ГЛАВНАЯ ПРИЧИНА ВЫСОКОЙ ИНФЛЯЦИИ – ВЫСОКИЙ СПРОС И НЕ УСПЕВАЮЩЕЕ ЗА НИМ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
ЦБ представил обзор по инфляции и сезонно-сглаженные ряды
ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в мае в 0.76% vs 0.53% в апреле и 0.61% mm sa в марте. В пересчете на год это дает оценку 9.50% mm saar. Этот же показатель, сглаженный по 3-м мес, дает оценку 7.88%, и это максимальное значение с декабря 2015г (!)
Мы обращаем особое внимание на непродовольственные товары за исключением бензина (левый нижний граф). Здесь темпы роста цен достигли 10.6% mm saar, и это максимум с февраля 2016г. Наиболее быстро здесь дорожают мебель (0.90% mm sa), стройматериалы (4.99%), автомобили (1.18%), телерадиотовары (1.14%).
В услугах сильно ускорился рост цен на санаторные (0.99% mm sa), медицинские (0.71%), бытовые услуги (0.50%).
Динамика этих компонент не связана с влиянием внешних шоков, всё это исключительно дисбаланс спроса и предложения на нашем рынке, вызванный повышенным внутренним спросом, предложение за которым не успевает.
ЦБ представил обзор по инфляции и сезонно-сглаженные ряды
ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в мае в 0.76% vs 0.53% в апреле и 0.61% mm sa в марте. В пересчете на год это дает оценку 9.50% mm saar. Этот же показатель, сглаженный по 3-м мес, дает оценку 7.88%, и это максимальное значение с декабря 2015г (!)
Мы обращаем особое внимание на непродовольственные товары за исключением бензина (левый нижний граф). Здесь темпы роста цен достигли 10.6% mm saar, и это максимум с февраля 2016г. Наиболее быстро здесь дорожают мебель (0.90% mm sa), стройматериалы (4.99%), автомобили (1.18%), телерадиотовары (1.14%).
В услугах сильно ускорился рост цен на санаторные (0.99% mm sa), медицинские (0.71%), бытовые услуги (0.50%).
Динамика этих компонент не связана с влиянием внешних шоков, всё это исключительно дисбаланс спроса и предложения на нашем рынке, вызванный повышенным внутренним спросом, предложение за которым не успевает.
Российский рынок акций открылся на мажорной ноте: торговля началась в зеленой зоне.
Несмотря на напряженные ожидания встречи Путина и Байдена, которая, как прогнозируют аналитики, неминуемо скажется на состоянии мировых рынков, и на введенный в Москве "протокарантин", российские инвесторы смотрят на ситуацию с позитивом.
И пока фондовые рынки демонстрируют стабильный рост, уход в акции на фоне низких депозитных ставок и нестабильности валютного рынка выглядит логичным решением.
Закономерный результат – рост интереса со стороны частных инвесторов. В основном они заходят на рынок через инвестиционные компании, тем более, что последние активно привлекают своими акциями. Одна из беспроигрышных - в «БКС Мир инвестиций»: «Приведи друга». Привлечение знакомых компания поощряет суммой до 30 тысяч рублей.
Все клиенты холдинга, по чьей рекомендации будет открыт первый брокерский счет и куплены ценные бумаги на сумму от 30 тысяч рублей, выиграют призовые акции крупных компаний, в том числе российские и американские голубые фишки – Яндекс, Лукойл, Apple, Boeing и другие. Среди условий также: иметь на текущем счету не менее 15 тысяч рублей, что немного даже по меркам начинающих инвесторов. Акция - до декабря текущего года - и только в мобильном приложении.
Несмотря на напряженные ожидания встречи Путина и Байдена, которая, как прогнозируют аналитики, неминуемо скажется на состоянии мировых рынков, и на введенный в Москве "протокарантин", российские инвесторы смотрят на ситуацию с позитивом.
И пока фондовые рынки демонстрируют стабильный рост, уход в акции на фоне низких депозитных ставок и нестабильности валютного рынка выглядит логичным решением.
Закономерный результат – рост интереса со стороны частных инвесторов. В основном они заходят на рынок через инвестиционные компании, тем более, что последние активно привлекают своими акциями. Одна из беспроигрышных - в «БКС Мир инвестиций»: «Приведи друга». Привлечение знакомых компания поощряет суммой до 30 тысяч рублей.
