Свежий выпуск «Вот такие пироги» уже на канале YouTube
Неделя выдалась короткой, поэтому и сегодняшний выпуск «Пирогов» получился достаточно емким, но, как и обычно, информативным.
О чем сегодня поговорили?
Конечно, важным на этой неделе было послание президента, которое прошло 21 февраля.
Для меня как экономиста было важно проанализировать эту речь и понять, как это повлияет на рынок РФ. Поэтому большая часть выпуска посвящена тому, что нас ждет.
• Индекс Мосбиржи пытается расти, и я даже не исключаю, что он сможет вырасти еще. С другой стороны, индекс РТС уверенно падает, и я не думаю, что этот среднесрочный тренд сломается (т.е. max 5-7% роста РТС до нового обвала)
• Российский рынок растет с 2022 на свежих влитых деньгах. Так вот: ближайший кэш на рынке стоит ждать только летом. Инвесторам на заметку!
+ подробно рассказал про курс «Система 1.0», который стартует уже 1 марта.
👉🏻Сейчас вы можеете получить скидку 25% внеся свои данные здесь
Курс «Система 1.0» направлен на изучение макро подходов, которые сейчас могут помочь вам чувствовать себя уверенно на любых рынках.
Присоединяйтесь!
Неделя выдалась короткой, поэтому и сегодняшний выпуск «Пирогов» получился достаточно емким, но, как и обычно, информативным.
О чем сегодня поговорили?
Конечно, важным на этой неделе было послание президента, которое прошло 21 февраля.
Для меня как экономиста было важно проанализировать эту речь и понять, как это повлияет на рынок РФ. Поэтому большая часть выпуска посвящена тому, что нас ждет.
• Индекс Мосбиржи пытается расти, и я даже не исключаю, что он сможет вырасти еще. С другой стороны, индекс РТС уверенно падает, и я не думаю, что этот среднесрочный тренд сломается (т.е. max 5-7% роста РТС до нового обвала)
• Российский рынок растет с 2022 на свежих влитых деньгах. Так вот: ближайший кэш на рынке стоит ждать только летом. Инвесторам на заметку!
+ подробно рассказал про курс «Система 1.0», который стартует уже 1 марта.
👉🏻Сейчас вы можеете получить скидку 25% внеся свои данные здесь
Курс «Система 1.0» направлен на изучение макро подходов, которые сейчас могут помочь вам чувствовать себя уверенно на любых рынках.
Присоединяйтесь!
YouTube
Послание президента и рынок: какие выводы я сделал как экономист
❗️Ссылка на курс «Система 1.0» https://invest-heroes.ru/system-1 старт 1 марта
❓Хотите получить скидку 25%? Внесите свои данные здесь https://forms.gle/vBUZdSbaDQWLCw3w5
00:00 Вступление
1:00 S&P развивает коррекцию
2:06 Про Лукойл
3:06 Про доллар
3:45…
❓Хотите получить скидку 25%? Внесите свои данные здесь https://forms.gle/vBUZdSbaDQWLCw3w5
00:00 Вступление
1:00 S&P развивает коррекцию
2:06 Про Лукойл
3:06 Про доллар
3:45…
👍40🔥8😁1
О чем еще мы будем рассказывать на курсе «Система 1.0»?
Друзья, всем привет, меня зовут Александр, я руководитель отдела аналитики в Invest Heroes.
На курсе «Система 1.0» я расскажу, как регулировать риск портфеля, как снижать его без потери в потенциале доходности, как оптимизировать структуру портфеля в зависимости от ваших целей, и как учитывать макроэкономические тренды при выборе стиля акций.
Знаете ли вы, что при ускорении экономики стоит фокусироваться на циклических акциях, а при замедлении - на акциях роста? А как вообще определить, какая компания циклическая, какая относится к росту, а какая - защитная?
🏦К примеру, Сбербанк - классическая циклическая акция, и позитивным фоном для него является ускорение российской экономики. Кстати, ускорение - это не обязательно рост, ускорением может быть в том числе и замедление темпов падения.
🍔Или, например, McDonalds - классическая защитная акция на рынке США, бизнес уже дорос до таких масштабов, что наращивать количество ресторанов со значительным темпом роста уже не может, и в целом растет темпами, близкими к инфляции (при этом имея зависимость от экономического цикла меньше других).
Об этих и других фишках, которые вы сможете применять для активного управления портфелем, я буду рассказывать в материалах курса «Система 1.0»
Хотите оплатить курс со скидкой 25% ? - оставьте свои данные здесь
Друзья, всем привет, меня зовут Александр, я руководитель отдела аналитики в Invest Heroes.
На курсе «Система 1.0» я расскажу, как регулировать риск портфеля, как снижать его без потери в потенциале доходности, как оптимизировать структуру портфеля в зависимости от ваших целей, и как учитывать макроэкономические тренды при выборе стиля акций.
Знаете ли вы, что при ускорении экономики стоит фокусироваться на циклических акциях, а при замедлении - на акциях роста? А как вообще определить, какая компания циклическая, какая относится к росту, а какая - защитная?
🏦К примеру, Сбербанк - классическая циклическая акция, и позитивным фоном для него является ускорение российской экономики. Кстати, ускорение - это не обязательно рост, ускорением может быть в том числе и замедление темпов падения.
🍔Или, например, McDonalds - классическая защитная акция на рынке США, бизнес уже дорос до таких масштабов, что наращивать количество ресторанов со значительным темпом роста уже не может, и в целом растет темпами, близкими к инфляции (при этом имея зависимость от экономического цикла меньше других).
Об этих и других фишках, которые вы сможете применять для активного управления портфелем, я буду рассказывать в материалах курса «Система 1.0»
Хотите оплатить курс со скидкой 25% ? - оставьте свои данные здесь
🔥25👍12🤬1
Наши портфели
#weekly #strategies
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
> Indiana Jones: 1.45%
> Henry Ford: 1.56%
> Iron Arny: 1.33%
> Фонд АриКапитал IH: 0.30%
> Индекс Мосбиржи ПД: 1.81%
> Индекс S&P500: -2.67%
Портфель IJ:
За неделю стратегия показала рост благодаря тому, что спекулятивные позиции пошли в нашу сторону - газ перестал падать, S&P500 снизился. Также инвесторы начали откупать длинные замещающие облигации.
Такая динамика не может не радовать. Ждем на следующей неделе волатильность в акциях РФ, сократим шорт S&P, будем смотреть на покупку золота и/или серебра.
IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.
Портфель Henry Ford:
Портфель восстановился на фоне падения индексов. Вчера вышли данные по PCE - основной индекс инфляции, на который смотрит ФРС. Он оказался выше ожиданий и показал ускорение инфляции м/м, что негативно для политики ФРС. Рынок уже начал закладывать 40% вероятность подъема ставки на 0.5% на следующем заседании.
Портфель Iron Arny:
Портфель продолжил расти на фоне небольшого восстановления цен корпоративных облигаций и замещающих облигаций, и ослабления рубля. Шорт Si пока закрыли, т.к. тренд не сломан. Будем наблюдать за уровнями, где его снова открывать.
ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз»:
К посланию президента фонд подходил практически в нейтральной позиции к рынку акций, но в день обращения шорт позиции закрыли, поскольку не услышали тезисов за эскалацию в моменте.
На текущий момент чистая позиция в акциях составляет около 25%, ставим на некоторое восстановление рынка с последующей коррекцией к середине-концу марта, поскольку фундаментальных триггеров к сильному рынку не видим, а ближайшие притоки на рынок будут от летних дивидендов.
