ОТКРЫТИЕ НА МОСБИРЖЕ: умеренные продажи наиболее ликвидных бумаг на негативной внешней конъюнктуре

НАЦБАНК УКРАИНЫ ПОДНЯЛ СТАВКУ СРАЗУ ДО 10.0% ГОДОВЫХ, НЕ ИСКЛЮЧАЕТ ДАЛЬНЕЙШЕГО УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП

Накануне НБУ повысил ключевую ставку сразу на 100 бп. до 10.0%, и дал понять о вероятности дальнейшего повышения в марте на фоне устойчиво высокой инфляции. Впрочем, сейчас наиболее актуальными видятся комментарии ЦБ относительно влияния геополитических рисков на экономику страны.

НБУ: “…Нагнетание напряженности в СМИ относительно военной агрессии снизило стоимость украинских активов и создало давление обесценивания. Геополитическая напряженность может негативно сказаться на ожиданиях домохозяйств, бизнеса и инвесторов, и она существенно затруднит инвестиции в экономику, а также осложнит привлечение внешнего финансирования. Если геополитические риски возрастут, НБУ будет готов ужесточить монетарную политику...”

Ну, и традиционные респекты в сторону МВФ: “…финансирование фондом стало значительным катализатором украинской экономики в 2020–2021 годах. Сотрудничество с МВФ будет не менее важным в ближайшие годы…”

НЕКОТОРЫЕ СТРАНЫ ВНОВЬ УЖЕСТОЧАЮТ АНТИКОВИДНЫЕ МЕРЫ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.611К vs 3.519К накануне. Смертность: 9.2К vs 8.9К двумя днями ранее

Очередные рекорды по суточной заболеваемости в мире, но, по-прежнему – смертность стабильна, что является ключевым моментом нынешней волны омикрона. Тем, не менее, из-за сильного роста вновь усиливаются соответствующие мероприятия в отдельных государствах. Так, в Австрии принят закон об обязательной вакцинации населения старше 18 лет, за отказ – серьезные штрафы. Франция будет проводить бустерную вакцинацию детей от 12 лет, и планирует аналогичные действия в отношении детей от 5 лет. США объявили об обязательном требовании всем приезжающим иностранцам иметь сертификат о полной вакцинации

🔴 - более процента потерял вчера индекс широкого рынка S&P500, серьезные продажи сохранялись в находящихся в последнее время под прессингом техах. Стриминговый сервис Netflix на плохом прогнозе рухнул в моменте на 20%. Нефть снижается на статистике по запасам топлива в США, также заметно прибавил накануне индекс страха VIX

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - смешанные настроения на ЕМ, преимущественно небольшой рост доллара сегодня, и рост суверенных рисков. В акциях больше покупок, в сегменте локального госдолга - хороший спрос в Бразилии

MMI Market Sentiment Index

БАЛАНС ФРС - ВВЕРХ, S&P500 - ВНИЗ

Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю увеличился на 79$ млрд. (очередной рекорд) vs роста на $23 млрд. на прошлой неделе . Нечастое явление – отсутствие корреляции динамики баланса и S&P.

Риторика ФРС, по большому счету обозначена как на ноябрьском выступлении Пауэлла, так и итогами декабрьского заседания регулятора, и последние заявления глав ФРБ, в целом, подтверждают недавние тезисы.

Williams: повышение ставки должно быть плавным, но нахождение инфляции на таком повышенном уровне – неприемлемо для ФРС

Harker: видим 3 (предпочтительно), или 4 повышения ставки в этом году. Последовательность действий следующая: сворачивание QE, поднятие ставки, сокращение баланса

Barkin: нам придется действовать более агрессивно, если инфляция продолжит оставаться на повышенном уровне

Waller: ждем снижение инфляции к 2.5% к концу года, при достижении этого уровня в быстром повышении ставок не будет необходимости

ВНУШИТЕЛЬНЫЙ СУТОЧНЫЙ РЕКОРД ПО РОССИИ – ПОЧТИ 50 ТЫСЯЧ, НО СМЕРТНОСТЬ СТАБИЛЬНА

РОССИЯ:
• 49 513 заболевших за сутки vs 38 850 и 33 899 в предыдущие пару дней.
• 692 умерших vs 684 и 698 в последние два дня.

