ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: ТЕМПЫ РОСТА – ВНОВЬ ВЫШЕ ОБЩЕРОССИЙСКИХ
Столичный промышленный комплекс по итогам 9М2021 как и месяцем ранее продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период.
Так, индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по сентябрь на довольно существенные 23.1% год-к-году в то время, как российский аналогичный показатель вырос на 4.7%.
Решающий вклад в рост внесли обрабатывающие производства: в Москве рост на 23.4% (РФ: 5.2%). Положительную динамику с начала этого года в основном обеспечили предприятия по производству электрооборудования (инфраструктура центров обработки данных, обновление оборудования операторами сотовой связи) - 83.5% гг, производства бумаги и бумажных изделий (82.1% гг), обработка древесины и производство изделий из дерева (80% гг), одежды (63.3%), химических (45.7% гг) и лекарственных средств (34% гг), а также пищевых продуктов (22.2%).
Столичный промышленный комплекс по итогам 9М2021 как и месяцем ранее продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период.
Так, индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по сентябрь на довольно существенные 23.1% год-к-году в то время, как российский аналогичный показатель вырос на 4.7%.
Решающий вклад в рост внесли обрабатывающие производства: в Москве рост на 23.4% (РФ: 5.2%). Положительную динамику с начала этого года в основном обеспечили предприятия по производству электрооборудования (инфраструктура центров обработки данных, обновление оборудования операторами сотовой связи) - 83.5% гг, производства бумаги и бумажных изделий (82.1% гг), обработка древесины и производство изделий из дерева (80% гг), одежды (63.3%), химических (45.7% гг) и лекарственных средств (34% гг), а также пищевых продуктов (22.2%).
ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ: ПОМЕСЯЧНЫЕ ТЕМПЫ УВЕЛИЧИЛИСЬ ПО ОТНОШЕНИЮ К ОБОИМ ПОСЛЕДНИМ ГОДАМ
По данным Росстата в сентябре рост объемов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохраняется двузначным, и его темпы увеличиваются: 31.0% гг vs 26.4% гг в июне. За 9М2021: +29.7% гг.
По сравнению с 2019 годом темпы также повысились, составив 58.5% vs 44.8% в августе (напомним, что с 2020 года в статистику добавлены дачные домики), хотя, по большому счету уже вновь более актуальна именно годовая динамика, т.к. в прошлом сентябре стройкомплекс уже функционировал в полную силу.
Рост темпов ввода жилья в определенной мере должен поспособствовать сокращению дисбаланса спроса и предложения, выливающийся в пока еще продолжающийся рост цен, хотя и с уже с замедляющейся динамикой.
По данным Росстата в сентябре рост объемов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохраняется двузначным, и его темпы увеличиваются: 31.0% гг vs 26.4% гг в июне. За 9М2021: +29.7% гг.
По сравнению с 2019 годом темпы также повысились, составив 58.5% vs 44.8% в августе (напомним, что с 2020 года в статистику добавлены дачные домики), хотя, по большому счету уже вновь более актуальна именно годовая динамика, т.к. в прошлом сентябре стройкомплекс уже функционировал в полную силу.
Рост темпов ввода жилья в определенной мере должен поспособствовать сокращению дисбаланса спроса и предложения, выливающийся в пока еще продолжающийся рост цен, хотя и с уже с замедляющейся динамикой.
В СЕНТЯБРЕ СРЕДНЯЯ СТАВКА ПО ИПОТЕКЕ ОСТАВАЛИСЬ ЕЩЁ НИЗКОЙ, НО В 4-М КВАРТАЛЕ, СКОРЕЕ ВСЕГО, ПОДНИМЕТСЯ ВЫШЕ 8%
По данным Банка России средняя ставка по рублевым ипотечным кредитам в сентябре составила 7.73% vs 7.78% в августе и 7.67% в июле (в расчет средней ставки включаются в том числе и ставки по льготным кредитам).
