ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ РАСХОДЫ РЕЗКО ПОШЛИ ВНИЗ
По данным Сбериндекса (расходы по картам Сбера), потребительский спрос резко снизился. Расходы населения за неделю: 7.3% vs 16.3% гг неделей ранее. 7.3% гг – это номинальный рост. А годовой показатель инфляции на 27 марта, скорее всего, превышал 16% гг. То есть в реальном выражении расходы населения ушли в глубокий минус, рухнув на 8-9% гг.
Обвал спроса наблюдался по всем основным группам непродовольственных товаров, продовольствию и услугам.
Причины, на наш взгляд, связаны как с сокращением сбережений (которые тратились из-за страха, что многие товары исчезнут), так и с растущим осознанием надвигающегося кризиса. Люди начинают понимать, что проблемы долгосрочны, доходы будут снижаться, работу можно потерять и лучше вести экономней. По-видимому, происходит и сокращение потребкредита из-за высоких ставок и политики банков.
На фоне ослабления спроса мы ждём замедления инфляции. Если не будет новых шоков, то ЦБ может снизить ставку 29 апреля
По данным Сбериндекса (расходы по картам Сбера), потребительский спрос резко снизился. Расходы населения за неделю: 7.3% vs 16.3% гг неделей ранее. 7.3% гг – это номинальный рост. А годовой показатель инфляции на 27 марта, скорее всего, превышал 16% гг. То есть в реальном выражении расходы населения ушли в глубокий минус, рухнув на 8-9% гг.
Обвал спроса наблюдался по всем основным группам непродовольственных товаров, продовольствию и услугам.
Причины, на наш взгляд, связаны как с сокращением сбережений (которые тратились из-за страха, что многие товары исчезнут), так и с растущим осознанием надвигающегося кризиса. Люди начинают понимать, что проблемы долгосрочны, доходы будут снижаться, работу можно потерять и лучше вести экономней. По-видимому, происходит и сокращение потребкредита из-за высоких ставок и политики банков.
На фоне ослабления спроса мы ждём замедления инфляции. Если не будет новых шоков, то ЦБ может снизить ставку 29 апреля
🟢🔴 - Нефть накануне потеряла порядка $7, основная причина - локдаун в Шанхае, перемирие между С.Аравией и Йеменом, а также ожидания возможного прогресса в ходе сегодняшних переговоров России и Украины в Стамбуле. Накануне заокеанские индексы закрылись в плюсе, хороший спрос наблюдался в сегменте автопроизводителей (в основном - за счет Tesla), а также в в циклических товарах и сегменте здравоохранения.
‼️ Минфин полностью выплатил купон по еврооблигациям, погашением в 2035 году. Общая сумма выплат - $102 млн.
https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37828-minfin_rossii_v_polnom_obeme_ispolnil_obyazatelstva_po_vyplate_kuponnogo_dokhoda_po_yevroobligatsiyam
https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37828-minfin_rossii_v_polnom_obeme_ispolnil_obyazatelstva_po_vyplate_kuponnogo_dokhoda_po_yevroobligatsiyam
S&P ПРОГНОЗИРУЕТ ПАДЕНИЕ ВВП РОССИИ В ЭТОМ ГОДУ НА 8.5%, ОЦЕНКА НА ПОСЛЕДУЮЩИЕ ДВА ГОДА ТАКЖЕ УХУДШЕНА
Standard&Poor’s в своем EMEA Global Outlook существенно понизил прогноз по экономике России в этом году – с ноябрьских 2.7% гг до -8.5% гг. На 2023: 0.3% гг (2.0%), на 2024: 1.0% гг (2.0%).
