ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Риски замедления мировой экономики все более осязаемы

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4000-4050 руб/барр

UST10: 2.88%

Index USD: 97.46

Общее напряжение на глобальных площадках давит на нефтяные котировки. Риски замедления мировой экономики в 2019 становятся все более осязаемы. Подробнее читайте в нашем блоге

​​ЛЕНТА - trading update: всё в порядке (Держать)

За 3 дня акции компани упали на 18%‼️🤢
Почему это произошло?
- СЕО Ленты ушёл по собственному желанию после почти 10 лет работы в компании
- JP Morgan снизил оценку GDR Ленты с $5,2 до $3,4

Как теперь быть?
Мы продолжаем верить в компанию и держим её акции. Как вы могли видеть в нашем Live канале, мы даже докупились

Почему?
- Замедление роста предсказуемо при тенденциях ритейла в России
- По сути, компания меняет тактику от агрессивного роста к умеренному, но с возвратом капитала. С учетом долговой нагрузки, мы оцениваем такой шаг положительно
- Программа buyback обеспечит доходность до 11,9%. Мы ожидаем цифру в районе 8%, исходя из прогноза FCF на уровне 8 млрд. руб. в год
- Торгуется по EV/EBITDA 2019F 5x, мы видим потенциал роста до 5.5х-6.0х, что позволяет рассчитывать на рост котировки на 20-25% как минимум

То есть Лента сейчас - доходная и дешёвая бумага. Мы считаем, как только рынок РФ покажет рост, Лента покажет опережающую динамику

Более подробно читайте в нашем обзоре.

Trading update: Лента

Прикрепляем материал

@INVESTHEROES

​​ADVANCED: КАРТИНКА ПО ТЕХАНАЛИЗУ (США)

На рынок можно смотреть под разными углами. Вот что получается сейчас по США:

- на горизонте в год - продажи акций, аккуратный переход в облигации (начало)
- на горизонте в 2 месяца - "оптимизм-пессимизм"
- на горизонте в 2 недели - "все плохо с экономикой, кривая инвертирована, покупаем 30-летние бонды"
- на горизонте 2 дней "все не так плохо, торговая война лечится, ФРС не повышает ставку - можно спекулировать"

Плюс периодически - buyback blackout

NEW REALITIES
TO BE CONTINUED... 😉

АЭРОФЛОТ: оценка компании на подходе

Сегодня нас приятно удивил Аэрофлот: компания очень открытая и умеет доходчиво объяснить свой бизнес.

Пишем report 🔬🧬📃

А вот мы с суперским IR-гидом по бизнесу авиакомпании ✈️

INVEST HEROES
WE LIKE BOTTOM UP

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Инвесторы хотят участия в ралли

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4000-4050 руб/барр

UST10: 2.91%

Index USD: 97.10

В ситуации роста американских рынков акций, инвесторы перекладываются из «защитных» трежерис и хотят поучаствовать в рождественском ралли. Подробнее - читайте в нашем блоге

ADVANCED: АЛЛОКАЦИЯ АКТИВОВ - ключик к успеху

Есть такое понятие как аллокация активов

Правильная аллокация по классам (% акций, % бондов, % золота в вашем портфеле) на 90% определяет его доходность💸

Т.е. можно очень пыжиться в акциях, но если они не растут, вам будет сложно обогнать коллегу, который вложил в какой-нибудь другой, правильный, растущий актив (например, в золото при снижении % ставки)

ПОЛУЧАЕТСЯ, ЧТО

Все опытные участники рынка это знают и при рисках кризиса пытаются угадать "когда перекладываться". Например, когда есть риск кризиса, создается такая ситуация:

- акции скоро будут падать
- у бондов максимальная доходность

Т.е. переложившись вовремя в 10- или 30-летние облигации, инвестор получит и высокий купон, и растущие в цене облигации 🤑 (при снижении % ставок в рамках стимулирования экономики в кризис). Чем длиннее бонды, тем сильнее переоценка.

НО В ТО ЖЕ ВРЕМЯ:

- если он не угадал и % ставка пошла дальше расти, последствия очень тяжёлые 🤕
- за 2018 год ETF на долларовые облигации потеряли в цене, 5-10% несмотря на купоны⚡️⚡️

Сейчас, когда ФРС дала заднюю, многие начали покупать 30-летние бонды. Даже когда сдают 2- и 10-летки, в 30летках продолжается покупка

Но не стоит думать, что для больших фондов все так однозначно: такой же человек как мы с вами несет ответственность за $5-10 млрд. Соответственно он тоже боится ошибиться и преждевременно уйти в бонды (и попасть под раздачу повышений ФРС)

Поэтому равновесие в головах постоянно качается, и пока экономика идет вперед, просадки в акциях выкупаются, а график S&P рисует синусоиду

🔜 в 2019 году INVEST HEROES будет выпускать рекомендации по аллокации, чтобы вы могли не пропустить момент. Мы будем торговать бОльшим спектром активов.

