❗️ВАЖНЫЙ ПОСТ
10 июля мы предупредили Вас, что экономика столкнулась с новым шоком, в связи с чем от ЦБ и правительства требуется быстрая реакция.
Мы обратили Ваше внимание вот на этот график, объясняющий, почему при росте доллара с 60 (9.22) до 80 (6.23) ускорения инфляции не произошло, но при дальнейшем падении рубля всплеск инфляции неизбежен.
Выше представлен обновленный график. Напомним его суть. При 85 RUB/USD рост USD к рублю сопоставим с ростом ИПЦ с начала ковидных шоков. Движение курса выше вызвало эффект переноса (слабого рубля в цены). При движении ниже 85 переносить уже нечего. При падении USD ниже 80 может начаться снижение цен, как это было летом 2022г.
Укатают ли USD ниже 85? Мы думаем – скорее «да», чем «нет». Это интуитивное ощущение, связанное с тем, что рынкам свойственно перелетать равновесие.
Если к 15 декабря USD будет ниже 85, то, возможно, ставку повышать и не надо даже при высокой текущей инфляции. Если USD будет выше 90 - возможно, надо будет добавить жёсткости
10 июля мы предупредили Вас, что экономика столкнулась с новым шоком, в связи с чем от ЦБ и правительства требуется быстрая реакция.
Мы обратили Ваше внимание вот на этот график, объясняющий, почему при росте доллара с 60 (9.22) до 80 (6.23) ускорения инфляции не произошло, но при дальнейшем падении рубля всплеск инфляции неизбежен.
Выше представлен обновленный график. Напомним его суть. При 85 RUB/USD рост USD к рублю сопоставим с ростом ИПЦ с начала ковидных шоков. Движение курса выше вызвало эффект переноса (слабого рубля в цены). При движении ниже 85 переносить уже нечего. При падении USD ниже 80 может начаться снижение цен, как это было летом 2022г.
Укатают ли USD ниже 85? Мы думаем – скорее «да», чем «нет». Это интуитивное ощущение, связанное с тем, что рынкам свойственно перелетать равновесие.
Если к 15 декабря USD будет ниже 85, то, возможно, ставку повышать и не надо даже при высокой текущей инфляции. Если USD будет выше 90 - возможно, надо будет добавить жёсткости
🟢 - опережающая динамика в высокотехнологическом сегменте на WallStreet накануне (Nasdaq достиг максимума за 22 месяца), в лидерах - Microsoft, объявивший о выходе в компанию бывшего главы OpenAI (разработчик ChatGPT). В Азии дополнительный позитив идет от бумаг китайских девелоперов - правительство подготовило список из 50 компаний сектора, которым будет предоставлено госфинансирование. Российский рынок закрыл сессию минимальными изменениями, рубль - на максимуме с 30 июня, а умеренный рост в ОФЗ сохраняется
CONFERENCE BOARD: ПРОГНОЗЫ КРАТКОВРЕМЕННОЙ РЕЦЕССИИ И УМЕРЕННОГО ДАЛЬНЕЙШЕГО РОСТА ЭКОНОМИКИ США
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с сентябрьских 104.6 до 103.9 пунктов в октябре, это -0.8% мм и -7.9% гг vs -0.7% мм и -9.7% гг месяцем ранее. Это – девятнадцатый месяц падения подряд.
Conference Board отмечает, что “… среди ведущих индикаторов отмечается ухудшение ожиданий потребителей в отношении условий ведения бизнеса, снижение индекса новых заказов ISM, ужесточение условий кредитования – все это привело к снижению индекса. После сентябрьской паузы индекс LEI вновь сигнализирует о рецессии в ближайшем будущем. Conference Board ожидает, что повышенная инфляция, высокие процентные ставки и сокращение потребительских расходов из-за истощения сбережений во время пандемии и обязательных выплат по студенческим кредитам – приведут экономику США к очень кратковременной рецессии. Мы прогнозируем, что реальный ВВП вырастет всего на 0.8% в 2024 году…”
Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с сентябрьских 104.6 до 103.9 пунктов в октябре, это -0.8% мм и -7.9% гг vs -0.7% мм и -9.7% гг месяцем ранее. Это – девятнадцатый месяц падения подряд.