МОСКВА:
• 15 987 вчера vs 11 557 и 8 795 за предыдущие двое суток.
• 72 умерших vs 70 и 71 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 500К (до этого – 400К)

РАЗВОРОТА В ПОНИЖАТЕЛЬНОЙ ДИНАМИКЕ ТУРЕЦКИХ ЗВР НЕ ВИДНО

За отчетную неделю турецкие резервы в очередной раз снизились, на этот раз с $70.99 млрд до $70.7 млрд. Чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте), согласно последней отчетности, упали с $7.95 до $7.55 млрд, а в целом, с недавних максимумов они потеряли уже порядка $26 млрд.

И хотя в последние недели интервенций на FOREX не проводилось, и лира относительно стабильна, Эрдоган уже запросил (впрочем, уже не в первый раз) финансовую помощь в странах Персидского Залива, прежде всего у ближайшего союзника в регионе – Катара, а также в ОАЭ. Накануне стали известны детали аналогичной сделки с Азербайджаном, который проведет с Анкарой ряд сделок по валютным свопам, и заключение первой и них на сумму порядка $1.15 млрд. ожидается в ближайшее время (общая сумма всех сделок пока неизвестна). https://www.middleeasteye.net/news/turkey-azerbaijan-billion-euro-currency-swap-deal

‼️ ПЕРЕГОВОРЫ ЛАВРОВА И БЛИНКЕНА (Reuters News)

- ЛАВРОВ - БЛИНКЕН ПРЕДСТАВИТ ОТВЕТЫ НА ПРЕДЛОЖЕНИЯ РОССИИ НА СЛЕДУЮЩЕЙ НЕДЕЛЕ

- ЛАВРОВ - БЛИНКЕН СКАЗАЛ, ЧТО БЫЛ УДОВЛЕТВОРЕН ПЕРЕГОВОРАМИ

- ЛАВРОВ - РОССИЯ НЕ СОБИРАЕТСЯ НАПАДАТЬ НА УКРАИНУ

- ЛАВРОВ - БЛИНКЕН ПОДТВЕРДИЛ ГОТОВНОСТЬ США СПОСОБСТВОВАТЬ ВЫПОЛНЕНИЮ МИНСКИХ СОГЛАШЕНИЙ

- ЛАВРОВ - МНЕ ПОКАЗАЛОСЬ, ЧТО США ПОНЯЛИ, ЧТО НАДО КОНЦЕНТРИРОВАТЬСЯ НА СОДЕРЖАНИЯХ НАШИХ ПРЕДЛОЖЕНИЙ, А НЕ НА УКРАИНЕ

- ЛАВРОВ НА ВОПРОС О РАЗМЕЩЕНИИ БАЗ РФ НА КУБЕ И В ВЕНЕСУЭЛЕ - МЫ ЭТОТ ВОПРОС СЕГОДНЯ НЕ ОБСУЖДАЛИ

- ЛАВРОВ - РФ НЕ ПРЕТЕНДУЕТ НА ЗОНЫ ВЛИЯНИЯ, НО ДЕЙСТВИЯ НАТО ПОКАЗЫВАЮТ, ЧТО БЛОК СЧИТАЕТ УКРАИНУ ЗОНОЙ СВОЕГО ВЛИЯНИЯ
========================

MMI: Судя по-всему, встреча прошла хоть и без к-л прорыва, чего, собственно, никто не ждал, но и без критических взаимообвинений. Скоро начнется аналогичная пресс-конференция Блинкена, будет интересно сравнить итоговые выводы обеих сторон

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РОССИИ КАРДИНАЛЬНО СОКРАТИЛСЯ В 2021г

Внешний долг РФ на конец 2021г составил $478 млрд. По итогам года долг в номинальном выражении вырос на $11 млрд, но в относительном выражении кардинально сократился – с 32 до 26% ВВП (мы оцениваем ВВП2021 около $1800 млрд).

Во внешний долг попали SDR, предоставленные МВФ развивающимся странам (мы получили около $17 млрд). Без этих денег внешний долг сократился бы у нас и в номинальном выражении.

Внешний долг РФ уже 4-й год меньше, чем объём ЗВР. На конец 2021г разница достигла $152 млрд (красная линия на правом графике).

В 2022г внешний долг, скорее всего, ещё сильнее сократится в силу возросших страновых рисков и ограниченного доступа российских эмитентов на международный рынок капитала. В то же время ЗВР при текущей сырьевой конъюнктуре продолжат рост.

