БАНК КИТАЯ ПО ИТОГАМ СВОЕГО ЗАСЕДАНИЯ ВНОВЬ НЕ СТАЛ МЕНЯТЬ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ – И ЭТО УЖЕ ПРИВЫЧНОЕ ДЛЯ РЫНКОВ СОБЫТИЕ

Народный Банк Китая (НБК) сохранил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.70% годовых. Не изменилась и пятилетняя ставка, находящаяся на уровне 4.60% годовых

На рынке были некоторые мнения, что регулятор может смягчить свою политику, но, видимо сейчас он предпочитает предоставлять в систему дополнительные объемы ликвидности. Уже определенное время неизменными остаются и ставки по займам medium-term lending facility (MLF, 2.8%), в то же время норма обязательных резервов для банков (RRR) была несколько дней назад снижена на 25 бп до 8.1%.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

🔴🟢 - WallStreet закрылась накануне в неплохом плюсе, хороший спрос наблюдался в медиа и телекомах, автопроизводителях и потребсекторе. Но, наиболее интересные события произошли уже на постмаркете - Netflix объявил о потере в 1кв22 порядка 200К подписчиков, и это первый квартальный минус, начиная с 2011 года, также был анонсирован риск потери дополнительных 2 млн пользователей. Акции, в итоге, рухнули на 26%). Напомним, что видеосервис приостановил работу в России в марте, количество подписчиков здесь - около 700 тысяч.

BLOOMBERG: МОРСКОЙ ЭКСПОРТ НЕФТИ ИЗ РОССИИ СОКРАТИЛСЯ НА ЧЕТВЕРТЬ ЗА ОДНУ НЕДЕЛЮ

Объемы российской нефти, экспортируемой в танкерах, сократились на четверть в период с 8 по 15 апреля. Поставки, направляемые в Азию из портов на черноморском, балтийском и арктическом побережьях, упали до минимума за два месяца.

В общей сложности 30 танкеров погрузили с российских экспортных терминалов около 21.8 млн баррелей, согласно данным отслеживания судов, и отчетам портовых агентов. Таким образом, средний морской поток сырой нефти составил 3.12 млн баррелей в день, что на 25% меньше, чем за неделю, закончившуюся 8 апреля.

Количество танкеров, завершивших погрузку российской нефти за неделю до 15 апреля, сократилось на 10 единиц, или 25% нед/нед, причем наибольшее падение наблюдалось в Новороссийске.

ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ БИЗНЕСА СНИЗИЛИСЬ

Банк России опубликовал итоги собственного опроса предприятий за апрель https://cbr.ru/statistics/ddkp/price_expectations/#a_104011, посвященный ценовым ожиданиям бизнеса.

Цифры зафиксировали вполне ожидаемое снижение оценок перспектив инфляции бизнесом, на что могло повлиять как произошедшее укрепление курса рубля, так и ослабление спроса https://t.me/russianmacro/14368. Тем не менее, текущие значения ценовых ожиданий остаются на исторически очень высоких уровнях, свидетельствуя о том, что бизнес ожидает лишь умеренного замедления инфляции после шокирующего скачка цен в марте.

Цифры в таблице и на графиках – это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов. Ряд сезонно-сглажен.

Е-commerce меньше подвержен снижению потребительского спроса в этот кризис, чем другие секторы. Такое мнение высказал CFO Озона Игорь Герасимов, который вчера общался с инвесторами: положительно сказывается и относительно небольшая доля екома в общем ритейле (она же даёт возможности роста), и более широкий выбор по сравнению с классическими ритейлерами. Кроме того, дополнительной устойчивости добавляет сама бизнес-модель маркетплейсов. В случае Озона, две трети товарооборота приходится именно на продажи продавцов, их сейчас более 90,000. Большая база продавцов позволяет маркетплейсам держаться на плаву и даже расти в ассортименте. Обычным ритейлерам сейчас сложнее, потому что число их поставщиков меньше, следовательно, зависимость от каждого из них больше.