С момента ужесточения программы льготной ипотеки (с 1 июля) средняя ставка выросла примерно на 0.7 пп. Но в 4-м квартале рост, по-видимому, будет более значительным. После того, как инфляция рванула к 8%, а ЦБ на заседании 22 октября был вынужден повысить ключевую ставку на 75 бп до 7.5% годовых, кривая ОФЗ в длинном конце сдвинулась на 40-60 бп вверх. ЦБ готов повышать ставку до 8.5% в декабре. Мы думаем, что на этом фоне средняя ставка по ипотеке может вырасти в ближайшие 3-6 месяцев, как минимум, на 50-100 бп. Для Минфина, взявшего на себя обязательства субсидировать выданные льготные кредиты до момента их погашения, такой рост ставок – дополнительные расходы на десятки миллиардов в год
По данным Банка России средняя ставка по рублевым ипотечным кредитам в сентябре составила 7.73% vs 7.78% в августе и 7.67% в июле (в расчет средней ставки включаются в том числе и ставки по льготным кредитам).
С момента ужесточения программы льготной ипотеки (с 1 июля) средняя ставка выросла примерно на 0.7 пп. Но в 4-м квартале рост, по-видимому, будет более значительным. После того, как инфляция рванула к 8%, а ЦБ на заседании 22 октября был вынужден повысить ключевую ставку на 75 бп до 7.5% годовых, кривая ОФЗ в длинном конце сдвинулась на 40-60 бп вверх. ЦБ готов повышать ставку до 8.5% в декабре. Мы думаем, что на этом фоне средняя ставка по ипотеке может вырасти в ближайшие 3-6 месяцев, как минимум, на 50-100 бп. Для Минфина, взявшего на себя обязательства субсидировать выданные льготные кредиты до момента их погашения, такой рост ставок – дополнительные расходы на десятки миллиардов в год
ИПОТЕЧНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ РАСТЁТ ОЧЕНЬ БОДРО!
В сентябре рост портфеля рублевых ипотечных кредитов составил 2.2% мм / 26.9% гг vs 1.7% мм и 28.0% гг в августе.
В абсолютном выражении портфель вырос в сентябре на 239 млрд, а за последние 12 мес – на 2.4 трлн.
Рост портфеля прочих кредитов населению составил в сентябре 1.6% мм / 17.6% гг vs 2.2% мм / 16.8% гг в августе. Годовой прирост – на максимуме с марта 2020г.
В абсолютном выражении портфель прочих кредитов вырос в сентябре на 197 млрд, а за последние 12 мес – на 1.9 трлн.
Приведенная статистика, показывающая сохранение бурных темпов роста и в ипотеке, и в потребительском кредитовании, отчасти объясняет, почему Банк России в октябре перешёл к решительным действиям и намерен и далее повышать ставку. ЦБ повышением ставки удалось переломить негативную тенденцию по депозитам https://t.me/russianmacro/12767, но в части кредитов произошедшего повышения ключа явно недостаточно, чтобы остановить бум. Отсюда, во многом, и повышенная инфляция
В сентябре рост портфеля рублевых ипотечных кредитов составил 2.2% мм / 26.9% гг vs 1.7% мм и 28.0% гг в августе.
В абсолютном выражении портфель вырос в сентябре на 239 млрд, а за последние 12 мес – на 2.4 трлн.
Рост портфеля прочих кредитов населению составил в сентябре 1.6% мм / 17.6% гг vs 2.2% мм / 16.8% гг в августе. Годовой прирост – на максимуме с марта 2020г.
В абсолютном выражении портфель прочих кредитов вырос в сентябре на 197 млрд, а за последние 12 мес – на 1.9 трлн.