Часть замещающих облигаций продаём, чтобы зафиксировать прибыль от валютной переоценки и дождаться комфортного курса для повторной покупки.
В рублевых облигациях стали сокращать дюрацию в корпоративных выпусках и купили инфляционные ОФЗ после жесткого сигнала со стороны ЦБ РФ на фоне растущей инфляции.
Оформить заявку на приобретение паев ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз» можно по следующей ссылке
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
#weekly #strategies
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
> Indiana Jones: 1.45%
> Henry Ford: 1.56%
> Iron Arny: 1.33%
> Фонд АриКапитал IH: 0.30%
> Индекс Мосбиржи ПД: 1.81%
> Индекс S&P500: -2.67%
Портфель IJ:
За неделю стратегия показала рост благодаря тому, что спекулятивные позиции пошли в нашу сторону - газ перестал падать, S&P500 снизился. Также инвесторы начали откупать длинные замещающие облигации.
Такая динамика не может не радовать. Ждем на следующей неделе волатильность в акциях РФ, сократим шорт S&P, будем смотреть на покупку золота и/или серебра.
IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.
Портфель Henry Ford:
Портфель восстановился на фоне падения индексов. Вчера вышли данные по PCE - основной индекс инфляции, на который смотрит ФРС. Он оказался выше ожиданий и показал ускорение инфляции м/м, что негативно для политики ФРС. Рынок уже начал закладывать 40% вероятность подъема ставки на 0.5% на следующем заседании.
Портфель Iron Arny:
Портфель продолжил расти на фоне небольшого восстановления цен корпоративных облигаций и замещающих облигаций, и ослабления рубля. Шорт Si пока закрыли, т.к. тренд не сломан. Будем наблюдать за уровнями, где его снова открывать.
ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз»:
К посланию президента фонд подходил практически в нейтральной позиции к рынку акций, но в день обращения шорт позиции закрыли, поскольку не услышали тезисов за эскалацию в моменте.
На текущий момент чистая позиция в акциях составляет около 25%, ставим на некоторое восстановление рынка с последующей коррекцией к середине-концу марта, поскольку фундаментальных триггеров к сильному рынку не видим, а ближайшие притоки на рынок будут от летних дивидендов.
Часть замещающих облигаций продаём, чтобы зафиксировать прибыль от валютной переоценки и дождаться комфортного курса для повторной покупки.
В рублевых облигациях стали сокращать дюрацию в корпоративных выпусках и купили инфляционные ОФЗ после жесткого сигнала со стороны ЦБ РФ на фоне растущей инфляции.
Оформить заявку на приобретение паев ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Арикапитал - ИнвестХироуз» можно по следующей ссылке
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
👍23🔥3💯1
Как работают отрасли в США?
Всем привет, меня зовут Дмитрий, и в Invest Heroes я руковожу американской аналитикой
На курсе «Система 1.0» я буду вместе с вами разбирать все 10 отраслей на рынке США.
Мы поговорим о том:
👉 из каких сегментов состоит каждая отрасль;
👉 какие самые важные факторы влияют на финансовые результаты компаний в рамках отрасли;
👉 как оценивать компании в отрасли;
👉 как ведут себя компании в отрасли в зависимости от режима экономика;
Например, сектор здравоохранения включает в себя все классы активов:
- крупная фарма (защита)
- медицинское страхование (цикл)
- биотехи (рост)
И крупная фарма, и биотехи зависят от общего важного фактора - одобрения препаратов. Но компании оцениваются по разному, потому что у биотехов, как правило, все препараты на ранних стадиях и далеки от коммерциализации на рынке, а у крупной фармы - все препараты в зрелой фазе, и каждый новый препарат скорее замещает предыдущее поколение.
Несмотря на то, что весь сектор принято считать защитным, биотехи и медицинское страхование не проявляется защитных свойств во время кризисов. Этим свойством обладают сегменты крупной фармы и медицинского оборудования, поэтому покупать индекс на сектор во время кризиса - не лучшая идея.
Об этих и других фишках, которые вы сможете применять для активного управления портфелем, я буду рассказывать в материалах курса «Система 1.0»
Хотите оплатить курс со скидкой 25% ? - оставьте свои данные здесь
Всем привет, меня зовут Дмитрий, и в Invest Heroes я руковожу американской аналитикой
На курсе «Система 1.0» я буду вместе с вами разбирать все 10 отраслей на рынке США.
Мы поговорим о том:
👉 из каких сегментов состоит каждая отрасль;
👉 какие самые важные факторы влияют на финансовые результаты компаний в рамках отрасли;
👉 как оценивать компании в отрасли;
👉 как ведут себя компании в отрасли в зависимости от режима экономика;
Например, сектор здравоохранения включает в себя все классы активов:
- крупная фарма (защита)
- медицинское страхование (цикл)
- биотехи (рост)
И крупная фарма, и биотехи зависят от общего важного фактора - одобрения препаратов. Но компании оцениваются по разному, потому что у биотехов, как правило, все препараты на ранних стадиях и далеки от коммерциализации на рынке, а у крупной фармы - все препараты в зрелой фазе, и каждый новый препарат скорее замещает предыдущее поколение.
Несмотря на то, что весь сектор принято считать защитным, биотехи и медицинское страхование не проявляется защитных свойств во время кризисов. Этим свойством обладают сегменты крупной фармы и медицинского оборудования, поэтому покупать индекс на сектор во время кризиса - не лучшая идея.
Об этих и других фишках, которые вы сможете применять для активного управления портфелем, я буду рассказывать в материалах курса «Система 1.0»
Хотите оплатить курс со скидкой 25% ? - оставьте свои данные здесь
🔥21👍12😱2🤬1
Forwarded from Светлана Дубровина
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
👍21🔥8😁5🤩3
Как оценить, интересна ли акция к покупке в портфель?
Друзья, всем привет! Меня зовут Светлана, я руководитель российской аналитики в Invest Heroes
В рамках марафона мы начали погружаться в тему мультипликаторов. Это важный инструмент для инвестора, потому что с помощью него можно оценить, есть ли потенциал роста у той или иной акции. Другими словами: интересна ли акция к покупке?
Напоминаем, курс начнется через 3 дня - 1 марта❗️
На курсе «Система 1.0» мы углубимся в тему мультипликаторов, чтобы вы научились пользоваться этим инструментом самостоятельно:
👉🏻я расскажу вам об основных фин показателях компаний;
👉🏻объясню, как считать мультипликаторы (из каких компонент они складываются), какие из них наиболее показательные и как с помощью них оценивать компании из разных отраслей;
👉🏻покажу, где вы можете смотреть мультипликаторы, чтобы проводить быстрый анализ.
Например, вы уже знаете, что для компании ритейла, базовый мультипликатор 6x EV/EBITDA. А по какому мультипликатору оценить быстрорастущую компанию в секторе кибербезопасности - Positive Technologies? Например, сейчас рынок оценивает ее около уровня 20x EV/EBITDA. То есть покупая акции по текущей цене, инвестор готов заплатить 20 годовых прибылей. Много ли это с учетом того, что по итогам 2023 г. EBITDA Positive Technologies (POSI) может вырасти на 50-60%+ г/г?
Компании роста (те, которые показывают значимый рост бизнеса — на ~30%+) всегда торгуются по более высоким мультипликаторам, чем зрелые бизнесы — инвесторам не столько важны текущие прибыли или убытки в таких компаниях, сколько будущая траектория роста, потому что бизнес может существенно масштабироваться ежегодно. По мере замедления темпов роста, снижаются и мультипликаторы.
