Акции катятся к разочарованию
#акции #репо #портфелиprobonds

Впереди снижение ключевой ставки (без гарантий, но консенсус такой), уже второе за лето. Депозиты теряют, если не привлекательность, то доходность (18,3% годовых на последнюю декаду июня, по оценке ЦБ). Официальная инфляция остается немногим ниже 10%.

Вроде бы условия есть. Но акции не растут. Индекс МосБиржи постепенно сужает диапазон колебаний вблизи 2700-2800 п.

Мое мнение, почему рынок не интересен, прежнее. Нет достаточных дивидендов – нет достаточных оснований.

Наш портфель PRObonds Акции / Деньги чувствует себя получше, чем фондовый рынок. Имеем 10,5% за последние 12 месяцев. Тогда как у Индекса потеря, -12,5%.

И понятно, за счет чего портфель устойчив: за счет денег. Их эффективная доходность всё еще выше 21% годовых. А в деньгах 46% активов. И, видимо, со временем станет несколько больше.

Что же касается непосредственно акций, то ждем от них рыночного разочарования и распродаж. Окажется Индекс на минимумах апреля или, тем более, декабря – будет повод пополнить портфель акциями. Шансы на этот сценарий вроде бы увеличиваются.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Как мы играем на бирже? Инструкция на примере короткой продажи ОФЗ
#офз #правилаигры

Как мы играем на бирже? На примере короткой продажи ОФЗ, к которой готовимся.

Нужно дождаться эйфорических настроений. Это первое и основное. На том или ином рынке они рано или поздно возникнут.

Механизм рыночной эйфории. Купить то, что долго или уверенно растет, морально легко. И вся индустрия под такие покупки заточена. Поскольку значительный рост уже произошел, остается придумать обоснование для его продолжения. Под что выстраивается какая-то несложная, кажущаяся очевидной и разделяемая большинством логика. Которая призвана создавать уверенность в будущем успехе.

И вот вы видите аналогичные по содержанию и выводам аналитические статью за статьей. В нашем случае в пользу покупки ОФЗ, после того как их индекс дал один из самых сильных витков роста за много лет.

Мы еще делаем публикации сами, что эти ОФЗ хотим продать. Заранее, оценить реакцию. Если аудитория считает, что Иволга опять сошла с ума, реакция хорошая, мы в меньшинстве, эйфория подтверждается. Продавать спокойнее.

Сигнал на продажу. Никто не знает, где именно переломится тренд. Может, уже переломился. Чтобы дать себе систему координат, мы используем предыдущие минимумы на графике. И под ними ставим стоп-заявки на продажу. Минимум пробит – заявка сработала. В терминах индекса гособлигаций RGBI ближайший минимум, пробой которого (с небольшим запасом) станет для нас сигналом к первой продаже – 115,18 п. Преодоление дальнейших локальных минимумов – новые сигналы.

Как мы входим в позицию? Любая отдельная продажа – примерно на 1% от капитала. Продаж может быть несколько за день. А в случае с продажей ОФЗ предполагаем, что вся сумма продаж уложится в 15% от активов портфеля ВДО (продавать будем в нем). Постепенное наращивание позиции уменьшает потенциальный заработок, зато практически сводит на нет шансы на осязаемый убыток.

Фьючерс. Для данной задачки берем сентябрьский RGBI-9.25, который сейчас стоит около 11,7 тыс руб., гарантийное обеспечение ~11% от цены (ГО – сумма, минимально необходимая для покупки / продажи контракта). Важно, если фьючерс продан, а не куплен, то при неизменной цене базисного актива (Индекса RGBI) эта короткая позиция сейчас будет приносить примерно 9% годовых.

Надеюсь, не запутал. О каждой конкретной сделке обязательно и заранее напишем в канале.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #сделки #офз #вдо
Если Индекс RGBI пробивает вниз 115,09 п., продаем фьючерс RGBI-9.25 на 1% от активов портфеля PRObonds ВДО (1% исходя из цены контракта, а не из ГО).
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#сделки #акции #портфелиprobonds
И уж заодно. Выводим за сегодня, завтра, послезавтра 1,4%-ную позицию в акциях АПРИ из портфеля PRObonds Акции / Деньги. Освободим место для новых покупок на падающем рынке.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Взлет из региона: Челябинск начинает и выигрывает
Впервые на канале - опыт инвест-колла в формате публичного разговора.
Девелоперская компания “АПРИ” стала одним из участников IPO-парада на Московской бирже и осталось одной из двух компаний, чьи котировки после размещения акций не упали, а выросли. Сегодня ПАО “АПРИ” дает первый публичный отчет своим инвесторам - об итогах, финансовых показателя, планах на перспективу и выбору своей стратегии на рынке недвижимости России в проблемный период.
В студии Finversia - председатель совета директоров АПРИ Алексей Овакимян, руководитель IR-направления АПРИ Алексей Мальцев, независимый инвестиционный советник Игорь Файнман и руководитель Finversia Ян Арт.

➛YouTube - https://youtu.be/PkwaY6ialxQ
➛Rutube - https://rutube.ru/video/9a79d2f28c6a256f357e727512d5b674/
➛ВКонтакте - https://vkvideo.ru/video-133528391_456241072
➛Дзен - https://dzen.ru/video/watch/686de116d608911705cac995

#портфелиprobonds #сделки #офз #вдо
Если Индекс RGBI пробивает вниз 114,98 п., продаем фьючерс RGBI-9.25 еще на 1% от активов портфеля PRObonds ВДО (1% исходя из цены контракта, а не из ГО). В этом случае совокупный шорт составит примерно 2% от активов портфеля.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

🚀 Роделен готовит новый выпуск облигаций!

📌 Параметры
• Рейтинг эмитента: RUВBB+ (Эксперт РА)
• Выпуск: 002P-04
• Валюта: RUB
• Объем выпуска: не менее 200 млн рублей
• Срок обращения: 3 года
• Купонный период: 30 дней
• Ориентир ставки купона: ключевая ставка ЦБ РФ + спред не выше 550 б.п.
• Амортизация: 3,33% от номинала в даты выплат 7–35 купонов, 3,43% — в дату 36-го купона

📅 График
• Сбор заявок (букбилдинг): 21 июля с 11:00 до 15:00 (мск)
• Размещение: 24 июля

Над размещением работают надежные организаторы: Альфа-Банк, БКС КИБ, Газпромбанк.

📈 Новый выпуск — это продолжение стратегического курса ЛК «Роделен» на устойчивое развитие и укрепление позиций на рынке. Следим за динамикой и приглашаем к участию!

#Облигации #Роделен #Инвестиции #Финансы

Наблюдения за рынком ВДО и через него за всей экономикой
#вдо #колумнистика

Несколько наблюдений и предположений на рынке ВДО и через его призму.

• Первое. Эмитенты готовятся, но откладывают сделки. Иволга готовится сейчас параллельно 12 сделок. Это много для нас, причем это в большинстве новые эмитенты (на первичке больше востребованы дебютанты). Однако это не значит, что сами сделки где-то рядом. Эмитенты тянут с финальными решениями. Один, к примеру, ждет выхода на рынок с апреля.

• Второе. Ажиотажа покупателей на первичном рынке ВДО тоже нет. А емкость привлечения для отдельного эмитента сокращается. Востребованы малые выпуски от разных имен. 200 млн р. привлечь для эмитента несложно, 500 – уже творческая задача, более не всегда решаемо.

• Третье, предположение. Когда эмитенты долго откладывают, это говорит не только о дороговизне денег. Но и об исчезающей потребности в них.

Мы наблюдаем не резкий разрыв кредитного механизма, обычно он приводит к кредитному и банковскому кризису с массой дефолтов, по образцу 2008-9 гг. А деградацию этого механизма. Переход бизнеса на собственные ресурсы.

Можно сказать, что сокращение кредитного рычага делает компании устойчивее, а можно – сокращает и их эффективность. Плюсик к рецессии.

Снижение ключевой ставки при таких настроениях экономику может и не стимулировать. Стагфляцию стимулировать может.

• Четвертое. Конкуренция организаторов. И в прошлом, и в этом году, основные организаторы ВДО дышат друг другу в спину, явного лидера нет. Иволга сохраняет отрыв, поскольку всегда в топе. Первым здесь и сейчас быть не обязательно, если конкуренты за призовые места постоянно этими места теряют.

Кажущаяся плотной конкуренция – лишь следствие игры малыми цифрами. Что Иволга, что Газпром- или Совкомбанк просто размещают в месяц по 500 млн р. облигаций, а даже миллиард – проблемное занятие, рынок не держит.

Так что сошлись и слабый аппетит инвесторов, и пассивность эмитентов. 25 июля, день, когда ЦБ, возможно, понизит КС вновь, в нашем облигационном сегменте праздника не ожидается.

Деградация кредитного механизма – это и снижение эффективности, и дефолты, и высокие ставки как следствие, вкупе с низкой доступностью денег.

Справедливо ли переносить сказанное на всю экономику? Для меня, пусть субъективно, да. Если буду прав, мы не вполне адекватно оцениваем, что экономика уперлась в потолок. И дальнейший путь в лучшем случае по горизонтали.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности