#bonds #iron_arny #tax
КАК ИЗМЕНИТСЯ НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ОБЛИГАЦИЙ?
Добрый вечер, инвесторы!
Сегодня обратим внимание на то, какие поправки касательно налогообложения купонов облигаций были приняты во время пандемии.
В статье мы посмотрим на:
👉 то, какие поправки, касательно налогов на купонный доход облигации, утрачивают свою силу
👉 то, как они повлияют на доходность бумаг с высоким купоном на примере евробонда RUS-28
ПОСТ
P.S. Подписывайтесь на нашу аналитику и вы будете в курсе в какие перспективные облигации можно вложить свои деньги сегодня.
КАК ИЗМЕНИТСЯ НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ОБЛИГАЦИЙ?
Добрый вечер, инвесторы!
Сегодня обратим внимание на то, какие поправки касательно налогообложения купонов облигаций были приняты во время пандемии.
В статье мы посмотрим на:
👉 то, какие поправки, касательно налогов на купонный доход облигации, утрачивают свою силу
👉 то, как они повлияют на доходность бумаг с высоким купоном на примере евробонда RUS-28
ПОСТ
P.S. Подписывайтесь на нашу аналитику и вы будете в курсе в какие перспективные облигации можно вложить свои деньги сегодня.
#bonds_matter #idea
ОБЛИГАЦИЯ ПИК-КОРПОРАЦИЯ, 001Р-03
Инвесторы, привет!
Продолжаем рассказывать об интересных идеях в бондах в рамках рубрики Bonds Matter.
На днях с помощью сервиса Cbonds мы нашли интересную идею в бумаге ПИК-Корпорация, 001Р-03.
Это новый выпуск, который был размещен на Мосбирже 30 сентября.
Взглянем на финансовые результаты за 1п20 по МСФО.
Финансовые результаты компании оказались достойными:
👉 Выручка группы выросла на 34% г/г до 138,5 млрд. руб.
👉 EBITDA выросла на 84% г/г до 28 млрд., рентабельность увеличилась до 20% (+5 п.п.);
👉 Операционная прибыль увеличилась на 88% г/г до 23,5 млрд. руб. благодаря росту выручки и эффективному управлению затратами, рентабельность выросла до 17% (+5 п.п.);
👉 Чистая прибыль составила 18 млрд. руб. (+87% г/г).
Долговая нагрузка:
👉 Чистый долг/EBITDA 0,8x – у компании низкая долговая нагрузка;
👉 Коэффициент покрытия процентов 21,1x;
👉 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,34x.
Анализируя G-spread (синия линия) данной бумаги, мы увидели, что сейчас она торгуется с премией к G-curve в размере 269,33 б.п.
На графике сравнение со вторым выпуском, который имеет более длинную дюрацию (3,02 vs 2,29), а значит процентный риск второго выпуска выше, чем третьего. При этом кредитный спред к G-curve у данного выпуска уже.
Мы считаем, что премия за третий выпуск завышена и спред между выпусками со временем сузится и станет отрицательным (доходность 3го выпуска станет меньше, чем у 2го), следовательно вырастет цена бумаги.
Драйверы для роста компании:
👉 Программа субсидирования ипотеки;
👉 Поставленный на поток процесс продажи квартир в online;
👉 Выход на новые географические рынки (3 сентября компания купила 12 Га земли в Сочи).
Поэтому облигация ПИК К 1P3 может быть интересна к покупке по 100,50 / 7,37%, т.к. её кредитный спред шире при одинаковом кредитном качестве и меньшей дюрации.
Канал – Cbonds.
В рамках нашей аналитики уже 28 завершенных идей со средней длительностью 3,5 мес и среднегодовой доходностью 17,1%. Присоединяйтесь!
ОБЛИГАЦИЯ ПИК-КОРПОРАЦИЯ, 001Р-03
Инвесторы, привет!
Продолжаем рассказывать об интересных идеях в бондах в рамках рубрики Bonds Matter.
На днях с помощью сервиса Cbonds мы нашли интересную идею в бумаге ПИК-Корпорация, 001Р-03.
Это новый выпуск, который был размещен на Мосбирже 30 сентября.
Взглянем на финансовые результаты за 1п20 по МСФО.
Финансовые результаты компании оказались достойными:
👉 Выручка группы выросла на 34% г/г до 138,5 млрд. руб.
👉 EBITDA выросла на 84% г/г до 28 млрд., рентабельность увеличилась до 20% (+5 п.п.);
👉 Операционная прибыль увеличилась на 88% г/г до 23,5 млрд. руб. благодаря росту выручки и эффективному управлению затратами, рентабельность выросла до 17% (+5 п.п.);
👉 Чистая прибыль составила 18 млрд. руб. (+87% г/г).
Долговая нагрузка:
👉 Чистый долг/EBITDA 0,8x – у компании низкая долговая нагрузка;
👉 Коэффициент покрытия процентов 21,1x;
👉 Коэффициент абсолютной ликвидности 0,34x.
Анализируя G-spread (синия линия) данной бумаги, мы увидели, что сейчас она торгуется с премией к G-curve в размере 269,33 б.п.
На графике сравнение со вторым выпуском, который имеет более длинную дюрацию (3,02 vs 2,29), а значит процентный риск второго выпуска выше, чем третьего. При этом кредитный спред к G-curve у данного выпуска уже.
Мы считаем, что премия за третий выпуск завышена и спред между выпусками со временем сузится и станет отрицательным (доходность 3го выпуска станет меньше, чем у 2го), следовательно вырастет цена бумаги.
Драйверы для роста компании:
👉 Программа субсидирования ипотеки;
👉 Поставленный на поток процесс продажи квартир в online;
👉 Выход на новые географические рынки (3 сентября компания купила 12 Га земли в Сочи).
Поэтому облигация ПИК К 1P3 может быть интересна к покупке по 100,50 / 7,37%, т.к. её кредитный спред шире при одинаковом кредитном качестве и меньшей дюрации.
Канал – Cbonds.
В рамках нашей аналитики уже 28 завершенных идей со средней длительностью 3,5 мес и среднегодовой доходностью 17,1%. Присоединяйтесь!
#bonds
КАК ЗАРАБОТАТЬ НА РОСТЕ ЦЕН НА НЕДВИЖИМОСТЬ?
Добрый день, инвесторы!
Цены на недвижимость в России значительно выросли по сравнению с прошлым годом, что положительно отразится будущих на финансовых показателях девелоперов.