О том, как оценить интересны ли для покупки акции Positive Technologies и других компаний, а также о разных фишках, которые вы сможете применять для активного управления портфелем, мы будем рассказывать в материалах курса «Система 1.0»
📍Хотите оплатить курс со скидкой 25% ? - оставьте свои данные здесь
Оплатить курс можно по ссылке
Друзья, всем привет! Меня зовут Светлана, я руководитель российской аналитики в Invest Heroes
В рамках марафона мы начали погружаться в тему мультипликаторов. Это важный инструмент для инвестора, потому что с помощью него можно оценить, есть ли потенциал роста у той или иной акции. Другими словами: интересна ли акция к покупке?
Напоминаем, курс начнется через 3 дня - 1 марта❗️
На курсе «Система 1.0» мы углубимся в тему мультипликаторов, чтобы вы научились пользоваться этим инструментом самостоятельно:
👉🏻я расскажу вам об основных фин показателях компаний;
👉🏻объясню, как считать мультипликаторы (из каких компонент они складываются), какие из них наиболее показательные и как с помощью них оценивать компании из разных отраслей;
👉🏻покажу, где вы можете смотреть мультипликаторы, чтобы проводить быстрый анализ.
Например, вы уже знаете, что для компании ритейла, базовый мультипликатор 6x EV/EBITDA. А по какому мультипликатору оценить быстрорастущую компанию в секторе кибербезопасности - Positive Technologies? Например, сейчас рынок оценивает ее около уровня 20x EV/EBITDA. То есть покупая акции по текущей цене, инвестор готов заплатить 20 годовых прибылей. Много ли это с учетом того, что по итогам 2023 г. EBITDA Positive Technologies (POSI) может вырасти на 50-60%+ г/г?
Компании роста (те, которые показывают значимый рост бизнеса — на ~30%+) всегда торгуются по более высоким мультипликаторам, чем зрелые бизнесы — инвесторам не столько важны текущие прибыли или убытки в таких компаниях, сколько будущая траектория роста, потому что бизнес может существенно масштабироваться ежегодно. По мере замедления темпов роста, снижаются и мультипликаторы.
О том, как оценить интересны ли для покупки акции Positive Technologies и других компаний, а также о разных фишках, которые вы сможете применять для активного управления портфелем, мы будем рассказывать в материалах курса «Система 1.0»
📍Хотите оплатить курс со скидкой 25% ? - оставьте свои данные здесь
Оплатить курс можно по ссылке
👍30🔥8🤬2
Благостный фон на рынке РФ
#daily
Итак, что мы имеем на рынках на сегодня:
1. Вторая попытка отлива доллара вниз (уже от 76.2). Мы снова в ней участвуем, первую прошли в прибыль.
Думаю, что это отличный момент для формирования шорта в РТС в ближайшие 2-3 недели. Можно поймать момент
2. В Штатах паника по % ставкам = момент для формирования лонга в длинных облигациях.Рынок боится +50бп повышения на ближайшем заседании ФРС
Российские инвестор могут комфортно сыграть это через 7.7-8.4% доходности в газпромовских ЗО
3. В российских акциях идет рост после послания. И эффект эмбарго по имеющимся цифрам пока слабый: добыча в России сильно не упала
Беда в том, что сейчас как раз США взялись за контроль за исполнением санкций, и курс $$ подсказывает, что дело у них возможно пошло... План Китая по миру тоже, как и ожидалось, слабенький. Так что я думаю у текущего роста мало потенциала, и это лишь удобный повод выгодно зайти в шорт РТС
Санкции к Тинькофф тоже не сказались - падение в расписках с утра выкупили...
🕰 В общем, будем терпеливы: я полностью сохраняю уверенность в логике по S&P и ММВБ, которую описывал несколько сообщений назад вот тут 👉
#daily
Итак, что мы имеем на рынках на сегодня:
1. Вторая попытка отлива доллара вниз (уже от 76.2). Мы снова в ней участвуем, первую прошли в прибыль.
Думаю, что это отличный момент для формирования шорта в РТС в ближайшие 2-3 недели. Можно поймать момент
2. В Штатах паника по % ставкам = момент для формирования лонга в длинных облигациях.Рынок боится +50бп повышения на ближайшем заседании ФРС
Российские инвестор могут комфортно сыграть это через 7.7-8.4% доходности в газпромовских ЗО
3. В российских акциях идет рост после послания. И эффект эмбарго по имеющимся цифрам пока слабый: добыча в России сильно не упала
Беда в том, что сейчас как раз США взялись за контроль за исполнением санкций, и курс $$ подсказывает, что дело у них возможно пошло... План Китая по миру тоже, как и ожидалось, слабенький. Так что я думаю у текущего роста мало потенциала, и это лишь удобный повод выгодно зайти в шорт РТС
Санкции к Тинькофф тоже не сказались - падение в расписках с утра выкупили...
🕰 В общем, будем терпеливы: я полностью сохраняю уверенность в логике по S&P и ММВБ, которую описывал несколько сообщений назад вот тут 👉
👍41🔥17🤔5
Опция «Разбор портфелей» от команды Invest Heroes
Коллеги, в предстоящем курсе "Система 1.0", который начнется уже через 2 дня - 1 марта, по-умолчанию во все тарифы встроена опция разбора портфеля клиента.
После курса портфель будет отвечать вашим целям и адаптирован к рынку . Функцию разбора мы добавили в обучение, потому что неоднократно сталкивались с тем, что инвесторы продолжают держать активы, которые либо убыточны и не имеют потенциала роста, либо не отвечают запросу клиента.
Алгоритм разбора:
1. Вы заполняете стандартизированную форму в екселе и направляет ее нам.
2. Проходите анкетирование, где отвечаете на ряд вопросов, которые помогут нам подготовить для вас решение.
3. Ориентировочно в течение 10 дней мы готовим решение: собираем модельный портфель, отвечающий вашему запросу.
4. PDF-документ направляется клиенту.
Далее идет градация по тарифам. На курсе "Система 1.0" представлены два тарифа и одно из различий между ними — обратная связь по анализу портфеля.
Тариф "Стандартный" — после ознакомления с PDF-документом, клиент сможет задать три вопроса команде IH или управляющему.
Тариф "Персональный" — после ознакомления с PDF-документом, назначается зум-звонок или встреча с управляющим. Продолжительность звонка/встречи составляет 60-90 минут. В том случае, если во время встречи/звонка у вас остались нерешенные вопросы, то назначается дополнительный короткий звонок/встреча.
Напоминаем, курс стартует через 2 дня - 1 марта!
📍Хотите приобрести курс со скидкой 25% ? - оставьте свои данные здесь
Оплатить курс можно по ссылке
Note: данная услуга носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коллеги, в предстоящем курсе "Система 1.0", который начнется уже через 2 дня - 1 марта, по-умолчанию во все тарифы встроена опция разбора портфеля клиента.
После курса портфель будет отвечать вашим целям и адаптирован к рынку . Функцию разбора мы добавили в обучение, потому что неоднократно сталкивались с тем, что инвесторы продолжают держать активы, которые либо убыточны и не имеют потенциала роста, либо не отвечают запросу клиента.
Алгоритм разбора:
1. Вы заполняете стандартизированную форму в екселе и направляет ее нам.
2. Проходите анкетирование, где отвечаете на ряд вопросов, которые помогут нам подготовить для вас решение.
3. Ориентировочно в течение 10 дней мы готовим решение: собираем модельный портфель, отвечающий вашему запросу.
