БИЗНЕС КЛИМАТ В ГЕРМАНИИ – ОЦЕНКИ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний составил 84.3 пункта в сентябре vs 84.4 в августе (прогноз: 83.3). Оценка текущей ситуации – 94.1 vs 94.5 Бизнес-ожидания за месяц: номинальное улучшение 75.6 пунктов vs 75.3 месяцем ранее.
Немецкий бизнес находится в пессимизме. Ожидания находятся в области “ковидных” уровней 2020 года, а взгляд на текущую ситуацию становится все хуже.
Опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают ухудшение негативной картины
Критическая динамика индексов ZEW в Германии
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний составил 84.3 пункта в сентябре vs 84.4 в августе (прогноз: 83.3). Оценка текущей ситуации – 94.1 vs 94.5 Бизнес-ожидания за месяц: номинальное улучшение 75.6 пунктов vs 75.3 месяцем ранее.
Немецкий бизнес находится в пессимизме. Ожидания находятся в области “ковидных” уровней 2020 года, а взгляд на текущую ситуацию становится все хуже.
Опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают ухудшение негативной картины
Критическая динамика индексов ZEW в Германии
Х5 ФИКСИРУЕТ РОСТ LFL ПОКАЗАТЕЛЕЙ В СРАВНЕНИИ СО 2КВ22
Финансовая отчетность Х5 за 3кв и 9М22 – рост выручки на сопоставимые величины за оба периода, прибыль с января по сентябрь – рост порядка 24% гг.
- Также рост LFL продаж в 3кв22 составил 12.4% vs 11.7% кварталом ранее.
- Выручка в 3кв22 vs 2кв22: 19.2%гг против 18.6%гг.
- EBITDA Margin в 3кв22, несмотря на некоторое снижение, продолжает находиться на хорошем уровне: 12% vs 13.9%
Тенденции для розницы сейчас, в целом схожи - спрос снижается. Тренды сейчас больше дезинфляционные - у сетей маржа обычно растет при высокой инфляции и снижается при низкой. За последний месяц произошел определенный отток части платежеспособного населения, преимущественно в крупных городах. Это видно, например, в сокращении трафика в Перекрестке, сети среднего ценового сегмента. Не исключено, что ставка на жесткого дискаунтера "Чижик" должна это частично компенсировать
Финансовая отчетность Х5 за 3кв и 9М22 – рост выручки на сопоставимые величины за оба периода, прибыль с января по сентябрь – рост порядка 24% гг.
- Также рост LFL продаж в 3кв22 составил 12.4% vs 11.7% кварталом ранее.
- Выручка в 3кв22 vs 2кв22: 19.2%гг против 18.6%гг.
- EBITDA Margin в 3кв22, несмотря на некоторое снижение, продолжает находиться на хорошем уровне: 12% vs 13.9%
Тенденции для розницы сейчас, в целом схожи - спрос снижается. Тренды сейчас больше дезинфляционные - у сетей маржа обычно растет при высокой инфляции и снижается при низкой. За последний месяц произошел определенный отток части платежеспособного населения, преимущественно в крупных городах. Это видно, например, в сокращении трафика в Перекрестке, сети среднего ценового сегмента. Не исключено, что ставка на жесткого дискаунтера "Чижик" должна это частично компенсировать
Forwarded from ДОХОДЪ
НА РЫНКЕ КОНСЕНСУС ОТНОСИТЕЛЬНО НЕИЗМЕННОСТИ СТАВКИ 28 ОКТЯБРЯ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 28 ОКТЯБРЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса однозначно показатели, что наши читатели настроены на сохранение ставки на уровне 7.5%. За такое решение проголосовало 72.5% респондентов. При этом 61% сказали, что и сами на месте ЦБ приняли бы такое решение.
В опросе приняли участие более 26 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Как и большинство участников рынка, полагаю, что ЦБ в пятницу сохранит ставку неизменной. Для каких-то резких движений сейчас просто нет причин. Инфляция еще не начала раскручиваться. Пусть инфляционные ожидания и подрастают, не забываем – несколько месяцев цены шли вниз.
Намного важнее, что будет дальше. Сейчас рулит не экономика, а политика. Поэтому делать долгосрочные предсказания сложно. Каждый день происходит что-то новое, и здесь я не завидую топ-менеджерам ЦБ, которым приходится каждый раз корректировать политику под новые обстоятельства. Успокаивает, что в Банке России сидят профессионалы, которые действуют по принципу «не навреди».
