БАНК РОССИИ УЧЁЛ РЕКОМЕНДАЦИИ MMI (@russianmacro) и ПОДТВЕРДИЛ, ЧТО ВНЕШНЕТОРГОВЫЙ ПРОФИЦИТ В ИЮЛЕ БЫЛ НАМНОГО СЛАБЕЕ, ЧЕМ СООБЩАЛОСЬ РАНЕЕ
Если помните, несколько дней назад мы были сильно удивлены данными по платёжному балансу за июль, согласно которым профицит счета текущих операций в июле составил рекордные $28.1 млрд, а баланс в торговле товарами и услугами - $33.9 млрд.
Мы предположили, что ЦБ сильно пересмотрел данные за 2-й квартал, и обратились к нему с просьбой опубликовать пересмотренные данные. ЦБ услышал этот призыв и в опубликованных сегодня Основных Направлениях ДКП представил уточненные данные (стр. 144).
Действительно, данные за 2-й кв были существенно пересмотрены вверх: СТО – $77.7 vs $70.1 млрд; баланс товаров и услуг – $89.5 vs $80.8 млрд. При этом оценка импорта товаров и услуг практически не изменились ($72.2 vs $72.3 млрд), а оценка экспорта изменилась кардинально – $161.7 vs $153.1 млрд.
После этого пересмотра цифры за июль получаются адекватными.
Внешняя торговля в июле:
• Счёт текущих операций: $20.5 млрд
• Баланс товаров и услуг: $25.2 млрд
Это означает, что внешнеторговые профициты, действительно, сокращаются. И это согласуется с произошедшим в июле ослаблением рубля.
Надеемся, что в дальнейшем ЦБ будет публиковать эти оценки, сразу раскрывая информацию о пересмотренных значениях за предыдущие периоды.
Если помните, несколько дней назад мы были сильно удивлены данными по платёжному балансу за июль, согласно которым профицит счета текущих операций в июле составил рекордные $28.1 млрд, а баланс в торговле товарами и услугами - $33.9 млрд.
Мы предположили, что ЦБ сильно пересмотрел данные за 2-й квартал, и обратились к нему с просьбой опубликовать пересмотренные данные. ЦБ услышал этот призыв и в опубликованных сегодня Основных Направлениях ДКП представил уточненные данные (стр. 144).
Действительно, данные за 2-й кв были существенно пересмотрены вверх: СТО – $77.7 vs $70.1 млрд; баланс товаров и услуг – $89.5 vs $80.8 млрд. При этом оценка импорта товаров и услуг практически не изменились ($72.2 vs $72.3 млрд), а оценка экспорта изменилась кардинально – $161.7 vs $153.1 млрд.
После этого пересмотра цифры за июль получаются адекватными.
Внешняя торговля в июле:
• Счёт текущих операций: $20.5 млрд
• Баланс товаров и услуг: $25.2 млрд
Это означает, что внешнеторговые профициты, действительно, сокращаются. И это согласуется с произошедшим в июле ослаблением рубля.
Надеемся, что в дальнейшем ЦБ будет публиковать эти оценки, сразу раскрывая информацию о пересмотренных значениях за предыдущие периоды.
РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА ВЕРНУЛАСЬ НА 4 ГОДА НАЗАД
Согласно предварительным данным Росстата, сокращение ВВП во 2-м кв составило -3.95% гг vs 3.55% гг в 1-м кв 2021г. По итогам полугодия снижение ВВП составило -0.36% гг.
Результаты 2-го кв оказались чуть хуже нашей оценки (-3.8%), но чуть лучше оценки Минэка (-4.0%) и оценки Банка России (-4.3%).
Росстат не приводит оценок по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности. По нашим расчетам, это снижение составило -5.5% qq sa. В результате столь глубокого падения экономика РФ вернулась на 4 года назад – реальный ВВП во 2-м кв был на 0.4% ниже, чем во 2-м кв 2018г, но пока что выше уровня 2017г. По нашим прогнозам, уже в 3-м кв мы откатимся на 5 лет назад и будем ниже уровня 3-го кв 2017г, а в 4-м кв вернёмся на уровень 4-го кв 2016г.
