ОЖИДАНИЯ АНАЛИТИКОВ НА ТЕКУЩИЙ ГОД ВНОВЬ УЛУЧШИЛИСЬ, А НА 2023г ВНОВЬ УХУДШИЛИСЬ
ЦБ опубликовал результаты опроса аналитиков, который он проводит перед очередным заседанием по ставке (ближайшее заседание – 16 сентября). Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.
Результаты:
• ВВП: прогноз на 22г повышен с -6 до -4.2%, на 23г понижен с -1.3 до -1.8%
• Инфляция: прогноз на 22г понижен с 15 до 12.9%, на 23г – с 6.1 до 6.0%
• Среднее значение ставки: прогноз на 22г понижен с 11.0 vs 10.5%, на 23г понижен с 7.5 до 6.8%
Наши прогнозы в части ВВП несколько слабее консенсуса на всей прогнозной траектории. Инфляцию в этом году мы также видим ниже, чем коллеги.
Ключевой развилкой прогноза является эффективность 6-го пакета санкций ЕС. Мы исходим из того, что они приведут к снижению добычи в РФ до 9-9.5 млн бс с нынешних 10.5 млн бс. Мы закладываем в прогноз прекращение экспорта газа в Европу и ухудшение конъюнктуры на глобальных товарных рынках ввиду ослабления роста мировой экономики.
ЦБ опубликовал результаты опроса аналитиков, который он проводит перед очередным заседанием по ставке (ближайшее заседание – 16 сентября). Канал MMI @russianmacro участвует в этом опросе.
Результаты:
• ВВП: прогноз на 22г повышен с -6 до -4.2%, на 23г понижен с -1.3 до -1.8%
• Инфляция: прогноз на 22г понижен с 15 до 12.9%, на 23г – с 6.1 до 6.0%
• Среднее значение ставки: прогноз на 22г понижен с 11.0 vs 10.5%, на 23г понижен с 7.5 до 6.8%
Наши прогнозы в части ВВП несколько слабее консенсуса на всей прогнозной траектории. Инфляцию в этом году мы также видим ниже, чем коллеги.
Ключевой развилкой прогноза является эффективность 6-го пакета санкций ЕС. Мы исходим из того, что они приведут к снижению добычи в РФ до 9-9.5 млн бс с нынешних 10.5 млн бс. Мы закладываем в прогноз прекращение экспорта газа в Европу и ухудшение конъюнктуры на глобальных товарных рынках ввиду ослабления роста мировой экономики.
#чудеса_статистики
СНИЖЕНИЕ БЕДНОСТИ ПРИ ПАДАЮЩИХ ДОХОДАХ
Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) во 2-м кв составило 17.6 млн vs 20.9 млн в 1-м кв и 18.2 млн во 2-м кв прошлого года. Доля бедных людей в стране сократилась до 12.1% vs 14.3% в 1-м кв и 12.5% год назад https://rosstat.gov.ru/folder/313/document/179769
Прожиточный минимум увеличился на 16.9% гг до 12 916 рублей в месяц. Рост прожиточного минимума в точности соответствует приросту средней стоимости потребительской корзины во 2-м кв относительно 2-го кв прошлого года.
Вот ведь оказывается, как бывает – реальные доходы во 2-м кв -1.9% гг https://t.me/russianmacro/15103, а бедных при этом стало меньше. No comments…
СНИЖЕНИЕ БЕДНОСТИ ПРИ ПАДАЮЩИХ ДОХОДАХ
Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) во 2-м кв составило 17.6 млн vs 20.9 млн в 1-м кв и 18.2 млн во 2-м кв прошлого года. Доля бедных людей в стране сократилась до 12.1% vs 14.3% в 1-м кв и 12.5% год назад https://rosstat.gov.ru/folder/313/document/179769
Прожиточный минимум увеличился на 16.9% гг до 12 916 рублей в месяц. Рост прожиточного минимума в точности соответствует приросту средней стоимости потребительской корзины во 2-м кв относительно 2-го кв прошлого года.
