Ещё недавно рынки вели себя по принципу «чем лучше (статистика), тем хуже». Но теперь, похоже, вновь «чем лучше, тем лучше». Почему так – https://t.me/mmi_msi/222
В рубле, похоже, сменились драйверы. Почему это произошло, что будет дальше, и почему очень важной становится решительной нашего ЦБ – https://t.me/mmi_msi/223
ОБ ЭТОМ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
В рубле, похоже, сменились драйверы. Почему это произошло, что будет дальше, и почему очень важной становится решительной нашего ЦБ – https://t.me/mmi_msi/223
ОБ ЭТОМ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi
ДИНАМИКА ВВОДА ЖИЛЬЯ: ПОМЕСЯЧНЫЕ ТЕМПЫ ПОНИЗИЛИСЬ ПО ОТНОШЕНИЮ К ОБОИМ ПОСЛЕДНИМ ГОДАМ
По данным Росстата в мае рост темпов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохраняется двузначным, но он уже несколько скромнее: 31.3% гг vs 87.6% гг в апреле. За 5М2021: 28.4% гг.
По сравнению с 2019 годом рост также сократился, составив 8.7% vs 25% в апреле. Впрочем, сейчас сравнение с ним тоже не совсем показательно, т.к. с 2020 года в статистику добавлены дачные домики.
Ажиотажный спрос на недвижимость подпитывается пока еще повсеместно действующей программой льготной ипотеки, которая была несколько скорректирована только со вчерашнего дня. На данный момент на рынке присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в продолжающийся рост цен.
По данным Росстата в мае рост темпов ввода жилья (в квадратных метрах) в годовом сопоставлении сохраняется двузначным, но он уже несколько скромнее: 31.3% гг vs 87.6% гг в апреле. За 5М2021: 28.4% гг.
По сравнению с 2019 годом рост также сократился, составив 8.7% vs 25% в апреле. Впрочем, сейчас сравнение с ним тоже не совсем показательно, т.к. с 2020 года в статистику добавлены дачные домики.
Ажиотажный спрос на недвижимость подпитывается пока еще повсеместно действующей программой льготной ипотеки, которая была несколько скорректирована только со вчерашнего дня. На данный момент на рынке присутствует дисбаланс спроса и предложения, выливающийся в продолжающийся рост цен.
В МАЕ В СЕКТОРЕ РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИ СОХРАНЯЛАСЬ ПОЗИТИВНАЯ ДИНАМИКА
Статистика за май:
• В номинальном выражении: 36.4% vs 44.1% гг в апреле; 17.5% гг по итогам 5 мес
• В реальном выражении: 27.2% vs 35.1% гг в апреле; 10.0% гг по итогам 5 мес
Так как сопоставление с 2020 годом во 2-м квартале непоказательно из-за прошлогоднего локдауна, то имеет смысл посмотреть рост к 2019 году.
Динамика к 2019г:
• Май 2021г к маю 2019г: рост на 5.3% (в апреле 21 к апрелю 19 было 5.7%)
Можно говорить о небольшом ослаблении годовой динамики (могли сказаться псевдо-выходные, введенные между майскими праздниками), но в целом рост всё-равно остается весьма приличным.
Росстат также пересмотрел цифры за январь-апрель 2021г, традиционно вверх, в этот раз на 0.3 пп
Статистика за май:
• В номинальном выражении: 36.4% vs 44.1% гг в апреле; 17.5% гг по итогам 5 мес
• В реальном выражении: 27.2% vs 35.1% гг в апреле; 10.0% гг по итогам 5 мес
Так как сопоставление с 2020 годом во 2-м квартале непоказательно из-за прошлогоднего локдауна, то имеет смысл посмотреть рост к 2019 году.
Динамика к 2019г:
• Май 2021г к маю 2019г: рост на 5.3% (в апреле 21 к апрелю 19 было 5.7%)
Можно говорить о небольшом ослаблении годовой динамики (могли сказаться псевдо-выходные, введенные между майскими праздниками), но в целом рост всё-равно остается весьма приличным.