Мы не меняем наш прогноз, ожидая по итогам года сокращение ВВП на -5.5% и ещё на -3.5% в 2023г. В 3-м кв мы ждём углубления спада до -(6-6.5)% гг
Согласно предварительным данным Росстата, сокращение ВВП во 2-м кв составило -3.95% гг vs 3.55% гг в 1-м кв 2021г. По итогам полугодия снижение ВВП составило -0.36% гг.
Результаты 2-го кв оказались чуть хуже нашей оценки (-3.8%), но чуть лучше оценки Минэка (-4.0%) и оценки Банка России (-4.3%).
Росстат не приводит оценок по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности. По нашим расчетам, это снижение составило -5.5% qq sa. В результате столь глубокого падения экономика РФ вернулась на 4 года назад – реальный ВВП во 2-м кв был на 0.4% ниже, чем во 2-м кв 2018г, но пока что выше уровня 2017г. По нашим прогнозам, уже в 3-м кв мы откатимся на 5 лет назад и будем ниже уровня 3-го кв 2017г, а в 4-м кв вернёмся на уровень 4-го кв 2016г.
Мы не меняем наш прогноз, ожидая по итогам года сокращение ВВП на -5.5% и ещё на -3.5% в 2023г. В 3-м кв мы ждём углубления спада до -(6-6.5)% гг
ДОЛГ ДОМОХОЗЯЙСТВ ПЕРЕШЁЛ К РОСТУ
После двух месяцев сокращения домохозяйства вновь начали наращивать долг. В июне он вырос на 97 млрд рублей (0.4%), но по итогам 2-го квартала произошло сокращение на 184 млрд. До марта долг прирастал в среднем на 350 млрд руб в месяц с тенденцией к замедлению (из-за ужесточения ДКП). Если бы ситуация развивалась в соответствии с прежним трендом, то по итогам 2-го квартала долг увеличился бы примерно на 1 трлн. По факту же произошло его сокращение на 184 млрд. Таким образом, 1.2 трлн рублей можно считать изъятыми из внутреннего спроса. Это стало одним из основных факторов провала внутреннего спроса.
В 3-м квартале мы ожидаем положительный динамики долга с темпами порядка 150 млрд рублей в месяц. Этот фактор начнет вносить положительный вклад в спрос. Но может ухудшиться динамика доходов на фоне ожидаемого осенью роста безработицы. Поэтому заметного оживления потребительской активности ждать не стоит.
После двух месяцев сокращения домохозяйства вновь начали наращивать долг. В июне он вырос на 97 млрд рублей (0.4%), но по итогам 2-го квартала произошло сокращение на 184 млрд. До марта долг прирастал в среднем на 350 млрд руб в месяц с тенденцией к замедлению (из-за ужесточения ДКП). Если бы ситуация развивалась в соответствии с прежним трендом, то по итогам 2-го квартала долг увеличился бы примерно на 1 трлн. По факту же произошло его сокращение на 184 млрд. Таким образом, 1.2 трлн рублей можно считать изъятыми из внутреннего спроса. Это стало одним из основных факторов провала внутреннего спроса.
В 3-м квартале мы ожидаем положительный динамики долга с темпами порядка 150 млрд рублей в месяц. Этот фактор начнет вносить положительный вклад в спрос. Но может ухудшиться динамика доходов на фоне ожидаемого осенью роста безработицы. Поэтому заметного оживления потребительской активности ждать не стоит.
ПАДЕНИЕ ЦЕН В ИЮЛЕ ДОСТИГЛО МАКСИМАЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ. ЖДЁМ РАЗВОРОТА ТРЕНДОВ УЖЕ В СЕНТЯБРЕ
ЦБ обновил файл с сезонно-сглаженными рядами, оценив сезонно-сглаженную динамику цен в июле в -0.27% vs -0.24% в июне и 0.17% mm sa в мае.
Значимый вклад в падение цен внесли плодоовощи. Но аномально-низкая инфляция объясняется не только ими. Непродовольственные товары также ушли в область отрицательных темпов, причем снижались цены на большинство товарных групп (исключение – парфюмерия и косметика).
