Forwarded from Сергей Пирогов
Пироги 07.06.2026.pdf
2.6 MB
Не самые веселые Пироги: GMKN красавчик, доллар не помог
#мысли_управляющего
Прошедшая неделя оказалась для акций разочаровывающей: доллар вырос, ОФЗ росли, но рынку акций этого не хватило.
Исходя из этого, важны корпоративные драйверы акций, и мы смотрим на VTBR и AFKS.
А еще более важна логика перетоков внутри секторов акций: кого покупать, кого шортить?
- думаю, вас порадовал прогноз GMKN и RUAL
- также полезен был caution по MTSS, X5, продолжению шорта PHOR… (там прошел шортсквиз)
Главная отрада недели - что портфель Indiana Jones все-таки смог оказаться в легком плюсе.
В новом выпуске также уделил внимание нашей новой постоянной тематике - где притоки, а где развитие медвежьего тренда. Я предполагаю, что эта динамика во многом будет зависеть от доверия инвесторов к нефтегазу и графика дивидендных выплат.
В общем, для рынка акций (и возможно для нефти) впереди важные, трансформационные 1-2 недели, после которых я думаю устоится динамика на 1 мес. лета вперед. Нужно за эти 2 недели подготовить портфели.
Очень важно что у вас есть, а чего нет: 1 неверная акция может заметно навредить портфелю, а пара полезных - продвинуть вперед.
YouTube: https://youtu.be/TEgkbNGeezg
VK Video: https://vkvideo.ru/video-165214162_456239368
Приятного просмотра!
#мысли_управляющего
Прошедшая неделя оказалась для акций разочаровывающей: доллар вырос, ОФЗ росли, но рынку акций этого не хватило.
Исходя из этого, важны корпоративные драйверы акций, и мы смотрим на VTBR и AFKS.
А еще более важна логика перетоков внутри секторов акций: кого покупать, кого шортить?
- думаю, вас порадовал прогноз GMKN и RUAL
- также полезен был caution по MTSS, X5, продолжению шорта PHOR… (там прошел шортсквиз)
Главная отрада недели - что портфель Indiana Jones все-таки смог оказаться в легком плюсе.
В новом выпуске также уделил внимание нашей новой постоянной тематике - где притоки, а где развитие медвежьего тренда. Я предполагаю, что эта динамика во многом будет зависеть от доверия инвесторов к нефтегазу и графика дивидендных выплат.
В общем, для рынка акций (и возможно для нефти) впереди важные, трансформационные 1-2 недели, после которых я думаю устоится динамика на 1 мес. лета вперед. Нужно за эти 2 недели подготовить портфели.
Очень важно что у вас есть, а чего нет: 1 неверная акция может заметно навредить портфелю, а пара полезных - продвинуть вперед.
YouTube: https://youtu.be/TEgkbNGeezg
VK Video: https://vkvideo.ru/video-165214162_456239368
Приятного просмотра!
🔥14👍11
Henderson: Как дела у компании?
#аналитика
В этом посте мы посмотрим на единственного публичного представителя фэшн-ритейла на бирже — Henderson. Поговорим про результаты компании за 2025 год и 4 мес. 2026 года, про положение фэшн-ритейла в России и дадим наше мнение по компании.
Результаты за 2025 г. и начало 2026 года демонстрируют слабость потребительского спроса
👉 В 2025 г. выручка Henderson выросла на 15% г/г до 24 млрд руб. За первые 4 мес. 2026 г. выручка Henderson выросла на 1.7% г/г до 8.3 млрд руб. Офлайн продажи за первые 4 мес. текущего года выросли на 7-8% г/г (по нашей оценке). Давление на общую динамику выручки компании оказывает снижение продажи через маркетплейсы из-за изменения ценовой политики Henderson.
👉 Торговая площадь увеличилась на 20% г/г и на конец 2025 г. составила 68.7 тыс. кв.м. Сеть салонов Henderson на конец прошлого года насчитывала 170 салонов. За год было отрыто 11 салонов и обновлено 18 салонов. Новый формат, по словам менеджмента, предоставляет более широкий выбор товаров и позволяет сокращать расходы на 1 кв.м.
👉 Валовая прибыль выросла на 14% г/г до 16 млрд руб., а валовая рентабельность снизилась на 0.5 п.п. до 67.7%.
👉 EBITDA выросла лишь на 5% г/г до 8 млрд руб. Рентабельность по EBITDA снизилась на 3.1 п.п. до 34.4% от выручки.
👉 Чистая прибыль снизилась на 25% г/г до 2.3 млрд руб. FCF составил -1 млрд руб. против 0.3 млрд руб. годом ранее.
Слабость потребительского спроса сказывается и на расходах на одежду
👉 Рынок одежды и обуви в 2025 году вырос на 9% г/г, до 4.2 трлн рублей, а сегмент мужской одежды и обуви — на 8% г/г, до 1.0 трлн руб. Несмотря на то, что в денежном выражении рынок все еще находится в позитивной зоне, объем продаж в натуральном выражении в 2025 году сократился на 8–10%, по оценке экспертов из FCG.
👉 В то же время онлайн продажи одежды и обуви в прошлом году выросли на 24% г/г до 2.6 трлн рублей, что на 15 п.п. выше темпа роста всего рынка одежды и обуви. Такое различие демонстрирует растущую популярность онлайн-каналов продаж и наличие более широкого выбора по доступным ценам на маркетплейсах.
👉 Общее охлаждение спроса после перегрева, который был на фешен-рынке в 2022–2023 годах, уже привело к волне закрытий и оптимизаций. За 2025 год закрылись, например, Incity, Just Clothes, Face Code и другие бренды. Крупные игроки, включая Gloria Jeans и O’stin, сократили число магазинов. В 2026 году закрытия продолжаются: о проблемах, например, сообщил бренд Gate31.
👉 По итогам 4 мес. 2026 г. расходы населения на одежду и обувь в офлайн сетях снизились на 4% г/г (данных по онлайн продажам еще нет, но мы оцениваем рост расходов населения на одежду и обувь в онлайн каналах в пределах 15-20% г/г).
