КАРТИНА ИНФЛЯЦИЯ ГЛАЗАМИ ЦБ: МОНЕТАРНЫЕ ВЛАСТИ ИГРАЮТ НА ОПЕРЕЖЕНИЕ!
ЦБ оценил сезонно-сглаженную инфляцию в октябре в 0.76% mm sa VS 1.13% в сентябре. В пересчете на год: 9.5% mm saar vs 14.4% (оценки MMI: 10.2% и 15.1% mm saar).
Приведенные выше графики показывают принципиальные различия в подходах ЦБ к борьбе с инфляцией в постковидный период и сейчас. Тогда коричневая линия (ставка) была устойчиво ниже жёлтой (3m saar). Т.е. ЦБ запаздывал с ужесточением ДКП (это была общая ошибка всех мировых ЦБ, считавших, что всплеск инфляции временный). Сейчас же ЦБ играет на опережение - ставка выше текущих темпов роста цен.
После цифр по недельной инфляции (0.60% за 13 дней ноября) становится понятно, что в ноябре рост цен, по-видимому, вновь заметно ускорился. Учитывая этот факт, а также более высокие, чем предполагал ЦБ, данные по ВВП (хотя мы рекомендуем ему не принимать их за чистую монету), мы повысили вероятность увеличения ключевой ставки в декабре с 30 до 55%. Ждём +100 бп.
ЦБ оценил сезонно-сглаженную инфляцию в октябре в 0.76% mm sa VS 1.13% в сентябре. В пересчете на год: 9.5% mm saar vs 14.4% (оценки MMI: 10.2% и 15.1% mm saar).
Приведенные выше графики показывают принципиальные различия в подходах ЦБ к борьбе с инфляцией в постковидный период и сейчас. Тогда коричневая линия (ставка) была устойчиво ниже жёлтой (3m saar). Т.е. ЦБ запаздывал с ужесточением ДКП (это была общая ошибка всех мировых ЦБ, считавших, что всплеск инфляции временный). Сейчас же ЦБ играет на опережение - ставка выше текущих темпов роста цен.
После цифр по недельной инфляции (0.60% за 13 дней ноября) становится понятно, что в ноябре рост цен, по-видимому, вновь заметно ускорился. Учитывая этот факт, а также более высокие, чем предполагал ЦБ, данные по ВВП (хотя мы рекомендуем ему не принимать их за чистую монету), мы повысили вероятность увеличения ключевой ставки в декабре с 30 до 55%. Ждём +100 бп.
🟢🔴 - разноплановые настроения на рынках: накануне WallStreet (встреча Си и Байдена прошла скорее в нейтральном ключе) показал умеренную позитивную динамику, но Азия сегодня торгуется в минусе, на сентимент влияют данные по ценам на жилье в Китае, которые снижаются максимальными с 2015 года темпами, что вновь ставит вопросы о темпах восстановления экономики Поднебесной. Под давлением техгиганты Xiaomi и Tencent, хотя последний неплохо отчитался накануне, а следующая значимая отчетность в секторе - от Alibaba. Индекс Мосбиржи к вечеру сумел отыграть первоначальное снижение (укрепляющийся рубль), а в сегменте локального госдолга - вновь покупки, в последнее время ОФЗ торгуются довольно волатильно
ОЗОН ВО 3КВ23: ПРОДАЖИ – В ПОРЯДКЕ, НО ПРИБЫЛЬ ПО-ПРЕЖНЕМУ С МИНУСЕ КАК И КВАРТАЛОМ РАНЕЕ
Компания представила отчетность по международным стандартам за 3кв23.
• Один из ключевых для e-commerce показателей - GMV (Gross Merchandise Value, совокупная стоимость товаров, проданных на торговой площадке за определенный период времени без учета возвратов, обмена и скидок) вырос на 140% гг . Кварталами ранее аналогичный рост составлял 118% и 71% гг
• Выручка 77% гг (108.96 млрд руб) vs 61% гг (94.16 млрд. руб) и 47% гг в (93.62 млрд. руб) во 2 и 1 кв23, где основной контрибьютор – marketplace commissions увеличились на 62% гг, реклама прибавила 191% гг.
