ОБЛИГАЦИИ - DAILY 13.02.19: Новости запустили risk on

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4100-4150 руб/барр

UST10: 2.69%

Index USD: 96.67

Несмотря на прогнозы ОПЕК по снижению спроса и необходимости снижения объёмов добычи картелем из-за продолжающегося роста производства нефти в США, котировки нефти получили новостную поддержку от СМИ. Подробнее - в нашем блоге

РЫНОК АКЦИЙ - DAILY 13.02.19: Power Rouble!

На рынках инфошторм:
- санкции за Азов от ЕС и США
- санкции 18 февраля в США - обсуждение
- НАТО обсуждает сдерживание РФ 13-14 февраля
- в США не договорились по Стене
- переговоры США-Китай: пошлины не увеличат, продолжают диалог
- в Китае как-то все негативно со спросом / соседи Китая отчитываются о снижении экспорта / продажи смартфонов упали на 10%
- в нефть растет в ответ на обострение в Венесуэле и сокращения добычии от ОПЕК

На фоне этого всего индекс ММВБ у максимумов, а рубль - чуть ли не самая крутая валюта по итогам января-февраля. И кстати неспроста 👆

В общем, хочется выдохнуть и осмотреться... ⚖️
Наши планы и обзор ситуации - в блоге

Удачи!

​​РАСПАДСКАЯ: мы на шаг впереди

Самая громкая тема на рынке сейчас - история с Распадской. Многие уже в курсе этого кейса, но мы решили собрать весь кейс воедино, чтобы посмотреть на эту идею от зарождения до настоящего момента:

25 декабря - первые новости о планах по созданию крупнейшего производителя угля в России (цена 124.18)
10 января - Путин поручил сформулировать меры по развитию угольной отрасли (цена 128.20)

31 января - мы рассматриваем кейс Распадской подробно и рекомендуем подписчикам аналитики покупать в закрытом чате (цена 135.86)

8 февраля - видя факты, мы понимаем, что лучший вариант для Евраза - выкуп, и он похоже уже сделал свой выбор (цена 141.50)

12 февраля - освещаем риски и начинаем отслеживать точку выхода (цена 152.62)

Текущая ситуация: мы видим, как каждый день на внебиржевом рынке проходят сделки по покупке примерно 0.1% Распадской - с высокой вероятностью это покупки Евраза.

Нам повезло, что Распадская торгуется только на Мосбирже и все сделки по ней мы можем видеть либо в объемах на рынке, либо во внебиржевых сделках - этим мы сейчас и занимаемся.

По нашим подсчетам, сейчас Евразу осталось для доведения доли до 95% и объявления принудительного выкупа приобрести от 10.7 до 7% акций.

Мы понимаем, что около 8% находится в руках нескольких фондов (Pictet, Vanguard, Prosperity) - и в случае наступления договоренности доля Евраза может резко вырасти. Поэтому сейчас мы каждый день следим за ситуацией, чтобы дать возможность нам и нашим подписчикам выйти в любой момент.

ОБЛИГАЦИИ - DAILY 14.02.19: И снова санкции

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4200-4250 руб/барр

UST10: 2.71%

Index USD: 97.20

Рынки постепенно закладывают в нефтяные котировки риски перебоя в поставках со стороны Венесуэлы и общий догоняющий эффект сокращения добычи со стороны членов ОПЕК+ во главе с Саудовской Аравией. Подробнее - в нашем блоге

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ - DAILY 14.02.19: подарочки от сенаторов

Сенаторы США порадовали нас к 14 февраля. Что с этим делать и как Invest Heroes на этом заработали - читайте в нашем блоге

Если 2-3 словах, то keep calm & search for bargains ⚖️

А ещё сегодня около 15:00 не пропустите наши мысли по санкциям: мы покопались в документах и сформулировали свой view на ситуацию 🔜