Сегодня мы проанализируем, можно ли заработать на облигациях наших застройщиков в текущих реалиях?
В статье мы посмотрим на:
👉 то, как увеличение доли счетов эскроу и программа льготной ипотеки вызвали рост на недвижимость на 60%, что удвоит EBITDу застройщиков
👉 то, как увеличение EBITDы повлияет на кредитные метрики компаний, что приведет к росту цен на облигации девелоперов
ПОСТ
P.S. Подписывайтесь на нашу аналитику и вы будете в курсе в какие перспективные облигации можно вложить свои деньги сегодня.
КАК ЗАРАБОТАТЬ НА РОСТЕ ЦЕН НА НЕДВИЖИМОСТЬ?
Добрый день, инвесторы!
Цены на недвижимость в России значительно выросли по сравнению с прошлым годом, что положительно отразится будущих на финансовых показателях девелоперов.
Сегодня мы проанализируем, можно ли заработать на облигациях наших застройщиков в текущих реалиях?
В статье мы посмотрим на:
👉 то, как увеличение доли счетов эскроу и программа льготной ипотеки вызвали рост на недвижимость на 60%, что удвоит EBITDу застройщиков
👉 то, как увеличение EBITDы повлияет на кредитные метрики компаний, что приведет к росту цен на облигации девелоперов
ПОСТ
P.S. Подписывайтесь на нашу аналитику и вы будете в курсе в какие перспективные облигации можно вложить свои деньги сегодня.
#bonds_matter #idea
ОБЛИГАЦИЯ РУСАЛ БРАТСК, БО-001P-04
Инвесторы, привет!
21 октября с помощью сервиса Cbonds мы нашли интересную идею в бумаге РУСАЛ Братск, БО-001P-04.
РУСАЛ – один из крупнейших в мире производителей алюминия. Основную часть продукции компании составляют первичный алюминий, алюминиевые сплавы, фольга и глинозем.
Финансовые результаты компании за 1п20 показали отрицательную динамику в результате падения цен на алюминий из-за вспышки коронавируса.
👉 Мультипликатор Чистый долг/Скорр.EBITDA LTM 3.1x (на 30.06), при ковенанте в 5.0х.
На сегодняшний день цены на алюминий на Лондонской бирже металлов восстановились на 26,1% с $1460 (на 15.05) до $1842 (на 23.10) за тонну.
Кредитный спред к G-curve на 15.05 был 227 б.п. (при минимальных ценах на алюминий за 4 года).
Вспомним про аварию на ТЭЦ-3 (ГМК Норникель), которая произошла 29.05 и про то, что 27,82% акций Норникеля принадлежит Русалу. Это значит, что Русал получает большую сумму дивидендов от норильской компании, которую в этом году, вероятно не получит, т.к. 06.07 Росприроднадзор оценил ущерб от аварии в $2,1 млрд (148 млрд руб.). Получаемые дивиденды алюминиевый гигант направлял на снижение долговой нагрузки, поэтому в этом году он скорее всего её снизить не сможет, т.к. размер дивидендов от Норникеля будет значительно уменьшен, и это должно способствовать росту премии за риск (увеличению кредитного спреда).
Несмотря на чувствительность Русала к этим дивидендам, риск дефолта отсутствует, т.к. у компании комфортный график погашения долга и достаточное количество денежных средств на балансе - $2,1 млрд. При этом $200 млн - погашение в 2020, $800 млн - погашение в 2021, $2,2 млрд - погашение в 2022 году (к 2022 году дивиденды Норникеля вернуться к прежним значениям).
Посмотрим на спреды в даты этих событий:
👉 1.06 (след. день торгов после даты аварии) – G-спред РУСАБрБ1P4 составлял 235 б.п.
👉 07.07 (след. день торгов после оглашения размера ущерба) – G-спред был 235 б.п.
👉 21.10 кредитный спред данного выпуска был 251 б.п., учитывая, что цены на алюминий отыграли падение и не было новых негативных новостей. Также ослабление рубля, которое произошло в сентябре, положительно влияет на экспортную выручку Компании.
Посмотрев динамику G-спреда мы увидели, что на трёхмесячном графике он изменялся в диапазоне 217-256 б.п. и сейчас он начал сужение. (при сужении спреда, т.е. уменьшении доходности, растёт цена облигации).
Поэтому при снижении доходности на 30-40 б.п. облигация имеет потенциал роста в пол фигуры.
Облигация РУСАБрБ1P4 может быть интересна к покупке по 101,2 / 6,99%, т.к. спред сейчас шире, чем был при минимальных ценах на алюминий за 4 года. Также у бумаги комфортная дюрация.
Канал – Cbonds.
В рамках нашей аналитики уже 28 завершенных идей со средней длительностью 3,5 мес и среднегодовой доходностью 17,1%. Присоединяйтесь!
ОБЛИГАЦИЯ РУСАЛ БРАТСК, БО-001P-04
Инвесторы, привет!
21 октября с помощью сервиса Cbonds мы нашли интересную идею в бумаге РУСАЛ Братск, БО-001P-04.
РУСАЛ – один из крупнейших в мире производителей алюминия. Основную часть продукции компании составляют первичный алюминий, алюминиевые сплавы, фольга и глинозем.
Финансовые результаты компании за 1п20 показали отрицательную динамику в результате падения цен на алюминий из-за вспышки коронавируса.
👉 Мультипликатор Чистый долг/Скорр.EBITDA LTM 3.1x (на 30.06), при ковенанте в 5.0х.
На сегодняшний день цены на алюминий на Лондонской бирже металлов восстановились на 26,1% с $1460 (на 15.05) до $1842 (на 23.10) за тонну.
Кредитный спред к G-curve на 15.05 был 227 б.п. (при минимальных ценах на алюминий за 4 года).
Вспомним про аварию на ТЭЦ-3 (ГМК Норникель), которая произошла 29.05 и про то, что 27,82% акций Норникеля принадлежит Русалу. Это значит, что Русал получает большую сумму дивидендов от норильской компании, которую в этом году, вероятно не получит, т.к. 06.07 Росприроднадзор оценил ущерб от аварии в $2,1 млрд (148 млрд руб.). Получаемые дивиденды алюминиевый гигант направлял на снижение долговой нагрузки, поэтому в этом году он скорее всего её снизить не сможет, т.к. размер дивидендов от Норникеля будет значительно уменьшен, и это должно способствовать росту премии за риск (увеличению кредитного спреда).
