ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА ЯНВАРЬ: УЛУЧШЕНИЕ БОЛЬШИНСТВА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПО СРАВНЕНИЮ С ДЕКАБРЕМ
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам января позволяет сделать практически однозначный вывод – ситуация нормализуется. И несмотря на то, что во многих странах индекс пока все еще находится ниже отметки в 50 пунктов, цифры почти везде – лучше декабрьских.
Следует, правда отметить, что данные китайского Caixin несколько отличаются по динамике от официальной статистики от NBS, а восстановление делового климата в Германии проходит наиболее медленно из развитых стран Старого Света. Также присутствует разноплановая динамика между двумя индексами в США
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам января позволяет сделать практически однозначный вывод – ситуация нормализуется. И несмотря на то, что во многих странах индекс пока все еще находится ниже отметки в 50 пунктов, цифры почти везде – лучше декабрьских.
Следует, правда отметить, что данные китайского Caixin несколько отличаются по динамике от официальной статистики от NBS, а восстановление делового климата в Германии проходит наиболее медленно из развитых стран Старого Света. Также присутствует разноплановая динамика между двумя индексами в США
‼️ИНФЛЯЦИЯ: НАЧИНАЕТСЯ!
С 24 по 30 января ИПЦ вырос на 0.21% VS 0.14% и 0.15% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала года – 0.74%, годовой показатель - 11.6% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен: 0.14% VS 0.09% и 0.12% в предыдущие 2 недели.
ВЫШЕДШАЯ СТАТИСТИКА КАРДИНАЛЬНО МЕНЯЕТ НАШ ВЗГЛЯД НА ИНФЛЯЦИОННУЮ КАРТИНУ! Дело даже не в том, что недельная инфляция ускорилась. Важно, что мы видим РОСТ ЦЕН ШИРОКИМ ФРОНТОМ. Сразу 70% компонент недельной корзины показали рост. И это рекорд с прошлой весны. Ну а про очищенную от огурца/томата/самолёта инфляцию (мы рассматриваем этот индекс, как устойчивую инфляцию) говорить излишне – здесь всё и так очевидно – УСКОРЕНИЕ.
Если январская инфляция составит 0.75% мм / 11.7% гг, то сезонно-сглаженная аннуализированная инфляция составит, по нашим оценкам, чуть менее 5% mm saar, т.е. уйдёт ВЫШЕ ЦЕЛИ.
Почему инфляция ускоряется? Если коротко, то курс и идущая вразнос бюджетная политика.
❗️Возможно, ЦБ надо повышать ставку уже на заседании 10 февраля.
С 24 по 30 января ИПЦ вырос на 0.21% VS 0.14% и 0.15% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала года – 0.74%, годовой показатель - 11.6% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен: 0.14% VS 0.09% и 0.12% в предыдущие 2 недели.
ВЫШЕДШАЯ СТАТИСТИКА КАРДИНАЛЬНО МЕНЯЕТ НАШ ВЗГЛЯД НА ИНФЛЯЦИОННУЮ КАРТИНУ! Дело даже не в том, что недельная инфляция ускорилась. Важно, что мы видим РОСТ ЦЕН ШИРОКИМ ФРОНТОМ. Сразу 70% компонент недельной корзины показали рост. И это рекорд с прошлой весны. Ну а про очищенную от огурца/томата/самолёта инфляцию (мы рассматриваем этот индекс, как устойчивую инфляцию) говорить излишне – здесь всё и так очевидно – УСКОРЕНИЕ.
Если январская инфляция составит 0.75% мм / 11.7% гг, то сезонно-сглаженная аннуализированная инфляция составит, по нашим оценкам, чуть менее 5% mm saar, т.е. уйдёт ВЫШЕ ЦЕЛИ.
Почему инфляция ускоряется? Если коротко, то курс и идущая вразнос бюджетная политика.
❗️Возможно, ЦБ надо повышать ставку уже на заседании 10 февраля.
ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИЯ ПАУЭЛЛА ПО ИТОГАМ ЗАСЕДАНИЯ FOMC, ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
• ФРС считает уместным дальнейшее повышение ставки, и она будет удерживаться на максимальном уровне определенное время
• Решение о точном пике нынешнего цикла ужесточения ДКП еще не принято
• ФРС не рассматривает возможность приостановки, а затем возобновления повышения ставок
• В марте будут представлены новые ожидания по траектории ставки
• В этом году снижения ставки не планируется
• Инфляция все еще значительно выше таргета, нам нужно больше доказательств устойчивого снижения инфляции. Сейчас мы видим только раннюю стадию дезинфляции
• Если темпы снижения цен усилятся, мы учтем это в своей политике
• Рост экономики продолжится, но более умеренными темпами в 2023 году
• Для достижения более существенных темпов снижения инфляции очень вероятен рост экономики ниже тренда, в частности - некоторое ухудшение на рынке труда
==================
Довольно умеренные комментарии главы ФРС. И несмотря на то, что было заявлено о текущем нежелании снижать ставку уже в этом году, рынки полагают иначе – ставку еще поднимут на +25 бп, потом – пауза, в конце года – уже снижение
• ФРС считает уместным дальнейшее повышение ставки, и она будет удерживаться на максимальном уровне определенное время
• Решение о точном пике нынешнего цикла ужесточения ДКП еще не принято
• ФРС не рассматривает возможность приостановки, а затем возобновления повышения ставок
• В марте будут представлены новые ожидания по траектории ставки
• В этом году снижения ставки не планируется
• Инфляция все еще значительно выше таргета, нам нужно больше доказательств устойчивого снижения инфляции. Сейчас мы видим только раннюю стадию дезинфляции
• Если темпы снижения цен усилятся, мы учтем это в своей политике
• Рост экономики продолжится, но более умеренными темпами в 2023 году
• Для достижения более существенных темпов снижения инфляции очень вероятен рост экономики ниже тренда, в частности - некоторое ухудшение на рынке труда
==================
Довольно умеренные комментарии главы ФРС. И несмотря на то, что было заявлено о текущем нежелании снижать ставку уже в этом году, рынки полагают иначе – ставку еще поднимут на +25 бп, потом – пауза, в конце года – уже снижение
ПРОМПРОИЗВОДСТВО РФ В ДЕКАБРЕ: МАКСИМАЛЬНЫЙ ПРОВАЛ С НАЧАЛА КРИЗИСА
• ИПП: -4.3% гг vs -1.8%. По итогам года: -0.6%
• Добыча: -2.6% гг vs -2.3%. За год: 0.8%
• Обработка: -5.7% гг vs -1.6%. За год: -2.3%
Провал ИПП на 4.3% гг и Обработки на 5.7% гг - это максимально глубокое снижение с начала кризиса. Но здесь во многом эффект базы - сильный рост индексов в декабре 2021г. Сезонно-сглаженную динамику Росстат оценил в 0.1% mm sa.
В добыче - улучшение в угле (5.8% гг), сохранение негативной динамики в нефти с нефтепродуктами (-2.1% гг), ухудшение в металлических рудах (-8.6% гг)
В обработке наиболее ощутимо провалились производство автотранспорта (-47.4% гг), лекарств (-30.7% гг), текстиля (-14.1% гг). Некоторые сектора, которые (очевидно из-за гособоронзаказа) показали в ноябре опережающий рост, в декабре уже развернулись вниз: готовые метизделия: (1.1% гг), прочие транспортные средства: (-12.9% гг), электрооборудование: (-5.8% гг)
• ИПП: -4.3% гг vs -1.8%. По итогам года: -0.6%
• Добыча: -2.6% гг vs -2.3%. За год: 0.8%
• Обработка: -5.7% гг vs -1.6%. За год: -2.3%
Провал ИПП на 4.3% гг и Обработки на 5.7% гг - это максимально глубокое снижение с начала кризиса. Но здесь во многом эффект базы - сильный рост индексов в декабре 2021г. Сезонно-сглаженную динамику Росстат оценил в 0.1% mm sa.
В добыче - улучшение в угле (5.8% гг), сохранение негативной динамики в нефти с нефтепродуктами (-2.1% гг), ухудшение в металлических рудах (-8.6% гг)
В обработке наиболее ощутимо провалились производство автотранспорта (-47.4% гг), лекарств (-30.7% гг), текстиля (-14.1% гг). Некоторые сектора, которые (очевидно из-за гособоронзаказа) показали в ноябре опережающий рост, в декабре уже развернулись вниз: готовые метизделия: (1.1% гг), прочие транспортные средства: (-12.9% гг), электрооборудование: (-5.8% гг)
🟢 - ожидаемые +25 бп от Федрезерва, и главное - отсутствие жестких прогнозов и комментариев от Пауэлла сохраняют позитив на рынках. Доллар снижается, а индекс страха VIX упал почти на 8%. На WallStreet наибольшим спросом пользовались техи, в то время как DJIA по итогам сессии практически не изменился. Аналогичные настроения сегодня и в Азии. Российский фондовый рынок показал умеренный рост, наиболее ликвидные бумаги торговались разнопланово, а наибольшим спросом пользовались металлурги.