Приведенная статистика, показывающая сохранение бурных темпов роста и в ипотеке, и в потребительском кредитовании, отчасти объясняет, почему Банк России в октябре перешёл к решительным действиям и намерен и далее повышать ставку. ЦБ повышением ставки удалось переломить негативную тенденцию по депозитам https://t.me/russianmacro/12767, но в части кредитов произошедшего повышения ключа явно недостаточно, чтобы остановить бум. Отсюда, во многом, и повышенная инфляция
COVID-19: ЗАМЕДЛЕНИЕ РОСТА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ И В МОСКВЕ, И В РЕГИОНАХ
За неделю в Москве:
• Заболевших – 50.5 тыс (+6.2% ww)
• Умерших – 639 (+18.3% ww)
• Госпитализированных – 10.8 тыс (+0.9% ww)
• На ИВЛ – 749 (+6.1% ww)
• Активные случаи – 192.3 тыс (+9.5% ww)
За пределами Москвы:
• Заболевших – 221.7 тыс (+10.0% ww)
• Умерших – 7 299 (+8.2% ww)
• Активные случаи – 724.4 тыс (+8.2% ww)
В Москве вторую неделю подряд наблюдается замедление темпов роста выявляемых случаев. А в регионах это первая неделя, по итогам которой зафиксировано замедление. По-видимому, мы находимся на пике 4-й волны.
Решение о продлении локдауна (нерабочих дней) будет приниматься в ближайшие 3 дня. За это время мы точно не увидим разворота тренда в общероссийской статистике. Сложно представить, как при рекордных показателях заболеваемости можно будет объяснить отмену локдауна
За неделю в Москве:
• Заболевших – 50.5 тыс (+6.2% ww)
• Умерших – 639 (+18.3% ww)
• Госпитализированных – 10.8 тыс (+0.9% ww)
• На ИВЛ – 749 (+6.1% ww)
• Активные случаи – 192.3 тыс (+9.5% ww)
За пределами Москвы:
• Заболевших – 221.7 тыс (+10.0% ww)
• Умерших – 7 299 (+8.2% ww)
• Активные случаи – 724.4 тыс (+8.2% ww)
В Москве вторую неделю подряд наблюдается замедление темпов роста выявляемых случаев. А в регионах это первая неделя, по итогам которой зафиксировано замедление. По-видимому, мы находимся на пике 4-й волны.
Решение о продлении локдауна (нерабочих дней) будет приниматься в ближайшие 3 дня. За это время мы точно не увидим разворота тренда в общероссийской статистике. Сложно представить, как при рекордных показателях заболеваемости можно будет объяснить отмену локдауна
Forwarded from MMI MARKET SENTIMENT INDEX
ПОСЛЕ ПОВЫШЕНИЯ 22 ОКТЯБРЯ СТАВКИ ЦБ НА 75 БП КРИВАЯ ОФЗ СДВИНУЛАСЬ НА 80 БП ВВЕРХ В ИНТЕРВАЛЕ 2-5 ЛЕТ, НА 60 БП – НА 10 ЛЕТ, И НА 40 БП – НА 15-20 ЛЕТ
Рынок ОФЗ в пятницу оставался под давлением. Рост ставок в коротком и среднем конце кривой составил 2-4 бп, в то время как в длинном конце ставки были стабильны.
Текущие котировки ОФЗ ещё не полностью отражают ожидаемое в декабре повышение ставки до 8.5%. Более того, есть риск, что ЦБ на этой отметке может не остановиться. Поэтому мы ждём, что рынок ОФЗ будет оставаться под давлением, по крайней мере, до тех пор, пока не появятся сигналы разворота инфляционных трендов
Рынок ОФЗ в пятницу оставался под давлением. Рост ставок в коротком и среднем конце кривой составил 2-4 бп, в то время как в длинном конце ставки были стабильны.
Текущие котировки ОФЗ ещё не полностью отражают ожидаемое в декабре повышение ставки до 8.5%. Более того, есть риск, что ЦБ на этой отметке может не остановиться. Поэтому мы ждём, что рынок ОФЗ будет оставаться под давлением, по крайней мере, до тех пор, пока не появятся сигналы разворота инфляционных трендов
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ОКТЯБРЕ: ИНДЕКС ВНОВЬ ВЫШЕ 50 ПУНКТОВ, ВПЕРВЫЕ С МАЯ ЭТОГО ГОДА
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности увеличился в октябре с 49.8 до 51.6 пунктов.
