⤴️⤴️⤴️Полезные цифры представила газета "Ведомости" (https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2018/12/15/789358-banki-razogreli-stavki?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=789358-banki-razogreli-stavki&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved)

Мы всегда делаем выводы. Выводы такие.
1. Ликвидности - масса, и банки не стремятся догнать и обогнать ключевую ставку.
2. Продолжить рост ключевой ставки уже проблематично (хотя от ЦБ РФ всегда жди сюрпризов).
3. На облигационном рынке, особенно в госсекторе, в сравнении с банковскими депозитами, очевидно, завышенные доходности (ОФЗ дают 8-8,5%). Значит, потенциал роста тел государственного, субфедерального, отчатсти - корпоративного долга, как минимум есть. И значит, реальные доходности более-менее длинных облигаций, если Вы покупаете их сегодня-завтра, а продадите через год-полтора-два, на пару и более процентов выше указанных в строке "доходность к погашению".

#повесткадня
• 💵Обратим внимание на главную валютную пару страны. В недельном прогнозе мы сообщали о высоких рисках падения нефти на наступившей неделе, снижения S&P500, а как следствие, о рисках ослабления рубля. И пока что правы.
• Рисуем 2, пусть и короткие, трендовые линии. Линии указывают тревожную для рубля ситуацию. После скачка пары вверх, по факту персональных санкций против «Русала», «Реновы» и ряда предпринимателей, объявленных 14 апреля, каждый откат ее котировок вниз все менее значителен
• С середины сентября это повышение пары компенсировалось снижением локальных вершин. Вчера нисходящий мини-тренд был пробит вверх. Что усилило тяготение пары вверх.
• Сегодня тоже интересный день. На пресс-конференции главы ФРС, под занавес торгов на российских площадках, неплохи шансы на объявление повышенной на 0,25% ключевой ставки. Для доллара хорошо, для рубля в сравнении с долларом – не очень.
• Добавим вчерашнюю резолюцию генассамблеи ООН по Крыму. Добавим цену нефти, пробившую вниз минимумы конца ноября. Американские и европейские акции, способные соскользнуть ниже. Все это увеличивает шансы на болезненный для держателей рублей скачок пары вверх.
• А вывод? Он уже высказывался, и остается для нас справедливым. Пара доллар/рубль в силах достичь примерно 69 рублей. Нельзя исключать и 70. Но каждый следующий шаг цены вверх предполагает значительное меньшую вероятность этого шага. Так что 69 – более чем реалистично, 70 – возможно. 71 – маловероятно.
• Скорее всего, кульминация валютной напряженности придется на конец декабря. Или, что будет особенно нервно – на январские праздники. Сопровождаться она должна подавленными суждениями аналитического сообщества и простых обывателей, в ожидании 80+. Мы это расценим как хорошую почву для открытия короткой позиции по доллару против рубля, которая, предположительно, стартует с 69-70 рублей за доллар, а закрываться будет на 65-60. Пока это гипотеза, но гипотеза рабочая и практическая. 2 предыдущие практические гипотезы (падение нефти в октябре и акций Сбербанка в ноябре-декабре) себя оправдали.

#сделки Мы продолжаем держать в портфеле PRObonds #2 короткую позицию в акциях Сбербанка через декабрьский фьючерс SRZ8. Завтра фьючерс будет экспирирован. Поэтому можно, при желании, уже сегодня откупить SRZ8 и на то же количество контрактов продать мартовский SRH9. Стоп-приказ для нового фьючерса (на принудительный откуп позиции) в этом случае ставим на 19 910. Суть конструкции не меняется. На вложеннй капитал она уже не сможет принести менее 6,2% (на портфель - не менее 1,25%).

Фьючерс SRH9 и уровень стоп-приказа на утро выглядят так.

В коллаборации с angry bonds предлагаем Вам задать вопросы и получить ответы. Темы - Роделен и его облгиации, лизинг и его перспективы.

#конференция_эмитента
Уважаемые коллеги! Генеральный директор ЗАО ЛК «Роделен» Денис Левицкий предложил ответить на Ваши вопросы, связанные как с эмитентом (на бирже торгуется первый выпуск облигаций «Роделена»), так и с лизинговой отраслью, особенно в свете ее ожидаемого регулирования от ЦБ. Тем более, лизингодатели – наверно, самый многочисленный класс биржевых заемщиков в уходящем году. В свою очередь, «Роделен» - достаточно крупная лизинговая компания, по оценке RAEX, находится на 59 месте в национальном рейтинге. И мнение ее руководителя – мнение человека, как минимум, сведущего. Если Вы заинтересованы, пожалуйста, отправляйте вопросы сюда, или на адрес @AndreyHohrin и обязательно продублируйте их на [email protected]
С сегодня по четверг будем собирать вопросы для проведения конференции.
Сама конференция состоится в понедельник 24 декабря, с 11-00 до 13-00 мск в чате PRObonds | LIVE https://t.me/joinchat/DrADC1B7H6qlfs0a02P3Aw и будет продублирована в чате Аngry bonds

Продолжается размещение дебютного выпуска биржевых облигаций ЗАО ЛК «Роделен» (ЗАО ЛК Роделен БО 001P-01).