ДЕНЕЖНАЯ МАССА: МАСШТАБНЫЕ БЮДЖЕТНЫЕ РАСХОДЫ В КОНЦЕ ГОДА РАЗОГНАЛИ РОСТ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ… И ПРОДОЛЖАТ РАЗГОНЯТЬ В НАЧАЛЕ ГОДА
Объём денежной массы (М2) на конец года составил 82 388 млрд, увеличившись за месяц на 5.5 трлн и на 16.135 трлн за год. Динамика: 7.2% мм / 24.4% гг. С устранением сезонности рост М2 составил 2.2% mm sa.
Резкий рост в декабре показал агрегат М0 (наличные): 4.7% мм / 16.9% гг.
Главным драйвером роста М2 в конце года стали беспрецедентно высокие расходы Минфина.
Рост М2 точно попал в середину прогнозного диапазона ЦБ – 23-26%. Получается, что ЦБ знал о допрасходах правительства, и эти расходы, ставшие неожиданными для участников рынка, заложены в прогнозы ЦБ и учтены в решении по ставке. В этом году ЦБ прогнозировал замедление роста М2 до 10-15%. Однако вряд ли этот прогноз выполним в свете дальнейшего наращивания бюджетных расходов: в январе они составили 2.9 трлн, т.е. 10% от годовых назначений! Смягчение бюджетной политики может потребовать от ЦБ проведения более жёсткой ДКП.
Объём денежной массы (М2) на конец года составил 82 388 млрд, увеличившись за месяц на 5.5 трлн и на 16.135 трлн за год. Динамика: 7.2% мм / 24.4% гг. С устранением сезонности рост М2 составил 2.2% mm sa.
Резкий рост в декабре показал агрегат М0 (наличные): 4.7% мм / 16.9% гг.
Главным драйвером роста М2 в конце года стали беспрецедентно высокие расходы Минфина.
Рост М2 точно попал в середину прогнозного диапазона ЦБ – 23-26%. Получается, что ЦБ знал о допрасходах правительства, и эти расходы, ставшие неожиданными для участников рынка, заложены в прогнозы ЦБ и учтены в решении по ставке. В этом году ЦБ прогнозировал замедление роста М2 до 10-15%. Однако вряд ли этот прогноз выполним в свете дальнейшего наращивания бюджетных расходов: в январе они составили 2.9 трлн, т.е. 10% от годовых назначений! Смягчение бюджетной политики может потребовать от ЦБ проведения более жёсткой ДКП.
ЦБ БРАЗИЛИИ СОХРАНИЛ “КЛЮЧ” НА УРОВНЕ 13.75% ГОДОВЫХ, НО ПОКА ЧТО СИГНАЛА С СНИЖЕНИЮ НЕТ
Банк Бразилии в очередной раз оставил ключевую ставку без изменений на уровне 13.75% Потребительские цены продолжают довольно ощутимо снижаться (5.79% vs 5.9% месяцем ранее), а их пик был зафиксирован в мае прошлого года: 12.3%. Среди основных ЕМ это самые сильные темпы снижения потребительских цен
Комитет по ставке Copom отмечает, что таргет по инфляции остается прежним (3.75%), и он может быть достигнут в начале следующего года. Прогноз регулятора по CPI: 5.6% в 2023 и 3.4% в 2024. В то же время, отмечается, что инфляционные ожидания остаются незаякоренными, и это в моменте является препятствием для снижения ставки.
MMI: На наш взгляд (ЦБ об этом прямо не говорит) ожидания более высокой инфляции могут быть связаны с возможными увеличенными расходами бюджета на социальные нужды, о чем заявлял после избрания президент-социалист Лула #дкп
Банк Бразилии в очередной раз оставил ключевую ставку без изменений на уровне 13.75% Потребительские цены продолжают довольно ощутимо снижаться (5.79% vs 5.9% месяцем ранее), а их пик был зафиксирован в мае прошлого года: 12.3%. Среди основных ЕМ это самые сильные темпы снижения потребительских цен
Комитет по ставке Copom отмечает, что таргет по инфляции остается прежним (3.75%), и он может быть достигнут в начале следующего года. Прогноз регулятора по CPI: 5.6% в 2023 и 3.4% в 2024. В то же время, отмечается, что инфляционные ожидания остаются незаякоренными, и это в моменте является препятствием для снижения ставки.
