🔴 - рынки лихорадит все сильнее, наиболее мрачная ситуация - в валютах и суверенных бондах. Американские 10-летки торгуются выше 3.75, инверсия с 2Y - все сильнее. Немецкие десятилетки уже выше 2 процентов! На FOREX наиболее примечательная тема - британский фунт, который из-за намерений властей снизить налоги и стимулировать спрос свалился до минимумов с 1985 года. А остановки девальвации китайского юаня также пока что не просматривается. Обращает на себя внимание сильный рост индекса страха VIX.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Германия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА прогноз “стабильный”
• Эфиопия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “негативный”
• Барбадос - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Боливия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня СС
MOODY’S
• Китай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа3, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Тайвань - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа3, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15412
STANDARD&POOR’S
• Германия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА прогноз “стабильный”
• Эфиопия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, прогноз “негативный”
• Барбадос - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Боливия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня СС
MOODY’S
• Китай - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа3, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
• Тайвань - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Аа3, ⬇️прогноз понижен до “стабильного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15412
ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ В МНОГОКВАРТИРНЫХ ДОМАХ В АВГУСТЕ УЛУЧШИЛАСЬ
По данным Росстата, в августе было введено в эксплуатацию 3.455 млн м2 в жилых многоквартирных домах по сравнению с 2.792 млн м2 месяцем ранее. И хотя динамика «год к году» остается отрицательной, но заметно улучшилась по сравнению с июлем: -3.9% vs -15.6% гг. По итогам 8 месяцев сдано 25.995 млн м2 жилья, что на 12.7% выше, чем за аналогичный период прошлого года. В то же время если брать объёмы сданного жилья за три летних месяца, то здесь мы имеем провал на -9.1% гг.
На фоне начинающейся второй волны кризиса (мы считаем, что объявление о мобилизации и усиление геополитических/санкционных рисков на прошлой неделе дало старт этой волне) ситуация в отрасли жилищного строительства до конца года может ухудшиться. Может усилиться и давление на цены, т.к. отъезд десятков тысяч (а может быть и больше) наиболее платежеспособных россиян за границу окажет негативное влияние на спрос, а многие из покинувших страну будут выставлять жильё на продажу.
По данным Росстата, в августе было введено в эксплуатацию 3.455 млн м2 в жилых многоквартирных домах по сравнению с 2.792 млн м2 месяцем ранее. И хотя динамика «год к году» остается отрицательной, но заметно улучшилась по сравнению с июлем: -3.9% vs -15.6% гг. По итогам 8 месяцев сдано 25.995 млн м2 жилья, что на 12.7% выше, чем за аналогичный период прошлого года. В то же время если брать объёмы сданного жилья за три летних месяца, то здесь мы имеем провал на -9.1% гг.
На фоне начинающейся второй волны кризиса (мы считаем, что объявление о мобилизации и усиление геополитических/санкционных рисков на прошлой неделе дало старт этой волне) ситуация в отрасли жилищного строительства до конца года может ухудшиться. Может усилиться и давление на цены, т.к. отъезд десятков тысяч (а может быть и больше) наиболее платежеспособных россиян за границу окажет негативное влияние на спрос, а многие из покинувших страну будут выставлять жильё на продажу.
РАСХОДЫ РОССИЯН НА АВИАБИЛЕТЫ ПОСЛЕ ОБЪЯВЛЕНИЯ МОБИЛИЗАЦИИ ВЗЛЕТЕЛИ НА 38.4% гг
Динамика потребительского спроса за последнюю неделю изменилась незначительно. По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 19 по 25 сентября увеличились в номинальном выражении на 4.4% гг vs 4.2% и 4.0% в предыдущие 2 недели. Динамика расходов на непродовольственные товары вновь заметно ухудшилась: -12.7% гг vs -9.2% гг неделей ранее. В то же время произошёл стремительный рост расходов на авиабилеты: 38.4% гг.
Мы считаем, что произошедшие на прошлой неделе события запускают вторую волну кризиса в экономике. Из-за неопределенности и отъезда части населения потребительский спрос в ближайшие недели может заметно ухудшиться.
Наша оценка сектора розничной торговли за август: -(9-9.5)% гг vs -8.8% гг в июле. По итогам сентября спад в рознице, по-видимому, превысит -10% гг.