• Компания вновь получила убыток (-22.05 млрд), как и во 2кв23 (-13.1 млрд). Макретплейс объясняет это переоценкой финансовых инструментов и ростом процентных расходов.
Бумаги Ozon показывали уверенную опережающую динамику в первом полугодии, инвесторы ранее довольно позитивно реагировали на прибыльность по итогам 1кв23, но во 2 кв компания вновь ушла в минус, сентимент ухудшился. Сейчас тенденции – прежние, хотя есть предпосылки улучшения прибылей из-за сезонов распродаж в этом квартале.
Компания представила отчетность по международным стандартам за 3кв23.
• Один из ключевых для e-commerce показателей - GMV (Gross Merchandise Value, совокупная стоимость товаров, проданных на торговой площадке за определенный период времени без учета возвратов, обмена и скидок) вырос на 140% гг . Кварталами ранее аналогичный рост составлял 118% и 71% гг
• Выручка 77% гг (108.96 млрд руб) vs 61% гг (94.16 млрд. руб) и 47% гг в (93.62 млрд. руб) во 2 и 1 кв23, где основной контрибьютор – marketplace commissions увеличились на 62% гг, реклама прибавила 191% гг.
• Компания вновь получила убыток (-22.05 млрд), как и во 2кв23 (-13.1 млрд). Макретплейс объясняет это переоценкой финансовых инструментов и ростом процентных расходов.
Бумаги Ozon показывали уверенную опережающую динамику в первом полугодии, инвесторы ранее довольно позитивно реагировали на прибыльность по итогам 1кв23, но во 2 кв компания вновь ушла в минус, сентимент ухудшился. Сейчас тенденции – прежние, хотя есть предпосылки улучшения прибылей из-за сезонов распродаж в этом квартале.
ВРЕМЕННЫЙ БЮДЖЕТ США ПРИНЯТ, НО БЕЗ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИЗРАИЛЯ И УКРАИНЫ
По данным Минфина США, дефицит бюджета в октябре составил -$66.6 млрд vs дефицита в -$171 млрд месяцем ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года в октябре выросли траты на социалку, оборону, образование, и довольно сильно увеличились процентные расходы.
Сенат США одобрил временный бюджет страны (в противном случае уже завтра был бы объявлен шатдаун). Часть госструктур получала финансирование до 19 января, часть – до 2 февраля. Отметим, что в этом проекте помощь ни Израилю, ни Украине не фигурирует, ранее на эти цели планировалось выделить $75 млрд.
По данным Минфина США, дефицит бюджета в октябре составил -$66.6 млрд vs дефицита в -$171 млрд месяцем ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года в октябре выросли траты на социалку, оборону, образование, и довольно сильно увеличились процентные расходы.
Сенат США одобрил временный бюджет страны (в противном случае уже завтра был бы объявлен шатдаун). Часть госструктур получала финансирование до 19 января, часть – до 2 февраля. Отметим, что в этом проекте помощь ни Израилю, ни Украине не фигурирует, ранее на эти цели планировалось выделить $75 млрд.
ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: ПОМЕСЯЧНАЯ ДИНАМИКА УХОДИТ В МИНУС. ЦИРК УЕЗЖАЕТ?
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в октябре следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 12 046 (162% гг) vs 13 590 (77.1% гг) и 11 501 (67.5% гг) в сентябре-августе.
С начала года: 30.7% гг, а к более репрезентативному октябрю 2021 темпы прироста снизились до 21.1% (в сентябре: 36%, в августе: 80%). Но помесячная динамика: уже падение на -11.4% мм vs роста на 18.2% мм в сентябре и 33.2% мм в августе
Льготные программы постепенно сворачиваются, ближайшее макропру ужесточение со стороны ЦБ намечено на 1 января, когда будет поднят порог минимального первоначального взноса до 30%, ну а ожидания по самой ставке по итогам декабрьского заседания регулятора пока выглядят повышательными.