4. PDF-документ направляется клиенту.
Далее идет градация по тарифам. На курсе "Система 1.0" представлены два тарифа и одно из различий между ними — обратная связь по анализу портфеля.
Тариф "Стандартный" — после ознакомления с PDF-документом, клиент сможет задать три вопроса команде IH или управляющему.
Тариф "Персональный" — после ознакомления с PDF-документом, назначается зум-звонок или встреча с управляющим. Продолжительность звонка/встречи составляет 60-90 минут. В том случае, если во время встречи/звонка у вас остались нерешенные вопросы, то назначается дополнительный короткий звонок/встреча.
Напоминаем, курс стартует через 2 дня - 1 марта!
📍Хотите приобрести курс со скидкой 25% ? - оставьте свои данные здесь
Оплатить курс можно по ссылке
Note: данная услуга носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🔥20👍6🤬1
Какие компании экспортируют более дорогую нефть сорта ESPO
#нефть
С декабря 2022 г. вырос дисконт на основной сорт российской нефти Urals к нефти Brent из-за эмбарго ЕС и «потолка цен» (вступили в силу с 5 декабря 2022 г.). Нефть Urals экспортируется в Азию из российских западных портов (ранее она экспортировалась оттуда в Европу), транспортировка занимает около месяца. А другой сорт нефти ESPO торгуется с меньшим дисконтом к Brent, чем Urals, потому что экспортируется в Азию сразу по трубопроводу и из порта Козьмино за 5 дней.
В посте разберем, какие компании получают выгоду от продажи более дорогой нефти сорта ESPO.
• Нефть ESPO экспортируется в Азию по короткому маршруту, и разница в дисконтах на Urals и ESPO составляет около $20/барр.
ESPO — малосернистый сорт сибирской нефти. Нефть ESPO экспортируется в Азию по трубопроводу «Восточная Сибирь – Тихий океан» (ВСТО). При этом по одной ветке ВСТО нефть экспортируется в Китай сразу по трубопроводу (участок «Сковородино-Дацин», экспорт по этой ветке осуществляет Роснефть), а по другой – до порта Козьмино и далее по морю («Сковородино-Козьмино», по этой ветке ВСТО нефть экспортируют несколько компаний). Транспортировка из порта Козьмино занимает около 5 дней. ESPO торгуется с привязкой к цене эталонной азиатской нефти Dubai.
Средняя цена на российскую нефть марки Urals в январе 2023 года составила $49.48 за барр., а дисконт Urals к Brent составил $34.6/барр. По нашим данным, в то же время дисконт на ESPO составлял около $11/барр.
• Основные экспортеры ESPO – Роснефть, Сургутнефтегаз, Газпромнефть и Лукойл
Компании, которые экспортируют нефть ESPO, получают выручку от экспорта этого сорта нефти по ценам ESPO, а налоги платят исходя из Urals. Это положительно влияет на прибыль этих компаний. Основными экспортерами нефти ESPO являются «Роснефть», «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз», «Лукойл».
В 2021 г., по данным Транснефти, Роснефть экспортировала ESPO по ВСТО в объеме 40 млн т (из них 30 млн т – напрямую по трубопроводу в Китай, 10 млн т – по морю из порта Козьмино, всего около 37% от общего экспорта нефти компании), Сургутнефтегаз – 10 млн т (около 37% экспорта нефти компании), Газпромнефть – 4 млн т (19% экспорта нефти), Лукойл – 3 млн т (3% экспорта нефти).
• Таким образом, наибольшую прибыль от экспорта нефти ESPO получает Роснефть (в абсолютном выражении и относительно всего объема экспорта компании), также существенную выгоду получают Сургутнефтегаз и Газпромнефть. У Лукойла экспорт ESPO не так существенен относительно всего экспорта нефти компании.
Эти компании платят налоги по Urals (с ограниченной скидкой к Brent) и получают дополнительную прибыль от разницы между ценами Urals и ESPO. Но при существенном дефиците бюджета есть вероятность, что они могут столкнуться из-за этого с дополнительными изъятиями.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
P.S. Друзья, напоминаем, что завтра у нас стартует курс «Система 1.0». Обучение направлено на построение четкого плана, которого вы сможете придерживаться ещё долгое время и не переживать, что ваш портфель неустойчив к волатильности.
👉Записаться на курс и получить скидку 25%
#нефть
С декабря 2022 г. вырос дисконт на основной сорт российской нефти Urals к нефти Brent из-за эмбарго ЕС и «потолка цен» (вступили в силу с 5 декабря 2022 г.). Нефть Urals экспортируется в Азию из российских западных портов (ранее она экспортировалась оттуда в Европу), транспортировка занимает около месяца. А другой сорт нефти ESPO торгуется с меньшим дисконтом к Brent, чем Urals, потому что экспортируется в Азию сразу по трубопроводу и из порта Козьмино за 5 дней.
В посте разберем, какие компании получают выгоду от продажи более дорогой нефти сорта ESPO.
• Нефть ESPO экспортируется в Азию по короткому маршруту, и разница в дисконтах на Urals и ESPO составляет около $20/барр.
ESPO — малосернистый сорт сибирской нефти. Нефть ESPO экспортируется в Азию по трубопроводу «Восточная Сибирь – Тихий океан» (ВСТО). При этом по одной ветке ВСТО нефть экспортируется в Китай сразу по трубопроводу (участок «Сковородино-Дацин», экспорт по этой ветке осуществляет Роснефть), а по другой – до порта Козьмино и далее по морю («Сковородино-Козьмино», по этой ветке ВСТО нефть экспортируют несколько компаний). Транспортировка из порта Козьмино занимает около 5 дней. ESPO торгуется с привязкой к цене эталонной азиатской нефти Dubai.
Средняя цена на российскую нефть марки Urals в январе 2023 года составила $49.48 за барр., а дисконт Urals к Brent составил $34.6/барр. По нашим данным, в то же время дисконт на ESPO составлял около $11/барр.
• Основные экспортеры ESPO – Роснефть, Сургутнефтегаз, Газпромнефть и Лукойл
Компании, которые экспортируют нефть ESPO, получают выручку от экспорта этого сорта нефти по ценам ESPO, а налоги платят исходя из Urals. Это положительно влияет на прибыль этих компаний. Основными экспортерами нефти ESPO являются «Роснефть», «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз», «Лукойл».
В 2021 г., по данным Транснефти, Роснефть экспортировала ESPO по ВСТО в объеме 40 млн т (из них 30 млн т – напрямую по трубопроводу в Китай, 10 млн т – по морю из порта Козьмино, всего около 37% от общего экспорта нефти компании), Сургутнефтегаз – 10 млн т (около 37% экспорта нефти компании), Газпромнефть – 4 млн т (19% экспорта нефти), Лукойл – 3 млн т (3% экспорта нефти).
• Таким образом, наибольшую прибыль от экспорта нефти ESPO получает Роснефть (в абсолютном выражении и относительно всего объема экспорта компании), также существенную выгоду получают Сургутнефтегаз и Газпромнефть. У Лукойла экспорт ESPO не так существенен относительно всего экспорта нефти компании.
Эти компании платят налоги по Urals (с ограниченной скидкой к Brent) и получают дополнительную прибыль от разницы между ценами Urals и ESPO. Но при существенном дефиците бюджета есть вероятность, что они могут столкнуться из-за этого с дополнительными изъятиями.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
P.S. Друзья, напоминаем, что завтра у нас стартует курс «Система 1.0». Обучение направлено на построение четкого плана, которого вы сможете придерживаться ещё долгое время и не переживать, что ваш портфель неустойчив к волатильности.
