Второй свод по отчётностям за полугодие (пока что без МФО/ПКО). Исходник в экселе

Пока что из 68 опубликованных отчётностей: снижение выручки у 22 компаний, убыток у 7 (по 1 кварталу было примерно то же самое)

Подписывайтесь: https://t.me/ivolgavdo

Акции и портфель. В ожидании момента истины
#портфелиprobonds #акции #репо

Прогнозы – неблагодарное занятие. Пишешь их, по законам жанра. И вечно попадаешь в белый свет как в копеечку.

Однако, если смотреть только на результат, всё не так печально. Портфель Акции / Деньги и рассчитан на то, что планам на фондовом рынке в большинстве не суждено сбыться. Его базовое состояние – 50% акций (в близком соответствии Индексу голубых фишек), 50% рублей на денежном рынке.

Сейчас соотношение чуть смещено в пользу акций. А доход последних 12 месяцев, 17,5%, пусть и небольшой, но выше пассивного вложения в «индекс».

Хотя, если акции продолжат расти, мы от них постепенно будем от них отставать.

Но на сегодняшнее утро я не ставлю ни на что. Ни на рост, ни на падение. В прошлом срезе предполагал, что при повышении котировок акций, их вес в портфеле, может сократиться, денег - увеличиться. Вот, какой-то рост состоялся, решения о сокращении не пришло.

Почему настолько пассивное поведение позволяет нам соревноваться с рынком? Получать сходный или более высокий результат при меньших просадках. Потому что иногда всё же веса акций и денег смещаются сильно. Бывает такое редко, 1-2 раза в год. Но этих сдвигов достаточно, чтобы догонять и перегонять.

Так доля акций была минимальной в прошлом июне, а максимальной стала в прошлом ноябре. Чтобы вновь снизиться в нынешнем марте. За счет чего портфель рос более-менее на скоростях растущего рынка, зато падал намного медленнее падающего.

Сейчас много информации, много событий. И, повторюсь, ровным счетом никаких ставок. Дождемся очередного момента истины, чтобы что-то предпринимать.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

ОФЗ, золото, акции, рубль. Работа над ошибками
#офз #акции #рубль #золото #прогнозытренды

В последние недели и месяцы я много чего наговорил про рынки, чаще не в тему. Работа над ошибками.

ОФЗ. Моя навязчивая идея этого лета: гособлигации должны упасть. С момента, когда я подкрепил ее первой невинной практикой и открыл короткую позицию в Индексе ОФЗ на 1% от портфеля ВДО, этот Индекс вырос со 115 до 122 п. -7% против ставки, много. Хотя сама потеря больше на бумаге, чем в реальности, всего -0,05% от портфеля ВДО. Позиция постепенно сокращается, так что и до -0,1% вряд ли дойдет.

Отказался ли от самой идеи? Не вполне. Чем выше индекс и лучше настроения вокруг, тем и для меня лучше. Но раз уж ошибся однажды, буду внимательнее в будущем. Вернулся в режим наблюдения.

Аналогично с золотом, где с осени 2024 тоже подготовился к продаже. Только до сих пор продавать не стал. И тоже наблюдаю. Однако шансов продать золото больше, чем ОФЗ. Увижу более-менее заметное снижение – возможно, расценю его как сигнал.

Российские акции. Взлет августа для меня всё та же неожиданность. И если так, продавать на нем нет смысла. Лучше играть в направлении неожиданного движения рынка. Акции в одном из портфелей есть, так что немного играем.

Рубль. Тут интересно. На стороне рубля я стоял последовательно и долго. До конца июля. И с того времени рубль больше отступает, чем отбивается. Докупать валюту (что-то валютное у меня всегда есть) до сих пор не решился. Да и доходность хранения юаней остается отрицательной. Тогда как рубли есть во что вложить, даже акции что-то дали, а уж тем более денежный рынок и ВДО. И всё же, пусть и на уровне ощущений, как будто бы победное шествие нацвалюты позади.