Ещё одна группа, где динамика цен существенно отклоняется от таргета вверх – это услуги, что может быть связано с переносом части расходов домохозяйств из товаров (многие из которых купить невозможно).
Снижение цен идёт широким фронтом, что отчасти носит коррекционный характер после весеннего перелета, но отчасти – реакция на укрепившийся рубль и провалившийся спрос.
Мы ожидаем разворот трендов уже в сентябре. И полагаем, что растущие расходы бюджета заставят ЦБ уже в 2023г вновь повышать ставки.
ЦБ обновил файл с сезонно-сглаженными рядами, оценив сезонно-сглаженную динамику цен в июле в -0.27% vs -0.24% в июне и 0.17% mm sa в мае.
Значимый вклад в падение цен внесли плодоовощи. Но аномально-низкая инфляция объясняется не только ими. Непродовольственные товары также ушли в область отрицательных темпов, причем снижались цены на большинство товарных групп (исключение – парфюмерия и косметика).
Ещё одна группа, где динамика цен существенно отклоняется от таргета вверх – это услуги, что может быть связано с переносом части расходов домохозяйств из товаров (многие из которых купить невозможно).
Снижение цен идёт широким фронтом, что отчасти носит коррекционный характер после весеннего перелета, но отчасти – реакция на укрепившийся рубль и провалившийся спрос.
Мы ожидаем разворот трендов уже в сентябре. И полагаем, что растущие расходы бюджета заставят ЦБ уже в 2023г вновь повышать ставки.
ИЗ-ЗА НОВЫХ АНТИКОВИДНЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В КИТАЕ ВНОВЬ НАЧАЛ СПОЛЗАТЬ ВНИЗ
• Промышленность: 3.8% гг vs 3.9% гг в июне; ожидалось 4.6% гг. 7М22: 3.5% гг
• Розничные продажи: 2.7% гг vs 3.1% гг в июне; ожидалось 5% гг. 7М22: -0.2% гг
• Инвестиции в основной капитал: 5.7% гг за 7М22 (прогноз 6.2%)
Все показатели – сильно ниже ожиданий. Темпы роста в рознице явно притормозились – сказались очередные локдауны. Ухудшение по многим позициям: автомобили (9.7% гг vs 13.9% в июне), стройматериалы (-7.8% vs -4.9%), косметика (0.7% гг vs -11.0%), нефтепродукты (14.2% vs 14.7%), одежда (-5.6% гг vs -6.5%). Выросли драгоценности (22.1% vs 8.1%)
Промышленность – также меньше июньских цифр. По секторам: добыча (8.1% гг vs 8.7% в июне), обработка (2.7% vs 3.4%) – здесь хорошая динамика в автомобилестроении (22.5% vs 16.2%), но уже ниже цифры в коммуникациях (7.3% vs 11.0%), оборудовании (-0.4% vs 1.1%), пищевке (-0.8% vs -0.3%), и текстиле (-4.8% гг vs -3.9%)
• Промышленность: 3.8% гг vs 3.9% гг в июне; ожидалось 4.6% гг. 7М22: 3.5% гг
• Розничные продажи: 2.7% гг vs 3.1% гг в июне; ожидалось 5% гг. 7М22: -0.2% гг
• Инвестиции в основной капитал: 5.7% гг за 7М22 (прогноз 6.2%)
Все показатели – сильно ниже ожиданий. Темпы роста в рознице явно притормозились – сказались очередные локдауны. Ухудшение по многим позициям: автомобили (9.7% гг vs 13.9% в июне), стройматериалы (-7.8% vs -4.9%), косметика (0.7% гг vs -11.0%), нефтепродукты (14.2% vs 14.7%), одежда (-5.6% гг vs -6.5%). Выросли драгоценности (22.1% vs 8.1%)
Промышленность – также меньше июньских цифр. По секторам: добыча (8.1% гг vs 8.7% в июне), обработка (2.7% vs 3.4%) – здесь хорошая динамика в автомобилестроении (22.5% vs 16.2%), но уже ниже цифры в коммуникациях (7.3% vs 11.0%), оборудовании (-0.4% vs 1.1%), пищевке (-0.8% vs -0.3%), и текстиле (-4.8% гг vs -3.9%)
🟢🔴 - Китайский ЦБ довольно оперативно отреагировал на сегодняшнюю негативную статистику, понизив две из основных ставок - с 2.85% до 2.75% годовых снижена ставка по займам Medium-term lending facility (MLF), а также 7-дневная ставка обратного РЕПО (reverse REPO) - с 2.1% до 2% годовых.
