#мысли_управляющего
#daily
О ЧЕМ ГОВОРИТ BLACK ROCK?
Вчера с коллегой изучали, что пишут большие инвест дома, которые часто являются советниками ФРС, и так или иначе понимают, куда движется ситуация. Мне показался любопытным отчет Black Rock
ссылка на отчет 📌
Вот, что привлекло мое внимание:
1. Больше волатильности. ФРС в ближайшие годы будет в сложной ситуации, когда повышенная инфляция (пока она прямо сильно выше таргета в 2-2.5%) не дает возможности снижать % ставки, чтобы поддержать экономику
Прямо сейчас рынок США в каком-то смысле порадовался, что повышения станут %% более медленными и вообще поставил на рецессию, но если ФРС шагами по 0.25-0.5% доведет ставки до 3-4%, а экономика не рухнет / инфляция останется выше 4%, это будет означать большой и новый негатив для рынков
В такой ситуации люди поймут, что инфляция "липкая", экономический рост около 0%, а ФРС держит повышенные % ставки долги, что негативно для цен всех активов - и акций, и облигаций. Вырастет риск-премия = требуемая доходность.
2. Больше инфляции на годы вперед. Рост зарплат в Китае, деглобализация, торговые войны и санкции, структурный дефицит металлов и энергоносителей из-за быстрого энергоперехода - только часть причин, по которым инфляция окажется структурно выше
Это означает, что нужно на 10-20% портфеля больше держать в акциях. По мере ухудшения экономики, должно быть больше акций развитых рынков (там больше акций со стабильным бизнесом), а как только ФРС сменит фокус на стимулирование экономики - больше вкладывать в сырье и акции развивающихся стран.
Также на фоне трений США-Китай и роста курса $$ к евро и юаню, логично меньше ставить на акции транснациональных корпораций. Их товары и услуги дорожают для жителей НЕ США.
Если уход в рецессию будет медленным, то могут быть интересны высокодоходные облигации (#HYG = YTM 7.7%), т.к. будет мало дефолтов.
3. Ставка на зеленые технологии. Это необязательно солнечные панели, но и скажем медные карьеры для добычи меди для батарей электромобилей, и производители этих батарей. Ставка на новую энергетику и электромобили требует колоссального перевооружения по инфраструктуре
В итоге, пока цены на сырье снижаются, можно ставить на потребителей его - к примеру, производители солнечных панелей мощно выстрелили недавно. Могут быть интересны компании, работающие со вторсырьем или делающие биотопливо из с/х продукции и отходов
А чуть позже нужно ставить на производителей цветных металлов и серебра
В общем, нам с вами нужно понимать, что мультипликаторы оценки акций в США будут структурно ниже, а рост рынка акций США стоит ждать ещё не скоро. Чтобы заработать, нужно искать отдельные имена, например:
- #PYPL и #VISA наращивают свои обороты на инфляции
- #COF выиграет от роста темпов кредитования по кредитным картам до 20%+ г/г
- #NFLX и #DIS по бизнесу более стабильны чем акции сырьевых компаний, люди продолжат им платить даже в кризис
- производители лития для батарей электрокаров типа #LTHM могут быть на замедлении экономики существенно лучше, чем нефтяные компании #XOM
- #META и #PINS сейчас снижают темпы роста доходов, т.к. на переходе в рецессию снижаются рекламные бюджеты
- а по #AAPL стоит изучать вопрос по их продажам в Китае...
Эти и другие соображения мы сейчас учитываем при формировании своей стратегии по рынку США в аналитической подписке IH, где стараемся сделать ставку на 50% long/short акций и 50% покупку ETF на облигации - такой подход сохранится, пока не сменится наш прогноз, а пока мы ждем продолжение снижения S&P.
BIG FIRMS BRACE FOR NEW WORLD ORDER
#daily
О ЧЕМ ГОВОРИТ BLACK ROCK?
Вчера с коллегой изучали, что пишут большие инвест дома, которые часто являются советниками ФРС, и так или иначе понимают, куда движется ситуация. Мне показался любопытным отчет Black Rock
ссылка на отчет 📌
Вот, что привлекло мое внимание:
1. Больше волатильности. ФРС в ближайшие годы будет в сложной ситуации, когда повышенная инфляция (пока она прямо сильно выше таргета в 2-2.5%) не дает возможности снижать % ставки, чтобы поддержать экономику
Прямо сейчас рынок США в каком-то смысле порадовался, что повышения станут %% более медленными и вообще поставил на рецессию, но если ФРС шагами по 0.25-0.5% доведет ставки до 3-4%, а экономика не рухнет / инфляция останется выше 4%, это будет означать большой и новый негатив для рынков
В такой ситуации люди поймут, что инфляция "липкая", экономический рост около 0%, а ФРС держит повышенные % ставки долги, что негативно для цен всех активов - и акций, и облигаций. Вырастет риск-премия = требуемая доходность.
2. Больше инфляции на годы вперед. Рост зарплат в Китае, деглобализация, торговые войны и санкции, структурный дефицит металлов и энергоносителей из-за быстрого энергоперехода - только часть причин, по которым инфляция окажется структурно выше
Это означает, что нужно на 10-20% портфеля больше держать в акциях. По мере ухудшения экономики, должно быть больше акций развитых рынков (там больше акций со стабильным бизнесом), а как только ФРС сменит фокус на стимулирование экономики - больше вкладывать в сырье и акции развивающихся стран.
Также на фоне трений США-Китай и роста курса $$ к евро и юаню, логично меньше ставить на акции транснациональных корпораций. Их товары и услуги дорожают для жителей НЕ США.
Если уход в рецессию будет медленным, то могут быть интересны высокодоходные облигации (#HYG = YTM 7.7%), т.к. будет мало дефолтов.
3. Ставка на зеленые технологии. Это необязательно солнечные панели, но и скажем медные карьеры для добычи меди для батарей электромобилей, и производители этих батарей. Ставка на новую энергетику и электромобили требует колоссального перевооружения по инфраструктуре
В итоге, пока цены на сырье снижаются, можно ставить на потребителей его - к примеру, производители солнечных панелей мощно выстрелили недавно. Могут быть интересны компании, работающие со вторсырьем или делающие биотопливо из с/х продукции и отходов
А чуть позже нужно ставить на производителей цветных металлов и серебра
В общем, нам с вами нужно понимать, что мультипликаторы оценки акций в США будут структурно ниже, а рост рынка акций США стоит ждать ещё не скоро. Чтобы заработать, нужно искать отдельные имена, например:
- #PYPL и #VISA наращивают свои обороты на инфляции
- #COF выиграет от роста темпов кредитования по кредитным картам до 20%+ г/г
- #NFLX и #DIS по бизнесу более стабильны чем акции сырьевых компаний, люди продолжат им платить даже в кризис
- производители лития для батарей электрокаров типа #LTHM могут быть на замедлении экономики существенно лучше, чем нефтяные компании #XOM
- #META и #PINS сейчас снижают темпы роста доходов, т.к. на переходе в рецессию снижаются рекламные бюджеты
- а по #AAPL стоит изучать вопрос по их продажам в Китае...
Эти и другие соображения мы сейчас учитываем при формировании своей стратегии по рынку США в аналитической подписке IH, где стараемся сделать ставку на 50% long/short акций и 50% покупку ETF на облигации - такой подход сохранится, пока не сменится наш прогноз, а пока мы ждем продолжение снижения S&P.
BIG FIRMS BRACE FOR NEW WORLD ORDER