Росстат также пересмотрел цифры за январь-апрель 2021г, традиционно вверх, в этот раз на 0.3 пп
ЕВРОПА ВВЕЛА В ДЕЙСТВИЕ КОВИД-ПАСПОРТА
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 432К vs 397К накануне. Смертность: 8.3К vs 8.8К двумя днями ранее.
Еврокомиссия накануне ввела в действие общеевропейский паспорт вакцинации, который позволит их обладателям перемещаться по Евросоюзу без задержек на границе - без очередей, тестирования, заполнения бумаг и карантина. Данные сертификаты будут представлять собой QR-коды, и они будут бесплатными, в каждой стране их будут выдавать национальные власти, но сертификаты будут признаваться во всем EU.
Для граждан третьих стран ключевым остается вопрос о признаваемых вакцинах для посещения той, или иной страны EU. Сейчас санцкионированных препарата четыре: Pfizer, AstraZeneca, Moderna и Johnson & Johnson.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 432К vs 397К накануне. Смертность: 8.3К vs 8.8К двумя днями ранее.
Еврокомиссия накануне ввела в действие общеевропейский паспорт вакцинации, который позволит их обладателям перемещаться по Евросоюзу без задержек на границе - без очередей, тестирования, заполнения бумаг и карантина. Данные сертификаты будут представлять собой QR-коды, и они будут бесплатными, в каждой стране их будут выдавать национальные власти, но сертификаты будут признаваться во всем EU.
Для граждан третьих стран ключевым остается вопрос о признаваемых вакцинах для посещения той, или иной страны EU. Сейчас санцкионированных препарата четыре: Pfizer, AstraZeneca, Moderna и Johnson & Johnson.
🟢 - S&P500 шестой раз подряд обновляет максимумы, ключевое событие сегодня - статистика по рынку труда в США (ожидают +700К новых рабочих мест), нефть на максимумах - сегодня в 17-30 OPEC+ должен объявить решение по увеличению добычи, предварительно ожидается +0.4 млн бс с августа, и это будет позитивное решение для рынка.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - на ЕМ продолжается укрепление доллара и рост рисков некоторых стран. Преимущественно продажи в сегменте локального госдолга, наиболее заметно - турецкого. Россия в моменте торгуется лучше аналогов
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ГРУЗОПЕРЕВОЗКИ В МАЕ: РОСТ ПО СРАВНЕНИЮ С ДВУМЯ ПОСЛЕДНИМИ ГОДАМИ СОХРАНЯЕТСЯ
В прошлом апреле и мае 2020 года грузоперевозки уже испытали серьезное падение, поэтому для нивелирования эффекта низкой базы мы также приводим сравнение с 2019 годом, что делает ситуацию более понятной. В мае грузооборот транспорта увеличился на 11.1% vs 6.2% гг в апреле, а к маю 2019 года рост составил 0.9%, что лучше снижения на -0.1% гг аналогичного показателя месяцем ранее. За 5М2021 рост составил 3.7% гг
• Трубопроводный транспорт: 15.8% vs 3.7% гг
• Железная дорога: 8.3% vs 8.2% гг
• Автомобильный транспорт: 10.6% vs 11.4% гг
• Внутренний водный: -25.5% vs -23.7% гг
В прошлом апреле и мае 2020 года грузоперевозки уже испытали серьезное падение, поэтому для нивелирования эффекта низкой базы мы также приводим сравнение с 2019 годом, что делает ситуацию более понятной. В мае грузооборот транспорта увеличился на 11.1% vs 6.2% гг в апреле, а к маю 2019 года рост составил 0.9%, что лучше снижения на -0.1% гг аналогичного показателя месяцем ранее. За 5М2021 рост составил 3.7% гг
• Трубопроводный транспорт: 15.8% vs 3.7% гг
• Железная дорога: 8.3% vs 8.2% гг
• Автомобильный транспорт: 10.6% vs 11.4% гг
• Внутренний водный: -25.5% vs -23.7% гг
НЕРАБОЧИЕ ДНИ В МАЕ ПРИВЕЛИ К СПАДУ В СЕКТОРЕ УСЛУГ
Статистика по платным услугам населению за май:
• В номинальном выражении: 57.6% vs 59.8% гг в апреле; 16.4% гг по итогам 5 мес
• В реальном выражении: 52.0% vs 54.0% гг в апреле; 12.5% гг по итогам 5 мес
Так как сопоставление с 2020г во 2-м квартале непоказательно из-за прошлогоднего локдауна, то имеет смысл посмотреть динамику к 2019г. Она следующая:
• Май 2021г к маю 2019г: -4.4% (в апреле 21 к апрелю 19 было -1.4%)
Эти цифры позволяют сделать вывод, что мощное восстановление, наблюдавшееся в секторе услуг с конца прошлого года и приведшее фактически к возвращению на докризисные уровни, в мае сменилось спадом. Причины очевидны – ковид и новые ограничения. В июне-июле они постепенно ужесточались, поэтому спад в секторе услуг, по-видимому, усилился.
