НОРНИКЕЛЬ: РОСТ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ, НО СЕНТИМЕНТ К БУМАГЕ ЧАСТО ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ РАЗОВЫМИ ФАКТОРАМИ
Компания представила хорошие результаты по итогам 1П2021, продемонстрировав качественный рост основных показателей при нынешней позитивной конъюнктуре на рынке металлов, глобальный дефицит которых присутствует по некоторым позициям.
В последние полгода динамика акций компании зачастую определяется one-off событиями – авария на рудниках (сейчас объемы почти восстановлены), гигантские экологические штрафы (очередной от Росрыболовства сейчас может быть оспорен), а также планы Правительства относительно роста налоговой нагрузки. Возможно, что в отсутствие этих факторов, капитализация была быть выше на 20-30%
Компания представила хорошие результаты по итогам 1П2021, продемонстрировав качественный рост основных показателей при нынешней позитивной конъюнктуре на рынке металлов, глобальный дефицит которых присутствует по некоторым позициям.
В последние полгода динамика акций компании зачастую определяется one-off событиями – авария на рудниках (сейчас объемы почти восстановлены), гигантские экологические штрафы (очередной от Росрыболовства сейчас может быть оспорен), а также планы Правительства относительно роста налоговой нагрузки. Возможно, что в отсутствие этих факторов, капитализация была быть выше на 20-30%
🟢🔴 - преимущественно позитивные настроения на российских площадках, из наиболее заметных ценовых изменений - рост в ОФЗ, где по словам участников торгов вновь присутствует спрос от нерезидентов
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
❗️ОЧЕНЬ СЛАБЫЕ ЦИФРЫ ПО ПРОДАЖАМ НОВЫХ АВТОМОБИЛЕЙ В ИЮЛЕ… НО ЭТО НЕ ПРОБЛЕМЫ СПРОСА
Данные AEB зафиксировали очень низкие цифры по продажам новых легковых автомобилей в июле.
Изменение продаж к июлю 2020г составило -6.5% гг (в июне был рост на 28.7% гг), к июлю 2019г: -0.2% (9.8%), к июлю 2018г: -3.0% (6.0%).
Сравнение с 2020г не очень показательно, так как рынок год назад был очень волатильным, действовал отложенный спрос после локдауна. Но резкое ухудшение динамики в сравнении с 2018/19гг однозначно показывает, что рынок в июле был очень слабым.
AEB предупреждал, что в июле будет коррекция вниз. Одна из причин этого – очень сильный разгон рынка во 2-м кв на фоне ускорившейся инфляции и скачка инфляционных ожиданий.
AEB не связывает ухудшение продаж со спросом, делая акценты на проблемах производителей: «в ближайшие месяцы можно ожидать дальнейших корректировок, связанных с ограничивающими эффектами сокращения производства во всем мире из-за нехватки электронных компонентов»
Данные AEB зафиксировали очень низкие цифры по продажам новых легковых автомобилей в июле.
Изменение продаж к июлю 2020г составило -6.5% гг (в июне был рост на 28.7% гг), к июлю 2019г: -0.2% (9.8%), к июлю 2018г: -3.0% (6.0%).
Сравнение с 2020г не очень показательно, так как рынок год назад был очень волатильным, действовал отложенный спрос после локдауна. Но резкое ухудшение динамики в сравнении с 2018/19гг однозначно показывает, что рынок в июле был очень слабым.
AEB предупреждал, что в июле будет коррекция вниз. Одна из причин этого – очень сильный разгон рынка во 2-м кв на фоне ускорившейся инфляции и скачка инфляционных ожиданий.
AEB не связывает ухудшение продаж со спросом, делая акценты на проблемах производителей: «в ближайшие месяцы можно ожидать дальнейших корректировок, связанных с ограничивающими эффектами сокращения производства во всем мире из-за нехватки электронных компонентов»
Мы уже писали в нашем новом канале https://t.me/mmi_msi/267 о проблемах с поставками всего и вся в мировой экономике, ставшими причиной глобальных дисбалансов спроса и предложения на многих рынках. Причина этих дисбалансов не в том, что предложение упало. Причина – в слишком быстром восстановлении спроса, который на многих рынках существенно выше докризисных уровней.