САНКЦИИ - ПРО НАС ВСПОМНИЛИ

После паники, начавшейся вчера вечером, наш рынок вместе с рублем значительно ослаб. По падающему быстрее всех Сберу было видно, что выходят нерезиденты - боятся новых санкций. Наши позиции были заблаговременно захеджированы, и сейчас мы спокойно разберем, что же дальше:

КАКИЕ САНКЦИИ НАМ ГРОЗЯТ

- есть 4 линии санкций: Скрипали, законопроект Menendez (сейчас обновился), законопроект Van Hollen (самый радикальный), какие-то новые за Азов от ЕС и США

- сейчас на повестке доработанный проект от Menendez ( мы разбирали текст и угрозы еще в сентябре) + и ещё что-то новое будет от ЕС+США

- также мы полагаем, что могут заморозить выплаты Венесуэлы по всем долгам России и Роснефти / обложить ГПБ - об этом идет речь в связи с "разграблением народа Венесуэлы режимом Мадуро"

Разберём подробнее:

Санкции по Скрипалям - ещё не ввели:
👉Санкции к российскому долгу
👉Санкции к импорту из России в США
👉Запрет на авиаперевозки Аэрофлота

Санкции Менендеза - ещё не ввели:
👉Санкции к участникам инвестиций в энергетические проекты РФ (как раз те, о которых говорилось во вчерашнем законопроекте)
👉Санкции к добыче нефти в РФ - на фоне доктрины энергетического доминирования США и прецедентов в виде уже введенных санкций против Ирана и Венесуэлы становятся возможнымиСанкции на выпуск долга госбанков - у США есть подозрения в помощи наших госбанков (Газпромбанк)
👉Торговое эмбарго - под удар попадут некоторые наши крупные экспортеры

Выглядят вполне вероятными новые ограничения в связи с Венесуэлой / Силуанов уже шлет сигналы:
👉 В целом, мы продолжаем считать, что все санкции решают конкретные политические задачи США
👉 В частности, текущие могут быть направлены на изоляцию Мадуро и смену власти - поэтому речь будет о долгах Венесуэлы и PDVSA (бан на их выплату РФ) / запрете экспорта нефти Венесуэлы в Россию, а ОФЗ в этом контексте не пострадают

Как всегда, санкции будут вводиться шагами: что-то ограничат сразу, а остальной "арсенал" приберегут сказав, что "посмотрят за поведением»

РЕАКЦИЯ РЫНКА

- Менендез - радикал, его проект в 2018 году не двинулся, но теперь сенат АнтиТрампский - так что кто знает?...
- в любом случае, весь январь в РФ лился горячий капитал - закачали примерно $1 млрд. денег - теперь часть из них точно выйдет, и это займет несколько дней
- учитывая принятие решений (большим парням нужно посовещаться), за несколько торговых часов все движение вряд ли отыграется

ЧТО ДЕЛАЕМ МЫ

- мы уже не 1 день пишем, что хеджировали свой портфель, тк рынок был высоко, а дедлайны по санкциям - близко
- сегодня (из поста в 14:00) видно, что мы на этом заработали
- мы полагаем, что разумно откупать шорты на фактах (конкретных решениях о санкциях), если факты не шокирующие (не создающие основания для нового шорта)

КАКИЕ АКЦИИ ЛУЧШЕ ДРУГИХ В СИТУАЦИИ САНКЦИЙ:

- еще в сентябре 2018 года мы разбирали похожую ситуацию - риски санкций в ближайшее время, и указали на наши top-picks в случае санкций - Детский Мир, КТК, Энел и другие
- за прошедшее врмя к ним добавились ещё несколько компаний, таких например как Полюс или Распадская

ЧТО ДЕЛАТЬ СРЕДНЕСТАТИСТИЧЕСКОМУ ИНВЕСТОРУ:

- это шанс на хороший exit в долларе, фьючерсах на валюту (входить заново на наш взгляд - поздно)
- откупать акции лучше частями по 30-50% планируемой позиции
- хедж не ошибка даже сейчас: правильно подобранный портфель бдует обгонять индекс, а вы не будете нести рыночного риска