Суворов Евгений @russianmacro
Мобилизация стала шоком для экономики РФ. Менее мощным, чем весенний, но последствия от этого шока могут быть долгосрочными. Из числа активных потребителей выпал миллион человек (мобилизованные и уехавшие), и это удар как по спросу, так и по рынку труда (предложению). Влияние слабого спроса (дезинфляционные риски) мы видим уже сейчас. Влияние ограничений со стороны предложения (проинфляционные риски) будет проявляться более плавно. Оценить баланс этих рисков сейчас сложно. Поэтому лучше сделать паузу. Снижать ставку опасно из-за продолжающегося оттока денег населения из банков. Повышать опасно из-за возросших проинфляционных рисков на 2023г (в т.ч. рисков со стороны бюджета – активизация военных действий требует бОльших затрат). Так что будет без изменений – 7.5%.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы согласны с большинством наших респондентов. Банк России, скорее сего, возьмет паузу в изменениях ключевой ставки. Мы полагаем, что тренд на ее снижение остается в силе, хотя учет баланса рисков при текущем уровне становится более важным для принятия решений. Сейчас необходимо наблюдение за инфляционными ожиданиями, самой инфляцией, влиянием роста денежной пассы и оттоком депозитов на уровень цен для обоснования дальнейших действий по ставке.
Андрей Хохрин @Probonds
За снижение ключевой ставки – падающая инфляция при необходимости экономических послаблений, в особенности на фоне растущих налогов, а также планы на ослабление рубля. Против снижения – стабильность депозитной базы банков. Баланс, как кажется, в пользу снижения. Даже не в пользу сохранения, чего ожидает большинство. Решится ли на снижение ставки Банк России, узнаем только по факту.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 28 ОКТЯБРЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
Результаты опроса однозначно показатели, что наши читатели настроены на сохранение ставки на уровне 7.5%. За такое решение проголосовало 72.5% респондентов. При этом 61% сказали, что и сами на месте ЦБ приняли бы такое решение.
В опросе приняли участие более 26 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Евгений Коган @Bitkogan
Как и большинство участников рынка, полагаю, что ЦБ в пятницу сохранит ставку неизменной. Для каких-то резких движений сейчас просто нет причин. Инфляция еще не начала раскручиваться. Пусть инфляционные ожидания и подрастают, не забываем – несколько месяцев цены шли вниз.
Намного важнее, что будет дальше. Сейчас рулит не экономика, а политика. Поэтому делать долгосрочные предсказания сложно. Каждый день происходит что-то новое, и здесь я не завидую топ-менеджерам ЦБ, которым приходится каждый раз корректировать политику под новые обстоятельства. Успокаивает, что в Банке России сидят профессионалы, которые действуют по принципу «не навреди».
Суворов Евгений @russianmacro
Мобилизация стала шоком для экономики РФ. Менее мощным, чем весенний, но последствия от этого шока могут быть долгосрочными. Из числа активных потребителей выпал миллион человек (мобилизованные и уехавшие), и это удар как по спросу, так и по рынку труда (предложению). Влияние слабого спроса (дезинфляционные риски) мы видим уже сейчас. Влияние ограничений со стороны предложения (проинфляционные риски) будет проявляться более плавно. Оценить баланс этих рисков сейчас сложно. Поэтому лучше сделать паузу. Снижать ставку опасно из-за продолжающегося оттока денег населения из банков. Повышать опасно из-за возросших проинфляционных рисков на 2023г (в т.ч. рисков со стороны бюджета – активизация военных действий требует бОльших затрат). Так что будет без изменений – 7.5%.
Всеволод Лобов @Dohod
Мы согласны с большинством наших респондентов. Банк России, скорее сего, возьмет паузу в изменениях ключевой ставки. Мы полагаем, что тренд на ее снижение остается в силе, хотя учет баланса рисков при текущем уровне становится более важным для принятия решений. Сейчас необходимо наблюдение за инфляционными ожиданиями, самой инфляцией, влиянием роста денежной пассы и оттоком депозитов на уровень цен для обоснования дальнейших действий по ставке.
Андрей Хохрин @Probonds
За снижение ключевой ставки – падающая инфляция при необходимости экономических послаблений, в особенности на фоне растущих налогов, а также планы на ослабление рубля. Против снижения – стабильность депозитной базы банков. Баланс, как кажется, в пользу снижения. Даже не в пользу сохранения, чего ожидает большинство. Решится ли на снижение ставки Банк России, узнаем только по факту.
ВЫПЛАВКА СТАЛИ В РОССИИ ВНОВЬ ПОШЛА ВНИЗ
По данным WSA глобальное производство стали в сентябре: 151.7 млн тонн (3.7% гг), что заметно лучше показателей августа (-3.0% гг) и июля (-6.5% гг). Выпуск стали по итогам 9 мес: 1 405 млн тонн (-4.3% гг).
Сентябрьский выпуск стали в РФ: 5.7 млн тонн (-6.8% гг) vs 5.9 млн тонн (-5.5% гг) в августе. С начала года – 54.6 млн тонн (-6.0% гг).
