ШОК СЫРЬЕВЫХ ИЗДЕРЖЕК ДЛЯ РОССИЙСКИХ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ В 2021г БЫЛ МАКСИМАЛЬНЫМ С 1999г!
Приведенный слева график показывает динамику среднегодовых значений индекса PMI Rus Input Prices. Это диффузный индекс, рассчитываемый по опросам российских производителей (обрабатывающая промышленность) и показывающий изменение закупочных цен. Среднее значение этого индекса в 2021г - 71.1 – это max с 1999г и второе max значение за всю историю российского PMI с 1997г.
На наш взгляд, этот индекс очень хорошо показывает масштаб ценового шока, с которым в этом году столкнулись производители промышленных товаров.
То, что в этих условиях мы получили весьма ограниченный рост цен (в 1999г инфляция в РФ была 37% и 20% в 2020г) – это и следствие ДКП, и результат начавшегося ужесточения бюджетной политики.
Сейчас ценовое давление издержек несколько ослабло (как показывает таблицу снизу), но индексы пока остаются выше средне-исторических значений.
Приведенный слева график показывает динамику среднегодовых значений индекса PMI Rus Input Prices. Это диффузный индекс, рассчитываемый по опросам российских производителей (обрабатывающая промышленность) и показывающий изменение закупочных цен. Среднее значение этого индекса в 2021г - 71.1 – это max с 1999г и второе max значение за всю историю российского PMI с 1997г.
На наш взгляд, этот индекс очень хорошо показывает масштаб ценового шока, с которым в этом году столкнулись производители промышленных товаров.
То, что в этих условиях мы получили весьма ограниченный рост цен (в 1999г инфляция в РФ была 37% и 20% в 2020г) – это и следствие ДКП, и результат начавшегося ужесточения бюджетной политики.
Сейчас ценовое давление издержек несколько ослабло (как показывает таблицу снизу), но индексы пока остаются выше средне-исторических значений.
ИНФЛЯЦИЯ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ ПРОДОЛЖАЕТ УСКОРЯТЬСЯ
В ноябре мы наблюдали увеличение годовых показателей инфляции в большинстве развивающихся экономик. Особенно сильный скачок потребительских цен был зафиксирован в Мексике (1.14% мм / 7.37% гг), сохранились высокие темпы роста в Бразилии (0.95% мм / 10.74% гг) и России (0.96% мм / 8.40% гг). Поднимать голову начинает инфляция в Китае (0.4% мм / 2.3% гг) https://t.me/russianmacro/13235.
Несмотря на то, что многие Центробанки EM в этом году начали повышение ставок, денежно-кредитная политика далека от жёсткой, более того, во многих случаях её и нейтральной назвать нельзя – она остается мягкой. Как показывает правый столбец в таблице, в большинстве стран реальный ставки глубоко отрицательные. Мы ожидаем, что ужесточение ДКП в развивающихся странах в ближайшие месяцы будет продолжено, хотя такие страны, как России и Бразилия уже близки к пику цикла по ставке.
В ноябре мы наблюдали увеличение годовых показателей инфляции в большинстве развивающихся экономик. Особенно сильный скачок потребительских цен был зафиксирован в Мексике (1.14% мм / 7.37% гг), сохранились высокие темпы роста в Бразилии (0.95% мм / 10.74% гг) и России (0.96% мм / 8.40% гг). Поднимать голову начинает инфляция в Китае (0.4% мм / 2.3% гг) https://t.me/russianmacro/13235.
Несмотря на то, что многие Центробанки EM в этом году начали повышение ставок, денежно-кредитная политика далека от жёсткой, более того, во многих случаях её и нейтральной назвать нельзя – она остается мягкой. Как показывает правый столбец в таблице, в большинстве стран реальный ставки глубоко отрицательные. Мы ожидаем, что ужесточение ДКП в развивающихся странах в ближайшие месяцы будет продолжено, хотя такие страны, как России и Бразилия уже близки к пику цикла по ставке.
🔴🟢 В целом настроения на российских рынках в конце недели можно охарактеризовать, как близкие к нейтральным: умеренная коррекция в акциях, без выраженной тенденции в ОФЗ, +/- без изменений в рубле (но заметное снижение волатильности), незначительный рост страновой премии.
