ОПРОСЫ PMI ПО РОССИИ СИГНАЛИЗИРУЮТ ОБ УСИЛЕНИИ ИНФЛЯЦИОННОГО ДАВЛЕНИЯ В НОЯБРЕ
На представленных здесь графиках ценовые компоненты индексов PMI по России, которые были опубликованы 1 декабря (промышленность) и 3 декабря (услуги).
Эти индексы – достаточно хороший индикатор инфляционной картины. В ноябре ценовые индексы PMI как в промышленности, так и в сфере услуг, показали усиление инфляционного давления, что в целом не противоречит недельной статистике от Росстата.
Интересно, что повышательное давление со стороны закупочных цен (слева) было заметно выше, чем рост отпускных цен. Это может свидетельствовать о том, что главным фактором ускорения инфляции является всё-таки рост издержек (из-за рубля и ковид-ограничений), а не усиление спроса.
Финальные данные по инфляции за ноябрь должны быть опубликованы завтра. Мы ждём 0.7% мм и 4.4% гг.
На представленных здесь графиках ценовые компоненты индексов PMI по России, которые были опубликованы 1 декабря (промышленность) и 3 декабря (услуги).
Эти индексы – достаточно хороший индикатор инфляционной картины. В ноябре ценовые индексы PMI как в промышленности, так и в сфере услуг, показали усиление инфляционного давления, что в целом не противоречит недельной статистике от Росстата.
Интересно, что повышательное давление со стороны закупочных цен (слева) было заметно выше, чем рост отпускных цен. Это может свидетельствовать о том, что главным фактором ускорения инфляции является всё-таки рост издержек (из-за рубля и ковид-ограничений), а не усиление спроса.
Финальные данные по инфляции за ноябрь должны быть опубликованы завтра. Мы ждём 0.7% мм и 4.4% гг.
ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – РЫНОК ТРУДА ВНОВЬ НА ОПТИМИСТИЧНОЙ НОТЕ
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 712 тыс человек (ожидалось 775 тыс) vs 787 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 5.520 млн человек (ожидалось 5.915 млн) vs 6.089 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
После короткого периода роста первичных обращений, последние цифры показывают, что растущая пандемия пока не оказывает заметного негативного влияния на рынок труда. В отсутствие значительных локдаунов темпы сокращения персонала уменьшаются
Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 712 тыс человек (ожидалось 775 тыс) vs 787 тыс неделей ранее. Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.
Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 5.520 млн человек (ожидалось 5.915 млн) vs 6.089 млн. неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.
После короткого периода роста первичных обращений, последние цифры показывают, что растущая пандемия пока не оказывает заметного негативного влияния на рынок труда. В отсутствие значительных локдаунов темпы сокращения персонала уменьшаются
ВВП БРАЗИЛИИ ЗА 3КВ2020: МОЩНЫЙ ОТСКОК ПОСЛЕ РЕКОРДНОГО ПАДЕНИЯ В ИСТОРИИ, НО РЫНОК ОЖИДАЛ БОЛЕЕ ВЫСОКИХ ЦИФР
Экономика Бразилии по итогам 3кв2020 сумела в значительной части преодолеть последствия рекордного снижения второго квартала. Так рост составил 7.7% квкв (vs -9.7% во 2 кв20), а годовой спад составляет сейчас -3.9% гг, vs -11.4% гг кварталом ранее. Консенсус предполагал +9.0% квкв, и -3.5% гг.
Ситуация с пандемией в стране значительно улучшилась, и восстановление было масштабным: промышленность выросла на 14.8% квкв (vs -12.3% квкв во 2кв20), потребление домашних хозяйств (2/3 экономической активности страны) - на 7.6% квкв (vs -12.5%), инвестиции - на 11.0% квкв (vs -15.4%), а госрасходы - на 3.5% квкв (vs -8.8%).
Рост экономики показывает, что экономический удар от пандемии в Бразилии был слабее, чем в других крупных странах LatAm. Но это в значительной степени связано с перечислением госпомощи миллионам бедных семей; срок действия данных программ истекает в конце этого года.
Экономика Бразилии по итогам 3кв2020 сумела в значительной части преодолеть последствия рекордного снижения второго квартала. Так рост составил 7.7% квкв (vs -9.7% во 2 кв20), а годовой спад составляет сейчас -3.9% гг, vs -11.4% гг кварталом ранее. Консенсус предполагал +9.0% квкв, и -3.5% гг.