Динамика потребительского спроса за последнюю неделю изменилась незначительно. По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 19 по 25 сентября увеличились в номинальном выражении на 4.4% гг vs 4.2% и 4.0% в предыдущие 2 недели. Динамика расходов на непродовольственные товары вновь заметно ухудшилась: -12.7% гг vs -9.2% гг неделей ранее. В то же время произошёл стремительный рост расходов на авиабилеты: 38.4% гг.
Мы считаем, что произошедшие на прошлой неделе события запускают вторую волну кризиса в экономике. Из-за неопределенности и отъезда части населения потребительский спрос в ближайшие недели может заметно ухудшиться.
Наша оценка сектора розничной торговли за август: -(9-9.5)% гг vs -8.8% гг в июле. По итогам сентября спад в рознице, по-видимому, превысит -10% гг.
БИЗНЕС КЛИМАТ В ГЕРМАНИИ – ТЕПЕРЬ ПЛОХИЕ ОЦЕНКИ И В ОТНОШЕНИИ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, снизился с августовских 88.6 до 84.3 пунктов в сентябре (прогноз: 87). Оценка текущей ситуации – 94.5 vs 97.5 в августе. Бизнес-ожидания за месяц опустились до 75.2 пунктов vs 80.3 месяцем ранее.
Относительно стабильные до этого оценки текущей ситуации также начали валиться, немецкий бизнес погружается во все больший пессимизм. Ожидания рухнули в область “ковидных” уровней 2020 года
Опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают ухудшение негативной картины https://t.me/russianmacro/15446
Критическая динамика индексов ZEW в Германии https://t.me/russianmacro/15368
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, снизился с августовских 88.6 до 84.3 пунктов в сентябре (прогноз: 87). Оценка текущей ситуации – 94.5 vs 97.5 в августе. Бизнес-ожидания за месяц опустились до 75.2 пунктов vs 80.3 месяцем ранее.
Относительно стабильные до этого оценки текущей ситуации также начали валиться, немецкий бизнес погружается во все больший пессимизм. Ожидания рухнули в область “ковидных” уровней 2020 года
Опубликованные ранее Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают ухудшение негативной картины https://t.me/russianmacro/15446
Критическая динамика индексов ZEW в Германии https://t.me/russianmacro/15368
ЧИСТЫЙ ПРИТОК СРЕДСТВ НА ЭСКРОУ-СЧЕТА ОСТАЁТСЯ СЛАБЫМ
В экспресс-обзоре банковского сектора за август ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В августе чистый приток средств на эскроу-счета составил 66 млрд (-56% гг), что несколько лучше показателей предыдущего месяца: 49 млрд (-73% гг).
Увеличение притока средств на эксроу-счета коррелирует с активизацией ипотеки. Но несмотря на то, что ипотека вернулась на докризисные темпы роста, чистый приток на эскроу всё-равно остаётся небольшим. Это, по-видимому, связано с тем, что увеличился объём раскрытия эскроу-счетов (возвращения денег строителям после сдачи объекта). Это подтверждает динамика ввода нового жилья. Строители активно достраивают и сдают запущенные в предыдущие годы объекты, но активность в части запуска новых объектов, по-видимому, снижается.
В экспресс-обзоре банковского сектора за август ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В августе чистый приток средств на эскроу-счета составил 66 млрд (-56% гг), что несколько лучше показателей предыдущего месяца: 49 млрд (-73% гг).
Увеличение притока средств на эксроу-счета коррелирует с активизацией ипотеки. Но несмотря на то, что ипотека вернулась на докризисные темпы роста, чистый приток на эскроу всё-равно остаётся небольшим. Это, по-видимому, связано с тем, что увеличился объём раскрытия эскроу-счетов (возвращения денег строителям после сдачи объекта). Это подтверждает динамика ввода нового жилья. Строители активно достраивают и сдают запущенные в предыдущие годы объекты, но активность в части запуска новых объектов, по-видимому, снижается.