При этом внешний фон остается позитивным, рекордно-высокая инфляции в США в ноябре (0.8% mm sa / 6.8% yy) никого не напугала, совпав с прогнозами.
MMI Market Sentiment Index
При этом внешний фон остается позитивным, рекордно-высокая инфляции в США в ноябре (0.8% mm sa / 6.8% yy) никого не напугала, совпав с прогнозами.
MMI Market Sentiment Index
ИНФЛЯЦИЯ В США НОЯБРЕ ЗАМЕДЛИЛАСЬ, НО ТЕКУЩИЕ ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН, ПО-ПРЕЖНЕМУ, НЕДОПУСТИМО ВЫСОКИЕ
Потребительские цены в США в ноябре выросли на 0.49% мм (0.78% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил с 6.22 до 6.81% гг. Это максимальное значение с июня 1982г (!)
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.40% мм (0.53% мм с устранением сезонности). Годовой показатель взлетел с 4.56 до 4.93%% гг. Это максимум с июня 1991г.
Цифры совпали с прогнозами, зафиксировав некоторое замедление после октябрьского инфляционного шока, когда рост цен превысил 0.9% mm sa. Тем не менее, текущая инфляция остается запредельно высокой. И это серьёзный аргумент для ФРС, чтобы ускорить тейперинг. Ждём, что об этом будет объявлено в среду. Не исключаем, что ФРС начнет готовить рынки к повышению ставки уже во 2-м кв 2022г.
Потребительские цены в США в ноябре выросли на 0.49% мм (0.78% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил с 6.22 до 6.81% гг. Это максимальное значение с июня 1982г (!)
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.40% мм (0.53% мм с устранением сезонности). Годовой показатель взлетел с 4.56 до 4.93%% гг. Это максимум с июня 1991г.
Цифры совпали с прогнозами, зафиксировав некоторое замедление после октябрьского инфляционного шока, когда рост цен превысил 0.9% mm sa. Тем не менее, текущая инфляция остается запредельно высокой. И это серьёзный аргумент для ФРС, чтобы ускорить тейперинг. Ждём, что об этом будет объявлено в среду. Не исключаем, что ФРС начнет готовить рынки к повышению ставки уже во 2-м кв 2022г.
В дополнение к предыдущему посту. Мы неоднократно писали, что лучшим индикатором для понимания текущих инфляционных трендов является сглаженный по 3-м месяцам ряд mm saar (сезонно-сглаженная ежемесячная динамика, аннуализированная). Этот индикатор показывает, какой будет инфляция в следующие 12 месяцев, если темпы роста цен сохранятся на уровне последнего квартала. Этот индикатор показан на графике выше, и его динамика наглядно свидетельствует о том, что замедление, наблюдавшееся в 3-м квартале, в 4-м кв сменилось новой волной ускорения.
Текущие темпы роста цен на уровне 8.9% 3mm saar для общей инфляции и 5.7% 3mm saar для базовой. Это нехарактерные показатели инфляции для развитых стран, что-то подобное мы привыкли наблюдать только в развивающихся странах, и то – не во всех. Для развитых экономик подобная инфляция – это настоящий шок. И далее не реагировать на подобную инфляционную картину ФРС, надеемся, уже не сможет. Ждём в среду ускорения тейперинга и ястребиной риторики.
Текущие темпы роста цен на уровне 8.9% 3mm saar для общей инфляции и 5.7% 3mm saar для базовой. Это нехарактерные показатели инфляции для развитых стран, что-то подобное мы привыкли наблюдать только в развивающихся странах, и то – не во всех. Для развитых экономик подобная инфляция – это настоящий шок. И далее не реагировать на подобную инфляционную картину ФРС, надеемся, уже не сможет. Ждём в среду ускорения тейперинга и ястребиной риторики.
ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ СКОРО СТАНЕТ ОЧЕВИДНЫМ
ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в ноябре в 0.85% vs 1.07% в октябре. Это совпало с нашей оценкой. В пересчете на год получаем в ноябре 10.75% mm saar. Этот же показатель, сглаженный по 3 мес – 12.01%. Последний раз такие темпы роста цен наблюдались весной 2015г.