Средняя инфляция в РФ: 16% в 2022, и снижение до 5% в 2025м. Прогноз по ключевой ставке ЦБ: 18% на конец 2022 года
S&P в целом по ситуации на ЕМ: “…Разрыв в цепочках предложения из-за более высоких цен на сырьевые товары и затрат на логистику будут усиливать рост цен. Хотя производители сырьевых товаров выиграют от более высоких цен, инфляция потребительских цен в среднем на развивающихся рынках будет на 1.2 пп выше в 2022 г. по сравнению с нашим ноябрьским прогнозом инфляции, что подчеркивает удар по покупательной способности домохозяйств. Наиболее подвержены рискам – европейские страны...”
До этого прогнозы представили:
ОЭСР https://t.me/russianmacro/14143
Moody’s https://t.me/russianmacro/14158
Standard&Poor’s в своем EMEA Global Outlook существенно понизил прогноз по экономике России в этом году – с ноябрьских 2.7% гг до -8.5% гг. На 2023: 0.3% гг (2.0%), на 2024: 1.0% гг (2.0%).
Средняя инфляция в РФ: 16% в 2022, и снижение до 5% в 2025м. Прогноз по ключевой ставке ЦБ: 18% на конец 2022 года
S&P в целом по ситуации на ЕМ: “…Разрыв в цепочках предложения из-за более высоких цен на сырьевые товары и затрат на логистику будут усиливать рост цен. Хотя производители сырьевых товаров выиграют от более высоких цен, инфляция потребительских цен в среднем на развивающихся рынках будет на 1.2 пп выше в 2022 г. по сравнению с нашим ноябрьским прогнозом инфляции, что подчеркивает удар по покупательной способности домохозяйств. Наиболее подвержены рискам – европейские страны...”
До этого прогнозы представили:
ОЭСР https://t.me/russianmacro/14143
Moody’s https://t.me/russianmacro/14158
ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН НА ЖИЛЬЁ В США В НАЧАЛЕ ГОДА ВНОВЬ УСИЛИЛИСЬ
В январе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1.4% мм и 19.1% гг (vs 1.2 мм и 18.6% гг месяцем ранее).
Темпы роста цен, как по 10, так и по 20 крупнейшим городам, начали расти еще в декабре – и сейчас помесячный рост опять превышает 1%. Наверное, это неудивительно в условиях сильно увеличивающейся инфляции. Как мы обращали внимание ранее, поступательный рост цен и пока еще невысокие ставки по кредитам провоцируют население к совершению крупных покупок. Очевидно, эти же условия способствуют и спросу в жилье.
В январе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 1.4% мм и 19.1% гг (vs 1.2 мм и 18.6% гг месяцем ранее).
Темпы роста цен, как по 10, так и по 20 крупнейшим городам, начали расти еще в декабре – и сейчас помесячный рост опять превышает 1%. Наверное, это неудивительно в условиях сильно увеличивающейся инфляции. Как мы обращали внимание ранее, поступательный рост цен и пока еще невысокие ставки по кредитам провоцируют население к совершению крупных покупок. Очевидно, эти же условия способствуют и спросу в жилье.
Инвестиции в золото! 💰
После долгой паузы Московская Биржа возобновила торги нескольких БПИФов, и один из них — «Альфа-Капитал Золото»!
✅В периоды высокой волатильности особую актуальность приобретают инвестиции в золото. Оно позволяет защитить накопления в случае негативных событий на фондовых рынках.
Вы можете покупать слитки и монеты, но такой способ инвестиций из-за высоких спредов не всегда эффективный и удобный. Кажется практичнее покупать паи фондов, инвестирующих в физическое золото.
✔️«Альфа-Капитал» предлагает инвестировать в бумаги биржевого ПИФа «Альфа-Капитал Золото» (тикер на бирже AKGD). Паи фонда торгуются на Московской Бирже, и приобрести их можно не только на брокерский счет, но и через стратегию доверительного управления "Альфа Золото"
🟢Минимальные комиссии, высокая ликвидность и низкий порог входа — преимущества покупки паев фонда «Альфа-Капитал Золото» AKGD. Его бумаги гарантированы металлом, приобретенным на торгах Московской Биржи. Динамика стоимости бумаг фонда повторяет динамику золота на рынке.