Все клиенты холдинга, по чьей рекомендации будет открыт первый брокерский счет и куплены ценные бумаги на сумму от 30 тысяч рублей, выиграют призовые акции крупных компаний, в том числе российские и американские голубые фишки – Яндекс, Лукойл, Apple, Boeing и другие. Среди условий также: иметь на текущем счету не менее 15 тысяч рублей, что немного даже по меркам начинающих инвесторов. Акция - до декабря текущего года - и только в мобильном приложении.
ЗАМЕДЛЕНИЕ ВСЕ ОТЧЕТЛИВЕЕ - ВСЯ СТАТИСТИКА ВЫШЛА ХУЖЕ ОЖИДАНИЙ РЫНКА
Китайская промышленность в мае показала меньшие по сравнению с апрелем темпы роста, что в первую очередь объясняется постепенным исчерпанием эффекта низкой базы прошлого года – нижняя в моменте точка ВВП Поднебесной была достигнута в феврале прошлого года, а затем экономика раньше других в мире начала выходить из антиковидных ограничений. Также негативно влияет и рост цен на сырье, в отношении чего Китай предпринимает ряд административных мер. Аналогичная ситуация и с потребительским спросом с инвестициями, которые как и данные по промпроизводству вышли ниже прогноза.
• Промышленность: 8.8% гг (ожидалось 9.0%) vs 9.8% гг в апреле; по итогам 5М21: 17.8% гг
• Розничные продажи: 12.4% гг (ожидалось 13.6% гг) vs 17.7% гг в апреле; по итогам 5М21: 25.65%
• Инвестиции (с начала года): 15.4% гг vs 19.9% в январе-апреле
Китайская промышленность в мае показала меньшие по сравнению с апрелем темпы роста, что в первую очередь объясняется постепенным исчерпанием эффекта низкой базы прошлого года – нижняя в моменте точка ВВП Поднебесной была достигнута в феврале прошлого года, а затем экономика раньше других в мире начала выходить из антиковидных ограничений. Также негативно влияет и рост цен на сырье, в отношении чего Китай предпринимает ряд административных мер. Аналогичная ситуация и с потребительским спросом с инвестициями, которые как и данные по промпроизводству вышли ниже прогноза.
• Промышленность: 8.8% гг (ожидалось 9.0%) vs 9.8% гг в апреле; по итогам 5М21: 17.8% гг
• Розничные продажи: 12.4% гг (ожидалось 13.6% гг) vs 17.7% гг в апреле; по итогам 5М21: 25.65%
• Инвестиции (с начала года): 15.4% гг vs 19.9% в январе-апреле
РОССТАТ ПОВЫСИЛ ОЦЕНКУ ВВП ЗА 1-Й КВ С -1.0 ДО -0.7% гг
Росстат представил данные по ВВП по счету производства за 1-й квартал. Оценка ВВП была повышена с -1.0% до -0.7% гг.
На графиках представлена динамика валовой добавленной стоимости по основным видам экономической деятельности.
Во многих отраслях докризисные уровни уже превышены: финансы (6.7% гг), торговля (0.7% гг), обрабатывающая промышленность (0.6% гг), строительство (0.1% гг), здравоохранение (0.9% гг).
Ниже докризисных уровней остаются добыча (-7.4% гг), транспорт (-3.2% гг), гостиницы и общепит (-7.5% гг).
Во 2-м кв мы ожидаем рост ВВП на уровне около 10% гг. Наш прогноз на год – 4.0%. Главным риском вновь является ковид. Масштабы начавшейся волны, очевидно, превзойдут то, что было осенью 2020г. Столкнёмся мы или нет с жесткими ограничениями, пока непонятно.
Росстат представил данные по ВВП по счету производства за 1-й квартал. Оценка ВВП была повышена с -1.0% до -0.7% гг.
На графиках представлена динамика валовой добавленной стоимости по основным видам экономической деятельности.
Во многих отраслях докризисные уровни уже превышены: финансы (6.7% гг), торговля (0.7% гг), обрабатывающая промышленность (0.6% гг), строительство (0.1% гг), здравоохранение (0.9% гг).
Ниже докризисных уровней остаются добыча (-7.4% гг), транспорт (-3.2% гг), гостиницы и общепит (-7.5% гг).
Во 2-м кв мы ожидаем рост ВВП на уровне около 10% гг. Наш прогноз на год – 4.0%. Главным риском вновь является ковид. Масштабы начавшейся волны, очевидно, превзойдут то, что было осенью 2020г. Столкнёмся мы или нет с жесткими ограничениями, пока непонятно.