Conference Board отмечает, что “… среди ведущих индикаторов отмечается ухудшение ожиданий потребителей в отношении условий ведения бизнеса, снижение индекса новых заказов ISM, ужесточение условий кредитования – все это привело к снижению индекса. После сентябрьской паузы индекс LEI вновь сигнализирует о рецессии в ближайшем будущем. Conference Board ожидает, что повышенная инфляция, высокие процентные ставки и сокращение потребительских расходов из-за истощения сбережений во время пандемии и обязательных выплат по студенческим кредитам – приведут экономику США к очень кратковременной рецессии. Мы прогнозируем, что реальный ВВП вырастет всего на 0.8% в 2024 году…”
ACEA: ДОЛЯ РЫНКА ГИБРИДНЫХ АВТО ПРОДОЛЖАЕТ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в октябре 2023 в абсолюте составило 855 484 единицы vs 861 062 и 787 626 в предыдущие два месяца. Это рост на 14.6% гг vs 9.2% гг и 21.0% гг ранее, за 10М23: 16.7% гг
На отдельных рынках блока динамика следующая: Франция (21.9% гг vs 10.7% гг) и Италия (20% гг vs 22.7% гг), Испания (18.1% гг vs 17.6% гг), Германия – всего 4.9% гг.
По итогам 10М23: Германия (13.5% гг), Италия (20.4%), Франция (16.5% гг) и Испания (18.5%).
В разрезе типов двигателя доля продаж электромобилей (BEV) составила 14.2% vs 14.8% в сентябре, гибридные электроавто (HEV) увеличились: 28.6% vs 27.3%, подключаемые гибридные авто (PHEV): 8.4% vs 8.2%. Бензиновые 33.4% vs 34.1% и дизельные 12.0% vs 12.7% сократились
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в октябре 2023 в абсолюте составило 855 484 единицы vs 861 062 и 787 626 в предыдущие два месяца. Это рост на 14.6% гг vs 9.2% гг и 21.0% гг ранее, за 10М23: 16.7% гг
На отдельных рынках блока динамика следующая: Франция (21.9% гг vs 10.7% гг) и Италия (20% гг vs 22.7% гг), Испания (18.1% гг vs 17.6% гг), Германия – всего 4.9% гг.
По итогам 10М23: Германия (13.5% гг), Италия (20.4%), Франция (16.5% гг) и Испания (18.5%).
В разрезе типов двигателя доля продаж электромобилей (BEV) составила 14.2% vs 14.8% в сентябре, гибридные электроавто (HEV) увеличились: 28.6% vs 27.3%, подключаемые гибридные авто (PHEV): 8.4% vs 8.2%. Бензиновые 33.4% vs 34.1% и дизельные 12.0% vs 12.7% сократились
ЧТО СКАЗАЛ НОВАК (выступление в Совфеде)
• в 2023 году добыча нефти в России составит 527 млн. тонн vs 535 млн в 2022м
• добыча трудноизвлекаемой нефти к 2050 году достигнет 70% vs нынешних 30%, в этом сегменте не исключены и дополнительные льготы
• в 2023 году добыча газа в России составит 644 млн. тонн vs 674 в 2022м
• в 2023 году выпуск СПГ в России составит 33 млн. тонн
• производство СПГ к 2030 году увеличится до 100 млн. тонн
• в 2023 году добыча угля в России составит 440 млн. тонн vs 444 в 2022м
• доля угля в энергобалансе РФ снизится до 6-7% к 2050 с текущих 12%
• в 2023 году производство электроэнергии в России составит 1.150 трлн кВт/ч, это - 0.8% гг
• в 2023 году добыча нефти в России составит 527 млн. тонн vs 535 млн в 2022м
• добыча трудноизвлекаемой нефти к 2050 году достигнет 70% vs нынешних 30%, в этом сегменте не исключены и дополнительные льготы
• в 2023 году добыча газа в России составит 644 млн. тонн vs 674 в 2022м
• в 2023 году выпуск СПГ в России составит 33 млн. тонн
• производство СПГ к 2030 году увеличится до 100 млн. тонн
• в 2023 году добыча угля в России составит 440 млн. тонн vs 444 в 2022м
• доля угля в энергобалансе РФ снизится до 6-7% к 2050 с текущих 12%
• в 2023 году производство электроэнергии в России составит 1.150 трлн кВт/ч, это - 0.8% гг
ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ: ИНДЕКС ТЕКУЩЕГО СОСТОЯНИЯ 2-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД В МИНУСЕ И ПРОДОЛЖАЕТ СНИЖАТЬСЯ
Мониторинг предприятий Банка России показал, что замедление роста экономики, начавшееся в июне (имеется ввиду тренд на снижение индекса текущего состояния), продолжается.