🏅Вложения в золото — хороший способ сохранить деньги во все времена и в любые кризисы на рынке.
📌А все свежие новости ждут вас в телеграм-канале @AlfaWealth.
После долгой паузы Московская Биржа возобновила торги нескольких БПИФов, и один из них — «Альфа-Капитал Золото»!
✅В периоды высокой волатильности особую актуальность приобретают инвестиции в золото. Оно позволяет защитить накопления в случае негативных событий на фондовых рынках.
Вы можете покупать слитки и монеты, но такой способ инвестиций из-за высоких спредов не всегда эффективный и удобный. Кажется практичнее покупать паи фондов, инвестирующих в физическое золото.
✔️«Альфа-Капитал» предлагает инвестировать в бумаги биржевого ПИФа «Альфа-Капитал Золото» (тикер на бирже AKGD). Паи фонда торгуются на Московской Бирже, и приобрести их можно не только на брокерский счет, но и через стратегию доверительного управления "Альфа Золото"
🟢Минимальные комиссии, высокая ликвидность и низкий порог входа — преимущества покупки паев фонда «Альфа-Капитал Золото» AKGD. Его бумаги гарантированы металлом, приобретенным на торгах Московской Биржи. Динамика стоимости бумаг фонда повторяет динамику золота на рынке.
🏅Вложения в золото — хороший способ сохранить деньги во все времена и в любые кризисы на рынке.
📌А все свежие новости ждут вас в телеграм-канале @AlfaWealth.
США: ПОСЛЕ ДВУХ МЕСЯЦЕВ СНИЖЕНИЯ, ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ НАСЕЛЕНИЯ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО УВЕЛИЧИЛАСЬ В МАРТЕ
Опубликованный индекс доверия потребителей в США в марте составил 107.2 пункта (ожидалось ниже: 107) vs 105.7 пунктов в феврале, это 1.4% мм и -1.7% гг. Основные опасения - высокая инфляция: прогноз роста цен на 1 год вперед увеличился до 7.9% против февральских 7.1%
Оценки домохозяйствами ожиданий снизилась до 76.6 пункта vs 80.8 месяцем ранее, но оценка текущей ситуации в этом месяце выросла до 153 пунктов против февральских 143 пунктов.
Опубликованный индекс доверия потребителей в США в марте составил 107.2 пункта (ожидалось ниже: 107) vs 105.7 пунктов в феврале, это 1.4% мм и -1.7% гг. Основные опасения - высокая инфляция: прогноз роста цен на 1 год вперед увеличился до 7.9% против февральских 7.1%
Оценки домохозяйствами ожиданий снизилась до 76.6 пункта vs 80.8 месяцем ранее, но оценка текущей ситуации в этом месяце выросла до 153 пунктов против февральских 143 пунктов.
МОСКВА: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС НАЧАЛА МЕСЯЦА СТАБИЛИЗИРУЕТСЯ, АЖИОТАЖА УЖЕ НЕТ
Повышенный спрос населения столицы в отношении как продовольственных, так и непродовольственных товаров конца февраля – начала марта идет на убыль, заявил заммэра Москвы Владимир Ефимов. В экономическом блоке мэрии сообщили, что значительные продажи того периода зафиксировали рекордную с точки зрения объемов неделю, а выручка превзошла на 20% показатели традиционно высоких предновогодних и рождественских продаж.
Несмотря на определенные ограничения по использованию карточек, количество наличных денег в обороте практически не изменилось - оно остается на уровне 12-14%, что соответствует ранним периодам.
Повышенный спрос населения столицы в отношении как продовольственных, так и непродовольственных товаров конца февраля – начала марта идет на убыль, заявил заммэра Москвы Владимир Ефимов. В экономическом блоке мэрии сообщили, что значительные продажи того периода зафиксировали рекордную с точки зрения объемов неделю, а выручка превзошла на 20% показатели традиционно высоких предновогодних и рождественских продаж.