Основным инфляционным фактором в ноябре были продовольственные цены, прежде всего, мясо-молочка. В то же время плодоовощи показали нехарактерное для ноября снижение. Отчасти это связано со сдвигом в уборке урожая. Ещё в августе были слабыми, но осенью удалось наверстать, и в итоге по году мы умеем урожай по ряду культур выше прошлогоднего.
Наблюдается устойчивое снижение инфляции в непродах (за исключением бензина). Здесь показатели на минимуме с марта, хотя ещё очень высокие (7.75% mm saar).
Ждём более выраженного разворота инфляционных трендов. ДКП действует на инфляцию с лагом (3-6 кв), поэтому повышение ставок в 2021г весь 2022г будет оказывать всё возрастающее влияние
ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в ноябре в 0.85% vs 1.07% в октябре. Это совпало с нашей оценкой. В пересчете на год получаем в ноябре 10.75% mm saar. Этот же показатель, сглаженный по 3 мес – 12.01%. Последний раз такие темпы роста цен наблюдались весной 2015г.
Основным инфляционным фактором в ноябре были продовольственные цены, прежде всего, мясо-молочка. В то же время плодоовощи показали нехарактерное для ноября снижение. Отчасти это связано со сдвигом в уборке урожая. Ещё в августе были слабыми, но осенью удалось наверстать, и в итоге по году мы умеем урожай по ряду культур выше прошлогоднего.
Наблюдается устойчивое снижение инфляции в непродах (за исключением бензина). Здесь показатели на минимуме с марта, хотя ещё очень высокие (7.75% mm saar).
Ждём более выраженного разворота инфляционных трендов. ДКП действует на инфляцию с лагом (3-6 кв), поэтому повышение ставок в 2021г весь 2022г будет оказывать всё возрастающее влияние
COVID-19: ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В МОСКВЕ ВНОВЬ ПОШЛА ВНИЗ
За неделю в Москве:
• Заболевших – 21.1 тыс (-7.1%)
• Умерших – 630 (-4.0%)
• Госпитализированных – 5.7 тыс (-4.9%)
• На ИВЛ – 569 (+1.4%)
• Активные случаи – 136.5 тыс (-1.3%)
За пределами Москвы:
• Заболевших – 194.1 тыс (-6.9%)
• Умерших – 7575 (-3.7%)
• Активные случаи – 849.5 тыс (-3.4%)
Начало декабре в Москве выглядело тревожным, показатели заболеваемости вновь пошли вверх. Однако минувшая неделя показала, что это был краткосрочный слабый всплеск. За последние 7 дней мы опять увидели уверенное снижение заболеваемости.
Ускорилось снижение заболеваемости и в регионах. Случаи появления Омикрона в стране пока единичны. Но подтверждается крайне высокая контагиозность этого штамма. Поэтому появление его в России – лишь вопрос времени.
За неделю в Москве:
• Заболевших – 21.1 тыс (-7.1%)
• Умерших – 630 (-4.0%)
• Госпитализированных – 5.7 тыс (-4.9%)
• На ИВЛ – 569 (+1.4%)
• Активные случаи – 136.5 тыс (-1.3%)
За пределами Москвы:
• Заболевших – 194.1 тыс (-6.9%)
• Умерших – 7575 (-3.7%)
• Активные случаи – 849.5 тыс (-3.4%)
Начало декабре в Москве выглядело тревожным, показатели заболеваемости вновь пошли вверх. Однако минувшая неделя показала, что это был краткосрочный слабый всплеск. За последние 7 дней мы опять увидели уверенное снижение заболеваемости.