MMI: На наш взгляд (ЦБ об этом прямо не говорит) ожидания более высокой инфляции могут быть связаны с возможными увеличенными расходами бюджета на социальные нужды, о чем заявлял после избрания президент-социалист Лула #дкп
СЕВЕРСТАЛЬ: СНИЖЕНИЕ ПРОДАЖ В 2022 ГОДУ – ДОВОЛЬНО УМЕРЕННОЕ, И ЭТО НЕПЛОХОЙ РЕЗУЛЬТАТ В НЫНЕШНИХ УСЛОВИЯХ
Меткомбинат представил операционные результаты за 4кв и весь 2022 год, наиболее важные моменты на наш взгляд следующие:
• Компании удалось в 2022 году сохранить производство чугуна на уровне предыдущего года, но производство стали упало на -8% гг. Негативную статистику в этом сегменте накануне представила WSA, по данным которой в 2022 выплавка в России сократилась на -7.2% гг
• Падение продаж стальной продукции на -11% квкв в 4кв22 связано с тем, что в предыдущем, 3кв22 были распроданы значительные запасы. Это - позитивный фактор, свидетельствующий, что компания не работает “на склад”
• Консолидированные продажи металлопродукции в 2022 году снизились всего на -2% гг
Ценовая конъюнктура на рынке стали сейчас улучшается, USDRUB – около 70, и мы полагаем, что первый квартал для российских металлургов будет неплохим. Акции сегмента сейчас пользуются хорошим спросом.
Меткомбинат представил операционные результаты за 4кв и весь 2022 год, наиболее важные моменты на наш взгляд следующие:
• Компании удалось в 2022 году сохранить производство чугуна на уровне предыдущего года, но производство стали упало на -8% гг. Негативную статистику в этом сегменте накануне представила WSA, по данным которой в 2022 выплавка в России сократилась на -7.2% гг
• Падение продаж стальной продукции на -11% квкв в 4кв22 связано с тем, что в предыдущем, 3кв22 были распроданы значительные запасы. Это - позитивный фактор, свидетельствующий, что компания не работает “на склад”
• Консолидированные продажи металлопродукции в 2022 году снизились всего на -2% гг
Ценовая конъюнктура на рынке стали сейчас улучшается, USDRUB – около 70, и мы полагаем, что первый квартал для российских металлургов будет неплохим. Акции сегмента сейчас пользуются хорошим спросом.
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ ЗАМЕРЛИ НА МЕСТЕ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в 3-й декаде января не изменилась, оставшись на уровне 8.036% годовых.
На рынке ОФЗ за последнюю неделю наблюдалась разнонаправленная динамика. По-прежнему сохраняется повышательное давление на ставки в длинном конце кривой, обусловленное во многом наращиванием размещения длинных бумаг Минфином. ОФЗ с погашением в 2032-41гг сейчас торгуются в диапазоне 10.30–10.45% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.44% (+4 бп), 3-летние – 8.40% (-9 бп), 5-летние – 9.13% (-4 бп), 7-летние – 9.95% (0 бп).
Для депозитного рынка важным сигналом будет заседание ЦБ 10 февраля. Последняя статистика наводит на мысль, что если ЦБ и не повысит ставку, то может дать сигнал о грядущем её повышении. Это может подтолкнуть ставки по коротким депозитам вверх.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в 3-й декаде января не изменилась, оставшись на уровне 8.036% годовых.
На рынке ОФЗ за последнюю неделю наблюдалась разнонаправленная динамика. По-прежнему сохраняется повышательное давление на ставки в длинном конце кривой, обусловленное во многом наращиванием размещения длинных бумаг Минфином. ОФЗ с погашением в 2032-41гг сейчас торгуются в диапазоне 10.30–10.45% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.44% (+4 бп), 3-летние – 8.40% (-9 бп), 5-летние – 9.13% (-4 бп), 7-летние – 9.95% (0 бп).