👉Записаться на курс и получить скидку 25%
👍54🔥5💯2
Завтра начало курса «Система 1.0» — вы готовы?
Коллеги, в течение последней недели мы раскрывали тезисы по темам, которые будут освещены на курсе «Система 1.0». Итак, до старта курса — ровно один день!
Завтра мы поприветствуем наших учеников, опубликуем расписание и начнем их обучать тому, как выстроить свою прибыльную систему инвестирования, невзирая на все нестабильности рынка.
Ещё раз кратко по структуре обучения:
📍Курс состоит из 4-х блоков, в которые входит структурированная теория
Вы не найдете эту информацию где-либо ещё — это наш личный опыт и знания, которые мы вам передадим.
Важно, что вся информация актуальна на 2023 год: рынки изменились, и мы учли это в новом курсе.
Вы будете практиковать свои навыки уже во время курса, пользуясь нашим аналитическим сервисов
Во время курса у вас будет возможность видеть наши сделки из закрытой подписки, задавать нам вопросы в Telegram-чате и понимать логику наших действий.
Т.е. прямо на курсе мы сможем разбирать рыночные ситуации и вместе их проторговать🤝🏻
Ну и, конечно, важная опция курса — разбор портфелей
Давно пора забыть про те позиции, которые не принесут вам положительный результат.
Наша команда разберет каждый портфель и определит потенциал входящих в него позиций, и их соответствие инвестиционной цели.
👉🏻Скидка участникам марафона 25% - при оплате введите промокод SYSTEM25
Программа и тарифы: https://invest-heroes.ru/system-1
Коллеги, в течение последней недели мы раскрывали тезисы по темам, которые будут освещены на курсе «Система 1.0». Итак, до старта курса — ровно один день!
Завтра мы поприветствуем наших учеников, опубликуем расписание и начнем их обучать тому, как выстроить свою прибыльную систему инвестирования, невзирая на все нестабильности рынка.
Ещё раз кратко по структуре обучения:
📍Курс состоит из 4-х блоков, в которые входит структурированная теория
Вы не найдете эту информацию где-либо ещё — это наш личный опыт и знания, которые мы вам передадим.
Важно, что вся информация актуальна на 2023 год: рынки изменились, и мы учли это в новом курсе.
Вы будете практиковать свои навыки уже во время курса, пользуясь нашим аналитическим сервисов
Во время курса у вас будет возможность видеть наши сделки из закрытой подписки, задавать нам вопросы в Telegram-чате и понимать логику наших действий.
Т.е. прямо на курсе мы сможем разбирать рыночные ситуации и вместе их проторговать🤝🏻
Ну и, конечно, важная опция курса — разбор портфелей
Давно пора забыть про те позиции, которые не принесут вам положительный результат.
Наша команда разберет каждый портфель и определит потенциал входящих в него позиций, и их соответствие инвестиционной цели.
👉🏻Скидка участникам марафона 25% - при оплате введите промокод SYSTEM25
Программа и тарифы: https://invest-heroes.ru/system-1
👍20🔥9
Индекс РТС не замечает оптимизма
#daily
Несмотря на то, что в рублях многие акции росли хорошо, в долларах это было лишь отжатие от минимумов.
Сегодня рос даже Газпром #GAZP - на рынке есть поговорка о том, что Газпром растет последним.
Не уверен на 100%, что это конец роста в рублях на 2-3 мес. вперед, но в долларах - все больше признаков, что это так… Сегодня открыл шорт нефти BRENT
P.S. Кстати, американские нефтянники показывают признаки смены тренда на снижение 🧮
#daily
Несмотря на то, что в рублях многие акции росли хорошо, в долларах это было лишь отжатие от минимумов.
Сегодня рос даже Газпром #GAZP - на рынке есть поговорка о том, что Газпром растет последним.
Не уверен на 100%, что это конец роста в рублях на 2-3 мес. вперед, но в долларах - все больше признаков, что это так… Сегодня открыл шорт нефти BRENT
P.S. Кстати, американские нефтянники показывают признаки смены тренда на снижение 🧮
👍49🔥2
Алроса - интересна ли акция к покупке?
#ALRS
На днях ЕС удалось достичь соглашения с G7 об эмбарго на импорт алмазов из России. Алроса уже находится в SDN-списке США, при этом, по нашим оценкам, в 2022 г. компании удавалось направлять на продажи 90% от объема производства. В посте разберемся, как новые санкции могут сказаться на бизнесе Алросы и дадим свой взгляд на компанию.
Санкции не должны ударить по объемам реализации Алросы
G7 ввела санкции на Алросу. Кроме этого Алроса уже давно находится в SDN-листе. Несмотря на это, алмазы Алросы все еще продолжают идти в Индию, а бриллианты из Российских алмазов - в Америку. Отметим, что Бельгия, второй основной потребитель алмазов Алросы, не входит в G7 и постоянно накладывает вето на санкции ЕС на импорт алмазов из РФ. Так, как по ее словам, эти санкции навредят не РФ, а самой Бельгии из-за легкости переориентации продукции. Мы не ожидаем, что санкции от G7 негативно повлияют на операционную деятельность Алросы.
Большая часть объемов алмазов Алросы, вероятно, реализуется
Мы считаем что Алросе удавалось продавать ~90% объемов от произведенной продукции, то есть бОльшую часть, и такие же прогнозы закладываем на 2023 г. Почему мы делаем такие выводы:
-Индия, которая занимается огранкой 90-95% всех камней, продолжает стабильно импортировать алмазы;
-Цены на алмазы снижаются. Алроса занимает 30-35% мировой доли рынка алмазов. Если бы Алроса не могла реализовывать большую часть своих объемов, то цены на алмазы бы не падали.
Цены снизились и, по нашим оценкам, будут стагнировать в период рецессии
Со своих мартовских пиков в 2022 г. индекс цен на алмазы скорректировался на 19% до 129 п. Текущая средняя цена реализации алмазов у Алросы,по нашим оценкам, составляет ~135-140 $/кар. Мы ожидаем, что цены на алмазы в 2023 г. будут на текущем уровне из-за вероятного наступления мировой рецессии ближе к 3 кв. 2023 г. Сильный структурный дефицит рынка алмазов, по нашему мнению, не позволит сильно упасть ценам на алмазы с текущих отметок. А в 2024 г. мы ожидаем, что тренд цен на алмазы вернется к росту.
Взгляд на компанию
На текущий момент мы считаем, что Алроса интересна только, как долгосрочная инвестиция из-за ожидаемого роста цен на алмазы после прохождения рецессии в связи с сильными структурным дефицитом. В период рецессии мы ждем, что цены на алмазы будут стагнировать. А в результате стагнации цен на алмазы и роста себестоимости на фоне высокой инфляции мы ожидаем, что рентабельность компании по EBITDA, очищенной от доп. налоговых изъятия, окажется под давлением (~35% против исторической 40-45%).
Также мы допускаем, что в условиях сильного дефицита бюджета правительство может дополнительно изъять денежные средства у компании в 2024 г.
Марк Пальшин
Senior Analyst
@Palshinmd
#ALRS
На днях ЕС удалось достичь соглашения с G7 об эмбарго на импорт алмазов из России. Алроса уже находится в SDN-списке США, при этом, по нашим оценкам, в 2022 г. компании удавалось направлять на продажи 90% от объема производства. В посте разберемся, как новые санкции могут сказаться на бизнесе Алросы и дадим свой взгляд на компанию.