В пресс-релизе MARKIT отмечается: «.... "Российское производства вернулось на территорию экспансии в октябре, поскольку деловая конъюнктура улучшилась впервые с мая. Более сильный рост производства и новые заказы поддержали незначительный подъем, поскольку компании также зафиксировали возобновление роста занятости.
Тем не менее, давление на производственные мощности сохранилось, поскольку цепочки поставок продолжали давать сбои. Сроки выполнения заказов увеличились в наибольшей степени с момента начала пандемии в апреле 2020 года, а запасы материалов и готовой продукции еще больше истощились. Обнадеживает то, что темпы инфляции затрат снизились до самого низкого уровня более чем за год....»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности увеличился в октябре с 49.8 до 51.6 пунктов.
В пресс-релизе MARKIT отмечается: «.... "Российское производства вернулось на территорию экспансии в октябре, поскольку деловая конъюнктура улучшилась впервые с мая. Более сильный рост производства и новые заказы поддержали незначительный подъем, поскольку компании также зафиксировали возобновление роста занятости.
Тем не менее, давление на производственные мощности сохранилось, поскольку цепочки поставок продолжали давать сбои. Сроки выполнения заказов увеличились в наибольшей степени с момента начала пандемии в апреле 2020 года, а запасы материалов и готовой продукции еще больше истощились. Обнадеживает то, что темпы инфляции затрат снизились до самого низкого уровня более чем за год....»
ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА ПАНДЕМИИ РОССИЯ ВОЗГЛАВИЛА ТОП-15
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 327К vs 388К накануне. Смертность: 4.6К vs 6К двумя днями ранее
По итогам выходных наша страна оказалась на первом месте как по числу заразившихся (это случилось в первый раз), так и по смертности (по этому показателю мы в последнее время делим 1-2 места с США). На рекордных отметках находятся также Греция и Украина, а усиление темпов роста пандемии уверенно продвигается на запад Европы – довольно заметное увеличение зафиксировано в Чехии, Словакии, Австрии и Словении.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 327К vs 388К накануне. Смертность: 4.6К vs 6К двумя днями ранее
По итогам выходных наша страна оказалась на первом месте как по числу заразившихся (это случилось в первый раз), так и по смертности (по этому показателю мы в последнее время делим 1-2 места с США). На рекордных отметках находятся также Греция и Украина, а усиление темпов роста пандемии уверенно продвигается на запад Европы – довольно заметное увеличение зафиксировано в Чехии, Словакии, Австрии и Словении.
🔴🟢 - повышательная динамика на Wall Street сохраняется на преимущественно позитивной отчетности по итогам 3кв2021. Наибольшим спросом пользовались акции секторов здравоохранения, телекомов и IT. Ключевые события начавшейся недели - заседание ФРС 2-3ноября, и OPEC+ 4 ноября. Коррекция в нефти продолжается, на котировки сейчас больше влияет вероятность возобновления переговоров по иранской ядерной сделке, а вероятную неизменность увеличения добычи (+400 тыс бс) картелем рынок по большому счету уже заложил в цены. Также дополнительное давление в сегменте сырья оказывает продолжающееся снижение котировок угля, который снизился в Китае с $300 до $150 за тонну всего за один месяц
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🔴🟢 - рост доллара против большинства валют ЕМ на сегодняшних торгах. Минувшая неделя закрывалась ростом рисков, и преимущественно снижением в акциях и бондах. Наиболее заметными были продажи госдолга Бразилии, с одновременным ростом ее CDS