Наша аналитика - всегда к вашим услугам🤝
Скоро Big Reads по нефти и санкциям 📑🕰

KEEP IN TOUCH

⛽️ НЕФТЬ WEEKLY: комментарий

Неделя Выдалась насыщенной

👉 EIA вышел с отчётом по запасам нефти: запасы сырой нефти увеличились, запасы нефтяных продуктов также накопились. Спрос также уменьшился

Crude: +3.633 Mb
Gasoline: +0.408 Mb
Distillate: +1.187 Mb
Cushing: -1.016 Mb
Production: 11.9 Mb/d
Total Demand: -2723 Kb/d (19.144 Mb/d)
Total Petroleum Inventories: +6.5 Mb

👉Также был опубликован месячный отчёт

Повышен прогноз роста добычи нефти в не-ОПЕК в 2019
ОПЕК сократила добычу в январе на 930 тыс. б/с
Мировое предложение нефти сократилось на 1,4 млн б/с
Показатель исполнения соглашения ОПЕК+ по добыче в январе: ОПЕК - 86%; не-ОПЕК - 25%

👉 При этом отчёт API говорит о снижении запасов сырой нефти и большинства нефтепродуктов:

Crude: -0.998MM
Gasoline: +0.746MM
Distillates: -2.481MM
Cushing: -0.502MM

👉 ОПЕК также опубликовал ежемесячный доклад
Снижен прогноз роста спроса нефти, повышен прогноз роста поставок нефти из не-ОПЕК

👉Baker Hughes отчитался о незначительном изменении активных скважин в Северной Америке за последнюю неделю.

Что в итоге? Мы видим, что ОПЕК приходится компенсировать более медленное чнижение Россией и снижение спроса.

При этом эмбарго нефти из Венесуэлы - мощная причина нестабильности не рынке нефти / а вскоре истекает срок, после которого ужесточатся условия импорта из Ирана.

В этой связи мы ждем зигзаг на рынке нефти: рост до лета выше $65 (возможно до $67-70), а после того как определится кто у власти в Венесуэле - падение цен ниже $60 во 2П 2019 ⚖️

P.s.: скоро на эту тему выйдет специальный Big Read от Invest Heroes

@INVESTHEROES
MARKETS EXPLAINED

ОБЛИГАЦИИ - DAILY 15.02.19: Рынок даёт возможности

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4300-4350 руб/барр

UST10: 2.66%

Index USD: 97.00

Российский рынок испытал серьезное давление со стороны продавцов на новостях о потенциальных санациях. Ничего конкретного ещё не ввели, но инвесторы уже напуганы. Подробнее - в нашем блоге

РЫНОК АКЦИЙ - DAILY 15.02.19: шатдаун не зря зовется шатдауном:)

Доброе утро! ...или привет всем выжившим при распродажах)

Как чувствуют себя наши вложения и как видит ситуацию наша команда, читайте в нашем блоге.

Жизнь продолжается, и внешние признаки говорят нам, что рынки переходят в негатив:
- негативная макростатистика
- слабые обещания ФРС прекратить QT
- управляющие ФРС заговорили о рисках в мире (Brainard, Bostic)
- Демократы и Трамп разошлись при своих мнениях
- торговая сделка идет медленно / думаю она разочарует

В общем, настроения "ухода от риска".
Будьте осторожны 🤓

Удачи!

ПОЧЕМУ НЕ ВЕРИТСЯ В ПОЗИТИВ НА РЫНКЕ ОТ ТОРГОВОЙ СДЕЛКИ

#мысли_управляющего

Добрый день!