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в октябре следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 12 046 (162% гг) vs 13 590 (77.1% гг) и 11 501 (67.5% гг) в сентябре-августе.
С начала года: 30.7% гг, а к более репрезентативному октябрю 2021 темпы прироста снизились до 21.1% (в сентябре: 36%, в августе: 80%). Но помесячная динамика: уже падение на -11.4% мм vs роста на 18.2% мм в сентябре и 33.2% мм в августе
Льготные программы постепенно сворачиваются, ближайшее макропру ужесточение со стороны ЦБ намечено на 1 января, когда будет поднят порог минимального первоначального взноса до 30%, ну а ожидания по самой ставке по итогам декабрьского заседания регулятора пока выглядят повышательными.
ЧТО СКАЗАЛА Э.С. НАБИУЛЛИНА (выступление в Госдуме)
• ЦБ будет готов снижать ставку в 2024 году, когда инфляция приблизится к цели в 4%
• Годовая инфляция в 7% и этот уровень нельзя “считать безобидным”
• Распространенное мнение что причиной разгона инфляции в середине года стало усилившееся ослабление рубля. Но причинно-следственная связь взаимная, и скорее даже обратная. Чем выше инфляция, чем большую инфляцию ждут в будущем, тем слабее курс.
• Регулятор обеспокоен, что рост ипотеки в России сопровождается увеличением цен на жилье и ухудшением качества кредитов, и это может обернуться большими рисками и для банков, и главное - для самих заемщиков.
• На последний год ипотечный портфель вырос на 32%, а стоимость новостроек за три года увеличилась на 90%
• Регулятор обсудит с Правительством механизмы критериев адресности льготной ипотеки
• Уровень доходов населения может быть одним из критериев для льготной ипотеки
• ЦБ будет готов снижать ставку в 2024 году, когда инфляция приблизится к цели в 4%
• Годовая инфляция в 7% и этот уровень нельзя “считать безобидным”
• Распространенное мнение что причиной разгона инфляции в середине года стало усилившееся ослабление рубля. Но причинно-следственная связь взаимная, и скорее даже обратная. Чем выше инфляция, чем большую инфляцию ждут в будущем, тем слабее курс.
• Регулятор обеспокоен, что рост ипотеки в России сопровождается увеличением цен на жилье и ухудшением качества кредитов, и это может обернуться большими рисками и для банков, и главное - для самих заемщиков.
• На последний год ипотечный портфель вырос на 32%, а стоимость новостроек за три года увеличилась на 90%
• Регулятор обсудит с Правительством механизмы критериев адресности льготной ипотеки
• Уровень доходов населения может быть одним из критериев для льготной ипотеки
АЕВ: СИТУАЦИЯ ПО ПРОДАЖАМ СПЕЦТЕХНИКИ ПО-ПРЕЖНЕМУ ДАЛЕКА ОТ ИДЕАЛЬНОЙ
Ассоциация Европейского Бизнеса (АЕВ) представила очередные квартальные цифры по реализации дорожно-строительной и спецтехники (западная, плюс Япония и Корея) в нашей стране. Как видно из данных, ситуация пока что далека от идеальной. Темпы продаж в сентябре составили -38.7% гг vs -37.0% гг и -53.4% гг в предыдущие 2 месяца. За 3кв23 продажи снизились на существенные -41.8% гг, за 9м23: -36.8% гг
Наиболее проблемным в этом году является июль, когда была поставлена всего 481 машина. Квартальные объемы падают.