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ РОСТА ГРУЗОПЕРЕВОЗОК СНИЖАЮТСЯ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, НО С ДОПАНДЕМИЙНЫМИ ПОКАЗАТЕЛЯМИ ДИНАМИКА ПОЗИТИВНАЯ
В сентябре грузооборот транспорта увеличился на 5.1%гг vs 5.9% гг в августе. Мы по-прежнему приводим более репрезентативное сравнение показателя по отношению к докризисному 2019 году, что делает ситуацию более понятной - к сентябрю 2019 года рост составил 1.7%, что лучше 1.2% гг, аналогичного показателя месяцем ранее. За 9М2021 рост составил 5.7% гг
В разбивке по сегментам картина следующая:
• Трубопроводный транспорт: 8.5% гг vs 9.6%
• Железная дорога: 2.4% гг vs 0.9%
• Автомобильный транспорт: -0.4% гг vs -1.8%
• Внутренний водный: 8.5% гг vs 1.8%
В сентябре грузооборот транспорта увеличился на 5.1%гг vs 5.9% гг в августе. Мы по-прежнему приводим более репрезентативное сравнение показателя по отношению к докризисному 2019 году, что делает ситуацию более понятной - к сентябрю 2019 года рост составил 1.7%, что лучше 1.2% гг, аналогичного показателя месяцем ранее. За 9М2021 рост составил 5.7% гг
В разбивке по сегментам картина следующая:
• Трубопроводный транспорт: 8.5% гг vs 9.6%
• Железная дорога: 2.4% гг vs 0.9%
• Автомобильный транспорт: -0.4% гг vs -1.8%
• Внутренний водный: 8.5% гг vs 1.8%
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Чехия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Германия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “ стабильный”
• Бенин - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Мальдивы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Шри-Ланка - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа2, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/12749
STANDARD&POOR’S
• Чехия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Словакия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Германия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “ стабильный”
• Бенин - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Мальдивы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Шри-Ланка - ⬇️рейтинг понижен до уровня Саа2, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/12749
ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В РОССИИ ДЕРЖИТСЯ ВЫШЕ УРОВНЯ В 40 ТЫСЯЧ ЗА СУТКИ
РОССИЯ:
• 40 402 заболевших за сутки vs 40 993 и 40 251 в предыдущие пару дней.
• 1 155 умерших vs 1 158 и 1 160 в последние два дня.
МОСКВА:
• 7 103 вчера vs и 7 603 и 7 267 за предыдущие двое суток.
• 96 умерших vs 94 и 97 в последние два дня.
РОССИЯ:
• 40 402 заболевших за сутки vs 40 993 и 40 251 в предыдущие пару дней.
• 1 155 умерших vs 1 158 и 1 160 в последние два дня.
МОСКВА:
• 7 103 вчера vs и 7 603 и 7 267 за предыдущие двое суток.
• 96 умерших vs 94 и 97 в последние два дня.
ПОГРУЗКА РЖД В ОКТЯБРЕ: ГОДОВАЯ ДИНАМИКА НЕСКОЛЬКО УХУДШИЛАСЬ ЗА СЧЕТ СОКРАЩЕНИЯ ТЕМПОВ В УГЛЕ, СТРОИТЕЛЬНЫХ ГРУЗАХ И ЗЕРНЕ
Согласно оперативным данным РЖД по итогам октября объем погрузки составил 110.3 млн. тонн, что всего на 0.5% больше аналогичного показателя прошлого года (в сентябре: 1.2%, августе: 0.9%). За 10М2021: 3.4% гг.
Занимающий первое место по объемам уголь по итогам января-октября показал позитивную динамику в 7% (месяцем ранее было 8.1% гг), нефть с нефтепродукты 3.3% гг, промсырье: 4.3% гг, удобрения: 3.5% гг, лесные грузы: 2.8% гг, кокс: 6.4% гг, металлолом: 17.5% гг, цемент: 5.3% гг, черные металлы: 3% гг, контейнеры: 6.8% гг.
Позиции в минусе: строительные грузы: -4.9%, химикаты и сода: -0.5%, цветная руда: -1.2% гг, зерно: -5.1% гг в годовом сопоставлении.
Согласно оперативным данным РЖД по итогам октября объем погрузки составил 110.3 млн. тонн, что всего на 0.5% больше аналогичного показателя прошлого года (в сентябре: 1.2%, августе: 0.9%). За 10М2021: 3.4% гг.