На этом графике изображена ежемесячная динамика продаж полупроводников мировыми производителями. Продажи заметно выше, чем до кризиса, но рынку этого всё-равно мало https://t.me/russianmacro/11904. И это мировые проблемы. Ослабление промышленного импульса в июле https://t.me/russianmacro/11870 - это тоже результат не спросовых проблем, а невозможности производителей справиться со скачком спроса. Если в этих условиях продолжать накачивать спрос, то лучше от этого никому не будет…
На этом графике изображена ежемесячная динамика продаж полупроводников мировыми производителями. Продажи заметно выше, чем до кризиса, но рынку этого всё-равно мало https://t.me/russianmacro/11904. И это мировые проблемы. Ослабление промышленного импульса в июле https://t.me/russianmacro/11870 - это тоже результат не спросовых проблем, а невозможности производителей справиться со скачком спроса. Если в этих условиях продолжать накачивать спрос, то лучше от этого никому не будет…
🟢🔴 На мировых рынках с утра смешанные настроения. Китай вновь под небольшим давлением, но фьюч S&P в нулях. Нефть растет. Всё внимание к сегодняшним пэйроллсам https://t.me/mmi_msi/292.
Прогноз пэйроллсов – 870К. Будет больше – значит экономика уверенно растет, и пора сворачивать QE. Будет меньше – есть повод не спешить. Но если слишком мало, то рынки могут задуматься о перспективах роста прибылей компаний. Для сохранения оптимизма на рынках, наверное, лучше всего, чтобы статистка была близка к прогнозу
Прогноз пэйроллсов – 870К. Будет больше – значит экономика уверенно растет, и пора сворачивать QE. Будет меньше – есть повод не спешить. Но если слишком мало, то рынки могут задуматься о перспективах роста прибылей компаний. Для сохранения оптимизма на рынках, наверное, лучше всего, чтобы статистка была близка к прогнозу
🟢🔴 На развивающихся рынках вчера в целом были позитивные настроения. Сегодня с утра валюты EM демонстрируют смешанную динамику
Для российского рынка сегодняшняя статистика по рынку труда США будет столь же значимой, как и для мировых рынков. Слабые пэйроллсы, скорее всего, вызовут падение доллара как на мировых рынках, так и против рубля, и наоборот https://t.me/mmi_msi/293
Для российского рынка сегодняшняя статистика по рынку труда США будет столь же значимой, как и для мировых рынков. Слабые пэйроллсы, скорее всего, вызовут падение доллара как на мировых рынках, так и против рубля, и наоборот https://t.me/mmi_msi/293
ЧИСЛО УМЕРШИХ ЗА СУТКИ В РОССИИ СТАБИЛЬНО ДЕРЖИТСЯ ЧУТЬ НИЖЕ 800 ЧЕЛОВЕК
РОССИЯ:
• 22 660 заболевших за сутки vs 23 120 и 22 589 в предыдущие пару дней.
• 792 умерших vs 794 и 790 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 583 вчера vs и 3 227 и 2 502 за предыдущие двое суток.
• 65 умерших vs 68 и 76 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 500К).
РОССИЯ:
• 22 660 заболевших за сутки vs 23 120 и 22 589 в предыдущие пару дней.
• 792 умерших vs 794 и 790 в последние два дня.
МОСКВА:
• 2 583 вчера vs и 3 227 и 2 502 за предыдущие двое суток.
• 65 умерших vs 68 и 76 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 500К).