Многие месяцы рынок следит за обсуждением торговой сделки между Китаем и США. Хотим поделиться нашими соображениями на этот счет:

(1) СДЕЛКА ТРУДНОВЫПОЛНИМА В МОМЕНТЕ
Если вспомнить, в чем именно претензии США - то они помимо арифметической разницы экспорт-импорт заключаются в следующем:
- доступ к рынку для американских компаний
- защита интеллектуальной собственности
- неравные права домашних компаний и нерезидентов (субсидирование локальных)

👉 истории про доступ и IP (intellectual property) - более сложные и пока не решены

👉 также есть условия и у Пекина: Bloomberg упоминал, что Пекин хочет чтобы Трамп выиграл выборы - иначе не о чем договариваться

(2) САМОЕ ПРОСТОЕ - СНИЗИТЬ ТОРГОВЫЙ ДЕФИЦИТ...
Снизить дефицит между странами - легко. Для этого как мы уже слашали от сторон, Китай может закупать больше нефтегаза (например 1-2 млн б/с импорта = $20-40 млрд.) и соевых бобов, а также прочих товаров - суммарно до $100 млрд (из $400 млрд) достижимы в течение года

👉Но важно, что этот рост = сокращению где-то в другой части мира. По сути, это значит что:
- США отъест экспорт в Китай у третьих стран
- Китай получит неоптимальные цены
- у других стран снизится ВВП

👉... и в итоге мир от сделки не выиграет, пока пошлины не сняты

(3) ВЛИЯНИЕ НА МИР ОКАЗЫВАЮТ ПОШЛИНЫ И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ
Реальные проблемы от трений между США и Китаем лежат в плоскости торговли (США забирают пошлинами доходы Китайских компаний) + самое главное - никто не знает что дальше, поэтому компании в США и Китае откладывают долгосрочные проекты в отраслях взаимного экспорта-импорта

👉 Мы полагаем, что 10% пошлины, введенные США, будут действовать долго, как инструмент контроля выполнения соглашений, а первая сделка будет включать механизм мониторинга исполнения соглашений - при их неисполнении США будут эскалировать

👉 соответственно, неопределенность и ее разрушительный эффект никуда не уходят до 2020 года (выборы в США) или дальше

👉 17 февраля выйдет доклад по доступу американских компаний к авторынку Китая (готовился по просьбе Трампа) - согласно нему США могут ввести пошлины против авто из Китая или по крайней мере "предъявить" новых обвинений

(4) ... ПОЭТОМУ МЫ ПОЛАГАЕМ, ЧТО НА ТОРГОВОЙ СДЕЛКЕ ЛУЧШЕ РЫНОК ПРОДАВАТЬ

👉 нет реальных изменений: прибыли и ВВП от "неполной" сделки не изменятся. Инвесторы не дураки, видят это

👉 покупаем слухи, продаем факты

@INVESTHEROES
BACK TO FUNDAMENTALS

НЕФТЬ: зигзаг играется

Нефть, похоже, настроена идти дальше. Санкции к Венесуэле начинают всерьез ограничивать поставки, и мы полагаем, это только начало зигзага.

Чтобы сменить Мадуро, нужно же хоть на недельку отключить нефтедоллары😎 Когда нет денег, сложно бороться за власть 🤷‍♂️

Желаем вам супер выходных!

ПОРТФЕЛЬ НОВИЧКА: Волатильность даёт возможность заработать

Всем привет!

Сегодня суббота, и начинающий инвестор хотел бы рассказать вам, как он смог сохранить и увеличить доходность портфеля, несмотря на негатив на рынках из-за возможных американских санкций. Читайте в нашем блоге

WEEKLY OUTLOOK [1/2]: итоги прошлой недели

Сверяясь с прогнозами прошлой недели, имеем следующее:

1) НЕФТЬ: $62,11 => $66,31. Мы прогнозировали движение в канале $60-63: санкции к Венесуэле грозят срывом поставок, но спрос устойчиво снижается (о чем говорит макро и готовность ОПЕК резво сокращать добычу в январе выше обязательств).❗️Но в середине недели скорректировали прогноз с точки зрения теханализа, который по итогам недели был реализован ➕➖