Ситуация с пандемией в стране значительно улучшилась, и восстановление было масштабным: промышленность выросла на 14.8% квкв (vs -12.3% квкв во 2кв20), потребление домашних хозяйств (2/3 экономической активности страны) - на 7.6% квкв (vs -12.5%), инвестиции - на 11.0% квкв (vs -15.4%), а госрасходы - на 3.5% квкв (vs -8.8%).
Рост экономики показывает, что экономический удар от пандемии в Бразилии был слабее, чем в других крупных странах LatAm. Но это в значительной степени связано с перечислением госпомощи миллионам бедных семей; срок действия данных программ истекает в конце этого года.
GLOBAL PMI COMPOSITE: УХУДШЕНИЕ В ЕВРОПЕ, ПРОДОЛЖЕНИЕ РОСТА В США И КИТАЕ
Ноябрь очертил довольно четкую закономерность в динамике мировой деловой активности. Так конъюнктура в Европе из-за повторных ограничений продолжала ухудшаться, показатели многих стран – на полугодичном минимуме, включая сводный PMI Еврозоны. В минусе также Россия и Япония.
Во многих странах индекс, хоть и находится выше психологической отметки в 50 пунктов, но уровни – ниже октябрьских (это – основные ЕМ: Индия, Бразилия, ЮАР). Наиболее комфортная поступательно растущая динамика в ведущих экономиках мира – США и Китае, а также Австралии и Саудовской Аравии.
Ноябрь очертил довольно четкую закономерность в динамике мировой деловой активности. Так конъюнктура в Европе из-за повторных ограничений продолжала ухудшаться, показатели многих стран – на полугодичном минимуме, включая сводный PMI Еврозоны. В минусе также Россия и Япония.
Во многих странах индекс, хоть и находится выше психологической отметки в 50 пунктов, но уровни – ниже октябрьских (это – основные ЕМ: Индия, Бразилия, ЮАР). Наиболее комфортная поступательно растущая динамика в ведущих экономиках мира – США и Китае, а также Австралии и Саудовской Аравии.
БОЛЕЕ ПЛАВНОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ ДОБЫЧИ ОТНИМЕТ ОТ РОСТА ЭКОНОМИКИ РОССИИ В 2021 ГОДУ НЕ БОЛЕЕ 0.1 ПП
• Согласно достигнутым договоренностям, страны, участвующие в соглашении OPEC+, будут увеличивать добычу на 0.5 млн бс, начиная с января 2021 г (должны были на 2 млн бс). В дальнейшем OPEC+ будет ежемесячно определять возможность увеличения, но оно не будет превышать 0.5 млн бс.
• Россия нарастит добычу нефти с января на 125 тыс бс (должны были +500 тыс бс). Это немного отнимет от роста экономики в следующем году, по ориентировочным оценкам эффект тут меньше 0.1 пп. Ключевой момент – будут ли данные соглашения пересматриваться (как в сторону сокращения, так и в сторону увеличения) в дальнейшем, учитывая то, что будущие изменения условий, если они произойдут, по объемам не должны превышать 500 тыс бс.
• Согласно достигнутым договоренностям, страны, участвующие в соглашении OPEC+, будут увеличивать добычу на 0.5 млн бс, начиная с января 2021 г (должны были на 2 млн бс). В дальнейшем OPEC+ будет ежемесячно определять возможность увеличения, но оно не будет превышать 0.5 млн бс.
• Россия нарастит добычу нефти с января на 125 тыс бс (должны были +500 тыс бс). Это немного отнимет от роста экономики в следующем году, по ориентировочным оценкам эффект тут меньше 0.1 пп. Ключевой момент – будут ли данные соглашения пересматриваться (как в сторону сокращения, так и в сторону увеличения) в дальнейшем, учитывая то, что будущие изменения условий, если они произойдут, по объемам не должны превышать 500 тыс бс.
НОВЫЕ МАКСИМУМЫ ПО ЗАБОЛЕВШИМ И СМЕРТНОСТИ В МИРЕ
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 679.2К vs 635К накануне. Смертность: 12.7К vs 12.4К двумя днями ранее. Оба показателя обновили максимумы.
Увеличение числа новых случаев в ТОП-15 было относительно равномерным, основной прирост по -прежнему обеспечивают США. Общее количество COVID-19 в мире уже больше 65 миллионов.
За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 679.2К vs 635К накануне. Смертность: 12.7К vs 12.4К двумя днями ранее. Оба показателя обновили максимумы.
