Портфель облигаций: риск давления на ФРС

#trading_135

Бонды на связи!


- Нефть в рублях: 4600-4650 руб /барр
- UST10: 2.89%
- Index USD: 94.30

Последнее время, все чаще основными источниками волатильности на рынках становятся представители Белого Дома во главе с президентом США. На экономику и финансовую ситстему, в целом, оказывается беспрецедентное давление с помощью политических рычагов и инструментов. Когда политические силы начинают заигрываться с экономикой, ни к чему хорошему это не приводит... Ярким примером вербального давление на политику ФРС стоит признать высказывания Трампа конце прошлой недели. Критика ужесточения политики ФРС мгновенно обрушила доллар, создав нездоровый прецедент для инвесторов. Теперь инвесторы на своей карте рисков должны принимать во внимание новый риск - давление властей США на монетарную политику ФРС. Президент не имеет полномочий вмешиваться в работу независимого монетарного органа, коим является ФРС. И, когда такое происходит, мир ждёт время ценовой дестабильности и повышенной волатильности на рынках.

На текущей недели начинается налоговый период, который способен оказать поддержку рублю в купе со слабеющим долларом. Но эскалация торговой войны между США и Китаем может существенно снизить риск аппетиты иностранных инвесторов на развивающихся рынках.

За 85 дней с момента формирования портфеля нам удалось заработать 3.61% или 15.5% годовых. Мы продолжили аккумулировать ликвидность и продали облигации Трансмашхолдинга ПБО-01 по цене 103.5, зафиксировав прибыль +0.5% от цены покупки.

Постараемся довести долю кэша в портфеле до 50%, чтобы быть готовыми к новым интересным ценовым уровням в корпоративном сегменте.

Всех благ!

Куда выводит кривая хайпа?

#мысли_управляющего

Добрый день!

На связи управляющий портфелем акций INVEST HEROES Сергей. Сегодня я решил поделиться с вами мыслями об инвестиции в сфере блокчейн (не путать с биткоин!) и как я сделал свою первую венчурную инвестицию в этой сфере.

Заинтриговал?
Ну тогда переходите по ссылке

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Смотрим на мир с опаской

#trading136

Бонды на связи!

- Нефть в рублях: 4600-4650 руб /барр

- UST10: 2.96%

- Index USD: 94.63

Подробнее разбор портфеля см. в нашем обзоре

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ: Акции завершили просадку

#trading_137

Всем привет, акции на связи!

Вчера 23.07.2018 наш портфель наконец прибавил +0.6%, так что мы не зря закупались в пятницу 20.07.

Основные темы дня были:

1) Легкая паника в Японии на фоне намека от Банка Японии на ужесточение политики

2) Китайский ЦБ выделил системе $74 млрд. ликвидности и всячески поддержал банки другими способами => индексы акций Китая перешли в рост

3) Доходность 10-летних Treasuries выросла на фоне распродаж до 2.9%+

Хотя все это не выглядит связанным, на самом деле, сигналы тревожные. Пришлось потратить несколько часов на анализ, так что даже торговый пост выходит сильно позже.

Далее расскажу, почему

Только тссс

#investor_mind

Почитал новости. И на вечер грядущий делюсь с вами инвестбанкирскими секретами:) - а то у нас много новичков на канале, они не обо всем знают.


Все в нашем блоге

​​FLASH-МНЕНИЕ: санкции к ОФЗ

#мысли_управляющего

⚡️Рынок тряхнуло от новости о том, что Сенат США продвигает пакет санкций, включающий в себя российский госдолг.Фьючерсы:
- USD/RUB +1.0%
- РТС futures -1.8%

🤔Мнение INVEST HEROES:

Сейчас доля нерезидентов в ОФЗ около 30%, существенная часть это американские реал мани фонды. Минфин США уже угрожал санкциями на госдолг в прошлом году, но их же исследование показало, что американские пенсионные фонды сильно пострадают, так что санкции имеет смысл вводить на новые выпуски, те что уже в обращении лучше не трогать.

Я расцениваю эти разговоры, как очередные спекуляции. Конгресс уходит на каникулы на след неделе, ребята решили рынок пошатать...

💰На часть кэша, думаю, стоит откупать. Фундаментально с экономикой ничего не происходит. Пока, это все эмоции...

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Знаковое размещение

#trading_138

Бонды на связи!

- Нефть в рублях: 4650-4700 руб /барр

- UST10: 2.95%

- Index USD: 94.60

Санкционная риторика вновь выходит на первый план. Сообщение о выработке новых санкции американскими сенаторами в течении получаса на вечерней торговой сессии обрушило рубль на 70 коп. с 62.70 до 63.4 руб/долл.

Подробнее

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ: Обманчивый рост и куча ответов

#trading_139

Доброе утро!