Для депозитного рынка важным сигналом будет заседание ЦБ 10 февраля. Последняя статистика наводит на мысль, что если ЦБ и не повысит ставку, то может дать сигнал о грядущем её повышении. Это может подтолкнуть ставки по коротким депозитам вверх.
НАПРЯЖЕННОСТЬ НА РЫНКЕ ТРУДА США РЕЗКО УВЕЛИЧИЛАСЬ, СКАЧОК ВАКАНСИЙ ВВЕРХ НА ПОЛМИЛЛИОНА!
Число открытых вакансий в США заметно подскочило в декабре сразу на +572К до 11.012 млн vs 10.440 млн месяцем ранее. Цифры вышли вразрез с оценками рынка, который ждал снижения до 10.230 млн.
Данные US Non-farm payrolls выходят в пятницу, прогноз: +185К, в принципе, уровень вблизи +200К считается комфортным. В то же время, вышедшие вчера данные ADP оказались сильно ниже прогноза: всего +106К против прогноза в +178К.
Как видно, слова Пауэлла, об ухудшении рынка труда вполне могут означать условный старт этого процесса, но ФРС, судя по всему, к этому готова.
Число открытых вакансий в США заметно подскочило в декабре сразу на +572К до 11.012 млн vs 10.440 млн месяцем ранее. Цифры вышли вразрез с оценками рынка, который ждал снижения до 10.230 млн.
Данные US Non-farm payrolls выходят в пятницу, прогноз: +185К, в принципе, уровень вблизи +200К считается комфортным. В то же время, вышедшие вчера данные ADP оказались сильно ниже прогноза: всего +106К против прогноза в +178К.
Как видно, слова Пауэлла, об ухудшении рынка труда вполне могут означать условный старт этого процесса, но ФРС, судя по всему, к этому готова.
БАНК АНГЛИИ ВНОВЬ ПОДНЯЛ СТАВКУ НА 50 БП, БАЗОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ ОЖИДАЕТСЯ ВЫСОКОЙ
Банк Англии, как и ожидалось, повысил ключевую ставку девятый раз подряд, теперь на +50 бп до уровня 4.0% годовых.
Регулятор отмечает небольшое сокращение роста находящихся на очень высоких уровнях потребительских цен, который составил в декабре 10.5% vs 10.7% месяцем ранее, притом, что таргет BoE все еще составляет 2%.
Общая инфляция начала снижаться и, вероятно, резко упадет до конца года в результате понижательной динамики цен на энергоносители. Тем не менее, рынок труда остается напряженным, а давление на внутренние цены и заработную плату оказалось сильнее, чем ожидалось, что свидетельствует о рисках большей устойчивости базовой инфляции. #дкп
Банк Англии, как и ожидалось, повысил ключевую ставку девятый раз подряд, теперь на +50 бп до уровня 4.0% годовых.
Регулятор отмечает небольшое сокращение роста находящихся на очень высоких уровнях потребительских цен, который составил в декабре 10.5% vs 10.7% месяцем ранее, притом, что таргет BoE все еще составляет 2%.
Общая инфляция начала снижаться и, вероятно, резко упадет до конца года в результате понижательной динамики цен на энергоносители. Тем не менее, рынок труда остается напряженным, а давление на внутренние цены и заработную плату оказалось сильнее, чем ожидалось, что свидетельствует о рисках большей устойчивости базовой инфляции. #дкп
ЕЦБ ПОДНЯЛ УЧЕТНУЮ СТАВКУ ДО 3.0%, ПРОГНОЗИРУЕТ ДАЛЬНЕЙШЕЕ ЕЕ УВЕЛИЧЕНИЕ НА +50 БП В МАРТЕ
Европейский регулятор, как и ожидалось увеличил ключевую ставку на +50 бп до отметки 3.0% годовых, регулятор считает уместным дальнейшее повышение ставки. Годовая инфляция в январе снизилась до 8.5% vs 9.2% в декабре, но по мнению регулятора она все остается на довольно высоких уровнях
С марта 2023 года портфель программы покупки активов (APP) будет снижаться темпами в среднем 15 млрд евро в месяц до конца 2кв 2023 г. Что касается экстренной программы скупки активов (PEPP), то будут реинвестированы основные выплаты по ценным бумагам с погашением, приобретенным в рамках программы, по крайней мере, до конца 2024 года #дкп
Европейский регулятор, как и ожидалось увеличил ключевую ставку на +50 бп до отметки 3.0% годовых, регулятор считает уместным дальнейшее повышение ставки. Годовая инфляция в январе снизилась до 8.5% vs 9.2% в декабре, но по мнению регулятора она все остается на довольно высоких уровнях
С марта 2023 года портфель программы покупки активов (APP) будет снижаться темпами в среднем 15 млрд евро в месяц до конца 2кв 2023 г. Что касается экстренной программы скупки активов (PEPP), то будут реинвестированы основные выплаты по ценным бумагам с погашением, приобретенным в рамках программы, по крайней мере, до конца 2024 года #дкп
АНАЛИТИКИ ЖДУТ ПАДЕНИЯ ВВП В ЭТОМ ГОДУ НА -1.5%, ПОВЫШАЮТ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ И СТАВКЕ
Банк России опубликовал результаты опроса аналитиков. Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.
