Многие IPO в январе были отложены на неопределенный срок. Связано это с правительством США. (О приостановлении им своей работы см. Businessinsider: https://read.bi/2TMLuMx)

Однако, по нашей информации от андерайтеров, в первом квартале 2019 года будет целый ряд размещений. Предварительно мы насчитали 22 комапании:

Futu Holdings, Gossamer Bio, TCR2 Therapeutics, Poseida Therapeutics, Harpoon Therapeutics, Stealth Biotherapeutics, Alector Inc., Anchiano Therapeutics, Exeter Finance, Revolve Group, Beyond Meat Inc., Samoyed Holding Limited, Arog Pharmaceuticals, NGM Biopharmaceuticals, EnVen Energy Corp, Caliburn Int’l Corporation, New Fortress Energy LLC, Silvergate Capital, Cibus Ltd., Virgin Trains USA, Gateway Casinos & Entertainment и Ardent Health Partners.

Далее будем анализировать их с учетом обьема переподписки и уведомлять наших клиентов и подписчиков о намерениях инвестировать в некоторые IPO.

#повесткадня #новостивыводы
Сегодня Минфин возвращается к закупкам валюты
Андрей Хохрин

Много слов сказано о предстоящих покупках валюты со стороны Минфина. В основном, в контексте рисков для рубля. В логике, что, если сейчас доллар – 67 рублей, то после интервенций Минфина, наверно, преодолеет 70.

Статистика же гласит едва ли не об обратном. Минфин сокращает или наращивает покупку иностранной валюты, полагаясь на обстановку и стараясь не раскачать рублевые курсы. Так, государство увеличивало интервенции всю вторую половину 2017 года и первый квартал 2018 без очевидных подвижек курса. Рубль стоял на месте. Масштабный рост покупок, начиная с апреля-мая 2018 – скорее, реакция на санкционные риски и ожидания стремительного ослабления рубля.

Надо сказать, особенно сильной девальвации национальной валюты не произошло. Хотя -20% за год для рубля и много. Но проследим логику далее. Минфин набрал долларов, евро и юаней. Курс рубля стабилизировался в паре с долларом на 65-70 рублях. И уже в декабре те же страхи, что двигали чиновниками с весны прошлого года и заставляли продавать рубль, стали толкать их на сокращение интервенций. Чтобы рядовые граждане не стали попрекать Минфин и ЦБ в слаженной работе по нагнетанию инфляции.

В итоге, получаем классическую ситуацию. Государство как не искушенный спекулянт совершило массовые покупки иностранных валют в период их наибольшей дороговизны. Опасаясь собственных действий, второй месяц сокращает эти покупки (думается, продолжит сокращение и в феврале). Люди напуганы и видят в дальнейших действиях монетарных властей только угрозу. В общем, желающие от государства и граждан уже купили. Курсы доллара и евро вблизи среднесрочных максимумов. И теперь, когда и Минфин, и сами граждане уже, что называется, в позиции, даже просто удерживать 67-70 рублей за доллар и 77-80 рублей за евро – непростая задача. Более вероятный путь – откат обеих пар на 5 и более рублей вниз.

#эмитенты #агроэлита
Пермь – мой родной город. Я часто сюда возвращаюсь. И искренне считаю, что местная торговая сеть «Семья» (принадлежит через холдинг «ЭКС» бывшему губернатору Пермского края Олегу Чиркунову) - одна из лучших сетей в России. Отличный ассортимент, вышколенный персонал, порядок и вполне приемлемые цены. В «Магните» дешевле. Но это разные философии. Про «Пятерочку» и вовсе нечего говорить.
«Семья», судя по данным самой компании, насчитывает 79 магазинов, 69 из которых расположены в Перми, 10 – в населенных пунктах края. Бизнес ведет историю с весьма уже далекого 2002 года. Сеть локализована в Пермском крае. Соседи по Уралу могут завидовать.

Население Перми – 1 млн 51 тыс человек. К чему это я? Население Красноярска – 1 млн 90 тыс человек. Здесь тоже есть «Магнит», «Пятерочки», кстати, нет. Есть сеть «Мясничий», входящая в холдинг Goldman Group Романа Гольдмана, облигации которой вышли на биржу в 2018 году. Ассоциация навеяна посещением этой сети. Тоже средний, может, и выше среднего ценовой сегмент, очень привлекательная обстановка (по антуражу, на мой вкус, «Мясничий» обгоняет «Азбуку Вкуса», по-сибирски приветливые продавцы.
«Мясничий» в последнее время чуть не раз в неделю рапортует об открытии нового магазина. Ниже – ссылка на 31-ю торговую точку. Локализация – Красноярский край и Иркутская область. 21 магазин – непосредственно в Красноярске. Сеть, и нам это известно не только по СМИ, завершает ряд процессов и переговоров, позволяющих ей выйти на полноценный федеральный уровень, включая присутствие в Москве.