Увеличение числа новых случаев в ТОП-15 было относительно равномерным, основной прирост по -прежнему обеспечивают США. Общее количество COVID-19 в мире уже больше 65 миллионов.
ИНДИЯ: СТАВКИ – UNCHANGE СЕЙЧАС И В ДАЛЬНЕЙШЕМ, ПОДТВЕРЖДЕНИЕ СТИМУЛОВ ЭКОНОМИКЕ
Резервный Банк Индии (RBI) как ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 4% годовых, на фоне растущей инфляции, но заявил, что обеспечит предоставление достаточной ликвидности для подверженных стрессу секторов, чтобы поддерживать намеченное восстановление экономики.
Правительство поддержит инвестиции, потратив дополнительно $3.4 млрд на дороги, порты и оборонные проекты и предложив $1.7 млрд в виде беспроцентных ссуд на 50 лет правительствам штатов на расходы на инфраструктуру. Программа рассчитана до 2кв2021, и ожидается, что это создаст дополнительный спрос порядка $10 млрд.
Инфляция сохраняется на высоком уровне (таргет RBI: 2-6%), и это, по словам регулятора не позволяет денежно-кредитной политике на текущем этапе использовать имеющиеся возможности для поддержки роста.
Резервный Банк Индии (RBI) как ожидалось, сохранил ключевую ставку на уровне 4% годовых, на фоне растущей инфляции, но заявил, что обеспечит предоставление достаточной ликвидности для подверженных стрессу секторов, чтобы поддерживать намеченное восстановление экономики.
Правительство поддержит инвестиции, потратив дополнительно $3.4 млрд на дороги, порты и оборонные проекты и предложив $1.7 млрд в виде беспроцентных ссуд на 50 лет правительствам штатов на расходы на инфраструктуру. Программа рассчитана до 2кв2021, и ожидается, что это создаст дополнительный спрос порядка $10 млрд.
Инфляция сохраняется на высоком уровне (таргет RBI: 2-6%), и это, по словам регулятора не позволяет денежно-кредитной политике на текущем этапе использовать имеющиеся возможности для поддержки роста.
Динамика заболевших и умерших имеет ярко выраженную календарную зависимость внутри недели. Поэтому анализировать ежедневные всплески не всегда корректно. Для наибольшей наглядности и анализа тенденций с сегодняшнего дня мы начинаем публикацию статистики в новом формате. На графиках каждый синий столбик – это суммарное число случаев за 7 дней, а красная линия – это отношение последних 7 дней к предыдущим 7 дням. Именно направленность красной линии позволяет говорить о замедлении/ускорении наблюдаемых трендов.
ПРИЗНАКОВ ВЫХОДА НА ПЛАТО ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕ ВИДНО
РОССИЯ:
• 27 403 заболевших за сутки vs 28 145 и 25 345 в предыдущие пару дней
• 569 умерших vs 554 и 589 в последние два дня
МОСКВА:
• 6 868 заболевших вчера vs 7 750 и 5 191 за предыдущие двое суток
• 77 умерших vs 73 и 75 в предыдущие два дня
Недельные тренды показывают продолжающийся рост числа заболевших и умерших. В целом по стране темпы роста замедлились. В Москве – странная картина: рост новых случаев ускорился, но смертность - на месте...
ПРИЗНАКОВ ВЫХОДА НА ПЛАТО ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕ ВИДНО
РОССИЯ:
• 27 403 заболевших за сутки vs 28 145 и 25 345 в предыдущие пару дней
• 569 умерших vs 554 и 589 в последние два дня
МОСКВА:
• 6 868 заболевших вчера vs 7 750 и 5 191 за предыдущие двое суток
• 77 умерших vs 73 и 75 в предыдущие два дня
Недельные тренды показывают продолжающийся рост числа заболевших и умерших. В целом по стране темпы роста замедлились. В Москве – странная картина: рост новых случаев ускорился, но смертность - на месте...
БАЛАНС ФРС: ТРАДИЦИОННОЕ СОКРАЩЕНИЕ В КОНЦЕ МЕСЯЦА
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю снизился на $37 млрд. (на прошлой неделе: рост на $24 млрд). Обычно, как это видно из графика, регулятор в последнюю неделю месяца незначительно уменьшает свой баланс.
Сокращение скупки рыночных облигаций внесло основной вклад: -$34 млрд (vs +$33 на прошлой неделе), UST: +$13 млрд, сильно упало количество приобретенных ипотечных облигаций (MBS): -$47 млрд. (vs +$3 млрд). Займы всех видов и сроков сократились на $1.8 млрд., а приобретение прочих рыночных активов выросли на $1.0 млрд.