• Индекс текущего состояния снизился с -0.2 до -0.4
• Индекс ожиданий повысился с 13.0 до 14.2
• ИБК, являющийся композицией предыдущих 2-х индексов, поднялся с 6.3 до 6.8
Индекс текущей ситуации показывает, что пик ускорения экономики пришёлся на 2К23. На протяжении 3К23 рост замедлялся, эта тенденция продолжается и в 4К23. Нахождение индекса чуть ниже нуля не позволяет уверенно говорить о переходе экономики к сокращению.
Отметим, что данные ИБК входят в противоречие с данными Росстата, рисующими ускорение роста в 3к23.
Интересно, что продолжается улучшение ожиданий, несмотря на сильное ужесточения ДКП. Это может говорить о том, что нынешний уровень ставки не является критическим фактором для бизнеса
Мониторинг предприятий Банка России показал, что замедление роста экономики, начавшееся в июне (имеется ввиду тренд на снижение индекса текущего состояния), продолжается.
• Индекс текущего состояния снизился с -0.2 до -0.4
• Индекс ожиданий повысился с 13.0 до 14.2
• ИБК, являющийся композицией предыдущих 2-х индексов, поднялся с 6.3 до 6.8
Индекс текущей ситуации показывает, что пик ускорения экономики пришёлся на 2К23. На протяжении 3К23 рост замедлялся, эта тенденция продолжается и в 4К23. Нахождение индекса чуть ниже нуля не позволяет уверенно говорить о переходе экономики к сокращению.
Отметим, что данные ИБК входят в противоречие с данными Росстата, рисующими ускорение роста в 3к23.
Интересно, что продолжается улучшение ожиданий, несмотря на сильное ужесточения ДКП. Это может говорить о том, что нынешний уровень ставки не является критическим фактором для бизнеса
🔴 - Понижательные настроения как вчера за океаном, так и сегодня в Азии. Опубликованные протоколы последнего заседания Федрезерва (Minutes) показали отсутствие каких-либо признаков возможного снижения ключевой ставки, которая, как ожидается регулятором, будет сохраняться высокой долгое время. Хотя свопы показывают 25%-ную вероятность снижения ставки в марте. Также инвесторы довольно прохладно восприняли отчетность Nvidia, что обусловило некоторое давление в бумагах высокотехнологического сектора. Индекс Мосбиржи умеренно подрос, лучше рынка были акции Татнефти на анонсе бОльших, чем ожидалось дивидендах по итогам 9М23 (35,17 руб. за акцию)
ПО МНЕНИЮ ЕЦБ РОСТ ИНФЛЯЦИИ МОЖЕТ ВОЗОБНОВИТЬСЯ
Европейский регулятор увеличил свой баланс на €2 млрд до €7.001 трлн, vs сокращения на €3 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.835 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• цель – возвращение CPI к 2%, высокие ставки - надолго
de Guindos, Kazaks:
• мы не исключаем временного роста инфляции в ближайшее время
Holzmann, Simkus:
• рынки преувеличивают с ожиданиями начала снижения ставки, это вряд ли случится и во 2кв2024
Vujcic:
• Наш базовый сценария – мягкая посадка экономики континента
Европейский регулятор увеличил свой баланс на €2 млрд до €7.001 трлн, vs сокращения на €3 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.835 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• цель – возвращение CPI к 2%, высокие ставки - надолго
de Guindos, Kazaks:
• мы не исключаем временного роста инфляции в ближайшее время
Holzmann, Simkus:
• рынки преувеличивают с ожиданиями начала снижения ставки, это вряд ли случится и во 2кв2024
Vujcic:
• Наш базовый сценария – мягкая посадка экономики континента
АКЦИИ СБЕРА ДОСТИГЛИ МАКСИМУМА С ЯНВАРЯ 2022 ГОДА НА ФОНЕ ОТКРЫТИЯ МЕЖДУНАРОДНОЙ КОНФЕРЕНЦИИ AI JOURNEY 2023
Бумаги торгуются на Мосбирже на уровне свыше 285 рублей за штуку. Аналитики связывают рост более чем на 1% со стартом международной конференции по искусственному интеллекту и машинному обучению AI Journey в Москве.