👉 По данным СберИндекса, в 1 кв. 2026 г. доля расходов на одежду (в % от дохода) снизилась с 8.5% в 1 кв. 2025 г. до 8.4% в 1 кв. 2026 г., а чистая доля экономящих на покупке одежде увеличилась с 36.4% до 38.3% за тот же период.
👉 По итогам текущего года, рост фэшн-рынка в России может составить 0-5% г/г в деньгах и -10-0% г/г в натуральном выражении в зависимости от ставок в экономике и уровне инфляции, считают аналитики из FCG.
Взгляд на компанию
Henderson остается лидером на рынке мужской одежды и работает с высокой рентабельностью (68% по валовой и 34% по EBITDA). Стратегия бизнеса до 2028 г. подразумевает обновление торговой сети, рост со 170 до 180 салонов и увеличение выручки в 2 раза по отношению к 2022 г.
При этом слабость потребительского спроса и переток трафика из офлайна в маркетплейсы могут оказывать давление на темп роста продаж Henderson. Мы ожидаем, что в 2026 г. рост выручки компании составит не более 10% г/г. Считаем, что ускоренный рост арендных расходов и ФОТа продолжит оказывать негативный эффект на операционную рентабельность компании в среднесрочной перспективе.
Степан Репин,
Senior analyst
#аналитика
В этом посте мы посмотрим на единственного публичного представителя фэшн-ритейла на бирже — Henderson. Поговорим про результаты компании за 2025 год и 4 мес. 2026 года, про положение фэшн-ритейла в России и дадим наше мнение по компании.
Результаты за 2025 г. и начало 2026 года демонстрируют слабость потребительского спроса
👉 В 2025 г. выручка Henderson выросла на 15% г/г до 24 млрд руб. За первые 4 мес. 2026 г. выручка Henderson выросла на 1.7% г/г до 8.3 млрд руб. Офлайн продажи за первые 4 мес. текущего года выросли на 7-8% г/г (по нашей оценке). Давление на общую динамику выручки компании оказывает снижение продажи через маркетплейсы из-за изменения ценовой политики Henderson.
👉 Торговая площадь увеличилась на 20% г/г и на конец 2025 г. составила 68.7 тыс. кв.м. Сеть салонов Henderson на конец прошлого года насчитывала 170 салонов. За год было отрыто 11 салонов и обновлено 18 салонов. Новый формат, по словам менеджмента, предоставляет более широкий выбор товаров и позволяет сокращать расходы на 1 кв.м.
👉 Валовая прибыль выросла на 14% г/г до 16 млрд руб., а валовая рентабельность снизилась на 0.5 п.п. до 67.7%.
👉 EBITDA выросла лишь на 5% г/г до 8 млрд руб. Рентабельность по EBITDA снизилась на 3.1 п.п. до 34.4% от выручки.
👉 Чистая прибыль снизилась на 25% г/г до 2.3 млрд руб. FCF составил -1 млрд руб. против 0.3 млрд руб. годом ранее.
Слабость потребительского спроса сказывается и на расходах на одежду
👉 Рынок одежды и обуви в 2025 году вырос на 9% г/г, до 4.2 трлн рублей, а сегмент мужской одежды и обуви — на 8% г/г, до 1.0 трлн руб. Несмотря на то, что в денежном выражении рынок все еще находится в позитивной зоне, объем продаж в натуральном выражении в 2025 году сократился на 8–10%, по оценке экспертов из FCG.
👉 В то же время онлайн продажи одежды и обуви в прошлом году выросли на 24% г/г до 2.6 трлн рублей, что на 15 п.п. выше темпа роста всего рынка одежды и обуви. Такое различие демонстрирует растущую популярность онлайн-каналов продаж и наличие более широкого выбора по доступным ценам на маркетплейсах.
👉 Общее охлаждение спроса после перегрева, который был на фешен-рынке в 2022–2023 годах, уже привело к волне закрытий и оптимизаций. За 2025 год закрылись, например, Incity, Just Clothes, Face Code и другие бренды. Крупные игроки, включая Gloria Jeans и O’stin, сократили число магазинов. В 2026 году закрытия продолжаются: о проблемах, например, сообщил бренд Gate31.
👉 По итогам 4 мес. 2026 г. расходы населения на одежду и обувь в офлайн сетях снизились на 4% г/г (данных по онлайн продажам еще нет, но мы оцениваем рост расходов населения на одежду и обувь в онлайн каналах в пределах 15-20% г/г).
👉 По данным СберИндекса, в 1 кв. 2026 г. доля расходов на одежду (в % от дохода) снизилась с 8.5% в 1 кв. 2025 г. до 8.4% в 1 кв. 2026 г., а чистая доля экономящих на покупке одежде увеличилась с 36.4% до 38.3% за тот же период.
👉 По итогам текущего года, рост фэшн-рынка в России может составить 0-5% г/г в деньгах и -10-0% г/г в натуральном выражении в зависимости от ставок в экономике и уровне инфляции, считают аналитики из FCG.
Взгляд на компанию
Henderson остается лидером на рынке мужской одежды и работает с высокой рентабельностью (68% по валовой и 34% по EBITDA). Стратегия бизнеса до 2028 г. подразумевает обновление торговой сети, рост со 170 до 180 салонов и увеличение выручки в 2 раза по отношению к 2022 г.
При этом слабость потребительского спроса и переток трафика из офлайна в маркетплейсы могут оказывать давление на темп роста продаж Henderson. Мы ожидаем, что в 2026 г. рост выручки компании составит не более 10% г/г. Считаем, что ускоренный рост арендных расходов и ФОТа продолжит оказывать негативный эффект на операционную рентабельность компании в среднесрочной перспективе.
Степан Репин,
Senior analyst
👍17🔥9
Что произошло с экономикой в апреле?
#экономика
• В апреле, согласно оценкам Министерства экономического развития, ВВП снизился на -0.5% м/м с сезонной корректировкой. Динамика промышленности, при этом, по оценкам Росстата и Минэка была положительной — +0.3% м/м с сезонной корректировкой. Остальные сектора в минусе.