Результаты:
• ВВП: оценка 22г повышена с -2.9 до -2.5%, на 23г – с -2.4 до -1.5%
• Инфляция: прогноз на 23г повышен с 5.8 до 6.0%
• Среднее значение ставки: прогноз на 23г повышен с 7.3 до 7.5%
Мы также улучшили оценку ВВП в 22г – с -3.0 до -2.4%, и на 23г – с -3.8 до -2.2%. Наш прогноз по инфляции на 23г без изменений на уровне 6.0%, но это потребует проведения более жёсткой ДКП – прогноз по ставке повышен с 7.5 до 7.8%.
Все пересмотры выглядят логично: правительство заливает кризис деньгами, беспрецедентные расходы бюджета поднимают ВВП, но разгоняют инфляцию и требуют более жёсткой ДКП.
Интересно, что ❗️оценка аналитиками нейтральной ставки повысилась с 5.5 до 6%. Это говорит о том, что изменение бюджетной политики, по мнению аналитиков, может быть долгосрочным.
Банк России опубликовал результаты опроса аналитиков. Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.
Результаты:
• ВВП: оценка 22г повышена с -2.9 до -2.5%, на 23г – с -2.4 до -1.5%
• Инфляция: прогноз на 23г повышен с 5.8 до 6.0%
• Среднее значение ставки: прогноз на 23г повышен с 7.3 до 7.5%
Мы также улучшили оценку ВВП в 22г – с -3.0 до -2.4%, и на 23г – с -3.8 до -2.2%. Наш прогноз по инфляции на 23г без изменений на уровне 6.0%, но это потребует проведения более жёсткой ДКП – прогноз по ставке повышен с 7.5 до 7.8%.
Все пересмотры выглядят логично: правительство заливает кризис деньгами, беспрецедентные расходы бюджета поднимают ВВП, но разгоняют инфляцию и требуют более жёсткой ДКП.
Интересно, что ❗️оценка аналитиками нейтральной ставки повысилась с 5.5 до 6%. Это говорит о том, что изменение бюджетной политики, по мнению аналитиков, может быть долгосрочным.
🟢🔴 - хорошее закрытие в высокотехнологическом сегменте на WallStreet было смазано отчетностями уже после основной сессии. Три А (Apple, Amazon и Alphabet) представили разочаровывающие цифры, и это оказывает сейчас давление и на фьючерс S&P500 и на динамику в Азии, особенно - в Гонконге. Индекс Мосбиржи прибавил чуть более полпроцента, по-прежнему спрос в металлургах и Сбере, хуже рынка торговался Лукойл на сообщениях о возможных санкциях в отношении компании
АВТОПРОМ – ИТОГИ 2022: ПРОИЗВОДСТВО ЛЕГКОВЫХ АВТО РУХНУЛО НА 67%, ГРУЗОВЫХ – НА 24%
По данным Росстата в декабре в РФ было произведено легковых автомобилей: 40 тыс (-68.3% гг) vs 23.7 тыс (-78.8% гг) месяцем ранее. Декабрьские объёмы производства оказались максимальными с марта 2022гг. По итогам года объём производства составил 450 тыс авто (-67% гг).
Динамика производства грузовых автомобилей оказалась лучше во многом благодаря гособоронзаказу. В декабре в РФ было произведено грузовых автомобилей: 15.4 тыс (-25.5% гг) vs 11.3 тыс (-35.7% гг) месяцем ранее. Декабрьские объёмы производства оказались максимальными с февраля 2022гг. По итогам года объём производства составил 141 тыс авто (-24.3% гг).