По разбивке основных подкатегорий (топ-3):
• гусеничные экскаваторы: поставлено в сентябре 213 штук (-39.8% гг) vs 241 (-38.2% гг) и 166 (-63.2% гг) ранее
• экскаваторы-погрузчики: 77 (-17.2% гг) vs 87 (29.9% гг) и 59 (-22.4% гг)
• колесные экскаваторы: 62 (-36.7% гг) vs 55 (-39.6% гг) и 61 (-40.2% гг)
Эти данные неполные, так как не учитывают продажи китайской техники, которая, как и легковые автомобили, постепенно занимает всё бОльшую долю на рынке. Но западная техника в Россию все-таки поступает, хотя и в меньших объемах
Ассоциация Европейского Бизнеса (АЕВ) представила очередные квартальные цифры по реализации дорожно-строительной и спецтехники (западная, плюс Япония и Корея) в нашей стране. Как видно из данных, ситуация пока что далека от идеальной. Темпы продаж в сентябре составили -38.7% гг vs -37.0% гг и -53.4% гг в предыдущие 2 месяца. За 3кв23 продажи снизились на существенные -41.8% гг, за 9м23: -36.8% гг
Наиболее проблемным в этом году является июль, когда была поставлена всего 481 машина. Квартальные объемы падают.
По разбивке основных подкатегорий (топ-3):
• гусеничные экскаваторы: поставлено в сентябре 213 штук (-39.8% гг) vs 241 (-38.2% гг) и 166 (-63.2% гг) ранее
• экскаваторы-погрузчики: 77 (-17.2% гг) vs 87 (29.9% гг) и 59 (-22.4% гг)
• колесные экскаваторы: 62 (-36.7% гг) vs 55 (-39.6% гг) и 61 (-40.2% гг)
Эти данные неполные, так как не учитывают продажи китайской техники, которая, как и легковые автомобили, постепенно занимает всё бОльшую долю на рынке. Но западная техника в Россию все-таки поступает, хотя и в меньших объемах
ЭКОНОМИКА США: ОБРАБОТКА УТЯГИВАЕТ ПРОМПРОИЗВОДСТВО ВНИЗ, ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС ПРИТОРМАЖИВАЕТ
Индекс промышленного производства в октябре: -0.6% мм vs 0.1% мм. Годовая динамика: -0.7% гг vs -0.2% гг. Ждали -0.3% мм.
Добыча: 2.2% гг vs 3.4% в сентябре (0.4% мм), обработка: -1.7% гг vs -0.8% (-0.7% мм), utilities: 2.9% гг vs 2.0% (-1.6% мм). Цифры – довольно посредственные, наиболее печальная ситуация в обработке.
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах упали в октябре до -0.1% мм vs 0.9% (прогноз: -0.3% мм), годовые темпы: 2.48% гг vs 4.05%. Плюс, базовый показатель оказался заметно ниже: всего 0.1% мм vs 0.8% мм при прогнозе в 0.0% мм.
В разбивке за месяц снижение показали: супермаркеты (-1.7% мм vs 3.0% мм), автодилеры (-1.0% vs 1.0%), бензин (-0.3% vs 0.9%), мебельные магазины (-2.0% vs -0.8%). В плюсе: общепит (0.3% vs 0.4%), электроника (0.6% vs -0.8%) и онлайн магазины (0.2% мм)
Индекс промышленного производства в октябре: -0.6% мм vs 0.1% мм. Годовая динамика: -0.7% гг vs -0.2% гг. Ждали -0.3% мм.
Добыча: 2.2% гг vs 3.4% в сентябре (0.4% мм), обработка: -1.7% гг vs -0.8% (-0.7% мм), utilities: 2.9% гг vs 2.0% (-1.6% мм). Цифры – довольно посредственные, наиболее печальная ситуация в обработке.
Розничные продажи (non inflation adjusted) в Штатах упали в октябре до -0.1% мм vs 0.9% (прогноз: -0.3% мм), годовые темпы: 2.48% гг vs 4.05%. Плюс, базовый показатель оказался заметно ниже: всего 0.1% мм vs 0.8% мм при прогнозе в 0.0% мм.