Как мы отмечали ранее, сталевары в РФ в июле-августе немного пришли в себя благодаря оживлению внутреннего спроса (стройка, автопром, ВПК). Но мы предупреждали, что это оживление носит временный характер, и в 4-м кв обвал в отрасли усилится. Как видим, уже в сентябре негативные тенденции вернулись.
Акции российских металлургов после публикации операционных данных за 3-й кв немного отжались от дна. Но перспектив дальнейшего роста в этих бумагах мы не видим.
По данным WSA глобальное производство стали в сентябре: 151.7 млн тонн (3.7% гг), что заметно лучше показателей августа (-3.0% гг) и июля (-6.5% гг). Выпуск стали по итогам 9 мес: 1 405 млн тонн (-4.3% гг).
Сентябрьский выпуск стали в РФ: 5.7 млн тонн (-6.8% гг) vs 5.9 млн тонн (-5.5% гг) в августе. С начала года – 54.6 млн тонн (-6.0% гг).
Как мы отмечали ранее, сталевары в РФ в июле-августе немного пришли в себя благодаря оживлению внутреннего спроса (стройка, автопром, ВПК). Но мы предупреждали, что это оживление носит временный характер, и в 4-м кв обвал в отрасли усилится. Как видим, уже в сентябре негативные тенденции вернулись.
Акции российских металлургов после публикации операционных данных за 3-й кв немного отжались от дна. Но перспектив дальнейшего роста в этих бумагах мы не видим.
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США – ОБВАЛ?
В августе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -1.63% мм, годовая динамика: 13.1% гг (vs -0.8% мм и 16% гг месяцем ранее). Помесячное снижение - максимальное с марта 2009 года! По итогам 8М2022 рост составил 11.6% гг.
Ужесточение условий по кредитованию, в том числе и по ипотеке, которые становятся в США все менее привлекательными, и в ближайшее время разворота тренда ждать вовсе не приходится. Перегретый в последние годы рынок жилья начал демонстрировать все более уверенные признаки схлопывания “жилищного пузыря”.
В августе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -1.63% мм, годовая динамика: 13.1% гг (vs -0.8% мм и 16% гг месяцем ранее). Помесячное снижение - максимальное с марта 2009 года! По итогам 8М2022 рост составил 11.6% гг.
Ужесточение условий по кредитованию, в том числе и по ипотеке, которые становятся в США все менее привлекательными, и в ближайшее время разворота тренда ждать вовсе не приходится. Перегретый в последние годы рынок жилья начал демонстрировать все более уверенные признаки схлопывания “жилищного пузыря”.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: МОБИЛИЗАЦИОННЫЙ ШОК НАЧАЛ ОСЛАБЕВАТЬ
По обновленным данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 17 по 23 октября увеличились в номинальном выражении на 7.2% гг vs 6.1% и 5.9% в предыдущие 2 недели.
Ключевой момент статистики за прошлую неделю – оживление в непродовольственных товарах. Хорошую положительную динамику демонстрируют универмаги и маркетплейсы (в эту статью Сбер перенес всю онлайн торговлю, и она теперь не фигурирует в других категориях). Улучшились многие показатели и в услугах. В то же время, темпы роста в продуктовой рознице незначительно замедлились.
Недельные данные Сбериндекса не очень надёжны. Но если им верить, то ситуация выглядит так, что после первоначального шока первых 2-х недель мобилизации, потребительский спрос потихоньку начал восстанавливаться.
По обновленным данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 17 по 23 октября увеличились в номинальном выражении на 7.2% гг vs 6.1% и 5.9% в предыдущие 2 недели.
Ключевой момент статистики за прошлую неделю – оживление в непродовольственных товарах. Хорошую положительную динамику демонстрируют универмаги и маркетплейсы (в эту статью Сбер перенес всю онлайн торговлю, и она теперь не фигурирует в других категориях). Улучшились многие показатели и в услугах. В то же время, темпы роста в продуктовой рознице незначительно замедлились.
Недельные данные Сбериндекса не очень надёжны. Но если им верить, то ситуация выглядит так, что после первоначального шока первых 2-х недель мобилизации, потребительский спрос потихоньку начал восстанавливаться.
МОБИЛИЗАЦИЯ ОКАЗАЛА УМЕРЕННОЕ ВЛИЯНИЕ НА ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ
Опрос населения инФОМ, проводившийся в начале октября, зафиксировал умеренный рост инфляционных ожиданий, продолжающийся уже третий месяц.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.8 vs 12.5% в сентябре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 18.2 vs 21.5% месяцем ранее.
Рост инфляционных ожиданий третий месяц подряд – это однозначный сигнал тревоги для монетарных властей в отношении возможности дальнейшего смягчения ДКП.