Несмотря на чувствительность Русала к этим дивидендам, риск дефолта отсутствует, т.к. у компании комфортный график погашения долга и достаточное количество денежных средств на балансе - $2,1 млрд. При этом $200 млн - погашение в 2020, $800 млн - погашение в 2021, $2,2 млрд - погашение в 2022 году (к 2022 году дивиденды Норникеля вернуться к прежним значениям).
Посмотрим на спреды в даты этих событий:
👉 1.06 (след. день торгов после даты аварии) – G-спред РУСАБрБ1P4 составлял 235 б.п.
👉 07.07 (след. день торгов после оглашения размера ущерба) – G-спред был 235 б.п.
👉 21.10 кредитный спред данного выпуска был 251 б.п., учитывая, что цены на алюминий отыграли падение и не было новых негативных новостей. Также ослабление рубля, которое произошло в сентябре, положительно влияет на экспортную выручку Компании.
Посмотрев динамику G-спреда мы увидели, что на трёхмесячном графике он изменялся в диапазоне 217-256 б.п. и сейчас он начал сужение. (при сужении спреда, т.е. уменьшении доходности, растёт цена облигации).
Поэтому при снижении доходности на 30-40 б.п. облигация имеет потенциал роста в пол фигуры.
Облигация РУСАБрБ1P4 может быть интересна к покупке по 101,2 / 6,99%, т.к. спред сейчас шире, чем был при минимальных ценах на алюминий за 4 года. Также у бумаги комфортная дюрация.
Канал – Cbonds.
В рамках нашей аналитики уже 28 завершенных идей со средней длительностью 3,5 мес и среднегодовой доходностью 17,1%. Присоединяйтесь!
#мысли_аналитика #bonds_matter
ЧТО БУДЕТ С ПРЕМИЕЙ ЗА РИСК В ОБЛИГАЦИЯХ?
Инвесторы, добрый день!
После новостей об успешных испытаниях вакцины Pfizer и Moderna, рынок заглянул в будущее, где нет коронавируса, экономика растёт, компании зарабатывают деньги, снижая свою долговую нагрузку и радуя акционеров ростом капитализации.
На первый взгляд может показаться, что такое радужное будущее должно способствовать сужению спредов между доходностями корпоративных облигаций и ОФЗ, т.к. премия за кредитный риск при улучшении финансового состояния компании уменьшается.
Но мы видим несколько факторов, которые утверждают обратное.
В этой статье предлагаем вам порассуждать:
👉 что будет с ключевой ставкой ЦБ на ближайшем заседании
👉 что будет с доходностями на рынке fixed income
👉 как это отразится на кредитных спредах в субфедеральных и корпоративных выпусках
ПОСТ
Виктор Низов
Junior Analyst
@LiveMirin
Для тех, кто хочет получать высокую доходность на свой капитал, мы проводим наш легендарный курс по инвестированию. За 5 недель работы с профессиональными управляющими вы выработаете свой подход к инвестированию, сможете управлять риском и доходностью, составлять портфель и правильно ротировать его в течение времени. Записаться можно здесь.
ЧТО БУДЕТ С ПРЕМИЕЙ ЗА РИСК В ОБЛИГАЦИЯХ?
Инвесторы, добрый день!
После новостей об успешных испытаниях вакцины Pfizer и Moderna, рынок заглянул в будущее, где нет коронавируса, экономика растёт, компании зарабатывают деньги, снижая свою долговую нагрузку и радуя акционеров ростом капитализации.
На первый взгляд может показаться, что такое радужное будущее должно способствовать сужению спредов между доходностями корпоративных облигаций и ОФЗ, т.к. премия за кредитный риск при улучшении финансового состояния компании уменьшается.
Но мы видим несколько факторов, которые утверждают обратное.
В этой статье предлагаем вам порассуждать:
👉 что будет с ключевой ставкой ЦБ на ближайшем заседании
👉 что будет с доходностями на рынке fixed income
👉 как это отразится на кредитных спредах в субфедеральных и корпоративных выпусках
ПОСТ
Виктор Низов
Junior Analyst
@LiveMirin
Для тех, кто хочет получать высокую доходность на свой капитал, мы проводим наш легендарный курс по инвестированию. За 5 недель работы с профессиональными управляющими вы выработаете свой подход к инвестированию, сможете управлять риском и доходностью, составлять портфель и правильно ротировать его в течение времени. Записаться можно здесь.
#мысли_аналитика #bonds_matter
ЧТО БУДЕТ С ДОХОДНОСТЬЮ ТРЕЖЕРИС США И ЕВРОБОНДОВ В 2021
Инвесторы, добрый день!
Поздравляю вас с наступившим Новым Годом!
Предлагаю добавить к вашему продуктивному отдыху сегодняшнюю статью.
В 2021 году ожидается восстановление мировой экономики, в том числе и экономики США. В таком сценарии выглядит логичным рост доходности казначейских облигаций США (трежерис).
В этой статье вы узнаете о:
👉факторах, которые будут влиять на доходность казначейских облигаций США в 2021
👉диапазоне доходности 10-летних трежерис на конец 2021
👉ситуации на рынке еврооблигаций
👉том, как рост доходности трежерис может отразиться на еврооблигациях
👉том, как это отразится на индексе S&P
ПОСТ
Виктор Низов
Junior Analyst
@LiveMirin
В рамках нашей аналитики уже 39 завершенных идей со средней длительностью 3,8 мес и среднегодовой доходностью 15,5%. Присоединяйтесь!
ЧТО БУДЕТ С ДОХОДНОСТЬЮ ТРЕЖЕРИС США И ЕВРОБОНДОВ В 2021
Инвесторы, добрый день!
Поздравляю вас с наступившим Новым Годом!
Предлагаю добавить к вашему продуктивному отдыху сегодняшнюю статью.
В 2021 году ожидается восстановление мировой экономики, в том числе и экономики США. В таком сценарии выглядит логичным рост доходности казначейских облигаций США (трежерис).
В этой статье вы узнаете о:
👉факторах, которые будут влиять на доходность казначейских облигаций США в 2021
👉диапазоне доходности 10-летних трежерис на конец 2021
👉ситуации на рынке еврооблигаций
👉том, как рост доходности трежерис может отразиться на еврооблигациях
👉том, как это отразится на индексе S&P
ПОСТ
Виктор Низов
Junior Analyst
@LiveMirin
В рамках нашей аналитики уже 39 завершенных идей со средней длительностью 3,8 мес и среднегодовой доходностью 15,5%. Присоединяйтесь!
