РОССИЙСКИЙ РЫНОК В АВГУСТЕ

Август в современной российской истории часто приносил резкие перемены. Вот и рынок пошел вниз, немного не добежав до 3200 пунктов. Что дальше — центральная тема YouTube-шоу об инвестициях «Без плохих новостей» на этой неделе: https://youtu.be/sOHjyhWIKwU

#реклама ООО «Компания БКС»
Kra23U2ZH

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ОЖИДАЕМО ПРОДОЛЖИЛИ ПОВЫШАТЬСЯ

Результаты августовского опроса (приняло участие 4.4 тыс респондентов):

• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) поднялась с 14.5 до 16.0%

• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) повысилась с 15.9 до 17.8%. Напомним, что ещё пару месяцев назад этот показатель составлял всего лишь 11.8%

В отличие от июльского шокирующего взлета рост ИО в августе выглядит вполне предсказуемым – это и усиливающийся обвал рубля, и крайне высокие показатели текущей инфляции.

При столь существенном росте ИО в июле-августе повышение ставок на 100бп не ведёт к ужесточение денежно-кредитных условий (ДКУ). Мы всё более склоняемся к тому, что на заседании ЦБ 15 сентября может потребоваться более существенное повышение ставки, чем было в июле

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 7 ПО 11 АВГУСТА

Понедельник 7.08
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, июль (est. -23.4)

Вторник 8.08
• 🇩🇪 Германия, CPI, июль (est. 0.3% мм, 6.2% гг)
• 🇨🇳 Китай, экспорт, июль (est. -12.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, июль (est. -5.0% гг)
• 🇺🇸 🛢США, Минэнерго, отчет по рынку нефти

Среда 9.08
• 🇨🇳 Китай, CPI, июнь (est. 0.0% мм, -0.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, июнь (est. -4.0% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%

Четверг 10.08
• 🛢OPEC, ежемесячный отчет по рынку нефти
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 230K)
• 🇺🇸 США, СPI, июнь (est: 0.2% мм, 3.3% гг)

Пятница 11.08
• 🛢IEA, ежемесячный отчет по рынку нефти
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, июнь (est. 0.07% мм, 3.9% гг)
• 🇬🇧 UK, ВВП, 2кв22 (est. 0.0% квкв, 0.2% гг)
• 🇺🇸 США, доклад WASDE

🟢🔴 - смешанные настроения на рынках. Неделю Wallstreet закрывал в небольшом минусе. Индекс страха VIX прибавил более семи процентов. Российский фондовый рынок снизился, очевидно по причине технической коррекции

CarMoney: Чистая прибыль показала рост в 44%. Объем выдач вырос на 15% до 1,8 млрд рублей

CarMoney (СARM) отчиталась об операционных и финансовых результатах первого полугодия по РСБУ, показав рост по основным показателям. РСБУ отчетность представляется по ООО МФК “КарМани”. Консолидированные показатели Группы по МСФО менеджмент представит 21 августа.

●    Выручка превысила 1,5 млрд руб. в 1 полугодии 2023 года, что на 16% выше показателя в аналогичном периоде 2022 года, рост выручки связан с ростом портфеля и сохранением средней ставки выдач по займам (на уровне 80%).
●    Чистая прибыль выросла на 44% по сравнению с сопоставимым периодом прошлого года и составила 312 млн руб.
●    Показатели рентабельности продолжили свой рост.  В частности, рентабельность капитала (ROE) составила 26,4% против 22,9% в 1 полугодии 2022 года, а рентабельность активов (ROA) достигла 11,2%.
●    Портфель займов CarMoney увеличился на 7% год к году и на 4,3% по отношению к показателю на конец 2022 года и составил 4,6 млрд руб., что стало возможным в том числе за счёт привлечения инвестиций в ходе закрытого раунда в начале 2023 года.

Это первые операционные и финансовые результаты по РСБУ финтех-сервиса CarMoney после размещения ПАО «СТГ» на Московской бирже 3 июля 2023 года. Как отмечает компания, представленные результаты не учитывают привлеченные при размещении на Московской бирже средства, которые поступили в капитал компании уже во втором полугодии 2023 года.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Нигерия- ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Босния и Герцеговина - рейтинг повышен до уровня В+, прогноз “стабильный”

FITCH
• США - ⬇️рейтинг понижен до уровня АА+, прогноз “стабильный”
• Габон - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Туркменистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “позитивный”

MOODY’S
• Барбадос -⬆️ рейтинг повышен до уровня В3, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее https://t.me/russianmacro/17641

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: РЕЗКИЙ НЕДЕЛЬНЫЙ РОСТ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок , по итогам прошлой недели взлетел на +$185 vs +$39 неделей ранее, составив $1.761 за контейнер.