• Саму промышленность в положительную область "вытянули" отрасли с доминированием ОПК (прочие транспортные средства, готовые металлоизделия, частично электроника). При этом, по оценкам ЦМАКП, гражданская промышленность в апреле снизилась на -2.9% г/г, а без нефтепереработки на -2.2% г/г.
• Инвестиции в основной капитал в 1к26 показали сильное падение на -14.3% г/г. Бум инвестиций в 2022-2025 году, связанный с импортозамещением, гос. оборон. заказом и бюджетными инфраструктурными проектами завершился. Текущая ключевая ставка делает многие инвест. проекты в обычной рыночной логике нерентабельными.
• На рынке труда в марте мы наблюдали замедление темпов роста зарплат. В марте, в номинальном и реальном выражениях, они выросли на +14.4% г/г и +8.1% г/г соответственно. Независимые аналитики дали оценку реальных з/п в -0.1% м/м с сезонной корректировкой. Т.е. уже в марте покупательная способность домохозяйств не росла, а слегка сжалась.
• Динамика потребительских расходов от СберИндекса в мае, в реальном выражении, опустилась практически до нуля.
Посмотрим, как эти данные будет учитывать ЦБ на заседании 19 июня.
Stay tuned.
#экономика
• В апреле, согласно оценкам Министерства экономического развития, ВВП снизился на -0.5% м/м с сезонной корректировкой. Динамика промышленности, при этом, по оценкам Росстата и Минэка была положительной — +0.3% м/м с сезонной корректировкой. Остальные сектора в минусе.
• Саму промышленность в положительную область "вытянули" отрасли с доминированием ОПК (прочие транспортные средства, готовые металлоизделия, частично электроника). При этом, по оценкам ЦМАКП, гражданская промышленность в апреле снизилась на -2.9% г/г, а без нефтепереработки на -2.2% г/г.
• Инвестиции в основной капитал в 1к26 показали сильное падение на -14.3% г/г. Бум инвестиций в 2022-2025 году, связанный с импортозамещением, гос. оборон. заказом и бюджетными инфраструктурными проектами завершился. Текущая ключевая ставка делает многие инвест. проекты в обычной рыночной логике нерентабельными.
• На рынке труда в марте мы наблюдали замедление темпов роста зарплат. В марте, в номинальном и реальном выражениях, они выросли на +14.4% г/г и +8.1% г/г соответственно. Независимые аналитики дали оценку реальных з/п в -0.1% м/м с сезонной корректировкой. Т.е. уже в марте покупательная способность домохозяйств не росла, а слегка сжалась.
• Динамика потребительских расходов от СберИндекса в мае, в реальном выражении, опустилась практически до нуля.
Посмотрим, как эти данные будет учитывать ЦБ на заседании 19 июня.
Stay tuned.
👍27
Ситуация на рынке нефти на фоне конфликта в Иране на 11 июня
#нефтегаз #аналитика
Ранее мы комментировали ситуацию на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Актуализируем информацию по ситуации на рынке нефти.
Переговоры по мирному соглашению между Ираном и США продолжаются, несмотря на угрозы атак
Напомним, что с 8 апреля в Иране действует режим прекращения огня и идут переговоры с США. По данным Axios от 28 мая, США и Иран практически достигли соглашения о 60-дневном меморандуме о взаимопонимании и ждут одобрения глав государств. Проект соглашения подразумевает открытие Ормузского пролива на 60 дней в обмен на снятие США военно-морской блокады, в этот период будут идти переговоры по иранской ядерной программе и по более детальному мирному соглашению.
По данным источников Axios, в меморандуме о взаимопонимании также указано, что война между Израилем и «Хезболлой» в Ливане должна быть прекращена. 7 июня Израиль атаковал Ливан. Иран угрожал ответными мерами (в т. ч. перекрытием Баб-эль-Мандебского пролива, через который проходит около 4.2 мбс нефти). При этом Д. Трамп призвал Израиль и Иран прекратить атаки и заявил, что соглашение с Ираном может быть достигнуто в течение двух недель. А 11 июня Д. Трамп заявил, что планирует атаку на Иран и в будущем США захватят остров Харк (через который Иран экспортировал нефть до морской блокады США).
Т. к. США уже пошли на уступки в переговорах с Ираном первыми, мы сохраняем ожидания, что переговоры продолжатся и, вероятно, приведут к открытию пролива в течение июня.
После открытия пролива добыча нефти в странах Персидского залива будет восстанавливаться в течение года
Из-за перекрытия Ормузского пролива объем добычи нефти в странах Персидского залива (с учетом конденсата) снизился с 32.5 мбс в феврале до 17.1 мбс в мае (на 15.4 мбс или на 47%). По данным МЭА, после открытия Ормузского пролива добыча нефти в Персидском заливе будет восстанавливаться медленнее, чем спрос на нефть. МЭА ожидает, что спрос на нефть в мире снизится на 2.45 мбс г/г во 2 кв. 2026 г., затем восстановится и по итогам 2026 г. снижение г/г составит всего 0.4 мбс.
Мы ожидаем, что в случае открытия пролива в июне-июле объем добычи нефти в Персидском заливе восстановится до 80% от довоенного уровня в октябре 2026 г. (прим. за 4 мес.), до 88% – в декабре 2026 г. (прим. за 6 мес.). Предполагаем, что полностью довоенный объем добычи нефти в заливе восстановится примерно через год, в июне 2027 г. Вероятно, что продажи нефти из запасов будут постепенно снижаться до конца 2026 г., а в 2027 г. страны начнут восполнять запасы нефти.
Вывод
Ожидаем, что в случае открытия Ормузского пролива в июне-июле дефицит на рынке нефти будет постепенно снижаться до конца 2026 г., а в 2027 г. рынок перейдет к профициту на фоне восстановления объемов добычи нефти на Ближнем Востоке. Предполагаем, что после открытия пролива цена на нефть Brent будет постепенно снижаться в течение года.
Наталья Шангина
Senior analyst
#нефтегаз #аналитика
Ранее мы комментировали ситуацию на рынке нефти из-за конфликта в Иране. Напомним, что с 1 марта был практически заблокирован Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), а также около 20% от мировой торговли СПГ. Актуализируем информацию по ситуации на рынке нефти.