❗️ЕСТЬ БОЛЬШОЙ РИСК, ЧТО НЕДОПОДРЕБЛЕНИЕ В УСЛУГАХ ВНОВЬ ВЫЛЬЕТСЯ В ПОВЫШЕННЫЙ СПРОС НА ТОВАРЫ, СПРОВОЦИРОВАВ ДАЛЬНЕЙШЕЕ УСКОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ
Статистика по платным услугам населению за май:
• В номинальном выражении: 57.6% vs 59.8% гг в апреле; 16.4% гг по итогам 5 мес
• В реальном выражении: 52.0% vs 54.0% гг в апреле; 12.5% гг по итогам 5 мес
Так как сопоставление с 2020г во 2-м квартале непоказательно из-за прошлогоднего локдауна, то имеет смысл посмотреть динамику к 2019г. Она следующая:
• Май 2021г к маю 2019г: -4.4% (в апреле 21 к апрелю 19 было -1.4%)
Эти цифры позволяют сделать вывод, что мощное восстановление, наблюдавшееся в секторе услуг с конца прошлого года и приведшее фактически к возвращению на докризисные уровни, в мае сменилось спадом. Причины очевидны – ковид и новые ограничения. В июне-июле они постепенно ужесточались, поэтому спад в секторе услуг, по-видимому, усилился.
❗️ЕСТЬ БОЛЬШОЙ РИСК, ЧТО НЕДОПОДРЕБЛЕНИЕ В УСЛУГАХ ВНОВЬ ВЫЛЬЕТСЯ В ПОВЫШЕННЫЙ СПРОС НА ТОВАРЫ, СПРОВОЦИРОВАВ ДАЛЬНЕЙШЕЕ УСКОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ
РЕКОРДЫ ПО СУТОЧНОЙ СМЕРТНОСТИ В РФ – ЧЕТВЕРТЫЙ ДЕНЬ ПОДРЯД
РОССИЯ:
• 23 218 заболевших за сутки vs 23 543 и 21 042 в предыдущие пару дней.
• 679 умерших vs 672 и 669 в последние два дня. Вновь рекорд…
МОСКВА:
• 6 893 вчера vs и 7 597 и 5 823 за предыдущие двое суток.
• 112 умерших vs 108 и 117 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 500К). Максимальное количество, начиная с января
РОССИЯ:
• 23 218 заболевших за сутки vs 23 543 и 21 042 в предыдущие пару дней.
• 679 умерших vs 672 и 669 в последние два дня. Вновь рекорд…
МОСКВА:
• 6 893 вчера vs и 7 597 и 5 823 за предыдущие двое суток.