Учитывая предельно-низкую базу 2022г, в этом году ожидаем увидеть умеренный рост в отрасли.
По данным Росстата в декабре в РФ было произведено легковых автомобилей: 40 тыс (-68.3% гг) vs 23.7 тыс (-78.8% гг) месяцем ранее. Декабрьские объёмы производства оказались максимальными с марта 2022гг. По итогам года объём производства составил 450 тыс авто (-67% гг).
Динамика производства грузовых автомобилей оказалась лучше во многом благодаря гособоронзаказу. В декабре в РФ было произведено грузовых автомобилей: 15.4 тыс (-25.5% гг) vs 11.3 тыс (-35.7% гг) месяцем ранее. Декабрьские объёмы производства оказались максимальными с февраля 2022гг. По итогам года объём производства составил 141 тыс авто (-24.3% гг).
Учитывая предельно-низкую базу 2022г, в этом году ожидаем увидеть умеренный рост в отрасли.
PMI РОССИЯ: УСЛУГИ ОТЫГРАЛИ ЗНАЧИТЕЛЬНУЮ ЧАСТЬ ДЕКАБРЬСКОГО СНИЖЕНИЯ
По итогам января индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос с декабрьских 48 до 49.7 пунктов. Услуги заметно восстановились до 48.7 vs 45.9 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 52.6 vs 53.0
Как отмечает S&P "…новые заказы в услугах незначительно снизились в январе, плюс зафиксировано некоторое снижение новых продаж в частном секторе. Но, с другой стороны, промышленность сигнализирует о росте производства и новых заказов. Спрос иностранных клиентов остается сдержанным, фиксируется увеличение затрат на поставщиков и заработную плату. Также идет сокращение рабочих мест в секторе услуг, но - устойчивое увеличение занятости в промышленности..."
По итогам января индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах вырос с декабрьских 48 до 49.7 пунктов. Услуги заметно восстановились до 48.7 vs 45.9 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 52.6 vs 53.0
Как отмечает S&P "…новые заказы в услугах незначительно снизились в январе, плюс зафиксировано некоторое снижение новых продаж в частном секторе. Но, с другой стороны, промышленность сигнализирует о росте производства и новых заказов. Спрос иностранных клиентов остается сдержанным, фиксируется увеличение затрат на поставщиков и заработную плату. Также идет сокращение рабочих мест в секторе услуг, но - устойчивое увеличение занятости в промышленности..."
ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: РЕЗКИЙ ПОМЕСЯЧНЫЙ СКАЧОК ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ И ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ЦЕН
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам января составил 6.65% мм (!!!) и 57.68% гг vs 1.18% мм и 64.27% гг в декабре.
Рост цен производителей: 4.15% мм (!!!) и 86.46% гг vs -0.24% мм и 97.72% гг месяцем ранее.
Годовые темпы сокращаются из-за эффекта базы прошлого года, но тем не менее остаются одними из самых высоких в мире. Мы полагаем, что годовой показатель инфляции в этом году может опуститься до 20-30% и потом надолго зависнуть в этом диапазоне.
Но, наиболее важный момент в сегодняшних цифрах – резкий помесячный рост как CPI как, так и PPI. Новый Год начался у наших соседей достаточно весело…
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам января составил 6.65% мм (!!!) и 57.68% гг vs 1.18% мм и 64.27% гг в декабре.
Рост цен производителей: 4.15% мм (!!!) и 86.46% гг vs -0.24% мм и 97.72% гг месяцем ранее.
Годовые темпы сокращаются из-за эффекта базы прошлого года, но тем не менее остаются одними из самых высоких в мире. Мы полагаем, что годовой показатель инфляции в этом году может опуститься до 20-30% и потом надолго зависнуть в этом диапазоне.
Но, наиболее важный момент в сегодняшних цифрах – резкий помесячный рост как CPI как, так и PPI. Новый Год начался у наших соседей достаточно весело…
ФРС НЕ СМЯГЧАЕТ СВОЙ ТОН, НО НАСКОЛЬКО ЭТО СЕЙЧАС СООТВЕТСТВУЕТ РЕАЛИЯМ?
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$38 млрд. vs -$18 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.483 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$532 млрд.
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• конференция после FOMC
Bullard (главный “ястреб”):
• мы не собираемся останавливаться в процессе поднятия ставки
• баланс ФРС сокращается хорошими темпами, их возможный пересмотр – не ранее 2П2023
• если инфляция будет падать существенными темпами – только это приведет к изменению наших рекомендаций по ставке
Mester:
• нужно повысить ставку немногим выше 5.0%
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$38 млрд. vs -$18 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.483 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$532 млрд.