Вот ведь оказывается, как бывает – реальные доходы во 2-м кв -1.9% гг https://t.me/russianmacro/15103, а бедных при этом стало меньше. No comments…
КИТАЙ: ЗАФИКСИРОВАНА ПОМЕСЯЧНАЯ ДЕФЛЯЦИЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ЦЕН ИЗ-ЗА УЖЕСТОЧИВШИХСЯ ЛОКДАУНОВ
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам августа темпы роста розничных цен составили 2.5% гг vs 2.7% в июле (прогноз: 2.8%). Помесячный показатель опустился в область отрицательных значений: -0.1% мм vs 0.5% месяцем ранее.
Темпы роста производственных цен девятый месяц подряд снижаются с рекордных отметок на четверть века: 2.3% гг vs 4.2% в июле (прогноз: 3.2%)
Нацбюро отмечает, что основной фактор сокращения CPI – вновь введенные жесткие меры в ряде провинций и городов, который сократили потребительский спрос. Базовый индекс потребительских цен, не учитывающий волатильность цен на продукты питания и энергоносители, увеличился всего на 0.8% в августе (так-же, как и в июле), что указывает на очень слабый спрос в экономике.
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам августа темпы роста розничных цен составили 2.5% гг vs 2.7% в июле (прогноз: 2.8%). Помесячный показатель опустился в область отрицательных значений: -0.1% мм vs 0.5% месяцем ранее.
Темпы роста производственных цен девятый месяц подряд снижаются с рекордных отметок на четверть века: 2.3% гг vs 4.2% в июле (прогноз: 3.2%)
Нацбюро отмечает, что основной фактор сокращения CPI – вновь введенные жесткие меры в ряде провинций и городов, который сократили потребительский спрос. Базовый индекс потребительских цен, не учитывающий волатильность цен на продукты питания и энергоносители, увеличился всего на 0.8% в августе (так-же, как и в июле), что указывает на очень слабый спрос в экономике.
🟢 - в своем вчерашнем выступлении Пауэлл подтвердил стратегию ФРС о приоритетах борьбы с инфляцией, но никаких новых жестких сигналов не прозвучало, на что и позитивно отреагировали рынки. Нынешняя траектория поднятия ставки, как полагают они, уже полностью в ценах. Индекс доллара снизился, но в сегменте суверенного долга обращает на себя внимание сохраняющийся рост доходности немецких 10-леток. Индекс страха VIX продолжает уверенно снижаться, а накануне наблюдался хороший спрос в криптовалютах.
БАЛАНС ФРС: В ПЕРВУЮ НЕДЕЛЮ СЕНТЯБРЯ СОКРАЩЕНИЕ – НОМИНАЛЬНОЕ, НЫНЕШНЯЯ РИТОРИКА РЕГУЛЯТОРА УЖЕ РЫНКАМИ ЗАПРАЙСОВАНА
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю снизился на $2 млрд. vs -$27 млрд. на прошлой неделе до $8.872 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $143 млрд. C сентября регулятор обязуется сокращать баланс на $95 млрд. в месяц.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Powell:
• если необходимо, можем корректировать объемы сокращения баланса
• будет рискованно, если инфляция будет находиться более долгое время выше цели
Mester:
• мы не исключаем, что пик инфляции еще не пройден
• возможно, будем продавать закладные на недвижимость с баланса ФРС
Brainard:
• ставку надо повышать и в дальнейшем
• ДКП должна оставаться ограничительной
Evans:
• замедление инфляции не отменяет необходимость повышения ставки до 4%
• ожидаем ставку в 3.75-4% в конце этого года
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю снизился на $2 млрд. vs -$27 млрд. на прошлой неделе до $8.872 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $143 млрд. C сентября регулятор обязуется сокращать баланс на $95 млрд. в месяц.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Powell:
• если необходимо, можем корректировать объемы сокращения баланса