• 112 умерших vs 108 и 117 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 600К (2 дня назад – 500К). Максимальное количество, начиная с января
ДОБЫЧА НЕФТИ В РФ В ИЮНЕ – ВНОВЬ НЕБОЛЬШОЕ СНИЖЕНИЕ, НО ОБЪЕМЫ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПРЕВЫШАЮТ ДОГОВОРЕННОСТИ В РАМКАХ СДЕЛКИ OPEC+
По предварительной информации Reuters со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК, в июне в России было добыто 42.64 млн тонн нефти, что эквивалентно 10.42 млн баррелей в сутки (+11.7% гг) vs 10.45 млн. бс в мае и 10.46 млн. бс в апреле. 1П2021: -3.9% гг.
Экспорт российской нефти в страны дальнего зарубежья в первом полугодии 2021 года составил 104.1 млн. тонн, что на 12.1% ниже аналогичного показателя 2020 года
По итогам июня Россия продолжает находиться в числе нарушителей дисциплины в соглашении OPEC+, согласно которому мы в отчетном месяце должны были добывать только 10.21 млн. баррелей в сутки.
По предварительной информации Reuters со ссылкой на источники в ЦДУ ТЭК, в июне в России было добыто 42.64 млн тонн нефти, что эквивалентно 10.42 млн баррелей в сутки (+11.7% гг) vs 10.45 млн. бс в мае и 10.46 млн. бс в апреле. 1П2021: -3.9% гг.
Экспорт российской нефти в страны дальнего зарубежья в первом полугодии 2021 года составил 104.1 млн. тонн, что на 12.1% ниже аналогичного показателя 2020 года
По итогам июня Россия продолжает находиться в числе нарушителей дисциплины в соглашении OPEC+, согласно которому мы в отчетном месяце должны были добывать только 10.21 млн. баррелей в сутки.
ДОБЫЧА ГАЗА В РФ В ИЮНЕ – РЕКОРДНАЯ ГОДОВАЯ ДИНАМИКА ОБЪЕМОВ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ГОДЫ
Согласно оперативной сводке ЦДУ ТЭК, добыча газа в июне составила 59.98 млрд. кубов (25.8% гг) vs 19.3% гг в мае. За 1П2021 добыто 384.1 млрд. кубов (12.6% гг).
За 1П2021 экспорт в страны дальнего зарубежья достиг 99.9 млрд куб. м и вплотную приблизился к исторически рекордному уровню для первого полугодия (101.2 млрд куб. м), прибавив 25.7% гг. Увеличились поставки в Турцию (+209.3% гг), Германию (+43.4%), Италию (+14.1%), Францию (+15%), Румынию (+264%), Польшу (+18.6%), Болгарию (+42.6%), Сербию (+103%) и Грецию (+24%)
Основной драйвер роста добычи – восстановление объемов в европейских хранилищах, а также увеличенное потребление энергии для кондиционеров из-за жаркой погоды. По данным Gas Infrastructure Europe по итогам мая уровень запасов газа составил всего 45.2%, что на 15% ниже среднего уровня за последние 5 лет в 60%.
Динамика цен на газ на терминале TTF сохраняется повышательной: около $12.6 за MMBTU.
Согласно оперативной сводке ЦДУ ТЭК, добыча газа в июне составила 59.98 млрд. кубов (25.8% гг) vs 19.3% гг в мае. За 1П2021 добыто 384.1 млрд. кубов (12.6% гг).
За 1П2021 экспорт в страны дальнего зарубежья достиг 99.9 млрд куб. м и вплотную приблизился к исторически рекордному уровню для первого полугодия (101.2 млрд куб. м), прибавив 25.7% гг. Увеличились поставки в Турцию (+209.3% гг), Германию (+43.4%), Италию (+14.1%), Францию (+15%), Румынию (+264%), Польшу (+18.6%), Болгарию (+42.6%), Сербию (+103%) и Грецию (+24%)
Основной драйвер роста добычи – восстановление объемов в европейских хранилищах, а также увеличенное потребление энергии для кондиционеров из-за жаркой погоды. По данным Gas Infrastructure Europe по итогам мая уровень запасов газа составил всего 45.2%, что на 15% ниже среднего уровня за последние 5 лет в 60%.
