🔴 - понижательные настроения как на вчерашней сессии на WallStrett, так и на сегодняшних азиатских торгах. За океаном хуже торговался высокотехнологический сектор (плохие прогнозы от Novavax и Micron), что оказало давление на весь сектор полупроводников. Продажи в техах сегодня и в Китае. Ключевое событие на сегодня - данные по инфляции в США, консенсус ждет снижения с предыдущих 9.1% до 8.7%, и в случае подтверждения прогноза можно ожидать определенных изменений прогнозов по ставке ФРС
👍1
БАЛАНС ЕЦБ СНИЖАЕТСЯ, ВЛИЯНИЯ АНОНСИРОВАННОГО НЕДАВНО МЕХАНИЗМА ВЫКУПА ПРОБЛЕМНЫХ БОНДОВ ПОКА НЕ ВИДНО
Европейский регулятор на прошлой неделе сократил свой баланс на €19 млрд до €8.746 трлн, vs -€4 неделей ранее
В конце июля ЕЦБ объявил о запуске Transmission Protection Instrument (TPI) призванного выкупать бумаги проблемно периферийной Европы за счет средств от погашения бондов ведущих экономик континента (Германия, Франция, Нидерланды). Сроки и объемы не раскрываются, но на баланс ЕЦБ этот фактор влияния в моменте не оказывает
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• присутствуют высокие риски ускорения инфляции. Дальнейшее ужесточение ДКП - приоритетно
Visco:
• рецессия в Европе – более, чем вероятна
Kazaks:
• сентябрьское повышение ставки должно быть существенным
Holzmann:
• ради борьбы с инфляцией можно допустить и умеренную рецессию (этот тезис практически копирует нынешнюю риторику ФРС!)
Европейский регулятор на прошлой неделе сократил свой баланс на €19 млрд до €8.746 трлн, vs -€4 неделей ранее
В конце июля ЕЦБ объявил о запуске Transmission Protection Instrument (TPI) призванного выкупать бумаги проблемно периферийной Европы за счет средств от погашения бондов ведущих экономик континента (Германия, Франция, Нидерланды). Сроки и объемы не раскрываются, но на баланс ЕЦБ этот фактор влияния в моменте не оказывает
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagard:
• присутствуют высокие риски ускорения инфляции. Дальнейшее ужесточение ДКП - приоритетно
Visco:
• рецессия в Европе – более, чем вероятна
Kazaks:
• сентябрьское повышение ставки должно быть существенным
Holzmann:
• ради борьбы с инфляцией можно допустить и умеренную рецессию (этот тезис практически копирует нынешнюю риторику ФРС!)
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: ОЧЕНЬ СЛАБО
Динамика потребительского спроса вторую неделю подряд остаётся вблизи годовых минимумов на базе сравнения «год к году». По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 1 по 8 августа увеличились в номинальном выражении лишь на 5.8% гг vs 5.8% и 8.9% в предыдущие 2 недели. Замедление годовой динамики отмечено как в товарах (непродовольственных), так и в услугах.
Исходя из динамики спроса на ВСЕ ТОВАРЫ, динамику розничной торговли в июле мы оцениваем в -(8.5-9.5)% гг vs -9.6% гг в июне и -10.1% гг в мае. Если до конца августа динамика не улучшится, то в этом месяце спад в рознице вновь может усилиться до -(10-11)% гг.
Слабость потребительского спроса – один из ключевых факторов, объясняющих наблюдаемую инфляционную картину https://t.me/russianmacro/15113.
Динамика потребительского спроса вторую неделю подряд остаётся вблизи годовых минимумов на базе сравнения «год к году». По данным Сбериндекса расходы населения на товары и услуги за неделю с 1 по 8 августа увеличились в номинальном выражении лишь на 5.8% гг vs 5.8% и 8.9% в предыдущие 2 недели. Замедление годовой динамики отмечено как в товарах (непродовольственных), так и в услугах.
Исходя из динамики спроса на ВСЕ ТОВАРЫ, динамику розничной торговли в июле мы оцениваем в -(8.5-9.5)% гг vs -9.6% гг в июне и -10.1% гг в мае. Если до конца августа динамика не улучшится, то в этом месяце спад в рознице вновь может усилиться до -(10-11)% гг.