Стоимость контейнеров начинает довольно существенно увеличиваться. Наибольший вес - тарифы из Шанхая. В глобальную инфляционную картину это может внести определенные изменения

ИНДЕКС ДОВЕРИЯ ИНВЕСТОРОВ В EU SENTIX: НЕКОТОРОЕ УЛУЧШЕНИЕ ОТ ЛОКАЛЬНОГО ДНА

Ежемесячный индекс Eurozone Sentix Investor Confidence рассчитывается на основе опроса около 2800 инвесторов и аналитиков касательно их ожиданий относительно фондовых индексов, рынков облигаций, иностранной валюты и товаров, а также дополнительных вопросов на ближайшие 6 месяцев.
Показатели августа: -18.4% гг vs -22.5% гг -17.0 гг в июле-июне (ждали -23.4).

Ранее:

• Июльский PMI по EU: ужас в промышленности (особенно в Германии), и снижение в услугах

ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В ИЮЛЕ: ПАДЕНИЕ УСИЛИВАЕТСЯ

Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за июль показала дальнейшее ухудшение показателей:

• Экспорт: $281.7 млрд (-14.5% гг) vs $285.3 млрд (-12.4% гг) в июне. Прогноз: -12.5% гг

• Импорт: $201.16 млрд (-12.4% гг) vs $214.69 млрд (-6.8% гг). Прогноз: -5.0% гг

• Профицит торгового баланса: $80.60 млрд vs $70.62 в июне

Цифры вновь вышли ниже прогноза. Замедление экспорта – это, прежде всего, индикатор слабости глобального спроса, что сигнализирует о замедлении мировой экономики.

Слабость импорта – это индикатор подавленного внутреннего спроса в Китае. Поднебесная восстанавливается явно меньшими темпами, чем ожидал рынок.

🟢🔴 - понижательный сентимент в Азии, давление в высокотехнологичном сегменте наблюдается в Гонконге из-за плохой статистики по внешней торговле в Китае. Российский рынок незначительно снизился накануне вслед за небольшой коррекцией нефтяных котировок

ГЕРМАНИЯ: ЦЕНОВОЕ ДАВЛЕНИЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ СОХРАНЯЕТСЯ

Цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в июле показали следующие цифры:
Июльская инфляция составила 6.2% гг (прогноз 6.2% гг) vs 6.4% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.3% мм. vs 0.3% мм (прогноз 0.3% мм).

Гармонизированный показатель HICP: 6.5% гг vs 6.8% гг (ожидания: 6.5% гг), и 0.5% мм vs 0.4% мм (ждали 0.5% мм)

СБЕРИНДЕКС: ТРУДНООБЪЯСНИМЫЙ ВСПЛЕСК РАСХОДОВ В 1-Ю НЕДЕЛЮ АВГУСТА

По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 31 июля по 6 августа скакнули в номинале на 16.6% гг vs 10.2% и 9.0% в предыдущие 2 недели.

Очень странная картина. Резкий скачок расходов в 1-ю неделю августа, затронувший и товары, и услуги (кроме, почему-то, ресторанов). Если бы это было бегство от рубля (логично при нынешней картине на валютном рынке, где катастрофа усиливается изо дня в день), то покупали бы в первую очередь непроды, связанные с импортом. Здесь же увеличение расходов широким фронтом. Учитывая высокую волатильность недельных данных и ухудшившуюся взаимосвязь этих рядов с официальными данными Росстата, повременим с выводами.

КИТАЙ: ДЕФЛЯЦИЯ КАК В ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ, ТАК И В ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ЦЕНАХ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам июля темпы роста розничных цен составили -0.3% гг vs 0.0% гг и 0.2% гг в июне-мае (прогноз: -0.4%). Помесячный показатель: 0.2% мм vs -0.2% мм в июне (прогноз: -0.1%).