• будет рискованно, если инфляция будет находиться более долгое время выше цели
Mester:
• мы не исключаем, что пик инфляции еще не пройден
• возможно, будем продавать закладные на недвижимость с баланса ФРС
Brainard:
• ставку надо повышать и в дальнейшем
• ДКП должна оставаться ограничительной
Evans:
• замедление инфляции не отменяет необходимость повышения ставки до 4%
• ожидаем ставку в 3.75-4% в конце этого года
UBS ПОЛАГАЕТ, ЧТО ПИК УЖЕСТОЧЕНИЯ ДКП БОЛЬШИНСТВОМ МИРОВЫХ ЦБ ПРИДЕТСЯ НА 4КВ 2022 И 1КВ 2023 ГОДА
В своем обновленном прогнозе швейцарский банк представил свои ожидания относительно сроков продолжения ужесточения политики мировыми регуляторами, и наиболее важные моменты следующие:
• Федрезерв, Банк Англии, Банк Канады (прогноз пересмотрен вверх), Банк Австралии и Банк Новой Зеландии максимально поднимут ставку к концу этого года, после чего, она до 3кв23 будет оставаться неизменной. В некоторых из них уже в 3кв23 ожидается снижение "ключа"
• Процесс нормализации политики ЕЦБ – более продолжительный, что неудивительно ввиду его более позднего начала
• Банк Китая (UBS рассматривает 7-дневную ставку РЕПО) возможно ужесточит политику и в 4кв22 и в 1кв23
• Ожидается серия увеличений ставки и от довольно консервативного Банка Швейцарии
• Банк Японии – ставка остается отрицательной, политика вряд ли будет меняться в обозримой перспективе
В своем обновленном прогнозе швейцарский банк представил свои ожидания относительно сроков продолжения ужесточения политики мировыми регуляторами, и наиболее важные моменты следующие:
• Федрезерв, Банк Англии, Банк Канады (прогноз пересмотрен вверх), Банк Австралии и Банк Новой Зеландии максимально поднимут ставку к концу этого года, после чего, она до 3кв23 будет оставаться неизменной. В некоторых из них уже в 3кв23 ожидается снижение "ключа"
• Процесс нормализации политики ЕЦБ – более продолжительный, что неудивительно ввиду его более позднего начала
• Банк Китая (UBS рассматривает 7-дневную ставку РЕПО) возможно ужесточит политику и в 4кв22 и в 1кв23
• Ожидается серия увеличений ставки и от довольно консервативного Банка Швейцарии
• Банк Японии – ставка остается отрицательной, политика вряд ли будет меняться в обозримой перспективе
BofA: ДОХОДНОСТИ БОНДОВ ВЕРНУЛИСЬ НА УРОВНИ ПРЕДШЕСТВУЮЩИХ КРИЗИСУ 2008 ГОДА
• Распродажи на глобальных долговых рынках продолжаются. Доходности облигаций вернулись в область значений, которые предшествовали кризису 2008-09 годов. Особенно уязвимым выглядят сейчас секторы суверенного долга и Investment Grade, причем это касается и топовых заемщиков – Германии и UK.
• Глобальные Flows в облигациях – вновь в отрицательной зоне, и ликвидность в сегменте довольно заметно ухудшилась. Возможен системный риск для этого сегмента.
• Распродажи на глобальных долговых рынках продолжаются. Доходности облигаций вернулись в область значений, которые предшествовали кризису 2008-09 годов. Особенно уязвимым выглядят сейчас секторы суверенного долга и Investment Grade, причем это касается и топовых заемщиков – Германии и UK.
• Глобальные Flows в облигациях – вновь в отрицательной зоне, и ликвидность в сегменте довольно заметно ухудшилась. Возможен системный риск для этого сегмента.
ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: СОХРАНЕНИЕ ПОЗИТИВНЫХ ТЕМПОВ
Столичный промышленный комплекс по итогам 7М2022 как и равно, как и в предыдущие месяцы продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период.
Индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по июль на 6.1% год-к-году в то время, как российский аналогичный показатель вырос на 1.0%.