Опрос населения инФОМ, проводившийся в начале октября, зафиксировал умеренный рост инфляционных ожиданий, продолжающийся уже третий месяц.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 12.8 vs 12.5% в сентябре
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 18.2 vs 21.5% месяцем ранее.
Рост инфляционных ожиданий третий месяц подряд – это однозначный сигнал тревоги для монетарных властей в отношении возможности дальнейшего смягчения ДКП.
🟢🔴 - Доллар вчера утратил часть своих позиций, снизившись против большинства валют (кроме юаня, в отношении которого текущие усилия НБК - слабо достаточны), снизились и доходности основных суверенных бондов. Заокеанские фондовые индексы закрылись накануне в довольно уверенном плюсе, прежде всего на опережающей динамике высокотехнологичного сектора, но сегодня фьючерс на S&P500 торгуется в красной зоне, не в последнюю очередь из-за не очень позитивных отчетов Google и Microsoft, которые на постмаркете потеряли соответственно 6% и 6.8%, последний в своих комментариях представил довольно пессимистичные прогнозы по будущей выручке и по ожиданиям в отношении облачных вычислений. После основной сессии снизился также и Amazon (-4%). Азиатские площадки в плюсе на сообщениях о намерениях Китая улучшить инвестиционный сентимент в отношении технологического сектора. Российский рынок прибавил более 3%, растут и объемы, не исключено, что речь может идти о реинвестировании полученных ранее дивидендных выплат
БАЛАНС ЕЦБ ВИДИМО БУДЕТ СОХРАНЯТЬСЯ НА ВЫСОКИХ УРОВНЯХ, ФАКТОРОВ ДЛЯ ЕГО СОКРАЩЕНИЯ НЕ НАБЛЮДАЕТСЯ
Европейский регулятор на прошлой неделе сократил свой баланс на €4 млрд до €8.774 трлн, vs +€6 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился всего на €62 млрд.
Риторика представителей ЕЦБ:
Knot:
• мы должны повысить ставку ВЫШЕ нейтрального уровня, оцениваемого вблизи 2%.
• сокращение баланса (QT) уместно только после достижения ставкой нейтрального уровня
Rehn:
• вероятность неблагоприятного развития событий в экономиках Еврозоны кратно возросла
• баланс можно начать сокращать во втором полугодии 2023 года
Kazaks:
• нужно агрессивно поднимать ставку, уместно +75 бп в октябре, и 50-75 бп – в декабре
De Cos:
• нормализация политики будет продолжаться до тех пор, пока не будет достигнута цель по инфляции
Европейский регулятор на прошлой неделе сократил свой баланс на €4 млрд до €8.774 трлн, vs +€6 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился всего на €62 млрд.
Риторика представителей ЕЦБ:
Knot:
• мы должны повысить ставку ВЫШЕ нейтрального уровня, оцениваемого вблизи 2%.
• сокращение баланса (QT) уместно только после достижения ставкой нейтрального уровня
Rehn:
• вероятность неблагоприятного развития событий в экономиках Еврозоны кратно возросла
• баланс можно начать сокращать во втором полугодии 2023 года
Kazaks:
• нужно агрессивно поднимать ставку, уместно +75 бп в октябре, и 50-75 бп – в декабре
De Cos:
• нормализация политики будет продолжаться до тех пор, пока не будет достигнута цель по инфляции
ПРЕДПРИЯТИЯ ТОРГОВЛИ И УСЛУГ МОСКВЫ: ТЕМПЫ РОСТА ОБОРОТА СОХРАНЯЮТСЯ НА ДОВОЛЬНО КОМФОРТНЫХ УРОВНЯХ
Оборот столичных предприятий сферы торговли и услуг по итогам 9М2022 достиг 12.8 трлн рублей, это +20.7% гг против 21.9% гг показателя за 8М22. Отдельно торговля: 5.7 трлн. рублей, 22.4% гг против 25.3% — рост выручки в номинальном выражении замедлился, но тут на цифры влияет в т.ч. дефляция потребительских цен, сохраняющаяся в столице 3 месяца подряд. Услуги сохранили темпы роста предыдущего отчетного периода: 7.1 трлн рублей (19.3% гг) с начала января.
По словам вице-мэра В.Ефимова разбивка по компонентам сохраняется прежняя, с уклоном в промтоварный сегмент:
- непродовольственная розница, плюс онлайн: 3.96 трлн рублей (+44.4% гг) за 9М22.
- продовольственная розница: 996 млрд рублей (8.5% гг)
Из отдельных сегментов сектора услуг следует отметить позитивные тенденции в общепите, здесь +40.4% гг, хороший рост показывают организации досуга, культуры и спорта (48.5%), рестораны и кафе (42.8% гг), турагентства и гостиничный бизнес (31.7% гг). Но, по-прежнему пробуксовывает продажа авто: -26.8% за 9М2022.