Слабость потребительского спроса – один из ключевых факторов, объясняющих наблюдаемую инфляционную картину https://t.me/russianmacro/15113.
ИНФЛЯЦИЯ В США: СНИЖЕНИЕ ЦЕН В ИЮЛЕ ЗАФИКСИРОВАНО ВПЕРВЫЕ СО ВРЕМЁН ЛОКДАУНА
Потребительские цены в США в июле показали символическое снижение на 0.01% (ожидалось +0.2%); с устранением сезонности снижение составило -0.02% mm sa (июнь: 1.32%). Отрицательная динамика этого показателя зафиксирована впервые со времён локдауна весной 2020г. Годовой показатель снизился с 9.06% до 8.52% гг (прогноз: 8.7% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) заметно сократилась: 0.31% vs 0.71% mm sa месяцем ранее. Годовой показатель практически на месте: 5.91% vs 5.92% гг.
Причина замедления инфляции – бензин (-7.7% по отношению к июню). Также в минусе стоимость подержанных авто (-0.4%). Из позиций, показавших рост – продовольствие (+1.1 мм) и новые автомобили (+0.6% мм).
Вышедшие цифры, безусловно, хорошие. Но базовая инфляция пока остается весьма высокой. Мы не думаем, что эти цифры заставят ФРС затормозить ужесточение ДКП. В сентябре ждём ключевую ставку, как минимум, +50 бп
Потребительские цены в США в июле показали символическое снижение на 0.01% (ожидалось +0.2%); с устранением сезонности снижение составило -0.02% mm sa (июнь: 1.32%). Отрицательная динамика этого показателя зафиксирована впервые со времён локдауна весной 2020г. Годовой показатель снизился с 9.06% до 8.52% гг (прогноз: 8.7% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) заметно сократилась: 0.31% vs 0.71% mm sa месяцем ранее. Годовой показатель практически на месте: 5.91% vs 5.92% гг.
Причина замедления инфляции – бензин (-7.7% по отношению к июню). Также в минусе стоимость подержанных авто (-0.4%). Из позиций, показавших рост – продовольствие (+1.1 мм) и новые автомобили (+0.6% мм).
Вышедшие цифры, безусловно, хорошие. Но базовая инфляция пока остается весьма высокой. Мы не думаем, что эти цифры заставят ФРС затормозить ужесточение ДКП. В сентябре ждём ключевую ставку, как минимум, +50 бп
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ В ИЮЛЕ: КАТАСТРОФИЧНЫЙ ОБВАЛ ДОХОДОВ, ГИГАНТСКИЙ ДЕФИЦИТ
Мы уже писали про обвал (-22% гг) нефтегазовых доходов бюджета в июле, а сегодня Минфин дал предварительную оценку исполнения бюджета. Эти цифры показали, что в части НЕнефтегазовых доходов ситуация ещё плачевней: -29% гг. Основной вклад в этот провал внёс внутренний НДС (-41% гг); весьма феерично рухнул и налог на прибыль (-32% гг); в части доходов, связанных с импортом, всё по-прежнему печально (-44% гг).
В то же время расходы продолжают бурно расти: 25% гг в июле и 21% гг по итогам 7 мес. Минфин закрыл структуру расходов, чтобы не было видно, сколько денег идёт на военные нужды. Мы полагаем, что именно они являются основным драйвером роста. Напомним, что эти расходы начали бурно расти с конца 2021г.
Обвал доходов и рост расходов привели к гигантскому дефициту в июле: 892 млрд руб. Скоро для финансирования дефицита потребуется залезть в ФНБ. Как мы уже писали, сейчас это будет чистым эмиссионным финансированием.
Мы уже писали про обвал (-22% гг) нефтегазовых доходов бюджета в июле, а сегодня Минфин дал предварительную оценку исполнения бюджета. Эти цифры показали, что в части НЕнефтегазовых доходов ситуация ещё плачевней: -29% гг. Основной вклад в этот провал внёс внутренний НДС (-41% гг); весьма феерично рухнул и налог на прибыль (-32% гг); в части доходов, связанных с импортом, всё по-прежнему печально (-44% гг).