Обрабатывающая промышленность в Москве, 7М22: 7.7% гг, по России в целом: 0.1% гг.
Положительную динамику с начала этого года в основном обеспечили предприятия по производству нефтепродуктов (14.8% гг), электрооборудования (38.5% гг), бумаги (19% гг), химической продукции (14.4% гг), готовых метизделий (22% гг) и прочей неметаллической продукции (16% год-к-году). Вероятно, ситуацию в Москве смягчили в том числе антикризисные льготные кредиты для промки. Выдано уже более 170 млрд рублей, мэрия субсидирует ставку вплоть до 3% годовых.
Столичный промышленный комплекс по итогам 7М2022 как и равно, как и в предыдущие месяцы продемонстрировал показатели, которые довольно существенно превысили национальные цифры за этот же период.
Индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по июль на 6.1% год-к-году в то время, как российский аналогичный показатель вырос на 1.0%.
Обрабатывающая промышленность в Москве, 7М22: 7.7% гг, по России в целом: 0.1% гг.
Положительную динамику с начала этого года в основном обеспечили предприятия по производству нефтепродуктов (14.8% гг), электрооборудования (38.5% гг), бумаги (19% гг), химической продукции (14.4% гг), готовых метизделий (22% гг) и прочей неметаллической продукции (16% год-к-году). Вероятно, ситуацию в Москве смягчили в том числе антикризисные льготные кредиты для промки. Выдано уже более 170 млрд рублей, мэрия субсидирует ставку вплоть до 3% годовых.
ПЛАТЁЖНЫЙ БАЛАНС: ПРОФИЦИТЫ СОКРАЩАЮТСЯ
ЦБ опубликовал оценки основных показателей платёжного баланса за январь-август. Если сравнить их с оценками за 7 мес, то мы получаем следующие оценки за август:
• Счёт текущих операций: $16.5 млрд vs $21.7 млрд в июле
• Баланс товаров и услуг: $21.2 млрд vs $25.3 млрд
Профицит остаётся высоким, но тренд явно развернулся вниз. С учётом ухудшающейся конъюнктуры сырьевых рынков, усиливающихся ограничений (бан на экспорт угля в ЕС с 10.08), а также добровольного ухода с газового рынка ЕС можно ожидать дальнейшего сокращения экспорта из РФ. При этом импорт плавно восстанавливается (особенно потребительские товары). Такая динамика экспорта и импорта будет вести к уменьшению профицита внешней торговли. До конца года он будет внушительным. А дальше всё зависит от того, как сработает 6-й пакет санкций ЕС.
Торговое сальдо – это сейчас главный фактор, оказывающий влияние на рубль. И если сальдо схлопнется, то девальвацией до 70-75 (чего многие ждут) дело не ограничится
ЦБ опубликовал оценки основных показателей платёжного баланса за январь-август. Если сравнить их с оценками за 7 мес, то мы получаем следующие оценки за август:
• Счёт текущих операций: $16.5 млрд vs $21.7 млрд в июле
• Баланс товаров и услуг: $21.2 млрд vs $25.3 млрд
Профицит остаётся высоким, но тренд явно развернулся вниз. С учётом ухудшающейся конъюнктуры сырьевых рынков, усиливающихся ограничений (бан на экспорт угля в ЕС с 10.08), а также добровольного ухода с газового рынка ЕС можно ожидать дальнейшего сокращения экспорта из РФ. При этом импорт плавно восстанавливается (особенно потребительские товары). Такая динамика экспорта и импорта будет вести к уменьшению профицита внешней торговли. До конца года он будет внушительным. А дальше всё зависит от того, как сработает 6-й пакет санкций ЕС.