РАЗЛИЧНЫЕ КОВИДНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ ВВЕДЕНЫ В ШЕСТИ РЕГИОНАХ РОССИИ, А В МОСКВЕ И ОБЛАСТИ ВАКЦИНАЦИЯ БУДЕТ ОБЯЗАТЕЛЬНОЙ ДЛЯ СФЕРЫ УСЛУГ
РОССИЯ:
• 13 397 заболевших за сутки vs 14 185 и 13 721 в предыдущие пару дней
• 396 умерших vs 379 и 371 в последние два дня.
МОСКВА:
• 5 782 вчера vs и 6 805 и 6 590 за предыдущие двое суток.
• 75 умерших vs 71 и 72 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 200К).
Уже несколько субъектов РФ объявили о введении различного рода ограничений, это Москва и область, Хабаровск, Марий Эл, Бурятия, Мурманская и Вологодская области.
Также Москва и Подмосковье объявили, что 60% занятых в торговле, предприятиях общественного питания, транспорта и такси, образования, здравоохранения должны быть вакцинированы
РОССИЯ:
• 13 397 заболевших за сутки vs 14 185 и 13 721 в предыдущие пару дней
• 396 умерших vs 379 и 371 в последние два дня.
МОСКВА:
• 5 782 вчера vs и 6 805 и 6 590 за предыдущие двое суток.
• 75 умерших vs 71 и 72 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 200К).
Уже несколько субъектов РФ объявили о введении различного рода ограничений, это Москва и область, Хабаровск, Марий Эл, Бурятия, Мурманская и Вологодская области.
Также Москва и Подмосковье объявили, что 60% занятых в торговле, предприятиях общественного питания, транспорта и такси, образования, здравоохранения должны быть вакцинированы
ИНФЛЯЦИЯ В UK – ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ДОСТИГЛИ 2% КАК И В ЕВРОЗОНЕ, НО ПОМЕСЯЧНОГО СНИЖЕНИЯ НЕ НАБЛЮДАЕТСЯ
Рост потребительских цен в Великобритании превысил предварительные ожидания и по итогам мая составил 0.6% мм (ожидалось 0.3% мм) vs 0.6% мм в апреле, а годовой показатель увеличился до 2.1% гг (прогноз: 1.8% гг) vs 1.5% месяцем ранее, и впервые превысил таргет Банка Англии в 2%.
Банк Англии заявил, что ожидает, что к концу этого года инфляция достигнет 2.5%, а затем вернется к целевому показателю в 2%, поскольку влияние роста цен на энергоносители ослабевает вместе с другими факторами ценового давления, такими как перебои в цепочках поставок.
До этого:
Инфляция в Еврозоне https://t.me/russianmacro/11214
Инфляция в США: https://t.me/russianmacro/11321
Рост потребительских цен в Великобритании превысил предварительные ожидания и по итогам мая составил 0.6% мм (ожидалось 0.3% мм) vs 0.6% мм в апреле, а годовой показатель увеличился до 2.1% гг (прогноз: 1.8% гг) vs 1.5% месяцем ранее, и впервые превысил таргет Банка Англии в 2%.
Банк Англии заявил, что ожидает, что к концу этого года инфляция достигнет 2.5%, а затем вернется к целевому показателю в 2%, поскольку влияние роста цен на энергоносители ослабевает вместе с другими факторами ценового давления, такими как перебои в цепочках поставок.
До этого:
Инфляция в Еврозоне https://t.me/russianmacro/11214
Инфляция в США: https://t.me/russianmacro/11321
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: РАЗМЕЩАЕМЫЙ ВЫПУСК НЕ ВХОДИТ В ИНДЕКС JP MORGAN
Сегодня Минфин размещал всего один классический выпуск ОФЗ-26239 2031 гг. Спрос инвесторов был довольно неплохим (на предлагавшиеся 30 млрд, суммарно заявок было подано на 44.9 млрд. рублей, и в рынок ушло заявок на 24.1 млрд. рублей. По сравнению с сопоставимым выпуском ОФЗ-26235 премия составила примерно 40 бп по цене.
Бумага – новая, и есть нюанс: этот выпуск не входит облигационный индекс JPM, и глобальные индексные фонды не смогут его покупать...
Сегодня Минфин размещал всего один классический выпуск ОФЗ-26239 2031 гг. Спрос инвесторов был довольно неплохим (на предлагавшиеся 30 млрд, суммарно заявок было подано на 44.9 млрд. рублей, и в рынок ушло заявок на 24.1 млрд. рублей. По сравнению с сопоставимым выпуском ОФЗ-26235 премия составила примерно 40 бп по цене.
Бумага – новая, и есть нюанс: этот выпуск не входит облигационный индекс JPM, и глобальные индексные фонды не смогут его покупать...