2) S&P: 2711 => 2777. Мы прогнозировали движение в понижательном тренде в диапазоне 2,720-2,650, ориентир примерно -1% за неделю. Экономика в мире не улучшается, хоть тресни. Рынок должен это видеть. ❌

3) ЗОЛОТО: 1,318 => 1,325. Мы ожидали укрепления. Brexit близко, да и настроения по золоту - устойчиво бычьи. Общая цель 1,356, но золото - не очень подвижно, поэтому заложим +1%. ➕➖

4) РУБЛЬ: 65,79 => 66,31. Мы ожидали снижения в сторону 66.0-66.5 к концу недели. Угроза санкций все более реальна, да и в мире risk-off (видно по росту доходностей гособлигаций), поэтому мы не ставим на приток денег на рынок акций. ✅

5) ММВБ: 2,504 => 2,490. Мы ожидали коррекции до 2,450. Выходящая отчетность поддержит индекс, но исторически даже риск санкций - сильнее. Вряд ли кто-то будет играть на повышение в таких условиях. ✅

Итого, 3.0/5.0. Неплохо 😉🔥

НЕДЕЛЯ С INVEST HEROES

Всем привет!

Как всегда, в воскресенье делимся новостями уходящей недели:

- мы усилили сервис для подписчиков нашей стратегии автоследования на ФИНАМ💪

- продолжается наш конкурс в Vk 🔥

- на этой неделе мы много делились своим видением происходящих событий: преобразования ОПЕК, истории с Распадской, грозящих нам санкций и др.👇

​​ЧТО ТАК ПРОДАВИЛО YANDEX в ПЯТНИЦУ?

Пятницу мы наблюдали занимательную картину:

- Яндекс отчитался за 4кв 2018 лучше прогнозов аналитиков
- компания дала оптимистичный прогноз на 2019
- даже Яндекс.Такси сработало почти в безубыток (против 7-8 млрд. руб. убытка годом ранее)

В общем, ЛЕПОТА😎 ... но Яндекс упал на 3%
В чем же причина?

У КОМПАНИИ ТРУДНОСТИ?
Нет.

САНКЦИИ
Нет.

ТОГДА ЧТО?
Скандальное обвинение против акционеров. У акционеров Yandex - фонд Baring Vostok - в пятницу произошло неприятное происшествие.

Американские инвесторы всегда с негативом отзываются на подобное, а история попала в заголовки газет... Кто-то прочтет об этом только в эти выходные...

В общем, компания лучше и лучше, а котировка сходила на -3%. Как стоимостные инвесторы мы обратили внимание на это расхождение. Думаю, вы поняли 🤓

INVEST HEROES
WE KEEP AN EYE ON MARKETS

РЫНОК АКЦИЙ - DAILY 18.02.19: не было и вот опять...

Доброе утро!

Сегодня relax-день на рынках: США отдыхают, ликвидности меньше, внешний фон умеренно позитивный (нефть, рост EM), но нависли санкции... 🤷‍♂️

Что мы об этом думаем - в нашем дайджесте.

Небольшой топ новостей, если пропустили:
1) Трамп строит стену / включил режим ЧП для этого
2) АКРА: санкции против банков не смягчены
3) США и Китай не достигли соглашения о торговле в Пекине, продолжат переговоры на следующей неделе
4) Доля нерезов в ОФЗ выросла до 24.4%
5) Европа обсуждает новое TLTRO
6) Трейдер Trafigura останавливает торговлю нефтью с Венесуэлой / Газпромбанк заморозил расчеты с PDVSA
7) Вторая волна гуманитарной помощи США прибыла в субботу на колумбийско-венесуэльскую границу
8) ОАЭ заключили сделку с американской компанией Raytheon по покупке противоракетного комплекса Patriot на сумму более $356 млн.

Удачи!