Санкции не должны ударить по объемам реализации Алросы
G7 ввела санкции на Алросу. Кроме этого Алроса уже давно находится в SDN-листе. Несмотря на это, алмазы Алросы все еще продолжают идти в Индию, а бриллианты из Российских алмазов - в Америку. Отметим, что Бельгия, второй основной потребитель алмазов Алросы, не входит в G7 и постоянно накладывает вето на санкции ЕС на импорт алмазов из РФ. Так, как по ее словам, эти санкции навредят не РФ, а самой Бельгии из-за легкости переориентации продукции. Мы не ожидаем, что санкции от G7 негативно повлияют на операционную деятельность Алросы.
Большая часть объемов алмазов Алросы, вероятно, реализуется
Мы считаем что Алросе удавалось продавать ~90% объемов от произведенной продукции, то есть бОльшую часть, и такие же прогнозы закладываем на 2023 г. Почему мы делаем такие выводы:
-Индия, которая занимается огранкой 90-95% всех камней, продолжает стабильно импортировать алмазы;
-Цены на алмазы снижаются. Алроса занимает 30-35% мировой доли рынка алмазов. Если бы Алроса не могла реализовывать большую часть своих объемов, то цены на алмазы бы не падали.
Цены снизились и, по нашим оценкам, будут стагнировать в период рецессии
Со своих мартовских пиков в 2022 г. индекс цен на алмазы скорректировался на 19% до 129 п. Текущая средняя цена реализации алмазов у Алросы,по нашим оценкам, составляет ~135-140 $/кар. Мы ожидаем, что цены на алмазы в 2023 г. будут на текущем уровне из-за вероятного наступления мировой рецессии ближе к 3 кв. 2023 г. Сильный структурный дефицит рынка алмазов, по нашему мнению, не позволит сильно упасть ценам на алмазы с текущих отметок. А в 2024 г. мы ожидаем, что тренд цен на алмазы вернется к росту.
Взгляд на компанию
На текущий момент мы считаем, что Алроса интересна только, как долгосрочная инвестиция из-за ожидаемого роста цен на алмазы после прохождения рецессии в связи с сильными структурным дефицитом. В период рецессии мы ждем, что цены на алмазы будут стагнировать. А в результате стагнации цен на алмазы и роста себестоимости на фоне высокой инфляции мы ожидаем, что рентабельность компании по EBITDA, очищенной от доп. налоговых изъятия, окажется под давлением (~35% против исторической 40-45%).
Также мы допускаем, что в условиях сильного дефицита бюджета правительство может дополнительно изъять денежные средства у компании в 2024 г.
Марк Пальшин
Senior Analyst
@Palshinmd
👍67👏24🔥6
Стоит ли покупать просадку сегодня?
#daily
- изменились ли доходы компаний? - нет. (нет, события не влияют)
- изменились ли подходы к СВО? - нет. (планы те же, что вчера)
- изменились ли сегодня макро вводные? - нет. (нефть растет)
Так что думаю, да - ничего не поменялось, и развернется рынок на других вещах, более связанных с переходом в рецессию
#daily
- изменились ли доходы компаний? - нет. (нет, события не влияют)
- изменились ли подходы к СВО? - нет. (планы те же, что вчера)
- изменились ли сегодня макро вводные? - нет. (нефть растет)
Так что думаю, да - ничего не поменялось, и развернется рынок на других вещах, более связанных с переходом в рецессию
Telegram
Invest Heroes: LIVE
No soft landing
#PMI
#PMI
👍29🔥1
Вы успели продать иностранные акции на брокере Тинькофф до их блокировки?
Предпосылок к санкциям в отношении банка Тинькофф было много. И всё же, не все инвесторы успели продать иностранные активы.
Мы предупреждали клиентов закрытой подписки о таких рисках за несколько дней до санкций и уже не в первый раз спасли активы подписчиков от заморозки.
Тинькофф вошёл в список санкций от Евросоюза. Ограничения предполагают запрет на сделки с этими банками для организаций и граждан стран Евросоюза, а также заморозку активов кредитных организаций на территории ЕС. Под блокирующие санкции США Тинькофф не попал.
Краткие выводы:
👉🏼 На торговлю рублевыми бумагами санкции ЕС не скажутся (торги идут в обычном режиме), в том числе это касается расписок и иностранных акций российских компаний;
👉🏼 Что касается иностранных ценных бумаг: Тинькофф прокомментировал, что заранее разрабатывал решение на случай введения санкций. Активы, торгующиеся на СПБ, будут переносить на неподсанкционную структуру. Чтобы избежать риска блокировки клиентских активов (так как СПБ биржа взаимодействует с европейскими институтами) и осуществить их перенос, участие брокера Тинькофф в торгах было временно приостановлено.
Возобновить торги планируют в течение 1-3 недель. Это касается и гонконгских бумаг.
Наше мнение:
—Эта ситуация еще раз иллюстрирует риски владения иностранными акциями через российских брокеров, о которых мы не раз предупреждали в нашем сервисе. Если есть потребность инвестировать в иностранные активы, считаем разумным делать это через иностранного брокера.
До 5 марта мы даем вам скидку на аналитическую подписку. Вместе с нами вы всегда будете в курсе важных новостей, а также сможете инвестировать, опираясь на нашу аналитику:
HERO15 — дисконт 15% для тарифов 3-6 мес.
HERO20 — дисконт 20% для годовых тарифов.
Оформить подписку можно здесь: https://invest-heroes.ru
Предупрежден — значит вооружен!
Предпосылок к санкциям в отношении банка Тинькофф было много. И всё же, не все инвесторы успели продать иностранные активы.
Мы предупреждали клиентов закрытой подписки о таких рисках за несколько дней до санкций и уже не в первый раз спасли активы подписчиков от заморозки.
Тинькофф вошёл в список санкций от Евросоюза. Ограничения предполагают запрет на сделки с этими банками для организаций и граждан стран Евросоюза, а также заморозку активов кредитных организаций на территории ЕС. Под блокирующие санкции США Тинькофф не попал.
Краткие выводы:
👉🏼 На торговлю рублевыми бумагами санкции ЕС не скажутся (торги идут в обычном режиме), в том числе это касается расписок и иностранных акций российских компаний;
👉🏼 Что касается иностранных ценных бумаг: Тинькофф прокомментировал, что заранее разрабатывал решение на случай введения санкций. Активы, торгующиеся на СПБ, будут переносить на неподсанкционную структуру. Чтобы избежать риска блокировки клиентских активов (так как СПБ биржа взаимодействует с европейскими институтами) и осуществить их перенос, участие брокера Тинькофф в торгах было временно приостановлено.
Возобновить торги планируют в течение 1-3 недель. Это касается и гонконгских бумаг.
Наше мнение:
—Эта ситуация еще раз иллюстрирует риски владения иностранными акциями через российских брокеров, о которых мы не раз предупреждали в нашем сервисе. Если есть потребность инвестировать в иностранные активы, считаем разумным делать это через иностранного брокера.
До 5 марта мы даем вам скидку на аналитическую подписку. Вместе с нами вы всегда будете в курсе важных новостей, а также сможете инвестировать, опираясь на нашу аналитику:
HERO15 — дисконт 15% для тарифов 3-6 мес.
HERO20 — дисконт 20% для годовых тарифов.
Оформить подписку можно здесь: https://invest-heroes.ru
Предупрежден — значит вооружен!
🔥23👍16🤬2🤔1
Актуально про первичную недвижимость
#недвижимость
В прошлом посте мы рассмотрели рекордный объем выдачи ипотеки в декабре, и какими факторами он был обоснован.