🟢🔴 - минимальная динамика российских активов, рынок ждет итогов встречи Путина и Байдена, рубль и акции в небольшом плюсе. На Мосбирже хуже рынка уже второй день подряд торгуются металлурги на возможных сокращениях дивидендов (направление "сверхприбыли" на инвестиции). ОФЗ - по прежнему без интереса, сегодняшний аукцион прошел исключительно для локальных игроков
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
ГОДОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ИНФЛЯЦИИ В МАЕ ВЫРОСЛИ ВО ВСЕХ ФЕДЕРАЛЬНЫХ ОКРУГАХ
В мае разброс инфляции по регионам продолжал сужаться, составив от 3.31% гг в Ненецком автономном округе до 8.12% гг в Калмыкии
• Самые низкие показатели инфляции по-прежнему на Урале (5.29% гг) и Дальнем востоке (5.44% гг), а самая высокая инфляция – на Северном Кавказе (6.85% гг), Юге (6.31% гг) и в Поволжье (6.30% гг)
• В Москве инфляция по-прежнему существенно ниже среднероссийской – 5.11% гг
Комментарии ЦБ
Инфляция в регионах
Обзор по региональной экономике
В мае разброс инфляции по регионам продолжал сужаться, составив от 3.31% гг в Ненецком автономном округе до 8.12% гг в Калмыкии
• Самые низкие показатели инфляции по-прежнему на Урале (5.29% гг) и Дальнем востоке (5.44% гг), а самая высокая инфляция – на Северном Кавказе (6.85% гг), Юге (6.31% гг) и в Поволжье (6.30% гг)
• В Москве инфляция по-прежнему существенно ниже среднероссийской – 5.11% гг
Комментарии ЦБ
Инфляция в регионах
Обзор по региональной экономике
❗️ФРС США СДВИНУЛ ПРОГНОЗ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НА БОЛЕЕ РАННИЙ СРОК
По итогам вчерашнего FOMC Федрезерв вновь улучшил макропрогнозы. По сравнению с по сравнению с мартом в прогноз внесены следующие изменения:
• ВВП: оценка на 2021г повышена с 6.5 до 7.0%, на 2022 – без изменений – 3.3%
• Инфляция (Core PCE Inflation): оценка на 2021г повышена с 2.2 до 3.0%, на 2022 – с 2.0 до 2.1%
• Безработица: оценка на 2021г без изменений – 4.5%, на 2022 – снижена с 3.9 до 3.8%
• Ключевая ставка: без изменений в 2021-22гг, ❗️повышена с 0.1 до 0.6% в 2023г
Изменение макропрогноза - не сюрприз. Но вот изменение прогноза по ставке на 2023г - это неожиданность (хотя такой шаг вытекает из логики прогноза).
О реакции рынков, и что мы об этом думаем: https://t.me/mmi_msi/193
Dot-pot членов FOMC: https://t.me/mmi_msi/192
О заявлениях Пауэлла читайте далее
По итогам вчерашнего FOMC Федрезерв вновь улучшил макропрогнозы. По сравнению с по сравнению с мартом в прогноз внесены следующие изменения:
• ВВП: оценка на 2021г повышена с 6.5 до 7.0%, на 2022 – без изменений – 3.3%
• Инфляция (Core PCE Inflation): оценка на 2021г повышена с 2.2 до 3.0%, на 2022 – с 2.0 до 2.1%
• Безработица: оценка на 2021г без изменений – 4.5%, на 2022 – снижена с 3.9 до 3.8%
• Ключевая ставка: без изменений в 2021-22гг, ❗️повышена с 0.1 до 0.6% в 2023г
Изменение макропрогноза - не сюрприз. Но вот изменение прогноза по ставке на 2023г - это неожиданность (хотя такой шаг вытекает из логики прогноза).