На отчетной неделе увеличился баланс ЕЦБ https://t.me/russianmacro/9364
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю снизился на $37 млрд. (на прошлой неделе: рост на $24 млрд). Обычно, как это видно из графика, регулятор в последнюю неделю месяца незначительно уменьшает свой баланс.
Сокращение скупки рыночных облигаций внесло основной вклад: -$34 млрд (vs +$33 на прошлой неделе), UST: +$13 млрд, сильно упало количество приобретенных ипотечных облигаций (MBS): -$47 млрд. (vs +$3 млрд). Займы всех видов и сроков сократились на $1.8 млрд., а приобретение прочих рыночных активов выросли на $1.0 млрд.
На отчетной неделе увеличился баланс ЕЦБ https://t.me/russianmacro/9364
АВТОРЫНОК В НОЯБРЕ – ДЕНЬГИ, НЕ ПОТРАЧЕННЫЕ НА ЗАРУБЕЖНЫЙ ТУРИЗМ, ПОШЛИ НА ПОКУПКУ АВТОМОБИЛЕЙ
По данным Aссоциации Европейского Бизнеса (АЕВ), в ноябре продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в годовом сопоставлении выросли 5.9% и составили 157 580 авто после роста на 7% гг в октябре. По итогам 11 месяцев AEB оценил сокращение продаж на уровне 10.3% гг.
Рост продаж остается вполне устойчивым, и прогноз АЕВ в 1.522 млн в год выглядит вполне реалистичным. Во втором полугодии одним из основных факторов восстановления рынка, помимо курса рубля и получения населением антикризисных выплат, является отсутствие полноценных туристических направлений из РФ, и часть направлявшихся ранее на зарубежный туризм средств вкладывается в автомобили.
По данным Aссоциации Европейского Бизнеса (АЕВ), в ноябре продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей в годовом сопоставлении выросли 5.9% и составили 157 580 авто после роста на 7% гг в октябре. По итогам 11 месяцев AEB оценил сокращение продаж на уровне 10.3% гг.
Рост продаж остается вполне устойчивым, и прогноз АЕВ в 1.522 млн в год выглядит вполне реалистичным. Во втором полугодии одним из основных факторов восстановления рынка, помимо курса рубля и получения населением антикризисных выплат, является отсутствие полноценных туристических направлений из РФ, и часть направлявшихся ранее на зарубежный туризм средств вкладывается в автомобили.
КОЛИЧЕСТВО СОЗДАННЫХ НОВЫХ РАБОЧИХ МЕСТ В США В НОЯБРЕ – РОСТ СИЛЬНО НИЖЕ ПРОГНОЗОВ
По итогам ноября количество созданных новых рабочих в несельскохозяйственном секторе прибавилось всего на 245 тыс (прогноз: 469 тыс) vs 610 тыс месяцем ранее. Количество новых рабочих мест в частном секторе, созданных в прошлом месяце составило 344 тыс (прогноз: 589 тыс) vs 877 в октябре.
Количество новых рабочих мест - гораздо ниже ожиданий рынка, и видимо, ситуация на рынке труда, все-же не столь оптимистична, как кажется из статистики по обращениям по безработице.
Уровень безработицы снизился с 6.9% до 6.7% (ожидалось - до 6.8%). Пятый месяц подряд растут зарплаты (+0.3% мм 4.4% гг).
По итогам ноября количество созданных новых рабочих в несельскохозяйственном секторе прибавилось всего на 245 тыс (прогноз: 469 тыс) vs 610 тыс месяцем ранее. Количество новых рабочих мест в частном секторе, созданных в прошлом месяце составило 344 тыс (прогноз: 589 тыс) vs 877 в октябре.
Количество новых рабочих мест - гораздо ниже ожиданий рынка, и видимо, ситуация на рынке труда, все-же не столь оптимистична, как кажется из статистики по обращениям по безработице.
Уровень безработицы снизился с 6.9% до 6.7% (ожидалось - до 6.8%). Пятый месяц подряд растут зарплаты (+0.3% мм 4.4% гг).
ИНФЛЯЦИЯ ПРЕВЫСИЛА ПРОГНОЗ ЦБ
В ноябре рост потребительских цен составил 0.71% мм и 4.42% гг, что практически совпало с недельными оценками. Ускорение инфляции наблюдается как в части продовольствия, так и непродовольственных товаров.