Оборот столичных предприятий сферы торговли и услуг по итогам 9М2022 достиг 12.8 трлн рублей, это +20.7% гг против 21.9% гг показателя за 8М22. Отдельно торговля: 5.7 трлн. рублей, 22.4% гг против 25.3% — рост выручки в номинальном выражении замедлился, но тут на цифры влияет в т.ч. дефляция потребительских цен, сохраняющаяся в столице 3 месяца подряд. Услуги сохранили темпы роста предыдущего отчетного периода: 7.1 трлн рублей (19.3% гг) с начала января.
По словам вице-мэра В.Ефимова разбивка по компонентам сохраняется прежняя, с уклоном в промтоварный сегмент:
- непродовольственная розница, плюс онлайн: 3.96 трлн рублей (+44.4% гг) за 9М22.
- продовольственная розница: 996 млрд рублей (8.5% гг)
Из отдельных сегментов сектора услуг следует отметить позитивные тенденции в общепите, здесь +40.4% гг, хороший рост показывают организации досуга, культуры и спорта (48.5%), рестораны и кафе (42.8% гг), турагентства и гостиничный бизнес (31.7% гг). Но, по-прежнему пробуксовывает продажа авто: -26.8% за 9М2022.
ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ В США: СИЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ОЦЕНОК ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в октябре составил 102.5 пункта vs 107.8 пунктов в сентябре, это -4.9% мм и -6.6% гг vs +4.1% мм и -5.3% гг месяцем ранее. Потребительское доверие ухудшилось, чему способствовала, в частности, высокая инфляция - вновь растут цены на бензин и продовольствие. Риски рецессии сохраняются. В свою очередь, ритейлеры не исключают дальнейшей необходимости реализовывать товары с бОльшими скидками, в случае, если спрос серьезно просядет, что, в итоге, сократит маржу.
Оценки домохозяйствами ожиданий снизились до 78.1 пункта vs 79.5 в сентябре, это практически минимальные уровни за десятилетие, а оценочный уровень, ниже которой (по мнению Conference Board) считается рецессия - 80. Оценка текущей ситуации в этом месяце сильно упала до 138.9 пунктов против сентябрьских 150.2 пунктов.
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в октябре составил 102.5 пункта vs 107.8 пунктов в сентябре, это -4.9% мм и -6.6% гг vs +4.1% мм и -5.3% гг месяцем ранее. Потребительское доверие ухудшилось, чему способствовала, в частности, высокая инфляция - вновь растут цены на бензин и продовольствие. Риски рецессии сохраняются. В свою очередь, ритейлеры не исключают дальнейшей необходимости реализовывать товары с бОльшими скидками, в случае, если спрос серьезно просядет, что, в итоге, сократит маржу.
Оценки домохозяйствами ожиданий снизились до 78.1 пункта vs 79.5 в сентябре, это практически минимальные уровни за десятилетие, а оценочный уровень, ниже которой (по мнению Conference Board) считается рецессия - 80. Оценка текущей ситуации в этом месяце сильно упала до 138.9 пунктов против сентябрьских 150.2 пунктов.
МОБИЛИЗАЦИЯ РЕЗКО УХУДШИЛА ОЖИДАНИЯ РОССИЯН, НО НЕ ПОВЛИЯЛА НА ОЦЕНКУ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 3 по 13 октября, зафиксировал ухудшение потребительских настроениях, но исключительно в части ожиданий. Оценка текущего состояния практически не изменилась.
• Индекс оценки текущей ситуации поднялся с 80.1 до 80.3
• Индекс ожиданий снизился со 109.6 до 101.0
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) опустился с 97.8 до 92.7
Всё логично. Те, кто из-за мобилизации мог ощутить изменение текущей ситуации, либо были призваны, либо уехали из страны, либо залегли на дно. Соответственно в опросе они принять участие не могли. Ну а остальные, по-видимому, никаких изменений к худшему не ощутили. Действительно, дефицит на рынке труда из-за мобилизации усилился, зарплаты, по-видимому, кое-где выросли. А что ещё нужно среднестатистическому россиянину? Но ожидания ухудшились и у участников опроса, причем, весьма резко. Тоже логично, ведь завтра могут призвать и их.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 3 по 13 октября, зафиксировал ухудшение потребительских настроениях, но исключительно в части ожиданий. Оценка текущего состояния практически не изменилась.
• Индекс оценки текущей ситуации поднялся с 80.1 до 80.3
• Индекс ожиданий снизился со 109.6 до 101.0
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) опустился с 97.8 до 92.7
Всё логично. Те, кто из-за мобилизации мог ощутить изменение текущей ситуации, либо были призваны, либо уехали из страны, либо залегли на дно. Соответственно в опросе они принять участие не могли. Ну а остальные, по-видимому, никаких изменений к худшему не ощутили. Действительно, дефицит на рынке труда из-за мобилизации усилился, зарплаты, по-видимому, кое-где выросли. А что ещё нужно среднестатистическому россиянину? Но ожидания ухудшились и у участников опроса, причем, весьма резко. Тоже логично, ведь завтра могут призвать и их.