О реакции рынков, и что мы об этом думаем: https://t.me/mmi_msi/193
Dot-pot членов FOMC: https://t.me/mmi_msi/192
О заявлениях Пауэлла читайте далее
ИЗ ВЧЕРАШНИХ ЗАЯВЛЕНИЙ ПАУЭЛЛА
(ЦИТАТЫ REUTERS)
О восстановлении экономики
• ЭКОНОМИКА ОТКРЫВАЕТСЯ БЕСПРЕЦЕДЕНТНЫМИ ТЕМПАМИ
• ВОССТАНОВЛЕНИЕ НЕ ЗАВЕРШЕНО, РИСКИ СОХРАНЯЮТСЯ
• ФАКТОРЫ, ДАВЯЩИЕ НА РОСТ ЗАНЯТОСТИ, ДОЛЖНЫ ИСЧЕЗНУТЬ В БЛИЖАЙШИЕ МЕСЯЦЫ
• ЯСНО, ЧТО МЫ НА ПУТИ К ОЧЕНЬ СИЛЬНОМУ РЫНКУ ТРУДА
• ЧЕРЕЗ 1-2 ГОДА МЫ УВИДИМ ОЧЕНЬ СИЛЬНЫЙ РЫНОК ТРУДА
Об инфляции
• ИНФЛЯЦИЯ СКОРЕЕ ВСЕГО БУДЕТ ПОВЫШЕННОЙ В БЛИЖАЙШИЕ МЕСЯЦЫ, ПРЕЖДЕ ЧЕМ ЗАМЕДЛИТЬСЯ
• ВИДИМ ПОВЫШАТЕЛЬНОЕ ЦЕНОВОЕ ДАВЛЕНИЕ ИЗ-ЗА ВОССТАНОВЛЕНИЯ РАСХОДОВ
• ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ БОЛЕЕ ВЫСОКОЙ И БОЛЕЕ УСТОЙЧИВОЙ, ЧЕМ МЫ ОЖИДАЕМ
• ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ЗАЯКОРЕНЫ ТАМ, ГДЕ ОНИ СООТВЕТСТВУЮТ ОРИЕНТИРУ, И ЭТО ВАЖНО
Об изменении прогноза по ставке
• БУДЕМ ГОТОВЫ СКОРРЕКТИРОВАТЬ ПОЛИТИКУ, ЕСЛИ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ СЛИШКОМ ВЫРАСТУТ
• ПРОГНОЗ ФРС НЕ ЯВЛЯЕТСЯ РЕШЕНИЕМ РЕГУЛЯТОРА ИЛИ ПЛАНОМ
• ДАЖЕ ПОСЛЕ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ПОЛИТИКА ОСТАНЕТСЯ СТИМУЛИРУЮЩЕЙ
О сворачивании QE
• ДИСКУССИЯ, КОТОРАЯ НАЧНЕТСЯ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ - О ТРАЕКТОРИИ СКУПКИ АКТИВОВ
• МЫ СООБЩИМ, ПРЕЖДЕ ЧЕМ НАЧНЕМ МЕНЯТЬ ПАРАМЕТРЫ СКУПКИ АКТИВОВ
• НА СЕГОДНЯШНЕМ ЗАСЕДАНИИ МЫ ГОВОРИЛИ О ТОМ, ЧТОБЫ НАЧАТЬ ГОВОРИТЬ
• БУДЕТ УМЕСТНО РАССМОТРЕТЬ ПЛАН СВОРАЧИВАНИЯ СТИМУЛОВ НА СЛЕДУЮЩИХ ЗАСЕДАНИЯХ, ЕСЛИ ПРОГРЕСС ПРОДОЛЖИТСЯ
• МЫ ЗАРАНЕЕ СООБЩИМ О ЛЮБОМ РЕШЕНИИ
===========
В целом выступление Пауэлла показалось нам весьма ястребиным. Но это соответствует и официальному прогнозу, который также стал выглядеть оптимистичней. На наш взгляд, главное для рынков сейчас – это понимание того, когда ФРС начнет сворачивать QE и сколь быстро будет это делать. Выступление Пауэлла оставило неопределенность в этом вопросе. Мы ждём первых сигналов в августе.