Напомним, конференция проходит в столице с 22 по 24 ноября — она собрала огромное количество специалистов по ИИ со всего мира, включая такие страны, как Китай, Индия, ЮАР, ОАЭ и другие.
Бумаги торгуются на Мосбирже на уровне свыше 285 рублей за штуку. Аналитики связывают рост более чем на 1% со стартом международной конференции по искусственному интеллекту и машинному обучению AI Journey в Москве.
Напомним, конференция проходит в столице с 22 по 24 ноября — она собрала огромное количество специалистов по ИИ со всего мира, включая такие страны, как Китай, Индия, ЮАР, ОАЭ и другие.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: И БЕЗ ФЛОУТЕРОВ НЕПЛОХО, НО РЫНОК ВСЕ ЕЩЕ НЕ СИЛЬНО ЛИКВИДНЫЙ
Сегодня Минфин предложил один классический выпуск 26243 с погашением в мае 2038 года.
Спрос составил 135.37 млрд. рублей, выручка от размещения 62.25 млрд, цена средневзвес – 88 (закрытие – 87.65), под средневзвешенную доходность в 11.85%
Ведомство сумело привлечь сегодня 62.3 млрд рублей, на прошлых аукционах было привлечено 80.8 млрд и 38.0 млрд. соответственно
Вполне хороший результат для длинной бумаги. В условиях ценовой стабилизации некоторый спрос на госдолг все-же присутствует, хотя, отметим, что ликвидность по-прежнему оставляет желать лучшего
Сегодня Минфин предложил один классический выпуск 26243 с погашением в мае 2038 года.
Спрос составил 135.37 млрд. рублей, выручка от размещения 62.25 млрд, цена средневзвес – 88 (закрытие – 87.65), под средневзвешенную доходность в 11.85%
Ведомство сумело привлечь сегодня 62.3 млрд рублей, на прошлых аукционах было привлечено 80.8 млрд и 38.0 млрд. соответственно
Вполне хороший результат для длинной бумаги. В условиях ценовой стабилизации некоторый спрос на госдолг все-же присутствует, хотя, отметим, что ликвидность по-прежнему оставляет желать лучшего
WSA: ДИНАМИКА МИРОВОГО ПРОИЗВОДСТВА СТАЛИ – ЛУЧШИЕ ТЕМПЫ ЗА 10м23 В ИНДИИ И РОССИИ, ХУДШИЕ – В БРАЗИЛИИ И ТУРЦИИ
По данным WSA глобальное производство стали в октябре составило 150.0 млн тонн (0.6% гг) vs 149.3 млн (-1.5% гг) в сентябре. По итогам 10М23: 1.567 млн тонн (0.2% гг).
В целом, объемы производства не сильно отличаются от прошлогодних. Крупнейший производитель стали, Китай по 10м23 показывает умеренный рост в 1.4% гг, темпы его восстановления пока не столь идеальны (с октябре - снижение на -1.8% гг), хотя прогнозы по росту китайского ВВП вновь начали многими пересматриваться вверх. Все в порядке в Индии (+12.1% гг за янв-окт), но в минусе США, Япония, Германия и Иран. Серьезный провал с начала года в Бразилии и Турции.
Октябрьский выпуск стали в РФ: 6.3 млн тонн (9.5% гг) vs 6.2 (9.8% гг) в сентябре. По итогам 10М23: 63.5 млн тонн (5.3% гг). Рост связан исключительно с эффектом базы; в полной мере на докризисные уровни выпуск чугуна и стали ещё не вернулся.
По данным WSA глобальное производство стали в октябре составило 150.0 млн тонн (0.6% гг) vs 149.3 млн (-1.5% гг) в сентябре. По итогам 10М23: 1.567 млн тонн (0.2% гг).