‼️ ПЕРЕГОВОРЫ ЛАВРОВА И БЛИНКЕНА (Reuters News)

- БЛИНКЕН: МЫ ПЛАНИРУЕМ НОВУЮ ВСТРЕЧУ ПОСЛЕ ТОГО, КАК РФ ОЗНАКОМИТСЯ С ПИСЬМЕННЫМ ОТВЕТОМ США. ЕСЛИ ДВУМ ПРЕЗИДЕНТАМ БУДЕТ ПОЛЕЗНО ВСТРЕТИТЬСЯ, МЫ ПОЛНОСТЬЮ ГОТОВЫ

- БЛИНКЕН: ВАЖНО ПОНИМАТЬ ПОЗИЦИИ, С КОТОРЫХ МЫ НЕ ОТСТУПИМ, ОДНА ИЗ КОТОРЫХ - ЭТО ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ ПРИНЦИП ОТКРЫТЫХ ДВЕРЕЙ НАТО

- БЛИНКЕН: СТАТЬЯ О КОЛЛЕКТИВНОЙ ОБОРОНЕ НАТО РАСПРОСТРАНЯЕТСЯ НА ВСЕХ ЧЛЕНОВ АЛЬЯНСА, УКРАИНА НЕ ПОДПАДАЕТ ПОД ЕЕ ДЕЙСТВИЕ

- БЛИНКЕН: МЫ ВИДЕЛИ ПЛАНЫ РОССИИ ПО ОСУЩЕСТВЛЕНИЮ РАЗЛИЧНЫХ ДЕСТАБИЛИЗИРУЮЩИХ ДЕЙСТВИЙ, НО БЕЗ ПРИМЕНЕНИЯ СИЛЫ ДЛЯ ДЕСТАБИЛИЗАЦИИ УКРАИНЫ
========================

MMI: теперь комментарии по итогам встречи со стороны наших оппонентов. Похоже, что пресс-конференции как Лаврова, так и Блинкена прошли в достаточно приемлемом ключе

❗️ДОЛЛАР ПРОБИЛ 77! РОССИЙСКИЕ РЫНКИ НЕ ВООДУШЕВИЛИСЬ ИТОГАМ ПЕРЕГОВОРОВ БЛИНКЕНА И ЛАВРОВА

Слева – волатильность (1M Imlied vol – 18.18, 3М – 17.73)
Справа – доллар/ рубль (77.18)

Инвесторы не усмотрели в заявлениях Лаврова https://t.me/russianmacro/13626 и Блинкена https://t.me/russianmacro/13628 намеков на разрядку и снижение геополитических рисков. Доллар в итоге пробил уровень 77, вплотную приблизившись к годовому максимуму, зафиксирвоанному 6 января во время событий в Казахстане. По-видимому, на следующей неделе продолжим движение к 80…

АБСОЛЮТНЫЙ РЕКОРД ПО СЧЕТУ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ (СТО)

Банк России опубликовал оценку платежного баланса за 2021 год.

• Профицит СТО за год составил $120.3 млрд (6.7% ВВП). $120 млрд – это абсолютный рекорд за всю историю. Правда, в относительном выражении в 2018г был более высокий результат – 6.9% ВВП

• Экспорт товаров подскочил почти что в полтора раза до $490 млрд

• Импорт товаров вырос на 27% до $304 млрд

• В результате опережающего роста экспорта торговое сальдо удвоилось, составив $186 млрд (10.3% ВВП)

• Именно бурный рост экспорта товаров на фоне сдержанного роста импорта и стал главным фактором, обеспечившим рекордный СТО

• В балансе услуг сильных изменений не наблюдалось – и экспорт, и импорт выросли на 16%; сальдо составило -$20 млрд (-1.1% ВВП)

В прошлом году средняя цена нефти составила $69. В этом может быть выше $80. И экспорт нефти в этом году будет выше. Так профицит СТО в этом году может обновить прошлогодний рекорд

ДОХОДЫ ОТ ЭКСПОРТА УГЛЕВОДОРОДОВ ИЗ РФ ПОДСКОЧИЛИ НА 60%

По данным платежного баланса экспорт углеводородов (нефть, газ, нефтепродукты, СПГ) из России составил в минувшем году $241 млрд (13.3% ВВП), увеличившись на 60%.

Экспорт за исключением углеводородов по итогам года увеличился на 36% до $249 млрд. Таким образом, второй год подряд экспорт углеводородов составляет менее половины экспорта из РФ (до 2014г на экспорт углеводородов приходилось две три российского экспорта).

Экспорт за исключением углеводородов достиг исторического рекорда. В первую очередь, это результат очень высоких цен на металлы, удобрения, зерно (основные статьи нашего экспорта). Определенную роль сыграло и прекращение с весны 2020г покупки золота Центробанком у производителей (все эти объёмы пошли на экспорт).

