3/3

🔴ГУП ЖКХ РС(Я)
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruC, прогноз развивающийся, и продлило статус «под наблюдением» по рейтингу, что означает высокую вероятность рейтинговых действий в ближайшее время. Ранее рейтинг компании действовал на уровне ruBВВ с развивающимся прогнозом.

ГУП ЖКХ РС(Я) – российская компания, которая оказывает населению и организациям коммунальные услуги в сфере теплоснабжения, горячего и холодного водоснабжения, водоотведения, управления многоквартирными домами и обращения с твердыми коммунальными отходами исключительно на территории Республики Саха (Якутия).

Пересмотр кредитного рейтинга обусловлен неисполнением обязательств эмитентом по оферте облигаций серии БО-01, размер неисполненного обязательства составил 502,2 млн руб. Причиной неисполнения обязательства по выкупу является неполное и несвоевременное доведения лимитов бюджетных ассигнований на субсидии организациям коммунального комплекса у ГУП «ЖКХ РС (Я)».

Наступление технического дефолта является основанием для снижения рейтинга кредитоспособности компании до уровня ruС согласно методологии агентства. В соответствии с сообщением, размещённом на сайте ООО «Интерфакс - ЦРКИ», 06.08.2025 ГУП «ЖКХ РС (Я)» выкупил по оферте облигации серии БО-01 в объёме 496,9 млн руб.

⚪️ПАО «Кировский завод»
АКРА отзывает ранее присвоенный кредитный рейтинг на уровне BBB(RU), прогноз «Стабильный» без одновременного подтверждения.

«Кировский завод» — конгломерат машиностроительных предприятий, расположенных в Санкт-Петербурге. Основное направление деятельности Группы — производство сельскохозяйственной техники (марка «Кировец»), в рамках которого она является одним из ведущих игроков данного сегмента в стране. В Группу также входят предприятия промышленного машиностроения.

ВДО. Плата за риск стала статистикой
#вдо #доходности #риски

Риск в ВДО перестал быть абстракцией. Не только потому, что множество дефолтов все увидели, а кто-то и ощутил.

Но и потому что плата за риск, наконец, стала не отклонением, а статистикой.

Нижний график. Насколько в среднем более доходны облигации рейтингов BB-/BB/BB+ и B-/B/B+ в сравнении с рейтингами A-/A/A+. Не сравнивал с топовыми уровнями AA, AAA. Там свои перегибы. Ограничился в принципе невысокой верхней рейтинговой планкой «A».

Характерно, до середины прошлого года разницы в доходностях «BB» и «A» почти не наблюдалось. А устойчивой она становится только сейчас.

Вывод уже высказывался. Играя с ВДО, Избегайте дефолтов (публичный портфель PRObonds ВДО в помощь). Тогда есть достаточный смысл вкладывать деньги в выскорисковые бумаги. За риск теперь, повторюсь, платят. Попадаете на дефолты и не знаете, как от них избавиться? Песочница не для вас. Депозит даст больше.

И еще. Покрытие риска – это замечательно. Но такая разница в доходностях (считай, в доступности денег) между заемщиками разного качества – знак деградации части экономики. Можно предположить, что это должно иметь очищающий эффект. А можно, что часть экономики сжимается или исчезает, какие-то %% или доли %% ВВП теряются, рецессия становится ближе.
@AndreyHohrin

🧨 Всё про ВДО и риски - в чате Иволги: t.me/ivolgavdo

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#сза
Весь объем завтрашнего размещения СЗА расписан по предварительным заявкам, поданным до 18-30 11.08.2025

О привычке к плохим новостям и в общем о фондовых кризисах
#колумнистика

Об интересной черте кризиса, в нашем приложении – фондового, в общих терминах.

Кризис – по определению, неожиданное явление.

Когда как раз ожидания позитивны и котировки должны бы продолжать уверенный рост, часто бывает наоборот. Массовые ожидания – советчик, который обязательно подведет.

В России как будто иначе. Чудес, может, бывает, и ждут. Но к плохому всегда готовы. Однако это обманчивое восприятие готовности.

Деградация, причем стремительная, транспортной и мобильной связи быстро перестает удивлять. Бюджет, который, по имеющейся статистике, уходит в занос, тоже. Падение лизинга, производства коммерческого автотранспорта, недавняя волна ВДО-дефолтов… Ряд можно продолжать, тем более, он субъективен.

И всё же привычка к плохим новостям – плохая привычка.

Переведу в чисто биржевое русло.

Как запускается, идет и завершается длинный падающий тренд? Цены начинают снижаться (т. е. обстановка ухудшается). Сначала это напрягает и беспокоит. Цены снижаются дальше. Участники к этому привыкают. Кто-то покупает подешевевшее. А цены всё идут вниз. В какой-то почти непредсказуемый момент обыденность восприятия этого погружения и безразличие к нему сменяется массовым переполохом и готовностью сбросить всё за любые деньги.

У нас сейчас, глядя только на рынок, более экстремальная ситуация: быстрое накопление ощутимых даже на бытовом уровне сложностей (в дополнение к макроэкономическим) при параллельном росте акций и облигаций.

Можно сказать себе, что акции растут меньше месяца, а облигации просто отходят от неподъемных для заемщиков и экономики %%. Главное – самому росту мы не удивляемся. Мы больше готовы к нему, а не к падению.

Иволга продолжает зарабатывать своим клиентам и в облигациях, и в акциях. В первых сейчас экстремально много, во вторых хоть что-то. Но мы особенно сейчас живем в режиме ожидания последнего звонка.
@AndreyHohrin

Источник иллюстрации: https://cdn.finam.ru/images/publications/1911151/000_df9ff12d40.jpg
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #сделки #вдо #сза
Новый выпуск СЗА добавлен в портфель PRObonds ВДО на 1% 0,8% от активов (учитывая аллокацию).
@AndreyHohrin

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности