Голый фундаментал IMOEX
#мысли_управляющего
Иногда полезно посмотреть на сухие цифры ожидаемой доходности разных классов активов а 12 мес. вперед, и сейчас они такие:
- доходность инддекса корп. облигаций = 15.5%
- оценка апсайда индекса Мосбиржи на 12 мес. вперед = 25.5%
- соотношение между ними = 1.65х
Наша база данных позволяет отследить это соотношение на 3 года назад (все это время мы рассчитываем потенциал индекса из потенциал отдельных акций и следим за YTM корп. бондов), и исторически коэфф. 1.5-2х был среднесрочно хорошей точкой покупки
1. Если на рынке была крайняя неопределенность, то около 2х заканчивались самые кровавые обвалы
2. Если потенциал рынка рос (фундаментальные оценки становились дороже на снижении КС и росте прибылей, ожидаемом в будущем), то 1.5х было достаточно
3. На уже активированном в головах инвесторов тренде вверх в акциях "buy the dip" включался даже на 1.25х
Вывод
В этом контексте наша система снова триггерит BUY, и мы считаем лонг по рынку акций оптимальной стратегией на ближайший месяц. После прохождения этого отрезка нам снова предстоит посмотреть на то, что могут дать акции и облигации на год вперед... (равновесие динамическое).
Сергей Пирогов,
Основатель и Управляющий IH
#мысли_управляющего
Иногда полезно посмотреть на сухие цифры ожидаемой доходности разных классов активов а 12 мес. вперед, и сейчас они такие:
- доходность инддекса корп. облигаций = 15.5%
- оценка апсайда индекса Мосбиржи на 12 мес. вперед = 25.5%
- соотношение между ними = 1.65х
Наша база данных позволяет отследить это соотношение на 3 года назад (все это время мы рассчитываем потенциал индекса из потенциал отдельных акций и следим за YTM корп. бондов), и исторически коэфф. 1.5-2х был среднесрочно хорошей точкой покупки
1. Если на рынке была крайняя неопределенность, то около 2х заканчивались самые кровавые обвалы
2. Если потенциал рынка рос (фундаментальные оценки становились дороже на снижении КС и росте прибылей, ожидаемом в будущем), то 1.5х было достаточно
3. На уже активированном в головах инвесторов тренде вверх в акциях "buy the dip" включался даже на 1.25х
Вывод
В этом контексте наша система снова триггерит BUY, и мы считаем лонг по рынку акций оптимальной стратегией на ближайший месяц. После прохождения этого отрезка нам снова предстоит посмотреть на то, что могут дать акции и облигации на год вперед... (равновесие динамическое).
Сергей Пирогов,
Основатель и Управляющий IH
👍60🔥10
Публикуем важные новости от нашей команды облигаций 👉🏼
Это актуально для всех, кто планируется делать доходность на свой капитал в течение следующего года и далее выше ставок по депозитам (которые, к слову, уже ниже 16% и будут снижаться)
Это актуально для всех, кто планируется делать доходность на свой капитал в течение следующего года и далее выше ставок по депозитам (которые, к слову, уже ниже 16% и будут снижаться)
👍16🔥4👏2
🔥 Первая неделя обучения по облигациям будет доступна всем
С 1 сентября стартует обучение по облигациям от нашей команды
Как мы уже говорили, оно будет доступно всем клиентам нашей подписки и мы не будем продавать его отдельно
При этом мы считаем, что базовое понимание, как работает рынок облигаций, должно быть у всех инвесторов, поэтому первую неделю обучения решили сделать общедоступной
Детали, как просмотреть первые уроки, опубликуем уже завтра!
С 1 сентября стартует обучение по облигациям от нашей команды
Как мы уже говорили, оно будет доступно всем клиентам нашей подписки и мы не будем продавать его отдельно
При этом мы считаем, что базовое понимание, как работает рынок облигаций, должно быть у всех инвесторов, поэтому первую неделю обучения решили сделать общедоступной
Детали, как просмотреть первые уроки, опубликуем уже завтра!