В то же время расходы продолжают бурно расти: 25% гг в июле и 21% гг по итогам 7 мес. Минфин закрыл структуру расходов, чтобы не было видно, сколько денег идёт на военные нужды. Мы полагаем, что именно они являются основным драйвером роста. Напомним, что эти расходы начали бурно расти с конца 2021г.
Обвал доходов и рост расходов привели к гигантскому дефициту в июле: 892 млрд руб. Скоро для финансирования дефицита потребуется залезть в ФНБ. Как мы уже писали, сейчас это будет чистым эмиссионным финансированием.
ОЧЕНЬ НЕОЖИДАННАЯ ТЕМА ОТ БАНКА РОССИИ! О ФИКСИРОВАННОМ КУРСЕ РУБЛЯ 🤔
Новый выпуск видеоблога от экс-автора MMI @russianmacro, а ныне директора департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилла Тремасова.
https://www.youtube.com/watch?v=24e0UEnqw8o
Новый выпуск видеоблога от экс-автора MMI @russianmacro, а ныне директора департамента денежно-кредитной политики Банка России Кирилла Тремасова.
https://www.youtube.com/watch?v=24e0UEnqw8o
ИНФЛЯЦИЯ В ИЮЛЕ – ТРЕТИЙ МЕСЯЦ АНОМАЛЬНО НИЗКОЙ ИНФЛЯЦИИ
Третий месяц подряд в России фиксируются рекордно-низкие показатели инфляции за всю историю наблюдений. В июле изменение индекса потребительских цен составило -0.39% мм / 15.10% гг VS -0.35% мм / 15.90% гг в июне. Снижение цен в июле опять оказалось чуть более глубоким, чем показывали недельные данные https://t.me/russianmacro/15113.
Инфляционная картина выглядит несколько неоднородно: цены на товары снижаются, а на услуги второй месяц подряд мы видим бодрое ускорение – это преимущественно транспорт, туризм и медуслуги. Это может говорить о том, что товарный дефицит (особенно в отношении товаров длительного пользования) приводит к некоторой переориентации бюджетов домохозяйств на сектор услуг.
Сегодня вышли ещё и данные по недельной инфляции. Там есть любопытные моменты. Но об этом читайте в нашем канале с утра.
Третий месяц подряд в России фиксируются рекордно-низкие показатели инфляции за всю историю наблюдений. В июле изменение индекса потребительских цен составило -0.39% мм / 15.10% гг VS -0.35% мм / 15.90% гг в июне. Снижение цен в июле опять оказалось чуть более глубоким, чем показывали недельные данные https://t.me/russianmacro/15113.
Инфляционная картина выглядит несколько неоднородно: цены на товары снижаются, а на услуги второй месяц подряд мы видим бодрое ускорение – это преимущественно транспорт, туризм и медуслуги. Это может говорить о том, что товарный дефицит (особенно в отношении товаров длительного пользования) приводит к некоторой переориентации бюджетов домохозяйств на сектор услуг.
Сегодня вышли ещё и данные по недельной инфляции. Там есть любопытные моменты. Но об этом читайте в нашем канале с утра.
ИНФЛЯЦИЯ: ПЕРВЫЕ ПРИЗНАКИ РАЗВОРОТА ТРЕНДА
С 2 по 8 августа снижение ИПЦ составило -0.08% VS -0.14% и -0.08% в предыдущие 2 недели. Инфляция с начала года – 10.87%. Годовой показатель – 15.0% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, зашумляющие общую картину, то получаем динамику ИПЦ за 4 недели: -0.03% / -0.11% / -0.07% / -0.15%. Для этого показателя снижения на 0.03% – это min снижение за последние 5 недель. Если мы посмотрим на различные товары, то можно заметить любопытные изменения. Так вверх пошли цены на отечественные авто. АвтоВАЗ начал выпускать некие изделия, и тотальный дефицит новых машин поднимает цены даже на них. 2-ю неделю подряд дорожают смартфоны (похоже, и здесь дефицит). Ускорился рост цен на сигареты. Но совершенно неожиданно выглядит скачок цен на сахар.