Динамика цен на газ на терминале TTF сохраняется повышательной: около $12.6 за MMBTU.
S&P ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛ ПРОГНОЗ ПО РОССИИ НА ЭТОТ ГОД, НА 2022-23 ОЦЕНКА СОХРАНЕНА
Standard&Poor’s в своем EMEA Global Outlook поднял прогноз по экономике России в этом году – с мартовских 3.4% гг до 3.7% гг. На 2022-23: 2.5% и 2.0% (unchange)
S&P: “…более быстрое, чем ожидалось, восстановление внутреннего спроса и активного потребительского кредитования заставило нас увеличить ожидания роста экономики в 2021 году. Частично увеличение было из-за вcплеска ипотечного кредитования, поскольку домохозяйства хотели зафиксировать более низкие ставки до истечения действия программа субсидирования ипотеки...”
Основными рисками S&P видит возможное ухудшение ситуации с пандемией, текущий уровень санкционной риторики считает управляемым.
Прогнозы по России других организаций:
• World Bank https://t.me/russianmacro/11296
• IMF https://t.me/russianmacro/10645
• OECD https://t.me/russianmacro/11197
Standard&Poor’s в своем EMEA Global Outlook поднял прогноз по экономике России в этом году – с мартовских 3.4% гг до 3.7% гг. На 2022-23: 2.5% и 2.0% (unchange)
S&P: “…более быстрое, чем ожидалось, восстановление внутреннего спроса и активного потребительского кредитования заставило нас увеличить ожидания роста экономики в 2021 году. Частично увеличение было из-за вcплеска ипотечного кредитования, поскольку домохозяйства хотели зафиксировать более низкие ставки до истечения действия программа субсидирования ипотеки...”
Основными рисками S&P видит возможное ухудшение ситуации с пандемией, текущий уровень санкционной риторики считает управляемым.
Прогнозы по России других организаций:
• World Bank https://t.me/russianmacro/11296
• IMF https://t.me/russianmacro/10645
• OECD https://t.me/russianmacro/11197
КОЛИЧЕСТВО СОЗДАННЫХ НОВЫХ РАБОЧИХ МЕСТ В США В ИЮНЕ – ЦИФРЫ СИЛЬНО ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА, ДЛЯ ФЕДРЕЗЕРВА - ПОВОД ДЛЯ НЕКОТОРОГО УЖЕСТОЧЕНИЯ РИТОРИКИ
В июне количество созданных новых рабочих в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 850 тыс, что выше прогноза в 700 тыс vs 583 тыс месяцем ранее. Количество новых рабочих мест в частном секторе, созданных в прошлом месяце возросло на 662 тыс (прогноз: 600 тыс) vs 516 тыс в марте. Мы считаем цифры Private Payrolls более важными для анализа, т.к. именно частный сектор является лучшим флюгером экономической ситуации в рыночной экономике.
Количество новых рабочих мест заметно выше как ожиданий рынка, так и цифр ADP в среду (+629К)
В то же время уровень безработицы повысился до 5.9% (ожидалось 5.7%). Это несколько смягчает довольно негативные для финрынков цифры по рынку труда в плане реакции на них FEDa…
В июне количество созданных новых рабочих в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 850 тыс, что выше прогноза в 700 тыс vs 583 тыс месяцем ранее. Количество новых рабочих мест в частном секторе, созданных в прошлом месяце возросло на 662 тыс (прогноз: 600 тыс) vs 516 тыс в марте. Мы считаем цифры Private Payrolls более важными для анализа, т.к. именно частный сектор является лучшим флюгером экономической ситуации в рыночной экономике.