Занимающий первое место по объемам уголь по итогам января-октября показал позитивную динамику в 7% (месяцем ранее было 8.1% гг), нефть с нефтепродукты 3.3% гг, промсырье: 4.3% гг, удобрения: 3.5% гг, лесные грузы: 2.8% гг, кокс: 6.4% гг, металлолом: 17.5% гг, цемент: 5.3% гг, черные металлы: 3% гг, контейнеры: 6.8% гг.
Позиции в минусе: строительные грузы: -4.9%, химикаты и сода: -0.5%, цветная руда: -1.2% гг, зерно: -5.1% гг в годовом сопоставлении.
РУБЛЕВЫЕ ЦЕНЫ В МОСКВЕ В ОКТЯБРЕ: ПЕРВОЕ СНИЖЕНИЕ ГОДОВЫХ ТЕМПОВ, НАЧИНАЯ С АВГУСТА ПРОШЛОГО ГОДА
По данным IRN.RU, по итогам октября месячный рост цен на жильё в Москве (вторичный рынок) составил 1.32% мм и 25% гг поднявшись до 238.9 тыс. за квадратный метр (сентябрь: также 1.32% мм), годичные несколько снизились с максимальных за 11 лет отметок. Динамика цен в долларах: 3.0% мм, 35.1% гг до $3 330 за квадратный метр (в сентябре: 2.1% мм).
Четвертый месяц после окончания льготной ипотеки в ее первоначальном виде. IRN отмечает, что ажиотаж закончился, спрос фактически не растет (-5% гг), тем не менее вторичные квартиры в Москве продолжают дорожать. По большей части виртуально: стоимость конкретных квартир не меняется, но средние цены увеличиваются из-за того, что адекватно оцененные предложения уходят с рынка, а новые выставляются в основном по завышенным ценам.
По данным IRN.RU, по итогам октября месячный рост цен на жильё в Москве (вторичный рынок) составил 1.32% мм и 25% гг поднявшись до 238.9 тыс. за квадратный метр (сентябрь: также 1.32% мм), годичные несколько снизились с максимальных за 11 лет отметок. Динамика цен в долларах: 3.0% мм, 35.1% гг до $3 330 за квадратный метр (в сентябре: 2.1% мм).
Четвертый месяц после окончания льготной ипотеки в ее первоначальном виде. IRN отмечает, что ажиотаж закончился, спрос фактически не растет (-5% гг), тем не менее вторичные квартиры в Москве продолжают дорожать. По большей части виртуально: стоимость конкретных квартир не меняется, но средние цены увеличиваются из-за того, что адекватно оцененные предложения уходят с рынка, а новые выставляются в основном по завышенным ценам.
🔴🟢 - Urals прибавляет более процента (отсутствие ожиданий неприятных сюрпризов от OPEC+ 4 ноября), и это, вкупе с позитивной динамикой фондовых индексов в Европе - основной драйвер возобновившегося спроса в акциях. С другой стороны - сохраняется давление в сегменте локального госдолга, рынок не имеет четкого видения относительно масштаба дальнейших действий Банка России, и в ОФЗ продолжаются продажи
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
РОСТ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ В СЕНТЯБРЕ БЫЛ МАКСИМАЛЬНЫМ С НАЧАЛА ГОДА
Объём денежной массы (М2) на конец сентября составил 60 606 млрд. Динамика: 1.3% мм и 8.2% гг vs 0.7% гг и 8.2% гг в августе. С устранением сезонности рост М2 составил 1.0% mm sa – это максимальный прирост М2 я января текущего года.
Рост М2 в августе-сентябре заметно ускорился – если в мае-июле темпы роста составляли 0.3-0.5% mm sa, то в августе-сентябре это уже 0.9-1.0% mm sa. Ускорение преимущественно связано с ростом бюджетных расходов, прежде всего, с разовыми выплатами в размере 700 млрд пенсионерам, военным и семьям школьников.
Поддержкой для роста М2 являются и сохраняющиеся высокие темпы роста кредита – как в корпоративном секторе, так и в розничном.