👍29🔥9👏2🤯1
Уважаемые подписчики!
Мошенники создали фейковый чат/канал от имени Invest Heroes. Он не имеет к нам никакого отношения.
Мы ещё не публиковали ссылку на подключение к чату бесплатной недели обучения в своих каналах. Планировали сделать это позже, но чтобы вы ничего не перепутали, публикуем все детали сейчас:
📢 Официальный канал бесплатной недели обучения по облигациям от Invest Heroes: https://t.me/+dGHURYfXKWY5ZGEy
Будьте осторожны! Все актуальные и корректные ссылки мы публикуем только напрямую в наших каналах.
⚠️ Никто из команды, в том числе Сергей Пирогов, никогда не пишет в личные сообщения.
Мошенники создали фейковый чат/канал от имени Invest Heroes. Он не имеет к нам никакого отношения.
Мы ещё не публиковали ссылку на подключение к чату бесплатной недели обучения в своих каналах. Планировали сделать это позже, но чтобы вы ничего не перепутали, публикуем все детали сейчас:
📢 Официальный канал бесплатной недели обучения по облигациям от Invest Heroes: https://t.me/+dGHURYfXKWY5ZGEy
Будьте осторожны! Все актуальные и корректные ссылки мы публикуем только напрямую в наших каналах.
⚠️ Никто из команды, в том числе Сергей Пирогов, никогда не пишет в личные сообщения.
👍21💯5🤔4
Как и обещали, возвращаемся с деталями, как получить доступ к бесплатной неделе нашего обучения по облигациям
Для этого вам необходимо подписаться на Телеграм-канал: https://t.me/+dGHURYfXKWY5ZGEy
В канале будут все анонсы по выходу уроков, а также через него вы сможете подключиться к чату для общения между участниками и вопросов к нашей команде
Ждём Вас! 🙌
Для этого вам необходимо подписаться на Телеграм-канал: https://t.me/+dGHURYfXKWY5ZGEy
В канале будут все анонсы по выходу уроков, а также через него вы сможете подключиться к чату для общения между участниками и вопросов к нашей команде
Ждём Вас! 🙌
👍26🔥5
Кто сильнее выигрывает от роста цен на бензин
#нефтегаз #бензин
Оптовые цены на бензин в августе 2025 г. достигли рекордных значений. Биржевая цена на бензин АИ-92 с января выросла на 46% до 75 824 руб./т на 20 августа 2025 г. На 27 августа цена на бензин скорректировалась на 5% до 71 794 руб./т (после совещания в Правительстве по вопросам топливного рынка). В посте рассмотрим подробнее динамику цен на бензин на внутреннем рынке и эффект для нефтегазовых компаний.
Основные причины роста цен на бензин – атаки на НПЗ и высокий спрос летом
В августе 2025 г. участились атаки на российские НПЗ. По данным Reuters, в августе 2025 г. из-за атак на 10 НПЗ в РФ была нарушена работа как минимум 17% нефтеперерабатывающих мощностей России или 1.1 миллиона баррелей в сутки.
Атакам подверглись в т. ч. Волгоградский НПЗ, Афипский, Новокуйбышевский, Рязанский, НПЗ в Кстово, Сызрани, Саратове, в Коми. Многие НПЗ также ушли на плановые ремонты. Кроме того, летом на российском рынке наблюдается сезонно высокий спрос на бензин.
В сентябре ремонты могут завершиться и производство бензина может превысить внутренний спрос
14 августа Правительство продлило запрет на экспорт бензина до конца сентября. 25 августа прошло совещание у вице-премьера Александра Новака, после которого цены на бензин скорректировались.