Производственные цены: -4.4% гг vs -5.4% гг и -4.6% гг ранее (прогноз: -4.1% гг)

Нацбюро отмечает, что одним из ключевых факторов, способствовавшим снижению CPI стал обвал цен на свинину (-26% гг). В целом, потребительский спрос в Поднебесной продолжает оставаться довольно сдержанным из-за довольно ощутимых изменений в модели поведения китайцев, которые теперь заметно снизили свою покупательскую активность.

🔴 - снижение в пределах процента на большинстве мировых площадок, данные о дефляции в Китае оптимизма на сегодняшних торгах явно не добавляют. Понижательные настроения на WallStreet не в последнюю очередь вызваны опасениями в отношении банковского сектора США, накануне Moody's понизило рейтинги ряду банков, указав, что готово сделать аналогичный шаг в отношении довольно крупных финансовых институтов (Goldman, JPMorgan, Wells Fargo, Morgan Stanley). Индекс Мосбиржи закрылся в небольшом плюсе, неплохой спрос наблюдался в Сбере и Лукойле.

ПОЛИМЕТАЛЛ: ХОРОШИЙ РОСТ ВЫРУЧКИ, ПЕРЕЕЗД В КАЗАХСТАН ПРОХОДИТ ПО ПЛАНУ

Золотодобывающая компания представила довольно неплохие показатели по итогам второго квартала и полугодия, рост выручки составил 34% и 25% гг соответственно. Производство продемонстрировало довольно хорошую динамику во 2кв23 (22% гг), а за полугодие рост составил 3%.

Ключевой текущий момент для Полиметалла - процедура смены юрисдикции на Казахстан, и соответственно возможное снятие санкционных рисков

СБЕР В ИЮЛЕ: ВЫСОКАЯ КРЕДИТНАЯ АКТИВНОСТЬ НАСЕЛЕНИЯ – РЕКОРДНЫЕ ВЫДАЧИ ЗАЙМОВ

Сбер опубликовал отчетность по итогам 7м2023:

• Банк отмечает, что результаты в июле показывают устойчивую динамику благодаря высокой потребительской активности, сохранению уверенных темпов роста кредитования при стабильном качестве кредитного портфеля. В июле Сбер выдал рекордный совокупный объем кредитов на сумму 2.9 трлн руб., показав рост кредитного портфеля на 2.7%. За 7м23 года Сбер заработал прибыль в размере 858.2 млрд руб., рентабельность капитала составила 24.9%

• Количество розничных клиентов составило 107.3 млн человек, прибавив 100 тыс за месяц, а число активных корпоративных клиентов превышает 3.1 млн компаний.

• Розничный кредитный портфель увеличился в июле на 1.4% (13.9% ytD) и превысил 13.7 трлн руб. Ключевым драйвером остается ипотека, на долю которой пришлось более половины выдач

• Корпоративный кредитный портфель вырос на 3.6% за июль и составил 21.57 трлн руб.

• Чистый процентный доход за 7м23 вырос на 38.6% гг до 1.258 млрд руб. и на 24.8% гг в июне до 194 млрд руб.

• Чистый комиссионный доход за 7м23 увеличился на 20.5% гг до 385.6 млрд руб., а за июль составил 62.8 млрд руб., показав рост на 33.9% гг

• По итогам 1п2023 российский банковский сектор получил прибыль 1.7 трлн рублей. Из них более 40% заработал Сбер. При росте такими темпами чистая прибыль Сбера по итогам 2023 года может составить 1.5 трлн руб. По оценке аналитиков, акционеры Сбера благодаря сильным финитогам могут получить в 2023 г. дивиденды в размере 30-33 рубля на акцию.

СПИКЕРЫ ЕЦБ ВСЕ ЧАЩЕ НАЧИНАЮТ ДОПУСКАТЬ ПАУЗУ НА СЕНТЯБРЬСКОМ ЗАСЕДАНИИ

Европейский регулятор сократил свой баланс на -€24 млрд до €7.165 трлн, vs роста на €4 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.671 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Kazimir:
• мы находимся недалеко от окончания процесса повышения ставки, но он еще не окончен
• если в сентябре будет пауза, то это не будет означать завершения цикла

Panetta:
• сентябрьское решение пока однозначно не сформировано

Centeno:
• данные свидетельствуют, что пик инфляции уже пройден, но она находится на неприемлемо высоких уровнях