Параметры выпуска:
• Объем: 200 000 бумаг, номиналом 1 000 р.
• Купон / YTM: 12,5% (ежемесячно) / 13,25%
• Дата погашения: 10.11.2021 (1 080 дней до погашения)
• Амортизация погашения: равномерная, ежемесячная
• Организатор: ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент

Лизинговая компания «Роделен» ведёт успешную работу с 2007 года. География бизнеса - Санкт-Петербург (головной офис), Москва, Северо-Западный, Центральный, Южный, Сибирский, Уральский федеральные округа. 57 место в рэнкинге российских лизинговых компаний от «Эксперт РА» по итогам 9 месяцев 2018.
Клиенты компании – более 300 предприятий различных отраслей. Компания имеет 72% процента побед (28 из 39) в тендерах на заключение государственных контрактов.

Эмиссионные документы

«Реклама новостей эмитентов не является торговой рекомендацией автора канала БонДовик»
#реклама

Мы продолжаем серию наших вебинаров!
Уже завтра в 19:30 по МСК - "Портфели высокодоходных облигаций. Эфир №20"
Падение Сбербанка – наша новая победа. Будем ли продавать доллар? Какие из облигаций нам нравятся более остальных?

О чем мы будем говорить:

• Как вели себя наши портфели в последние дни? Доходности продолжают находится на уровнях 14%-25% годовых.
• Короткая позиция в Сбербанке – в стадии завершения. Это вторая подряд успешная спекуляция. Каков календарь будущих сделок? Удержим ли мы 25% доходности для портфеля PRObonds #2?
• Наши приоритеты среди облигаций – МСБ-Лизинг, Роделен, АгроЭлита. Почему мы выбираем именно их?

Присоединяйтесь к нашим трансляциям и задавайте интересующие Вас вопросы в прямом эфире!

Срез доходностей облигационного рынка

Начнем с госсектора. Приведенные примеры ОФЗ позволяют сделать наблюдение: разница доходностей и длинных бумаг сокращается. Да, к началу нынешнего года «длинный конец» давал и вовсе меньше короткого, но за ту диспропорцию рынок с апреля по сентябрь расплатился с лихвой. Помнится, индекс гособлигаций Московской биржи упал тогда на внушительные 15%. После чего длинные бумаги вновь закономерно доходнее коротких. Сейчас мы видим, что разница сокращается. Так что облигации с отдаленными сроками погашения не так интересны к покупкам. Другое дело, что в целом, 8-ю ставку безналоговой доходности при условно нулевом риске Вам сейчас не предложит ни один банк. ОФЗ, по-прежнему, хороши для сохранения капитала.

Множество копий сломано на тему рискованности вложений в долги субъектов федерации. Дескать, RAEX и АКРА только и заняты понижением рейтингов регионов, и как бы не закончилось это дефолтами на местном уровне. Наша точка зрения – оптимистична. Совокупный облигационный долг субъектов федерации – менее 200 млрд.р. Тогда как ОФЗ – это более 10 трлн.р. (плюс около 50 млрд.долл. внешнего госдолга). Региональный долг – крохотный сегмент всего рынка госдолга. Так что допустить дефолт по Хакасии или Мордовии – за гранью добра и зла. Ответчик – федеральный Минфин. А в случае неплатежа по облигациям региона, да хоть всех регионов сразу, под пресс попадут сами ОФЗ. Так что с помощью прямых субвенций Минфина ни одному из субъектов государство сейчас не даст возможности не расплатиться по долгам.

Еще пара слов о государственных заимствованиях. Долларовая Россия-28 продолжает держаться около 5%, слабо отклоняясь от круглого значения. С одной стороны, 5% по суверенной облигации весьма качественного заемщика, каким является Россия – это достаточно много. С другой – мировые процентные ставки растут, облигации нашей страны остаются заложниками положения. Видимо, 4,5-5,5% годовых – это надолго.

Продолжая о долларах и переходя к корпорациям. Здесь только относительно ликвидные выпуски, представленные на Московской бирже (которые можно купить лотом от 1 тыс. долл.). И среди них неаппетитно выглядит Газпром-34. Сам по себе, Газпром – хороший заемщик (предполагается). А 34-й год – это за пределами прогнозирования. На горизонте последних 15 лет ключевая, долларовая ставка ФРС была и 0,25%, и 5%, и это был период низкой монетарной волатильности. Что дадут предстоящие 15 лет, особенно беря в расчет, что мы сами ставки сейчас весьма низкие? В остальном, Полюс Золото, как и ВЭБ представляются интересными. ГТЛК – под вопросом. Госкомпания, конечно, но убыточная. Развязка не очевидна.

Доходности рублевых корпоративных долгов, в полном соответствии с поднятой ключевой ставкой, держатся на относительно высоких значениях. Компанию Роснефти в категории 9+ теперь составляют РСХБ и вполне успешная в бизнесе Транстнефть. Не так давно мы сторонились этого сектора, ОФЗ были привлекательнее. Сегодня стоит обратить на него внимание.

Наша специализация, облигации малых выпусков. И в этом секторе явное изменение. Из 12 отобранных бумаг у 4-х (ровно треть) доходности ниже 14% годовых. Спред доходностей с крупнейшими корпорациями сокращается. Это свидетельство высокого спроса. Сектор растет, имена в нем добавляются чуть не каждую неделю. Но при его объемах – около 10 млрд.р. – нужно не так много денег, чтобы толкать котировки облигаций вверх. Это и происходит. В итоге, в отличие от классических корпоратов, цены которых, в среднем ниже номинала, в секторе выпусков объемами до 500-1000 млн.р. почти все имена торгуются выше номинальной стоимости, часто – значительно выше.

Минфин не разместился. Материал от Forbes, с комментарием Андрея Хохрина.
http://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/370611-minfin-priznal-nesostoyavshimsya-aukcion-po-gosdolgu-vpervye-s-oktyabrya