#bonds_matter #мысли_аналитика
КАК ЗАРАБОТАТЬ НА КОРРЕКЦИИ В ОФЗ
Друзья, добрый день!
Многие из нас вкладывают часть средств в ОФЗ, как в безрисковый актив и альтернативу банковскому вкладу. При этом на рынке бывают периоды, когда облигации падают в цене из-за разных событий. В сегодняшней небольшой статье мы хотим рассказать вам про инструмент, с помощью которого можно:
👉 защититься от коррекции в ОФЗ, если они есть у вас в портфеле
👉 заработать на падении цен ОФЗ, если вы в них не инвестируете
ПОСТ
Виктор Низов
Junior Analyst
@LiveMirin
P.S. Cредняя доходность портфеля Indiana Jones 20% годовых. В рамках облигационного портфеля Iron Arny закрыто 39 идей со среднегодовой доходностью 15,5%. В нашей аналитике вы можете следить за сделками управляющих в режиме online.
КАК ЗАРАБОТАТЬ НА КОРРЕКЦИИ В ОФЗ
Друзья, добрый день!
Многие из нас вкладывают часть средств в ОФЗ, как в безрисковый актив и альтернативу банковскому вкладу. При этом на рынке бывают периоды, когда облигации падают в цене из-за разных событий. В сегодняшней небольшой статье мы хотим рассказать вам про инструмент, с помощью которого можно:
👉 защититься от коррекции в ОФЗ, если они есть у вас в портфеле
👉 заработать на падении цен ОФЗ, если вы в них не инвестируете
ПОСТ
Виктор Низов
Junior Analyst
@LiveMirin
P.S. Cредняя доходность портфеля Indiana Jones 20% годовых. В рамках облигационного портфеля Iron Arny закрыто 39 идей со среднегодовой доходностью 15,5%. В нашей аналитике вы можете следить за сделками управляющих в режиме online.
#bonds_matter #мысли_аналитика
ЧТО ПРОИСХОДИТ НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ?
Инвесторы, добрый вечер!
Сегодня предлагаем вам взглянуть на то, что сейчас происходит на долговом рынке и ответить на вопрос «А уже можно покупать?»
Для этого мы посмотрим на то:
👉 что происходит на рынке ОФЗ
👉 что происходит на рынке корпоративных облигаций
👉 в конце статьи вас ждет полезный совет
ПОСТ
Виктор Низов
Junior Analyst
@LiveMirin
ЧТО ПРОИСХОДИТ НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ?
Инвесторы, добрый вечер!
Сегодня предлагаем вам взглянуть на то, что сейчас происходит на долговом рынке и ответить на вопрос «А уже можно покупать?»
Для этого мы посмотрим на то:
👉 что происходит на рынке ОФЗ
👉 что происходит на рынке корпоративных облигаций
👉 в конце статьи вас ждет полезный совет
ПОСТ
Виктор Низов
Junior Analyst
@LiveMirin
#bonds_matter #мысли_аналитика
КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА: КАКОЙ ОНА МОЖЕТ БЫТЬ?
Инвесторы, приветствую!
В пятницу, 23 апреля, состоялось опорное заседание ЦБР по вопросам денежно-кредитной политики. По итогам этого заседания, Банк России повысил ключевую ставку (КС) сразу на 50 б.п. до 5.00% – это максимальное повышение с 2015 года.
В этой статье мы порассуждаем о том:
👉 Почему ЦБР поднял ставку сразу на 50 б.п.
👉 Что такое «Среднесрочный прогноз банка России»
👉 Какой может быть КС на конец 2021
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА: КАКОЙ ОНА МОЖЕТ БЫТЬ?
Инвесторы, приветствую!
В пятницу, 23 апреля, состоялось опорное заседание ЦБР по вопросам денежно-кредитной политики. По итогам этого заседания, Банк России повысил ключевую ставку (КС) сразу на 50 б.п. до 5.00% – это максимальное повышение с 2015 года.
В этой статье мы порассуждаем о том:
👉 Почему ЦБР поднял ставку сразу на 50 б.п.
👉 Что такое «Среднесрочный прогноз банка России»
👉 Какой может быть КС на конец 2021
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
#bonds_matter #мысли_аналитика
КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ПРОТИВ ИНФЛЯЦИИ
Инвесторы, привет! Инфляция в апреле составила 5.5% г/г и Банк России на двух последних заседаниях повысил ключевую ставку с 4.25% до 5.00%. В сегодняшней статье попытаемся разобрать насколько эти действия эффективны для замедления темпов роста инфляции в текущих рыночных условиях.
Для этого мы посмотрим на:
👉 причины инфляции
👉 доходы и расходы населения
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ПРОТИВ ИНФЛЯЦИИ
Инвесторы, привет! Инфляция в апреле составила 5.5% г/г и Банк России на двух последних заседаниях повысил ключевую ставку с 4.25% до 5.00%. В сегодняшней статье попытаемся разобрать насколько эти действия эффективны для замедления темпов роста инфляции в текущих рыночных условиях.
Для этого мы посмотрим на:
👉 причины инфляции
👉 доходы и расходы населения
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
#мысли_аналитика #bonds_matter
ИТОГИ ЗАСЕДАНИЯ ЦБ. ЧТО ЖДАТЬ ДАЛЬШЕ?
Друзья, добрый день!
11 июня состоялось заседание Совета директоров Банка России, на котором было принято решение о повышении ключевой ставки на 50 б.п. с 5.0 до 5.5%. На пресс-конференции Эльвира Набиуллина сказала, что Совет директоров обсуждал повышение сразу на 100 б.п. (1%), но решил не повышать так сильно, чтобы дать экономике адаптироваться. Учитывая такие дискуссии на прошедшем заседании, ждем повышения ставки в июле на 50 б.п.
Сейчас популярно мнение, что ключевую ставку ставку могут поднять до 7% и выше, если инфляция не будет замедляться. Мы же видим 3 причины над которыми Банк России может крепко подумать, прежде чем принимать такое решение. Об этих причинах вы можете прочитать в посте.
Также в нем мы посмотрим:
👉 что нового появилось в пресс-релизе по итогам заседания
👉 как отреагировали ОФЗ на повышение ставки
👉 на вероятное будущее ключевой ставки
👉 на предпочтительную дюрацию корпоративных облигаций
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
ИТОГИ ЗАСЕДАНИЯ ЦБ. ЧТО ЖДАТЬ ДАЛЬШЕ?