Ускорилось снижение заболеваемости и в регионах. Случаи появления Омикрона в стране пока единичны. Но подтверждается крайне высокая контагиозность этого штамма. Поэтому появление его в России – лишь вопрос времени.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
2%
Менее 4%
1%
4-5%
1%
5-6%
1%
6-7%
2%
7-8%
2%
8-9%
10%
9-10%
7%
10-11%
6%
11-12%
68%
Более 12%
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
2%
Менее 4%
2%
4-5%
2%
5-6%
3%
6-7%
5%
7-8%
5%
8-9%
13%
9-10%
9%
10-11%
6%
11-12%
53%
Более 12%
• 15 ДЕКАБРЯ – FOMC. ОБЪЯВЛЕНИЕ ОБ УСКОРЕНИИ ТЕЙПЕРИНГА НЕ ДОЛЖНО НАПУГАТЬ РЫНКИ https://t.me/mmi_msi/648
• S&P СНИЖАЕТ ПРОГНОЗ РЕЙТИНГА ТУРЦИИ, ПРОГНОЗИРУЯ ДАЛЬНЕЙШЕЕ УСКОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ
• 16 ДЕКАБРЯ – ЗАСЕДАНИЕ БАНКА ТУРЦИИ. РЫНОК ЖДЁТ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ С 15 ДО 14%. ЕСЛИ ЭТО ПРОИЗОЙДЁТ, ДАЛЬНЕЙШИЙ ОБВАЛ ЛИРЫ НЕМИНУЕМ https://t.me/mmi_msi/649
• 17 ДЕКАБРЯ – ЗАСЕДАНИЕ БАНКА РОССИИ https://t.me/mmi_msi/650. ЖДЁМ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НА 100 БП И СМГЯЧЕНИЯ СИГНАЛА
• РОССИЙСКИЕ АКЦИИ ОСТАЮТСЯ ПОД ДАВЛЕНИЕМ https://t.me/mmi_msi/651. МЫ ВИДИМ В ЭТОМ ВОЗРОСШИЕ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ, КОТОРЫЕ ЗАСТАВЛЯЮТ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ СОКРАЩАТЬ EXPOSURE НА РОССИЮ
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
• S&P СНИЖАЕТ ПРОГНОЗ РЕЙТИНГА ТУРЦИИ, ПРОГНОЗИРУЯ ДАЛЬНЕЙШЕЕ УСКОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ
• 16 ДЕКАБРЯ – ЗАСЕДАНИЕ БАНКА ТУРЦИИ. РЫНОК ЖДЁТ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ С 15 ДО 14%. ЕСЛИ ЭТО ПРОИЗОЙДЁТ, ДАЛЬНЕЙШИЙ ОБВАЛ ЛИРЫ НЕМИНУЕМ https://t.me/mmi_msi/649
• 17 ДЕКАБРЯ – ЗАСЕДАНИЕ БАНКА РОССИИ https://t.me/mmi_msi/650. ЖДЁМ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НА 100 БП И СМГЯЧЕНИЯ СИГНАЛА
• РОССИЙСКИЕ АКЦИИ ОСТАЮТСЯ ПОД ДАВЛЕНИЕМ https://t.me/mmi_msi/651. МЫ ВИДИМ В ЭТОМ ВОЗРОСШИЕ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ, КОТОРЫЕ ЗАСТАВЛЯЮТ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ СОКРАЩАТЬ EXPOSURE НА РОССИЮ
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
ЗАКОНОПРОЕКТ О QR-КОДАХ НА ТРАНСПОРТЕ В РОССИИ СНЯТ С ГОЛОСОВАНИЯ В ГОСДУМЕ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 436К vs 510К накануне. Смертность: 4.2К vs 5.8К двумя днями ранее
Из последних страновых тенденций можно выделить следующе: исторические максимумы в ЮАР, омикрон заметно набирает силу, причем умеренная смертность там по-прежнему сохраняется, усиление роста в UK (первое место в ТОП-15), Франции, Италии, Польше, Корее, и Вьетнаме.
Вызвавший немалые дебаты среди населения проект введения с февраля QR-кодов для поездок на транспорте не будет обсуждаться в Госдуме. Объясняется это “…учетом мнения граждан”, но по-сути это несколько совпало с замечанием Президента о “…необходимости воздержаться от необдуманных решений”…
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 436К vs 510К накануне. Смертность: 4.2К vs 5.8К двумя днями ранее
Из последних страновых тенденций можно выделить следующе: исторические максимумы в ЮАР, омикрон заметно набирает силу, причем умеренная смертность там по-прежнему сохраняется, усиление роста в UK (первое место в ТОП-15), Франции, Италии, Польше, Корее, и Вьетнаме.