Предпосылки для осеннего всплеска инфляции создают исчерпание запасов и резкое увеличение бюджетных расходов. Многое будет зависеть от урожая и курса рубля.
Пока наш прогноз на август: -0.2% мм / 14.65% гг
С 2 по 8 августа снижение ИПЦ составило -0.08% VS -0.14% и -0.08% в предыдущие 2 недели. Инфляция с начала года – 10.87%. Годовой показатель – 15.0% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, зашумляющие общую картину, то получаем динамику ИПЦ за 4 недели: -0.03% / -0.11% / -0.07% / -0.15%. Для этого показателя снижения на 0.03% – это min снижение за последние 5 недель. Если мы посмотрим на различные товары, то можно заметить любопытные изменения. Так вверх пошли цены на отечественные авто. АвтоВАЗ начал выпускать некие изделия, и тотальный дефицит новых машин поднимает цены даже на них. 2-ю неделю подряд дорожают смартфоны (похоже, и здесь дефицит). Ускорился рост цен на сигареты. Но совершенно неожиданно выглядит скачок цен на сахар.
Предпосылки для осеннего всплеска инфляции создают исчерпание запасов и резкое увеличение бюджетных расходов. Многое будет зависеть от урожая и курса рубля.
Пока наш прогноз на август: -0.2% мм / 14.65% гг
🟢 - повышательная динамика заокеанских индексов накануне, основной драйвер - данные по инфляции в США, которая снизилась впервые за последние месяцы, и ФРС теперь вполне может сбавить ястребиную риторику. Учитывая вышедшие до этого данные по инфляционным ожиданиям, теперь, возможно +75 бп по итогам следующего заседания мы можем и не увидеть. Хороший спрос на WallStreet наблюдался в большинстве отраслей.
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о предоставлении нерезидентам доступа к российскому рынку акций.
📍Какого эффекта ожидать от этого события, читайте по ссылке
📍Какого эффекта ожидать от этого события, читайте по ссылке
Telegraph
О предоставлении нерезидентам доступа к российскому рынку акций
Заместитель директора Департамента анализа рыночной конъюнктуры Иван Суслов С понедельника, 8 августа, Московская биржа предоставила доступ к операциям на срочном рынке нерезидентам из «дружественных» стран. В их число также входят нерезиденты, конечными…
ОТЧЕТ МЕЖДУНАРОДНОГО ЭНЕРГЕТИЧЕСКОГО АГЕНТСТВА
• МЭА НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ОЧЕРЕДНОГО РАЛЛИ ЦЕН НА НЕФТЯНОМ РЫНКЕ ИЗ-ЗА ВЫСОКИХ РИСКОВ ПЕРЕБОЕВ ПОСТАВОК
• ДОБЫЧА НЕФТИ В МИРЕ В ИЮЛЕ ВЫРОСЛА НА 1.4 МЛН БС К ИЮНЮ, ДО 100.5 МЛН БС, И ЭТО - САМЫЙ ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ С НАЧАЛА ПАНДЕМИИ
• ДОБЫЧА НЕФТИ В МИРЕ В 2022 Г ВЫРАСТЕТ НА 4.8 МЛН БC, ДО 100 МЛН БС, В 2023 Г ДОСТИГНЕТ РЕКОРДНЫХ 101.7 МЛН БС
• ПРОГНОЗ СПРОСА НА НЕФТЬ В МИРЕ В 2022 ГОДУ ПОВЫШЕН ДО 99.7 МЛН БС, В 2023 ГОДУ ОЖИДАЕТСЯ 101.8 МЛН БС
• СТРАНЫ ОПЕК+ В ИЮЛЕ ВЫПОЛНИЛИ НЕФТЯНУЮ СДЕЛКУ НА 523%: ОПЕК - НА 359%, НЕ ОПЕК - НА 800%, А РОССИЯ - НА 719%