В разбивке за месяц снижение показали: супермаркеты (-1.7% мм vs 3.0% мм), автодилеры (-1.0% vs 1.0%), бензин (-0.3% vs 0.9%), мебельные магазины (-2.0% vs -0.8%). В плюсе: общепит (0.3% vs 0.4%), электроника (0.6% vs -0.8%) и онлайн магазины (0.2% мм)
СКАЧОК ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ В НОЯБРЕ ЯВИЛСЯ СЮРПРИЗОМ, НО ДЛЯ ДЕКАБРЬСКОГО РЕШЕНИЯ ЦБ – ЭТО ПОКА НЕЙТРАЛЬНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 октября по 10 ноября, зафиксировал РЕЗКИЙ РОСТ ИО.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции: 12.2 vs 11.2% в октябре. Это повторение максимума этого года, зафиксированного в феврале
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес): 15.1 vs 13.9% в октябре. Это максимум с декабря прошлого года
Скачок ИО в ноябре является сюрпризом. Официальная статистика показывает, что пик ускорения инфляции пришёлся на сентябрь. В октябре рост цен замедлился. А в ноябре, хотя и наблюдается ускорение, но это всё-равно будет ниже, чем в сентябре. Плюс ко всему – с сентября сильно укрепился рубль.
К декабрьскому СД Банк России получит данные по ИО на начало декабря. Они и будут определяющими. А эти данные пока не меняют вероятность повышения ставки, которую мы оцениваем в 55%
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 октября по 10 ноября, зафиксировал РЕЗКИЙ РОСТ ИО.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции: 12.2 vs 11.2% в октябре. Это повторение максимума этого года, зафиксированного в феврале
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес): 15.1 vs 13.9% в октябре. Это максимум с декабря прошлого года
Скачок ИО в ноябре является сюрпризом. Официальная статистика показывает, что пик ускорения инфляции пришёлся на сентябрь. В октябре рост цен замедлился. А в ноябре, хотя и наблюдается ускорение, но это всё-равно будет ниже, чем в сентябре. Плюс ко всему – с сентября сильно укрепился рубль.
К декабрьскому СД Банк России получит данные по ИО на начало декабря. Они и будут определяющими. А эти данные пока не меняют вероятность повышения ставки, которую мы оцениваем в 55%
🟢🔴 - Биржа Гонконга теряет сегодня более 2%, среди лидеров падения - Alibaba, который снижается более чем на 10% на новостях о том, что техгигант отказывается (из-за ограничений со стороны США на поставки чипов) от выделения своего облачного бизнеса и проведения его IPO, которое оценивалось порядка в $10 млрд. Под давлением торгуется и весь техсектор. На товарных рынках продолжается снижение нефти, которая уже потеряла около 20% со своих локальных сентябрьских максимумов на перспективах сокращения спроса. Это определенно и повлияло на сентимент российского фондового рынка, как, впрочем, и укрепляющийся рубль. В ОФЗ динамика - разноплановая.
СПИКЕРЫ ФРС ПО-ПРЕЖНЕМУ ГРОЗНЫ, НО РЫНОК ДУМАЕТ ИНАЧЕ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$45 млрд. vs -$6 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.866 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.149 трлн
Риторика представителей ФРС (она сейчас заметно расходится с мнением рынка, который оценивает вероятность снижения ставки к середине 2024 года как существенную):
Kashkari:
• если инфляция возобновит рост, мы вновь ужесточим ДКП
• сейчас мы не видим, что экономика существенно замедляется
Harker:
• мы будем удерживать ставку высокой долгое время
Barkin:
• наши действия еще не достаточны, чтобы вернуть инфляцию к цели в 2%
• рецессии в экономике не наблюдается и не прогнозируется
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$45 млрд. vs -$6 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.866 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.149 трлн
Риторика представителей ФРС (она сейчас заметно расходится с мнением рынка, который оценивает вероятность снижения ставки к середине 2024 года как существенную):
Kashkari:
• если инфляция возобновит рост, мы вновь ужесточим ДКП
• сейчас мы не видим, что экономика существенно замедляется
Harker:
• мы будем удерживать ставку высокой долгое время
Barkin:
• наши действия еще не достаточны, чтобы вернуть инфляцию к цели в 2%
• рецессии в экономике не наблюдается и не прогнозируется
ДОЛГИ ДОМОХОЗЯЙСТВ: ПРИРОСТ В РАЙОНЕ ТРИЛЛИОНА – ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
По данным ЦБ, долг россиян увеличился в сентябре на 967 млрд рублей (2.9% мм/22.36% гг) vs роста на 1.101 млрд рублей (3.2% мм/20.72% гг) месяцем ранее. В номинале общая задолженность превысила 34 трлн!