В пятницу WallStreet закрылся хорошим ростом, спросом пользовались циклические товары и высокотехнологический сектор - восстановление американских индексов продолжается вполне бодро. Более 3% потерял и "индекс страха" VIX
В пятницу WallStreet закрылся хорошим ростом, спросом пользовались циклические товары и высокотехнологический сектор - восстановление американских индексов продолжается вполне бодро. Более 3% потерял и "индекс страха" VIX
ЯПОНИЯ: ТЕМПЫ РОСТА ТРЕТЬЙ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ УЖЕ ВЫШЕ ПРЕДПАНДЕМИЙНЫХ УРОВНЕЙ
Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии во 2-м квартале выросла на 0.5% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью, в 1кв 2022: 0.0% квкв). Годовой рост ВВП составил 1.1% гг (0.7% в 1кв2022).
Потребление выросло на 1.1% квкв vs 0.3% в январе-марте. Капзатраты также увеличились на 0.9% квкв vs падения на -3.2% в предыдущем квартале. Госрасходы: 0.5% vs 0.4% квкв, экспорт: 0.9% квкв (unch), но импорт понизился до 0.7% vs 3.5% кварталом ранее.
Согласно оценке Cabinet Office, экономика Японии во 2-м квартале выросла на 0.5% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью, в 1кв 2022: 0.0% квкв). Годовой рост ВВП составил 1.1% гг (0.7% в 1кв2022).
Потребление выросло на 1.1% квкв vs 0.3% в январе-марте. Капзатраты также увеличились на 0.9% квкв vs падения на -3.2% в предыдущем квартале. Госрасходы: 0.5% vs 0.4% квкв, экспорт: 0.9% квкв (unch), но импорт понизился до 0.7% vs 3.5% кварталом ранее.
ОЧЕРЕДНАЯ ВОЛНА КОРОНАВИРУСА ОПРЕДЕЛЕННО ИДЕТ НА УБЫЛЬ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 509К, а смертность: 1 025 человек.
Заболеваемость в мире довольно заметно сокращается, в списке с большим отрывам продолжают “лидировать” Япония и Южная Корея, в ТОП-15 находятся и соседние и с ними Тайвань и Гонконг. Россия, к сожалению, за неделю поднялась с седьмой на третью строчку списка.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 509К, а смертность: 1 025 человек.
Заболеваемость в мире довольно заметно сокращается, в списке с большим отрывам продолжают “лидировать” Япония и Южная Корея, в ТОП-15 находятся и соседние и с ними Тайвань и Гонконг. Россия, к сожалению, за неделю поднялась с седьмой на третью строчку списка.
СПАД ЭКОНОМИКИ МОСКВЫ В 2022 ГОДУ НЕ ДОЛЖЕН ПРЕВЫСИТЬ 3-4 ПРОЦЕНТА, ДАЛЬНЕЙШИЕ ОЖИДАНИЯ - ВПОЛНЕ ПРИЕМЛЕМЫ
Как сообщил сегодня заммэра Владимир Ефимов, по итогам этого года столичный ВРП может снизиться на 3-4% (предыдущий прогноз: +3% гг), и особо напряженная ситуация складывается в автомобилестроении (практически полная остановка) и металлургии (закрытие совместного с Японией прессового производства) – отраслях, которые считаются одними из наиболее пострадавших от санкционного режима. Также спад – в торговле некоторыми непродами и автомобилями.
В тоже время, в остальных сегментах – ситуация более благоприятная, и падение ВРП не ожидается затяжным. Возобновление роста экономики на уровне 3-5% прогнозируется уже начиная со следующего года.
За счет успешных 1-2 кварталов доходы бюджета показывают рост, как минимум в номинальном выражении он сохранится до конца года, что позволит выполнить социальные обязательства без перенапряжения.