БЕЖАВШИЕ ОТ МОБИЛИЗАЦИИ РОССИЯНЕ ПЕРЕГРЕЛИ ЭКОНОМИКУ КАЗАХСТАНА, ВЫНУДИВ МЕСТНЫЙ ЦБ ПОВЫШАТЬ СТАВКУ
НацБанк Казахстана сегодня поднял ключевую ставку на 150 бп до отметки 16% годовых. Годовая инфляция в сентябре 2022 года ускорилась до 17.7% vs 16.1% месяцем ранее, существенно отклонившись от прогнозной траектории. Наблюдается устойчивый рост цен по всем компонентам. НацБанк видит риски формирования затяжного высокого инфляционного фона в экономике.
Более сильное фискальное стимулирование является значимым источником проинфляционного давления в экономике. Это выражается через воздействие фискальной политики на рост денежной массы, которая с начала года выросла на 7.9% или на 2.4 трлн тенге. В 2022 году расходы государственного бюджета формируются существенно выше значений прошлого года, за 9М2022 года это +18.9% в годовом выражении.
Банк также отметил, что рост инфляционных ожиданий происходит на фоне миграционного шока, имеющего краткосрочную природу.
НацБанк Казахстана сегодня поднял ключевую ставку на 150 бп до отметки 16% годовых. Годовая инфляция в сентябре 2022 года ускорилась до 17.7% vs 16.1% месяцем ранее, существенно отклонившись от прогнозной траектории. Наблюдается устойчивый рост цен по всем компонентам. НацБанк видит риски формирования затяжного высокого инфляционного фона в экономике.
Более сильное фискальное стимулирование является значимым источником проинфляционного давления в экономике. Это выражается через воздействие фискальной политики на рост денежной массы, которая с начала года выросла на 7.9% или на 2.4 трлн тенге. В 2022 году расходы государственного бюджета формируются существенно выше значений прошлого года, за 9М2022 года это +18.9% в годовом выражении.
Банк также отметил, что рост инфляционных ожиданий происходит на фоне миграционного шока, имеющего краткосрочную природу.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ФЛОУТЕРЫ ПОЛЬЗУЮТСЯ НАИБОЛЬШЕЙ ПОПУЛЯРНОСТЬЮ
Сегодня Минфин предложил сразу три выпуска: флоутер ОФЗ-29021 (погашение в 2030), классический выпуск ОФЗ-26237 (2029), и инфляционную бумагу ОФЗ-52004 (2032).
Как и на прошлом аукционе, довольно хороший спрос зафиксирован во флоутере, инвесторы сейчас предпочитают минимизировать возможные процентные риски. Спрос в бумаге составил внушительные 218.7 млрд. рублей, в рынок ушло бумаг на 123.6 млрд.
В классической 26237 при спросе в 76.46 млрд инвесторы получили ОФЗ на 20.69 млрд при средневзвешенной доходности в 9.87%, ведомство предоставило небольшую премию порядка 19 бп по цене
Инфляционной 52004 было размещено на 33.3 млрд рублей под средневзвешенную доходность в 3.31% годовых
Сегодня Минфин предложил сразу три выпуска: флоутер ОФЗ-29021 (погашение в 2030), классический выпуск ОФЗ-26237 (2029), и инфляционную бумагу ОФЗ-52004 (2032).
Как и на прошлом аукционе, довольно хороший спрос зафиксирован во флоутере, инвесторы сейчас предпочитают минимизировать возможные процентные риски. Спрос в бумаге составил внушительные 218.7 млрд. рублей, в рынок ушло бумаг на 123.6 млрд.
В классической 26237 при спросе в 76.46 млрд инвесторы получили ОФЗ на 20.69 млрд при средневзвешенной доходности в 9.87%, ведомство предоставило небольшую премию порядка 19 бп по цене
Инфляционной 52004 было размещено на 33.3 млрд рублей под средневзвешенную доходность в 3.31% годовых
ИНФЛЯЦИЯ ОСТАЕТСЯ НА ПОНИЖЕННОМ УРОВНЕ
С 18 по 24 октября ИПЦ вырос на 0.08% VS 0.02% и 0.03% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала октября – 0.16%, с начала года: 10.64%, годовой показатель: 12.9% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящие наибольшую волатильность, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: 0.01% / 0.00% / -0.02% / 0.02%.
Из 104 товаров и услуг, входящих в расчёт недельной инфляции, рост цен зафиксирован по 48 позициям (46 и 45 в предыдущие 2 недели), снижение – по 42 (45 и 48). Баланс растущих и падающих в цене позиций остается ниже сентябрьских значений.