• МЫ БОЛЬШЕ НЕ ПРОГНОЗИРУЕМ ПАДЕНИЯ ДОБЫЧИ НЕФТИ В РОССИИ В 2022 ГОДУ, ОЖИДАЕМ МЕНЬШЕГО СНИЖЕНИЯ В 2023 ГОДУ
• МЭА НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ОЧЕРЕДНОГО РАЛЛИ ЦЕН НА НЕФТЯНОМ РЫНКЕ ИЗ-ЗА ВЫСОКИХ РИСКОВ ПЕРЕБОЕВ ПОСТАВОК
• ДОБЫЧА НЕФТИ В МИРЕ В ИЮЛЕ ВЫРОСЛА НА 1.4 МЛН БС К ИЮНЮ, ДО 100.5 МЛН БС, И ЭТО - САМЫЙ ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ С НАЧАЛА ПАНДЕМИИ
• ДОБЫЧА НЕФТИ В МИРЕ В 2022 Г ВЫРАСТЕТ НА 4.8 МЛН БC, ДО 100 МЛН БС, В 2023 Г ДОСТИГНЕТ РЕКОРДНЫХ 101.7 МЛН БС
• ПРОГНОЗ СПРОСА НА НЕФТЬ В МИРЕ В 2022 ГОДУ ПОВЫШЕН ДО 99.7 МЛН БС, В 2023 ГОДУ ОЖИДАЕТСЯ 101.8 МЛН БС
• СТРАНЫ ОПЕК+ В ИЮЛЕ ВЫПОЛНИЛИ НЕФТЯНУЮ СДЕЛКУ НА 523%: ОПЕК - НА 359%, НЕ ОПЕК - НА 800%, А РОССИЯ - НА 719%
• МЫ БОЛЬШЕ НЕ ПРОГНОЗИРУЕМ ПАДЕНИЯ ДОБЫЧИ НЕФТИ В РОССИИ В 2022 ГОДУ, ОЖИДАЕМ МЕНЬШЕГО СНИЖЕНИЯ В 2023 ГОДУ
ПРО ДОБЫЧУ НЕФТИ В РФ. ПЕРСПЕКТИВЫ.
Пояснения к посту выше о прогнозе МЭА.
Фраза «мы больше не прогнозируем падения добычи нефти в РФ в 22г, ожидаем меньшего снижения в 23г» относится к их прежним прогнозам. Напомним, что с начала санкций у МЭА был самый консервативный прогноз по РФ, предполагающий падение добычи с 11 до 8 млн баррелей в сутки, причем очень быстро. Позднее МЭА скорректировало этот прогноз. Нынешнее сообщение означает, по-видимому, что бОльшего снижения не прогнозируется. Но снижение добычи, конечно же, будет.
Как отмечает Bloomberg https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-08-11/iea-sees-russian-oil-output-down-20-when-eu-ban-takes-effect, со ссылкой на обзор МЭА, после вступления в силу санкций ЕС добыча в РФ упадёт на 20%. Полностью эмбарго ЕС вступает в силу в феврале 2023г. С 5 декабря ЕС намерен прекратить покупку нефти, а с 5 февраля – нефтепродуктов. Эмбарго означает, что РФ должна будет найти, куда пристроить 1 млн бс нефтепродуктов и 1.3 млн бс сырой нефти. С нефтью, возможно, это будет сделать проще. Но перенаправить 1 млн бс нефтепродуктов из Европы на другие рынки нереально из-за логистических проблем (у нас нет таких портовых мощностей) и их невостребованности на других рынках. Так что просадка добычи с нынешних 10.8 млн бс (Bloomberg, правда, пишет, что в начале августа добыча уже упала до 10.51 млн бс) до 9.5-10 млн бс выглядит минимальным снижением. Это лучшее, на что мы можем рассчитывать в следующем году. Ну и, конечно, эти санкции нанесут серьёзный удар по нефтепереработке, которая потеряет, как минимум, пятую часть выпуска.
Мы в наших прогнозах ориентируемся на снижение добычи нефти в России в последующие годы до 9-9.5 млн бс. Насколько мы знаем, уровень 9.5 млн бс планируется заложить в новое бюджетное правило (базовые нефтегазовые доходы будут считать именно из этого объёма добычи и цены на нефть $60).
Пояснения к посту выше о прогнозе МЭА.