В целом, объемы производства не сильно отличаются от прошлогодних. Крупнейший производитель стали, Китай по 10м23 показывает умеренный рост в 1.4% гг, темпы его восстановления пока не столь идеальны (с октябре - снижение на -1.8% гг), хотя прогнозы по росту китайского ВВП вновь начали многими пересматриваться вверх. Все в порядке в Индии (+12.1% гг за янв-окт), но в минусе США, Япония, Германия и Иран. Серьезный провал с начала года в Бразилии и Турции.
Октябрьский выпуск стали в РФ: 6.3 млн тонн (9.5% гг) vs 6.2 (9.8% гг) в сентябре. По итогам 10М23: 63.5 млн тонн (5.3% гг). Рост связан исключительно с эффектом базы; в полной мере на докризисные уровни выпуск чугуна и стали ещё не вернулся.
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: КУРИЦА ПОБЕЖДЕНА! ТЕПЕРЬ НОВЫЙ ВЫЗОВ - ЯЙЦО!
По данным Росстата, с 14 по 20 ноября ИПЦ вырос на 0.20% vs 0.23% и 0.42% в предыдущие 2 недели; с начала ноября – 0.80%, с начала года – 6.31%, за 12 мес – 7.3%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.15% vs 0.13% и 0.36%.
Наш прогноз инфляции в ноябре: 0.95% мм (10.8% mm saar) / 7.30% гг. Инфляция в ноябре, по-видимому, ускорилась по сравнению с октябрём.
Главный удар по ценовой стабильности в ноябре нанесло яйцо. Также неприлично ранее вела себя курица, но после того, как на неё обратил свой взор Путин, та притормозила. Но птицеводы, по-видимому, решили отыграться на яйце! По бюджетам миллионов россиян, начинающих утро с омлэта, нанесён сокрушительный удар. Яичную вакханалию необходимо останавливать, поэтому ждём решительных действий со стороны администрации Президента.
Ну а что касается ДКП, то ускорение инфляции в ноябре повышает вероятность роста ключевой ставки с 15 до 16% на заседании СД 15 декабря.
По данным Росстата, с 14 по 20 ноября ИПЦ вырос на 0.20% vs 0.23% и 0.42% в предыдущие 2 недели; с начала ноября – 0.80%, с начала года – 6.31%, за 12 мес – 7.3%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.15% vs 0.13% и 0.36%.
Наш прогноз инфляции в ноябре: 0.95% мм (10.8% mm saar) / 7.30% гг. Инфляция в ноябре, по-видимому, ускорилась по сравнению с октябрём.
Главный удар по ценовой стабильности в ноябре нанесло яйцо. Также неприлично ранее вела себя курица, но после того, как на неё обратил свой взор Путин, та притормозила. Но птицеводы, по-видимому, решили отыграться на яйце! По бюджетам миллионов россиян, начинающих утро с омлэта, нанесён сокрушительный удар. Яичную вакханалию необходимо останавливать, поэтому ждём решительных действий со стороны администрации Президента.
Ну а что касается ДКП, то ускорение инфляции в ноябре повышает вероятность роста ключевой ставки с 15 до 16% на заседании СД 15 декабря.
🟢🔴 - сегодня в США и Японии торги не проводятся, на рынках довольно сдержанная динамика, изменения большинства индексов - в пределах полпроцента. Улучшившийся сентимет в отношении китайских девелоперов, части которых правительство намерено оказать поддержку на $446 млрд, пока не в состоянии вывести сегодня индекс Hang Seng в плюс, хотя отдельные эмитенты показывают опережающую динамику (многострадальный CountryGarden: +15%). Нефть накануне скорректировалась на переносе встречи OPEC, в рядах которого пока нет единого мнения относительно объемов сокращения добычи. Индекс Мосбиржи также умеренно прибавил, в сегменте локального госдолга рост продолжился, а вчерашний аукцион Минфина прошел довольно неплохо
КРЕДИТОВАНИЕ НАСЕЛЕНИЯ В ОКТЯБРЕ: ПОТРЕБКРЕДИТОВАНИЕ НОРМАЛИЗУЕТСЯ, В ИПОТЕКЕ ВЫСОКИЕ ТЕМПЫ СОХРАНЯЮСЯ
ЦБ выложил статистику по банкам за октябрь. Цифры показывают, что кредит населению, хотя и замедляется, но растёт ещё очень быстро. Траектория роста не согласуется с целью по инфляции в 4%.