Количество новых рабочих мест заметно выше как ожиданий рынка, так и цифр ADP в среду (+629К)
В то же время уровень безработицы повысился до 5.9% (ожидалось 5.7%). Это несколько смягчает довольно негативные для финрынков цифры по рынку труда в плане реакции на них FEDa…
🟢 - российские площадки торгуются в слабом плюсе, ожидая определенности от главного драйвера последних дней - цен на нефть. Заседание комитета OPEC+ начнется в 17-30, предварительные ожидания неплохие, тем не менее - именно акции нефтегазового сектора в моменте корректируются заметнее других.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В КОНЦЕ ИЮНЯ: ТРЕНД ПРОДОЛЖАЕТ РАСТИ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде июня повысилась до 5.225% с предыдущих 5.173% годовых.
Рынок, судя по всему, уже закладывает поднятие ставки Банком России вплоть до 100 бп. на ближайшем заседании, и довольно четкие сигналы регулятора о более быстрой нормализации ДКП очевидно будут ускорять процесс поднятия ставок в банках.
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в третьей декаде июня повысилась до 5.225% с предыдущих 5.173% годовых.
Рынок, судя по всему, уже закладывает поднятие ставки Банком России вплоть до 100 бп. на ближайшем заседании, и довольно четкие сигналы регулятора о более быстрой нормализации ДКП очевидно будут ускорять процесс поднятия ставок в банках.
ДЕЛЬТА-ШТАММ В ЕВРОПЕ И У НАШИХ БЛИЖАЙШИХ СОСЕДЕЙ
Четвертая по счету волна COVID-19, очевидно, причиной которой стал мутировавший индийский дельта -штамм коронавируса, набирает силу, и ситуация в соседних с Россией государствах , а также в Старом Свете для нас довольно актуальна.
В Европе очаги вспышки распределены довольно разнонаправленно. Первой, где был зафиксирован новый резкий виток болезни стала Великобритания. Очевидно, довольно компактный очаг – Пиренеи, где серьезный рост пошел в Испании, но теперь и в Португалии новые случаи стали заметно увеличиваться. В Скандинавии это – Финляндия, куда “дельта” завезена футбольными болельщиками, посетившими проблемный в плане пандемии Питер. Только начало 4 волны, но уже уверенное, наблюдается и в Греции.
Довольно серьезный рост наблюдается в Средней Азии. Количество заболевших в Кыргызстане накануне установило максимумы с начала эпидемии, взрывной рост и в Казахстане. В Узбекистане, хоть и более плавно, но четвертая волна сравнялась по масштабам с третьей
Четвертая по счету волна COVID-19, очевидно, причиной которой стал мутировавший индийский дельта -штамм коронавируса, набирает силу, и ситуация в соседних с Россией государствах , а также в Старом Свете для нас довольно актуальна.
В Европе очаги вспышки распределены довольно разнонаправленно. Первой, где был зафиксирован новый резкий виток болезни стала Великобритания. Очевидно, довольно компактный очаг – Пиренеи, где серьезный рост пошел в Испании, но теперь и в Португалии новые случаи стали заметно увеличиваться. В Скандинавии это – Финляндия, куда “дельта” завезена футбольными болельщиками, посетившими проблемный в плане пандемии Питер. Только начало 4 волны, но уже уверенное, наблюдается и в Греции.
Довольно серьезный рост наблюдается в Средней Азии. Количество заболевших в Кыргызстане накануне установило максимумы с начала эпидемии, взрывной рост и в Казахстане. В Узбекистане, хоть и более плавно, но четвертая волна сравнялась по масштабам с третьей
БАЛАНС ФРС: ТЕХНИЧЕСКОЕ СОКРАЩЕНИЕ В КОНЦЕ МЕСЯЦА, ВСЕ ВНИМАНИЕ – К СИГНАЛАМ ОТ FED
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на $24 млрд vs роста на $37 млрд ранее до общих $8.127 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/ Это традиционное плановое уменьшение – оно происходит практически каждый месяц.
Ключевой сейчас момент – будет ли корректировка объемов и сроков скупки активов Федрезервом, представители которого полагают, что начало обсуждения о постепенном сворачивании стимулирования уже необходимо начинать. В то же время, регулятор продолжает считать нынешние уровни инфляции временным явлениям, а само уменьшение стимулирования начнется как только будет достигнуты цели по полной занятости. Представители FED считают, что “…сокращение QE в этот раз пройдет намного лучше, чем в прошлый раз ..”