Переговоры по мирному соглашению между Ираном и США продолжаются, несмотря на угрозы атак
Напомним, что с 8 апреля в Иране действует режим прекращения огня и идут переговоры с США. По данным Axios от 28 мая, США и Иран практически достигли соглашения о 60-дневном меморандуме о взаимопонимании и ждут одобрения глав государств. Проект соглашения подразумевает открытие Ормузского пролива на 60 дней в обмен на снятие США военно-морской блокады, в этот период будут идти переговоры по иранской ядерной программе и по более детальному мирному соглашению.
По данным источников Axios, в меморандуме о взаимопонимании также указано, что война между Израилем и «Хезболлой» в Ливане должна быть прекращена. 7 июня Израиль атаковал Ливан. Иран угрожал ответными мерами (в т. ч. перекрытием Баб-эль-Мандебского пролива, через который проходит около 4.2 мбс нефти). При этом Д. Трамп призвал Израиль и Иран прекратить атаки и заявил, что соглашение с Ираном может быть достигнуто в течение двух недель. А 11 июня Д. Трамп заявил, что планирует атаку на Иран и в будущем США захватят остров Харк (через который Иран экспортировал нефть до морской блокады США).
Т. к. США уже пошли на уступки в переговорах с Ираном первыми, мы сохраняем ожидания, что переговоры продолжатся и, вероятно, приведут к открытию пролива в течение июня.
После открытия пролива добыча нефти в странах Персидского залива будет восстанавливаться в течение года
Из-за перекрытия Ормузского пролива объем добычи нефти в странах Персидского залива (с учетом конденсата) снизился с 32.5 мбс в феврале до 17.1 мбс в мае (на 15.4 мбс или на 47%). По данным МЭА, после открытия Ормузского пролива добыча нефти в Персидском заливе будет восстанавливаться медленнее, чем спрос на нефть. МЭА ожидает, что спрос на нефть в мире снизится на 2.45 мбс г/г во 2 кв. 2026 г., затем восстановится и по итогам 2026 г. снижение г/г составит всего 0.4 мбс.
Мы ожидаем, что в случае открытия пролива в июне-июле объем добычи нефти в Персидском заливе восстановится до 80% от довоенного уровня в октябре 2026 г. (прим. за 4 мес.), до 88% – в декабре 2026 г. (прим. за 6 мес.). Предполагаем, что полностью довоенный объем добычи нефти в заливе восстановится примерно через год, в июне 2027 г. Вероятно, что продажи нефти из запасов будут постепенно снижаться до конца 2026 г., а в 2027 г. страны начнут восполнять запасы нефти.
Вывод
Ожидаем, что в случае открытия Ормузского пролива в июне-июле дефицит на рынке нефти будет постепенно снижаться до конца 2026 г., а в 2027 г. рынок перейдет к профициту на фоне восстановления объемов добычи нефти на Ближнем Востоке. Предполагаем, что после открытия пролива цена на нефть Brent будет постепенно снижаться в течение года.
Наталья Шангина
Senior analyst
👍19👏4🔥2🤩2
Forwarded from Сергей Пирогов
Точка опоры для инвесторов
#event
Архимед говорил: «дайте мне подходящую точку опоры, и я переверну Землю».
Сейчас, как нам кажется, снова актуально поискать ответ на вопрос «на что можно опереться в текущей неопределенности?».
Действительно есть о чем подумать:
• снижение рынка ОФЗ и коммуникация президента про снижение ставок заслуживает внимания, как и вопрос, что может измениться при смене главы ЦБ
• то, что многие инвесторы в акции настроены очень негативно, подталкивает думать о покупках, но как будто бы нет триггера, только цена
• в общем и целом 1П 2026 заканчивается, но определенности в будущем экономики России не прибавилось, стоит это обсудить
Поэтому в четверг 18 июня наша команда управляющих проведет эфир в рамках мероприятия «Точка опоры». Мы хотим на нем поделиться тем, что видим по рынкам, но пожалуй главное - финансовыми стратегиями: сколько, куда и почему мы мы сами вкладываем и думаем вкладывать сейчас.
Держит ли деньги в акциях Иван Белов? Есть ли акции у Сергея Пирогова? Куда инвестируют другие наши члены клманды и почему?
Это истории людей из команды Героев, то что мы видим по клиентам, а также актуальные стратегии от гуру инвестиций, которые мы обобщим.
Мы считаем, что правильная стратегия кроме рынков во многом зависит от жизненных обстоятельств, и хотим поделиться тем, как каждый из нас на практике решает эту задачку: кто сидит в облигациях, кто в золоте, кто в акциях, что докупает а что продает и почему.
Приглашаем вас поучаствовать, должно быть непохоже на обычные эфиры про рынки. Но конечно актуальные темы рынка и что про них думает команда мы тоже не обойдем - например, про Набиуллину и что может поменяться с ее уходом.
Канал мероприятия «Точка опоры» 👉🏼 https://t.me/+dXc_pVacmkY0NmM6
#event
Архимед говорил: «дайте мне подходящую точку опоры, и я переверну Землю».
Сейчас, как нам кажется, снова актуально поискать ответ на вопрос «на что можно опереться в текущей неопределенности?».
Действительно есть о чем подумать:
• снижение рынка ОФЗ и коммуникация президента про снижение ставок заслуживает внимания, как и вопрос, что может измениться при смене главы ЦБ
• то, что многие инвесторы в акции настроены очень негативно, подталкивает думать о покупках, но как будто бы нет триггера, только цена
• в общем и целом 1П 2026 заканчивается, но определенности в будущем экономики России не прибавилось, стоит это обсудить
Поэтому в четверг 18 июня наша команда управляющих проведет эфир в рамках мероприятия «Точка опоры». Мы хотим на нем поделиться тем, что видим по рынкам, но пожалуй главное - финансовыми стратегиями: сколько, куда и почему мы мы сами вкладываем и думаем вкладывать сейчас.
Держит ли деньги в акциях Иван Белов? Есть ли акции у Сергея Пирогова? Куда инвестируют другие наши члены клманды и почему?