(ЦИТАТЫ REUTERS)
О восстановлении экономики
• ЭКОНОМИКА ОТКРЫВАЕТСЯ БЕСПРЕЦЕДЕНТНЫМИ ТЕМПАМИ
• ВОССТАНОВЛЕНИЕ НЕ ЗАВЕРШЕНО, РИСКИ СОХРАНЯЮТСЯ
• ФАКТОРЫ, ДАВЯЩИЕ НА РОСТ ЗАНЯТОСТИ, ДОЛЖНЫ ИСЧЕЗНУТЬ В БЛИЖАЙШИЕ МЕСЯЦЫ
• ЯСНО, ЧТО МЫ НА ПУТИ К ОЧЕНЬ СИЛЬНОМУ РЫНКУ ТРУДА
• ЧЕРЕЗ 1-2 ГОДА МЫ УВИДИМ ОЧЕНЬ СИЛЬНЫЙ РЫНОК ТРУДА
Об инфляции
• ИНФЛЯЦИЯ СКОРЕЕ ВСЕГО БУДЕТ ПОВЫШЕННОЙ В БЛИЖАЙШИЕ МЕСЯЦЫ, ПРЕЖДЕ ЧЕМ ЗАМЕДЛИТЬСЯ
• ВИДИМ ПОВЫШАТЕЛЬНОЕ ЦЕНОВОЕ ДАВЛЕНИЕ ИЗ-ЗА ВОССТАНОВЛЕНИЯ РАСХОДОВ
• ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ БОЛЕЕ ВЫСОКОЙ И БОЛЕЕ УСТОЙЧИВОЙ, ЧЕМ МЫ ОЖИДАЕМ
• ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ЗАЯКОРЕНЫ ТАМ, ГДЕ ОНИ СООТВЕТСТВУЮТ ОРИЕНТИРУ, И ЭТО ВАЖНО
Об изменении прогноза по ставке
• БУДЕМ ГОТОВЫ СКОРРЕКТИРОВАТЬ ПОЛИТИКУ, ЕСЛИ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ СЛИШКОМ ВЫРАСТУТ
• ПРОГНОЗ ФРС НЕ ЯВЛЯЕТСЯ РЕШЕНИЕМ РЕГУЛЯТОРА ИЛИ ПЛАНОМ
• ДАЖЕ ПОСЛЕ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ПОЛИТИКА ОСТАНЕТСЯ СТИМУЛИРУЮЩЕЙ
О сворачивании QE
• ДИСКУССИЯ, КОТОРАЯ НАЧНЕТСЯ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ - О ТРАЕКТОРИИ СКУПКИ АКТИВОВ
• МЫ СООБЩИМ, ПРЕЖДЕ ЧЕМ НАЧНЕМ МЕНЯТЬ ПАРАМЕТРЫ СКУПКИ АКТИВОВ
• НА СЕГОДНЯШНЕМ ЗАСЕДАНИИ МЫ ГОВОРИЛИ О ТОМ, ЧТОБЫ НАЧАТЬ ГОВОРИТЬ
• БУДЕТ УМЕСТНО РАССМОТРЕТЬ ПЛАН СВОРАЧИВАНИЯ СТИМУЛОВ НА СЛЕДУЮЩИХ ЗАСЕДАНИЯХ, ЕСЛИ ПРОГРЕСС ПРОДОЛЖИТСЯ
• МЫ ЗАРАНЕЕ СООБЩИМ О ЛЮБОМ РЕШЕНИИ
===========
В целом выступление Пауэлла показалось нам весьма ястребиным. Но это соответствует и официальному прогнозу, который также стал выглядеть оптимистичней. На наш взгляд, главное для рынков сейчас – это понимание того, когда ФРС начнет сворачивать QE и сколь быстро будет это делать. Выступление Пауэлла оставило неопределенность в этом вопросе. Мы ждём первых сигналов в августе.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В ИЮНЕ ВНОВЬ УВЕЛИЧИЛИСЬ, ОБНОВИВ ГОДОВОЙ МАКСИМУМ
Ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 13-17 июня, зафиксировал рост инфляционных ожиданий после их небольшого снижения в мае. Увеличилась и оценка наблюдаемой инфляции.
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 12.9% vs 12.7% месяцем ранее. Это новый максимум за всё время проведения наших опросов (за 3.5 года)
• Медианная оценка ожидаемой инфляции увеличилась до 11.8% vs 10.9% в мае. Это максимальное значение с апреля прошлого года, когда инфляционные ожидания резко подскочили на фоне локдауна и падения рубля.
Интересно, что ранее инфляционные ожидания достаточно сильно зависели от динамики национальной валюты. Но сейчас резкое укрепление рубля не помешало росту ИО. Похоже, что текущая инфляция оказывает бОльшее влияние на ИО, чем другие факторы. А высокие ИО в свою очередь раскручивают инфляцию.
Для ЦБ высокие ИО – один из основных факторов, заставляющих продолжать повышение ставки
Ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 13-17 июня, зафиксировал рост инфляционных ожиданий после их небольшого снижения в мае. Увеличилась и оценка наблюдаемой инфляции.
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила 12.9% vs 12.7% месяцем ранее. Это новый максимум за всё время проведения наших опросов (за 3.5 года)
• Медианная оценка ожидаемой инфляции увеличилась до 11.8% vs 10.9% в мае. Это максимальное значение с апреля прошлого года, когда инфляционные ожидания резко подскочили на фоне локдауна и падения рубля.
Интересно, что ранее инфляционные ожидания достаточно сильно зависели от динамики национальной валюты. Но сейчас резкое укрепление рубля не помешало росту ИО. Похоже, что текущая инфляция оказывает бОльшее влияние на ИО, чем другие факторы. А высокие ИО в свою очередь раскручивают инфляцию.