СБЕР: ТЕМПЫ РОСТА КРЕДИТОВАНИЯ ОСТАЮТСЯ ДОВОЛЬНО ВЫСОКИМИ
ИТОГИ ИЮЛЯ:
• КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 1.9% мм и 25.9% гг (в июне: 2.3% мм и 25.6% гг)
• КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 2.1% мм и 10.2% гг (в июне: 0.4% мм и 11.2% гг)
Темпы прироста кредитования населения в помесячной динамике незначительно снизились, но годовая динамика – рекордная за последние годы. Помесячные темпы кредита юрлицам ускоряются. Процесс поднятия ставок по кредитам в банках уже начался, и население, очевидно, стремится успеть взять кредит пока еще по приемлемым ставкам. В то же время, столь заметное увеличение темпов кредитования определенно будет усиливать проинфляционные тренды.
Национальные цифры по кредитованию подтверждают повышательные тенденции:
Корпоративное кредитование https://t.me/russianmacro/11801
Розничное кредитование https://t.me/russianmacro/11790
ИТОГИ ИЮЛЯ:
• КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: 1.9% мм и 25.9% гг (в июне: 2.3% мм и 25.6% гг)
• КРЕДИТ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦАМ: 2.1% мм и 10.2% гг (в июне: 0.4% мм и 11.2% гг)
Темпы прироста кредитования населения в помесячной динамике незначительно снизились, но годовая динамика – рекордная за последние годы. Помесячные темпы кредита юрлицам ускоряются. Процесс поднятия ставок по кредитам в банках уже начался, и население, очевидно, стремится успеть взять кредит пока еще по приемлемым ставкам. В то же время, столь заметное увеличение темпов кредитования определенно будет усиливать проинфляционные тренды.
Национальные цифры по кредитованию подтверждают повышательные тенденции:
Корпоративное кредитование https://t.me/russianmacro/11801
Розничное кредитование https://t.me/russianmacro/11790
ЦБ ЧЕХИИ: ВТОРОЕ ПОВЫШЕНИЕ СТАВКИ ПОДРЯД, И ВОЗМОЖНО – НЕ ПОСЛЕДНЕЕ
Чешский регулятор, как и ожидалось, повысил ключевую ставку на 25 бп до 0.75% и предсказал дальнейшее повышение в ближайшие месяцы, поскольку он видит рост инфляции более резко, чем прогнозировалось ранее.
Повышение ставки до 0.75% и прогноз дальнейшего ужесточения были подкреплены новым экономическим прогнозом, предусматривающим более высокий рост в 2021 году на фоне более низких ограничений пандемии, а также резкий скачок инфляции до 3.8% в конце этого года, прежде чем вернуться к целевому показателю банка в 2% на уровне конец 2022 года.
ЦБ Чехия, как и Венгрия – две страны в ЕС, которые уже подняли ставки, в отличии от ЕЦБ, который в моменте придерживается достаточно dovish взглядов на ДКП.
Чешский регулятор, как и ожидалось, повысил ключевую ставку на 25 бп до 0.75% и предсказал дальнейшее повышение в ближайшие месяцы, поскольку он видит рост инфляции более резко, чем прогнозировалось ранее.
Повышение ставки до 0.75% и прогноз дальнейшего ужесточения были подкреплены новым экономическим прогнозом, предусматривающим более высокий рост в 2021 году на фоне более низких ограничений пандемии, а также резкий скачок инфляции до 3.8% в конце этого года, прежде чем вернуться к целевому показателю банка в 2% на уровне конец 2022 года.
ЦБ Чехия, как и Венгрия – две страны в ЕС, которые уже подняли ставки, в отличии от ЕЦБ, который в моменте придерживается достаточно dovish взглядов на ДКП.
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В КОНЦЕ ИЮЛЯ: ВЛИЯНИЕ РОСТА КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ВСЕ ОЩУТИМЕЕ
По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде июля повысилась до 5.554% с предыдущих 5.462% годовых.
Последствия поднятия ставки ЦБ сразу на 100 бп по итогам последнего заседания все заметнее за последние две декады. Разрыв с ключевой ставкой стал чуть менее процента, тем не менее, уместно ожидать довольно ускоренного сокращения данного гэпа.
По данным Банка России https://cbr.ru/statistics/avgprocstav/ средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде июля повысилась до 5.554% с предыдущих 5.462% годовых.