Друзья, добрый день!
11 июня состоялось заседание Совета директоров Банка России, на котором было принято решение о повышении ключевой ставки на 50 б.п. с 5.0 до 5.5%. На пресс-конференции Эльвира Набиуллина сказала, что Совет директоров обсуждал повышение сразу на 100 б.п. (1%), но решил не повышать так сильно, чтобы дать экономике адаптироваться. Учитывая такие дискуссии на прошедшем заседании, ждем повышения ставки в июле на 50 б.п.
Сейчас популярно мнение, что ключевую ставку ставку могут поднять до 7% и выше, если инфляция не будет замедляться. Мы же видим 3 причины над которыми Банк России может крепко подумать, прежде чем принимать такое решение. Об этих причинах вы можете прочитать в посте.
Также в нем мы посмотрим:
👉 что нового появилось в пресс-релизе по итогам заседания
👉 как отреагировали ОФЗ на повышение ставки
👉 на вероятное будущее ключевой ставки
👉 на предпочтительную дюрацию корпоративных облигаций
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
#bonds_matter #мысли_аналитика
НОВЫЕ ОБЛИГАЦИИ САМОЛЕТА
Добрый день!
Во второй половине августа, один из ведущих девелоперов Москвы и области, проведет сбор заявок на новый выпуск облигаций.
ГК Самолет - девелопер, который на 1 августа 2021 занимает в России:
- 4 место по объему текущего строительства – 2.2 млн кв. м.
- 10 место по объему ввода – 146 тыс. кв. м.
- 6 место по скорости строительства – 758 дней / дом
В 1п21 Группа продемонстрировала сильные операционные результаты:
👉 Новые продажи в метрах выросли на 29% г/г до 293.5 тыс. кв. м.
👉 Новые продажи в рублях выросли на 78% г/г до 45 млрд руб.
👉 Количество контрактов выросло на 49% г/г до 7 342 шт.
👉 Средняя цена квадрата выросла на 38% г/г до 153 311 руб.
Несмотря на это, эмитент предложил премию к доходности ко вторичному рынку в новом выпуске.
Подробно о параметрах выпусках, долговой нагрузке Самолета и наших рекомендациях вы можете прочитать в посте.
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
НОВЫЕ ОБЛИГАЦИИ САМОЛЕТА
Добрый день!
Во второй половине августа, один из ведущих девелоперов Москвы и области, проведет сбор заявок на новый выпуск облигаций.
ГК Самолет - девелопер, который на 1 августа 2021 занимает в России:
- 4 место по объему текущего строительства – 2.2 млн кв. м.
- 10 место по объему ввода – 146 тыс. кв. м.
- 6 место по скорости строительства – 758 дней / дом
В 1п21 Группа продемонстрировала сильные операционные результаты:
👉 Новые продажи в метрах выросли на 29% г/г до 293.5 тыс. кв. м.
👉 Новые продажи в рублях выросли на 78% г/г до 45 млрд руб.
👉 Количество контрактов выросло на 49% г/г до 7 342 шт.
👉 Средняя цена квадрата выросла на 38% г/г до 153 311 руб.
Несмотря на это, эмитент предложил премию к доходности ко вторичному рынку в новом выпуске.
Подробно о параметрах выпусках, долговой нагрузке Самолета и наших рекомендациях вы можете прочитать в посте.
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
#мысли_аналитика #bonds #санкции
НОВЫЕ САНКЦИИ НА ОФЗ: НАСКОЛЬКО РЕАЛЬНЫ И ЧТО БУДЕТ?
Инвесторы, добрый вечер!
22 сентября вышла новость о том, что США могут расширить санкции против российского госдолга на вторичный рынок. После этой новости, доходности ОФЗ вдоль всей кривой начали расти и сегодня нет ни одной ОФЗ, которая бы торговалась с доходностью ниже 7.11%. Индекс гособлигаций RGBI обновил минимумы с апреля 2020 года.
Эти санкции включены в проект ежегодного оборонного бюджета США на новый финансовый год, который начнется с 1 октября. В Палате представителей большинство конгрессменов проголосовало «за». Осталось голосование в Сенате и далее подпись президента.
В этом посте мы посмотрим подробнее на то:
👉 что из себя детально представляет запрет на покупку/продажу ОФЗ на вторичном рынке
👉 какова вероятность подписания этой поправки
👉 как это повлияет рынок облигаций
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
НОВЫЕ САНКЦИИ НА ОФЗ: НАСКОЛЬКО РЕАЛЬНЫ И ЧТО БУДЕТ?
Инвесторы, добрый вечер!
22 сентября вышла новость о том, что США могут расширить санкции против российского госдолга на вторичный рынок. После этой новости, доходности ОФЗ вдоль всей кривой начали расти и сегодня нет ни одной ОФЗ, которая бы торговалась с доходностью ниже 7.11%. Индекс гособлигаций RGBI обновил минимумы с апреля 2020 года.
Эти санкции включены в проект ежегодного оборонного бюджета США на новый финансовый год, который начнется с 1 октября. В Палате представителей большинство конгрессменов проголосовало «за». Осталось голосование в Сенате и далее подпись президента.
В этом посте мы посмотрим подробнее на то:
👉 что из себя детально представляет запрет на покупку/продажу ОФЗ на вторичном рынке
👉 какова вероятность подписания этой поправки
👉 как это повлияет рынок облигаций
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
#bonds_matter #мысли_аналитика
+75 Б.П.? ДА, ЭТО ЖЕСТКО
В пятницу 22 октября Банк России удивил консенсус и повысил ставку на 75 б.п. с 6.75 до 7.5%. При этом сохранился ястребиный сигнал.
Нам о таком шаге говорил один индикатор, но логика отказывалась в него верить. Поэтому мы удивились тоже.
Это заседание было опорным. На опорных заседаниях ЦБ представляет свой среднесрочный прогноз по разным экономическим показателям. Предыдущий прогноз был представлен на заседании 23 июля.
Сегодня мы:
👉 посмотрим на то, что изменилось за эти 3 месяца
👉 узнаем о причинах этих изменений
👉 посмотрим на то, какая КС может быть в будущем
👉 попробуем разобраться с тем, когда можно покупать длинные ОФЗ
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
+75 Б.П.? ДА, ЭТО ЖЕСТКО
В пятницу 22 октября Банк России удивил консенсус и повысил ставку на 75 б.п. с 6.75 до 7.5%. При этом сохранился ястребиный сигнал.