Вызвавший немалые дебаты среди населения проект введения с февраля QR-кодов для поездок на транспорте не будет обсуждаться в Госдуме. Объясняется это “…учетом мнения граждан”, но по-сути это несколько совпало с замечанием Президента о “…необходимости воздержаться от необдуманных решений”…
🟢 - высокая ноябрьская инфляция в США не стала помехой для очередного роста заокеанских индексов, на закрытии недели среди секторов наилучшую динамику продемонстрировали техи (особенно Apple), а также нециклические товары. Возможно, мнения о том, что инвесторы в условиях высокой волатильности предпочитают BigCaps выглядят вполне обоснованно. Сегодня неплохо торгуется Азия на продолжающих снижаться страхах относительно омикрона. Около полутора процентов роста показывает и нефть (сегодня - декабрьские прогнозы ОПЕК). Основное внимание рынков на этой неделе - заседания многочисленных мировых ЦБ, как с развитых, так и с развивающихся рынков
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🔴🟢 - Снижение большинства валют ЕМ к доллару сегодня. Доллар/лира обновил исторический максимум, поднявшись выше 14. Минувшая неделя закрывалась умеренным ростом рисков, разнонаправленными движениями в акциях и преимущественно покупками локальном госдолге, в последнем отмечается заметный спрос в бондах Бразилии.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА АМЕРИКАНСКОГО ПРАВИТЕЛЬСТВА ВЫРОС - ЭКСТРЕННЫЕ РАСХОДЫ НА МЕДИЦИНУ ВНОВЬ СТАЛИ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ
По данным Минфина США, дефицит бюджета в ноябре стал больше, чем месяцем ранее и составил -$191 млрд (немного лучше прогноза) vs -$165 в октябре и -$62 млрд. в сентябре. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит составил $2.701 трлн (в октябре: -$2.655 трлн).
Текущие цифры - на 32% больше, чем дефицит в $145 млрд годом ранее, поскольку расходы, связанные с пандемией, привели к рекордным расходам за месяц ($472 млрд) и превысили резкий рост поступлений подоходного налога с физических лиц на фоне восстанавливающейся экономики.
Поступления за второй месяц финансового года составили $281 млрд (+28% гг) и является рекордом для ноября. Поступления от индивидуальных налогов: $244 млрд (+27% гг).
По данным Минфина США, дефицит бюджета в ноябре стал больше, чем месяцем ранее и составил -$191 млрд (немного лучше прогноза) vs -$165 в октябре и -$62 млрд. в сентябре. Накопленным итогом за последние 12 месяцев дефицит составил $2.701 трлн (в октябре: -$2.655 трлн).
Текущие цифры - на 32% больше, чем дефицит в $145 млрд годом ранее, поскольку расходы, связанные с пандемией, привели к рекордным расходам за месяц ($472 млрд) и превысили резкий рост поступлений подоходного налога с физических лиц на фоне восстанавливающейся экономики.
Поступления за второй месяц финансового года составили $281 млрд (+28% гг) и является рекордом для ноября. Поступления от индивидуальных налогов: $244 млрд (+27% гг).
В РОССИИ ДЕ-ФАКТО БУДУТ ПРИЗНАВАТЬ ЗАРУБЕЖНЫЕ ВАКЦИНЫ
РОССИЯ:
• 29 558 заболевших за сутки vs 29 929 и 30 288 в предыдущие пару дней.
• 1 121 умерших vs 1 132 и 1 171 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 894 вчера vs и 2 862 и 3 140 за предыдущие двое суток.
• 84 умерших vs 88 и 86 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 600К (до этого – 600К)
Правительство сообщает, что граждане РФ, привитые иностранными вакцинами, после сдачи теста на антитела могут получить ковид-сертификат на полгода. Это фактически – признание импортных вакцин, и немаловажный аспект – насколько этот шаг может быть взаимным
РОССИЯ:
• 29 558 заболевших за сутки vs 29 929 и 30 288 в предыдущие пару дней.
• 1 121 умерших vs 1 132 и 1 171 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 894 вчера vs и 2 862 и 3 140 за предыдущие двое суток.
• 84 умерших vs 88 и 86 в последние два дня.