По итогам октября ждём инфляцию на уровне 0.2% мм / 12.7% гг. Текущие темпы роста цен – 2.7% mm saar VS 4.1% mm saar в сентябре (оценка MMI).
С 18 по 24 октября ИПЦ вырос на 0.08% VS 0.02% и 0.03% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала октября – 0.16%, с начала года: 10.64%, годовой показатель: 12.9% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, вносящие наибольшую волатильность, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: 0.01% / 0.00% / -0.02% / 0.02%.
Из 104 товаров и услуг, входящих в расчёт недельной инфляции, рост цен зафиксирован по 48 позициям (46 и 45 в предыдущие 2 недели), снижение – по 42 (45 и 48). Баланс растущих и падающих в цене позиций остается ниже сентябрьских значений.
По итогам октября ждём инфляцию на уровне 0.2% мм / 12.7% гг. Текущие темпы роста цен – 2.7% mm saar VS 4.1% mm saar в сентябре (оценка MMI).
❤1
ПРОМПРОИЗВОДСТВО РФ В СЕНТЯБРЕ: ЗАМЕТНОЕ УХУДШЕНИЕ ДИНАМИКИ КАК В ДОБЫЧЕ, ТАК И В ОБРАБОТКЕ
• Промпроизводство: -3.1% гг vs -0.1% (годовое снижение оказалось максимальным с октября 2020г)
• Добыча: -1.8% гг vs 1.0%
• Обработка: -4.0% гг vs -0.8%
Росстат оценил сезонно-сглаженную динамику в -0.4% mm sa vs -0.9% mm sa в августе
В добыче основные компоненты ушли в минус: уголь (-2.3% гг), нефть и газ (-2.2% гг), металлические руды (-6.5% гг), прочие ископаемые (-1.8% гг)
Основной негативный импульс в обработке со стороны тяжеловесных металлургии (-2.4% гг), нефтепродуктов (-0.1% гг), электрооборудования (-4.5% гг), готовых метизделий (-5.4% гг), машин и оборудования (-6.8% гг), последние 2 позиции еще недавно были в плюсе благодаря военным заказам. В сильном минусе производство автотранспорта (-51.8% гг). В плюсе остаются одежда (5.6% гг) и лекарства (11.9% гг), продовольствие.
В 4-м кв мы ждём усиления обвала. Из-за высокой базы 4К2021 в обработке, скорее всего, будет двузначное падение "год к году"
• Промпроизводство: -3.1% гг vs -0.1% (годовое снижение оказалось максимальным с октября 2020г)
• Добыча: -1.8% гг vs 1.0%
• Обработка: -4.0% гг vs -0.8%
Росстат оценил сезонно-сглаженную динамику в -0.4% mm sa vs -0.9% mm sa в августе
В добыче основные компоненты ушли в минус: уголь (-2.3% гг), нефть и газ (-2.2% гг), металлические руды (-6.5% гг), прочие ископаемые (-1.8% гг)
Основной негативный импульс в обработке со стороны тяжеловесных металлургии (-2.4% гг), нефтепродуктов (-0.1% гг), электрооборудования (-4.5% гг), готовых метизделий (-5.4% гг), машин и оборудования (-6.8% гг), последние 2 позиции еще недавно были в плюсе благодаря военным заказам. В сильном минусе производство автотранспорта (-51.8% гг). В плюсе остаются одежда (5.6% гг) и лекарства (11.9% гг), продовольствие.
В 4-м кв мы ждём усиления обвала. Из-за высокой базы 4К2021 в обработке, скорее всего, будет двузначное падение "год к году"
🔴🟢 - высокотехнологичный сектор, в частности - представители FAANG вновь разочаровали своей отчетностью. Microsoft потерял 7%, Google - около 10%, а Meta рухнула на 19% до 6-летнего минимуима! Нисходящий тренд на рынке цифровой рекламы усиливается, да и в целом, в условиях ужесточения ДКУ данный сегмент чувствует себя наиболее уязвимо. В то же время, традиционные сектора завершили сессию довольно приемлемо, DJIA закрылся в символическом плюсе. На долговом рынке сейчас сформировалась инверсия 3-месячных и 10-летних американских бондов, что само по себе является довольно явным индикатором рецессии. Несколько нормализовалась ситуация на FOREX, где вчера три центробанка (Япония, Китай, Швейцария) проводили интервенции, что позволило их валютам заметно укрепиться по отношению к доллару. Доходности основных суверенных бенчмарков несколько отошли от запредельных уровней. Российский рынок незначительно снизился, среди секторов следует отметить неплохой спрос на бумаги металлургов.