Нам о таком шаге говорил один индикатор, но логика отказывалась в него верить. Поэтому мы удивились тоже.
Это заседание было опорным. На опорных заседаниях ЦБ представляет свой среднесрочный прогноз по разным экономическим показателям. Предыдущий прогноз был представлен на заседании 23 июля.
Сегодня мы:
👉 посмотрим на то, что изменилось за эти 3 месяца
👉 узнаем о причинах этих изменений
👉 посмотрим на то, какая КС может быть в будущем
👉 попробуем разобраться с тем, когда можно покупать длинные ОФЗ
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
#bonds_matter #мысли_аналитика
ПОЧЕМУ ПАДАЮТ ОБЛИГАЦИИ
Всем привет!
С начала 2021 года индекс ОФЗ упал почти на 14% и сейчас значение индекса на 2% ниже дна марта 2020 года.
Индекс корпоративных облигаций падает с 6 января 2021 года, потеряв за год почти 2%.
Основная причина падения - растущая инфляция.
Но это укрупненная картинка
Если мы посмотрим ближе, а именно на движение облигаций в ноябре 2021 года, то увидим что в начале месяца был отскок в ОФЗ, который сменился дальнейшим обвалом.
В сегодняшнем посте мы разберем:
👉 причину отскока в начале ноября
👉 почему отскок закончился и начался обвал
👉 стоит ли покупать ОФЗ на текущих уровнях
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
ПОЧЕМУ ПАДАЮТ ОБЛИГАЦИИ
Всем привет!
С начала 2021 года индекс ОФЗ упал почти на 14% и сейчас значение индекса на 2% ниже дна марта 2020 года.
Индекс корпоративных облигаций падает с 6 января 2021 года, потеряв за год почти 2%.
Основная причина падения - растущая инфляция.
Но это укрупненная картинка
Если мы посмотрим ближе, а именно на движение облигаций в ноябре 2021 года, то увидим что в начале месяца был отскок в ОФЗ, который сменился дальнейшим обвалом.
В сегодняшнем посте мы разберем:
👉 причину отскока в начале ноября
👉 почему отскок закончился и начался обвал
👉 стоит ли покупать ОФЗ на текущих уровнях
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
#bonds #special
АНАЛОГ БАНКОВСКОГО ДЕПОЗИТА С ДОХОДНОСТЬЮ 10% ГОДОВЫХ
Всем привет!
В сегодняшнем посте мы расскажем про ОФЗ-н 53008. Это народная ОФЗ, которая не торгуется на бирже, а приобрести ее можно только у четырех банков либо через приложение, либо в отделении: Сбер, ВТБ, ПСБ и Почта банк.
Если вы искали максимально консервативную инвестицию и готовы заморозить деньги на 3 года под 10% в год, тогда ОФЗ-н 53008 может стать для вас хорошим вариантом. Сегодня ни один банковский вклад на 3 года не даёт 10%. Максимум 9.5% в Кредит Европа Банке.
Подробнее об особенностях и параметрах этого инструмента вы можете прочитать по ссылке. Подать заявку на покупку можно до 24.12.21 включительно (осталось 3 дня).
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
АНАЛОГ БАНКОВСКОГО ДЕПОЗИТА С ДОХОДНОСТЬЮ 10% ГОДОВЫХ
Всем привет!
В сегодняшнем посте мы расскажем про ОФЗ-н 53008. Это народная ОФЗ, которая не торгуется на бирже, а приобрести ее можно только у четырех банков либо через приложение, либо в отделении: Сбер, ВТБ, ПСБ и Почта банк.
Если вы искали максимально консервативную инвестицию и готовы заморозить деньги на 3 года под 10% в год, тогда ОФЗ-н 53008 может стать для вас хорошим вариантом. Сегодня ни один банковский вклад на 3 года не даёт 10%. Максимум 9.5% в Кредит Европа Банке.
Подробнее об особенностях и параметрах этого инструмента вы можете прочитать по ссылке. Подать заявку на покупку можно до 24.12.21 включительно (осталось 3 дня).
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
#bonds #цены
ДЕФЛЯЦИЯ: УСТОЙЧИВЫЙ ТРЕНД ИЛИ ВРЕМЕННОЕ ЯВЛЕНИЕ
Во второй половине мая вышла первая дефляционная статистика: рост цен с 14 по 20 мая составил -0.02%. На следующей неделе был нулевой рост цен. И далее последовало 3 недели дефляции, при этом она усилилась: -0.01%, -0.14% и -0.12%. Таким образом, изменение цен с 1 по 17 июня составило -0.26%, накопленная инфляция с начала года снизилась до 11.51%, а в соотношении год-к-году замедлилась до 16.4%.
Сегодня мы разберемся с тем:
👉 почему цены снижаются и можно ли считать это снижение устойчивым
👉 что мы ждем от уровня цен на конец года
👉 как реагируют на дефляцию линкеры (ОФЗ-ИН)
Hебольшой спойлер: линкеры резко перестали быть top pick и наши клиенты знают, что на днях мы продавали короткий линкер 52001 и покупали более перспективные облигации.
ПОСТ
Виктор Низов
Senior Analyst
@LiveMirin
ДЕФЛЯЦИЯ: УСТОЙЧИВЫЙ ТРЕНД ИЛИ ВРЕМЕННОЕ ЯВЛЕНИЕ
Во второй половине мая вышла первая дефляционная статистика: рост цен с 14 по 20 мая составил -0.02%. На следующей неделе был нулевой рост цен. И далее последовало 3 недели дефляции, при этом она усилилась: -0.01%, -0.14% и -0.12%. Таким образом, изменение цен с 1 по 17 июня составило -0.26%, накопленная инфляция с начала года снизилась до 11.51%, а в соотношении год-к-году замедлилась до 16.4%.
Сегодня мы разберемся с тем:
👉 почему цены снижаются и можно ли считать это снижение устойчивым
👉 что мы ждем от уровня цен на конец года
👉 как реагируют на дефляцию линкеры (ОФЗ-ИН)
Hебольшой спойлер: линкеры резко перестали быть top pick и наши клиенты знают, что на днях мы продавали короткий линкер 52001 и покупали более перспективные облигации.
ПОСТ
Виктор Низов
Senior Analyst
@LiveMirin
#bonds
ЗАМЕЩАЮЩИЕ ОБЛИГАЦИИ. ЧТО ТАКОЕ И ДЛЯ ЧЕГО.
