/1/ Арбитраж на высокодоходных облигациях. Ирония и практика
#вдо #мясничий
• Участвуя в размещении облигации ТД Мясничий (размер выпуска 300 млн.р., купон 13,5%), заметил новый торговый прием, который практикует ряд некрупных игроков. А именно:
✔️ игроки покупают облигации на первичном размещении и затем продают их на вторичных торгах.
• Глядя на одни и те же или очень похожие по суммам и срокам выставления торги заявки, думаю, что игроки, плюс-минус, одни и те же.
• Что же это дает?
#вдо #мясничий
• Участвуя в размещении облигации ТД Мясничий (размер выпуска 300 млн.р., купон 13,5%), заметил новый торговый прием, который практикует ряд некрупных игроков. А именно:
✔️ игроки покупают облигации на первичном размещении и затем продают их на вторичных торгах.
• Глядя на одни и те же или очень похожие по суммам и срокам выставления торги заявки, думаю, что игроки, плюс-минус, одни и те же.
• Что же это дает?
/2/ Арбитраж на высокодоходных облигациях. Ирония и практика
#вдо #мясничий
• С середины прошлого года правилом стало размещение розничных облигационных выпусков не за 1 день, а в течение какого-то периода. Обычно месяц-два. В этот период для операций параллельно доступны сразу 2 режима торгов – «адресные заявки: первичное размещение» и обычные вторичные торги. По сложившейся практике, в режиме первичного размещения цена облигаций равна 100% от номинала, на вторичных торгах она, в среднем, выше уже в ходе размещения – около 100,1-100,2%. И часто оказывается еще более высокой.
• Дальше простая арифметика. Работающая, правда, если у Вас сдержанный брокерский тариф.
1️⃣ Вы покупаете бумагу в режиме первичного размещения. Платите, скажем, 0,03% брокерской комиссии.
2️⃣ Продаете ее на следующий день с той же комиссией, по средней цене хотя бы 100,1%. 0,04% остаются у Вас.
3️⃣ Проводите эту операцию раз в день – получаете дополнительные 10% годовых. Или совокупно – 23,5% годовых. Правда, если продавать по 100,08%, то при Вас останется уже всего 5% годовых и совокупная доходность в 18,5%.
Напоминает лабораторный эксперимент. Но посмотрим цифры. Мясничий размещается с 15 марта, 7 дней. За это время размещено бумаг на 77 млн.р., примерно по 11 млн.р. в день. оборот на вторичном рынке составил 26,6 млн.р. Причем 17,8 млн.р. прошли по цене не ниже 100,08%, вплоть до 100,58%. Т.е. в среднем в день оборот сделок по цене 100,08% и выше – 2,5 млн.р. Получается, если Вы покупаете на первичных торгах и продаете на вторичных даже на 1 млн.р. в день – это вполне реалистично.
Уникальна ли эта ситуация? Нет. Подняв, недавнюю историю, мы обнаружили подобные приемы поведения игроков и на недавнем размещении облигаций МСБ-Лизинга (размер выпуска 150 млн.р., купон 13,75%). В ходе размещения этих бумаг (конец прошлого – начало текущего года) оборот вторичного рынка составил 107 млн.р., из которых на цену 100,08-100,51% от номинала пришлось 90% всего объема сделок. Повторяющиеся сделки тоже были.
Насколько такой арбитраж масштабируем и не исчезнет ли сам собой, в т.ч. после появления этого материала? Масштабируем и пока не исчезнет. Эмитентов, размещающих облигации по технологии «протяженного во времени размещения» становится и будет становиться больше. Это расширяет список возможностей. Более высокий спрос на вторичных торгах продиктован достаточно высокими купонами (12-15%) и неинформированностью биржевого большинства, предпочитающего покупать облигации на вторичных торгах, пусть и с небольшой потерей доходности.
А сегодня Вы уже можете параллельно участвовать сразу в трех протяженных размещениях облигаций: лизингодатели БЭЛТИ-ГРАНД и Пионер-Лизинг и уже упомянутый ТД Мясничий (его ликвидность выше, чем у первых двух вместе взятых).
Получится ли у Вас взять 18-25% годовых?
PS. Сбербанк обещает нулевые брокерские комиссии. Это сильно улучшает арифметику.
@AndreyHohrin
#вдо #мясничий
• С середины прошлого года правилом стало размещение розничных облигационных выпусков не за 1 день, а в течение какого-то периода. Обычно месяц-два. В этот период для операций параллельно доступны сразу 2 режима торгов – «адресные заявки: первичное размещение» и обычные вторичные торги. По сложившейся практике, в режиме первичного размещения цена облигаций равна 100% от номинала, на вторичных торгах она, в среднем, выше уже в ходе размещения – около 100,1-100,2%. И часто оказывается еще более высокой.
• Дальше простая арифметика. Работающая, правда, если у Вас сдержанный брокерский тариф.
1️⃣ Вы покупаете бумагу в режиме первичного размещения. Платите, скажем, 0,03% брокерской комиссии.