ОТТОК НАЛА ИЗ БАНКОВ В КОНЦЕ НЕДЕЛИ ПРОДОЛЖИЛСЯ
По данным ЦБ, в пятницу отток наличных денег из банковской системы составил 114.2 млрд руб (132.1 млрд в четверг). Это серьёзный отток, но всё-таки несопоставимый с февральско-мартовским – тогда за период с 24 февраля по 5 марта включительно из банков утекло 2.9 трлн. Толп у банкоматов не наблюдается. Скорее всего, имеет место не паника среди населения, а желание банков максимально подстраховаться – набив наличностью банкоматы и кассы банков.
Тем не менее, ситуация остаётся напряженной. Крах на рынке акций (индекс Мосбиржи теряет в моменте более 8%) и в ОФЗ (длинные бумаги упали в цене более чем на 5%, а доходность взлетала до 10.8-10.85%) усиливает нестабильность в банковском секторе.
По данным ЦБ, в пятницу отток наличных денег из банковской системы составил 114.2 млрд руб (132.1 млрд в четверг). Это серьёзный отток, но всё-таки несопоставимый с февральско-мартовским – тогда за период с 24 февраля по 5 марта включительно из банков утекло 2.9 трлн. Толп у банкоматов не наблюдается. Скорее всего, имеет место не паника среди населения, а желание банков максимально подстраховаться – набив наличностью банкоматы и кассы банков.
Тем не менее, ситуация остаётся напряженной. Крах на рынке акций (индекс Мосбиржи теряет в моменте более 8%) и в ОФЗ (длинные бумаги упали в цене более чем на 5%, а доходность взлетала до 10.8-10.85%) усиливает нестабильность в банковском секторе.
АКЦИИ НА МОСБИРЖЕ: МИНИМУМЫ С ФЕВРАЛЯ
Сегодня индекс Мосбиржи пробивал в моменте уровень в 1900 пунктов (сейчас наблюдается некоторый отскок), и депрессивные настроения у инвесторов определенно сохраняются. Среди секторов сильные просадки – в металлургии: https://t.me/russianmacro/15447
Сегодня индекс Мосбиржи пробивал в моменте уровень в 1900 пунктов (сейчас наблюдается некоторый отскок), и депрессивные настроения у инвесторов определенно сохраняются. Среди секторов сильные просадки – в металлургии: https://t.me/russianmacro/15447
ОЭСР УЛУЧШИЛА БОЛЬШИНСТВО СВОИХ БОЛЕЕ РАННИХ ПЕССИМИСТИЧЕСКИХ ОЦЕНОК НА ЭТО ГОД, ВКЛЮЧАЯ РОССИЮ, НО НА СЛЕДУЮЩИЙ ГОД ПРОГНОЗЫ ПОНИЖЕНЫ
В опубликованном сегодня Interim Economic Outlook ОЭСР улучшила значительную часть своих оценок на 2022 год, в то же время она видит перспективы следующего года гораздо более пессимистичными, чем полагала ранее, и основная причина - конфликт на Украине.
Что касается инфляции, то несмотря на сохранение высоких ее уровней, во многих странах в 2023 она ожидается ниже, причины – сокращение спроса и ужесточение ДКП
Мировая экономика в 2022: 3.0%гг vs 3.0% в июньском прогнозе, на 2023 год: 2.2%гг vs 2.8%
Россия в 2022: -5.5%гг vs -10.0% в июньском прогнозе, на 2023 год: -4.5%гг vs -4.1%
РАНЕЕ:
МВФ https://t.me/russianmacro/15047
World Bank https://t.me/russianmacro/14741
ЕК: https://t.me/russianmacro/14975
В опубликованном сегодня Interim Economic Outlook ОЭСР улучшила значительную часть своих оценок на 2022 год, в то же время она видит перспективы следующего года гораздо более пессимистичными, чем полагала ранее, и основная причина - конфликт на Украине.