Фраза «мы больше не прогнозируем падения добычи нефти в РФ в 22г, ожидаем меньшего снижения в 23г» относится к их прежним прогнозам. Напомним, что с начала санкций у МЭА был самый консервативный прогноз по РФ, предполагающий падение добычи с 11 до 8 млн баррелей в сутки, причем очень быстро. Позднее МЭА скорректировало этот прогноз. Нынешнее сообщение означает, по-видимому, что бОльшего снижения не прогнозируется. Но снижение добычи, конечно же, будет.
Как отмечает Bloomberg https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-08-11/iea-sees-russian-oil-output-down-20-when-eu-ban-takes-effect, со ссылкой на обзор МЭА, после вступления в силу санкций ЕС добыча в РФ упадёт на 20%. Полностью эмбарго ЕС вступает в силу в феврале 2023г. С 5 декабря ЕС намерен прекратить покупку нефти, а с 5 февраля – нефтепродуктов. Эмбарго означает, что РФ должна будет найти, куда пристроить 1 млн бс нефтепродуктов и 1.3 млн бс сырой нефти. С нефтью, возможно, это будет сделать проще. Но перенаправить 1 млн бс нефтепродуктов из Европы на другие рынки нереально из-за логистических проблем (у нас нет таких портовых мощностей) и их невостребованности на других рынках. Так что просадка добычи с нынешних 10.8 млн бс (Bloomberg, правда, пишет, что в начале августа добыча уже упала до 10.51 млн бс) до 9.5-10 млн бс выглядит минимальным снижением. Это лучшее, на что мы можем рассчитывать в следующем году. Ну и, конечно, эти санкции нанесут серьёзный удар по нефтепереработке, которая потеряет, как минимум, пятую часть выпуска.
Мы в наших прогнозах ориентируемся на снижение добычи нефти в России в последующие годы до 9-9.5 млн бс. Насколько мы знаем, уровень 9.5 млн бс планируется заложить в новое бюджетное правило (базовые нефтегазовые доходы будут считать именно из этого объёма добычи и цены на нефть $60).
ОПЕК ПОНИЗИЛА ПРОГНОЗ СПРОСА НА НЕФТЬ В ЭТОМ ГОДУ, НО ОЦЕНКИ ПО ДОБЫЧЕ В РОССИИ – ДОВОЛЬНО ХОРОШИЕ
ОПЕК в своем августовском ежемесячном обзоре (https://momr.opec.org/pdf-download/), пересмотрела в сторону уменьшения прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 году с 100.3 млн. бс до 100 млн бс. Оценка спроса на нефть OPEC повысилась с 29.16 млн бс. до 29.78 млн. бс.
Что касается добычи в России, то оценки по объемам на 2022г ожидается уровни порядка 10.9 млн. (+0.8 млн бс), что является определенно неплохим прогнозом для нас.
ОПЕК в своем августовском ежемесячном обзоре (https://momr.opec.org/pdf-download/), пересмотрела в сторону уменьшения прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 году с 100.3 млн. бс до 100 млн бс. Оценка спроса на нефть OPEC повысилась с 29.16 млн бс. до 29.78 млн. бс.
Что касается добычи в России, то оценки по объемам на 2022г ожидается уровни порядка 10.9 млн. (+0.8 млн бс), что является определенно неплохим прогнозом для нас.
ТУПИКОВАЯ СИТУАЦИЯ С ПОСТАВКАМИ ПО ИМПОРТУ ВЕДЁТ К УСИЛЕНИЮ СПАДА В РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ
По данным Минфина, налоговые поступления в федеральный бюджет от импорта в июле: -43.7% vs -45.3% гг месяцем ранее. Налоговые поступления не восстанавливаются, и это косвенный сигнал, что проблемы с импортом не решаются.
Это очень плохая новость, свидетельствующая о нарастании рисков для экономики. После введения санкций и обвала импорта в марте многие компании говорили об обеспеченности запасами комплектующих в среднем на срок на 6-9 месяцев. Именно наличие запасов смягчило обвал в обрабатывающей промышленности, которая просела от февральских максимумов примерно на 11-12%. Тупиковая ситуация с поставками импортных товаров промежуточного и инвестиционного назначения может усилить волну спада в обрабатывающей промышленности и строительной отрасли к концу года.