ОБЛИГАЦИИ - DAILY 18.02.19: временное отсутствие негатива уже благо

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4350-4400 руб/барр

UST10: 2.66%

Index USD: 96.92

Российский рынок продолжил восстановление после «санкционных эмоций» в середине недели, желающих купить сильно подешевевшие рублевые активы было больше, чем продавцов. Подробнее - в нашем блоге

🤔 WEEKLY OUTLOOK 2/2: взгляд на неделю вперед

Всем привет!

Прошлая неделя оказалась богатой на события, что сильно отклонило факт от наших ожиданий. Публикуем наш взгляд на грядущую неделю:

1) ⛽️ НЕФТЬ: мы прогнозируем, что BRENT подойдет к $67, после чего вероятно фундаментально движение дальше:
- эмбарго Венесуэлы усиливается
- откат вероятен только при увеличении предложения
- поскольку событий много, на неделю загадывать дело неблагодарное. Но на среднесрок мы видим картину так: в течение примерно 6 мес. режим Мадуро падет, а нефть Brent скорректируется к $60

2) ⚖️ S&P500: мы прогнозируем, что S&P будет уступать MSCI Emerging Markets в течение нескольких недель. Этому есть несколько причин:
- развивающиеся рынки стабилизировали свои валюты
- цены на сырье выросли
- доходность S&P смотрится менее привлекательно, а ФРС включает дешевые деньги на 3-6 мес.

3) 🌟 ЗОЛОТО: ждем, что укрепится / подтверждаем среднесрочную цель $1,355 и вероятность роста на 1-2% за эту неделю:
- несмотря на риски продаж со стороны Венесуэлы ($1 млрд.) и Италии, есть профицит спроса
- наличие риска no deal Brexit и 6-недельный дедлайн - фактор ЗА золото
- спрос со стороны Китая - важнейший фактор
- ФРС (сокращение QT) и ЕЦБ (TLTRO) смягчают монетарную политику, что ослабит доллар и евро к золоту

4) 💵 РУБЛЬ/ДОЛЛАР: ждем консолидации с риском движений на новостях и санкциях. Неопределенность остается большой, поэтому мы не ставим ожиданий по этому активу на неделю, хотя риски смещены вверх (бегство капитала/рост доллара на санкциях)

5) 📊 ММВБ: ожидаем нейтральной/негативной динамики индекса:
- в случае санкций цель движения 2,370
- в противном случае думаем индекс будет консолидироваться в диапазоне 2,400-2,500

Удачи!

#мысли_управляющего

ПРОГНОЗ БУНДЕСБАНКА

👉 Банк говорит, что экономика Германии оcтанется слабой, но не уйдет в рецессию / рост 1.0% в 2019, 1 половина года слабее второй

Экономика Германии - во многом экспортная, и большой вес в ней имеет автоиндустрия. Поэтому вслед за замедлением авторынка Китая снижается индекс немецких акций DAX...

Мы видим, что заказы на авто в Китае остаются слабыми (спад более 15% г/г), что подтверждает тезис Бундесбанка

Вместе с тем, заказы на инфраструктуру, похоже, набирают обороты в связи с ростом кредитования

👉 В целом, это неважная ситуация:

1) получается, Китай надул инвесткредиты (40% ВВП - инвестиции и стройка, в т.ч. жилье)...

2) ... но население (другие 40% ВВП) не стало больше кредитоваться и тратить...

3) экспорту из Европы и США будет хуже чем в прошлом году. Китай - основной рынок роста для многих брендов (LVMH, Tiffany, iPhone, Nike или любых других - поэтому большие компании снизят прогнозы роста продаж и S&P вряд ли это понравится🤷‍♂️)

Все это означает отсроченное замедление экономики Китая и слабый спрос на импортные товары из США, такие как кофе из Starbucks, сериалы Netflix или iPhone...

@INVESTHEROES
THE PICTURE IS ALWAYS GLOBAL