Критически важным в нынешних условиях для маркетплейсов остается инфраструктура. Ozon, по словам его CFO, активно расширял логические мощности - инфраструктура позволит выдержать 80-процентный рост товарооборота, запланированный на 2022 год, и потребует лишь точечных дополнительных инвестиций. Период крупных инвестиций для компании был в 2021 году.

ЕЦБ ВНОВЬ НАРАСТИЛ БАЛАНС ДО ОЧЕРЕДНОГО МАКСИМУМА, НЕКОТОРЫЕ ПРЕДСТАВИТЕЛИ РЕГУЛЯТОРА ОЖИДАЮТ ПОДНЯТИЕ СТАВКИ УЖЕ В ИЮЛЕ

Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €24 млрд до €8.788 триллионов, очередного максимума vs роста на €11 млрд неделей ранее.

Риторика представителей ЕЦБ:

Kazaks:
• можем начать поднимать ставку уже на июльском заседании

Lagard:
• ожидаем замедление роста европейской экономики, масштаб снижения пока не определен.
• ставку целесообразно поднимать после завершения АРР (основное QE), т.е. в 3 квартале.
• о сокращении баланса пока еще говорить рано

Muller, Nagel:
• будет неудивительно, если завершим программу АРР уже в июле
• можем повысить ставку в 3 квартале

Holzmann:
• наиболее рационально – поднять ставку осенью, но сразу на 0.5%

ШОКИРУЮЩЕЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ

С 9 по 15 апреля инфляция составила 0.20%, с начала месяца – 1.00%, с начала года – 11.05%. Годовой показатель – 17.6% гг.

3-ю неделю подряд наблюдается снижение цен на БТЭ. Началось снижение цен на стройматериалы. Остановился рост цен на автомобили, которые практически исчезли из автосалонов. Замедлился рост цен на бытовую химию/парфюмерию/косметику (но пока цены растут здесь очень быстро).

Резко развернулся восходящий тренд в капусте, замедлилась инфляция в картофеле. Рост цен на товары длительного хранения (рис, гречка, макароны, растительное масло) продолжается, но замедлился. Сахар начал дешеветь. Наметилось замедление инфляции в молочке.

Мы снижаем прогноз инфляции на апрель до 1.5-1.8% мм / 17.8-18.1% гг. Честно говоря, инфляция в апреле – полный шок! Никто не ожидал столь резкого замедления. Похоже, население, потратив деньги в начале марта, ушло в глубокую оборону. Потребительская модель сместилась в сторону сберегательной. ЦБ снизит ставку...

🔴🟢 - Индекс широкого рынка закрылся в номинальном минусе, в секторах была разноплановая динамика: спрос в потребсекторе, медиа и телекомах, но продажи - в автопроизводителях. Хорошо отчитались тяжеловесные P&G и IBM, в то же время проблемы Netflix утянули вниз высокотехнологичный Nasdaq, где также негативный сентимент наблюдался в компаниях соответствующего сегмента: Walt Disney, Warner Bros. и Paramount. В то же время индекс страха, VIX, опустился по итогам сессии почти на 5 процентов. Нефть остаётся высокой из-за недопоставок из России и Ливии

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем про ситуацию на рынке ОФЗ.
📍Анализируем ключевые факторы рынка и их влияние на различные классы ОФЗ, отмечая наиболее привлекательные из них. Читайте по ссылке

ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ – ТЕМПЫ РОСТА УСКОРЯЮТСЯ, ЧТО ОПРЕДЕЛЕННО ВЛИЯЕТ НА РИТОРИКУ ЕЦБ

Рост цен в EU ускоряется, с 5.9% месяцем ранее он сейчас достиг 7.4% в годовом сопоставлении. Месячные темпы роста: 2.4% мм vs 0.9% мм в феврале.