Как сообщил сегодня заммэра Владимир Ефимов, по итогам этого года столичный ВРП может снизиться на 3-4% (предыдущий прогноз: +3% гг), и особо напряженная ситуация складывается в автомобилестроении (практически полная остановка) и металлургии (закрытие совместного с Японией прессового производства) – отраслях, которые считаются одними из наиболее пострадавших от санкционного режима. Также спад – в торговле некоторыми непродами и автомобилями.
В тоже время, в остальных сегментах – ситуация более благоприятная, и падение ВРП не ожидается затяжным. Возобновление роста экономики на уровне 3-5% прогнозируется уже начиная со следующего года.
За счет успешных 1-2 кварталов доходы бюджета показывают рост, как минимум в номинальном выражении он сохранится до конца года, что позволит выполнить социальные обязательства без перенапряжения.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “негативный”
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
• Венгрия - рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня SD, прогноз – негативный
FITCH
• Дания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Туркменистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС
• Ливан - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
MOODY’S
• Турция - ⬇️рейтинг понижен до уровня В3, прогноз – стабильный
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15138
STANDARD&POOR’S
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “негативный”
• Аргентина - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
• Венгрия - рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня SD, прогноз – негативный
FITCH
• Дания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Туркменистан - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Гана - ⬇️рейтинг понижен до уровня ССС
• Ливан - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
• Украина - ⬇️рейтинг понижен до уровня RD
MOODY’S
• Турция - ⬇️рейтинг понижен до уровня В3, прогноз – стабильный
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/15138
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: ПРИЗНАКОВ УЛУЧШЕНИЯ НЕ ВИДНО
Динамика потребительского спроса третью неделю подряд остаётся вблизи годовых минимумов на базе сравнения «год к году». По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 8 по 14 августа увеличились в номинальном выражении лишь на 6.0% гг vs 5.8% и 5.8% в предыдущие 2 недели.
Исходя из динамики спроса на ВСЕ ТОВАРЫ, динамику розничной торговли в июле мы оцениваем в -(8.5-9.5)% гг vs -9.6% гг в июне и -10.1% гг в мае. Если до конца августа динамика не улучшится, то в этом месяце спад в рознице вновь может усилиться до -(10-11)% гг.
Слабость потребительского спроса – один из ключевых факторов, объясняющих аномально-низкую инфляцию в мае-июле.
Динамика потребительского спроса третью неделю подряд остаётся вблизи годовых минимумов на базе сравнения «год к году». По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 8 по 14 августа увеличились в номинальном выражении лишь на 6.0% гг vs 5.8% и 5.8% в предыдущие 2 недели.
Исходя из динамики спроса на ВСЕ ТОВАРЫ, динамику розничной торговли в июле мы оцениваем в -(8.5-9.5)% гг vs -9.6% гг в июне и -10.1% гг в мае. Если до конца августа динамика не улучшится, то в этом месяце спад в рознице вновь может усилиться до -(10-11)% гг.
Слабость потребительского спроса – один из ключевых факторов, объясняющих аномально-низкую инфляцию в мае-июле.
СТАВКИ ПО ДЕПОЗИТАМ ОСТАЮТСЯ ПОД ДАВЛЕНИЕМ НА ФОНЕ ОЖИДАНИЙ ДАЛЬНЕЙШЕГО СМЯГЧЕНИЯ ДКП
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде августа опустилась с 6.925% до 6.825% годовых.
Средняя max ставка на уровне 6.8% наблюдалась в начале 2018г. Тогда ключ составлял 7.5% и рынок ждал дальнейшего его снижения (но ниже 7.25% ЦБ тогда не пошёл). Ставки по депозитам на этих ожиданиях опускались до 6%, но к концу 2018г ушли в район 7.5%.
На рынке ОФЗ в начале августа преобладали слабые медвежьи настроения. В результате длинный конец ОФЗ (10-15 лет) вновь поднялся в район 9% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.4%, 3-летние – 8%, 5-летние – 8.5% годовых.
И рынок ОФЗ, и ставки по депозитам указывают на то, что ЦБ может ещё немного снизить ставку (но не более чем до 7-7.5%).
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде августа опустилась с 6.925% до 6.825% годовых.