27 июля Мосбиржа зарегистрировала первый выпуск облигаций, замещающих еврооблигации. Эмитентом-первопроходцем стала ПИК-Корпорация – это эмитент рублевых облигаций Группы ПИК.
Выпуск имеет все параметры как у еврооблигаций, кроме объема выпуска – $395 млн у замещающих vs $525 млн у евробондов. Срок погашения, купонная ставка, номинал одинаковые.
Меньший объем выпуска объясняется тем, что он соответствует объему прав держателей евробондов ПИКа, учитываемых в российских депозитариях (75%). В итоге 75% выпуска станет обслуживаться в рублях по курсу ЦБ для держателей в российских депозитариях через замещающие облигации, а 25% выпуска останутся на руках держателей в иностранных депозитариях.
В посте мы разобрали суть замещающих облигаций, почему они начинают появляться и что это значит для российского инвестора. Забегая вперед скажу, что теперь покупка некоторых корпоративных евробондов становится безопаснее, но ей все еще далеко до корпоративных рублевых облигаций.
ПОСТ
Виктор Низов
Senior Analyst
@LiveMirin
ЗАМЕЩАЮЩИЕ ОБЛИГАЦИИ. ЧТО ТАКОЕ И ДЛЯ ЧЕГО.
27 июля Мосбиржа зарегистрировала первый выпуск облигаций, замещающих еврооблигации. Эмитентом-первопроходцем стала ПИК-Корпорация – это эмитент рублевых облигаций Группы ПИК.
Выпуск имеет все параметры как у еврооблигаций, кроме объема выпуска – $395 млн у замещающих vs $525 млн у евробондов. Срок погашения, купонная ставка, номинал одинаковые.
Меньший объем выпуска объясняется тем, что он соответствует объему прав держателей евробондов ПИКа, учитываемых в российских депозитариях (75%). В итоге 75% выпуска станет обслуживаться в рублях по курсу ЦБ для держателей в российских депозитариях через замещающие облигации, а 25% выпуска останутся на руках держателей в иностранных депозитариях.
В посте мы разобрали суть замещающих облигаций, почему они начинают появляться и что это значит для российского инвестора. Забегая вперед скажу, что теперь покупка некоторых корпоративных евробондов становится безопаснее, но ей все еще далеко до корпоративных рублевых облигаций.
ПОСТ
Виктор Низов
Senior Analyst
@LiveMirin
#bonds #юань
ПОЛЮС В ЮАНЯХ: ПОКУПАТЬ ИЛИ НЕТ
Завтра (23.08) состоится сбор заявок на дебютные облигации Полюса в юанях. Расчеты на размещении пройдут в юанях, расчеты при выплате купонов возможны как в юанях, так и в рублях.
Ориентир купона, предложенный компанией, — не выше 4.2% годовых, что соответствует доходности к погашению 4.24%. Но итоговый купон, с высокой вероятностью, будет ниже, т.к. и у юр. лиц, и у физ. лиц скопилось достаточно юаневой ликвидности.
В подписке мы разобрали более подробно данное размещение, сделали сравнение с китайскими аналогами и выделили конкретные ориентиры участия для желающих.
Здесь мы хотим рассказать о цели займа и преимуществах / рисках данного эмитента.
Цель займа
Цель займа компания не раскрывала. Вероятно, это диверсификация источников фондирования и рефинансирование долга в долларах.
Преимущества
• Одна из крупнейших золотодобывающих компаний в мире. Все активы расположены в России: Красноярском крае, Иркутской, Магаданской областях, в Якутии.
• Самый большой объем сырьевой базы — 101 млн унций золота. Объем подтвержденных и частично разведанных запасов обеспечивает работу компании на горизонте 37 лет.
• Компания была ориентирована преимущественно на внутренний рынок, поэтому влияние санкций на сбыт и логистику Полюса минимальны.
• Самая низкая себестоимость добычи в отрасли: TCC — $405 на унцию по итогам 2021 года.
• Стабильно положительный FCF — $1.6 млрд по итогам 2021 года.
• Низкая долговая нагрузка: ЧД / EBITDA 0.6х по итогам 2021 года при целевом показателе на уровне 1.0-2.0х.
• Высокая рентабельность скорр. EBITDA — 71% по итогам 2021 года.
• Низкая средневзвешенная ставка кредитного портфеля — 4.3% по итогам 2021 года.
• Комфортный график погашения долга — в 2022 и 2023 гг. необходимо погасить $0.85 млрд при остатках денежных средств на счетах в размере $1.35 млрд на конец 2021 года. Первые крупные погашения ожидаются в 2024 году в размере $1.9 млрд.
• 5-летний срок облигаций позволяет воспользоваться ЛДВ и избежать налога на валютную переоценку.
• Освоение месторождения Сухой Лог с запасами 40 млн унций будет способствовать росту выручки при низкой себестоимости добычи.
Риски
• Низкая ликвидность облигаций в стакане. Несмотря на большой ажиотаж вокруг юаневых облигаций РУСАЛа, ликвидность в стакане, как в рублевом, так и в юаневом оставляет желать лучшего.
• Налог на валютную переоценку, который «съест» доходность, в случае продажи ранее, чем через 3 года.
• Потенциальное ослабление юаня к доллару до 7.0 и выше, что заберет часть доходности от валютной переоценки.
• Потенциальное снижение цены реализации золота из-за увеличения предложения на внутреннем рынке.
• Непрозрачная корпоративная культура
Вывод
Принимать участие в данном размещении или нет – каждый для себя решает сам, т.к. это зависит от индивидуальных целей и задач инвестора. Рублевая доходность с учетом обесценения не выглядит высокой, но как инвестиция свободных юаней – why not?
ПОЛЮС В ЮАНЯХ: ПОКУПАТЬ ИЛИ НЕТ
Завтра (23.08) состоится сбор заявок на дебютные облигации Полюса в юанях. Расчеты на размещении пройдут в юанях, расчеты при выплате купонов возможны как в юанях, так и в рублях.
Ориентир купона, предложенный компанией, — не выше 4.2% годовых, что соответствует доходности к погашению 4.24%. Но итоговый купон, с высокой вероятностью, будет ниже, т.к. и у юр. лиц, и у физ. лиц скопилось достаточно юаневой ликвидности.
В подписке мы разобрали более подробно данное размещение, сделали сравнение с китайскими аналогами и выделили конкретные ориентиры участия для желающих.
Здесь мы хотим рассказать о цели займа и преимуществах / рисках данного эмитента.