Это истории людей из команды Героев, то что мы видим по клиентам, а также актуальные стратегии от гуру инвестиций, которые мы обобщим.
Мы считаем, что правильная стратегия кроме рынков во многом зависит от жизненных обстоятельств, и хотим поделиться тем, как каждый из нас на практике решает эту задачку: кто сидит в облигациях, кто в золоте, кто в акциях, что докупает а что продает и почему.
Приглашаем вас поучаствовать, должно быть непохоже на обычные эфиры про рынки. Но конечно актуальные темы рынка и что про них думает команда мы тоже не обойдем - например, про Набиуллину и что может поменяться с ее уходом.
Канал мероприятия «Точка опоры» 👉🏼 https://t.me/+dXc_pVacmkY0NmM6
👍16🔥8🤔2
За командой Героев стоят люди, которые также инвестируют свои личные средства
🗓️ На эфире 18 июня мы поделимся финансовыми стратегиями, куда инвестируем сами и почему.
Держит ли деньги в акциях Иван Белов? Есть ли облигации у Сергея Пирогова? Куда инвестируют другие члены нашей команды и почему?
Какая бы ни была ситуация на рынках, мы считаем, что правильная стратегия во многом зависит от жизненных обстоятельств. Кто-то формирует капитал для покупки жилья через год, кто-то откладывает ежемесячно в «детский портфель», кто-то продал недвижимость/бизнес и хочет приумножить этот капитал.
Есть перечень разных сценариев, которые мы видим среди клиентов и коллег. На эфире мы рассмотрим разные стратегии в этом контексте, а также поговорим об актуальных событиях на рынке.
Присоединяйтесь в канал мероприятия, чтобы не пропустить 👉🏼 https://t.me/+dXc_pVacmkY0NmM6
Держит ли деньги в акциях Иван Белов? Есть ли облигации у Сергея Пирогова? Куда инвестируют другие члены нашей команды и почему?
Какая бы ни была ситуация на рынках, мы считаем, что правильная стратегия во многом зависит от жизненных обстоятельств. Кто-то формирует капитал для покупки жилья через год, кто-то откладывает ежемесячно в «детский портфель», кто-то продал недвижимость/бизнес и хочет приумножить этот капитал.
Есть перечень разных сценариев, которые мы видим среди клиентов и коллег. На эфире мы рассмотрим разные стратегии в этом контексте, а также поговорим об актуальных событиях на рынке.
Присоединяйтесь в канал мероприятия, чтобы не пропустить 👉🏼 https://t.me/+dXc_pVacmkY0NmM6
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍14🔥8👏1
Как рынок отыгрывает открытие Ормуза
#divingdeeper
Во-первых, отмечу, что мы публично и в подписке в последние три недели говорили, что растет вероятность достижения договоренностей между США и Ираном, и пролив скоро будет открыт (ссылка).
Сегодня мы наблюдаем публичный запуск процесса открытия пролива. Далее жду, что США с Ираном договорятся на какой-то условный компромисс в пользу Ирана, санкции на иранскую нефть будут сняты, и политическая цель США будет достигнута (Китай перестанет получать иранскую нефть с дисконтом). Это не означает, что в регионе наступит мир, но для рынка важно, открыт или закрыт Ормуз, а не наличие взаимных обстрелов между некоторыми странами Ближнего Востока.
Как на это реагируют и будут реагировать участники рынка
По мере закрепления уверенности в открытом проливе будет накапливаться расхождение между сектором нефтедобычи и остальными секторами. С марта нефтегаз был существенно сильнее рынка (единственный рос, остальное продавали, чтобы купить нефтянку), теперь уже запускается обратный процесс - продажа нефтедобычи для покупок других секторов.
Рубль при этом остается очень крепким, что сдерживает потенциал в экспортерах. В стали - мировые цены вернулись выше 500$, но с учетом крепкого рубля и слабого внутреннего спроса значительного апсайда в сталеварах нет. В цветных металлах единственная инвестиционно подходящая компания - Норникель, и он впитывает в себя потоки всех, кто ставит на рост мировых цен на металлы (что, по крайней мере спекулятивно, логично в сценарии открытия пролива, т.к. снижаются риски глобальной рецессии). В золоте - инвестиционный только Полюс, и он самый недооцененный из ненефтяных экспортеров, так что в нем вижу наибольший потенциал восстановления.
В акции внутреннего рынка также возвращаются деньги из нефтянки, большинство крупных компаний отчитались за 1кв хорошо, несмотря на спад ВВП, а впереди продолжение снижения ключевой ставки, и всё это при существенно более низких оценок компаний.
Как мы это отыгрываем на портфелях акций, видят подписчики нашей аналитики. А в четверг мы проведем открытый эфир о том, как команда Героев инвестирует свой личный капитал: рассмотрим, какие могут быть стратегии сейчас в зависимости от разных жизненных обстоятельств. Присоединяйтесь к каналу мероприятия 👉🏻 https://t.me/+dXc_pVacmkY0NmM6
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
#divingdeeper
Во-первых, отмечу, что мы публично и в подписке в последние три недели говорили, что растет вероятность достижения договоренностей между США и Ираном, и пролив скоро будет открыт (ссылка).
Предполагаем, что именно США могли попробовать устроить новый виток эскалации, и т. к. США начали действовать в сторону договоренностей первыми, то теперь повышается вероятность, что независимо от переговоров пролив останется открытым (иначе рушится логика давления на Иран). В связи с этим сейчас мы ожидаем, что Ормузский пролив может быть открыт в июне.
Сегодня мы наблюдаем публичный запуск процесса открытия пролива. Далее жду, что США с Ираном договорятся на какой-то условный компромисс в пользу Ирана, санкции на иранскую нефть будут сняты, и политическая цель США будет достигнута (Китай перестанет получать иранскую нефть с дисконтом). Это не означает, что в регионе наступит мир, но для рынка важно, открыт или закрыт Ормуз, а не наличие взаимных обстрелов между некоторыми странами Ближнего Востока.