Последствия поднятия ставки ЦБ сразу на 100 бп по итогам последнего заседания все заметнее за последние две декады. Разрыв с ключевой ставкой стал чуть менее процента, тем не менее, уместно ожидать довольно ускоренного сокращения данного гэпа.
ЗЕЛЕНЫЕ ОБЛИГАЦИИ МОСКВЫ: СТОЛИЦА – В МИРОВОМ ТРЕНДЕ
Москва стала первым субъектом РФ, разместившей недавно “зеленые облигации”. Выпуск облигаций соответствует Принципам зеленых облигаций (GBP) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA), он включен в Реестр облигации устойчивого развития ICMA, в котировальный список первого (высшего) уровня Мосбиржи, а также в сегмент «зеленые» облигации Сектора устойчивого развития биржи. Выпуску облигаций присвоен наивысший кредитный рейтинг от АКРА – «AAA(RU)». Ценные бумаги также включены к расчётам в Euroclear и Clearstream. В дальнейшем, российский рынок “зеленых бондов” (который пока только формируется), сможет рассчитывать на интерес крупных ESG-фондов, что позволяет эмитентам зеленых бумаг снизить ставку по сравнению с обычными выпусками, которые такие инвесторы покупать не могут.
Деньги (70 млрд. рублей), привлечённые с помощью облигаций, город, у которого довольно небольшая долговая нагрузка, тратит на собственное финансирование. В частности, средства от первого в России выпуска «зелёных» облигаций Москва направит на развитие экологичных транспортных проектов — закупку электробусов и строительство метро.
Москва стала первым субъектом РФ, разместившей недавно “зеленые облигации”. Выпуск облигаций соответствует Принципам зеленых облигаций (GBP) Международной ассоциации рынков капитала (ICMA), он включен в Реестр облигации устойчивого развития ICMA, в котировальный список первого (высшего) уровня Мосбиржи, а также в сегмент «зеленые» облигации Сектора устойчивого развития биржи. Выпуску облигаций присвоен наивысший кредитный рейтинг от АКРА – «AAA(RU)». Ценные бумаги также включены к расчётам в Euroclear и Clearstream. В дальнейшем, российский рынок “зеленых бондов” (который пока только формируется), сможет рассчитывать на интерес крупных ESG-фондов, что позволяет эмитентам зеленых бумаг снизить ставку по сравнению с обычными выпусками, которые такие инвесторы покупать не могут.
Деньги (70 млрд. рублей), привлечённые с помощью облигаций, город, у которого довольно небольшая долговая нагрузка, тратит на собственное финансирование. В частности, средства от первого в России выпуска «зелёных» облигаций Москва направит на развитие экологичных транспортных проектов — закупку электробусов и строительство метро.
ФНБ РОССИИ В ИЮЛЕ: РОСТ НА ПОЛМИЛЛИАРДА ДОЛЛАРОВ
Размер ФНБ на 1 августа составил 13 757 млрд руб ($188.1 млрд vs $187.6 месяцем ранее, это примерно 11.9% прогнозируемого ВВП за 2021 год), из которых ликвидная часть равнялась 8 494 млрд ($116.1 млрд), это 7.4% прогнозируемого ВВП за 2021 год.
ФНБ в июле вырос на $0.5 млрд, а что связано с курсом рубля (в рублевые активы вложено чуть более 30% активов фонда – по сути, это и есть его неликвидная часть)
Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:
• пакет акций Сбера – 3 442 млрд рублей
• пакет акций Аэрофлота – 56 млрд
• привилегированные акции госбанков – 279 млрд
• депозиты в ВЭБе – 533 млрд
• облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 294.8 млрд. ($4.1 млрд)
• субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138 млрд
• евробонды Украины – $3 млрд (дефолт)
Размер ФНБ на 1 августа составил 13 757 млрд руб ($188.1 млрд vs $187.6 месяцем ранее, это примерно 11.9% прогнозируемого ВВП за 2021 год), из которых ликвидная часть равнялась 8 494 млрд ($116.1 млрд), это 7.4% прогнозируемого ВВП за 2021 год.