Цель займа
Цель займа компания не раскрывала. Вероятно, это диверсификация источников фондирования и рефинансирование долга в долларах.
Преимущества
• Одна из крупнейших золотодобывающих компаний в мире. Все активы расположены в России: Красноярском крае, Иркутской, Магаданской областях, в Якутии.
• Самый большой объем сырьевой базы — 101 млн унций золота. Объем подтвержденных и частично разведанных запасов обеспечивает работу компании на горизонте 37 лет.
• Компания была ориентирована преимущественно на внутренний рынок, поэтому влияние санкций на сбыт и логистику Полюса минимальны.
• Самая низкая себестоимость добычи в отрасли: TCC — $405 на унцию по итогам 2021 года.
• Стабильно положительный FCF — $1.6 млрд по итогам 2021 года.
• Низкая долговая нагрузка: ЧД / EBITDA 0.6х по итогам 2021 года при целевом показателе на уровне 1.0-2.0х.
• Высокая рентабельность скорр. EBITDA — 71% по итогам 2021 года.
• Низкая средневзвешенная ставка кредитного портфеля — 4.3% по итогам 2021 года.
• Комфортный график погашения долга — в 2022 и 2023 гг. необходимо погасить $0.85 млрд при остатках денежных средств на счетах в размере $1.35 млрд на конец 2021 года. Первые крупные погашения ожидаются в 2024 году в размере $1.9 млрд.
• 5-летний срок облигаций позволяет воспользоваться ЛДВ и избежать налога на валютную переоценку.
• Освоение месторождения Сухой Лог с запасами 40 млн унций будет способствовать росту выручки при низкой себестоимости добычи.
Риски
• Низкая ликвидность облигаций в стакане. Несмотря на большой ажиотаж вокруг юаневых облигаций РУСАЛа, ликвидность в стакане, как в рублевом, так и в юаневом оставляет желать лучшего.
• Налог на валютную переоценку, который «съест» доходность, в случае продажи ранее, чем через 3 года.
• Потенциальное ослабление юаня к доллару до 7.0 и выше, что заберет часть доходности от валютной переоценки.
• Потенциальное снижение цены реализации золота из-за увеличения предложения на внутреннем рынке.
• Непрозрачная корпоративная культура
Вывод
Принимать участие в данном размещении или нет – каждый для себя решает сам, т.к. это зависит от индивидуальных целей и задач инвестора. Рублевая доходность с учетом обесценения не выглядит высокой, но как инвестиция свободных юаней – why not?
#divingdeeper
8-Й ПАКЕТ САНКЦИЙ: ЧТО В НЕГО МОЖЕТ ВОЙТИ И НА КАКИЕ АКТИВЫ ЭТО ПОВЛИЯЕТ
Евросоюз заявлял, что в случае признания референдумов планирует новые санкции. Разберем экономический аспект: что важного для нашего фондового рынка могут ввести, и как минимизировать риски.
Не держите на счетах безналичные доллары или евро. Есть риск введения санкций к НКЦ и Мосбирже, что приведет к заморозке данных активов. Мы считаем, относительно безопасно можно держать:
- валюты дружественных стран
- наличные доллары
- еврооблигации российских компаний со ставкой на выпуск замещающих облигаций
- юаневые облигации российских компаний
Нефтедобывающие компании могут получить умеренный негатив в виде ценового потолка. Судя по СМИ, он соответствуют текущим ценам, по которым Россия продает нефть в Азию. И будет логично, если ЕС и США разработают вторичные санкции для третьих стран, иначе потолок цен будет обходиться с помощью стран Азии (Китай и Индия). Негативно это в том смысле, что у компаний не будет возможности в будущем получать сверхприбыли от высоких цен на нефть в случае их роста.
Положительная сторона в том, что обсуждается снятие эмбарго на поставки удобрений. Эту новость мы оцениваем нейтрально, т.к. Фосагро и так справилась с перенаправлением поставок удобрений на альтернативные рынки.
Также обсуждается отключение большего числа банков от SWIFT. Это может привести к тому, что переводы денег из России и в Россию будут затруднены и станут дороже.
8-Й ПАКЕТ САНКЦИЙ: ЧТО В НЕГО МОЖЕТ ВОЙТИ И НА КАКИЕ АКТИВЫ ЭТО ПОВЛИЯЕТ
Евросоюз заявлял, что в случае признания референдумов планирует новые санкции. Разберем экономический аспект: что важного для нашего фондового рынка могут ввести, и как минимизировать риски.
Не держите на счетах безналичные доллары или евро. Есть риск введения санкций к НКЦ и Мосбирже, что приведет к заморозке данных активов. Мы считаем, относительно безопасно можно держать:
- валюты дружественных стран
- наличные доллары
- еврооблигации российских компаний со ставкой на выпуск замещающих облигаций
- юаневые облигации российских компаний
Нефтедобывающие компании могут получить умеренный негатив в виде ценового потолка. Судя по СМИ, он соответствуют текущим ценам, по которым Россия продает нефть в Азию. И будет логично, если ЕС и США разработают вторичные санкции для третьих стран, иначе потолок цен будет обходиться с помощью стран Азии (Китай и Индия). Негативно это в том смысле, что у компаний не будет возможности в будущем получать сверхприбыли от высоких цен на нефть в случае их роста.
Положительная сторона в том, что обсуждается снятие эмбарго на поставки удобрений. Эту новость мы оцениваем нейтрально, т.к. Фосагро и так справилась с перенаправлением поставок удобрений на альтернативные рынки.
Также обсуждается отключение большего числа банков от SWIFT. Это может привести к тому, что переводы денег из России и в Россию будут затруднены и станут дороже.
Telegram
Invest Heroes
#bonds
ЗАМЕЩАЮЩИЕ ОБЛИГАЦИИ. ЧТО ТАКОЕ И ДЛЯ ЧЕГО.
27 июля Мосбиржа зарегистрировала первый выпуск облигаций, замещающих еврооблигации. Эмитентом-первопроходцем стала ПИК-Корпорация – это эмитент рублевых облигаций Группы ПИК.
Выпуск имеет все параметры…
ЗАМЕЩАЮЩИЕ ОБЛИГАЦИИ. ЧТО ТАКОЕ И ДЛЯ ЧЕГО.
27 июля Мосбиржа зарегистрировала первый выпуск облигаций, замещающих еврооблигации. Эмитентом-первопроходцем стала ПИК-Корпорация – это эмитент рублевых облигаций Группы ПИК.
Выпуск имеет все параметры…