Как на это реагируют и будут реагировать участники рынка
По мере закрепления уверенности в открытом проливе будет накапливаться расхождение между сектором нефтедобычи и остальными секторами. С марта нефтегаз был существенно сильнее рынка (единственный рос, остальное продавали, чтобы купить нефтянку), теперь уже запускается обратный процесс - продажа нефтедобычи для покупок других секторов.
Рубль при этом остается очень крепким, что сдерживает потенциал в экспортерах. В стали - мировые цены вернулись выше 500$, но с учетом крепкого рубля и слабого внутреннего спроса значительного апсайда в сталеварах нет. В цветных металлах единственная инвестиционно подходящая компания - Норникель, и он впитывает в себя потоки всех, кто ставит на рост мировых цен на металлы (что, по крайней мере спекулятивно, логично в сценарии открытия пролива, т.к. снижаются риски глобальной рецессии). В золоте - инвестиционный только Полюс, и он самый недооцененный из ненефтяных экспортеров, так что в нем вижу наибольший потенциал восстановления.
В акции внутреннего рынка также возвращаются деньги из нефтянки, большинство крупных компаний отчитались за 1кв хорошо, несмотря на спад ВВП, а впереди продолжение снижения ключевой ставки, и всё это при существенно более низких оценок компаний.
Как мы это отыгрываем на портфелях акций, видят подписчики нашей аналитики. А в четверг мы проведем открытый эфир о том, как команда Героев инвестирует свой личный капитал: рассмотрим, какие могут быть стратегии сейчас в зависимости от разных жизненных обстоятельств. Присоединяйтесь к каналу мероприятия 👉🏻 https://t.me/+dXc_pVacmkY0NmM6
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
👍21🔥7🤔1
В пятницу состоится заседание Банка России
#экономика
• Вокруг этого заседания ходит много конспирологии, связанной с временным уходом из публичного поля Э.С. Набиуллиной.
• Мы думаем, что ставку снизят на очередные -50 бп, а сигнал останется умеренно-мягким. Динамика инфляции в апреле-мае позволяет это сделать. Июньское ускорение, по большей части, вызвано волатильными компонентами, на которые ставка не влияет.
• Вторичных эффектов в виде роста инфляционных ожиданий населения (ИО) на этом фоне не случилось. В июне, согласно опросу инФОМ, ИО снизились до 12.4% с 13.0% в мае.
• Ценовые ожидания предприятий в июне остались на майских уровнях (4.4% в годовом выражении), что тоже позитивно. Индикатор бизнес-климата продолжил снижаться на фоне ухудшений ожиданий и составил 1.1 против 1.7 в мае.
• Из рисков, которые может отметить Банк России, будут — бюджетная неопределенность относительно величины расходов в этом году и ускорение корпоративного кредитования в апреле-мае.
Ждем заседания. Stay tuned.
#экономика
• Вокруг этого заседания ходит много конспирологии, связанной с временным уходом из публичного поля Э.С. Набиуллиной.
• Мы думаем, что ставку снизят на очередные -50 бп, а сигнал останется умеренно-мягким. Динамика инфляции в апреле-мае позволяет это сделать. Июньское ускорение, по большей части, вызвано волатильными компонентами, на которые ставка не влияет.
• Вторичных эффектов в виде роста инфляционных ожиданий населения (ИО) на этом фоне не случилось. В июне, согласно опросу инФОМ, ИО снизились до 12.4% с 13.0% в мае.
• Ценовые ожидания предприятий в июне остались на майских уровнях (4.4% в годовом выражении), что тоже позитивно. Индикатор бизнес-климата продолжил снижаться на фоне ухудшений ожиданий и составил 1.1 против 1.7 в мае.
• Из рисков, которые может отметить Банк России, будут — бюджетная неопределенность относительно величины расходов в этом году и ускорение корпоративного кредитования в апреле-мае.
Ждем заседания. Stay tuned.
👍21💯7
Forwarded from Сергей Пирогов
Завтра на эфире в 19:30 мы будем говорить о том, что всех беспокоит. Сроки завершения СВО непонятны, экономическая ситуация нестабильна, и никто не знает, к чему это всё приведет.
В целом, за последние годы инвесторы увидели сразу несколько сильных и неочевидных движений: золото сильно выросло (за последние 2 года +80%) и обновляло исторические максимумы, рубль в отдельные периоды укреплялся вопреки ожиданиям (курс доллара к рублю сходил с 110 до 70), а российский рынок акций остается под давлением, несмотря на дешевизну многих компаний.
Мы в периоде хаоса 🌪️
В такой среде главный вопрос не в том, чтобы точно предсказать, что будет дальше. Главный вопрос — как собрать портфель, который не развалится при неблагоприятном сценарии, но сохранит возможность заработать, если ситуация начнет меняться к лучшему.
В нашем закрытом канале «Точка опоры» вы можете почитать о стратегии «штанга» Нассима Талеба. Суть такая: большая часть портфеля размещается в более надежных инструментах, которые дают регулярный доход, а меньшая часть — в рисковых активах с высоким потенциалом роста.
Но смысл не в том, чтобы
просто разделить портфель на надежное и рискованное, а собрать его так, чтобы разные части работали в разных сценариях.
На эфире порассуждаем о том, как это применимо к российскому рынку сейчас, какие сценарии и риски мы видим и какой может быть стратегия инвестора в зависимости от личных обстоятельств. Присоединяйтесь 👉🏼 https://t.me/+dXc_pVacmkY0NmM6
В целом, за последние годы инвесторы увидели сразу несколько сильных и неочевидных движений: золото сильно выросло (за последние 2 года +80%) и обновляло исторические максимумы, рубль в отдельные периоды укреплялся вопреки ожиданиям (курс доллара к рублю сходил с 110 до 70), а российский рынок акций остается под давлением, несмотря на дешевизну многих компаний.
Мы в периоде хаоса 🌪️
В такой среде главный вопрос не в том, чтобы точно предсказать, что будет дальше. Главный вопрос — как собрать портфель, который не развалится при неблагоприятном сценарии, но сохранит возможность заработать, если ситуация начнет меняться к лучшему.