Несмотря на определенные ограничения по использованию карточек, количество наличных денег в обороте практически не изменилось - оно остается на уровне 12-14%, что соответствует ранним периодам.
🟢 - Аппетит к риску сохраняется - индекс страха VIX уже опустился ниже отметки в 19 пунктов. S&P500 прибавил накануне в США более процента, хороший спрос сохраняется в автопроизводителях, бумагах потребительского сектора и телекомах. Накануне С.Аравия анонсировала прекращение боевых действий с Йеменом, что вкупе с локдауном в Шанхае будет оказывать на нефть определенное давление.
Свежая оценка активов Группы «Эталон» показывает очень впечатляющий потенциал роста рыночной стоимости девелопера, больше 50% акций которого находятся в свободном обращении и который вряд ли будет затронут санкциями.
Colliers International оценила проекты Эталона на конец 2021 года в 256 млрд рублей, а общую стоимость активов – в 270 млрд рублей. Даже по нынешнему курсу это $2,8 млрд, или в 47 раз больше, чем капитализация Эталона на Лондонской бирже перед приостановкой торгов (порядка $60 млн).
При этом в 2022 году компания еще увеличила портфель проектов, выйдя в Екатеринбург и Тюмень, а также приобрела новые участки в Москве и Санкт-Петербурге.
Девелопер обещает сохранить доступность жилья благодаря использованию современных технологий строительства и контролю над себестоимостью.
В компании считают, что текущие условия будут способствовать консолидации рынка, в которой Эталон, обладающий значительным запасом кэша, продолжит активно участвовать.
Colliers International оценила проекты Эталона на конец 2021 года в 256 млрд рублей, а общую стоимость активов – в 270 млрд рублей. Даже по нынешнему курсу это $2,8 млрд, или в 47 раз больше, чем капитализация Эталона на Лондонской бирже перед приостановкой торгов (порядка $60 млн).
При этом в 2022 году компания еще увеличила портфель проектов, выйдя в Екатеринбург и Тюмень, а также приобрела новые участки в Москве и Санкт-Петербурге.
Девелопер обещает сохранить доступность жилья благодаря использованию современных технологий строительства и контролю над себестоимостью.
В компании считают, что текущие условия будут способствовать консолидации рынка, в которой Эталон, обладающий значительным запасом кэша, продолжит активно участвовать.
Как меняются тарифы по кредитным картам, какую карту выбрать для оплаты покупок за границей, с помощью каких сберегательных продуктов можно заработать до 19,5% годовых - ответы на эти и многие другие вопросы вы можете узнать, подписавшись на телеграм-канал Газпромбанка.
ПЕРВЫЙ СИГНАЛ ВОЗМОЖНОЙ РЕЦЕССИИ В ЭКОНОМИКЕ США
По данным Reuters кривая доходности UST в ходе торгов приобретала вчера инвертированный вид. На короткое время спрэд между доходностью 10-летних и 2-летних облигаций ушёл в минус, составив -0.3 бп.
Инвертированная кривая на данном участке ВСЕГДА являлась сигналом надвигающейся рецессии. Мы об этом много писали в 2019г, обращая внимание на грядущий спад https://t.me/russianmacro/4773, который в итоге и случился.
Временной лаг между возникновением отрицательного спрэда и началом циклического спада в предыдущих эпизодах составлял 11-22 месяца.
Мы считаем, что в этом году ждать начала рецессии в США не стоит. Но в 2023/24гг экономика США может пережить циклический спад. Мы не думаем, что он будет глубоким и продолжительным. Скорее, это сценарий soft landing. Предпосылки для этого очевидны – это дестабилизирующее влияние, которое оказывает изоляция экономики РФ на мировую.