В непродовольственных товарах заметно подорожали медикаменты: 1.09% мм и 9.76% гг. Более чем на 1% подорожали автомобили, ювелирные изделия.
В продовольственных товарах мощное ралли зафиксировано по четырем основным позициям:
• Подсолнечное масло: 7.44% мм и 23.84% гг
• Сахар: 8.94% мм и 65.17% гг
• Яйца: 7.09% мм и 8.13% гг
• Плодоовощная продукция: 5.97% мм и 12.39% гг
Ноябрьская инфляция существенно превзошла все прогнозы, в том числе и прогноз ЦБ, который ожидал инфляцию на конец года в диапазоне 3.9-4.2%. Теперь же, скорее всего, будет не менее 4.5%. Это нельзя назвать значимым отклонением от таргета ЦБ, но при таком инфляционном фоне и дальше снижать ставку будет довольно проблематично
В ноябре рост потребительских цен составил 0.71% мм и 4.42% гг, что практически совпало с недельными оценками. Ускорение инфляции наблюдается как в части продовольствия, так и непродовольственных товаров.
В непродовольственных товарах заметно подорожали медикаменты: 1.09% мм и 9.76% гг. Более чем на 1% подорожали автомобили, ювелирные изделия.
В продовольственных товарах мощное ралли зафиксировано по четырем основным позициям:
• Подсолнечное масло: 7.44% мм и 23.84% гг
• Сахар: 8.94% мм и 65.17% гг
• Яйца: 7.09% мм и 8.13% гг
• Плодоовощная продукция: 5.97% мм и 12.39% гг
Ноябрьская инфляция существенно превзошла все прогнозы, в том числе и прогноз ЦБ, который ожидал инфляцию на конец года в диапазоне 3.9-4.2%. Теперь же, скорее всего, будет не менее 4.5%. Это нельзя назвать значимым отклонением от таргета ЦБ, но при таком инфляционном фоне и дальше снижать ставку будет довольно проблематично
РЕАЛЬНАЯ СТАВКА УШЛА В МИНУС ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА 2016г
Реальная ставка, рассчитанная к текущей инфляции, на конец ноября составляла -0.17% годовых. Показатель годовой инфляции превысил ключевую ставку ЦБ впервые с начала 2016 года. Даже если ЦБ не будет снижать ставку в декабре (мы всё больше склоняемся к такому сценарию), реальная ставка останется в отрицательной области, как минимум, до апреля (в апреле 2021г показатель годовой инфляции, скорее всего, вновь уйдет ниже 4%).
Отрицательные реальные ставки не являются сейчас исключительным явлением в развивающихся экономиках https://t.me/russianmacro/9131, но для нас это, конечно, необычная ситуация.
В теории отрицательные ставки могут усиливать кредитный бум, надувать «финансовые пузыри», искажая стоимость активов (недвижимость, фондовые рынки), приводить к снижению качества кредитных портфелей банков. Но при этом отрицательные ставки могут способствовать и более быстрому восстановлению экономики после кризиса (мы ещё очень далеки от потенциального уровня)
Реальная ставка, рассчитанная к текущей инфляции, на конец ноября составляла -0.17% годовых. Показатель годовой инфляции превысил ключевую ставку ЦБ впервые с начала 2016 года. Даже если ЦБ не будет снижать ставку в декабре (мы всё больше склоняемся к такому сценарию), реальная ставка останется в отрицательной области, как минимум, до апреля (в апреле 2021г показатель годовой инфляции, скорее всего, вновь уйдет ниже 4%).
Отрицательные реальные ставки не являются сейчас исключительным явлением в развивающихся экономиках https://t.me/russianmacro/9131, но для нас это, конечно, необычная ситуация.
В теории отрицательные ставки могут усиливать кредитный бум, надувать «финансовые пузыри», искажая стоимость активов (недвижимость, фондовые рынки), приводить к снижению качества кредитных портфелей банков. Но при этом отрицательные ставки могут способствовать и более быстрому восстановлению экономики после кризиса (мы ещё очень далеки от потенциального уровня)
ПРИЗНАКОВ ВЫХОДА ЭПИДЕМИИ НА ПЛАТО В МОСКВЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ НЕ ВИДНО
Не так давно мы предполагали, что вслед за улучшением ситуации в Европе признаки стабилизации скоро будут и у нас. Но пока этого не видно.