ИНДЕКС НАСТРОЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ЧУТЬ ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА, НО, ПО-ПРЕЖНЕМУ - ВБЛИЗИ ИСТОРИЧЕСКИХ МИНИМУМОВ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по вервии GfK продолжает находиться в области исторических минимумов. Октябрьский опрос: -41.9 пунктов vs -42.5 в сентябре (ожидалось: -42.3). Нынешние уровни - существенно ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
Очевидно, что сейчас идет очевидный крен в сторону сбережений, и совсем не трат. Европа определенно обеспокоена нарастающим энергокризисом, и многие ведущие экономики сейчас предпринимают экстренные меры в свете высокой инфляции, и взлетевших тарифов на электроэнергию в частности. Ключевое беспокойство в Германии – ситуация с поставками газа.
Ранее:
• IFO. Плохие оценки текущей ситуации
• Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину
• Критические уровни индексов ZEW в Германии
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по вервии GfK продолжает находиться в области исторических минимумов. Октябрьский опрос: -41.9 пунктов vs -42.5 в сентябре (ожидалось: -42.3). Нынешние уровни - существенно ниже отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
Очевидно, что сейчас идет очевидный крен в сторону сбережений, и совсем не трат. Европа определенно обеспокоена нарастающим энергокризисом, и многие ведущие экономики сейчас предпринимают экстренные меры в свете высокой инфляции, и взлетевших тарифов на электроэнергию в частности. Ключевое беспокойство в Германии – ситуация с поставками газа.
Ранее:
• IFO. Плохие оценки текущей ситуации
• Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину
• Критические уровни индексов ZEW в Германии
БАНК КАНАДЫ: ШЕСТОЕ ПОДРЯД ПОДНЯТИЕ СТАВКИ, НО УЖЕ ШАГ - МЕНЬШЕ ОЖИДАНИЙ
Банк Канады (ВоС) накануне поднял ставку на 50 бп до уровня в 3.75% годовых, хотя рынок ожидал более агрессивного решения в +75бп.
Довольно неожиданно “ключ” повышен на меньшую, чем ожидалось величину. Сам регулятор повторил, что цикл ужесточения ДКП еще не закончен и не исключил в дальнейшем более решительных шагов.
Но, в то же время, инфляция уже 3 месяца как снижается, и самое главное – наблюдается значительное замедление экономики, включая жесткий рынок труда, и это определенно влияет на действия ЦБ
ВоС объявил о прекращении покупок гособлигаций на свой баланс и начале количественного ужесточения (QT) еще весной. Облигации правительства Канады с наступающим сроком погашения больше не реинвестируются, и, как следствие - размер баланса уменьшается.
Банк Канады (ВоС) накануне поднял ставку на 50 бп до уровня в 3.75% годовых, хотя рынок ожидал более агрессивного решения в +75бп.
Довольно неожиданно “ключ” повышен на меньшую, чем ожидалось величину. Сам регулятор повторил, что цикл ужесточения ДКП еще не закончен и не исключил в дальнейшем более решительных шагов.
Но, в то же время, инфляция уже 3 месяца как снижается, и самое главное – наблюдается значительное замедление экономики, включая жесткий рынок труда, и это определенно влияет на действия ЦБ
ВоС объявил о прекращении покупок гособлигаций на свой баланс и начале количественного ужесточения (QT) еще весной. Облигации правительства Канады с наступающим сроком погашения больше не реинвестируются, и, как следствие - размер баланса уменьшается.
FIXPRICE: ХОРОШИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЗА ТРЕТИЙ КВАРТАЛ, LFL ПРОДАЖИ РАСТУТ
Дискаунтер представил отчетность за 9М м 3кв2022. Один из ключевых индикаторов в ритейле - LFL продажи показали рост на 13.9% гг в 3кв22 против 13.5% гг за 1П22. Несколько снизился LFL- трафик (-4.4% гг), но на 18% гг вырос средний чек. Двузначные темпы роста у основных показателей – выручки, EBITDA и прибыли.
Судя по всему подтверждается тезис о том, что сейчас наиболее востребованный в рознице это низкоценовой сегмент. Данные тенденции видны и по отчетности других ритейлеров: Х5 https://t.me/russianmacro/15662 и Ленты https://t.me/russianmacro/15650
Дискаунтер представил отчетность за 9М м 3кв2022. Один из ключевых индикаторов в ритейле - LFL продажи показали рост на 13.9% гг в 3кв22 против 13.5% гг за 1П22. Несколько снизился LFL- трафик (-4.4% гг), но на 18% гг вырос средний чек. Двузначные темпы роста у основных показателей – выручки, EBITDA и прибыли.
Судя по всему подтверждается тезис о том, что сейчас наиболее востребованный в рознице это низкоценовой сегмент. Данные тенденции видны и по отчетности других ритейлеров: Х5 https://t.me/russianmacro/15662 и Ленты https://t.me/russianmacro/15650