ИНВЕРТИРОВАННАЯ КРИВАЯ НАКАНУНЕ КРИЗИСОВ 1990/91, 2001, 2008/09
По данным Reuters кривая доходности UST в ходе торгов приобретала вчера инвертированный вид. На короткое время спрэд между доходностью 10-летних и 2-летних облигаций ушёл в минус, составив -0.3 бп.
Инвертированная кривая на данном участке ВСЕГДА являлась сигналом надвигающейся рецессии. Мы об этом много писали в 2019г, обращая внимание на грядущий спад https://t.me/russianmacro/4773, который в итоге и случился.
Временной лаг между возникновением отрицательного спрэда и началом циклического спада в предыдущих эпизодах составлял 11-22 месяца.
Мы считаем, что в этом году ждать начала рецессии в США не стоит. Но в 2023/24гг экономика США может пережить циклический спад. Мы не думаем, что он будет глубоким и продолжительным. Скорее, это сценарий soft landing. Предпосылки для этого очевидны – это дестабилизирующее влияние, которое оказывает изоляция экономики РФ на мировую.
ИНВЕРТИРОВАННАЯ КРИВАЯ НАКАНУНЕ КРИЗИСОВ 1990/91, 2001, 2008/09
ЕЦБ ВНОВЬ НАРАСТИЛ БАЛАНС ДО ОЧЕРЕДНОГО МАКСИМУМА, РЫНКИ ЗАКЛАДЫВАЮТ ДВА ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ РЕГУЛЯТОРОМ
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €10 млрд до €8.710 триллионов, очередного максимума vs роста на €13 млрд неделей ранее. На данный момент рынок полагает, что ЕЦБ поднимет ключевую ставку два раза в этом году.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagarde: Базовое QE должно завершиться в 3 квартале этого года. Ранее эти сроки оценивались вблизи конца июля. Мы отслеживаем намерения и действия ФРС, которая, по многим оценкам, может поднять в этом году ставку целых 7 раз, но следовать в фарватере американского регулятора мы не будем, хотя, конечно, инфляционные риски имеют тенденции к повышению
https://www.ecb.europa.eu/press/pr/wfs/2022/html/ecb.fst220329.en.html
Европейский регулятор на прошлой неделе увеличил свой баланс на €10 млрд до €8.710 триллионов, очередного максимума vs роста на €13 млрд неделей ранее. На данный момент рынок полагает, что ЕЦБ поднимет ключевую ставку два раза в этом году.
Риторика представителей ЕЦБ:
Lagarde: Базовое QE должно завершиться в 3 квартале этого года. Ранее эти сроки оценивались вблизи конца июля. Мы отслеживаем намерения и действия ФРС, которая, по многим оценкам, может поднять в этом году ставку целых 7 раз, но следовать в фарватере американского регулятора мы не будем, хотя, конечно, инфляционные риски имеют тенденции к повышению
https://www.ecb.europa.eu/press/pr/wfs/2022/html/ecb.fst220329.en.html
ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО ДОВЕРИЯ В ЕВРОЗОНЕ РУХНУЛ В ОБЛАСТЬ ДВУХГОДИЧНЫХ МИНИМУМОВ
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне сократился в марте до 108.5 пунктов (vs 113.7 в феврале). Деловые настроения в промышленности - с февральских 14.1 понизились до 10.4. Услуги – единственный увеличившийся компонент: 14.4 vs 12.9 месяцем ранее.
Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности опустилась до уровней весны 2020 года: -18.7 пунктов, когда в Европе повсеместно объявлялись локдауны: в марте сильно снизились ожидания домохозяйств относительно общей экономической ситуации в большинстве стран, а также оценках собственного будущего финансового положения, которое упало до исторического минимума
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне сократился в марте до 108.5 пунктов (vs 113.7 в феврале). Деловые настроения в промышленности - с февральских 14.1 понизились до 10.4. Услуги – единственный увеличившийся компонент: 14.4 vs 12.9 месяцем ранее.
Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности опустилась до уровней весны 2020 года: -18.7 пунктов, когда в Европе повсеместно объявлялись локдауны: в марте сильно снизились ожидания домохозяйств относительно общей экономической ситуации в большинстве стран, а также оценках собственного будущего финансового положения, которое упало до исторического минимума
ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: МАКСИМАЛЬНЫЕ С НАЧАЛА 90-Х ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ
Предварительные цифры по мартовскому росту потребительских цен ведущей экономики Европы продемонстрировали довольно резкий рост как помесячного CPI, так и годовых темпов которые оказались на максимумах за последние десятилетия.
В рост потребительских цен в годовом сопоставлении составил 7.3% vs 5.1% в феврале. Помесячная динамика: 2.5% мм. vs 0.9% мм месяцем ранее.
В годовом сопоставлении с большим отрывом наибольшее увеличение показала энергия (+39.5% гг), на втором месте – товары (+12.3% гг), затем – продовольствие (+6.2% гг)
Достаточно ожидаемая, но не очень приятная статистика для Европейского ЦБ. Ждем ужесточения риторики относительно ДКП.
Предварительные цифры по мартовскому росту потребительских цен ведущей экономики Европы продемонстрировали довольно резкий рост как помесячного CPI, так и годовых темпов которые оказались на максимумах за последние десятилетия.
В рост потребительских цен в годовом сопоставлении составил 7.3% vs 5.1% в феврале. Помесячная динамика: 2.5% мм. vs 0.9% мм месяцем ранее.
В годовом сопоставлении с большим отрывом наибольшее увеличение показала энергия (+39.5% гг), на втором месте – товары (+12.3% гг), затем – продовольствие (+6.2% гг)
Достаточно ожидаемая, но не очень приятная статистика для Европейского ЦБ. Ждем ужесточения риторики относительно ДКП.
ЭКСПОРТ ГАЗА – ЖДЁМ ОСТАНОВКИ ПОСТАВОК В ЕВРОПУ
Как только появилось заявление РФ о продаже газа рубли, мы сразу сказали, что это угроза прекратить поставки газа в Европу. Сложно было предположить, что ЕС согласится на это.
РФ заявляет, что с 1 апреля прекратит поставки газа, если ей не заплатят рублями. По-видимому, так и сделает, потому что здесь помимо прочего есть ещё и соображения, связанные с риском заморозки выручки Газпрома.
Страны ЕС категорично заявляют, что платить в рублях не будут; Германия объявила о «чрезвычайном плане» на случай остановки поставок. СМИ сегодня сообщают, что на Ямал-Европе давление упало до нуля.
Что ждать? Скорее всего, остановки поставок. Компромиссным решением выглядит создание компании-прослойки, через которую будут осуществлять платежи и поставки. Но быстро это не сделать. Да и так себе решение для ЕС, означающее по сути признание требований РФ.
Тем временем, звучат предложения перевести и остальной экспорт на рубли
Что это значит для рубля, читайте далее
Как только появилось заявление РФ о продаже газа рубли, мы сразу сказали, что это угроза прекратить поставки газа в Европу. Сложно было предположить, что ЕС согласится на это.
РФ заявляет, что с 1 апреля прекратит поставки газа, если ей не заплатят рублями. По-видимому, так и сделает, потому что здесь помимо прочего есть ещё и соображения, связанные с риском заморозки выручки Газпрома.
Страны ЕС категорично заявляют, что платить в рублях не будут; Германия объявила о «чрезвычайном плане» на случай остановки поставок. СМИ сегодня сообщают, что на Ямал-Европе давление упало до нуля.
Что ждать? Скорее всего, остановки поставок. Компромиссным решением выглядит создание компании-прослойки, через которую будут осуществлять платежи и поставки. Но быстро это не сделать. Да и так себе решение для ЕС, означающее по сути признание требований РФ.