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на $24 млрд vs роста на $37 млрд ранее до общих $8.127 трлн. https://www.federalreserve.gov/releases/H41/current/ Это традиционное плановое уменьшение – оно происходит практически каждый месяц.
Ключевой сейчас момент – будет ли корректировка объемов и сроков скупки активов Федрезервом, представители которого полагают, что начало обсуждения о постепенном сворачивании стимулирования уже необходимо начинать. В то же время, регулятор продолжает считать нынешние уровни инфляции временным явлениям, а само уменьшение стимулирования начнется как только будет достигнуты цели по полной занятости. Представители FED считают, что “…сокращение QE в этот раз пройдет намного лучше, чем в прошлый раз ..”
МАКСИМАЛЬНЫЕ ТЕМПЫ РОСТА ЗАРПЛАТ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 8 (!) ЛЕТ
В апреле средняя начисленная зарплата составляла 56 614 руб. Рост: 13.8% vs 7.7% гг в марте. В реальном выражении зарплата выросла на 7.8% гг vs 1.8% гг а марте.
С начала года в лидерах по темпам роста:
• водный транспорт – 70908 (18.0% гг)
• розничная торговля – 38473 (12.9% гг)
• строители – 47346 (12.9% гг)
• добыча металлических руд – 85498 (11.9% гг)
• добыча нефти и газа – 144266 (10.9% гг)
• научные исследования – 84308 (10.8% гг)
• гостиницы и общепит – 30604 (10.1% гг)
• здравоохранение – 48047 (9.6% гг)
• обрабатывающая промышленность – 49145 (9.4% гг)
• финансы – 119674 (9.0% гг)
• сектор связи и IT – 91523 (8.7% гг)
Динамика зарплат свидетельствует о явном дефиците кадров во многих отраслях и отражает структурные изменения, случившие на рынке труда за последний год.
Столь сильный рост зарплат – это серьёзный проинфляционный фактор. Для ЦБ это сигнал о необходимости дальнейшей нормализации ДКП
В апреле средняя начисленная зарплата составляла 56 614 руб. Рост: 13.8% vs 7.7% гг в марте. В реальном выражении зарплата выросла на 7.8% гг vs 1.8% гг а марте.
С начала года в лидерах по темпам роста:
• водный транспорт – 70908 (18.0% гг)
• розничная торговля – 38473 (12.9% гг)
• строители – 47346 (12.9% гг)
• добыча металлических руд – 85498 (11.9% гг)
• добыча нефти и газа – 144266 (10.9% гг)
• научные исследования – 84308 (10.8% гг)
• гостиницы и общепит – 30604 (10.1% гг)
• здравоохранение – 48047 (9.6% гг)
• обрабатывающая промышленность – 49145 (9.4% гг)
• финансы – 119674 (9.0% гг)
• сектор связи и IT – 91523 (8.7% гг)
Динамика зарплат свидетельствует о явном дефиците кадров во многих отраслях и отражает структурные изменения, случившие на рынке труда за последний год.
Столь сильный рост зарплат – это серьёзный проинфляционный фактор. Для ЦБ это сигнал о необходимости дальнейшей нормализации ДКП
COVID-19: ДИНАМИКА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МОСКВЕ ПОШЛА НА СПАД, НО В РЕГИОНАХ СИТУАЦИЯ ВСЁ ХУЖЕ
За неделю в Москве:
• Заболевших – 48.8 тыс (-6.7% ww)
• Умерших – 809 (+23.9% ww)
• Госпитализированных – 11.9 тыс (-6.0% ww)
• На ИВЛ – 732 (+0.1% ww)
• Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 182.3 тыс (+5.4% ww)
За пределами Москвы (по итогам недели):
• Заболевших – 110.8 тыс (+34.8% ww)
• Умерших – 3834 (+17.3% ww)
• Активные случаи – 221.7 тыс (+17.8% ww)
Говорить о том, что пик заболеваемости в Москве пройдён, по-видимому, ещё рано, но признаки стабилизации совершенно очевидны. Правда, показатели смертности пока ещё очень высоки. Удивляет, что при прекратившемся росте госпитализаций, число больных на ИВЛ по-прежнему растёт. Похоже, что свободных коек всё меньше, и госпитализируют только совсем тяжёлых.