Темпы кредитования все еще довольно высоки, хотя последняя статистика показывает замедление темпов потребительского кредитования (темпы ипотеки в сентябре были все еще запредельными). Возможно, процесс охлаждения спроса начался, а с вероятным (?) еще одним повышением ставки ЦБ в декабре эффект трансмиссионного механизма будет присутствовать еще более явно.
По данным ЦБ, долг россиян увеличился в сентябре на 967 млрд рублей (2.9% мм/22.36% гг) vs роста на 1.101 млрд рублей (3.2% мм/20.72% гг) месяцем ранее. В номинале общая задолженность превысила 34 трлн!
Темпы кредитования все еще довольно высоки, хотя последняя статистика показывает замедление темпов потребительского кредитования (темпы ипотеки в сентябре были все еще запредельными). Возможно, процесс охлаждения спроса начался, а с вероятным (?) еще одним повышением ставки ЦБ в декабре эффект трансмиссионного механизма будет присутствовать еще более явно.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 20 ПО 24 НОЯБРЯ
Понедельник 20.11
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.45%, unch)
• 🇩🇪 Германия, PPI, окт (est. -0.1% мм, -11.0% гг)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов LEI, окт (est. -0.7% мм)
Вторник 21.11
• 🇺🇸 США, продажи вторички, окт (est. 3.9М)
• 🇨🇦 Канада, CPI, окт (est. 0.1% мм, 3.2% гг)
• 🇺🇸 США, протоколы FOMC (Minutes)
Среда 22.11
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.2%
• 🇪🇺 EU, индекс потреб.доверия, окт, (est. -17.6% гг)
• 🇺🇸 США, initial Jobless Claims (est. 225K)
• 🇺🇸 США, durable goods orders, окт (est. -3.2% мм)
Четверг 23.11
• 🇯🇵 Япония, торги не проводятся
• 🇦🇺,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧, Flash PMI (ноя)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ
• 🇺🇸 США, торги не проводятся (индейка)
Пятница 24.11
• 🇺🇸,🇯🇵, Flash PMI (ноя)
• 🇩🇪 Германия, IFO, ноя (est. 85.7, 89.5, 87.5)
• 🇩🇪 Германия, ВВП 3кв23, (est. -0.1% квкв, -0.3% гг)
Понедельник 20.11
• 🇨🇳 Китай, заседание ЦБ (est. 3.45%, unch)
• 🇩🇪 Германия, PPI, окт (est. -0.1% мм, -11.0% гг)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов LEI, окт (est. -0.7% мм)
Вторник 21.11
• 🇺🇸 США, продажи вторички, окт (est. 3.9М)
• 🇨🇦 Канада, CPI, окт (est. 0.1% мм, 3.2% гг)
• 🇺🇸 США, протоколы FOMC (Minutes)
Среда 22.11
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.2%
• 🇪🇺 EU, индекс потреб.доверия, окт, (est. -17.6% гг)
• 🇺🇸 США, initial Jobless Claims (est. 225K)
• 🇺🇸 США, durable goods orders, окт (est. -3.2% мм)
Четверг 23.11
• 🇯🇵 Япония, торги не проводятся
• 🇦🇺,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧, Flash PMI (ноя)
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ
• 🇺🇸 США, торги не проводятся (индейка)
Пятница 24.11
• 🇺🇸,🇯🇵, Flash PMI (ноя)
• 🇩🇪 Германия, IFO, ноя (est. 85.7, 89.5, 87.5)
• 🇩🇪 Германия, ВВП 3кв23, (est. -0.1% квкв, -0.3% гг)
БАНК КИТАЯ: КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА НА МЕСТЕ, КАК И ОЖИДАЛОСЬ
Народный Банк Китая (НБК) оставил без изменений ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.45% годовых. Это в соответствии с прогнозом рынка. Также, без изменений сохранена пятилетняя ставка в 4.20% годовых.