Тем временем, звучат предложения перевести и остальной экспорт на рубли
Что это значит для рубля, читайте далее
ЧТО ЗНАЧИТ ГАЗОВЫЙ КОНФЛИКТ С ЕВРОПОЙ ДЛЯ РУБЛЯ
• Мы не думаем, что экспорт остановится сразу и под ноль. Скорее всего, это будет плавный процесс. Весной-летом, когда сокращение поставок происходит в силу сезонности, это будет менее болезненно и для ЕС, и для РФ
• Рубль. Надо понимать, что валютного рынка сейчас практически не существует. Нерезиденты заперты. Доступ населения к покупке валюты ограничен запретительными комиссиями на бирже и такими же запретительными спрэдами у банков, наличную валюту вообще нельзя официально купить
• Курс валюты сейчас – это баланс спроса и предложения со стороны импортёров и экспортёров. В отношении последних действует требование об обязательной продаже 80% валютной выручки
• Импорт с момента начала изоляции российской экономики провалился сильнее, чем экспорт. У нас и до кризиса был сильно положительный торговый баланс, сейчас он стал ещё больше. Наблюдаемое укрепление рубля на бирже и отражает этот растущий профицит
• Если экспорт газа резко сократится (а вслед за ним, возможно, то же самое произойдёт и по другим товарам), то это изменит баланс спроса/предложения валюты на бирже не в пользу рубля. В этом случае биржевой курс вновь может пойти на 100, а то и выше
• Если газовый конфликт не перерастет в остановку экспорта газа (а потом и других товаров), то торговый профицит будет сохраняться, что открывает дорогу к укреплению рубля при текущих ценах на нефть ($70-80 за баррель Urals) вплоть до 60 руб за доллар (очень грубые оценки; диапазон 50-75)
• При таком курсе с бюджетом будет беда. Финансирование дефицита из ФНБ в нынешних условиях (заморозка ЗВР) – это эмиссия (ЦБ не может зеркалировать расходы ФНБ продажей валюты на рынке). Триллионы «свеженапечатанных» рублей – это явно не то, что хотел бы видеть ЦБ при уже 20-процентной инфляции. Мы думаем, что уже при движении курса ниже 75-80, вопрос откручивания Capital Control станет актуальным. На наш взгляд, начать лучше с населения, восстановив ему доступ к покупке валюты, хотя бы в безналичном виде, убрав запретительные комиссии и спрэды. Но всё это вряд ли возможно, пока идут военные действия на Украине
• Мы не думаем, что экспорт остановится сразу и под ноль. Скорее всего, это будет плавный процесс. Весной-летом, когда сокращение поставок происходит в силу сезонности, это будет менее болезненно и для ЕС, и для РФ
• Рубль. Надо понимать, что валютного рынка сейчас практически не существует. Нерезиденты заперты. Доступ населения к покупке валюты ограничен запретительными комиссиями на бирже и такими же запретительными спрэдами у банков, наличную валюту вообще нельзя официально купить
• Курс валюты сейчас – это баланс спроса и предложения со стороны импортёров и экспортёров. В отношении последних действует требование об обязательной продаже 80% валютной выручки
• Импорт с момента начала изоляции российской экономики провалился сильнее, чем экспорт. У нас и до кризиса был сильно положительный торговый баланс, сейчас он стал ещё больше. Наблюдаемое укрепление рубля на бирже и отражает этот растущий профицит
• Если экспорт газа резко сократится (а вслед за ним, возможно, то же самое произойдёт и по другим товарам), то это изменит баланс спроса/предложения валюты на бирже не в пользу рубля. В этом случае биржевой курс вновь может пойти на 100, а то и выше