Что касается инфляции, то несмотря на сохранение высоких ее уровней, во многих странах в 2023 она ожидается ниже, причины – сокращение спроса и ужесточение ДКП
Мировая экономика в 2022: 3.0%гг vs 3.0% в июньском прогнозе, на 2023 год: 2.2%гг vs 2.8%
Россия в 2022: -5.5%гг vs -10.0% в июньском прогнозе, на 2023 год: -4.5%гг vs -4.1%
РАНЕЕ:
МВФ https://t.me/russianmacro/15047
World Bank https://t.me/russianmacro/14741
ЕК: https://t.me/russianmacro/14975
ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ: АВГУСТ БЫЛ ХОРОШИМ МЕСЯЦЕМ ДЛЯ ЭКОНОМИКИ
Банк России представил результаты опроса предприятий за август. Цифры свидетельствуют об улучшении динамики экономики РФ. Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний мес спрос и выпуск), вырос с -5.8 до -3.8, что является max значением с января 2021г. Сам индекс остается в области отрицательных значений, что формально позволяет говорить о продолжении спада. Но отметим, что на истории эти значения индекса часто соответствовали росту экономики (например, в 2017-19 гг).
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 меc спрос и выпуск), поднялся с 8.8 до 9.5. Это max уровень оптимизма с января 2021г.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, по итогам августа также вырос – с 1.4 до 2.8, и это тоже max с января.
По нашим оценкам, первые две декады сентября также были неплохими для экономики. Но с 21 сентября, по-видимому, началась новая волна кризиса.
Банк России представил результаты опроса предприятий за август. Цифры свидетельствуют об улучшении динамики экономики РФ. Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний мес спрос и выпуск), вырос с -5.8 до -3.8, что является max значением с января 2021г. Сам индекс остается в области отрицательных значений, что формально позволяет говорить о продолжении спада. Но отметим, что на истории эти значения индекса часто соответствовали росту экономики (например, в 2017-19 гг).
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 меc спрос и выпуск), поднялся с 8.8 до 9.5. Это max уровень оптимизма с января 2021г.
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, по итогам августа также вырос – с 1.4 до 2.8, и это тоже max с января.
По нашим оценкам, первые две декады сентября также были неплохими для экономики. Но с 21 сентября, по-видимому, началась новая волна кризиса.
🔴 - Рыночные тренды сохраняются: WallStreet потерял более процента, настроения инвесторов в условиях ужесточения ДКП ведущими центробанками не меняются. Особое внимание рынков - британский фунт, который находится вблизи уровней середины 80х, рынок ждет анонсированных внеплановых действий со стороны Банка Англии. В азиатских валютах сохраняется давление, и если Банк Японии пытается удерживать уровень 145 USDJPY, то китайский юань котируется все дешевле и дешевле. Российский рынок испытал довольно сильно падение, пострадали все сектора, из наиболее негативных историй - удаление ВК из приложений AppleStore, что стало причиной чувствительного снижения бумаг компании
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ ПЕРЕСТАЛИ СНИЖАТЬСЯ
Опрос предприятий, проводимый Банком России, зафиксировал небольшой рост ценовых ожиданий бизнеса. Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, вырос с 14.7 до 15.3 пунктов (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Рост этих индексов был зафиксирован практически во всех отраслях. Изменение незначительное, и говорить о том, что ценовые ожидания резко повысились, не приходится. Но очевидно, что их снижение, наблюдавшееся с марта, прекратилось. И важно подчеркнуть, что ценовые ожидания так и не вернулись к нормальному уровню, оставшись в области повышенных значений.
Напомним, что инфляционные ожидания населения также перестали снижаться и остаются повышенными.
Причиной повышенных ИО являются не экономические факторы (курс рубли, текущая инфляция), а, прежде всего, геополитика. Экономические агенты готовятся к росту нестабильности в экономике и на рынках.
Опрос предприятий, проводимый Банком России, зафиксировал небольшой рост ценовых ожиданий бизнеса. Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, вырос с 14.7 до 15.3 пунктов (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Рост этих индексов был зафиксирован практически во всех отраслях. Изменение незначительное, и говорить о том, что ценовые ожидания резко повысились, не приходится. Но очевидно, что их снижение, наблюдавшееся с марта, прекратилось. И важно подчеркнуть, что ценовые ожидания так и не вернулись к нормальному уровню, оставшись в области повышенных значений.
Напомним, что инфляционные ожидания населения также перестали снижаться и остаются повышенными.
Причиной повышенных ИО являются не экономические факторы (курс рубли, текущая инфляция), а, прежде всего, геополитика. Экономические агенты готовятся к росту нестабильности в экономике и на рынках.
