ЭКОНОМИКА ЮАР: ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ КВАРТАЛЬНАЯ ДИНАМИКА ЗАМЕДЛИЛАСЬ, И ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ВСЕ ЕЩЕ ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ

ВВП крупнейшей экономики Африки по итогам 1кв2021 в годовом исчислении продолжает находиться в отрицательной зоне: -3.2% гг (как и ожидалось) vs падения на 4.2% гг в 4кв2020. В квартальном сопоставлении: рост на 1.1% квкв vs 1.5% квкв кварталом ранее.

Южноафриканская экономика из-за пандемии COVID-19 испытала в прошлом году довольно существенный провал (один из максимальных на ЕМ), главным фактором которого стал сильно схлопнувшийся потребительский спрос.

ОЭСР в своем обзоре считает, что экономика ЮАР будет восстанавливаться до докризисного уровня заметно дольше остальных стран - допандемийные уровни будут достигнуты только к концу 2024 года https://t.me/russianmacro/11212

🟢🔴 - рубль торгуется в небольшом плюсе как к доллару, так и к евро, на фондовой секции - умеренные продажи, в основном нефтяных бумаг вслед за корректирующейся c 2-летних максимумов нефтью. Ближайшее важное рыночное событие - данные про инфляции в США, которые будут опубликованы в четверг. В сегменте локального госдолга по-прежнему сохраняется давление

MMI Market Sentiment Index

ВСЕМИРНЫЙ БАНК: ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННЫЙ ПЕРЕСМОТР ВВЕРХ ПЕРСПЕКТИВ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

World Bank представил обновленный полугодовой доклад Global Economic Prospects, оценка восстановительного роста мировой экономики в этом году улучшена с 4.1% гг до 5.6% гг, а на 2022 год: 4.3% vs 3.8% в январской оценке

• США (2021 – 22 – 23 гг): 6.8%, 4.2%, 2.3%
• Еврозона: 4.2%, 4.4%, 2.4%
• Китай: 8.5%, 5.4%, 5.3%
• Россия: 3.2%, 3.2%, 2.3%

Совсем недавно ВБ уже объявлял обновленный прогноз по РФ, который нам представляется несколько консервативным в отношении оценок российского ВВП в +3.2% на этот год. Мы ожидаем роста в 2021 году не менее, чем в 4 процента в годовом сопоставлении.

РАНЕЕ:

МВФ https://t.me/russianmacro/10645

Еврокомиссия https://t.me/russianmacro/11009

ОЭСР https://t.me/russianmacro/11197

МНЕНИЯ ЧИТАТЕЛЕЙ, ЧТО ДЕЛАТЬ СО СТАВКОЙ, РАЗДЕЛИЛИСЬ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики.
На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:
• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 11 ИЮНЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?

В опросе приняли участие около 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ?
• 23% ожидают, что ставка останется на нынешнем уровне (5.00%)
• 56% ожидают повышения ставки на 25 бп (5.25%)
• 21% ожидают повышения ставки на 50 бп (5.50%)

А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?
• 35% оставили бы ставку останется на нынешнем уровне (5.00%)
• 30% повысили бы ставку на 25 бп (5.25%)
• 30% повысили бы ставку на 50 бп (5.50%)
• 5% другое решение

Евгений Коган @Bitkogan
Не буду удивлен, если ключевую ставку поднимут КАК МИНИМУМ на 50 бп до 5.5%. Не думаю, что текущий подъем будет больше, хотя можно допустить, что ЦБ может продемонстрировать жесткость и решительность в борьбе с инфляцией и «порадует» нас +75 бп до 5.75%. В рост сразу до 6% пока не особенно верю.
Скорее всего, все же остановятся на 50 бп. Но при этом всем нам четко дадут понять, что процесс повышения ставки будет продолжен в случае, если дальнейшее инфляционное давление будет расти.
Понятно, что инфляция у нас не носит монетарного характера. В нашей стране она происходит за счет роста цен на продовольствие и роста других издержек. Поэтому не думаю, что рост процентной ставки, в первую очередь, призванный снизить спрос, даст возможность по-настоящему бороться с инфляцией. Но галочка будет поставлена. А как же. У нас по-другому низзя!!
Если мы хотим действительно что-то сделать, в первую очередь, нам надо усмирить дядю Сэма, который продолжает печатать деньги и разгонять цены на коммодитиз. Что… вряд ли.
Повышай мы ставку или нет, мировые цены на руду или на пшеницу от этого не изменятся.
С другой стороны… Шумим, братцы, шумим. Боремся. И ставим галочки.