• Темпы заболевания в Москве приближаются к 50 тыс в неделю
• Смертность каким-то чудом стабилизировалась - 520 чел в неделю (вряд ли это возможно при росте заболеваемости)
• Количество госпитализаций в декабре упало (с 10.8 до 10 тыс в неделю), но снизилась и «норма госпитализаций» – с 23 до 21%, что может свидетельствовать о растущем напряжении с коечным фондом
• Активные случаи (общее число выявленных случаев минус умершие и вылечившиеся) продолжает расти
• Результативность тестирование (доля положительных тестов) – достигла весеннего пика - 6%. Это ещё одно косвенное свидетельство ухудшения эпидемиологической ситуации.
Очевидно, что правительство сделало ставку на вакцинацию и новых ограничений вводить не будет. А значит, в декабре ситуация с вирусом может продолжить ухудшаться
Не так давно мы предполагали, что вслед за улучшением ситуации в Европе признаки стабилизации скоро будут и у нас. Но пока этого не видно.
• Темпы заболевания в Москве приближаются к 50 тыс в неделю
• Смертность каким-то чудом стабилизировалась - 520 чел в неделю (вряд ли это возможно при росте заболеваемости)
• Количество госпитализаций в декабре упало (с 10.8 до 10 тыс в неделю), но снизилась и «норма госпитализаций» – с 23 до 21%, что может свидетельствовать о растущем напряжении с коечным фондом
• Активные случаи (общее число выявленных случаев минус умершие и вылечившиеся) продолжает расти
• Результативность тестирование (доля положительных тестов) – достигла весеннего пика - 6%. Это ещё одно косвенное свидетельство ухудшения эпидемиологической ситуации.
Очевидно, что правительство сделало ставку на вакцинацию и новых ограничений вводить не будет. А значит, в декабре ситуация с вирусом может продолжить ухудшаться
С огромным удовольствием поздравляем наших друзей, компанию Cbonds с выходом на уровень 20 тысяч подписчиков тг-канала https://t.me/cbonds!
Вы №1 в России на рынке информационно-аналитических услуг по долговым рынкам!
Вы №1 на рынке деловых конференций!
Желаем Вам того же и в телеге!)
Вы №1 в России на рынке информационно-аналитических услуг по долговым рынкам!
Вы №1 на рынке деловых конференций!
Желаем Вам того же и в телеге!)
Telegram
Cbonds.ru
Облигации: премаркетинг, новости и аналитика от http://cbonds.ru
Контент: @Anna_Doronina, [email protected]
Проекты: https://t.me/investfundsru https://t.me/IPO_SPO_Cbonds
Контент: @Anna_Doronina, [email protected]
Проекты: https://t.me/investfundsru https://t.me/IPO_SPO_Cbonds
МОЩНОЕ УКРЕПЛЕНИЕ РУБЛЯ – С 81 ДО 74 – ЭТО ОБЩИЙ ТРЕНД ВСЕХ ВАЛЮТ EMERGING MARKETS
Для валют развивающихся стран ноябрь стал лучшим месяцем за почти что два года. Индекс валют EM, рассчитываемый банком J.P.Morgan, вырос в ноябре 3.7%, а в первые дни декабря прибавил ещё 1.7%. Правда, он всё ещё остается в минусе с начала года (-6.9%).
Рубль, выросший на 4% в ноябре и ещё на 3% с начала декабря, является сейчас одним из лидеров EM. Уровень 74 рубля за доллар сложно было представить ещё полтора месяца назад. Но сейчас, когда санкционные риски ушли на второй план, нефть подобралась к $50, а 5Y CDS приближается к 70 пунктам, рубль на этом уровне не выглядит перекупленным. По нашим оценкам, точка равновесия – 70-72. В 1-м квартале из-за сильного current account курс часто перелетаем точку равновесия вниз
Для валют развивающихся стран ноябрь стал лучшим месяцем за почти что два года. Индекс валют EM, рассчитываемый банком J.P.Morgan, вырос в ноябре 3.7%, а в первые дни декабря прибавил ещё 1.7%. Правда, он всё ещё остается в минусе с начала года (-6.9%).
Рубль, выросший на 4% в ноябре и ещё на 3% с начала декабря, является сейчас одним из лидеров EM. Уровень 74 рубля за доллар сложно было представить ещё полтора месяца назад. Но сейчас, когда санкционные риски ушли на второй план, нефть подобралась к $50, а 5Y CDS приближается к 70 пунктам, рубль на этом уровне не выглядит перекупленным. По нашим оценкам, точка равновесия – 70-72. В 1-м квартале из-за сильного current account курс часто перелетаем точку равновесия вниз