#Интересное
🇺🇸 Кредитно-дефолтные свопы США: рост кредитного риска

⬆️ Кредитно-дефолтные свопы (CDS) США продолжают демонстрировать рост, достигнув максимальных значений с ноября 2024 года. Данный инструмент служит индикатором оценки кредитного риска и сигнализирует о повышенной обеспокоенности инвесторов в отношении устойчивости государственного долга США. На текущий момент премия по пятилетним CDS на долг США достигла 35.54 б.п., что является наибольшим значением за последние 4 месяца. Увеличение спредов по CDS указывает на усиление рыночной неопределенности, обусловленной сочетанием инфляционных процессов, роста бюджетного дефицита и геополитических факторов.

📊 С начала 2025 индекс потребительских цен (US CPI) ускорил рост, прибавив 1.08% с начала года, при этом YoY изменение составляет 2.8%. Данный тренд подтверждает сохранение инфляционного давления, несмотря на попытки Федеральной резервной системы (ФРС) стабилизировать ценовую динамику. В то же время доходность 10-летних казначейских облигаций США демонстрирует нисходящий тренд, что свидетельствует о росте спроса на защитные активы и усилении ожиданий относительно возможного замедления экономического роста.

📉 Фондовый рынок реагирует на текущие макроэкономические тенденции негативной динамикой. Индекс S&P 500 снизился на 3.6% за неделю, достигнув минимальных значений за последние шесть месяцев. Другие ключевые индикаторы также указывают на ухудшение рыночной конъюнктуры: Nasdaq Composite снизился на 13% за последний месяц, Dow Jones торгуется на минимуме за последний год.

В текущих условиях вероятно сохранение высокой волатильности финансовых рынков и дальнейшее усиление защитных стратегий среди инвесторов.

➡️ Больше информации по различным инструментам и трендам можно найти в разделе поиска облигаций и индексов на сайте Cbonds.

#Интересное
❓ Фиксы vs флоатеры: почему у одних и тех же эмитентов доходности так сильно разошлись

Инвесторы, работающие с корпоративными облигациями, обращают внимание на интересную диспропорцию между бумагами с фиксированной и плавающей купонной доходностью у одних и тех же эмитентов.

✍️ Разберем на примере бумаг «Балтийского лизинга»: так, например, фиксы торгуются с доходностью около 21% годовых (например, БО-П18 — 21,45% а флоатеры — со спредом ~900 б.п., при ключевой ставке в 16%, это формирует расчетную доходность около 28%. Даже если ставка снизится (ожидания >14% по своп-прогнозам на 2–3 года), потенциальная доходность остается на уровне 25% и выше.

Похожая картина наблюдается и в облигациях АФК «Система» и «РусГидро».

❗️ Флоатеры с высоким DM — стратегия на более длительный период высокой ключевой ставки. Но высокая расчетная доходность отражает и повышенные риски и зависит от фактической траектории ставки ЦБ.

✅ Полную версию материала с дополнительными примерами читайте здесь.