2️⃣ Продаете ее на следующий день с той же комиссией, по средней цене хотя бы 100,1%. 0,04% остаются у Вас.
3️⃣ Проводите эту операцию раз в день – получаете дополнительные 10% годовых. Или совокупно – 23,5% годовых. Правда, если продавать по 100,08%, то при Вас останется уже всего 5% годовых и совокупная доходность в 18,5%.
Напоминает лабораторный эксперимент. Но посмотрим цифры. Мясничий размещается с 15 марта, 7 дней. За это время размещено бумаг на 77 млн.р., примерно по 11 млн.р. в день. оборот на вторичном рынке составил 26,6 млн.р. Причем 17,8 млн.р. прошли по цене не ниже 100,08%, вплоть до 100,58%. Т.е. в среднем в день оборот сделок по цене 100,08% и выше – 2,5 млн.р. Получается, если Вы покупаете на первичных торгах и продаете на вторичных даже на 1 млн.р. в день – это вполне реалистично.
Уникальна ли эта ситуация? Нет. Подняв, недавнюю историю, мы обнаружили подобные приемы поведения игроков и на недавнем размещении облигаций МСБ-Лизинга (размер выпуска 150 млн.р., купон 13,75%). В ходе размещения этих бумаг (конец прошлого – начало текущего года) оборот вторичного рынка составил 107 млн.р., из которых на цену 100,08-100,51% от номинала пришлось 90% всего объема сделок. Повторяющиеся сделки тоже были.
Насколько такой арбитраж масштабируем и не исчезнет ли сам собой, в т.ч. после появления этого материала? Масштабируем и пока не исчезнет. Эмитентов, размещающих облигации по технологии «протяженного во времени размещения» становится и будет становиться больше. Это расширяет список возможностей. Более высокий спрос на вторичных торгах продиктован достаточно высокими купонами (12-15%) и неинформированностью биржевого большинства, предпочитающего покупать облигации на вторичных торгах, пусть и с небольшой потерей доходности.
А сегодня Вы уже можете параллельно участвовать сразу в трех протяженных размещениях облигаций: лизингодатели БЭЛТИ-ГРАНД и Пионер-Лизинг и уже упомянутый ТД Мясничий (его ликвидность выше, чем у первых двух вместе взятых).
Получится ли у Вас взять 18-25% годовых?
PS. Сбербанк обещает нулевые брокерские комиссии. Это сильно улучшает арифметику.
@AndreyHohrin
Венесуэла, Израиль чеховское ружье
#короткойстрокой #повесткадня #новостивыводы
Возможная отставка кабинета и самой Терезы Мэй, равно как и потенциальный повторный плебисцит по Brexit – это, в основном, британская история. Ее развитие будет направлять котировки FTSE100 и пары EUR|GDP. К тому же история пока неоднозначная и не очевидная. Отложим ее разбор.
А вот то, что тревожит. 2 параллельных сюжета, касающихся сразу 4 стран: США, России, Израиля и Венесуэлы.
1. 24 марта Россия направила в Венесуэлу 2 военных самолета с 35 тоннами груза и личным составом численностью 99 человек, включая генеральские чины. 25 марта конгресс США принял пакет законопроектов, касающихся противодействия России в Венесуэле.
2. 25 марта Д.Трамп заявил о признании Штатами суверенитета Израиля над Голанскими высотами. Российские МИД осудил этот акт, оценивая его как источник нового витка напряженности на Ближнем Востоке.
Добавим и то, что комиссия Мюллера не нашла российского влияния на президентские выборы в США в 2016 году. Помимо ликования Д.Трамп, вероятно, делом подтвердит свою независимость от российского влияния.
Очередной обмен любезностями – продолжение линии на открытую геополитическую конкуренцию между США и Россией. Рано или поздно, эта конкуренция может проявиться и в открытом конфликте. Хотя вероятность такого проявления мала (опосредованные военные столкновения, аналогичные войне в Сирии, будут). Более реалистичен и все более близок другой этап противостояния – санкционный. Словосочетание «антироссийские санкции» в наступившем году окончательно утратило свой угрожающий смысл, и для властей, и для широкой российской публики. И давно все это, последние санкции как-то не ощущались, и вообще – любим мы браваду.
«Если вы говорите в первой главе, что на стене висит ружье, во второй или третьей главе оно должно непременно выстрелить». А.П. Чехов.
Венесуэла + Израиль, которые США и Россия, не сговариваясь, считают зонами своего влияния – это даже 2 ружья.
В общем, ждем, и видимо уже в 2019 году, и/или запрета на владение российским госдолгом, и/или отключения от международных карточных систем и/или SWIFT. И/или…?
@AndreyHohrin
#короткойстрокой #повесткадня #новостивыводы
Возможная отставка кабинета и самой Терезы Мэй, равно как и потенциальный повторный плебисцит по Brexit – это, в основном, британская история. Ее развитие будет направлять котировки FTSE100 и пары EUR|GDP. К тому же история пока неоднозначная и не очевидная. Отложим ее разбор.