По данным Минфина, налоговые поступления в федеральный бюджет от импорта в июле: -43.7% vs -45.3% гг месяцем ранее. Налоговые поступления не восстанавливаются, и это косвенный сигнал, что проблемы с импортом не решаются.
Это очень плохая новость, свидетельствующая о нарастании рисков для экономики. После введения санкций и обвала импорта в марте многие компании говорили об обеспеченности запасами комплектующих в среднем на срок на 6-9 месяцев. Именно наличие запасов смягчило обвал в обрабатывающей промышленности, которая просела от февральских максимумов примерно на 11-12%. Тупиковая ситуация с поставками импортных товаров промежуточного и инвестиционного назначения может усилить волну спада в обрабатывающей промышленности и строительной отрасли к концу года.
«Завтра будет плохим и тяжелым, поэтому надо думать про послезавтра, чтобы оно было лучше»
У наших коллег на YouTube-канале Tinkoff Private Talks вышло интервью с Александром Аузаном, деканом экономического факультета МГУ и одним из самых известных экономистов России. Он рассказал, что ждет российскую экономику в ближайшие годы, как на нас повлияет мировая рецессия, возможен ли НЭП 2.0 и какие отрасли будут развиваться в текущих условиях.
А еще в выпуске говорят о том, почему не стоит оглядываться в прошлое, что в нашем культурном коде мешает нам стать успешнее и какие именно реформы нужны российскому образованию.
Рекомендуем к просмотру.
У наших коллег на YouTube-канале Tinkoff Private Talks вышло интервью с Александром Аузаном, деканом экономического факультета МГУ и одним из самых известных экономистов России. Он рассказал, что ждет российскую экономику в ближайшие годы, как на нас повлияет мировая рецессия, возможен ли НЭП 2.0 и какие отрасли будут развиваться в текущих условиях.
А еще в выпуске говорят о том, почему не стоит оглядываться в прошлое, что в нашем культурном коде мешает нам стать успешнее и какие именно реформы нужны российскому образованию.
Рекомендуем к просмотру.
БАНК МЕКСИКИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 8.5% ГОДОВЫХ, ИНФЛЯЦИЯ – НА МАКСИМУМЕ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 20 ЛЕТ
ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, поднял ключевую ставку на 75 бп до отметки 8.5%, ранее были шаги по +50 бп.
Banxico указывает, что инфляционные ожидания на 2022-23 года вновь выросли, и баланс рисков для цен все еще имеет тенденцию к повышению. Также был повышен прогноз по общей (с 7.5 до 8.1%) и базовой инфляции (с 6.8 до 7.6%) на этот год.
С учетом того, что инфляция находится намного выше целевого показателя (3% и +-1% в обе стороны), становится ясно, что цикл ужесточения продолжится. Регулятор отмечает, что “…учитывая усложнение среды для инфляции и ее ожиданий, вполне вероятно принятие более жестких мер для достижения целевого уровня инфляции….”
ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, поднял ключевую ставку на 75 бп до отметки 8.5%, ранее были шаги по +50 бп.
Banxico указывает, что инфляционные ожидания на 2022-23 года вновь выросли, и баланс рисков для цен все еще имеет тенденцию к повышению. Также был повышен прогноз по общей (с 7.5 до 8.1%) и базовой инфляции (с 6.8 до 7.6%) на этот год.
С учетом того, что инфляция находится намного выше целевого показателя (3% и +-1% в обе стороны), становится ясно, что цикл ужесточения продолжится. Регулятор отмечает, что “…учитывая усложнение среды для инфляции и ее ожиданий, вполне вероятно принятие более жестких мер для достижения целевого уровня инфляции….”