В октябре кредит вырос на 712 млрд руб (5 718 млрд с начала года); 2.2% мм / 23.8% гг.
Основной вклад продолжает вносить ипотека. ЦБ отмечает, что существенного охлаждения здесь пока не произошло. Всего было выдано ипотеки на 770 млрд (-19% к сентябрю, 955 млрд), но существенно выше среднемесячных показателей 1П23 (~500 млрд). Выдача льготной ипотеки: -17%, до 541 млрд с рекордных 649 млрд в сентябре. Выдача рыночной ипотеки: -25%.
В секторе потребкредитования замедление продолжилось. Рост на 1.1% мм (15.9% гг) – это уже вполне нормальные темпы.
Что означает эта статистика для ДКП? По нашим ощущениям, цифры соответствуют ожиданиям и нейтральны для решения по ставке.
ЦБ выложил статистику по банкам за октябрь. Цифры показывают, что кредит населению, хотя и замедляется, но растёт ещё очень быстро. Траектория роста не согласуется с целью по инфляции в 4%.
В октябре кредит вырос на 712 млрд руб (5 718 млрд с начала года); 2.2% мм / 23.8% гг.
Основной вклад продолжает вносить ипотека. ЦБ отмечает, что существенного охлаждения здесь пока не произошло. Всего было выдано ипотеки на 770 млрд (-19% к сентябрю, 955 млрд), но существенно выше среднемесячных показателей 1П23 (~500 млрд). Выдача льготной ипотеки: -17%, до 541 млрд с рекордных 649 млрд в сентябре. Выдача рыночной ипотеки: -25%.
В секторе потребкредитования замедление продолжилось. Рост на 1.1% мм (15.9% гг) – это уже вполне нормальные темпы.
Что означает эта статистика для ДКП? По нашим ощущениям, цифры соответствуют ожиданиям и нейтральны для решения по ставке.
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА НОЯБРЬ: НОМИНАЛЬНОЕ УЛУЧШЕНИЕ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за ноябрь (США и Япония выходят завтра) зафиксировали по большинству позиций некоторый рост по сравнению с сентябрьскими показателями, хотя ситуация все еще не столь позитивна.
Чуть лучше оживают услуги, именно они стали основной причиной возвращения того же сводного индекса Великобритании в положительную зону, промвыпуск также чувствует неплохо. В то же время довольно проблемной в последнее время Франции они особой поддержки не оказали, там ключевую роль в снижении композита сыграл продолжающий валиться промышленный выпуск. А единственной страной в ноябре, где снижение продолжилось по всем компонентам стала Австралия
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за ноябрь (США и Япония выходят завтра) зафиксировали по большинству позиций некоторый рост по сравнению с сентябрьскими показателями, хотя ситуация все еще не столь позитивна.
Чуть лучше оживают услуги, именно они стали основной причиной возвращения того же сводного индекса Великобритании в положительную зону, промвыпуск также чувствует неплохо. В то же время довольно проблемной в последнее время Франции они особой поддержки не оказали, там ключевую роль в снижении композита сыграл продолжающий валиться промышленный выпуск. А единственной страной в ноябре, где снижение продолжилось по всем компонентам стала Австралия
ТУРЕЦКИЙ ЦБ В ШЕСТОЙ РАЗ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, НО ОБОЗНАЧИЛ СКОРОЕ ОКОНЧАНИЕ ЦИКЛА УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП
ЦБ Турции поднял ключевую ставку до отметки в 40% годовых (+500 бп), что совпало с ожиданиями рынка. Инфляция по итогам октября: 61.36% vs 61.53% и 58.94% ранее
Регулятор отмечает: “…ключевая цель – достижение таргета по инфляции в 5% в среднесрочной перспективе подтверждается. Существующий уровень внутреннего спроса, устойчивость инфляции в сфере услуг и геополитические риски поддерживают инфляционное давление. С другой стороны, последние показатели показывают, что спрос начал замедляться, поскольку ужесточение ДКП отражается на финансовых условиях. Комитет также считает, что инфляционные ожидания и ценовое поведение начали проявлять признаки улучшения. Комитет оценил, что текущий уровень монетарной жесткости значительно близок к уровню, необходимому для установления курса дезинфляции. Соответственно, темпы ужесточения ДКП замедлятся, и повышательный цикл завершится в течение короткого периода времени.…”