Количество тестов за позавчера – 600К (до этого – 600К)
Правительство сообщает, что граждане РФ, привитые иностранными вакцинами, после сдачи теста на антитела могут получить ковид-сертификат на полгода. Это фактически – признание импортных вакцин, и немаловажный аспект – насколько этот шаг может быть взаимным
КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: ПЕРВЫЙ ЗА ПОСЛЕДНИЕ МЕСЯЦЫ НЕДЕЛЬНЫЙ РОСТ ТАРИФОВ НА ПЕРЕВОЗКИ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок (https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry), по итогам прошлой недели вырос на $211 ( vs снижения на $135 неделей ранее) до отметки в $9.262.
В разрезе основных торговых направлений, наибольший рост зафиксирован на маршрутах из Шанхая: до Лос-Анджелеса (5% нед/нед), до Нью-Йорка (4% нед/нед), и до Генуи (3% нед/нед). В то же время цены из Роттердама в Шанхай снизились на 2 процента.
Насколько разовьется эта первая за долгое время повышательная коррекция понижательного с сентября тренда – покажут ближайшие недели. Возможно, рост расценок из Китая может быть связан с некоторым дефицитом контейнеров в Шанхае.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок (https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry), по итогам прошлой недели вырос на $211 ( vs снижения на $135 неделей ранее) до отметки в $9.262.
В разрезе основных торговых направлений, наибольший рост зафиксирован на маршрутах из Шанхая: до Лос-Анджелеса (5% нед/нед), до Нью-Йорка (4% нед/нед), и до Генуи (3% нед/нед). В то же время цены из Роттердама в Шанхай снизились на 2 процента.
Насколько разовьется эта первая за долгое время повышательная коррекция понижательного с сентября тренда – покажут ближайшие недели. Возможно, рост расценок из Китая может быть связан с некоторым дефицитом контейнеров в Шанхае.
ЧИСТЫЕ РЕЗЕРВЫ ТУРЕЦКОГО ЦБ ПРОДОЛЖАЮТ УВЕРЕННО СОКРАЩАТЬСЯ
Лира обновляет исторические минимумы, и в попытках хоть как то “стабилизировать ситуацию” турецкий регулятор проводит интервенции. Чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте) согласно последней отчетности упали с $24.67 до $22.47 млрд, и на следующую отчетную дату будут еще меньше, а в целом, с недавних максимумов они потеряли уже порядка $10 млрд.
Если учесть, что на прошлой неделе невыплаченные своповые операции ЦБ с местными банками составляли более $50 млрд., то после вычета свопов резервы находятся на отрицательной территории уже определенное время.
Изменений риторики властей относительно действий управляемого и подконтрольного ЦБ пока не просматривается, и в преддверии заседания регулятора 16 декабря, ситуация становится все более критичной. Ожидания по ставке: очередные -100 бп, до 14% годовых.
Лира обновляет исторические минимумы, и в попытках хоть как то “стабилизировать ситуацию” турецкий регулятор проводит интервенции. Чистые резервы (с исключением обязательств ЦБ в валюте) согласно последней отчетности упали с $24.67 до $22.47 млрд, и на следующую отчетную дату будут еще меньше, а в целом, с недавних максимумов они потеряли уже порядка $10 млрд.
Если учесть, что на прошлой неделе невыплаченные своповые операции ЦБ с местными банками составляли более $50 млрд., то после вычета свопов резервы находятся на отрицательной территории уже определенное время.
Изменений риторики властей относительно действий управляемого и подконтрольного ЦБ пока не просматривается, и в преддверии заседания регулятора 16 декабря, ситуация становится все более критичной. Ожидания по ставке: очередные -100 бп, до 14% годовых.
МОДЕЛЬ СЧИТАЕТ, ЧТО ПИК ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ ПРОЙДЕН. В 1-М КВ ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ ОПУСТИТЬСЯ НИЖЕ 7%
В октябре мы представили Вам обновленную экспериментальную модель для расчета краткосрочного прогноза инфляции, включив в неё фактор инфляционных ожиданий. Именно этот фактор смог объяснить всплеск инфляции, который мы наблюдали осенью (без ИО модель не видела инфляцию выше 7%).
Месяц назад модель указывала на пик инфляции в ноябре в 8.5-8.6% гг. По факту получилось меньше – 8.4% гг.