Ошибок много, еще больше – непонимания. И вместе с тем, и в первом, и во втором открытых / публичных портфелях мы в заметном плюсе. Вывод? Нужно учиться не делать бесполезных прогнозов и заявлений. Что, похоже, сложнее, чем управлять активами.
@AndreyHohrin

Источник графиков: https://www.profinance.ru/quote_show.php
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки
Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробивает вверх 122,51 п., сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него до 0,7% от активов портфеля PRObonds ВДО.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Коррекция ОФЗ. Что планирую делать?
#офз #прогнозытренды #повесткадня

Вчерашняя потеря Индекса цен ОФЗ RGBI, -0,6% за сессию, по величине не очень-то большая. Но самая большая за 3 месяца.

Причем снижались именно длинные и надежные облигации, короткие и рисковые ВДО вчера даже немного росли.

Доходности средних и длинных ОФЗ, в них и вижу причину коррекции, за месяцы снижения ушли к 12-13%. Ключевая ставка 18%, после 12 сентября, возможно, опустится до 16%.

С таким дисконтом собственной доходности к доходности денежного рынка (он привязан к КС) рынок госдолга очень оптимистичен и потому уязвим.

И, если читать облигационных экспертов, они оптимизм уверенно разделяют. Рынок, правда, постоянно оказывается не там, где ждали.

Что думаю делать?

Первое, у меня не появляется соблазна купить ОФЗ, которые вдруг немного подешевели. И если подешевеют сильно, соблазна не появится всё равно.

Второе, судить о развороте тренда по одному дню немного преждевременно. Но если и сегодня ОФЗ продолжат проседать, либо просядут после небольшой паузы – это сигнал к развороту. Усилится он, если Индекс цен ОФЗ RGBI окажется ниже 120,8 п. В этой ситуации, наверно, буду (вновь) продавать фьючерс на Индекс.

Сейчас может казаться, что госбумаги незыблемы, а «лучшее, конечно, впереди». Но тяготение к призракам прекрасного обычно приводят к быстрым убыткам на фондовом рынке.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

ООО «Байсэл» публикует промежуточную финансовую отчетность по МСФО за 1 полугодие 2025 года.

Отчетность доступна по ссылке: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=39148&type=3

Облигации Самолета в пике. Что делаем?
#самолет #риски #портфелиprobonds #стратегиятактика

В нашем портфеле ВДО их на 2,2% от активов. Вес соответствует уровню эмитента с повышенным риском.

У нас в основном 13-й выпуск и немного 15-го, их просадка вчера в среднем около -2%. Т. е. весь портфель ВДО снизился за счет позиции в Самолете на 0,05%.

И диверсификация опять спасла нервы. И просадка наших выпусков небольшая в сравнении с другими бумагами девелопера. Потому что обе облигации нашего портфеля короткие. Памятуя подобные ситуации короткое и предпочитаем.

Да и выпущены обе более года назад. Всё свежее, размещенное на розничном рынке, падает ускоренными темпами. Люди беспокойны. Мы чаще покупаем бумаги второй свежести.

Что делаем?

Сам по себе повод, обыски не в центральном офисе и уголовные дела в отношении неустановленных лиц – обыденность, пусть и способная напугать. Но снижение рейтинга от АКРА, пусть и на ступень, и до «A», кончина акционера. Тревожная череда событий.

Скорее, вес облигаций Самолета мы еще снизим. Однако вчерашняя просадка больше похожа на выброс эмоций. Так что, если сегодня случится отскок, спешить не будем. Если же не случится, бумаги пойдут пробивать минимумы четверга, будем выходить из истории.

В темпе вряд ли выше, чем по 0,2% от активов портфеля за сессию.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#офз #повесткадня
Что думает уважаемое экспертное сообщество про коррекцию ОФЗ.

Источники: https://www.finam.ru/publications/section/market/, https://www.finmarket.ru/analytics/