На прошлой неделе регулятор сохранил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на отметке 2.5%
Темпы CPI в стране в октябре ушли в минус: -0.2% гг vs 0.0% гг и 0.1% гг двумя месяцами ранее. Потребительский спрос в Поднебесной восстанавливается очень умеренными темпами
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
Народный Банк Китая (НБК) оставил без изменений ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.45% годовых. Это в соответствии с прогнозом рынка. Также, без изменений сохранена пятилетняя ставка в 4.20% годовых.
На прошлой неделе регулятор сохранил ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на отметке 2.5%
Темпы CPI в стране в октябре ушли в минус: -0.2% гг vs 0.0% гг и 0.1% гг двумя месяцами ранее. Потребительский спрос в Поднебесной восстанавливается очень умеренными темпами
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
🟢 - хорошие настроения в Азии, Nikkei в начале торгов обновил сегодня 33-летний максимум, в неплохом плюсе торгуются и китайские биржи. Рынки полагают, что повышательный цикл ФРС уже окончен, и это в моменте - основной драйвер. После существенного недавнего снижения восстанавливается нефть на ожиданиях того, что на встрече 26 ноября участники соглашения OPEC+ могут продлить сокращения добычи вплоть до еще -1 млн бс, а С.Аравия уже возможно сократит объемы до весны 2024 года. Сейчас Королевство добывает порядка 9 млн бс, по сравнению с максимумами в 12 млн. бс. Индекс Мосбиржи неплохо закрыл пятничную сессию, дальнейший рост вполне возможен на благоприятной конъюнктуре в нефти, а сегмент ОФЗ показал умеренный , но рост на всех участках кривой доходности.
ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ ПО-ПРЕЖНЕМУ НАХОДИТСЯ В ДВУЗНАЧНОМ МИНУСЕ
Согласно данным DESTATIS темпы роста цен в промышленности ведущей экономики Европы продолжают находиться в отрицательной области.
PPI составил -11.0% гг vs -14.7% гг и -12.6% гг двумя месяцами ранее.
Помесячная динамика: -0.1% мм vs -0.2% мм ранее
Напомним, что в сентябре были зафиксированы наименьшие с 1949 года (начало сбора статистики) темпы в производственных ценах. Сейчас, конечно-же, в немалой степени играет и эффект высокой базы прошлого года, тогда в начале осени был зафиксирован исторический максимум в 45.8% гг.
В октябре снижение цен на энергоносители стало основной причиной снижения цен производителей в годовом исчислении. Промежуточные товары также были дешевле, чем в том же месяце годом ранее, тогда как за потребительские и капитальные товары пришлось платить более высокие цены, чем в октябре 2022 года.
Расценки на газ в октябре упали на 29.6% гг, но +1.4% мм. Цены на нефтепродукты снизились на -13.2% гг, светлый мазут -22.3%, моторное топливо: -12.8% гг.
Согласно данным DESTATIS темпы роста цен в промышленности ведущей экономики Европы продолжают находиться в отрицательной области.
PPI составил -11.0% гг vs -14.7% гг и -12.6% гг двумя месяцами ранее.
Помесячная динамика: -0.1% мм vs -0.2% мм ранее
Напомним, что в сентябре были зафиксированы наименьшие с 1949 года (начало сбора статистики) темпы в производственных ценах. Сейчас, конечно-же, в немалой степени играет и эффект высокой базы прошлого года, тогда в начале осени был зафиксирован исторический максимум в 45.8% гг.
В октябре снижение цен на энергоносители стало основной причиной снижения цен производителей в годовом исчислении. Промежуточные товары также были дешевле, чем в том же месяце годом ранее, тогда как за потребительские и капитальные товары пришлось платить более высокие цены, чем в октябре 2022 года.
Расценки на газ в октябре упали на 29.6% гг, но +1.4% мм. Цены на нефтепродукты снизились на -13.2% гг, светлый мазут -22.3%, моторное топливо: -12.8% гг.