По информации «Известий», на совещании 25 августа представители нефтяных компаний заявили о том, что в сентябре ремонты на НПЗ завершатся и ежемесячный объем производства бензина составит 3.4 млн т в месяц. В среднем ежемесячное потребление бензина в РФ в этом году составляет около 3.2 млн т. В таком случае в сентябре производство бензина может превысить внутренний спрос и цены будут снижаться.
Наиболее высокая доля продаж бензина на внутреннем рынке у Газпромнефти и Роснефти
Наиболее высокая доля реализации бензина и нефтепереработки из нефтегазовых компаний у Газпромнефти – доля реализации бензина на внутреннем рынке составляет 32%, доля нефтепереработки от объема добычи нефти – 77%.
При этом больше половины эффекта от роста цен на нефтепродукты компенсируется механизмом демпфера (когда цены на внутреннем рынке растут, выплаты по демпферу падают, и наоборот), поэтому эффект на фин. результаты компаний будет умеренным.
У Роснефти доля продаж бензина на внутреннем рынке – 33%, а доля переработки нефти от общего объема добычи – 45%. У Татнефти доля продаж бензина на внутреннем рынке – 22%, доля переработки нефти от общего объема добычи – 63%. У Лукойла доля продаж бензина на внутреннем рынке – 12%, доля нефтепереработки от общего объема добычи нефти – 63%.
Вывод
Ожидаем, что высокие цены на бензин более всего положительно отразятся на финансовых результатах нефтегазовых компаний в 3 кв. 2025 г. (когда наблюдался высокий рост цен, на 22% г/г). В 4 кв. 2025 г., вероятно, цены на бензин уже скорректируются. Наибольший положительный эффект высокие цены на бензин окажут на результаты Газпромнефти, у которой самая высокая доля переработки нефти и реализации бензина на внутреннем рынке.
#нефтегаз #бензин
Оптовые цены на бензин в августе 2025 г. достигли рекордных значений. Биржевая цена на бензин АИ-92 с января выросла на 46% до 75 824 руб./т на 20 августа 2025 г. На 27 августа цена на бензин скорректировалась на 5% до 71 794 руб./т (после совещания в Правительстве по вопросам топливного рынка). В посте рассмотрим подробнее динамику цен на бензин на внутреннем рынке и эффект для нефтегазовых компаний.
Основные причины роста цен на бензин – атаки на НПЗ и высокий спрос летом
В августе 2025 г. участились атаки на российские НПЗ. По данным Reuters, в августе 2025 г. из-за атак на 10 НПЗ в РФ была нарушена работа как минимум 17% нефтеперерабатывающих мощностей России или 1.1 миллиона баррелей в сутки.
Атакам подверглись в т. ч. Волгоградский НПЗ, Афипский, Новокуйбышевский, Рязанский, НПЗ в Кстово, Сызрани, Саратове, в Коми. Многие НПЗ также ушли на плановые ремонты. Кроме того, летом на российском рынке наблюдается сезонно высокий спрос на бензин.
В сентябре ремонты могут завершиться и производство бензина может превысить внутренний спрос
14 августа Правительство продлило запрет на экспорт бензина до конца сентября. 25 августа прошло совещание у вице-премьера Александра Новака, после которого цены на бензин скорректировались.
По информации «Известий», на совещании 25 августа представители нефтяных компаний заявили о том, что в сентябре ремонты на НПЗ завершатся и ежемесячный объем производства бензина составит 3.4 млн т в месяц. В среднем ежемесячное потребление бензина в РФ в этом году составляет около 3.2 млн т. В таком случае в сентябре производство бензина может превысить внутренний спрос и цены будут снижаться.
Наиболее высокая доля продаж бензина на внутреннем рынке у Газпромнефти и Роснефти
Наиболее высокая доля реализации бензина и нефтепереработки из нефтегазовых компаний у Газпромнефти – доля реализации бензина на внутреннем рынке составляет 32%, доля нефтепереработки от объема добычи нефти – 77%.