В этом году рост экспорта, скорее всего, продолжится. Доля экспорта углеводородов в общем объёме экспорта будет увеличиваться

COVID-19: ГОСПИТАЛИЗАЦИЯ В МОСКВЕ ПОДСКОЧИЛА НА 20% ЗА НЕДЕЛЮ

За неделю в Москве:

• Заболевших – 85.8К (+141%)
• Умерших – 491 (+1.9%)
• Госпитализированных – 6.5К (+19.8%)
• На ИВЛ – 508 (-2.9%)
• Активные случаи – 212К (+48%)

За пределами Москвы:

• Заболевших – 218.8К (+87%)
• Умерших – 4301 (-8.0%)
• Активные случаи – 546К (+13.7%)

Весь фокус на динамику госпитализаций. В Москве она подскочила с 750-800 в день до 1000-1100. Предел мощности – 2000 в день. Если выйдет на этот уровень, то может быть объявлен локдаун. А на этот уровень госпитализация может выйти при 40000 заболеваний в день (при норме госпитализации – 5%). Начинающаяся неделя будет очень тревожной…

ЭКСПОРТНЫЕ ДОХОДЫ РОССИИ ОТ ПРОДАЖИ ГАЗА В 2021г УВЕЛИЧИЛИСЬ В 2.1 РАЗА, НО НЕ ДОТЯНУЛИ ДО РЕКОРДНЫХ УРОВНЕЙ

В 2021г экспортные доходы РФ от продажи газа составили $54 млрд. Это много по сравнению с 2020г, но далеко от рекордов. Максимальные доходы от экспорта газа мы получали в 2008г ($69 млрд). В 2011-13гг доходы составляли $62-66 млрд в год.

Получается, что десятки миллиардов, проинвестированные Газпромом в строительство новых газопроводов в последние полтора десятилетия, не позволили увеличить доходы от продажи газа на экспорт.

По СПГ картина тоже не очень радостная. Доходы от экспорта СПГ в 2021г ($7.6 млрд) оказались ниже докризисного уровня 2019г ($7.9 млрд).

Пока не очень понятно, сколько РФ заработала на газовом кризисе в Европе, начавшемся осенью. В 4-м кв выручка от экспорта была рекордной - $20.8 млрд. Но годовая динамика ухудшилась (131% гг vs 156% гг в 3-м кв). В физическом выражении мы не сильно нарастили объёмы поставок, при этом под конец года рост сильно замедлился

ПЕРЕРАСПРЕДЕЛЕНИЕ СПРОСА С ИМПОРТА УСЛУГ НА ИМПОРТ ТОВАРОВ

Импорт товаров в 2021г вырос на 27% до $304 млрд (16.8% ВВП). В номинальном выражении это пока ещё меньше рекордного значения 2013 года ($341 млрд), но в относительном – это рекорд с 2008г – тогда было 17.5% ВВП.

На первый взгляд, это выглядит удивительным – как импорт мог так сильно вырасти при столь слабом реальном курсе рубля ? Действительно, слабый реальный курс должен оказывать давление на импорт. Объяснение в том, что товарный импорт был в значительной степени поддержан провалившимся импортом услуг (прежде всего, зарубежный туризм). Хотя импорт услуг и вырос на 16% в 2021г, но в абсолютном выражении ($74 млрд) составил лишь 75% от докризисного значения 2019г. От пиковых значений 2013г ($128 млрд) импорт услуг составил лишь 58%.

Произошло фактическое перераспределение спроса с импорта услуг на импорт товаров, что и объясняет столь сильный рост последних

• КЛЮЧЕВОЕ СОБЫТИЕ ЭТОЙ НЕДЕЛИ – ИТОГИ FOMC В СРЕДУ https://t.me/mmi_msi/771. Не исключены сюрпризы

• СООБЩЕНИЕ BLOOMBERG О ВОЗМОЖНОЙ ЭВАКУАЦИИ ДИПЛОМАТОВ США ИЗ УКРАИНЫ ВЫЗВАЛО ОБВАЛ РУБЛЯ ДО МИНИМАЛЬНЫХ ОТМЕТОК С НОЯБРЯ 2020г https://t.me/mmi_msi/772. Без реальных шагов в направлении разрядки российские рынки могут долго оставаться под давлением

• НА РЫНКАХ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ УВЕРЕННЫЙ РОСТ С НАЧАЛА ГОДА https://t.me/mmi_msi/773. Дополнительное повышательное давление на эти рынки создают риски санкций в отношении РФ


ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!

ОТКРЫТИЕ НА МОСБИРЖЕ: позитивная динамика в фондовой секции на отсутствии значительных плохих новостей геополитического плана за выходные