Вчера наш портфель показал противоречивые результаты на фоне роста индексов акций (Мосбиржа + 0.7%).

Что было на рынке:

1) ПОЛЮС: умеренно положительный отчет по производству (+18% добыча)

2) КИТАЙ озвучил меры поддержки экономики (смягчение кред политики, налоговые льготы, $200 млрд в инфраструктуру)

3) СЕНАТОРЫ из США хотят расширить санкции в отношении РФ на ОФЗ, финансы. Рынок отреагировал нервно (RTS fut -1.8%)

В результате АЛРОСА и МАГНИТ доходность сохранилась на уровне 13.1%, но я не думаю, что этот спад надолго: фундаментально оценка выглядит привлекательной.

Подробнее

ИНВЕСТИДЕЯ: Кузбасская Топливная Компания

#idea

💰Рекомендуем к покупке акции КТК от уровне 190 руб.
Вот, почему:

1) Компания дёшева, имеет сильного минора
- EV/EBITDA = 3.4х
- P/E = 6.3х
- фонд Prosperity Capital с блокпакетом - защита от нагибания миноров

2) Компания растет и платит дивиденды, но не перегружена долгом
- долг/EBITDA = 0.6х
- ожидаемый рост добычи 2018 году +20%
- дивдоходность 2017 = 5%, в 2018 может быть больше

3) Компания должна скоро опубликовать сильную отчетность
- рост добычи угля
- благоприятный USD/RUB

🎯ЦЕЛЕВАЯ ЦЕНА 250 руб.

ИНВЕСТИДЕЯ: АЛРОСА

#idea

💎Рекомендуем к покупке акции АЛРОСА от уровня 96 руб.
Вот, почему:

1) Компания оценена справедливо по показателям 2017, но в 2018 они показывают рост:
- EV/EBITDA'17 = 6.0х
- P/E'17 = 9.2х
- выручка в USD за 1П2018 на 9% выше, USD также выше чем в 2017

2) Компания платит дивиденды, и выплаты растут (50-100% FCF)
- долг/EBITDA = 0.2х
- потенциал див выплат исходя из прошлогодней прибыли был бы 6-12%
- в этом году прибыль ожидается ещё выше, примерно на 20%

3) Отличный момент:
- компания должна скоро опубликовать сильную отчетность за 2П 2018
- акции на минимумах после распродаж на произв отчете но с произ-вом все ОК - по плану менеджмента

🎯ЦЕЛЕВАЯ ЦЕНА 115 руб.

ПОРТФЕЛЬ НОВИЧКА: Новая покупка

#дневник_новичка

Всем доброго вечера!

На связи Стас, начинающий инвестор 💪
Сегодня я снова кое-чего прикупил.

Об этом читайте в моем блоге

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: готовимся к покупкам

#trading_140

Бонды на связи!

- Нефть в рублях: 4650-4700 руб /барр

- UST10: 2.97%

- Index USD: 94.20

Отчет по портфелю см. в нашем блоге

МАГНИТ: купить нельзя продать

#мысли_управляющего

Сергей на связи!

Делюсь мыслями по МАГНИТу: MMI и AKA47PFL уже высказались. Я не совсем разделяю их мнение.

Вот, что думаю:

1) Важное для ритейлера: во 2кв 2018 компания удержала Валовую Маржу на 24.7% (уровне 1кв). Ранее она серьезно снижалась (InvestHeroes_LIVE)

2) Сопоставимые продажи в минусе 😐, но их компенсирует рост площалей. Фигово, но не смертельно. Менеджмент над этим работает

3) Самое главное: EBITDA стабилизировалась на 44 млрд. за 1П2018 / скорректировананя уже 45.6 => с учетом сезонности за 2018 можно ждать 90-95 млрд. // напоминаю, ранее было 92 млрд. за 2017 год, а 4й кв всегда примерно в 1.5х раза сильнее других (!)

ПОЭТОМУ:

- EV/EBITDA = 5.7x
- валовую маржу стабилизировали
- EBITDA перестала падать, я жду рост
- инициативы менеджмента (РЕмерчендайзинг, инвестици в цену) - оцениваю как позитивные

ИТОГО:

- акция сейчас на своем дне
- расти ей долго, сверхприбылей не ждите
- заходиить или нет, решайте сами

INVEST HEROES
ДЛЯ НАС ВАЖНЫ ЦИФРЫ

СЕКРЕТЫ РЫНКОВ - Часть 1

Добрый вечер, уважаемые инвесторы!

#секреты_рынков

Часто вы, пытаясь вчитаться в новости, видите фразы вроде «слова ФРС оказали давление на золото в условиях количественного ужесточения»?

Уверен, что добрая половина из вас думает про себя «НУ И ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ? / КАК МНЕ ЭТО ПРИМЕНИТЬ?».