СНИЖЕНИЕ БАЛАНСА ФРС, ПО-ПРЕЖНЕМУ, ИДЁТ МЕДЛЕННЕЙ ПРОГНОЗА. И ЭТО ХОРОШАЯ НОВОСТЬ ДЛЯ РЫНКОВ
Баланс ФедРезерва за последнюю неделю сократился на $15 млрд vs +$10 млрд на прошлой неделе до $8.882трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $178 млрд. C сентября регулятор обязуется сокращать активы на $95 млрд в месяц.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Mester:
• необходимо дальнейшее повышение ставки ФРС выше нейтрального уровня
• нужно несколько месяцев, чтобы убедиться, что инфляция пошла на спад
Баланс ФедРезерва за последнюю неделю сократился на $15 млрд vs +$10 млрд на прошлой неделе до $8.882трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $178 млрд. C сентября регулятор обязуется сокращать активы на $95 млрд в месяц.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Mester:
• необходимо дальнейшее повышение ставки ФРС выше нейтрального уровня
• нужно несколько месяцев, чтобы убедиться, что инфляция пошла на спад
В АВГУСТЕ РЕЗКОЕ УХУДШЕНИЕ КОНЪЮНКТУРЫ НАБЛЮДАЛОСЬ ТОЛЬКО В ДОБЫЧЕ
По данным мониторинга ЦБ, в августе произошло снижение индекса деловой активности в добывающих отраслях (изменение за последний мес спроса и выпуска). Индекс упал с 2.3 до -2.4 пункта. Такое ухудшение может быть связано с угольной отраслью, которая столкнулась с огромными проблемами из-за эмбарго со стороны ЕС. Ну а также с сокращением добычи газа. Добыча нефти в августе немного снизилась, но в сентябре пошла вверх.
За исключением добычи в большинстве других отраслей отмечено улучшение.
Статистику за август Росстат даст завтра. Напомним, что в июле спад ВВП оценивался в -4% гг. Динамика ВВП в августе, скорее всего, будет чуть лучше. В прошлом году в С/Х в августе был глубокий спад (-10% гг) из-за поздней уборки урожая. А в этом году урожай убирают, как обычно, и урожай – хороший. Так что будет рост более чем на 10% гг. Эта отрасль и вытянет ВВП немного вверх. Но потом также потянет вниз. Мобилизация усилит спад экономики в 4-м кв.
По данным мониторинга ЦБ, в августе произошло снижение индекса деловой активности в добывающих отраслях (изменение за последний мес спроса и выпуска). Индекс упал с 2.3 до -2.4 пункта. Такое ухудшение может быть связано с угольной отраслью, которая столкнулась с огромными проблемами из-за эмбарго со стороны ЕС. Ну а также с сокращением добычи газа. Добыча нефти в августе немного снизилась, но в сентябре пошла вверх.
За исключением добычи в большинстве других отраслей отмечено улучшение.
Статистику за август Росстат даст завтра. Напомним, что в июле спад ВВП оценивался в -4% гг. Динамика ВВП в августе, скорее всего, будет чуть лучше. В прошлом году в С/Х в августе был глубокий спад (-10% гг) из-за поздней уборки урожая. А в этом году урожай убирают, как обычно, и урожай – хороший. Так что будет рост более чем на 10% гг. Эта отрасль и вытянет ВВП немного вверх. Но потом также потянет вниз. Мобилизация усилит спад экономики в 4-м кв.
ПОЧЕМ ГАЗПРОМ ПРОДАВАЛ ГАЗ В ЕВРОПУ
Сегодня Газпром объявил некоторые цифры из отчетности за 1П22. Самой аудированной отчетности нет, поэтому мы не можем комплексно оценить финансовое состояние компании.
В пресс-релизе отмечается, что экспортная цена газа в 1П22 выросла более чем в 3.5 раза. В прошлом году эта цена составляла $194 за тыс м3 в 1-м кв, $224 – во 2-м, $314 – в 3-м. В 1П21 - $208. Эти данные можно найти в презентациях Газпрома: 2К21, 3К21.
Рост в 3.5 раза – это $728. Для сравнения, средняя цена TTF в 1П22 равнялась $1130 (рост в 4.1 раза к 1П21). Таким образом, грубо можно оценить, что экспортная цена Газпрома в 1П21 составляла примерно две трети от цены TTF.