ФНБ в июле вырос на $0.5 млрд, а что связано с курсом рубля (в рублевые активы вложено чуть более 30% активов фонда – по сути, это и есть его неликвидная часть)
Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:
• пакет акций Сбера – 3 442 млрд рублей
• пакет акций Аэрофлота – 56 млрд
• привилегированные акции госбанков – 279 млрд
• депозиты в ВЭБе – 533 млрд
• облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 294.8 млрд. ($4.1 млрд)
• субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138 млрд
• евробонды Украины – $3 млрд (дефолт)
СИЛЬНАЯ СТАТИСТИКА ПО РЫНКУ ТРУДА АКТУАЛИЗИРУЕТ ВОПРОС О СКОРОМ СВОРАЧИВАНИИ QE
Статистика по рынку труда США за июль оказалась очень сильной:
• 943К новых рабочих мест (ожидалось 870К)
• Цифры за июнь пересмотрены с 850К до 938К
• Норма безработицы снизилась с 5.9 до 5.4% (ожидалось 5.7%)
• Рост зарплат: 0.4% мм / 4.0% гг (ожидалось 0.3 / 3.8)
Полностью восстановление рынка труда не завершено (в частном секторе восстановлен 71% потерянных в 2020г рабочих мест), но такими темпами это произойдет к концу года.
Статистика показывает, что время для сворачивания монетарных стимулов приближается. По-видимому, не позднее сентябрьского FOMC ФРС объявят план сворачивания QE. Что касается ставки, то рынок ждёт её повышения к концу 2022г (прогноз ФРС указывает на 2023г).
Как мы и предполагали вчера https://t.me/mmi_msi/293, сильные пэйроллсы вызвали укрепление доллара на мировых рынках и против рубля. На долговых рынках – рост доходностей. Фьюч S&P500 на дневных хаях
Статистика по рынку труда США за июль оказалась очень сильной:
• 943К новых рабочих мест (ожидалось 870К)
• Цифры за июнь пересмотрены с 850К до 938К
• Норма безработицы снизилась с 5.9 до 5.4% (ожидалось 5.7%)
• Рост зарплат: 0.4% мм / 4.0% гг (ожидалось 0.3 / 3.8)
Полностью восстановление рынка труда не завершено (в частном секторе восстановлен 71% потерянных в 2020г рабочих мест), но такими темпами это произойдет к концу года.
Статистика показывает, что время для сворачивания монетарных стимулов приближается. По-видимому, не позднее сентябрьского FOMC ФРС объявят план сворачивания QE. Что касается ставки, то рынок ждёт её повышения к концу 2022г (прогноз ФРС указывает на 2023г).
Как мы и предполагали вчера https://t.me/mmi_msi/293, сильные пэйроллсы вызвали укрепление доллара на мировых рынках и против рубля. На долговых рынках – рост доходностей. Фьюч S&P500 на дневных хаях
ИНФЛЯЦИЯ В ИЮЛЕ ОКАЗАЛАСЬ НИЖЕ ПРОГНОЗОВ БЛАГОДАРЯ БОЛЕЕ СИЛЬНОМУ, ЧЕМ ОБЫЧНО, СНИЖЕНИЮ ЦЕН НА ОВОЩИ
В июле рост потребительских цен составил 0.31% мм и 6.46% гг vs 0.69% мм и 6.50% гг в июне. С начала года цены выросли на 4.51%.
Итоговые цифры оказались чуть ниже рыночных ожиданий, которые были ближе к 0.4% мм. Но фактически совпали с нашим прогнозом https://t.me/russianmacro/11892/.
Мы не думаем, что хорошие новости по инфляции за июль – достаточный аргумент для смягчения риторики ЦБ. Дело в том, что замедление инфляции в июле – это, по сути, одна локальная и предсказуемая история. А именно, плодоовощи. В первой половине года они дорожали быстрее обычной сезонности, а сейчас начали дешеветь быстрее, чем обычно.