Как мы уже неоднократно отмечали, инфляция в РФ хорошо коррелирует с динамикой М2 с лагом примерно в 7 месяцев. Но М2 – не единственный фактор, описывающий инфляцию. В настоящий момент на динамику инфляции всё бОльшее влияние оказывают инфляционные ожидания
Объём денежной массы (М2) на конец сентября составил 60 606 млрд. Динамика: 1.3% мм и 8.2% гг vs 0.7% гг и 8.2% гг в августе. С устранением сезонности рост М2 составил 1.0% mm sa – это максимальный прирост М2 я января текущего года.
Рост М2 в августе-сентябре заметно ускорился – если в мае-июле темпы роста составляли 0.3-0.5% mm sa, то в августе-сентябре это уже 0.9-1.0% mm sa. Ускорение преимущественно связано с ростом бюджетных расходов, прежде всего, с разовыми выплатами в размере 700 млрд пенсионерам, военным и семьям школьников.
Поддержкой для роста М2 являются и сохраняющиеся высокие темпы роста кредита – как в корпоративном секторе, так и в розничном.
Как мы уже неоднократно отмечали, инфляция в РФ хорошо коррелирует с динамикой М2 с лагом примерно в 7 месяцев. Но М2 – не единственный фактор, описывающий инфляцию. В настоящий момент на динамику инфляции всё бОльшее влияние оказывают инфляционные ожидания
СНИЖЕНИЕ БЕЗРАБОТИЦЫ ПРОДОЛЖАЕТСЯ. РЫНОК ТРУДА ВХОДИТ В СОСТОЯНИЕ ПЕРЕГРЕВА
В сентябре норма безработицы снизилась до 4.33% vs 4.44% в августе. Это практически совпадает с историческим минимумом, который был зафиксирован в августе 2019г на уровне 4.31%.
Динамика безработицы подвержена сезонности. Если её устранить, то уровень безработицы можно оценить в 4.5% (в июле-августе было 4.7%). Для сезонно-сглаженного показателя исторический минимум наблюдался в феврале 2020г на уровне 4.4%. Рынок труда в одном шаге от этого значения и, скорее всего, до конца года будет зафиксирован абсолютный рекорд по минимальному значению безработицы за всё время наблюдений.
Спрос на трудовые ресурсы в сентябре незначительно снизился, что связано исключительно с сезонностью. В абсолютном выражении этот показатель остается вблизи исторического максимума.
Проинфляционные эффекты со стороны рынка труда (несоразмерный росту производительности рост зарплат) пока умеренны, но инфляционные риски с этой стороны нарастают
В сентябре норма безработицы снизилась до 4.33% vs 4.44% в августе. Это практически совпадает с историческим минимумом, который был зафиксирован в августе 2019г на уровне 4.31%.
Динамика безработицы подвержена сезонности. Если её устранить, то уровень безработицы можно оценить в 4.5% (в июле-августе было 4.7%). Для сезонно-сглаженного показателя исторический минимум наблюдался в феврале 2020г на уровне 4.4%. Рынок труда в одном шаге от этого значения и, скорее всего, до конца года будет зафиксирован абсолютный рекорд по минимальному значению безработицы за всё время наблюдений.
Спрос на трудовые ресурсы в сентябре незначительно снизился, что связано исключительно с сезонностью. В абсолютном выражении этот показатель остается вблизи исторического максимума.
Проинфляционные эффекты со стороны рынка труда (несоразмерный росту производительности рост зарплат) пока умеренны, но инфляционные риски с этой стороны нарастают
РОСТ ЗАРПЛАТ В РЕАЛЬНОМ ВЫРАЖЕНИИ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ ИЗ-ЗА СКАЧКА ИНФЛЯЦИИ
В августе средняя начисленная зарплата составляла 52 355 руб. Рост на 8.3% vs 8.8% гг в июле. Замедление годовой динамики незначительно, но в реальном выражении замедление проявляется более отчетливо: 1.5% гг в августе vs 2.2% гг в июле. Связано это с ростом инфляции, которая съедает номинальный рост зарплат. Сейчас годовые показатели инфляции приблизились к 8%, и нельзя исключать, что годовая динамика реальных зарплат в 4-м кв уйдёт в минус.