В этом посте мы актуализируем взгляд на рынок первичного жилья. Рассмотрим, как проходит коррекция, и в чем она выражается. А также выделим ключевые тенденции начала года.
— Выдача ипотеки в январе рухнула м/м
Выдача ипотечных кредитов в январе ожидаемо снизилась. Объем ИЖК г/г снизился на 13.9% до 281.6 млрд руб., а падение м/м составило 60%. Доля выдачи по программам с господдержкой осталась на уровне выше 50% (средняя доля в 2021 г. составляла 29% и 46% в 2022).
Слабая динамика в годовом выражении отразила ухудшение спроса на жилье из-за повышения ипотечных ставок как по рыночным, так и по льготным программам. Средневзвешенная ставка подскочила с 6.65% до 7.86% за январь.
Мы ожидаем, что динамика выдачи ИЖК продолжит снижаться в годовом выражении, и доля льготных программ будет занимать около половины и более от общего объема. Слабой динамике будет сопутствовать по-прежнему высокое предложение первичного жилья и повышенные ипотечные ставки (ставку по льготной программе подняли с 7% до 8% с 2023 года).
— Продажи сохраняют негативную тенденцию
Сделки ДДУ в Москве снизились на 20.7% г/г до 8.1 тыс. шт в январе. Ускоренное падение в темпах роста идет с сентября 2022 года после начала мобилизации.
По сообщению Росреестра, доля кредитных средств в сделках достигла рекордных 59% за январь (+12 п.п. г/г).
— Чтобы поддержать уровень продаж, девелоперы предлагают дисконты от 10% до 35%
Поскольку предложение по-прежнему высокое (описывали причины в прошлом посте) и превалирует над спросом, девелоперы предлагают дисконты для поддержания темпов продаж.
По данным Коммерсанта, средний размер дисконтов в феврале достигает 10% (+2 п.п. г/г). Однако, у различных девелоперов скидки варьируются от 10 до 35%. Мы предполагаем, что такие скидки предлагают более мелкие девелоперы (по сравнению с топ-10). Если падение продаж ускорится в совокупности с удорожанием стоимости ипотеки, то есть риск волны дефолтов среди мелких застройщиков. Это может повлиять и на более строгую оценку кредитоспособности остальных девелоперов для банков. Мы не закладываем это в базовый сценарий, но в текущих условиях считаем это вероятным.
— Впервые за три года фактические цены показали негативную динамику м/м по РФ
По данным Сбериндекса, средняя цена на недвижимость по всему первичному рынку РФ снизилась на 0.6% м/м в январе. Это первое снижение м/м с конца 2019 года. Цены в 2022 году росли в среднем на 1.6% м/м.
Вывод: Мы считаем, что пока коррекция не достигла своего пика, но тренды с начала года сформированы.
Объем продаж продолжит сильно зависеть от ипотеки, а ипотека от льготных программ. То есть рост ключевой ставки, изменения в условиях программ господдержки и ограничительных мер от ЦБ будут сильнее влиять на динамику продаж, чем в прошлые два года.
Рост дисконтов и соответствующее снижение стоимости квартир продолжатся, пока не достигнут равновесия спроса и предложения. По нашим оценкам, глубина падения цен может достигать 13.5% г/г в 2023 году.
Алекпер Мамедов
Senior Analyst
@Alekper_Mamedov
#недвижимость
В прошлом посте мы рассмотрели рекордный объем выдачи ипотеки в декабре, и какими факторами он был обоснован.
В этом посте мы актуализируем взгляд на рынок первичного жилья. Рассмотрим, как проходит коррекция, и в чем она выражается. А также выделим ключевые тенденции начала года.
— Выдача ипотеки в январе рухнула м/м
Выдача ипотечных кредитов в январе ожидаемо снизилась. Объем ИЖК г/г снизился на 13.9% до 281.6 млрд руб., а падение м/м составило 60%. Доля выдачи по программам с господдержкой осталась на уровне выше 50% (средняя доля в 2021 г. составляла 29% и 46% в 2022).
Слабая динамика в годовом выражении отразила ухудшение спроса на жилье из-за повышения ипотечных ставок как по рыночным, так и по льготным программам. Средневзвешенная ставка подскочила с 6.65% до 7.86% за январь.
Мы ожидаем, что динамика выдачи ИЖК продолжит снижаться в годовом выражении, и доля льготных программ будет занимать около половины и более от общего объема. Слабой динамике будет сопутствовать по-прежнему высокое предложение первичного жилья и повышенные ипотечные ставки (ставку по льготной программе подняли с 7% до 8% с 2023 года).
— Продажи сохраняют негативную тенденцию
Сделки ДДУ в Москве снизились на 20.7% г/г до 8.1 тыс. шт в январе. Ускоренное падение в темпах роста идет с сентября 2022 года после начала мобилизации.
По сообщению Росреестра, доля кредитных средств в сделках достигла рекордных 59% за январь (+12 п.п. г/г).
— Чтобы поддержать уровень продаж, девелоперы предлагают дисконты от 10% до 35%
Поскольку предложение по-прежнему высокое (описывали причины в прошлом посте) и превалирует над спросом, девелоперы предлагают дисконты для поддержания темпов продаж.
По данным Коммерсанта, средний размер дисконтов в феврале достигает 10% (+2 п.п. г/г). Однако, у различных девелоперов скидки варьируются от 10 до 35%. Мы предполагаем, что такие скидки предлагают более мелкие девелоперы (по сравнению с топ-10). Если падение продаж ускорится в совокупности с удорожанием стоимости ипотеки, то есть риск волны дефолтов среди мелких застройщиков. Это может повлиять и на более строгую оценку кредитоспособности остальных девелоперов для банков. Мы не закладываем это в базовый сценарий, но в текущих условиях считаем это вероятным.
— Впервые за три года фактические цены показали негативную динамику м/м по РФ
По данным Сбериндекса, средняя цена на недвижимость по всему первичному рынку РФ снизилась на 0.6% м/м в январе. Это первое снижение м/м с конца 2019 года. Цены в 2022 году росли в среднем на 1.6% м/м.
Вывод: Мы считаем, что пока коррекция не достигла своего пика, но тренды с начала года сформированы.
Объем продаж продолжит сильно зависеть от ипотеки, а ипотека от льготных программ. То есть рост ключевой ставки, изменения в условиях программ господдержки и ограничительных мер от ЦБ будут сильнее влиять на динамику продаж, чем в прошлые два года.
Рост дисконтов и соответствующее снижение стоимости квартир продолжатся, пока не достигнут равновесия спроса и предложения. По нашим оценкам, глубина падения цен может достигать 13.5% г/г в 2023 году.
Алекпер Мамедов
Senior Analyst
@Alekper_Mamedov
👍66🔥16🤔1
Яндекс: сильные результаты, но риски разделения бизнеса высоки [1/2]
#мысли_аналитика
В феврале Яндекс представил ожидаемо сильный отчет по фин результатам за 4 квартал и 2022 г. Все основные бизнес-направления компании (реклама, такси, е-commerce) показали существенный рост в 2022 г. В результате этого выручка Яндекса за год выросла на 46% г/г, а EBITDA — на 100% г/г. При этом по итогам 4 кв. рост EBITDA составил всего 10% г/г.