Другие компоненты, прежде всего, непродовольственные товары, внушают серьёзную тревогу. Рост цен на непроды на 0.77% в июле – это максимальный ежемесячный скачок с мая 2018г. Как и месяц назад, значимый вклад в инфляцию внесли стройматериалы, подорожавшие на 5.14% (6.75% в июне)
В июле рост потребительских цен составил 0.31% мм и 6.46% гг vs 0.69% мм и 6.50% гг в июне. С начала года цены выросли на 4.51%.
Итоговые цифры оказались чуть ниже рыночных ожиданий, которые были ближе к 0.4% мм. Но фактически совпали с нашим прогнозом https://t.me/russianmacro/11892/.
Мы не думаем, что хорошие новости по инфляции за июль – достаточный аргумент для смягчения риторики ЦБ. Дело в том, что замедление инфляции в июле – это, по сути, одна локальная и предсказуемая история. А именно, плодоовощи. В первой половине года они дорожали быстрее обычной сезонности, а сейчас начали дешеветь быстрее, чем обычно.
Другие компоненты, прежде всего, непродовольственные товары, внушают серьёзную тревогу. Рост цен на непроды на 0.77% в июле – это максимальный ежемесячный скачок с мая 2018г. Как и месяц назад, значимый вклад в инфляцию внесли стройматериалы, подорожавшие на 5.14% (6.75% в июне)
‼️ Russia hands U.S. investor Calvey 5.5-year suspended sentence - Reuters
=======
по уже недоброй традиции самые резонансные и скандальные новости объявляются ближе к ночи в пятницу...
Майкл Калви получил 5.5 лет условно
можно вспомнить, как два года назад арест Калви комментировали американцы https://t.me/russianmacro/4523
=======
по уже недоброй традиции самые резонансные и скандальные новости объявляются ближе к ночи в пятницу...
Майкл Калви получил 5.5 лет условно
можно вспомнить, как два года назад арест Калви комментировали американцы https://t.me/russianmacro/4523
❗️ИЗМЕНЕНИЕ МЕТОДИКИ РАСЧЕТА ПРОЖИТОЧНОГО МИНИМУМА ВНЕСЛО РЕШАЮЩИЙ ВКЛАД В СНИЖЕНИЕ БЕДНОСТИ В РОССИИ В 2021 ГОДУ
Росстат опубликовал оценки бедности за 2-й квартал. Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) составило во 2-м кв 17.7 млн человек (12.1% от общего населения). Это существенно меньше, чем годом ранее, когда фиксировалось 19.9 млн бедных (13.5%).
Решающий вклад в окончательную и бесповоротную победу над бедностью внесло изменение методики расчета прожиточного минимума (бедными считаются те, чьи доходы меньше этого показателя). Ранее Росстат рассчитывал прожиточный минимум ежеквартально, а сейчас стал фиксировать сразу на год. Сейчас он установлен на уровне 11 653 рубля в месяц. Это всего лишь на 1.6% выше, чем во 2-м кв 2020г. Ну почему бы и нет, при годовой инфляции 6.5%))
По-хорошему, прожиточный минимум должен быть процентов на 10% выше, чем годом ранее. Соответственно, и число бедных должно быть заметно выше. Но это неправильная методика!)
Росстат опубликовал оценки бедности за 2-й квартал. Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) составило во 2-м кв 17.7 млн человек (12.1% от общего населения). Это существенно меньше, чем годом ранее, когда фиксировалось 19.9 млн бедных (13.5%).
Решающий вклад в окончательную и бесповоротную победу над бедностью внесло изменение методики расчета прожиточного минимума (бедными считаются те, чьи доходы меньше этого показателя). Ранее Росстат рассчитывал прожиточный минимум ежеквартально, а сейчас стал фиксировать сразу на год. Сейчас он установлен на уровне 11 653 рубля в месяц. Это всего лишь на 1.6% выше, чем во 2-м кв 2020г. Ну почему бы и нет, при годовой инфляции 6.5%))
По-хорошему, прожиточный минимум должен быть процентов на 10% выше, чем годом ранее. Соответственно, и число бедных должно быть заметно выше. Но это неправильная методика!)