Сейчас газ на TTF торгуется по $1800 (снижение вдвое от пиковых значений в конце августа). Но для Газпрома это цена всё более виртуальна, т.к. экспорт газа в Европу уверенно стремится к нулю https://t.me/russianmacro/15395.
Сегодня Газпром объявил некоторые цифры из отчетности за 1П22. Самой аудированной отчетности нет, поэтому мы не можем комплексно оценить финансовое состояние компании.
В пресс-релизе отмечается, что экспортная цена газа в 1П22 выросла более чем в 3.5 раза. В прошлом году эта цена составляла $194 за тыс м3 в 1-м кв, $224 – во 2-м, $314 – в 3-м. В 1П21 - $208. Эти данные можно найти в презентациях Газпрома: 2К21, 3К21.
Рост в 3.5 раза – это $728. Для сравнения, средняя цена TTF в 1П22 равнялась $1130 (рост в 4.1 раза к 1П21). Таким образом, грубо можно оценить, что экспортная цена Газпрома в 1П21 составляла примерно две трети от цены TTF.
Сейчас газ на TTF торгуется по $1800 (снижение вдвое от пиковых значений в конце августа). Но для Газпрома это цена всё более виртуальна, т.к. экспорт газа в Европу уверенно стремится к нулю https://t.me/russianmacro/15395.
С ВОЗВРАЩЕНИЕМ НА РЫНОК У МИНФИНА НЕ ЗАДАЛОСЬ…
Планы Минфина занять в сентябре 40 млрд на рынке ОФЗ провалились. Минфину удалось провести лишь один аукцион на 10 млрд https://t.me/russianmacro/15383. Аукционы на прошлой неделе были признаны несостоявшимися, а завтрашний аукцион Минфин решил вообще отменить.
Рынок ОФЗ сегодня пытается восстанавливаться после сокрушительной распродажи, начавшейся на прошлой неделе. Длинный конец кривой торгуется выше 10.3% годовых, годовая бумага (25084) – 8.15%, 3-летняя (26229) – 8.82%, 5-летняя (26232) – 9.71%.
Непроведение аукционов в этом году некритично для бюджета (Минфин скорее пытался протестировать рынок). Но вот в следующем году без размещения ОФЗ свести концы с концами не получится.
Планы Минфина занять в сентябре 40 млрд на рынке ОФЗ провалились. Минфину удалось провести лишь один аукцион на 10 млрд https://t.me/russianmacro/15383. Аукционы на прошлой неделе были признаны несостоявшимися, а завтрашний аукцион Минфин решил вообще отменить.
Рынок ОФЗ сегодня пытается восстанавливаться после сокрушительной распродажи, начавшейся на прошлой неделе. Длинный конец кривой торгуется выше 10.3% годовых, годовая бумага (25084) – 8.15%, 3-летняя (26229) – 8.82%, 5-летняя (26232) – 9.71%.
Непроведение аукционов в этом году некритично для бюджета (Минфин скорее пытался протестировать рынок). Но вот в следующем году без размещения ОФЗ свести концы с концами не получится.
ПОМЕСЯЧНОЕ ПАДЕНИЕ ЦЕН НА ЖИЛЬЕ В США – ВПЕРВЫЕ С ИЮНЯ 2020 ГОДА
В июле сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -0.75% мм, годовая динамика: 16.1% гг (vs 0.4% мм и 18.7% гг месяцем ранее). По итогам 7М2022 квартала рост составил 14.0% гг.
Один из “ключевых пузырей” американской экономика сдувается. С началом ужесточения политики ФРС условия по кредитованию становятся не столь привлекательными, и вполне логично, что дальнейшая динамика цен продолжит оставаться понижательной.
В июле сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -0.75% мм, годовая динамика: 16.1% гг (vs 0.4% мм и 18.7% гг месяцем ранее). По итогам 7М2022 квартала рост составил 14.0% гг.
Один из “ключевых пузырей” американской экономика сдувается. С началом ужесточения политики ФРС условия по кредитованию становятся не столь привлекательными, и вполне логично, что дальнейшая динамика цен продолжит оставаться понижательной.