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• конференция после FOMC
Bullard (главный “ястреб”):
• мы не собираемся останавливаться в процессе поднятия ставки
• баланс ФРС сокращается хорошими темпами, их возможный пересмотр – не ранее 2П2023
• если инфляция будет падать существенными темпами – только это приведет к изменению наших рекомендаций по ставке
Mester:
• нужно повысить ставку немногим выше 5.0%
GOLDMAN SACHS: ОТКРЫТИЕ КИТАЯ ПОДСТЕГНЕТ ГЛОБАЛЬНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ И ПОВЫСИТ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ НА 20%
По мнению экономистов Goldman Sachs, открытие экономики Поднебесной будет иметь следующие эффекты:
• МИР: мы повысили оценки на этот год по темпам роста глобальных экономик на 0.5 пп до 2.3% гг, наши ожидания по большинству стран – выше консенсуса. По нашим прогнозам, рост китайской экономики обуславливает увеличение глобального ВВП на более, чем 0.2 пп
• ВВП Китая вырастет на 6.5% гг в 2023 году, т.е. темпы глобального роста должны прибавить более 1% в 2023 году. Основной импульс придется на 2 квартал этого года, полное открытие экономики ожидается в начале лета.
• Главные бенефициары открытия Китая – США, развивающиеся страны азиатского региона, страны Латинской Америки. Секторально – преимущество у экспортеров сырья
• Рост инфляции: полное открытие Китае повысит глобальную инфляцию, вырастет совокупный спрос, и, прежде всего - по сырьевым товарам, (цена на нефть может вырасти на 20%), и в целом, в тех же США общую инфляция увеличится на +0.5 пп.
По мнению экономистов Goldman Sachs, открытие экономики Поднебесной будет иметь следующие эффекты:
• МИР: мы повысили оценки на этот год по темпам роста глобальных экономик на 0.5 пп до 2.3% гг, наши ожидания по большинству стран – выше консенсуса. По нашим прогнозам, рост китайской экономики обуславливает увеличение глобального ВВП на более, чем 0.2 пп
• ВВП Китая вырастет на 6.5% гг в 2023 году, т.е. темпы глобального роста должны прибавить более 1% в 2023 году. Основной импульс придется на 2 квартал этого года, полное открытие экономики ожидается в начале лета.
• Главные бенефициары открытия Китая – США, развивающиеся страны азиатского региона, страны Латинской Америки. Секторально – преимущество у экспортеров сырья
• Рост инфляции: полное открытие Китае повысит глобальную инфляцию, вырастет совокупный спрос, и, прежде всего - по сырьевым товарам, (цена на нефть может вырасти на 20%), и в целом, в тех же США общую инфляция увеличится на +0.5 пп.
ЭТАЛОН: ПРОДАЖИ В 2022 ГОДУ РУХНУЛИ НА ТРЕТЬ
В дополнение к нашим постам по стройке:
https://t.me/russianmacro/16275
https://t.me/russianmacro/16335
https://t.me/russianmacro/16289
https://t.me/russianmacro/16278
Один из крупнейших отечественных застройщиков представил операционные результаты по этому году, из которых, конечно, позитивным выглядит рост объемов в эксплуатацию (+74% гг), но кроме этого показателя все остальные цифры находятся в минусе (номинальный пока еще рост стоимости кв. метра – не в счет)
По квадратам новые продажи провалились за год более, чем на треть, продажи в рублях на -30% гг, контракты на -25% гг, а денежные поступления – на -28% гг.
Комментарии излишни…
В дополнение к нашим постам по стройке:
https://t.me/russianmacro/16275
https://t.me/russianmacro/16335
https://t.me/russianmacro/16289
https://t.me/russianmacro/16278
Один из крупнейших отечественных застройщиков представил операционные результаты по этому году, из которых, конечно, позитивным выглядит рост объемов в эксплуатацию (+74% гг), но кроме этого показателя все остальные цифры находятся в минусе (номинальный пока еще рост стоимости кв. метра – не в счет)
По квадратам новые продажи провалились за год более, чем на треть, продажи в рублях на -30% гг, контракты на -25% гг, а денежные поступления – на -28% гг.
Комментарии излишни…