INVEST HEROES
EVOLVE WITH US

​​ПРИКИДКА: сколько может принести владение ETF на еврооблигации от FinEX в 2019?

Решили посмотреть что может дать ETF еврооблигаций от FinEX. ETF - один из самых доступных способов выхода на этот рынок, нет мин лота в $100,000 и больших спредов (когда не можешь продать по рыночной цене).

Вот подробное описание инструмента, который мы исследовали. Расчет примерный, но иллюстрирует кейс.

Получается, при доходности ETF к погашению около 5.6% инвестиции дадут инвестору около 2.9-3.6% в валюте или 10.6-12.9% в рубле.

Not bad по сравнению с рублевым долгом😎 Особенно если выйти на spike доллара. Подробности расчета - ниже.

INVEST HEROES
WE EXAMINE OPPORTUNITIES

​​НОВЫЙ ГОД - повод для раздумий о будущем

Мониторя рынок и заглядывая в будущее, отметили для себя 2 мысли:

1) Ответили на вопрос 🤔 почему наш рынок акций оторвался от мирового

2) Видим вероятность сюрпризов🌟, которые изменят настрой с нынешнего "кризис-кризис"😱

YOURS,
SERGEI & IVAN

ADVANCED: Макроэкономическая статистика дает прикурить

Сегодня утром вышла неприятная статистика по Китаю за ноябрь:

- промпроизводство росло на 0.5% медленнее (5.4% vs 5.9%)
- также розничные продажи (8.1% vs 8.8%)

Это резкое замедление. Правительство Китая спешит успокоить рынок, сказав что рост ВВП будет 6.6% за 2018 год, но это их роль.

Но в целом это часть невеселой картины:
- в Японии и Германии ВВП за 3кв в минусе
- понижены до примерно 1.5% прогнозы роста ЕС

МЫСЛИ ПО ТЕМЕ

👉Китайское правительство задействует госрасходы

👉 Это начало. Замедление будет идти дальше

👉На фоне и так слабого спроса на акции S&P пойдет к минимумам и рискует на сей раз их пробить

👉золото и бонды прочно закрепятся на текущих уровнях / будут идти вверх

Как мы предупреждали на вебинаре, мы ожидаем последовательного и трендового замедления экономики Китая

А это - нефть⛽️, мировой рост✈️ / в общем, почувствуют все🌊

BE CAUTIOUS,
TAKE CARE

НОВЫЙ ХЕШТЕГ
Чувствуем, пригодится

#china_отчаянна ⛩🐉

INVEST HEROES 😉

TAXATION: Налогооблагаемая база и особенности ее определения [1]

Приближается конец года, а это значит, что удачливым инвесторам придется платить налоги с доходов по итогам календарного года!

В связи с этим, мы решили выпустить небольшую серию постов о налогообложении на рынке ценных бумаг. Сегодня поговорим о том, как определяется налогооблагаемая база и как ее можно оптимизировать

ПОРТФЕЛЬ НОВИЧКА: Ралли пока не случилось

Всем привет!

Сегодня суббота, и начинающий инвестор хотел бы поделиться своими мыслями и рассказать о совершенных сделках за прошедшую неделю

TAXATION: Об удержании налога и вычетах [2]

Добрый вечер!

Продолжаем тему налогообложения на рынке ценных бумаг. Сегодня поговорим о налоговых вычетах при переносе убытков на будущие периоды, а также о том, как происходит удержание налога брокером.

О том, как определяется налогооблагаемая база, читайте в предыдущем посте

​​А ты можешь как Баффет?

Многие говорят о том, какой Уоррен Баффет великий инвестор, и хотят научиться зарабатывать на фондовом рынке, как это делает он.

Знали ли Вы, что в некоторые годы портфель Баффета терпел убытки в 30, и даже 48% капитала? Смогли бы вы терпеть такие просадки и выходить из убытков по 3-4 года?