Текущие ожидания регулятора по CPI следующие: 65% в 2023 году, 33% - в 2024 и 15% в 2025 году. Прогноз по ВВП: 4% гг в 2023 и в 2024 годах
ЦБ Турции поднял ключевую ставку до отметки в 40% годовых (+500 бп), что совпало с ожиданиями рынка. Инфляция по итогам октября: 61.36% vs 61.53% и 58.94% ранее
Регулятор отмечает: “…ключевая цель – достижение таргета по инфляции в 5% в среднесрочной перспективе подтверждается. Существующий уровень внутреннего спроса, устойчивость инфляции в сфере услуг и геополитические риски поддерживают инфляционное давление. С другой стороны, последние показатели показывают, что спрос начал замедляться, поскольку ужесточение ДКП отражается на финансовых условиях. Комитет также считает, что инфляционные ожидания и ценовое поведение начали проявлять признаки улучшения. Комитет оценил, что текущий уровень монетарной жесткости значительно близок к уровню, необходимому для установления курса дезинфляции. Соответственно, темпы ужесточения ДКП замедлятся, и повышательный цикл завершится в течение короткого периода времени.…”
Текущие ожидания регулятора по CPI следующие: 65% в 2023 году, 33% - в 2024 и 15% в 2025 году. Прогноз по ВВП: 4% гг в 2023 и в 2024 годах
🟢🔴 - рынки США вчера не торговались, а азиатские индексы сегодня в минусе. После бурного роста накануне сегодня акции китайских девелоперов несколько корректируются, хотя, конечно, тема господдержки строительного сектора остается одной из ключевых. Российский фондовый рынок незначительно снизился, аутсайдерами стали бумаги Полиметалла на новостях о возможном обмене заблокированных акций на новые, но уже выпущенные в Казахстане.
СРЕДСТВА НАСЕЛЕНИЯ В БАНКАХ: ВЫСОКИЕ СТАВКИ СДЕЛАЛИ РУБЛЬ КРАЙНЕ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОЙ ВАЛЮТОЙ ДЛЯ СБЕРЕЖЕНИЙ
По данным ЦБ, уверенный приток средств населения в банки продолжается. Общий объём средств в октябре увеличился на 1.0% мм (+419 млрд) / 24.1% гг. Подобные годовые темпы роста последний раз наблюдались в 2015г, когда ЦБ проводил жёсткую ДКП. Тоже самое происходит и сейчас, и в этом плане можно признать, что трансмиссионный механизм работает так, как должен.
С начала года средства населения в банках увеличились на 4 679 млрд (+12.86%), при этом за август-октябрь рост составил 1.4 трлн. Особенно сильно растут срочные вклады (+2 584 млрд за последние 3 мес), на которые перетекают средства с текущих счетов (-1 180 млрд за 3 мес). При этом резко ускорилась девалютизация – в октябре средства в валюте составляли лишь 9.4% от всех средств населения в банках. Это новый исторический минимум. В сентябре было 10.1%. Высокие ставки повышают привлекательность рубля, способствуя его укреплению.
По данным ЦБ, уверенный приток средств населения в банки продолжается. Общий объём средств в октябре увеличился на 1.0% мм (+419 млрд) / 24.1% гг. Подобные годовые темпы роста последний раз наблюдались в 2015г, когда ЦБ проводил жёсткую ДКП. Тоже самое происходит и сейчас, и в этом плане можно признать, что трансмиссионный механизм работает так, как должен.
С начала года средства населения в банках увеличились на 4 679 млрд (+12.86%), при этом за август-октябрь рост составил 1.4 трлн. Особенно сильно растут срочные вклады (+2 584 млрд за последние 3 мес), на которые перетекают средства с текущих счетов (-1 180 млрд за 3 мес). При этом резко ускорилась девалютизация – в октябре средства в валюте составляли лишь 9.4% от всех средств населения в банках. Это новый исторический минимум. В сентябре было 10.1%. Высокие ставки повышают привлекательность рубля, способствуя его укреплению.
СТАВКА В КАЗАХСТАНЕ В ОЧЕРЕДНОЙ РАЗ ПОНИЖЕНА В УСЛОВИЯХ ПАДЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ, НО РОСТ ИО МОЖЕТ ВЫЗЫВАТЬ ВОПРОСЫ К ДЕЙСТВИЯМ РЕГУЛЯТОРА
НацБанк Казахстана принял решение снизить ключевую ставку на -25 бп до отметки 15.75% годовых, в условиях того, что годовая инфляция продолжила снижаться составила 10.8% гг vs 11.8% гг и 13.1% гг двумя месяцами ранее.
Регулятор отмечает, что “…решение принято на основе обновленных прогнозов НБК, анализа данных и оценки баланса рисков инфляции. Регулятор улучшил ожидания по CPI до 9.3% против раннего 10.3%. Годовая инфляция продолжает замедляться, и ожидается переход показателя в зону однозначных значений в ближайшие месяцы. Месячная инфляция в октябре замедлилась до среднеисторических значений. Внешнее инфляционное давление продолжает смягчаться на фоне сдерживающей политики центральных банков и снижения мировых цен на продовольствие...."
Но, несколько сдерживающим фактором служат инфляционные ожидания, которые остаются повышенными (18%) и основными их факторами остаются рост цен на ГСМ и услуги ЖКУ. Это может указывать на то, что ИО остаются незаякоренным
НацБанк Казахстана принял решение снизить ключевую ставку на -25 бп до отметки 15.75% годовых, в условиях того, что годовая инфляция продолжила снижаться составила 10.8% гг vs 11.8% гг и 13.1% гг двумя месяцами ранее.
Регулятор отмечает, что “…решение принято на основе обновленных прогнозов НБК, анализа данных и оценки баланса рисков инфляции. Регулятор улучшил ожидания по CPI до 9.3% против раннего 10.3%. Годовая инфляция продолжает замедляться, и ожидается переход показателя в зону однозначных значений в ближайшие месяцы. Месячная инфляция в октябре замедлилась до среднеисторических значений. Внешнее инфляционное давление продолжает смягчаться на фоне сдерживающей политики центральных банков и снижения мировых цен на продовольствие...."
Но, несколько сдерживающим фактором служат инфляционные ожидания, которые остаются повышенными (18%) и основными их факторами остаются рост цен на ГСМ и услуги ЖКУ. Это может указывать на то, что ИО остаются незаякоренным
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: УМЕРЕННО ВВЕРХ, НО СЛАБЕЕ ПРОГНОЗА
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в ноябре увеличился до 87.3 пунктов vs 86.9 ранее (прогноз: 87.5). Оценка текущей ситуации улучшилась до 89.4 vs 89.2 (ждали 89.5). Бизнес-ожидания за месяц: 85.2 vs 84.8 месяцем ранее (ожидания: 85.7). Все показатели – ниже прогнозов.
Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…восстанавливаемся довольно медленно. Наши основные надежды – на возможное улучшение ситуации в экспортом, где в моменте слабость в новых заказах – основной депрессивный момент в нашей промышленности …”
Ранее:
• экономика Германии – в минусе В третьей оценке сегодня Eurostat ухудшил цифры по 3кв23 до -0.4% гг vs -0.3% гг ранее
• МВФ и Еврокомиссия ждут падения ВВП страны в этом году
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в ноябре увеличился до 87.3 пунктов vs 86.9 ранее (прогноз: 87.5). Оценка текущей ситуации улучшилась до 89.4 vs 89.2 (ждали 89.5). Бизнес-ожидания за месяц: 85.2 vs 84.8 месяцем ранее (ожидания: 85.7). Все показатели – ниже прогнозов.
Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…восстанавливаемся довольно медленно. Наши основные надежды – на возможное улучшение ситуации в экспортом, где в моменте слабость в новых заказах – основной депрессивный момент в нашей промышленности …”
Ранее:
• экономика Германии – в минусе В третьей оценке сегодня Eurostat ухудшил цифры по 3кв23 до -0.4% гг vs -0.3% гг ранее
• МВФ и Еврокомиссия ждут падения ВВП страны в этом году