#probondsмонитор #крупнейшиекорпорации #вдо В России есть пара параллельных экономик. Первая – крупнейший бизнес. Вторая – бизнес поменьше. По крайней мере, это справедливо для облигационного рынка. Облигации крупнейших корпораций отыграли падение марта. И предлагают сдержанные доходности, в лучшем случае – до 8-9% годовых. Высокодоходный сегмент облигаций, т.е. сегмент малого, среднего, крупного бизнеса – это сразу +10% годовых к доходностям широкого рынка. Премия особенно заметна в выпусках с близкими офертами или погашениями. Высокодоходный сегмент воспринимается инвесторами как однородный и однородно высокорискованный. С чем можно поспорить. Компании здесь очень разные. Да, дефолтные риски в ходе серьезных кризисов сосредоточены в третьем уровне листинга. Тем, кто способен их оценить и избежать, рынок все еще предлагает высокую отдачу на вложенный капитал. Указывать пальцем на «плохие» и «хорошие» компании не буду. Высокодоходных сегмент – для тех, кто умеет разбираться сам.

#probondsмонитор #субфеды #крупнейшиекорпорации Облигации субъектов федерации и крупнейшего бизнеса помещаю в одну группу. Одни и те же проблемы, а именно сложности со стыковкой бюджетов, одни и те же доходности. Одна и та же уверенность в господдержке. В этой связи грань между Карачаево-Черкесией и ГТЛК не столь очевидна. Покрывают ли доходности рисков – вопрос. Впереди слабые отчеты компаний, видимо, с давлением на котировки облигаций. Впереди дефициты региональных бюджетов, почти точно с усилением налогового и социального давления на те самые компании. Наверно, в этой конструкции субфеды привлекательнее.