Облигации ТД «Мясничий» с момента своего выхода на биржу выросли в цене, почти на 1% от номинала. Кто покупал на их в ходе первичного размещения по номиналу, сейчас имеет доходность около 15% годовых. Размещение облигаций другой компании холдинга – «ОбъединенияАгроЭлита», по одному из выпусков, практически, завершено. По второму, думаем, продолжится до середины февраля. В силу на 0,25% более высокого купона ждем доходность этих бумаг на полугодовом горизонте несколько выше, 16%+/-.
Андрей Хохрин
http://krasnoyarsk.dk.ru/news/v-krasnoyarske-otkroetsya-21-y-magazin-myasnichego-237116550

​​#эмитенты
29.12.2018 Лизинговая компания «Роделен» выиграла тендер на поставку ГУП «Леноблводоканал» 95 единиц техники на общую сумму 316 069 774 р., с НДС.
Техника – грузовой и специализированный автотранспорт.

Цена договора лизинга с ГУП «Леноблводоканал» будет составлять 536 717 181 р., с НДС, включая стоимость страхования. Срок договора (с момента заключения до выкупа предмета лизинга) – 36 месяцев.
Торги проводились в соответствии с требованиями Федерального закона N 223-ФЗ "О закупках товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц"

Информация о закупке доступна по ссылке: http://zakupki.gov.ru/223/purchase/public/purchase/info/documents.html?regNumber=31807322248

#сделки #портфелиprobonds
💸Снимаем заявку на продажу пары USD|RUB.

Мы ставили ее на прошлой неделе для портфеля PRObonds #2, через фьючерс SiH9, на 10% от капитала, в случае ухода цены контракта ниже 67 250 р. Еще сегодня мы выкладывали пост, что наиболее реалистично снижение пары рублей на 5. И все же мы не играем в эту игру. Мы продаем тогда, когда никому особенного этого не хочется. Покупаем тоже, когда другие нас не поддерживают. Это одно из важных условий сделки. Хорошая сделка – эмоционально трудная. А, согласитесь, сейчас продать доллары или евро не так и сложно. Поддержка экспертного сообщества налицо.
- http://www.profinance.ru/news/2019/01/14/bqfw-ing-kurs-dollara-k-rublyu-mozhet-snizitsya-do-64-nesmotrya-na-pokupku-valyuty-ba.html?utm_referrer=https%3A%2F%2Fzen.yandex.com
- http://www.profinance.ru/news/2019/01/11/bqf8-kurs-dollara-k-rublyu-mozhet-snizitsya-do-64.html
- http://www.profinance.ru/news/2019/01/11/bqf4-sberbank-cib-obeschaet-rublyu-rost-v-yanvare-na-3-a-big-mak-ukazal-chto-on-nedoo.html

Наверно, рынок все равно покажет более низкие уровни. 65, 64, 63. Но без нас.

#probondsмонитор Да, реальность сурова. Чтобы нынче вложить деньги в потенциально безрисковые ОФЗ под 8%+, покупать придется 5-летние выпуски. Короткие бумаги теперь дают менее 7,5%. Рынок бурно рос последний месяц. Результат Вы видите. Привет Банку России, повысившему в декабре ключевую ставку до 7,75% на упреждение. Упреждение не сработало. Ну, а сами ОФЗ как инструмент теперь интересны уже не для спекулятивного дохода от покупки длинного конца, а для комфортного размещения рублей на небольшие сроки. На полугодовом и даже годовом горизонте – прямые конкуренты хорошим банкам!

#probondsмонитор Иное дело – субфеды. Таблица не самая информативная, ее цель – лаконично отобразить динамику ставок. Купить 2-3-летние бумаги с доходностями, близкими к 10%, все еще возможно. Выбор между ОФЗ и региональными облигациями представляется нам очевидным. Вы можете не поддержать нашего оптимизма. Но в парадигме, когда федеральный центр всегда и все решит, как это и происходит последние годы, сектор весьма привлекателен.

#probondsмонитор Конечно, выбор между в корпоративных выпусках, не в пример, больше, чем в региональных облигациях. Но и риски кажутся в этом секторе менее предсказуемыми. А надо сказать, рынок, похоже, риски эти игнорирует. ГТЛК 33 года и НАО 24-го – это разные риски и волатильности, и возвратности долга. Доходности – равные. В очередной, не менее чем десятый раз мы голосуем за субфеды. Не говоря уже о том, что в ряде корпоратов Вы заплатите НДФЛ с купона, что исключено для облигаций регионов.

#probondsмонитор Высокодоходный сегмент. Он же – наша специализация и работа. Разброс доходностей впечатляет. Но во многом благодаря тому, что стал появляться класс эмитентов, которые спокойно занимают на рынке деньги под 13% и ниже. Интересно, что наименьшую доходность предлагают ряд лизингодателей (Пионер, Роделен, ПР-Лизинг). А ведь еще недавно биржевая общественность обсуждала засилье лизинговых компаний среди выпусков облигаций. Видимо, относительная прозрачность лизингового бизнеса дает преимущества эмитентам этой отрасли. Мы держим в своих портфелях: уверенно – МСБ-Лизинг, ОбъединениАгроЭлита (ОАЭ), Роделен, Мясничий; спокойно – ПР-Лизинг; с осторожностью – ДиректЛизинг и Ред Софт.

#повесткадня
Британский парламент вчера отклонил проект Brexit

Проект был согласован между кабинетом министров Великобритании и Евросоюзом, 25 ноября прошлого года. Отклонение проекта не стало неожиданностью. Однако оно делает ситуацию в самой Великобритании и в ее отношениях с континентальной Европой слабо предсказуемой. Вчера же лидер лейбористов Джереми Корбин внес в парламент предложение о выражении вотума недоверия правительству Терезы Мэй.
Лейбористы не контролируют палату общин, но сумятицу это действие внесет.

Правительство страны оказалось заложником собственного популизма. В 2016 году на референдуме население страны с достаточной легкостью приняло решение о выходе из ЕС. Но когда дело дошло до деталей и договоренностей с ЕС, выяснилось, что воплотить в жизнь это решение крайне сложно. Отказаться от него тоже нельзя. Все больше шансов за то, что Brexit будет жестким, без полноценных согласований с ЕЭ, и с последствими, которые сейчас вряд ли кто-то предскажет. Демократия и плебисцит – отличные инструмент общественного самоуправления. Но последствия их применения в сложных экономических и политических вопросах бывают не очевидными и рискованными.
https://www.vedomosti.ru/politics/articles/2019/01/15/791447-es?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=791447-null,null,null,null,null,null,null,es,null&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved

Продолжая тему общественного управления и популистских решений.
Содержательный график от https://t.me/bcs_express
Народный президент Венесуэлы Николас Модуро вслед за народным президентом Уго Чавесом продолжает регулирование нефтяной отрасли страны заявляет, что уже к 2025 году Венесуэла будет добывать 5 млн. баррелей нефти в сутки. Тем временем, инфляция боливара в 2018 году составила около 1 700 000%.

#актуальное #новостивыводы
Долги и денежная политика
Ниже - 2 иллюстрации, предполагающие два варианта развития событий.
1. Или мир катится к очередной волне глобальных дефолтов, начиная с дефолтов государств.
2. Или ужесточение монетарных политик ведущих государств приведет к жесткой посадке рынков акций и облигаций.
Третий, пожарный вариант – компиляция первых двух. Второй вариант, ужесточение мировой монетарной политики, уже начал воплощаться в жизнь. И очень надеемся, что терпения и здравого смысла хватит именно на его реализацию.

Выводы:
• Не покупайте длинных (с отдаленными на 5 и более лет сроками погашения) иностранных облигаций, и длинных облигаций в долларах, евро, иенах и юанях, вообще.
• Не покупайте европейских и американских акций. Или продавайте, если есть.
• Не бойтесь рубля, рублевых облигаций и акций. С 2014 года и до сих пор Россия живет в собственной системе финансовых координат. Развод с Западом был нервным и болезненным. Зато сейчас, в предполагаемой череде фондовых и/или долговых провалов ни Европа, ни Америка, ни даже Китай не задушат нас в дружеских объятьях.

Иллюстрации:

Хорошо, когда от эмитентов приходят новости!
Поручитель по облигационным займам "ОбъединенияАгроЭлита" - ООО "Первая заготовительная компания" приобрела в лизинг оборудования на 34 млн.р. Оборудование, как видно из номенклатуры - для цеха мясных полуфабрикатов. А этот цех - в рамках инвестпроекта, осуществляемого "АгроЭлитой" на деньги от выпущенных облигационных замов.

На сегодня первый выпуск "ОбъединенияАгроЭлита" размещен на 96%, второй выпуск - на 30%. Оба размещения стартовали почти параллельно в конце 2018 года. Ставка купона обоих выпусков - 13,75%, срок до погашения - 4,2 года.
https://boomin.ru/sobytiya-dnya/poruchitel-po-obligatsiyam-obedineniya-agroelita-zaklyuchil-lizingovyy-kontrakt/

#непрооблигации Звонит мне знакомая знакомого и рассказывает, как в преддверии Нового года в понедельник пришла на курсы трейдера в одну из множества форекс-компаний (Global Palace LTD, резидент Москва-сити), а уже в четверг, после безжалостной промывки мозгов, на автопилоте (да-да, не смейтесь) набрала кредитов на 3,5 млн.р. и спустила их на своем счете за час.
Сказки про щуку, золотую рыбку или золотого петушка – это отличное средство для воспитания подрастающего поколения. Только грамотность нужно менять в другом месте. И другими мерами.