Далее подробнее разберем, что происходит в бизнесе компании и как мы смотрим на нее с точки зрения инвестиций
👉🏻Выручка Яндекса в 4 кв. 2022 г. выросла на 49% г/г, а по итогам 2022 г. – на 46% г/г, что было обусловлено существенным ростом доходов от рекламы, электронной коммерции (Я.Маркет, Я.Лавка) и такси
—Выручка сегмента Поиск (реклама в поисковике), на который приходится около 40% от общей выручки компании и вся EBITDA, в 4 кв. выросла на 47% г/г до 69.7 млрд руб., что было полностью в рамках наших ожиданий. Компании (и Яндекс, и Vk) продолжили выигрывать ухода иностранных игроков, увеличивая долю рынка.
Напомню, в первой половине прошлого года основной конкурент Яндекса – Google отключил рекламные возможности для российских пользователей в своем поисковике и на YouTube. Яндекс отмечает, что борьба с основным конкурентом остается напряженной (Google не отключил возможность пользоваться самим поисковиком, а значит сохраняет аудиторию, хоть и не зарабатывает с рекламы в России). Тем не менее, для рекламодателей этот рекламный инструмент сейчас отключен. В то же время Meta была запрещена в России и призвана экстремисткой организацией (Instagram, Facebook), что также спровоцировало частичный переток маркетинговых бюджетов из соц. сетей в поисковик.
—Выручка Райдтеха (Такси, Каршеринг, Самокаты) в 4 кв. 2022 г. увеличилась на 29% г/г, чему способствовал рост количества поездок. Количество заказов за весь 2022 г. выросло на 26%, а число активных пользователей приложения Яндекс Go в декабре выросло на 14% г/г до 40 млн. Также выросла доля международных поездок (около 30% вне РФ), при этом рост и на внутреннем зрелом рынке продолжается.
По данным СберСпасибо и Ситимобил, за 2022 год россияне проехали на такси 620 млн км, что на 180 км выше уровня 2021 г. (+40% г/г). Лидером по количеству поездок остается Москва, жители которой проехали расстояние в 1.5 раза больше, чем в предыдущем году. Отмечается, что россияне стали отдавать больше предпочтение такси, потому что оно может ездить по выделенке (что актуально в час пик, когда пробки), а также дополнительный стимул дают бонусы, которые дают агрегаторы для оплаты поездок.
—Рост GMV (стоимости всех проданных товаров) сегмента E-commerce в 4 кв. составил 90% г/г (против роста на 73% в 3 кв. 2022 г.). Яндекс отмечает, что этому способствовало добавление уникального ассортимента (в основном речь об оставшихся запасах российской IKEA, которые выставлялись через Я.Маркет на продажу), а также эффективные стратегии ценообразования и маркетинговые кампании перед высоким сезоном.
Как я уже отмечала в одном из своих постов, российские маркетплейсы стали бенефициарами ухода западных брендов из ТЦ, и Я.Маркет, судя по результатам – не исключение. Мелким игрокам легче выходить на рынок через маркетплейсы (рост базы поставщиков, которые платят комиссии за размещение товара/доставку и рекламу), а потребитель хочет видеть широкий ассортимент, но при этом избирателен в покупках и смотрит на цены, которые на маркетплейсах выгоднее, чем в офлайне (потому что поставщик на маркетплейсе не платит за аренду, содержание продавцов и пр.).
Что важно, выручка E-commerce (доходы, которые непосредственно получает компания от GMV) показала рост выше (+101% г/г), чем рост GMV, чему вероятно способствовало повышение комиссий для поставщиков и рост рекламных доходов.
В следующем посте разберем, что происходит с EBITDA компании и поговорим о том, почему, несмотря на сильные результаты, инвестировать в Яндекс опасно 👉🏻
#мысли_аналитика
В феврале Яндекс представил ожидаемо сильный отчет по фин результатам за 4 квартал и 2022 г. Все основные бизнес-направления компании (реклама, такси, е-commerce) показали существенный рост в 2022 г. В результате этого выручка Яндекса за год выросла на 46% г/г, а EBITDA — на 100% г/г. При этом по итогам 4 кв. рост EBITDA составил всего 10% г/г.
Далее подробнее разберем, что происходит в бизнесе компании и как мы смотрим на нее с точки зрения инвестиций
👉🏻Выручка Яндекса в 4 кв. 2022 г. выросла на 49% г/г, а по итогам 2022 г. – на 46% г/г, что было обусловлено существенным ростом доходов от рекламы, электронной коммерции (Я.Маркет, Я.Лавка) и такси
—Выручка сегмента Поиск (реклама в поисковике), на который приходится около 40% от общей выручки компании и вся EBITDA, в 4 кв. выросла на 47% г/г до 69.7 млрд руб., что было полностью в рамках наших ожиданий. Компании (и Яндекс, и Vk) продолжили выигрывать ухода иностранных игроков, увеличивая долю рынка.
Напомню, в первой половине прошлого года основной конкурент Яндекса – Google отключил рекламные возможности для российских пользователей в своем поисковике и на YouTube. Яндекс отмечает, что борьба с основным конкурентом остается напряженной (Google не отключил возможность пользоваться самим поисковиком, а значит сохраняет аудиторию, хоть и не зарабатывает с рекламы в России). Тем не менее, для рекламодателей этот рекламный инструмент сейчас отключен. В то же время Meta была запрещена в России и призвана экстремисткой организацией (Instagram, Facebook), что также спровоцировало частичный переток маркетинговых бюджетов из соц. сетей в поисковик.
—Выручка Райдтеха (Такси, Каршеринг, Самокаты) в 4 кв. 2022 г. увеличилась на 29% г/г, чему способствовал рост количества поездок. Количество заказов за весь 2022 г. выросло на 26%, а число активных пользователей приложения Яндекс Go в декабре выросло на 14% г/г до 40 млн. Также выросла доля международных поездок (около 30% вне РФ), при этом рост и на внутреннем зрелом рынке продолжается.
По данным СберСпасибо и Ситимобил, за 2022 год россияне проехали на такси 620 млн км, что на 180 км выше уровня 2021 г. (+40% г/г). Лидером по количеству поездок остается Москва, жители которой проехали расстояние в 1.5 раза больше, чем в предыдущем году. Отмечается, что россияне стали отдавать больше предпочтение такси, потому что оно может ездить по выделенке (что актуально в час пик, когда пробки), а также дополнительный стимул дают бонусы, которые дают агрегаторы для оплаты поездок.
—Рост GMV (стоимости всех проданных товаров) сегмента E-commerce в 4 кв. составил 90% г/г (против роста на 73% в 3 кв. 2022 г.). Яндекс отмечает, что этому способствовало добавление уникального ассортимента (в основном речь об оставшихся запасах российской IKEA, которые выставлялись через Я.Маркет на продажу), а также эффективные стратегии ценообразования и маркетинговые кампании перед высоким сезоном.
Как я уже отмечала в одном из своих постов, российские маркетплейсы стали бенефициарами ухода западных брендов из ТЦ, и Я.Маркет, судя по результатам – не исключение. Мелким игрокам легче выходить на рынок через маркетплейсы (рост базы поставщиков, которые платят комиссии за размещение товара/доставку и рекламу), а потребитель хочет видеть широкий ассортимент, но при этом избирателен в покупках и смотрит на цены, которые на маркетплейсах выгоднее, чем в офлайне (потому что поставщик на маркетплейсе не платит за аренду, содержание продавцов и пр.).
Что важно, выручка E-commerce (доходы, которые непосредственно получает компания от GMV) показала рост выше (+101% г/г), чем рост GMV, чему вероятно способствовало повышение комиссий для поставщиков и рост рекламных доходов.
В следующем посте разберем, что происходит с EBITDA компании и поговорим о том, почему, несмотря на сильные результаты, инвестировать в Яндекс опасно 👉🏻
👍48🤔2🔥1