Я решил, будет полезно внести ясность и четкие связи в это словоблудие. Об этом - в блоге

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Марио успокоил

#trading_141

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4650-4700 руб /барр

UST10: 2.98%

Index USD: 94.77

Наша доходность 3.53%.

Подробнее в блоге

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ: система работает

#trading_142

На связи управляющий портфелем акций INVEST HEROES Сергей Пирогов. Сегодня мы на максимумах доходности портфеля в этом году: 15.5%.

News:

1) США и ЕС помирились, США готовят новое соглашение по NAFTA

2) FACEBOOK улетел на пугающих прогнозах на 17% вниз

3) Макро негатив в США (безработица, спрос)

Обо всем подробнее в нашем блоге

ЧИТАЕМ ОТЧЕТЫ: FACEBOOK

#мысли_управляющего

На связи Сергей👀

Много шумихи по поводу FB, а цифр нет. Сел и скачал отчеты, как я люблю🤓 чтобы составить свое независимое мнение.
А то общаюсь с людьми - все диванные эксперты, а transcript конф-звонка на 25 страниц им читать лень🤤

РЕЗУЛЬТАТЫ КОМПАНИИ

- EV $588 млрд., MCap $630 млрд
- прогнозная EBITDA'2018 = $33.8 млрд.
- темпы роста выручки = 38%, издержек = 50%
- выручка на 1 юзера стабильно растет

ЧТО ГОВОРИТ ФИНДИР FB

- мол, растем, но расходы тоже растут
- укрепление доллара снизило выручку на несколько %
- в 3-4кв 2018 выручка вырастет на 30-33% (с 38% тепм снизится на 5-10%), а издержки на 50-60%
- долгосрочно видим operationg margin около 35% (mid-30's)

МЫСЛИ И РАСЧЕТЫ:

- при таких темпах через год выручка будет $64.5 млрд., издержки вырастут до $38.3 млрд.

- OPERATING INCOME 23.7=>$26.2 млрд. (+10%) / рентабельность 40% (т.е. ещё упадет)

- EV/EBITDA'19 прогноз = 17.4x при росте компании на 35-40% в год... => дешево - MAIL и YANDEX стоят дороже примерно на 30%, но FB и YANDEX это вообще разного качества активы

- кэша много, $40 млрд. можно направлятьв buyback (это 7% капитализации)

- FB это монополия, так что они найдут способы выжать прибыль => но похоже рост доходов на 1-2 года замедляется, и это всерьез (база пользователей растет не быстрее 10%, выручка на 1 клиента растет не быстрее 25-30%, а расходы начали расти на 50% в год)

По прочтению отчета у меня нет негатива - хотя конечно "золотая лихорадка" похоже и правда подошла к концу: прибыльность снизилась и может пойти ещё ниже. И нужно следить за валютным курсом👆🏻

INVEST HEROES
НА СЛОВО МЫ НЕ ВЕРИМ

Всем привет!

На связи Иван👀

Сегодня прошло заседание ЦБ РФ на котором, ожидаемо, оставили ключевую ставку без изменения на уровне 7.25% годовых

ЦБ беспокоят проинфляционные риски, связанные с налоговыми решениями (увеличение НДС с 18% до 20% в 2019 году) и внешние факторы, которые могут оказывать негативное влияние на курсовые и инфляционные ожидания.

ЦБ дал понять рынку, что снижение ключевой ставки в этом году не ждём... Переход с нейтральной денежно-кредитной политике состоится в 2019 году, это значит, что мы уже где то близко и запас снижения остался 1-2 движения по 0.25% во второй половине 2019 году при комфортной конъюнктуре рынка. По этой причине длинные ОФЗ имеют невысокий потенциал роста, но существенные риски переоценки вниз на санкционной волне и развороте потоков капитала на рынках ЕМ.

В этой связи, рекомендуем присмотреться к линкеру 52002 (ОФЗ привязанные к инфляции)

Более подробную информацию можно почитать в нашем прошлом посте. Покупка 52002 по цене 95.85-95.90 может принести совокупную доходность на горизонте 1 год около 8%.

Покупка линкера позволяет частично захеджироваться от падения в длинных ОФЗ и курсовой волатильности. Поэтому, в портфеле в текущей точки рынка это инструмент должен присутствовать с долей 5-10%, а может и больше при негативном взгляде на рынок.

INVEST HEROES
STAY UP TO DATE WITH US

ПРИНЦИПЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ: опыт Питера Линча

Добрый вечер! Ввечеру решил поделиться мыслями о том, что работает на рынках.

Пятничный, познавательный пост в нашем блоге

ДНЕВНИК НОВИЧКА: неделя 2

#дневник_новичка

Всем привет!

На связи Стас (@Buffetts_son). Делюсь с вами итогами своей второй недели инвестирования. Я закупился облигациями.

Подробнее в блоге