В отличие от Москвы картина по регионам продолжает стремительно ухудшаться. Здесь, по-видимому, первые признаки стабилизации мы увидим не ранее конца месяца
За неделю в Москве:
• Заболевших – 48.8 тыс (-6.7% ww)
• Умерших – 809 (+23.9% ww)
• Госпитализированных – 11.9 тыс (-6.0% ww)
• На ИВЛ – 732 (+0.1% ww)
• Активные случаи (выявленные минус умершие и выздоровевшие) – 182.3 тыс (+5.4% ww)
За пределами Москвы (по итогам недели):
• Заболевших – 110.8 тыс (+34.8% ww)
• Умерших – 3834 (+17.3% ww)
• Активные случаи – 221.7 тыс (+17.8% ww)
Говорить о том, что пик заболеваемости в Москве пройдён, по-видимому, ещё рано, но признаки стабилизации совершенно очевидны. Правда, показатели смертности пока ещё очень высоки. Удивляет, что при прекратившемся росте госпитализаций, число больных на ИВЛ по-прежнему растёт. Похоже, что свободных коек всё меньше, и госпитализируют только совсем тяжёлых.
В отличие от Москвы картина по регионам продолжает стремительно ухудшаться. Здесь, по-видимому, первые признаки стабилизации мы увидим не ранее конца месяца
РОСТ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ В МАЕ ЗАМЕДЛИЛСЯ
По данным Банка России объём денежной массы (М2) на конец мая составил 59 194 млрд. Динамика: 0.0% мм и 11.5% гг vs 1.6% мм и 11.8% гг в апреле. С устранением сезонности рост М2 составил 0.5% mm sa vs 1.1% в апреле и 0.5% в марте.
Рост наличных после прошлогоднего всплеска нормализуется. Здесь рост в мае составил 13.8% гг vs 17.9% в апреле. С начала года объём наличных денег в экономике вырос лишь на 1.8%.
На динамику М2 оказывают влияние два ключевых фактора: кредит и бюджет. И если кредитование, по-прежнему, растет быстро, то бюджетная политика плавно начинает консолидироваться.
Динамика М2 хорошо коррелирует с динамикой инфляции, опережая инфляционную траекторию примерно на 7 месяцев. Мы учитываем этот фактор в нашей модели краткосрочного прогноза инфляции https://t.me/russianmacro/11287. Обновление этой модели мы представим в конце следующей недели, когда будут опубликованы цифры по продовольственной инфляции в мире.
По данным Банка России объём денежной массы (М2) на конец мая составил 59 194 млрд. Динамика: 0.0% мм и 11.5% гг vs 1.6% мм и 11.8% гг в апреле. С устранением сезонности рост М2 составил 0.5% mm sa vs 1.1% в апреле и 0.5% в марте.
Рост наличных после прошлогоднего всплеска нормализуется. Здесь рост в мае составил 13.8% гг vs 17.9% в апреле. С начала года объём наличных денег в экономике вырос лишь на 1.8%.
На динамику М2 оказывают влияние два ключевых фактора: кредит и бюджет. И если кредитование, по-прежнему, растет быстро, то бюджетная политика плавно начинает консолидироваться.
Динамика М2 хорошо коррелирует с динамикой инфляции, опережая инфляционную траекторию примерно на 7 месяцев. Мы учитываем этот фактор в нашей модели краткосрочного прогноза инфляции https://t.me/russianmacro/11287. Обновление этой модели мы представим в конце следующей недели, когда будут опубликованы цифры по продовольственной инфляции в мире.