В нашем закрытом канале «Точка опоры» вы можете почитать о стратегии «штанга» Нассима Талеба. Суть такая: большая часть портфеля размещается в более надежных инструментах, которые дают регулярный доход, а меньшая часть — в рисковых активах с высоким потенциалом роста.
Но смысл не в том, чтобы
просто разделить портфель на надежное и рискованное, а собрать его так, чтобы разные части работали в разных сценариях.
На эфире порассуждаем о том, как это применимо к российскому рынку сейчас, какие сценарии и риски мы видим и какой может быть стратегия инвестора в зависимости от личных обстоятельств. Присоединяйтесь 👉🏼 https://t.me/+dXc_pVacmkY0NmM6
👍13🔥4👏2🤯1
Дорогие инвесторы,
спасибо всем, кто пришел на эфир!
А все, кто не смог присутствовать, могут посмотреть его в записи до конца недели по этим ссылкам:
YouTube https://youtube.com/live/aV7lgnUzMaM?feature=share
Vk Video https://vkvideo.ru/video-165214162_456239369?list=ln-MF0qFiqKFlu9zQyPF6
Также для всех желающих присоединиться к сервису Invest Heroes и быть на связи с нашей поддержкой в это турбулентное время мы подготовили скидки до 40-50%.
💪🏼 Специальные цены будут действовать на нашем портале до 22 июня включительно: https://invest-heroes.ru
спасибо всем, кто пришел на эфир!
А все, кто не смог присутствовать, могут посмотреть его в записи до конца недели по этим ссылкам:
YouTube https://youtube.com/live/aV7lgnUzMaM?feature=share
Vk Video https://vkvideo.ru/video-165214162_456239369?list=ln-MF0qFiqKFlu9zQyPF6
Также для всех желающих присоединиться к сервису Invest Heroes и быть на связи с нашей поддержкой в это турбулентное время мы подготовили скидки до 40-50%.
💪🏼 Специальные цены будут действовать на нашем портале до 22 июня включительно: https://invest-heroes.ru
👍19🔥6👏3🤩2
Соглашение США с Ираном и ситуация на рынке нефти
#нефтегаз #аналитика
18 июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который предполагает продление перемирия, открытие Ормузского пролива и дальнейшие переговоры по иранской ядерной программе и окончательному мирному соглашению в течение 60 дней. Напомним, что Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), был заблокирован с 1 марта. Рассмотрим подробнее ситуацию на рынке нефти.
Технически Ормузский пролив будет разблокирован в течение 30 дней
Сразу после подписания меморандума Иран начнет отменять блокаду Ормузского пролива. Учитывая «технические и военные препятствия» и необходимость разминирования пролива, движение судов будет восстановлено в течение 30 дней. США также отменят морскую блокаду Ирана в течение 30 дней.
Согласно меморандуму, США предоставят Ирану доступ к его замороженным активам, вместе с партнерами в регионе разработают план по экономическому развитию Ирана на сумму от $300 млрд. и снимут санкции с Ирана. График отмены санкций будет в окончательном мирном соглашении. После подписания меморандума и до отмены санкций Минфин США выдаст временное разрешение на экспорт иранской нефти и нефтепродуктов. В свою очередь Иран подтверждает, что не будет приобретать или разрабатывать ядерное оружие.
Меморандум предполагает, что срок переговоров может быть продлен. Также Д. Трамп заявлял, что в случае несоблюдения договоренностей США могут возобновить военные действия в Иране.
Добыча нефти в странах Персидского залива уже начала восстанавливаться и может полностью восстановиться к октябрю
Вероятно, что сначала будет продана нефть на танкерах, заблокированных в Ормузском проливе – около 180 млн барр. (около 9 дней довоенного экспорта из пролива). В то же время страны Персидского залива уже начали восстанавливать добычу нефти. В госкомпании Кувейта Kuwait Petroleum Corp. заявляют, что в течение недели восстановят добычу нефти с 0.5 до 2 мбс (почти до 70% от довоенного уровня). Это быстрее прошлых прогнозов в среднем по региону.
Goldman Sachs ранее ожидал, что добыча нефти в регионе восстановится до 70% от довоенного уровня только через 3 месяца после открытия пролива (в августе) и до 88% через 6 месяцев (в декабре). Сейчас Goldman Sachs прогнозирует, что страны Персидского залива смогут полностью восстановить довоенный объем добычи нефти в октябре (через 5 мес. после открытия пролива). При этом часть экспорта продолжит идти по трубопроводам в обход пролива (например, С. Аравия перенаправила более 3 мбс нефти через Красное море).
Вывод
Мы базово предполагаем, что до конца года дефицит на рынке нефти будет постепенно снижаться, а в 2027 г. рынок нефти перейдет к профициту. При этом если перемирие сохранится и страны Персидского залива продолжат восстанавливать добычу нефти быстрее прогнозов, то рынок нефти может быстрее перейти к профициту.
За неделю цены на нефть уже снизились на 18% - с $94/барр. до $77/барр. Ожидаем, что цены на нефть будут постепенно снижаться в течение года.
#нефтегаз #аналитика
18 июня США и Иран подписали меморандум о взаимопонимании, который предполагает продление перемирия, открытие Ормузского пролива и дальнейшие переговоры по иранской ядерной программе и окончательному мирному соглашению в течение 60 дней. Напомним, что Ормузский пролив, через который ранее проходило примерно 20.8 млн барр./сутки (мбс) нефти и нефтепродуктов (20% от всего предложения в мире), был заблокирован с 1 марта. Рассмотрим подробнее ситуацию на рынке нефти.
Технически Ормузский пролив будет разблокирован в течение 30 дней
Сразу после подписания меморандума Иран начнет отменять блокаду Ормузского пролива. Учитывая «технические и военные препятствия» и необходимость разминирования пролива, движение судов будет восстановлено в течение 30 дней. США также отменят морскую блокаду Ирана в течение 30 дней.