СНИЖЕНИЕ БАЛАНСА ФРС НЕСКОЛЬКО ПРИТОРМОЗИЛОСЬ, ПРОГНОЗЫ ПО СТАВКЕ СОХРАНЯЮТСЯ ЖЕСТКИМИ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю вырос на $4 млрд. vs снижения на $15 млрд. на прошлой неделе до $8.928 трлн.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Bowman:
• признаков того, что инфляция достигла своего пика пока что нет
• шаг в 75 бп вполне реален пока не будет наблюдаться устойчивый спад в инфляции
Daly:
• хорошие Payrolls способствуют увеличению ставки на 75 бп в сентябре
• на заседании в сентябре +50 бп – далеко не единственный вариант
• рынки слишком спешат с ожиданиями скорого начала смягчения ДКП
Evans:
• прогноз по ставке: 3.25-3.5% к концу 2022, и до 4% в 2023 году
Kashkari:
• цифры по CPI – не причина смены прогноза по ставке. 3.9% к концу 2022, и 4.4% - в 2023 году
• рецессия в экономике США - ожидаема
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю вырос на $4 млрд. vs снижения на $15 млрд. на прошлой неделе до $8.928 трлн.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Bowman:
• признаков того, что инфляция достигла своего пика пока что нет
• шаг в 75 бп вполне реален пока не будет наблюдаться устойчивый спад в инфляции
Daly:
• хорошие Payrolls способствуют увеличению ставки на 75 бп в сентябре
• на заседании в сентябре +50 бп – далеко не единственный вариант
• рынки слишком спешат с ожиданиями скорого начала смягчения ДКП
Evans:
• прогноз по ставке: 3.25-3.5% к концу 2022, и до 4% в 2023 году
Kashkari:
• цифры по CPI – не причина смены прогноза по ставке. 3.9% к концу 2022, и 4.4% - в 2023 году
• рецессия в экономике США - ожидаема
БАНК РОССИИ ОПУБЛИКОВАЛ ПРОЕКТ ОСНОВНЫХ НАПРАВЛЕНИЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2023-25гг
Пресс-конференция зампреда ЦБ Алексея Заботкина, посвящённая этому документу, начнётся в 15:00 и будет доступна на сайте ЦБ: https://cbr.ru/press/event/?id=14072
Пресс-конференция зампреда ЦБ Алексея Заботкина, посвящённая этому документу, начнётся в 15:00 и будет доступна на сайте ЦБ: https://cbr.ru/press/event/?id=14072
cbr.ru
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 годи период 2024 и 2025 годов | Банк России
СЦЕНАРИЙ АРМАГЕДДОНА ОТ БАНКА РОССИИ
В докладе об Основных направлениях ДКП на 23-24гг Банк России представил сценарий Армагеддона. Это то, что будет с российской экономикой, если наблюдаемое сейчас замедление мировой экономики перерастёт к кризис. Судя по описанию, ЦБ моделирует мировой кризис по сценарию 2008г, но в условиях увеличивающихся геополитических рисков. Это приводит к усилению фрагментации мировой экономики и «поддержанию повышенной степени жёсткости ограничений на российский экспорт».
Для нашей экономики подобный сценарий – это ужас-ужас. ВВП снижается три года подряд (2022-24гг), причём в следующем году происходит ускорение обвала. В 2024г размер нашей экономики будет на 11-17% меньше, чем был в 2021г. Экспорт за три года скукоживается на 45-51%, импорт – на 52-58%.
Инфляция все эти годы держится существенно выше таргета, возвращаясь к цели лишь в 2025г. Ключевая ставка в 23-24гг – выше 10%.
В докладе об Основных направлениях ДКП на 23-24гг Банк России представил сценарий Армагеддона. Это то, что будет с российской экономикой, если наблюдаемое сейчас замедление мировой экономики перерастёт к кризис. Судя по описанию, ЦБ моделирует мировой кризис по сценарию 2008г, но в условиях увеличивающихся геополитических рисков. Это приводит к усилению фрагментации мировой экономики и «поддержанию повышенной степени жёсткости ограничений на российский экспорт».
Для нашей экономики подобный сценарий – это ужас-ужас. ВВП снижается три года подряд (2022-24гг), причём в следующем году происходит ускорение обвала. В 2024г размер нашей экономики будет на 11-17% меньше, чем был в 2021г. Экспорт за три года скукоживается на 45-51%, импорт – на 52-58%.
Инфляция все эти годы держится существенно выше таргета, возвращаясь к цели лишь в 2025г. Ключевая ставка в 23-24гг – выше 10%.