#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/3

🟢 МФК «Быстроденьги»
Эксперт РА повысило рейтинг кредитоспособности до уровня
ruBB, по рейтингу установлен стабильный прогноз. Ранее у компании действовал рейтинг ruBB- с развивающимся прогнозом.

МФК «Быстроденьги» создана в 2008 году, входит в группу Eqvanta, которая преимущественно развивает микрофинансовый (компания, МКК «Турбозайм» (ООО), ООО МКК «Эквазайм»), коллекторский и вспомогательные бизнесы в России.

За период с 01.04.2024 по 01.04.2025 компания нарастила объем выдачи микрозаймов в два раза относительно аналогичного периода годом ранее, при этом ее рыночная доля несущественно увеличилась (с 0,9 до 1%).

Активное масштабирование бизнеса положительно повлияло на рентабельность деятельности компании: ROE по ОСБУ составила 50% за период с 01.04.2024 по 01.04.2025 против 14% за аналогичный период годом ранее.

Ранее агентством также отмечались низкие значения НМФК1 в 2023 году и 1кв2024 (в среднем 11%), однако рост прибыли при отсутствии дивидендных выплат позитивно сказался на регулятивном капитале МФК, который увеличился в три раза за период с 01.04.2024 по 01.04.2025. НМФК1, в свою очередь, вырос на 13 п.п., до 23% на 01.04.2025.

Выданные компанией микрозаймы имеют более короткие сроки погашения, чем внешние источники фондирования, что
обуславливает высокое значение показателя текущей ликвидности по методологии агентства – 199% на 01.04.2025.

🟢 ООО «ДАРС-Девелопмент»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB

ООО «ДАРС-Девелопмент» является материнской консолидирующей компанией Группы DARS Development, специализирующейся на реализации проектов в сфере жилой недвижимости и инжиниринга. Группа работает на федеральном уровне в 7 регионах России, включая Ульяновск, Волгоград, Уфу, Хабаровск, Липецк, Выборг и Москву.

По расчетам Агентства общая долговая нагрузка Группы DARS на 31.12.2024 составила 19,5 млрд руб. (14,9 млрд руб. годом ранее), до 80% которого приходится на проектное финансирование. По расчетам агентства отношение скорректированного долга к EBITDA adj составило 1,4х на 31.12.2024 (1,8х годом ранее). При расчёте долговой нагрузки Агентство не учитывало часть займов от связанных сторон – субординированные займы от связанных сторон, которые Группа пролонгировала на срок свыше 5 лет без права досрочного полного или частичного погашения, на долю которых приходится 8% от общего объёма долга.

Процентная нагрузка оказывает сдерживающие влияние на рейтинг. По итогам 2024 года отношение EBITDA adj к процентным платежам составило 2,6х, на показатель повлияли увеличение объёма долга и рост стоимости фондирования из-за жесткой денежно-кредитной политики ЦБ РФ.

На горизонте года от отчетной даты остаток денежных средств с учетом планового привлечения фондирования полностью покрывает плановые платежи по долгу и операционные издержки.

2/3

🟢 ООО «Мой самокат»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB-

ООО «Мой самокат» предоставляет сервис аренды устройств в сфере микромобильности, спорта и развлечений по системе подписки под брендами «Мой девайс», «Мой самокат» и «Крути колеса». Компания предлагает своим клиентам возможность взять в аренду велотренажеры, беговые дорожки, самокаты, велосипеды, бытовую электронику (телевизоры, игровые приставки и ноутбуки),однако подавляющая часть выручки приходится на устройства для нужд коммерческой микромобильности – электровелосипедов для курьеров.

Показатель отношения долга на 31.03.2025 к EBITDA за период 31.03.2025LTM составил 2,4х (годом ранее – 9,5х).Уменьшение коэффициента долговой нагрузки связано с ростом EBITDA по мере увеличения сдаваемого в аренду оборудования.

В отчетном периоде выручка увеличилась на 57% г/г, компания работает на растущем рынке и имеет все предпосылки для дальнейшей положительной динамики финансовых показателей и роста рыночной доли, что может позволить продолжать ООО «Мой самокат» наращивать рентабельность за счет эффекта масштаба.

Прогнозная ликвидность компании оценивается на уровне выше среднего: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств на отчетную дату, размещенного облигационного займа в июле текущего года и планового привлекаемого фондирования полностью покрывает плановые платежи по долгу и капитальным затратам.

⚪ ГУП ЖКХ РС(Я)
Эксперт РА продлило статус «под наблюдением» по рейтингу
кредитоспособности, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Рейтинг компании продолжает действовать на уровне ruВВВ с развивающимся прогнозом.

ГУП ЖКХ РС(Я) – российская компания, которая оказывает населению и организациям коммунальные услуги в сфере теплоснабжения, горячего и холодного водоснабжения, водоотведения, управления многоквартирными домами и обращения с твердыми коммунальными отходами исключительно на территории Республики Саха (Якутия).

Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи понижением кредитного рейтинга поддерживающей структуры, Республики Саха (Якутия) до уровня ruA+,изменением прогноза по рейтингу ПС на развивающийся и продлением статуса «под наблюдением», произошедших на фоне периодических задержек исполнения регионом своих финансовых обязательств в рамках соглашения о государственно-частном партнерстве. Продление статуса «под наблюдением» для ГУП ЖКХ РС(Я) обусловлено тем, что агентство продолжает следить за ходом исполнения ПС своих финансовых обязательств и проводить анализ влияния данной ситуации на кредитоспособность ГУП ЖКХ РС(Я).

⚪ ООО «Ю Ди Пи Авто»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности в связи с окончанием срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB+

ООО «Ю Ди Пи Авто» специализируется на разработке IT-решений для автомобильной индустрии, главным образом для автомобильных дилеров и импортеров. Основные решения предоставляются компанией на основе двух продуктов: OnePlatform и OneDeal. В настоящее время все продукты ООО «Ю Ди Пи Авто» реализуются под брендом UDP Auto.

3/3

🟢 ООО «Бианка Премиум»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB.ru

ООО «Бианка Премиум» специализируется на оказании услуг по чистке, глажению, ремонту и реставрации одежды и предметов интерьера. Услугами компании пользуются физические лица и корпоративные клиенты. Основной регион присутствия — город Москва, на который приходится более 90% совокупной выручки.

По итогам 2024 года компания зафиксировала рост выручки, OIBDA и чистой прибыли. Однако и долговая нагрузка тоже увеличилась: отношение совокупного долга к OIBDA на конец 2024года составило 3,1 против 2,2 годом ранее.

Оценку финансового профиля «Бианка Премиум» сдерживают низкие показатели ликвидности: на 31 декабря 2024 года денежные средства покрывали лишь 5%текущих обязательств. Однако с учётом ликвидных активов уровень покрытия составлял 35%.

Структура фондирования оценивается НКР как крайне слабая. На конец 2024 года собственный капитал, скорректированный с учётом займов аффилированным лицам, имел отрицательное значение. Без корректировок доля собственного капитала составляла 18% от совокупных активов.

🟢 ООО «Ойл Ресурс Групп»
НРА повысило кредитный рейтинг до уровня «BВB-|ru|». Ранее действовал рейтинг на уровне BB+|ru|

Компания зарегистрирована в феврале 2012 году в г. Кондрово (Калужская область),занимается оптовой торговлей топливом и сопутствующими продуктами нефтехимии на внутреннем рынке. Компания полностью принадлежит АО «Кириллица» (далее —Группа, ранее — АО «УК «ОРГ») и включается в её периметр консолидации.

В марте 2025 года Группа приобрела два нефтяных терминала — в ХМАО и Оренбургской области. Также Компания имеет собственный автопарк (порядка 50 бензовозов).

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Умеренно-высокая рентабельность активов. За период 01.04.2024—31.03.2025 она составила 12% (за 2024 год: 7%). На фоне существенного роста операционной прибыли чистая прибыль Группы в I квартале2025 года сопоставима с показателем за весь 2024 год. При этом Агентство отмечает, что в I квартале 2025 года консолидированные активы Группы выросли на 37%, во многом в связи с проведённой переоценкой двух нефтетерминалов доходным подходом, подтверждённой отчётом оценщика;

Умеренный уровень перманентного капитала. С учетом арендных обязательств отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга к активам на 31.03.2025 составило 0,5x (на 31.12.2024: 0,3x). Долг Группы носит преимущественно долгосрочный характер и сформирован облигационными выпускам и более чем на 90%. Ставки по выпускам облигаций фиксированные, условия не предполагают амортизацию и оферты. Погашения выпусков начнутся со II полугодия2026 года, а наиболее крупные займы истекают в 2027 и 2029 годах. Однако Агентство отмечает высокий уровень фиксированной процентной ставки по последнему и наиболее крупному облигационному выпуску (33%), по которому предусмотрена call-оферта в декабре 2027 года и декабре 2028 года;

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Отрицательный свободный денежный поток Группы за период 01.04.2024—31.03.2025 и 12 месяцев 2024 года на фоне инвестиционной программы и негативного изменения оборотного капитала в связи с ростом дебиторской задолженности. Это оказывает давление на оценку краткосрочной ликвидности;

Повышенная оценка потенциального влияния технологических рисков. НРА отмечает, что приобретённые Группой нефтетерминалы находятся на стадии подготовки к страхованию по рыночной стоимости.

🟢 АО «Кириллица»
НРА повысило кредитный рейтинг до уровня «BВB-|ru|»

АО «Кириллица» -материнская компания ООО «Ойл Ресурс Групп»

Доходности менее и более рисковых облигаций продолжают расходиться. «Сингл Эй» 20-25%, «Сингл Би» ~35%
#вдо #доходности #риски

Риск и его ожидание делают свое дело.

В своих выборках мы берем короткие облигации (дюрация не более 2 лет) с кредитными рейтингами от B- до A+. Можно считать этот спектр широкой трактовкой ВДО.

И нельзя не заметить даже в нем усиливающееся расхождение доходностей в зависимости от рейтинга. 2 недели назад уже упоминал эту тенденцию. И за полмесяца она стала только выразительнее.