Для ЦБ высокие ИО – один из основных факторов, заставляющих продолжать повышение ставки
🟢🔴 - небольшое снижение заокеанских индексов: пресс-релиз Федрезерва был умеренно-ястребиный, QE сохраняется в прежнем объеме, но незначительно приближены сроки возможного поднятия ставки. Доллар укрепился, что вызвало снижение, в том числе, и нефтяных котировок
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
🟢🔴 - Из наиболее заметных движений на ЕМ проходят в сегменте локального госдолга - довольно заметные продажи бондов Турции и ЮАР, и покупки Бразилии
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index
💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о первой публичной российской компании из сектора деревообработки Segezha Group.
📍Какие перспективы ждут инвесторов в акции компании, читайте по ссылке
📍Какие перспективы ждут инвесторов в акции компании, читайте по ссылке
Telegraph
Акции лидера рынка деревообработки Segezha Group
Исполнительный директор Департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Игорь Гончаров В апреле на российском фондовом рынке появилась новая уникальная история. Первичное размещение акций (IPO) на Московской бирже успешно провела Segezha Group – первая…
ЦБ БРАЗИЛИИ ПОДНЯЛ СТАВКУ ТРЕТИЙ РАЗ ПОДРЯД, ВОЗМОЖНО ПОВЫШЕНИЕ И НА СЛЕДУЮЩЕМ ЗАСЕДАНИИ
Банк Бразилии в соответствии с ожиданиями поднял ключевую ставку сразу до 4.25% (+75 б.п) и предупредил о еще большем повышении, чем планировалось ранее на пути к нейтральной ДКП, отказавшись от планов «частичной» нормализации политики.
Экономика Бразилии растет хорошими темпами (1.0% гг в 1кв2021), а прогноз инфляции в этом году превысил установленный центральным банком целевой диапазон в 3.75%. Экономисты считают, что нейтральная ставка составляет около 3% в реальном выражении, что означает ставку Selic в размере 6.5% при условии, что ЦБ достигнет своей цели по инфляции на 2022 год в размере 3.5%.
Ранее мы отмечали, что ЦБ Бразилии чересчур увлекся стимулирующей ДКП, что обусловило серьезный рост цен https://t.me/russianmacro/11312
Банк Бразилии в соответствии с ожиданиями поднял ключевую ставку сразу до 4.25% (+75 б.п) и предупредил о еще большем повышении, чем планировалось ранее на пути к нейтральной ДКП, отказавшись от планов «частичной» нормализации политики.
Экономика Бразилии растет хорошими темпами (1.0% гг в 1кв2021), а прогноз инфляции в этом году превысил установленный центральным банком целевой диапазон в 3.75%. Экономисты считают, что нейтральная ставка составляет около 3% в реальном выражении, что означает ставку Selic в размере 6.5% при условии, что ЦБ достигнет своей цели по инфляции на 2022 год в размере 3.5%.
Ранее мы отмечали, что ЦБ Бразилии чересчур увлекся стимулирующей ДКП, что обусловило серьезный рост цен https://t.me/russianmacro/11312
СУТОЧНАЯ ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В РФ – ВНОВЬ СВЫШЕ 14 ТЫСЯЧ
РОССИЯ:
• 14 057 заболевших за сутки vs 13 397 и 14 185 в предыдущие пару дней
• 416 умерших vs 396 и 379 в последние два дня.
МОСКВА:
• 6 195 вчера vs и 5 782 и 6 805 за предыдущие двое суток.
• 73 умерших vs 75 и 71 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 300К).
РОССИЯ:
• 14 057 заболевших за сутки vs 13 397 и 14 185 в предыдущие пару дней
• 416 умерших vs 396 и 379 в последние два дня.
МОСКВА:
• 6 195 вчера vs и 5 782 и 6 805 за предыдущие двое суток.
• 73 умерших vs 75 и 71 в последние два дня.
Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 300К).
На долговом рынке готовятся к выпуску первые «зеленые» облигации российского эмитента с максимальными рейтингами надежности.
АО «Атомэнергопром» - дочерняя структура ГК «Росатом» 22 июня выходит на долговой рынок с выпуском «зеленых» облигаций в объеме 10 млрд руб. Компания привлекает средства для рефинансирования своих затрат на постройку 4-х ветряных электростанций на Юге России суммарной мощностью 660 МВт. Всего компанией на строительство электростанций было потрачено 22 млрд рублей. Росатом уже давно диверсифицирует свои генерирующие мощности с учетом реализации целей устойчивого развития и, в частности, цели по снижению своего углеродного следа.