• Если газовый конфликт не перерастет в остановку экспорта газа (а потом и других товаров), то торговый профицит будет сохраняться, что открывает дорогу к укреплению рубля при текущих ценах на нефть ($70-80 за баррель Urals) вплоть до 60 руб за доллар (очень грубые оценки; диапазон 50-75)
• При таком курсе с бюджетом будет беда. Финансирование дефицита из ФНБ в нынешних условиях (заморозка ЗВР) – это эмиссия (ЦБ не может зеркалировать расходы ФНБ продажей валюты на рынке). Триллионы «свеженапечатанных» рублей – это явно не то, что хотел бы видеть ЦБ при уже 20-процентной инфляции. Мы думаем, что уже при движении курса ниже 75-80, вопрос откручивания Capital Control станет актуальным. На наш взгляд, начать лучше с населения, восстановив ему доступ к покупке валюты, хотя бы в безналичном виде, убрав запретительные комиссии и спрэды. Но всё это вряд ли возможно, пока идут военные действия на Украине
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ВСЛЕД ЗА ОСЛАБЛЕНИЕМ СПРОСА
С 19 по 25 марта инфляция составила 1.16% vs 1.93% и 2.09% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала марта – 6.60%, с начала года – 8.91%. Годовой показатель превысил 15.5%.
Причиной замедления инфляции стало резкое ослабление спроса, о чём мы писали ранее. Определенную роль сыграло и укрепление рубля.
Инфляционная картина неоднородна. Так за неделю заметно ускорился рост цен на мясную продукцию; непрекращающееся ускорение в молочных продуктах; мощный скачок цен в борщевом наборе. В непродах, по-прежнему, быстро дорожают импортные автомобили, одежда, бытовая химия и косметика, медикаменты.
Явное замедление инфляции пока видно лишь в БТЭ. После двойного удорожания немного подешевел отдых в Турции.
По марту инфляция, по-видимому, будет несколько ниже, чем мы ожидали, и составит 7-8%% мм и 16-17% гг. Но в апреле годовой показатель уйдёт выше 20%.
Замедление инфляции на фоне ослабления спроса открывают ЦБ возможность снизить ставку 29 апреля
С 19 по 25 марта инфляция составила 1.16% vs 1.93% и 2.09% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала марта – 6.60%, с начала года – 8.91%. Годовой показатель превысил 15.5%.
Причиной замедления инфляции стало резкое ослабление спроса, о чём мы писали ранее. Определенную роль сыграло и укрепление рубля.
Инфляционная картина неоднородна. Так за неделю заметно ускорился рост цен на мясную продукцию; непрекращающееся ускорение в молочных продуктах; мощный скачок цен в борщевом наборе. В непродах, по-прежнему, быстро дорожают импортные автомобили, одежда, бытовая химия и косметика, медикаменты.
Явное замедление инфляции пока видно лишь в БТЭ. После двойного удорожания немного подешевел отдых в Турции.
По марту инфляция, по-видимому, будет несколько ниже, чем мы ожидали, и составит 7-8%% мм и 16-17% гг. Но в апреле годовой показатель уйдёт выше 20%.
Замедление инфляции на фоне ослабления спроса открывают ЦБ возможность снизить ставку 29 апреля
🔴🟢 - на WallStreet небольшая коррекция, хуже рынка торговались сектора-лидеры последних сессий - автопроизводители и потребительский сектор. Глава канзасского ФРБ выступил с довольно ястребиными комментариями, как в отношении ДКП (она слишком стимулирующая сейчас), так и $9 триллионного баланса Федрезерва, который надо срочно начать сокращать. Также финальные цифры по ВВП США за 4кв21 вышли несколько хуже предварительных оценок (6.9% в годовом исчислении, что на 0.1 пп ниже, чем в предыдущей оценке). Нефть практически вплотную опускается к отметке $100 на снижении напряженности на Ближнем Востоке, возможном прогрессе переговоров РФ и Украины, а также на возможной распаковке части стратегических резервов США