Средняя max ставка на уровне 6.8% наблюдалась в начале 2018г. Тогда ключ составлял 7.5% и рынок ждал дальнейшего его снижения (но ниже 7.25% ЦБ тогда не пошёл). Ставки по депозитам на этих ожиданиях опускались до 6%, но к концу 2018г ушли в район 7.5%.
На рынке ОФЗ в начале августа преобладали слабые медвежьи настроения. В результате длинный конец ОФЗ (10-15 лет) вновь поднялся в район 9% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.4%, 3-летние – 8%, 5-летние – 8.5% годовых.
И рынок ОФЗ, и ставки по депозитам указывают на то, что ЦБ может ещё немного снизить ставку (но не более чем до 7-7.5%).
🟢🔴 - изменения в пределах процента на основных мировых площадках. Накануне за океаном спросом пользовались защитные сегменты - компании коммунальной сферы, здравоохранение и нециклические товары. Хуже рынка были акции нефтегаза, находящиеся под давлением из-за снижения цен на нефть - очевидно, одна из ключевых в моменте тем на рынках. Возможно Иран близок к некоторому прогрессу в "ядерной сделке", впрочем, сообщается, что в отношении этого существуют сильные противоречия внутри страны между правительством и КСИР.
ПРИРОСТ СРЕДСТВ НА СЧЕТАХ-ЭСКРОУ СОХРАНЯЕТСЯ НА МИНИМАЛЬНОМ УРОВНЕ
Несмотря на то, что ипотечное кредитование в июне немного оживилось, приток средств на счета эскроу остался на крайне низком уровне. В июне счета эскроу приросли лишь на 45 млрд рублей (-78.2% гг). Это ненамного выше, чем в мае, когда был зафиксирован рекордно-низкий приток за два года – 38 млрд (-79.1% гг).
Отчасти это может быть результатом раскрытия эскроу-счетов (возвращения денег строителям после сдачи объекта), но это и косвенное свидетельство заметно упавшей активности в части запуска новых объектов. И это достаточно надёжный прогнозный индикатор грядущего падения объёмов жилищного строительства.
Несмотря на то, что ипотечное кредитование в июне немного оживилось, приток средств на счета эскроу остался на крайне низком уровне. В июне счета эскроу приросли лишь на 45 млрд рублей (-78.2% гг). Это ненамного выше, чем в мае, когда был зафиксирован рекордно-низкий приток за два года – 38 млрд (-79.1% гг).
Отчасти это может быть результатом раскрытия эскроу-счетов (возвращения денег строителям после сдачи объекта), но это и косвенное свидетельство заметно упавшей активности в части запуска новых объектов. И это достаточно надёжный прогнозный индикатор грядущего падения объёмов жилищного строительства.
ГЕРМАНИЯ: КРАЙНИЙ ПЕССИМИЗМ ЭКОНОМИЧЕСКИХ НАСТРОЕНИЙ БИЗНЕСА УСИЛИВАЕТСЯ
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в июле сохранил понижательный тренд и составил -55.3 пунктов vs -53.8 пунктов месяцем ранее (прогноз: -53.8)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце также снизился до -47.6 пунктов vs -45.8 в июне (прогноз: -48)
По словам главы ZEW А.Вамбаха,”….основные угрозы – вероятность значительного сокращения поставок энергоресурсов в Германию, ужесточение политики ЕЦБ, ждем дальнейшее сокращение экономики, а также сохранение высокой инфляции.… “
Ранее: снижение IFO https://t.me/russianmacro/15031
Понижательная динамика немецкого PMI https://t.me/russianmacro/15109
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в июле сохранил понижательный тренд и составил -55.3 пунктов vs -53.8 пунктов месяцем ранее (прогноз: -53.8)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце также снизился до -47.6 пунктов vs -45.8 в июне (прогноз: -48)
По словам главы ZEW А.Вамбаха,”….основные угрозы – вероятность значительного сокращения поставок энергоресурсов в Германию, ужесточение политики ЕЦБ, ждем дальнейшее сокращение экономики, а также сохранение высокой инфляции.… “
Ранее: снижение IFO https://t.me/russianmacro/15031
Понижательная динамика немецкого PMI https://t.me/russianmacro/15109
❤1
ДОБЫЧА ГАЗА – КРУТОЕ ПИКЕ – ПРОДОЛЖЕНИЕ
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель: https://t.me/russianmacro/14576
1–15 мая: https://t.me/russianmacro/14477
Май: https://t.me/russianmacro/14690
1–15 июня: https://t.me/russianmacro/14794
Июнь: https://t.me/russianmacro/14888
1–15 июля: https://t.me/russianmacro/14984
Июль: https://t.me/russianmacro/15091
По данным Газпрома, крутое пике продолжается. В 1-й половине августа падение добычи составило -32.2% гг (-35.8% гг в июле), падение экспорта в дальнее зарубежье: -59.0% гг (-58.4% гг в июле).