🔴 - умеренное снижение на WallStreet накануне, но уже более чувствительные продажи на сегодняшних азиатских торгах. По-прежнему слабо выглядит суверенный сегмент, доходность UST10 - вблизи отметки в 4% годовых (это - впервые с 2010 года), а немецкие десятилетки - уже выше 2.2%. Обвал зафиксирован в английских бондах,10-летние бумаги стоят выше 4.5%, а доходность 30-летних облигаций превышает 5%, на рынке появились сообщения о маржин-коллах у британских пенсионных фондов. Азиатские валюты продолжают терять в стоимости - юань торгуется выше 7.22 за доллар, это 14-летние минимумы.
Российский рынок накануне выглядел более уверенно, индекс ММВБ прибавил более процента, доходности 2 и 10-летних ОФЗ снизились
Российский рынок накануне выглядел более уверенно, индекс ММВБ прибавил более процента, доходности 2 и 10-летних ОФЗ снизились
ИНДЕКС НАСТРОЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ - НА ИСТОРИЧЕСКОМ МИНИМУМЕ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по вервии GfK вновь рухнул до очередных исторических минимумов! Сентябрьский опрос: -42.5 пункта vs -36.8 в августе (ожидалось: -37.8). Нынешние уровни опускаются все ниже и ниже от отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
Очевидно, что сейчас идет очевидный крен в сторону сбережений, и совсем не трат. Европа определенно обеспокоена нарастающим энергокризисом, и многие ведущие экономики сейчас предпринимают экстренные меры в свете высокой инфляции, и взлетевших тарифов на электроэнергию в частности. Ключевое беспокойство в Германии – ситуация с поставками газа.
Ранее:
• IFO. Настроения бизнеса все хуже и хуже
• Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину
• Критические уровни индексов ZEW в Германии
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по вервии GfK вновь рухнул до очередных исторических минимумов! Сентябрьский опрос: -42.5 пункта vs -36.8 в августе (ожидалось: -37.8). Нынешние уровни опускаются все ниже и ниже от отметок “ковидного” кризиса 2020 года.
Очевидно, что сейчас идет очевидный крен в сторону сбережений, и совсем не трат. Европа определенно обеспокоена нарастающим энергокризисом, и многие ведущие экономики сейчас предпринимают экстренные меры в свете высокой инфляции, и взлетевших тарифов на электроэнергию в частности. Ключевое беспокойство в Германии – ситуация с поставками газа.
Ранее:
• IFO. Настроения бизнеса все хуже и хуже
• Flash PMI, в том числе и по Германии, подтверждают текущую негативную картину
• Критические уровни индексов ZEW в Германии
С ЗЕЛЕНЫМИ ОБЛИГАЦИЯМИ НА РЫНОК ВЫХОДИТ РОССИЙСКИЙ ЭКОЛОГИЧЕСКИЙ ОПЕРАТОР
Несмотря на несколько неоднозначную ситуацию в корпоративном долговом сегменте, на рынок с “зелеными облигациями” выходит Российский Экологический Оператор (РЭО) с выпуском на 90 млрд рублей. Напомним, что в прошлом году тему с аналогичными облигациями успешно опробовала Москва, привлеченные деньги пошли на закупку электробусов и строительство метро.
Государство просубсидирует купон по облигациям РЭО на 95% по ключевой ставке, чего ранее никогда не было в отрасли. Как отметил глава РЭО Денис Буцаев, купить облигации могут все желающие. По его словам, их доходность будет выше ключевой ставки ЦБ примерно на три процента. Некоторый спрос на такие облигации остается несмотря на уход западных инвесторов и в целом меньший хайп на ESG.
Несмотря на несколько неоднозначную ситуацию в корпоративном долговом сегменте, на рынок с “зелеными облигациями” выходит Российский Экологический Оператор (РЭО) с выпуском на 90 млрд рублей. Напомним, что в прошлом году тему с аналогичными облигациями успешно опробовала Москва, привлеченные деньги пошли на закупку электробусов и строительство метро.
Государство просубсидирует купон по облигациям РЭО на 95% по ключевой ставке, чего ранее никогда не было в отрасли. Как отметил глава РЭО Денис Буцаев, купить облигации могут все желающие. По его словам, их доходность будет выше ключевой ставки ЦБ примерно на три процента. Некоторый спрос на такие облигации остается несмотря на уход западных инвесторов и в целом меньший хайп на ESG.