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Ждём высокой волатильности

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4000-4050 руб/барр

UST10: 2.90%

Index USD: 97.42

На текущей неделе нас ждёт заседание ФРС и намёки на план действий в 2019 году, который будет формировать новые тренды. Подробнее читайте в нашем блоге

WEEKLY OUTLOOK: в режиме покупки бондов

Прошлая неделя для международных инвесторов прошла явно под знаком покупки облигаций. Что мы ждем по отдельным рынкам🔜, читайте в нашем еженедельном обзоре.

👉Основные темы недели:

- золото и акции потеряли в цене / 10- и 30-летние Treasuries прибавили 0.2-0.5%

- рынок акций РФ снижался на сочетании таких факторов как внешний негатив с других рынков акций / на фоне негативной статистики из Китая и политики в США, санкций к РФ – теперь таковых 4 вида

- на фоне последних, несмотря на повышение ставки ЦБ, началось ослабление рубля

- из ДНР/ЛНР поступает много информации о возможном военном конфликте, это очень настораживает: в таких ситуация рынок РФ обычно теряет 5-10% за неделю

- рынок нефти не смог развить рост до уровней выше $63 и скатился до $60 несмотря на снижение добычи от ОПЕК с января. Глобальные банки предупреждают, что сокращение добычи от ОПЕК будет плавным, поскольку избыточные запасы будут давить на цену пока рынок не убедится в их сокращении на цифрах

👉 В ближайшие 1-2 недели мы ждем:

- плавного ослабления рубля
- нейтрального рынка акций РФ / опережающей динамики экспортеров и перепроданных акций
- спроса на бонды до 3 лет

INVEST HEROES
HAVE A NICE WEEK

​​НАБЛЮДЕНИЯ: уровень демократии в СА и рынок нефти

Не так давно пошла новая волна:
- Принца СА обвиняют в убийстве журналиста Хашогги / ЦРУ считает что убийство произошло по прямому указанию принца
- Универитеты в США и Великобритании начали проверки по факту финансирования от СА
- Западные СМИ обратили внимание на войну СА в Йемене

Я предполагаю, что как все в политике, это связано с нефтяным рынком, на котором США столбит себе рынки, а СА понимает, что уже не удерживает рынок в одиночку. В этой связи происходит любопытная связка событий:

ПЕРЕСБОРКА ОПЕК
- втроем США, СА и РФ могли бы легко контролировать мировой рынок нефти, но...
- режимы СА и РФ держатся на дорогой нефти ($60-90), а США устраивает рыночная цена, если она на уровне $45-60
- поэтому РФ и СА уже объявляли что рассматривается роспуск ОПЕК и создание новой организации с включением РФ
- США не нравится союз СА с Россией, и поэтому на СА пошло давление

Думаю, на фоне роста добычи в США и реформы ОПЕК цены на нефть могут проваливаться, например, вследствие замедления спроса в Китае и других странах

ВООРУЖЕНИЯ
- Трамп хвастался, что подписал с СА много военных контрактов, но проме letters of intent особо ничего не вышло
- в то же время, СА говорит о заинтеерсованностив покупке российских С-400 / по сути, СА манипулирует гневом США для расторговки
-

ВАЛЮТА
- на всем этом интересно играет Китай: новый "newОПЕК" может поставлять нефть в Китай за юани (а Китай уже запустил соответствующие торги)
- соответственно "newОПЕК" негативно сказывается ещё и на долларах в международных расчетах
- в ответ на это США провоцирует Катар выйти из ОПЕК / пытается торговй сделкой пристегнуть Китай к американской нефти

Интересно наблюдать за этой борьбой. Кто знает, может она даст нам повод купить Аэрофлот на фоне падения нефти или иной сигнал. Тут дело может дойти до попыток США сменить власть в СА...

INVEST HEROES
WE ENJOY POLITICS A BIT 😎

-1% ПО РЫНКУ: WHAT's HAPPENED?

Только что сенат СШа заговорил о санкциях по Керчи. Параллельно мы видим риск провокации на Украине.

Будьте осторожны. В случае военных действий -8-10% рынку обеспечены.

Актуальный хедж:

- продажа фьючерсов на РТС (RIZ8) / 1 фьючерс = примерно 150,000р

- валютные инструменты: FXRU / евробонды / Сургутнефтегаз

BE CAUTIOUS ... BUT PREPARED TO BUY

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Атмосфера накаляется

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 3900-3950 руб/барр

UST10: 2.85%

Index USD: 97.05

Подробнее о ситуации на рынках и нашем портфеле читайте по ссылке далее