При этом больше половины эффекта от роста цен на нефтепродукты компенсируется механизмом демпфера (когда цены на внутреннем рынке растут, выплаты по демпферу падают, и наоборот), поэтому эффект на фин. результаты компаний будет умеренным.
У Роснефти доля продаж бензина на внутреннем рынке – 33%, а доля переработки нефти от общего объема добычи – 45%. У Татнефти доля продаж бензина на внутреннем рынке – 22%, доля переработки нефти от общего объема добычи – 63%. У Лукойла доля продаж бензина на внутреннем рынке – 12%, доля нефтепереработки от общего объема добычи нефти – 63%.
Вывод
Ожидаем, что высокие цены на бензин более всего положительно отразятся на финансовых результатах нефтегазовых компаний в 3 кв. 2025 г. (когда наблюдался высокий рост цен, на 22% г/г). В 4 кв. 2025 г., вероятно, цены на бензин уже скорректируются. Наибольший положительный эффект высокие цены на бензин окажут на результаты Газпромнефти, у которой самая высокая доля переработки нефти и реализации бензина на внутреннем рынке.
👍49👏2🔥1
США продлили разрешение на импорт части российских алмазов
#ALRS
27 августа стало известно о том, что США продлили разрешение на импорт части российских алмазов. На пике котировки акций Алросы подскочили на 5.5% почти до 50 руб., но на текущий момент цена откатилась ниже 48 руб. Меняет ли это что-то в кейсе Алросы?
Подробности
OFAC продлило на 1 год (до 1 сентября 2026 г.) разрешение на импорт российских алмазов или украшений с ними, если они были вывезены из РФ до вступления санкций США:
• разрешение действует на поставки непромышленных алмазов весом от 1 карат и больше, если те не экспортировались или реэкспортировались из РФ после 1 марта 2024 г.;
• поставки непромышленных алмазов весом от 0.5 карат разрешены, если они были вывезены из РФ до 1 сентября 2024 г.
Влияние на компанию
Под разрешение попадают алмазы, которые уже физически находятся за пределами России до импорта в США и не были экспортированы или реэкспортированы из России. Таким образом, это не окажет прямого влияния на увеличение продаж Алросы.
Напомним также, что аналогичная лицензия уже действовала и была подписана в августе 2024 г. Срок ее действия истекал 1 сентября 2025 г., т.е. фундаментально ничего не изменилось и это не новая вводная для кейса Алросы. Поэтому, на наш взгляд, реакция котировок на выход данной новости была чрезмерной. Мы сохраняем осторожный взгляд на акции компании.
#ALRS
27 августа стало известно о том, что США продлили разрешение на импорт части российских алмазов. На пике котировки акций Алросы подскочили на 5.5% почти до 50 руб., но на текущий момент цена откатилась ниже 48 руб. Меняет ли это что-то в кейсе Алросы?
Подробности
OFAC продлило на 1 год (до 1 сентября 2026 г.) разрешение на импорт российских алмазов или украшений с ними, если они были вывезены из РФ до вступления санкций США:
• разрешение действует на поставки непромышленных алмазов весом от 1 карат и больше, если те не экспортировались или реэкспортировались из РФ после 1 марта 2024 г.;
• поставки непромышленных алмазов весом от 0.5 карат разрешены, если они были вывезены из РФ до 1 сентября 2024 г.
Влияние на компанию
Под разрешение попадают алмазы, которые уже физически находятся за пределами России до импорта в США и не были экспортированы или реэкспортированы из России. Таким образом, это не окажет прямого влияния на увеличение продаж Алросы.
Напомним также, что аналогичная лицензия уже действовала и была подписана в августе 2024 г. Срок ее действия истекал 1 сентября 2025 г., т.е. фундаментально ничего не изменилось и это не новая вводная для кейса Алросы. Поэтому, на наш взгляд, реакция котировок на выход данной новости была чрезмерной. Мы сохраняем осторожный взгляд на акции компании.
👍30