ДЕЛЬТА-ШТАММ ЭТИМ ЛЕТОМ ЗАБЕРЁТ БОЛЕЕ 200 ТЫСЯЧ РОССИЯН
В июне в РФ умерло 185.7 тыс чел.Прирост к 2020 - 22.9 тыс, к 2019 - 48.4 тыс. Избыточную смертность корректно считать к доковидному тренду, но грубо можно оценивать к 2019г (это будет давать немного заниженную оценку, т.к. тренд по смертности до пандемии шёл вниз). Т.о., избыточную смертность в июне (48.4К) можно оценить, как рекордную с начала года. В июле этот показатель скорее всего был около 100К (судя по официальному числу жертв ковид). И недалеко от этой цифры уйдёт в августе (снижения смертности от ковид пока не наблюдается). Т.о. избыточная смертность за лето превысит 200К, что можно смело назвать итогом 3-й волны пандемии, связанной с дельта-штаммом.
Росстат оценивает число жертв ковид с начала пандемии в 222К (Covid – основная причина смерти) – это в 1.6 раза выше данных Оперштаба. Если к числу умерших от Covid добавить тех, у кого Covid был выявлен, но не назван главной причиной смерти, то это уже 317К – в 2.3 раза выше данных Оперштаба.
В июне в РФ умерло 185.7 тыс чел.Прирост к 2020 - 22.9 тыс, к 2019 - 48.4 тыс. Избыточную смертность корректно считать к доковидному тренду, но грубо можно оценивать к 2019г (это будет давать немного заниженную оценку, т.к. тренд по смертности до пандемии шёл вниз). Т.о., избыточную смертность в июне (48.4К) можно оценить, как рекордную с начала года. В июле этот показатель скорее всего был около 100К (судя по официальному числу жертв ковид). И недалеко от этой цифры уйдёт в августе (снижения смертности от ковид пока не наблюдается). Т.о. избыточная смертность за лето превысит 200К, что можно смело назвать итогом 3-й волны пандемии, связанной с дельта-штаммом.
Росстат оценивает число жертв ковид с начала пандемии в 222К (Covid – основная причина смерти) – это в 1.6 раза выше данных Оперштаба. Если к числу умерших от Covid добавить тех, у кого Covid был выявлен, но не назван главной причиной смерти, то это уже 317К – в 2.3 раза выше данных Оперштаба.
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ СНИЖАЮТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, показал в июле следующую динамику: -1.2% мм и 31.0% гг (в июне было -2.6% мм / 33.8% гг). Таким образом, снижение индекса происходит уже второй месяц подряд. До этого 12 месяцев подряд он только рос.
Аналогичный индекс, пересчитанный в рубли по среднему курсу за месяц: 0.5% мм и 35.7% гг (в июне было -4.4% мм / 40.4% гг).
Снижение цен на продовольствие в мире – хорошая новость для России. Это ещё один индикатор того, что инфляционное давление в ближайшее время у нас может ослабнуть.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, показал в июле следующую динамику: -1.2% мм и 31.0% гг (в июне было -2.6% мм / 33.8% гг). Таким образом, снижение индекса происходит уже второй месяц подряд. До этого 12 месяцев подряд он только рос.
Аналогичный индекс, пересчитанный в рубли по среднему курсу за месяц: 0.5% мм и 35.7% гг (в июне было -4.4% мм / 40.4% гг).
Снижение цен на продовольствие в мире – хорошая новость для России. Это ещё один индикатор того, что инфляционное давление в ближайшее время у нас может ослабнуть.
ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА ГОДА ИНФЛЯЦИЯ ЛЕГЛА НА 4-ПРОЦЕНТНУЮ ТРАЕКТОРИЮ
За предыдущие 5 лет среднегодовая инфляция в России составила ровно 4% https://t.me/russianmacro/9694. Здесь на графике зелёной линия показана среднегодовая за эти пять лет траектория роста потребительских цен. Столбики – среднемесячная инфляция. А красная линия – траектория инфляции в текущем году.