В свете нынешних событий (рост цен на нефть, особенно – газа, металлов, рассчитывать на остановку темпов роста потребительских цен в Европе – бессмысленно. Собственно, риторика ЕЦБ в последний месяц стала более ястребиной, хотя, по-прежнему, регулятор полагает, что текущая фаза роста цен продлится определенно дольше, чем ожидалось, но в среднесрочной перспективе останется ниже ориентира в 2%.
https://t.me/russianmacro/14392

Если ваш самолет под названием «ИП» попал в зону экономической турбулентности, мы знаем, что вам делать. Нужно подписаться на канал наших коллег Корпорация МСП, а не монстров и почитать посты по интересующей вас теме.

Команда корпорации помогает сориентироваться в этом непростом и часто безвоздушном пространстве, а также отвечает на вопросы в комментариях – помогает «схватиться за штурвал».

С такими «диспетчерами», хоть в большой бизнес, хоть в космос – везде подскажут правильный алгоритм действий.

Подписывайтесь, чтобы не трясло ⤵️

ОЧЕНЬ РЕЗКИЙ ДЕЛЕВЕРИДЖ – ОДИН ИЗ КЛЮЧЕВЫХ ФАКТОРОВ КОЛЛАПСА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА

По данным ЦБ в марте рост кредита населению практически остановился. Общий объём требований банков к населению вырос лишь на 15 млрд руб, составив 25 763 млрд. Динамика: 0.1% мм / 21.2% гг vs 1.7% мм / 23.7% гг месяцем ранее.

Как отмечается в обзоре ЦБ, потребительское кредитование в марте резко сократилось: -1.9% мм vs 1.2% мм месяцем ранее. В то же время в ипотеке продолжился рост, причём даже особого замедления не произошло: 2.1% мм vs 2.2% мм в феврале. ЦБ объясняет такой бурный рост ипотеки правительственными льготными программами.

Мы ожидаем продолжения роста в ипотеке, но замедления темпов роста до 10-12% гг к декабрю. В то же время в необеспеченном кредитовании делеверидж, по-видимому, продолжится. Резкое кредитное сжатие в сегменте потребкредитования – один из ключевых факторов провала спроса и замедления инфляции. И это аргумент для ЦБ – снижать ставку.

ПРОГНОЗЫ АНАЛИТИКОВ ПО ВВП И ИНФЛЯЦИИ УХУДШИЛИСЬ. НО ОТ ЦБ ТЕПЕРЬ ЖДУТ БОЛЕЕ МЯГКОЙ ДКП

ЦБ опубликовал результаты опроса аналитиков, который он проводит перед заседанием по ставке (ближайшее заседание – 29 апреля). Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.

Результаты:

• ВВП: обвал на 9.2% в 2022г (в марте было -8.0%)
• Инфляция: 22% (20%)
• Среднегодовое значение ставки: 14.5% (18.9%)
• Среднегодовой курс USD: 85 (110)

Изменение наших прогнозов:

• ВВП 2022: прогноз понижен с -8.0 до -9.5%
• Инфляция 2022: прогноз повышен с 20 до 25%
• Среднегодовая ставка 2022: прогноз понижен с 16.5 до 13.4%

Ожидания более мягкой ДКП при более высоком прогнозе инфляции выглядит необычно и, на первый взгляд, нелогично. Возможно, аналитики начинают подозревать, что ЦБ смещает акценты ДКП с жёсткого контроля инфляции на поддержку экономики. Основанием для этого могли послужить слова Э.Набиуллиной, что в условиях кризиса ЦБ не будет всеми силами пытаться быстро вернуть инфляцию к цели

ЗА 7 ДНЕЙ РОССИЙСКИЕ РЕЗЕРВЫ УВЕЛИЧИЛИСЬ НА $1.7 МИЛЛИАРДА – РОСТ ИДЕТ ТРЕТЬЮ НЕДЕЛЮ ПОДРЯД

Согласно недельным данным ЦБ, по состоянию на 15 апреля объем ЗВР составил $611.1 млрд по сравнению $609.4 млрд неделей ранее

Напомним, что рекордные показатели ЗВР от 18 февраля (до начала спецоперации на Украине) составляли $643.2 млрд.

На данный момент половина ЗВР попало под западные санкции и заблокировано.
http://www.cbr.ru/hd_base/mrrf/mrrf_7d/