По итогам 7.5 месяцев: -13.2% гг по добыче и -36.2% гг по экспорту.
На внутреннем рынке по итогам 7.5 мес спрос на газ упал на 2.3% гг.
В пресс-релизе Газпромугрожает прогнозирует рост цен на газ зимой в Европе с нынешних $2.5К до $4К за тыс кубометров.
Краткое содержание предыдущих серий:
Апрель: https://t.me/russianmacro/14576
1–15 мая: https://t.me/russianmacro/14477
Май: https://t.me/russianmacro/14690
1–15 июня: https://t.me/russianmacro/14794
Июнь: https://t.me/russianmacro/14888
1–15 июля: https://t.me/russianmacro/14984
Июль: https://t.me/russianmacro/15091
По данным Газпрома, крутое пике продолжается. В 1-й половине августа падение добычи составило -32.2% гг (-35.8% гг в июле), падение экспорта в дальнее зарубежье: -59.0% гг (-58.4% гг в июле).
По итогам 7.5 месяцев: -13.2% гг по добыче и -36.2% гг по экспорту.
На внутреннем рынке по итогам 7.5 мес спрос на газ упал на 2.3% гг.
В пресс-релизе Газпром
ДОБЫЧА НЕФТИ В РОССИИ В АВГУСТЕ БОДРО ПОШЛА ВНИЗ
Вчера в СМИ появилась традиционная информация «со ссылкой на отраслевые источники» о том, что добыча нефти с газовым конденсатом в РФ в первые две недели августа сократилась почти что на 3% по сравнению с июлем, составив 1.428 млн тонн в сутки (1.468 млн в июле). В баррелях это 10.47 млн бс vs 10.76 млн в июле. С начала года добыча складывается на уровне в среднем 10.7 млн бс vs 10.5 млн бс за 2021 год.
О падении добычи нефти в РФ на прошлой неделе писал и Bloomberg https://t.me/russianmacro/15164, называя цифру 10.51 млн бс на начало месяца.
Динамика добычи нефти в РФ в условиях санкций весьма непредсказуема. Мы в наших макро-прогнозах исходим из снижения добычи до 9-9.5 млн бс в 2023/24 гг. Более серьёзная просадка в добыче увеличит глубину провала экономики в целом (пока наш прогноз ВВП предполагает -5.5% в этом году и -3.5% в 2023г).
Вчера в СМИ появилась традиционная информация «со ссылкой на отраслевые источники» о том, что добыча нефти с газовым конденсатом в РФ в первые две недели августа сократилась почти что на 3% по сравнению с июлем, составив 1.428 млн тонн в сутки (1.468 млн в июле). В баррелях это 10.47 млн бс vs 10.76 млн в июле. С начала года добыча складывается на уровне в среднем 10.7 млн бс vs 10.5 млн бс за 2021 год.
О падении добычи нефти в РФ на прошлой неделе писал и Bloomberg https://t.me/russianmacro/15164, называя цифру 10.51 млн бс на начало месяца.
Динамика добычи нефти в РФ в условиях санкций весьма непредсказуема. Мы в наших макро-прогнозах исходим из снижения добычи до 9-9.5 млн бс в 2023/24 гг. Более серьёзная просадка в добыче увеличит глубину провала экономики в целом (пока наш прогноз ВВП предполагает -5.5% в этом году и -3.5% в 2023г).