Согласно меморандуму, США предоставят Ирану доступ к его замороженным активам, вместе с партнерами в регионе разработают план по экономическому развитию Ирана на сумму от $300 млрд. и снимут санкции с Ирана. График отмены санкций будет в окончательном мирном соглашении. После подписания меморандума и до отмены санкций Минфин США выдаст временное разрешение на экспорт иранской нефти и нефтепродуктов. В свою очередь Иран подтверждает, что не будет приобретать или разрабатывать ядерное оружие.
Меморандум предполагает, что срок переговоров может быть продлен. Также Д. Трамп заявлял, что в случае несоблюдения договоренностей США могут возобновить военные действия в Иране.
Добыча нефти в странах Персидского залива уже начала восстанавливаться и может полностью восстановиться к октябрю
Вероятно, что сначала будет продана нефть на танкерах, заблокированных в Ормузском проливе – около 180 млн барр. (около 9 дней довоенного экспорта из пролива). В то же время страны Персидского залива уже начали восстанавливать добычу нефти. В госкомпании Кувейта Kuwait Petroleum Corp. заявляют, что в течение недели восстановят добычу нефти с 0.5 до 2 мбс (почти до 70% от довоенного уровня). Это быстрее прошлых прогнозов в среднем по региону.
Goldman Sachs ранее ожидал, что добыча нефти в регионе восстановится до 70% от довоенного уровня только через 3 месяца после открытия пролива (в августе) и до 88% через 6 месяцев (в декабре). Сейчас Goldman Sachs прогнозирует, что страны Персидского залива смогут полностью восстановить довоенный объем добычи нефти в октябре (через 5 мес. после открытия пролива). При этом часть экспорта продолжит идти по трубопроводам в обход пролива (например, С. Аравия перенаправила более 3 мбс нефти через Красное море).
Вывод
Мы базово предполагаем, что до конца года дефицит на рынке нефти будет постепенно снижаться, а в 2027 г. рынок нефти перейдет к профициту. При этом если перемирие сохранится и страны Персидского залива продолжат восстанавливать добычу нефти быстрее прогнозов, то рынок нефти может быстрее перейти к профициту.
За неделю цены на нефть уже снизились на 18% - с $94/барр. до $77/барр. Ожидаем, что цены на нефть будут постепенно снижаться в течение года.
👍25
На эфире мы говорили о том, что всех беспокоит. Сроки завершения СВО непонятны, экономическая ситуация нестабильна, и никто не знает, к чему это всё приведет.
Мы в периоде хаоса 🌪️
В такой среде главный вопрос не в том, чтобы точно предсказать, что будет дальше. Главный вопрос — как собрать портфель, который не развалится при неблагоприятном сценарии, но сохранит возможность заработать, если ситуация начнет меняться к лучшему.
Мы поделились своим видением, как можно действовать в текущей ситуации в зависимости от разных жизненных обстоятельств, а также прокомментировали актуальные рыночные события и ответили на вопросы.
Если вы пропустили эфир, вы можете посмотреть его в записи:
YouTube https://youtube.com/live/aV7lgnUzMaM?feature=share
Vk Video https://vkvideo.ru/video-165214162_456239369?list=ln-MF0qFiqKFlu9zQyPF6
Также для всех желающих присоединиться к сервису Invest Heroes и быть на связи с нашей поддержкой в это турбулентное время мы подготовили скидки до 40-50%.
💪🏼 Специальные цены будут действовать на нашем портале до 22 июня включительно: https://invest-heroes.ru
Мы в периоде хаоса 🌪️
В такой среде главный вопрос не в том, чтобы точно предсказать, что будет дальше. Главный вопрос — как собрать портфель, который не развалится при неблагоприятном сценарии, но сохранит возможность заработать, если ситуация начнет меняться к лучшему.
Мы поделились своим видением, как можно действовать в текущей ситуации в зависимости от разных жизненных обстоятельств, а также прокомментировали актуальные рыночные события и ответили на вопросы.
Если вы пропустили эфир, вы можете посмотреть его в записи:
YouTube https://youtube.com/live/aV7lgnUzMaM?feature=share
Vk Video https://vkvideo.ru/video-165214162_456239369?list=ln-MF0qFiqKFlu9zQyPF6
Также для всех желающих присоединиться к сервису Invest Heroes и быть на связи с нашей поддержкой в это турбулентное время мы подготовили скидки до 40-50%.
💪🏼 Специальные цены будут действовать на нашем портале до 22 июня включительно: https://invest-heroes.ru
YouTube
Эфир: "Точка опоры для инвесторов"
Cкидки на сервис IH до 50% 🔥
Мы открываем распродажу на подписку Invest Heroes с 18 по 22 июня включительно!
Цены на тарифы уже указаны с учетом скидок на нашем портале: https://invest-heroes.ru/
🎁 Годовой тариф (рынок РФ или США) сейчас можно приобрести…
Мы открываем распродажу на подписку Invest Heroes с 18 по 22 июня включительно!
Цены на тарифы уже указаны с учетом скидок на нашем портале: https://invest-heroes.ru/
🎁 Годовой тариф (рынок РФ или США) сейчас можно приобрести…
👍13🔥3👏2
Завтра последний день
Дорогие инвесторы,
сегодня и завтра последние дни, когда вы можете приобрести или продлить подписку на сервис Invest Heroes по самым выгодным ценам!
🎁 Годовой тариф сейчас можно приобрести со скидкой 40% всего за 2113 руб./мес.
Цены на тарифы уже указаны с учетом скидок на нашем портале: https://invest-heroes.ru
Для клиентов размер скидки выше, смотрите тарифы после авторизации на сайте!
Также напоминаем, что ещё есть время, чтобы посмотреть запись нашего эфира 🙌
Дорогие инвесторы,
сегодня и завтра последние дни, когда вы можете приобрести или продлить подписку на сервис Invest Heroes по самым выгодным ценам!
🎁 Годовой тариф сейчас можно приобрести со скидкой 40% всего за 2113 руб./мес.
Цены на тарифы уже указаны с учетом скидок на нашем портале: https://invest-heroes.ru
Для клиентов размер скидки выше, смотрите тарифы после авторизации на сайте!
Также напоминаем, что ещё есть время, чтобы посмотреть запись нашего эфира 🙌
🔥9👍2🤔1🤯1