Торговое сальдо – это сейчас главный фактор, оказывающий влияние на рубль. И если сальдо схлопнется, то девальвацией до 70-75 (чего многие ждут) дело не ограничится
МИНФИН ПРОДОЛЖАЕТ ПОТИХОНЬКУ РАСХОДОВАТЬ ФНБ НА СПАСЕНИЕ ТЕРПЯЩИХ БЕДСТВИЕ КОМПАНИЙ
Минфин представил данные по использования средств ФНБ в августе. В августе поддержку из ФНБ получили Государственная лизинговая компания (ГТЛК) на сумму 58.3 млрд руб (ФНБ на эту сумму приобрёл её акции). Также 2.3 млрд были проинвестированы в облигации АК Уральские авиалинии и 2.1 млрд в облигации Фонда содействия реформированию ЖКХ.
В то же время в ФНБ вернулись 4.3 млрд, проинвестированные в своё время в Ямал СПГ и 0.2 млрд вернул ВЭБ.
Т.о. с начала года объём инвестиций ФНБ в экономику – 492 млрд, а возврат в ФНБ – 155 млрд. Сальдо – 337 млрд – можно считать чистым бюджетным стимулом (в дополнение к дефициту бюджета).
Финансирование этих инвестиций по сути эмиссионное, т.к. продажа валютных активов из ФНБ сейчас не осуществляется из-за санкций. ЦБ попросту переписывают валюту, принадлежащую Минфину, на свои счета, выдавая ему свежеотпечатанные рубли.
Минфин представил данные по использования средств ФНБ в августе. В августе поддержку из ФНБ получили Государственная лизинговая компания (ГТЛК) на сумму 58.3 млрд руб (ФНБ на эту сумму приобрёл её акции). Также 2.3 млрд были проинвестированы в облигации АК Уральские авиалинии и 2.1 млрд в облигации Фонда содействия реформированию ЖКХ.
В то же время в ФНБ вернулись 4.3 млрд, проинвестированные в своё время в Ямал СПГ и 0.2 млрд вернул ВЭБ.
Т.о. с начала года объём инвестиций ФНБ в экономику – 492 млрд, а возврат в ФНБ – 155 млрд. Сальдо – 337 млрд – можно считать чистым бюджетным стимулом (в дополнение к дефициту бюджета).
Финансирование этих инвестиций по сути эмиссионное, т.к. продажа валютных активов из ФНБ сейчас не осуществляется из-за санкций. ЦБ попросту переписывают валюту, принадлежащую Минфину, на свои счета, выдавая ему свежеотпечатанные рубли.
❗️ЭКОНОМИКА РОССИИ ОБВАЛИЛАСЬ ВО 2-м КВАРТАЛЕ ЧУТЬ СИЛЬНЕЕ, ЧЕМ МЫ ДУМАЛИ
Росстат пересмотрел данные за 2-й квартал, сообщив о сокращении ВВП в апреле-июне на -4.13% гг (ранее сообщалось о снижении на -3.95% гг). По итогам полугодия снижение составило -0.45% гг.
Снижение оценки связано с пересмотром данных по промышленному сектору, о чем мы писали ранее.
Приведенная таблица показывает, что экономика РФ откатились более чем на 4 года назад: ВВП во 2-м кв был на 0.6% ниже, чем во 2-м кв 2018г, но на 2.1% выше, чем во 2-м кв 2017г.
Росстат пересмотрел данные за 2-й квартал, сообщив о сокращении ВВП в апреле-июне на -4.13% гг (ранее сообщалось о снижении на -3.95% гг). По итогам полугодия снижение составило -0.45% гг.
Снижение оценки связано с пересмотром данных по промышленному сектору, о чем мы писали ранее.
Приведенная таблица показывает, что экономика РФ откатились более чем на 4 года назад: ВВП во 2-м кв был на 0.6% ниже, чем во 2-м кв 2018г, но на 2.1% выше, чем во 2-м кв 2017г.