Ожидаемая экономия выбросов СО2 в ходе реализации проектов ветроэнергетики Росатома составляет 393 тыс. тонн углеродного эквивалента в год – ровно столько углекислого газа не будет выброшено в атмосферу Земли при использовании энергии ветра для производства электричества на мощностях компании.
С учетом гарантий со стороны ГК «Росатом» – это первый в России выпуск классических облигаций для финансирования проектов ВИЭ с наивысшим кредитным качеством эмитента. Это позволит покупать эти облигации самому широкому кругу инвесторов, в т.ч. негосударственным пенсионным фондам, страховым компаниям, физическим лицам. Принять участие в развитии сегмента альтернативной энергетики сможет каждый!
АО «Атомэнергопром» - дочерняя структура ГК «Росатом» 22 июня выходит на долговой рынок с выпуском «зеленых» облигаций в объеме 10 млрд руб. Компания привлекает средства для рефинансирования своих затрат на постройку 4-х ветряных электростанций на Юге России суммарной мощностью 660 МВт. Всего компанией на строительство электростанций было потрачено 22 млрд рублей. Росатом уже давно диверсифицирует свои генерирующие мощности с учетом реализации целей устойчивого развития и, в частности, цели по снижению своего углеродного следа.
Ожидаемая экономия выбросов СО2 в ходе реализации проектов ветроэнергетики Росатома составляет 393 тыс. тонн углеродного эквивалента в год – ровно столько углекислого газа не будет выброшено в атмосферу Земли при использовании энергии ветра для производства электричества на мощностях компании.
С учетом гарантий со стороны ГК «Росатом» – это первый в России выпуск классических облигаций для финансирования проектов ВИЭ с наивысшим кредитным качеством эмитента. Это позволит покупать эти облигации самому широкому кругу инвесторов, в т.ч. негосударственным пенсионным фондам, страховым компаниям, физическим лицам. Принять участие в развитии сегмента альтернативной энергетики сможет каждый!
ШВЕЙЦАРИЯ: САМАЯ НИЗКАЯ В МИРЕ СТАВКА СОХРАНЕНА, ДЛЯ ВОЗМОЖНОГО ИЗМЕНЕНИЯ ДКП НЕОБХОДИМА БОЛЕЕ ВЫСОКАЯ ИНФЛЯЦИЯ
Швейцарский Центробанк (SNB), в соответствии с ожиданиями сохранил отрицательную процентную ставку на уровне -0.75%. В то же время, SNB повысил свои прогнозы роста цен: теперь он ожидает инфляцию на уровне 0.4% в 2021 году (предыдущий прогноз: 0.2%), и 0.6 % в 2022 г.
Регулятор считает, что инфляция должна выйти за пределы установленного диапазона (таргет ЦБ: 0-2%), чтобы было необходимо действовать в плане изменения денежно-кредитной политики. Но до этого времени ДКП будет оставаться адаптивной.
SNB по прежнему считает курс швейцарского франка завышенным и подтверждает готовность сохранять интервенции на валютных рынках для решения этой проблемы.
Швейцарский Центробанк (SNB), в соответствии с ожиданиями сохранил отрицательную процентную ставку на уровне -0.75%. В то же время, SNB повысил свои прогнозы роста цен: теперь он ожидает инфляцию на уровне 0.4% в 2021 году (предыдущий прогноз: 0.2%), и 0.6 % в 2022 г.
Регулятор считает, что инфляция должна выйти за пределы установленного диапазона (таргет ЦБ: 0-2%), чтобы было необходимо действовать в плане изменения денежно-кредитной политики. Но до этого времени ДКП будет оставаться адаптивной.
SNB по прежнему считает курс швейцарского франка завышенным и подтверждает готовность сохранять интервенции на валютных рынках для решения этой проблемы.
🟢🔴 - в условиях укрепления доллара против большинства валют ЕМ , рубль торгуется в плюсе - очевидно отыгрывается снятие части рисков относительно вчерашней президентской встречи. Фондовый рынок (сегодня здесь экспирация опционов на индексы) уже отыграл большую часть утренней коррекции которая прошла утром на анонсе первых признаков ужесточения риторики ФРС. По прежнему хуже рынка - металлурги (вероятное сокращение дивидендов), из ликвидных бумаг в хорошем плюсе Лукойл, возможно на заявлении о ликвидации последствий разлива нефти. Все также отсутствует спрос в сегменте локального госдолга.
MMI Market Sentiment Index
MMI Market Sentiment Index