Суворов Евгений @russianmacro
С инфляцией, превысившей 6%, регулятору ничего не остается, как поднимать ключевую ставку минимум на 50 бп. Более жесткое решение (+75 бп) маловероятно, но, все же возможно. Но интрига не в этом. Главное – где будет ставка на конец года, и готов ли ЦБ переходить в область жесткой ДКП для обуздания роста цен?
Рынок ОФЗ уже запрайсил, как минимум, 6.5% в пике цикла. Если ЦБ даст понять, что в случае необходимости готов двигаться и выше, то нас, по-видимому, ждёт снижение в ОФЗ и мощнейшее ралли в рубле.

Всеволод Лобов @Dohod
Ускорение инфляции в мае до 6% вынудит Банк России действовать более решительно, чем ожидалось. Темпы роста денежной массы остаются относительно высокими, а ее структура способствует инфляции. Рост ключевой ставки в первой половине года в целом был эффективен, но недостаточен, так как недостаточно много прошло времени, чтобы нивелировалась часть инфляционных факторов прошлого года. Текущей задачей может быть существенный рост объема депозитов на срок более 1 года. Вероятно, в пятницу регулятор поднимет ключевую ставку на 50 бп до 5.5% и остановится в активных действиях до осени.

Андрей Хохрин @Probonds
Сами представители Банка России уже анонсировали повышение ставки в ближайшую пятницу. Вопрос, на 25 или на 50 бп? Рынок облигаций, судя по росту его доходностей, закладывается на повышение ставки на 50 бп. Я тоже не исключаю данного варианта, а +25 бп считаю заранее запрограммированными. ЦБ не раз высказывал опасения по поводу роста цен на недвижимость и готов был поддержать сворачивание программы льготной ипотеки. Однако программа продлена. Значит, использовать вверенный ему рычаг ЦБ может более активно. Вообще, Банк России отличается динамичностью изменений ключевой ставки. Первые месяцы 2021 года и, не сомневаюсь, предстоящая пятница - тому примеры.

КИТАЙ: ПОМЕСЯЧНАЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ДЕФЛЯЦИЯ В КИТАЕ СОХРАНЯЕТСЯ, НО ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ УСКОРЯЮТСЯ ВСЕ СИЛЬНЕЕ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам мая рост розничных цен в годовом сопоставлении составил 1.3% гг (прогноз: 1.6% гг) vs 0.9% гг месяцем ранее. Помесячный показатель дефляции сохраняется: -0.2% мм (ожидалось: -0.1% мм) vs -0.3% в апреле.

Рост производственных цен достиг в мае 9.0% гг (ожидалось 8.5% гг) vs 6.8% месяцем ранее.

Производственная инфляция находится на максимумах с 2008 года. Власти КНР недавно ввели в действие систему контроля цен на сырьевые ресурсы, в частности на железную руду, медь, сельскохозяйственное сырье. В ближайшее время аналогичные меры будут введены в отношении свинины, кукурузы и пшеницы.

🟢🔴 - заокеанские фондовые индексы отыгрывают определенное уменьшение ожиданий о преждевременном сворачивании стимулов в США, а цены на нефть вновь на 2-летних максимумах на комментариях госсекретаря США Блинкена о том, что даже в случае заключения ядерной сделки с Ираном, часть из ныне действующих санкций останется в силе

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - на долговые площадки ЕМ возвратился спрос, исключение - Россия, где накануне заседания ЦБ продажи продолжаются. Восстанавливается Турция, также преимущественно фиксируется снижение рисков большинства стран

MMI Market Sentiment Index

С ИЮЛЯ ВЕРОЯТНО ОТКРЫТИЕ ЕГИПЕТСКИХ КУРОРТОВ, НО ТУРЦИЯ - ПОД ВОПРОСОМ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 361К vs 312К накануне. Смертность: 10.2К vs 10.7К двумя днями ранее. Впервые почти за 2 месяца в ТОП-15 в последние дни появилась Великобритания, где фиксируется небольшой, но рост заболеваемости, несколько недель назад в UK довольно существенно ослабили карантин.

Ковидные ограничения продолжают постепенно уменьшаться – вчера Правительство поручило Минтрансу и МИДу утвердить до 1 июля расписание полетов на египетские курорты (сейчас осуществляются только рейсы в Каир). В то же время вчера авиакомпания Победа отменила все свои рейсы в Турцию на июль. На данный момент ограничения на авиаперелеты из России в Турцию действуют до 21 июня, и , очевидно, вопрос о снятии запрета пока еще окончательно так и не решен

СБЕРИНДЕКС: ЗА ПЕРВУЮ НЕДЕЛЮ ИЮНЯ ТЕМПЫ РОСТА ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДОВ НЕСКОЛЬКО ЗАМЕДЛИЛИСЬ

По данным СберИндекса, общие расходы населения на товары и услуги по итогам мая увеличились на 6.2% гг, vs 5.3% гг в апреле.

Сбер для корректного отображения теперь сравнивает годовую динамику с фиксированным периодом февраля и первой половины марта 2020 года. Согласно оперативным данным, за первую неделю июня темпы роста относительно допандемического периода несколько снизились и составили 5.8% после 7.2% неделей ранее.

СУТОЧНАЯ ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В СТРАНЕ - ВНОВЬ ВЫШЕ 10 ТЫСЯЧ, В МОСКВЕ - МАКСИМУМ С 16 ЯНВАРЯ

РОССИЯ:
• 10 407 заболевших за сутки vs 9 977 и 9 429 в предыдущие пару дней
• 399 умерших vs 379 и 330 в последние два дня.

МОСКВА:
• 4 124 вчера vs и 3 817 и 3 266 за предыдущие двое суток.
• 58 умерших vs 62 и 59 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300К (2 дня назад – 200К).

ЭКОНОМИКА КОРЕИ: СТРОЙКА – ОДИН ИЗ ДРАЙВЕРОВ РОСТА ЭКОНОМИКИ В 1 КВАРТАЛЕ

Экономика Южной Кореи выросла в 1кв2020 на 1.7% квкв vs 1.2% квкв во 4КВ2020. В годовом сопоставлении рост составляет уже 1.9% гг, кризисное снижение (кстати – довольно умеренное) уже фактически преодолено.

Росту способствовали частное потребление и инвестиции, которые выросли соответственно на 1.2% и 6.1% в квартальном сопоставлении. В первом квартале рост инвестиций был самым существенным за девять лет.

Инвестиции в строительство были довольно сильно пересмотрены до 1.3% квкв (предыдущая оценка: всего 0.4%), экспорт вырос на 2.0% квкв (ранняя оценка 1.9%). Напомним, что одна из текущих проблем в Корее – галопирующий рост цен на недвижимость.

🟢🔴 - фондовый рынок торгуется в слабом плюсе в условиях сохраняющихся глобальных настроений risk-on , вслед за подорожавшей нефтью. На ОФЗ по прежнему наблюдается отсутствие спроса - активность нерезидентов минимальная, а вероятность жесткого сигнала от Банка России в пятницу обуславливает продолжающееся давление в сегменте

MMI Market Sentiment Index

❗️СТАТИСТИКА ПО КОВИДУ В МОСКВЕ ПРИОБРЕТАЕТ ВСЁ БОЛЕЕ ШОКИРУЮЩИЙ ХАРАКТЕР

Второй день подряд число госпитализированных с Ковидом в Москве превышает 1.5 тыс чел. За последнюю неделю госпитализировано 9.2 тыс чел, и это на 30% (!!!) больше, чем в предыдущие 7 дней.

Количество выявленных случаев сегодня впервые с середины января превысило 4 тыс.

Московские власти сегодня объявили об ужесточении контроля за ношением масок в общественных местах и впервые с начала 3-й волны упомянули слово «локдаун», правда, в контексте того, что вводить его не собираются.

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ГОСБАНКИ ОБЕСПЕЧИВАЮТ НЕПЛОХОЙ СПРОС НА СНИЖАЮЩЕМСЯ РЫНКЕ В ПРЕДДВЕРИИ ЗАСЕДАНИЯ ЦБ

Сегодня Минфин размещал классический выпуск ОФЗ-26235 и инфляционный ОФЗ-ИН-52003, погашением в 2031 и 2030 гг, соответственно. Вновь спрос инвесторов был довольно неплохим, заявок было подано на 187 млрд. рублей, и в рынок ушло бумаг на 81.9 млрд. рублей.

Картина, по сути, не сильно меняется в последние недели - вновь основная часть заявок приходит от госбанков. По сравнению с уровнями предшествующими объявлению параметров аукциона, ведомство предоставило премию порядка 70 бп. Рынок локального госдолга сейчас торгуется в понижательном тренде – инвесторы ожидают, насколько жестким будет решение по ставке и дальнейшая риторика от Банка России по итогам заседания в пятницу.

БАНК КАНАДЫ - ТЕКУЩАЯ ДКП СОХРАНЯЕТСЯ, QE ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ В ПРЕЖНИХ ОБЪЕМАХ

Банк Канады сохранил ключевую ставку на уровне 0.25% годовых, заявив, что будет поддерживать текущий уровень учетной ставки до тех пор, пока цель по инфляции не будет стабильно достигнута (таргет - 2%, ожидается его достижение только в 2П2022 г). Регулятор считает, что для восстановления полной занятости может потребоваться значительное время, и необходимо добавить 475К рабочих мест, чтобы вернуться к уровню занятости до пандемии.

Еженедельные чистые покупки гособлигаций Канады осуществляются объемом CAD 3 млрд в неделю. Регулятор прогнозирует временный рост инфляции до 3% этим летом, но полагает, что это будет носить довольно скоротечный характер

ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НА ЗАВТРАШНЕМ ЗАСЕДАНИИ ЦБ СРАЗУ НА 75бп УВЕЛИЧИЛАСЬ

С 1 по 7 июня включительно потребительские цены выросли на 0.16%, рост цен с начала года составил 3.65%. Годовой показатель мог достигнуть 6.1-6.2% гг.

Ралли в овощах «борщевого набора» вновь ускорилось. Ускорение роста цен было зафиксировано по гречке, рыбе, подсолнечному маслу, сахару, молоку. В то же время усилился обвал в яйцах, огурцах, помидорах. В непродовольственной части потребительской корзины очередной скачок цен на импортные автомобили – оно подорожали почти что на 1% за неделю и 7% с начала года. Стабильно-высокими темпами дорожают сигареты (по полпроцента в неделю). На фоне роста мировых котировок нефти ускорился рост цен на бензин.

Мы вчера писали, что повышение ставки ЦБ сразу на 75 бп возможно. Эти цифры явно увеличивают вероятность такого события.

Наш прогноз инфляции по итогам июня: 0.4-0.5% мм и 6.2-6.3% гг. Если такой прогноз подтвердится, то в июле можем увидеть ключевую ставку выше 6%

БРАЗИЛЬЦЫ ДОИГРАЛИСЬ С МЯГКОЙ ДКП

Не только у нас майская статистика оказалась шоком. В Бразилии – наиболее сопоставимой с Россией крупной развивающейся экономике – ситуация ещё более драматична! Здесь в мае зафиксировано 0.83% мм и 8.06% гг. Столько сильного роста цен в мае не наблюдалось с 1996г, а годовой показатель оказался выше 8% впервые с сентября 2016г.

Напомним, что Бразилия в прошлом году в угаре монетарного стимулирования снизила ставку до 2%. В этом году за 2 шага подняла до 3.5%. 17 июня ожидается ещё +75 бп, а в августе – ещё столько же. Но очевидно, что ставка 5% при инфляции выше 8% и таргете 3.75% +/-1.5% – это слишком мягко. Либо бразильцы резко ускорятся с повышением ставки, либо их может ждать инфляционный сценарий подобный турецкому.

Интересно, что сверхагрессивное монетарное стимулирование не очень-то помогло Бразилии с преодолением кризиса - её возвращение на допандемийные уровни ожидается лишь к концу следующего года

🟢🔴 - минимальные изменения на фондовых рынках в преддверии сегодняшней публикации статистики по инфляции в США и заседания ЕЦБ. Нефть корректируется на данных о росте запасов топлива в США. Почти 5-процентное увеличение индекса страха VIX.

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - довольно заметное восстановление в турецких активах, в целом, сентимент на ЕМ благоприятный, за исключением сегмента локального госдолга

MMI Market Sentiment Index

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о том, как рост нефтяных котировок отразился на стоимости НОВАТЭКа.
📍Об СПГ-проектах компании и как их реализация будет влиять на стоимость ее акций, читайте по ссылке