ДЕМОГРАФИЯ: СМЕРТНОСТЬ ЛЕТОМ ВЕРНУЛАСЬ К ДОКОВИДНОМУ ТРЕНДУ. БЫСТРОЕ ПАДЕНИЕ РОЖДАЕМОСТИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
Итоги июля:
• Родившихся: 113.9 тыс (-8.6% гг)
• Умерших: 131.8 тыс (-38.8% гг)
• Естественная убыль: -17.8 тыс VS -28.7 в июне и -90.7 в июле прошлого года
Итоги января-июля:
• Родившихся: 749.8 тыс (-6.6% гг)
• Умерших: 1150 тыс (-12.5% гг)
• Естественная убыль: -401 тыс vs -512.5 тыс в 2021г
Смертность в июле была даже ниже, чем в доковидном 2019г. Но это, по-видимому, локальный минимум. Уже в августе смертность от ковида пошла вверх, так что и показатели общей смертности пойдут вверх.
Что касается рождаемости, то тут без изменений – снижение идёт очень быстрыми темпами, и перелома этого тренда не видно.
Естественная убыль в этом году будет меньше прошлогоднего миллиона, но сокращение населения на 600-650 тыс получим наверняка
Итоги июля:
• Родившихся: 113.9 тыс (-8.6% гг)
• Умерших: 131.8 тыс (-38.8% гг)
• Естественная убыль: -17.8 тыс VS -28.7 в июне и -90.7 в июле прошлого года
Итоги января-июля:
• Родившихся: 749.8 тыс (-6.6% гг)
• Умерших: 1150 тыс (-12.5% гг)
• Естественная убыль: -401 тыс vs -512.5 тыс в 2021г
Смертность в июле была даже ниже, чем в доковидном 2019г. Но это, по-видимому, локальный минимум. Уже в августе смертность от ковида пошла вверх, так что и показатели общей смертности пойдут вверх.
Что касается рождаемости, то тут без изменений – снижение идёт очень быстрыми темпами, и перелома этого тренда не видно.
Естественная убыль в этом году будет меньше прошлогоднего миллиона, но сокращение населения на 600-650 тыс получим наверняка
ДЕФЛЯЦИОННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В АВГУСТЕ ОСЛАБЛИ
Росстат опубликовал данные по инфляции за август. По итогам месяца изменение индекса потребительских цен составило -0.52% мм / 14.30% гг VS -0.39% мм / 15.10% гг в июле, что в точности совпало и с нашими ожиданиями, и с недельными данными Росстата.
В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции августовскую динамику цен мы оцениваем в -0.7% mm saar. Этот показатель уже 3-й месяц подряд в отрицательной зоне. Но в июне-июле снижение цен происходило намного быстрее (по нашим оценкам, темпы падения цен превышали -4% mm saar), в августе дефляционные тенденции явно ослабли.
Мы полагаем, что в сентябре инфляция ещё будет оставаться в области аномально-низких значений (наш прогноз: -0.3% мм / ~0% mm saar), но с октября тренды начнут меняться.
Росстат опубликовал данные по инфляции за август. По итогам месяца изменение индекса потребительских цен составило -0.52% мм / 14.30% гг VS -0.39% мм / 15.10% гг в июле, что в точности совпало и с нашими ожиданиями, и с недельными данными Росстата.
В терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции августовскую динамику цен мы оцениваем в -0.7% mm saar. Этот показатель уже 3-й месяц подряд в отрицательной зоне. Но в июне-июле снижение цен происходило намного быстрее (по нашим оценкам, темпы падения цен превышали -4% mm saar), в августе дефляционные тенденции явно ослабли.
Мы полагаем, что в сентябре инфляция ещё будет оставаться в области аномально-низких значений (наш прогноз: -0.3% мм / ~0% mm saar), но с октября тренды начнут меняться.
В «ЛИКВИДНОЙ» ЧАСТИ ФНБ ОСТАЛОСЬ 8.3 трлн рублей
В продолжение вчерашнего поста про ФНБ. Здесь показано, как выглядит структура уже проинвестированной и «ликвидной» части ФНБ. Ликвидность эта весьма условна (расчеты валютах развитых стран и золоте заморожены). Инвестиции из ФНБ осуществляются за счет того, что ЦБ переписывает валюту со счетов Минфина на свои, а Минфину отдаёт рубли (по сути, эмиссия).
Тем не менее, размер «ликвидной» части важен, т.к. он используется Минфином в качестве ориентира, сколько можно потратить (хотя, ещё раз подчеркнём, нынешнее расходование фонда АБСОЛЮТНО НИЧЕМ не отличается от финансирования бюджетного дефицита Центробанком напрямую).
Исходя из размера «ликвидной» части ФНБ, можно предположить, что предельным размером годового дефицита является 2-3 трлн рублей в следующие 3 года. Именно такие сейчас ожидания у большинства аналитиков. Если будет принято решение о бОльшем дефиците, то это потребует от ЦБ более жёсткой политики и вызовет рост ставок в экономике.
В продолжение вчерашнего поста про ФНБ. Здесь показано, как выглядит структура уже проинвестированной и «ликвидной» части ФНБ. Ликвидность эта весьма условна (расчеты валютах развитых стран и золоте заморожены). Инвестиции из ФНБ осуществляются за счет того, что ЦБ переписывает валюту со счетов Минфина на свои, а Минфину отдаёт рубли (по сути, эмиссия).
Тем не менее, размер «ликвидной» части важен, т.к. он используется Минфином в качестве ориентира, сколько можно потратить (хотя, ещё раз подчеркнём, нынешнее расходование фонда АБСОЛЮТНО НИЧЕМ не отличается от финансирования бюджетного дефицита Центробанком напрямую).
Исходя из размера «ликвидной» части ФНБ, можно предположить, что предельным размером годового дефицита является 2-3 трлн рублей в следующие 3 года. Именно такие сейчас ожидания у большинства аналитиков. Если будет принято решение о бОльшем дефиците, то это потребует от ЦБ более жёсткой политики и вызовет рост ставок в экономике.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
4%
В пределах 5%
4%
5-10%
8%
10-15%
14%
15-20%
13%
20-25%
12%
25-30%
9%
30-40%
6%
40-50%
12%
Более 50%
18%
Хочу посмотреть ответы
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
7%
В пределах 5%
10%
5-10%
19%
10-15%
16%
15-20%
10%
20-25%
7%
25-30%
4%
30-40%
3%
40-50%
9%
Более 50%
15%
Хочу посмотреть ответы
COVID В МОСКВЕ: С НАЧАЛОМ УЧЕБНОГО ГОДА ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ ОЖИДАЕМО ПОШЛА ВВЕРХ
За неделю в Москве:
• Заболевших – 43.9К (+3.1%)
• Умерших – 215 (-6.1%)
• Госпитализированных – 1944 (-10.3%)
Летняя волна ковида в Москве набирала силу ровно два месяца (с 20 июня по 20 августа) и в последней декаде августа резко пошла на спад. Но начало учебного года остановило этот процесс. Последние 4 дня Оперштаб фиксирует рост заболеваемости. Так сегодня было сообщено о 6.9 тыс выявленных случаях, что на 55% (!) больше, чем неделю назад.
Риски ухудшения эпидемической ситуации осенью остаются высокими; вопрос введения ограничений может приобрести актуальность при госпитализации выше 1 тыс чел в день, что корреспондирует с заболеваемостью выше 20 тыс в день.
За неделю в Москве:
• Заболевших – 43.9К (+3.1%)
• Умерших – 215 (-6.1%)
• Госпитализированных – 1944 (-10.3%)
Летняя волна ковида в Москве набирала силу ровно два месяца (с 20 июня по 20 августа) и в последней декаде августа резко пошла на спад. Но начало учебного года остановило этот процесс. Последние 4 дня Оперштаб фиксирует рост заболеваемости. Так сегодня было сообщено о 6.9 тыс выявленных случаях, что на 55% (!) больше, чем неделю назад.
Риски ухудшения эпидемической ситуации осенью остаются высокими; вопрос введения ограничений может приобрести актуальность при госпитализации выше 1 тыс чел в день, что корреспондирует с заболеваемостью выше 20 тыс в день.
ОБРАБОТКА, ГАЗОВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ, ТРАНСПОРТ И РОЗНИЦА – ГЛАВНЫЕ ДРАЙВЕРЫ ОБВАЛА ЭКОНОМИКИ ВО 2-М КВ
Росстат опубликовал оценку ВВП за 2-й кв по производству (оценка валовой добавленной стоимости (ВДС) по основным видам деятельности). Цифры показывают, что наибольший обвал испытал самый крупный (14.5%) в структуре ВДС сектор оптовой и розничной торговли (-14.1% гг vs 3.7% гг в 1-м кв). Именно в этом секторе сидит основная часть ВДС газовой промышленности (на торговлю газом в ВДС приходится больше, чем на его добычу – это противоречит экономическому смыслу, но так устроена наша статистика).
Второй по размеру сектор обрабатывающей промышленности (14.0%) рухнул на -4.0% гг vs 5.1% гг в 1-м кв. Сопоставимый провал в транспорте. В плюсе удержалась стройка (3.4% гг vs 4.7% гг).
ВВП во 2-м кв упал на -4.1% гг и на -5.7% qq sa (к 1-му кв с устранением сезонности; оценка MMI).
В этом квартале мы ждём замедления спада до -(1-1.5)% qq sa / -(5-5.5)% гг.
Росстат опубликовал оценку ВВП за 2-й кв по производству (оценка валовой добавленной стоимости (ВДС) по основным видам деятельности). Цифры показывают, что наибольший обвал испытал самый крупный (14.5%) в структуре ВДС сектор оптовой и розничной торговли (-14.1% гг vs 3.7% гг в 1-м кв). Именно в этом секторе сидит основная часть ВДС газовой промышленности (на торговлю газом в ВДС приходится больше, чем на его добычу – это противоречит экономическому смыслу, но так устроена наша статистика).
Второй по размеру сектор обрабатывающей промышленности (14.0%) рухнул на -4.0% гг vs 5.1% гг в 1-м кв. Сопоставимый провал в транспорте. В плюсе удержалась стройка (3.4% гг vs 4.7% гг).
ВВП во 2-м кв упал на -4.1% гг и на -5.7% qq sa (к 1-му кв с устранением сезонности; оценка MMI).
В этом квартале мы ждём замедления спада до -(1-1.5)% qq sa / -(5-5.5)% гг.
🟢 - преимущественно позитивные настроения на рынках - минувшую неделю WallStreet закрыл на довольно позитивной ноте, хороший спрос наблюдался в техах и циклических товарах. Шанхай, Гонконг и Сеул сегодня закрыты из-за празднования Лунного Фестиваля. Евро - выше паритета, в пятницу глава Бундесбанка Nagel отметил необходимость дальнейшего неоднократного поднятия ключевой ставки. Нефть торгуется выше $90 за баррель, давление на котировки ввиду опасений сокращения мирового спроса сохраняется. Из наиболее важных цифр на этой неделе будет опубликован блок статистики по потребительским ценам в США, Европе и UK
СТОИМОСТЬ ПЕРЕВОЗОК КОНТЕЙНЕРОВ - СИЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ТАРИФОВ НА КИТАЙСКОМ НАПРАВЛЕНИИ
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry, по итогам прошлой недели снизился на $283, это 5% нед/нед (vs снижения на $324 неделей ранее) до отметки в $5.379 за контейнер, понижательный тренд по-прежнему достаточно устойчивый
Ощутимо понизились тарифы из Китая, например, на маршруте из Шанхая в Лос-Анжелес недельное снижение составило 14% (!). Напряжение в цепочках поставок продолжает сокращаться.
Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/supply-chain-expertise/world-container-index-assessed-by-drewry, по итогам прошлой недели снизился на $283, это 5% нед/нед (vs снижения на $324 неделей ранее) до отметки в $5.379 за контейнер, понижательный тренд по-прежнему достаточно устойчивый
Ощутимо понизились тарифы из Китая, например, на маршруте из Шанхая в Лос-Анжелес недельное снижение составило 14% (!). Напряжение в цепочках поставок продолжает сокращаться.