По итогам 8 мес рост номинальной зарплаты составил 9.2% гг, реальной – 3.0% гг.
В лидерах по темпам роста (за 8 мес):
• гостиницы и общепит: 30 615 (август – 15.7% гг; 8 мес – 17.5% гг)
• розничная торговля: 39 880 (14.9% / 15.1%)
• строители: 50 648 (15.2% / 14.5%)
• добыча угля: 78 483 (25.9% / 12.8%)
• финансы: 113 336 (16.1% / 11.5%)
• обрабатывающая промышленность: 50 585 (10.5% / 10.6%)
• грузоперевозки на ЖД: 72 899 (13.3% / 10.5%)
• сектор связи и IT: 91 722 (13.2% / 10.4%)
В августе средняя начисленная зарплата составляла 52 355 руб. Рост на 8.3% vs 8.8% гг в июле. Замедление годовой динамики незначительно, но в реальном выражении замедление проявляется более отчетливо: 1.5% гг в августе vs 2.2% гг в июле. Связано это с ростом инфляции, которая съедает номинальный рост зарплат. Сейчас годовые показатели инфляции приблизились к 8%, и нельзя исключать, что годовая динамика реальных зарплат в 4-м кв уйдёт в минус.
По итогам 8 мес рост номинальной зарплаты составил 9.2% гг, реальной – 3.0% гг.
В лидерах по темпам роста (за 8 мес):
• гостиницы и общепит: 30 615 (август – 15.7% гг; 8 мес – 17.5% гг)
• розничная торговля: 39 880 (14.9% / 15.1%)
• строители: 50 648 (15.2% / 14.5%)
• добыча угля: 78 483 (25.9% / 12.8%)
• финансы: 113 336 (16.1% / 11.5%)
• обрабатывающая промышленность: 50 585 (10.5% / 10.6%)
• грузоперевозки на ЖД: 72 899 (13.3% / 10.5%)
• сектор связи и IT: 91 722 (13.2% / 10.4%)
• РЫНКУ ОФЗ ПОТРЕБОВАЛОСЬ 7 (!) ТОРГОВЫХ СЕССИИ, чтобы отыграть ясный и четкий сигнал ЦБ, прозвучавший 22 октября. Просто редкостные тормоза собрались на этом рынке)) https://t.me/mmi_msi/514
• ИНВЕСТОРЫ НЕ ПОВЕРИЛИ ГЛАВЕ ЕЦБ https://t.me/mmi_msi/515. И кинулись распродавать долги наиболее слабых европейских стран
• СИТУАЦИЯ В БРАЗИЛИИ ВСЁ БОЛЕЕ ПОХОЖА НА ИДЕАЛЬНЫЙ ШТОРМ https://t.me/mmi_msi/516
• Несмотря на рост нестабильности на финансовых рынков различных стран и регионов, общий индикатор глобального риска пока не даёт явных сигналов Risk-Off https://t.me/mmi_msi/517
• БЕГСТВО НЕРЕЗИДЕНТОВ ИЗ ОФЗ – главная причина падения рубля и роста российских рисков https://t.me/mmi_msi/518
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
• ИНВЕСТОРЫ НЕ ПОВЕРИЛИ ГЛАВЕ ЕЦБ https://t.me/mmi_msi/515. И кинулись распродавать долги наиболее слабых европейских стран
• СИТУАЦИЯ В БРАЗИЛИИ ВСЁ БОЛЕЕ ПОХОЖА НА ИДЕАЛЬНЫЙ ШТОРМ https://t.me/mmi_msi/516
• Несмотря на рост нестабильности на финансовых рынков различных стран и регионов, общий индикатор глобального риска пока не даёт явных сигналов Risk-Off https://t.me/mmi_msi/517
• БЕГСТВО НЕРЕЗИДЕНТОВ ИЗ ОФЗ – главная причина падения рубля и роста российских рисков https://t.me/mmi_msi/518
ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi