#повесткадня #инвестидея
Пара идей в преддверии Нового года
• Генеральная линия канала – малые облигационные выпуски. Я ответственно отношусь к этому сектору, считаю, что здесь достаточно качественных историй, а возвратность капитала более предсказуема, чем в крупнейших выпусках. Выход за контур компании ЦЕРИХ (я вышел из Правления компании, но мы остались друзьями и партнерами) – это тоже для того, чтобы думать независимо и персонализировать ответственность.
• В преддверии финальной сессии года разговор о малых выпусках вполне актуален.
• Во-первых, что-то из них Вы можете купить на первичном рынке, за 100% от номинала, тогда как вторичный рынок по этим же выпускам сформировался на уровнях 100,1%+. Из того, что лично мне симпатично, это касается МСБ-Лизинга, г. Ростов-на-Дону, 61 строчка в рэнкинге RAEX на сентябрь 2018 (тикер МСБЛиз2P01, купон 13,75%, YTM 14,63%). Если покупаете сегодня на первичных торгах, то за 10 дней праздников, к 8 января имеете купона на 0,37% и прироста тела на 0,1-0,2%.
• То же справедливо и для 2 выпусков ОбъединенияАгроЭлита, г. Красноярск, производственный флагман сельскохозяйственного холдинга Goldman Group (ОАЭ БО-П1, ОАЭ БО-П2, купон 13,75%, YTM 14,63%). Но АгроЭлиты можно купить на первичных торгах только лотом в 4 000 бумаг (около 4 млн.р.). МСБ в этом смысле удобнее, лот 1 бумага (около 1 т.р.). Если покупаете на первичных торгах, арифметика аналогична МСБ-шной.
• Во-вторых, дебютный выпуск АгроЭлиты интересно покупать уже и на вторичном рынке. Там цена около 100,1-100,2% от номинала. Важно другое. Выпуск размещен на 92%, остальные 8%, скорее всего, будут раскуплены или сегодня, или в предрождественские сессии. А дальше смотрим на другой актив холдинга Goldman Group – бумаги ТД Мясничий. При ставке купона 13,5% и погашении через 1,5 года они торгуются в районе 100,8%. В тех же условиях, по завершении размещения, выпуски АгроЭлиты должны подняться в цене хотя бы до 101,5%. Первый выпуск почти размещен, и его взлет к этой отметке может произойти уже в январе-феврале. Рискуете получить короткий депозит под 20%+ 😉
• Вернемся к МСБ-Лизингу. Размещение этих облигаций завершено на 68%. Думается, продлится оно не далее середины февраля. При такой ставке купона в сопоставлении с качеством эмитента, ожидаю, что весной бумага будет стоить не ниже 100,5%. Так что и здесь доходность на ближайшие полгода – видимо, от 15,5% годовых.
• Напоследок, несколько графиков. Конец декабря. Спрос на облигации высок, и графики это неплохо подтверждают. Возможности первичного рынка и приведенная статистика размещений, надеюсь, помогут и Вам удачно вложиться в преддверии Нового года.
• Вопросы Вы всегда можете задать в нашем чате https://t.me/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw
Андрей Хохрин

#агроэлита #мясничий #инвестидея Инвестиционная идея. Покупка облигаций «ОбъединенияАгроЭлита». Да-да, и на рынке ВДО случаются нормальные инвестидеи. Я уже писал, что мы наблюдаем неэффективность рынка в облигационных выпусках ТД «Мясничий» и «АгроЭлиты». И «Мясничий», и «АгроЭлита» - части одного холдинга Goldman Group, сейчас уже принадлежащие единой управляющей компании. Риски эмитентов можно считать равными. К тому же именно «ОбъединениеАгроЭлита» выступает основным балансодержателем холдинга, на ней сосредоточены основные активы.

Сравниваем доходности облигаций:
• Мясничий БО-П01, купон 13,5%, последняя цена 102,45%, доходность 10,56%
• Мясничий БО-П02, купон 13,5%, последняя цена 102,50%, доходность 12,62%
• Мясничий БО-П03, купон 13,5%, последняя цена 101,01%, доходность 13,91%
• ОбъединениеАгроЭлита БО-П01, купон 13,75%, последняя цена 100,44%, доходность 14,43%
• ОбъединениеАгроЭлита БО-П02, купон 13,75%, последняя цена 100,49%, доходность 14,41%
• ОбъединениеАгроЭлита БО-П03, купон 13,75%, последняя цена 100,47%, доходность 14,47%

Наблюдения. Во-первых, чем дольше обращается бумага, тем ниже ее доходность и выше цена. Во-вторых (и в-главных), доходности «АгроЭлит» выше, а цены ниже, в сравнении с «Мясничими».

Суть идеи:
• Если у Вас есть бумаги ТД «Мясничий», целесообразно поменять их на облигации «АгроЭлиты». Купон и доходность к погашению выше. Как выше и ликвидность.
• Если Вы задумываетесь, что купить в расчете на рост цены, подумайте над «АгроЭлитой», просто, глядя на приведенный список бумаг и доходностей.
@AndreyHohrin

#инвестидея #квадра
(1) Fixed Income на акциях, или 50% годовых на 2 месяца
Когда мы слышим об инструментах с фиксированным доходом, на ум приходят облигации, структурные продукты, депозиты, но никак не акции. В них хоть и можно рассчитывать на дивидендную доходность и историю роста, никто не готов гарантировать доход. Однако даже в этом инструменте можно работать «математически». Пример - акции «Квадра» (TGKD), по которым 5 марта была объявлена оферта от дочерней структуры «Росатома» по цене выше рыночной. Разберемся, как на этом можно заработать

#инвестидея #квадра
(2) Что случилось?
Структуры «Росатома» ранее приобрели контрольный пакет «Квадры» у Михаила Прохорова, и по закону компания была обязана предложить миноритариям выкуп. Цена выкупа составляет около 0,0131 рублей за штуку, что при средней рыночной цене последних дней 0,012 дает доходность чуть более 50% годовых, так как сам выкуп произойдет в период с 25 мая по 10 июня. Наиболее понятно процедуру выкупа описала сама компания по ссылке. Выкупающей стороной выступает АО "Русатом Инфраструктурные решения". Податься на оферту можно как через брокера, так и через реестр, если акции учитываются в нем

#инвестидея #квадра
(3) Подводные камни
При подаче через брокера нужно не забыть про комиссию - в среднем она составит около 1500 рублей. На малых объемах это может существенно снизить доходность операции. Важно обратить внимание на налогообложение. «Росатом» предлагает брокерам самостоятельно выступить налоговыми агентами по оферте. Для этого брокер должен подписать соответствующее письмо. В этом случае брокер сам проведет все операции и удержит НДФЛ. Однако по опыту аналогичных оферт, во многих брокерах с этим возникают проблемы, и вопрос налогообложения надо уточнить заранее. Если Ваш брокер все же не готов этим заниматься, придется самостоятельно готовить справки из налоговой и подтверждать резидентство

@Aleksandrov_Dmitry

Не является инвестиционной рекомендацией.

​​#инвестидея #TATN

🛢 Пока ЕС продолжает обсуждать нефтяное эмбарго, цены на российскую нефть, даже с учетом дисконтов, остаются на рекордных уровнях. 

Татнефть — одна из крупнейших российских нефтяных компаний. В свете изменившейся экономической ситуации попробуем оценить, стоит ли покупать акции компании.
 
Для начала разберемся с техническими параметрами акции: 

▪️входит в индекс «голубых фишек»;
▪️высокая ликвидность;
▪️коэффициент «бета» - 0,66;
▪️Free-float - 33%.

Бумага является «голубой фишкой» и ее ликвидность, даже сейчас, позволяет комфортно оперировать позицией в десятки миллионов рублей. 

Основные показатели отчета за 1 кв. 2022 год:

▪️рост добычи на 9,4% до 7 млн тонн за 3 месяца;
▪️переработано 4,1 млн тонн сырья, произведено 4,2 млн тонн нефтепродуктов - рост около 50%;
▪️выручка выросла на 62% г/г до 360,5 млрд;
▪️чистая прибыль утроилась год к году и составила 120 млрд рублей.

На бумаге показатели отличные. Но важно учитывать по отчетности, что в новой реальности прошел только март, и то не весь. Очевидно, пока мы не видим эффектов санкций: сложности будут как с продажей, так и с бурением скважин, на фоне ухода международных нефтесервисных компаний. Тем не менее, это не банк, и компании не нужно соблюдать нормативы достаточности капитала, так что выплату дивидендов считаю не невероятной, и сегодня Татнефть объявила размер финальных дивидендов до 5%, что все же не перекрывает инфляцию и не создает большого потенциала роста котировок. В части возможных дивидендов Газпром выглядит куда более привлекательно.

Компания во многом работает на внутренний рынок: это 71% в сегменте сырой нефти и 59% нефтепродуктов. В данном случае считаю, что это плюс: наблюдая за опытом Ирана можно предположить, что в первую очередь пострадают экспортные поставки нефтепродуктов. Мощности НПЗ есть во многих регионах, они как правило недозагружены. В условиях санкционного давления, покупатели получают дополнительную переговорную позицию: зачем покупать дорогие нефтепродукты, если можно купить сырую нефть и получить добавленную стоимость на собственном рынке? И хотя мы видим небольшое восстановление переработки в апреле и мае, на мой взгляд, долгосрочный тренд будет не в пользу нефтепродуктов. Татнефть обладает собственной сетью АЗС из порядка 800 станций, это позволяет сгладить ограничительные эффекты за счет вертикальной интеграции внутри страны

Недавно «Татнефть» продала бизнес по производству шин «Кама». Шинный бизнес приносил компании всего несколько процентов от общей прибыли, так что его продажа не скажется значительно на бизнесе группы. По всей видимости сделка готовилась достаточно быстро, поэтому не стоит ожидать, что сегмент будет продан по хорошей для группы цене. Денежный поток, полученный от сделки, не повлияет на размер дивидендов, так как этого не предполагает дивидендная политика компании, так что в целом я бы это оценил как нейтральный или умеренно негативный фактор. Дополнительный кэш от этой продажи акционеры, скорее всего, не получат

Что в сухом остатке? Сбалансированная компания с хорошим внутренним бизнесом и рисками в части переработки нефти. Ожидаемая дивидендная доходность, скорее, умеренная, она не создает потенциала взлета котировок при фактическом объявлении выплат. На мой взгляд, акции Татнефти - хороший претендент для диверсификации в нефтегазовой отрасли как относительно стабильная история, до 5% портфеля акций.

/Акции #TATN входят в портфели PRObonds Акции на 2,72%, проследить динамику портфеля можно по #акции/

Не является инвестиционной рекомендацией.
@probonds