СОВКОМФЛОТ В 3КВ23: ПРОМЕЖУТОЧНЫЕ ДИВИДЕНДЫ ПОКА СКРОМНЫ, НО ЖДЕМ БОЛЬШЕ
Компания представила отчетность по международным стандартам за 9м и 3кв23. Основные показатели по 9М23:
• Выручка: $1.76 млрд
• EBITDA: $1.24 млрд (+68% гг).
• Рентабельность по EBITDA: 78%
• Чистая прибыль: $702 млн
Недавно компания анонсировала выплату промежуточных дивидендов по итогам 9м23 в размере 6.32 рубля за акцию, что давало доходность чуть выше 5% (закрытие реестра: 07.01.24). Но напомним, что по оценкам самого Совкомфлота по итогам всего 2023 года может быть выплачено порядка 18 рублей за акцию, и это уже – совсем другое дело.
Этому будет способствовать и благоприятная конъюнктура: cпотовые ставки фрахта на танкеры типоразмера VLCC (в направлении Ближний Восток — Япония) показали уверенный рост в прошлом месяце. По данным данных от Clarksons Research, средняя спотовая ставка на данные танкеры в октябре выросла на 70.4% мм и составила $31.711. Но это пока еще в 2.1 раза ниже расценок прошлого октября.
Компания представила отчетность по международным стандартам за 9м и 3кв23. Основные показатели по 9М23:
• Выручка: $1.76 млрд
• EBITDA: $1.24 млрд (+68% гг).
• Рентабельность по EBITDA: 78%
• Чистая прибыль: $702 млн
Недавно компания анонсировала выплату промежуточных дивидендов по итогам 9м23 в размере 6.32 рубля за акцию, что давало доходность чуть выше 5% (закрытие реестра: 07.01.24). Но напомним, что по оценкам самого Совкомфлота по итогам всего 2023 года может быть выплачено порядка 18 рублей за акцию, и это уже – совсем другое дело.
Этому будет способствовать и благоприятная конъюнктура: cпотовые ставки фрахта на танкеры типоразмера VLCC (в направлении Ближний Восток — Япония) показали уверенный рост в прошлом месяце. По данным данных от Clarksons Research, средняя спотовая ставка на данные танкеры в октябре выросла на 70.4% мм и составила $31.711. Но это пока еще в 2.1 раза ниже расценок прошлого октября.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Камерун - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Испания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Литва - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Португалия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А3, прогноз “стабильный”
• Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее
STANDARD&POOR’S
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Казахстан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Камерун - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Испания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Литва - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Португалия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А3, прогноз “стабильный”
• Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа3, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: РОСТ ПЕРВОЙ ПОЛОВИНЫ НОЯБРЯ ПОКА ПРОДОЛЖЕНИЯ НЕ ПОЛУЧИЛ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на -2% vs роста на +6.3% неделей ранее, составив $1.469 за контейнер, это -43% гг, и всего на 3% превышает среднегодовой уровень предпандемийного 2019 года
Возобновившийся было рост (с $1.340 до $1.505) в моменте сошел на "нет". По основным направлениям разбивка следующая:
• Шанхай - Роттердам: -4% нед/нед, до $1.227
• Шанхай - Лос-Анжелес: -3% нед/нед, до $2.261
• Шанхай - Нью-Йорк: -2% нед/нед, до $1.261
• Шанхай - Роттердам: -4% нед/нед, до $ 1.227
• Нью-Йорк - Роттердам: +2% нед/нед, до $614
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели снизился на -2% vs роста на +6.3% неделей ранее, составив $1.469 за контейнер, это -43% гг, и всего на 3% превышает среднегодовой уровень предпандемийного 2019 года
Возобновившийся было рост (с $1.340 до $1.505) в моменте сошел на "нет". По основным направлениям разбивка следующая:
• Шанхай - Роттердам: -4% нед/нед, до $1.227
• Шанхай - Лос-Анжелес: -3% нед/нед, до $2.261
• Шанхай - Нью-Йорк: -2% нед/нед, до $1.261
• Шанхай - Роттердам: -4% нед/нед, до $ 1.227
• Нью-Йорк - Роттердам: +2% нед/нед, до $614