ПРОМПРОИЗВОДСТВО США В ИЮЛЕ: НЕПЛОХАЯ ДИНАМИКА В ОБРАБОТКЕ ОБЕСПЕЧИЛА РОСТ ИНДЕКСА ИПП
Промпроизводство (0.6% мм vs 0.0%, 4.8% гг vs 4.2%), отмечено сокращение показателей в Mining (0.7% мм vs 2.0% в июне), хорошие темпы Manufacturing: (0.7% мм vs -0.4%), и продолжение замедления в Utilities Industry (-0.8% мм vs -0.3%)
Общий индекс промпроизводства – в плюсе, как в помесячной, так и в годовой динамике. Основной драйвер – обрабатывающие производства.
Вышедшие цифры мы однозначно можем трактовать как дополнительный козырь для ФРС, объявившей приоритетом высокую инфляцию, для обуздания которой можно на короткий период пожертвовать экономическим ростом.
Промпроизводство (0.6% мм vs 0.0%, 4.8% гг vs 4.2%), отмечено сокращение показателей в Mining (0.7% мм vs 2.0% в июне), хорошие темпы Manufacturing: (0.7% мм vs -0.4%), и продолжение замедления в Utilities Industry (-0.8% мм vs -0.3%)
Общий индекс промпроизводства – в плюсе, как в помесячной, так и в годовой динамике. Основной драйвер – обрабатывающие производства.
Вышедшие цифры мы однозначно можем трактовать как дополнительный козырь для ФРС, объявившей приоритетом высокую инфляцию, для обуздания которой можно на короткий период пожертвовать экономическим ростом.
ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 50 БП ДО 3.0% ГОДОВЫХ, РИТОРИКА ВСЕ ЕЩЕ ЖЕСТКАЯ
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания в шестой раз за полтора года увеличил ключевую ставку, как и в прошлый раз - на 50 бп до отметки 3.0% годовых, в результате чего стоимость заимствований вернулась к уровню 2015 года. ЦБ сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения ДКП для противодействия растущей инфляции (теперь 7.3% vs 6.9% в июне), и теперь, возможен рост ставки свыше 3% годовых. Регулятор обозначил уровень нейтральной ставки в 2.5-3% в год, подтвердив таргет по инфляции на уровне 1-3%.
Резервный Банк намерен убрать с баланса свои облигации на сумму NZD50 млрд. ($33.8 млрд), приобретенные в рамках программы крупномасштабной покупки активов (LSAP), как за счет погашения облигаций, так и за счет управляемых продаж. RBNZ заявил, что уже не реинвестирует доходы от облигаций с погашением и сокращает такие активы со скоростью $5 млрд. в год.
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания в шестой раз за полтора года увеличил ключевую ставку, как и в прошлый раз - на 50 бп до отметки 3.0% годовых, в результате чего стоимость заимствований вернулась к уровню 2015 года. ЦБ сигнализировал о более агрессивном пути ужесточения ДКП для противодействия растущей инфляции (теперь 7.3% vs 6.9% в июне), и теперь, возможен рост ставки свыше 3% годовых. Регулятор обозначил уровень нейтральной ставки в 2.5-3% в год, подтвердив таргет по инфляции на уровне 1-3%.
Резервный Банк намерен убрать с баланса свои облигации на сумму NZD50 млрд. ($33.8 млрд), приобретенные в рамках программы крупномасштабной покупки активов (LSAP), как за счет погашения облигаций, так и за счет управляемых продаж. RBNZ заявил, что уже не реинвестирует доходы от облигаций с погашением и сокращает такие активы со скоростью $5 млрд. в год.
🟢🔴 - умеренная разноплановая динамика на WallStreet, хуже рынка накануне торговались техи, но на хорошей отчетности тяжеловесов Home Depot и Wallmart присутствовал спрос в бумагах ритейла. Нефть отыгрывает часть утерянных до этого позиций на публикации данных по запасам топлива в США. Сегодня будут опубликованы "минутки" к последнему заседанию ФРС, рынок определенно не ожидает к-л негативных сюрпризов в отношении политики регулятора. Азиатские площадки - в плюсе, сегодня власти Китая анонсировали намерения оказать поддержку находящемуся сейчас под давлением сектору недвижимости.