Верхние рейтинговые сегменты продолжают отрабатывать ожидание снижения ключевой ставки. Их доходности шли и идут вниз.

Для нижних, причем и BB, и BBB не исключение, главный фактор ценообразования – противоположные ожидания, дефолтные.

Как следствие, средняя доходность ВДО (если брать строго ВДО, то это облигации с рейтингами не выше BBB) не снизилась в ответ на июньское снижение КС. Как и в преддверии вероятного нового шага вниз по КС 25 июля.

Имеем замкнутый круг. Занимать деньги сложно, потому что инвесторы боятся дефолтов. Малодоступные деньги повышают вероятностью дефолтов.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Российский фондовый рынок. Денег недостаточно уже, страхов недостаточно еще
#прогнозытренды #акции #облигации #офз

Не берусь утверждать. Но в собственных операциях руководствуюсь конструкцией, вынесенной в заголовок.

То, что при нынешней денежно-кредитной политике и политике вообще, как минимум, фондовому рынку, акциям и облигациям, не будет хватать денег – вроде очевидно.

Хотя ОФЗ и высококлассные облигации стали на какое-то время исключением. Вероятно, забирая иссякающую ликвидность из других фондовых секторов. Иначе как объяснить, почему снижение их доходностей сопровождается едва ли не ростом доходностей в низких кредитных рейтингах. Можно, конечно, предположить, что дефолты во всем виноваты. Но когда с деньгами на рынке всё путём, дефолты не отпугивают покупателей.

Однако и котировки ОФЗ уже как полмесяца топчутся на месте. А акции за эти полмесяца просели на 5%, даже учитывая вчерашний рывок вверх.

А уровень тревожности участников рынка медленно поднимается. Это предположении – наиболее субъективное. Но, читая рыночных экспертов, вижу как будто именно это.

И всё же тревожность не паника. Думается, последняя еще впереди. С более интересными ценами. Охотников на которые окажется опять совсем немного. Потому что на очередном дне рынка сложно себе объяснить, зачем тебе покупать «это». Да и денег, возвращаемся к началу, толком нет.

О том, что в акциях мы имеем не просто коррекцию или тем более флэт, а тренд снижения, говорю не первый раз. И причин менять мнение на сегодня не имею. К тренду, вероятно, присоединяются и качественные облигации. Облигации с качеством пониже уже там.

Остается дождаться накопления страхов. Которое под недостаток денег происходит лавинообразно. И почти неизбежно.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Что такое биржевая паника и эйфория? И чем отличается коррекция рынка от его падения?
#библиотека

В нашем чате задали терминологический вопрос, про биржевую панику. Отвечаю, чуть шире.

• Биржевая паника, как и биржевая эйфория. Это эмоциональные экстремумы рынка, после которых тренд падения (в случае паники) или роста (эйфории) исчерпывает себя и часто меняется на противоположный.

Признаки. Рынок заметно или долго падает / растет. И падение перестает рассматриваться как возможность дешево купить, а рост – как возможность дорого продать. Наоборот, и среди аналитиков, и у самих участников торгов (я не исключение) возникает стойкое ощущение, что падение или рост только начались. А под ощущение быстро накапливается база логического обоснования, которая превращается в разделяемый большинством консенсус.

Биржевая паника – одна из лучших обстановок для покупки, эйфория – для продажи. Даже если просчитался с ценой и не поймал дно или вершину. Но и то, и то – редкие явления. Без всего набора признаков это вряд ли они.

Мы играем именно на таких явлениях. Пережидая длинные перерывы между действиями в деньгах или, чаще, в компиляции денег и рынка, будь то акции или ВДО. Основной же вклад в результат вносят покупки на паниках и продажи на эйфориях. Аудитории мы о своих операциях сообщаем.

• Чем отличается падение от коррекции или рост от отскока? Смысловое отличие, очевидно – в последствиях. Коррекция откидывает рынок вниз и дает купить дешевле в тренде роста, т. к. самого тренда роста не меняет. Отскок – зеркально то же самое.

Если на рынке просто коррекция, то участники этого рынка уже очень беспокоятся, когда цены только начинают проседать. Обычно любое беспокойство хорошо заметно, достаточно почитать ленты аналитических комментариев или чаты частных инвесторов. Получается, желание продать и исполнение желания происходят быстро. А дальше, без навеса продаж, падать сложно, рынок возвращается в более длительный и фундаментально обоснованный тренд роста. Когда же падение котировок не вызывает беспокойства или интереса – это сигнал, что падение продолжится. Поскольку массовых продаж сразу не состоялось.

То же справедливо и для разницы между отскоком и ростом, только с противоположным знаком.

В следующий раз напишу про неожиданные движения рынка, как на них реагировать. И про «защиту от дурака», поскольку, как ни теоретизируй, а все равно будешь ошибаться, и лучше сохранять право на ошибку вместе с сохранением собственных денег.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#депозиты
18%, прощай!
Или только здравствуй?
https://www.cbr.ru/statistics/avgprocstav/