Как видно, мы с начала года устойчиво шли выше «траектории 4%», и накопленное отклонение от неё на конец июня составляло чуть более 1.6 пп. По июлю отклонение увеличилось лишь на 0.02 пп, т.е. фактически, впервые с начала года, инфляция вернулась на 4-процентную траекторию.
Мы полагаем, что в августе-сентября инфляция будет оставаться на этой траектории, а в 4-м кв может вновь пойти чуть выше её – сезонные факторы исчерпаются, а устойчивые компоненты пока растут быстро.
Тем не менее, есть хорошие шансы уложиться по итогам года в 6%. Наш прогноз инфляции на конец года остается неизменным – 5.8%.
За предыдущие 5 лет среднегодовая инфляция в России составила ровно 4% https://t.me/russianmacro/9694. Здесь на графике зелёной линия показана среднегодовая за эти пять лет траектория роста потребительских цен. Столбики – среднемесячная инфляция. А красная линия – траектория инфляции в текущем году.
Как видно, мы с начала года устойчиво шли выше «траектории 4%», и накопленное отклонение от неё на конец июня составляло чуть более 1.6 пп. По июлю отклонение увеличилось лишь на 0.02 пп, т.е. фактически, впервые с начала года, инфляция вернулась на 4-процентную траекторию.
Мы полагаем, что в августе-сентября инфляция будет оставаться на этой траектории, а в 4-м кв может вновь пойти чуть выше её – сезонные факторы исчерпаются, а устойчивые компоненты пока растут быстро.
Тем не менее, есть хорошие шансы уложиться по итогам года в 6%. Наш прогноз инфляции на конец года остается неизменным – 5.8%.
РОСТ РЕАЛЬНЫХ РАСПОЛАГАЕМЫХ ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ ВО 2-М КВ НА 6.8% НЕ ДОЛЖЕН ВВОДИТЬ В ЗАБЛУЖДЕНИЕ. НА САМОМ ДЕЛЕ, РОСТА НЕТ.
Во 2-м кв денежные доходы населения выросли на 14.2% гг vs 2.1% гг в 1-м кв. Так как сравнение с уровнем годовой давности непоказательно, имеет смысл сравнить со 2-м кв 2019г. Здесь имеем рост на 9.1% vs 7.4% в 1-м кв. Это позволяет говорить, что динамика денежных доходов улучшилась. Если посмотреть на верхний левый график, то видно, что динамика доходов сейчас близка к тому, что мы наблюдали до кризиса.
А вот в реальном выражении из-за скачка инфляции картина другая. Реальные располагаемые доходы хотя и выросли во 2-м кв на 6.8% гг (-3.7% гг в 1-м кв), но если их сравнить с уровнем 2-го кв 2019г, то имеем -0.5%. Правда, это лучше, чем было в 1-м кв (-1.5% к 1-му кв 2019г).
Можно сделать вывод, что динамика доходов в целом вернулась на докризисный тренд, но высокая инфляция съедает этот рост, и в реальном выражении богаче мы не становимся
Во 2-м кв денежные доходы населения выросли на 14.2% гг vs 2.1% гг в 1-м кв. Так как сравнение с уровнем годовой давности непоказательно, имеет смысл сравнить со 2-м кв 2019г. Здесь имеем рост на 9.1% vs 7.4% в 1-м кв. Это позволяет говорить, что динамика денежных доходов улучшилась. Если посмотреть на верхний левый график, то видно, что динамика доходов сейчас близка к тому, что мы наблюдали до кризиса.
А вот в реальном выражении из-за скачка инфляции картина другая. Реальные располагаемые доходы хотя и выросли во 2-м кв на 6.8% гг (-3.7% гг в 1-м кв), но если их сравнить с уровнем 2-го кв 2019г, то имеем -0.5%. Правда, это лучше, чем было в 1-м кв (-1.5% к 1-му кв 2019г).
Можно сделать вывод, что динамика доходов в целом вернулась на докризисный тренд, но высокая инфляция съедает этот рост, и в реальном выражении богаче мы не становимся