Сейчас модель сигнализирует о том, что в декабре-марте годовой показатель инфляции пойдёт резко вниз, и опустится ниже 7% гг. Интуитивно такой прогноз выглядит смело, т.к. предполагает замедление инфляции до 2% mm saar. Такое возможно лишь в случае снижения цен на отдельных рынках (например, автомобили, те или иные виды продовольствия). Нельзя сказать, что это совсем уж невозможно, но пока явно не является базовым прогнозом. Тем не менее, мы бы не игнорировали ВОЗМОЖНОСТЬ ОЧЕНЬ РЕЗКОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ в ближайшие месяцы
В октябре мы представили Вам обновленную экспериментальную модель для расчета краткосрочного прогноза инфляции, включив в неё фактор инфляционных ожиданий. Именно этот фактор смог объяснить всплеск инфляции, который мы наблюдали осенью (без ИО модель не видела инфляцию выше 7%).
Месяц назад модель указывала на пик инфляции в ноябре в 8.5-8.6% гг. По факту получилось меньше – 8.4% гг.
Сейчас модель сигнализирует о том, что в декабре-марте годовой показатель инфляции пойдёт резко вниз, и опустится ниже 7% гг. Интуитивно такой прогноз выглядит смело, т.к. предполагает замедление инфляции до 2% mm saar. Такое возможно лишь в случае снижения цен на отдельных рынках (например, автомобили, те или иные виды продовольствия). Нельзя сказать, что это совсем уж невозможно, но пока явно не является базовым прогнозом. Тем не менее, мы бы не игнорировали ВОЗМОЖНОСТЬ ОЧЕНЬ РЕЗКОГО ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ в ближайшие месяцы
🔴 - Ни довольно хорошие настроения на западных площадках, ни вновь высокая цена на газ в Европе ($1300) не оказывают поддержки российским активам, где вновь доминируют геополитические события и риски. К сохраняющейся неопределенности вокруг Украины (довольно жесткие заявления МИД РФ), сегодня добавилось и заявления и МИД Германии (который в новом Правительстве возглавляется "зелеными", крайне недоброжелательно относящимися к РФ) заявившего о невозможности запуска Северного Потока-2. В итоге акции Газпрома - аутсайдеры среди наиболее ликвидных бумаг, а цена газа - в противоположном направлении. Продажи сохраняются и в ОФЗ, и единственный неплохой момент - это, наверное, относительно устойчивый курс рубля.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ОПЕК ПОСЛЕ НЕСКОЛЬКИХ СНИЖЕНИЙ ПОВЫСИЛА ПРОГНОЗ РОСТА СПРОСА НА НЕФТЬ В 2021 ГОДУ
ОПЕК в своем декабрьском ежемесячном обзоре https://momr.opec.org/pdf-download/ , увеличила прогноз роста спроса на нефть в 2021 году до уровня в 96.63 млн. баррелей в сутки vs 96.44 млн месяц назад. По 2021 году ожидается рост на 5.65 млн. бс, а по 2022 – на 4.2 млн. бс до общих 100.6 млн бс
В прошлом месяце картель выполнил сделку OPEC+ на 120% (в в прошлом месяце: 118%) https://t.me/russianmacro/13138
Прогноз по добыче России на этот год незначительно повышен с 10.78 млн. до 10.79 млн. бс. В отношении восстановления темпов добычи в РФ, наиболее актуальным вопросом остается потенциальная возможность нарастить об'емы до максимумов прошлого года в 11.35 млн. бс.
ОПЕК в своем декабрьском ежемесячном обзоре https://momr.opec.org/pdf-download/ , увеличила прогноз роста спроса на нефть в 2021 году до уровня в 96.63 млн. баррелей в сутки vs 96.44 млн месяц назад. По 2021 году ожидается рост на 5.65 млн. бс, а по 2022 – на 4.2 млн. бс до общих 100.6 млн бс
В прошлом месяце картель выполнил сделку OPEC+ на 120% (в в прошлом месяце: 118%) https://t.me/russianmacro/13138
Прогноз по добыче России на этот год незначительно повышен с 10.78 млн. до 10.79 млн. бс. В отношении восстановления темпов добычи в РФ, наиболее актуальным вопросом остается потенциальная возможность нарастить об'емы до максимумов прошлого года в 11.35 млн. бс.