А вот то, что тревожит. 2 параллельных сюжета, касающихся сразу 4 стран: США, России, Израиля и Венесуэлы.
1. 24 марта Россия направила в Венесуэлу 2 военных самолета с 35 тоннами груза и личным составом численностью 99 человек, включая генеральские чины. 25 марта конгресс США принял пакет законопроектов, касающихся противодействия России в Венесуэле.
2. 25 марта Д.Трамп заявил о признании Штатами суверенитета Израиля над Голанскими высотами. Российские МИД осудил этот акт, оценивая его как источник нового витка напряженности на Ближнем Востоке.
Добавим и то, что комиссия Мюллера не нашла российского влияния на президентские выборы в США в 2016 году. Помимо ликования Д.Трамп, вероятно, делом подтвердит свою независимость от российского влияния.
Очередной обмен любезностями – продолжение линии на открытую геополитическую конкуренцию между США и Россией. Рано или поздно, эта конкуренция может проявиться и в открытом конфликте. Хотя вероятность такого проявления мала (опосредованные военные столкновения, аналогичные войне в Сирии, будут). Более реалистичен и все более близок другой этап противостояния – санкционный. Словосочетание «антироссийские санкции» в наступившем году окончательно утратило свой угрожающий смысл, и для властей, и для широкой российской публики. И давно все это, последние санкции как-то не ощущались, и вообще – любим мы браваду.
«Если вы говорите в первой главе, что на стене висит ружье, во второй или третьей главе оно должно непременно выстрелить». А.П. Чехов.
Венесуэла + Израиль, которые США и Россия, не сговариваясь, считают зонами своего влияния – это даже 2 ружья.
В общем, ждем, и видимо уже в 2019 году, и/или запрета на владение российским госдолгом, и/или отключения от международных карточных систем и/или SWIFT. И/или…?
@AndreyHohrin
Интересно-интересно)
"Сегодня в офисе компании были камеры
🎥, актёры🕴️ и немного творческого хаоса. Съёмки дело такое😎. Небольшой бэкстейдж с места событий в нашей группе Instagram"
ЛК Роделен - эмитент облигаций, входящих в портфели PRObonds. Купон 12,5%, погашение 2021 год
https://www.instagram.com/rodelen_lc/p/Bve3rbNF7ci/?utm_source=ig_share_sheet&igshid=bmt9z9opahy
"Сегодня в офисе компании были камеры
🎥, актёры🕴️ и немного творческого хаоса. Съёмки дело такое😎. Небольшой бэкстейдж с места событий в нашей группе Instagram"
ЛК Роделен - эмитент облигаций, входящих в портфели PRObonds. Купон 12,5%, погашение 2021 год
https://www.instagram.com/rodelen_lc/p/Bve3rbNF7ci/?utm_source=ig_share_sheet&igshid=bmt9z9opahy
Instagram
Лизинговая компания Роделен
Сегодня у нас в офисе были камеры 🎥, актёры🕴️ и немного творческого хаоса. Съёмки дело такое😎. Небольшой бэкстейдж с места событий. P. S. Результат обещаем опубликовать скоро. 🕒 #роделен #съемки #творчество #лизингспб #лизинг
/1/ Что мы бы покупали из высокодоходных облигаций (ВДО)? Индекс PRObonds
#probondsмонитор
Сектор высокодоходных облигаций (ВДО) на российском облигационном рынке есть, и пора им хоть как-то заняться.
Обратная сторона высоких доходностей – слабо предсказуемые риски. Помимо риска дефолта, для этого сектора, где торгуются, в основном, маленькие выпуски, это еще и риск ликвидности.
Мы с коллегами решили создать простую модель оценки и мониторинга облигаций, которая позволяла бы любому желающему оценить, находится ли та или иная бумага в зоне риска. Точнее – какие из бумаг вне этой зоны.
Пока список относительно низкорисоквых бумаг получился скромный, всего 16 выпусков.
#probondsмонитор
Сектор высокодоходных облигаций (ВДО) на российском облигационном рынке есть, и пора им хоть как-то заняться.
Обратная сторона высоких доходностей – слабо предсказуемые риски. Помимо риска дефолта, для этого сектора, где торгуются, в основном, маленькие выпуски, это еще и риск ликвидности.
Мы с коллегами решили создать простую модель оценки и мониторинга облигаций, которая позволяла бы любому желающему оценить, находится ли та или иная бумага в зоне риска. Точнее – какие из бумаг вне этой зоны.
Пока список относительно низкорисоквых бумаг получился скромный, всего 16 выпусков.
/2/ Что мы бы покупали из высокодоходных облигаций (ВДО)? Индекс PRObonds
#probondsмонитор
Чем мы руководствовались при отборе?
По нашей статистике, дефолт объявляется, в среднем, по 11% облигационных выпусков. Самая частая причина дефолтов – убыточность эмитента. Есть также зависимость между сроком жизни выпуска и вероятностью дефолта.
Чтобы оценить какие из ВДО, в принципе, можно рассматривать к покупке, мы составили простенький набор требований:
• Купон не ниже 12,5%,
• Размер выпуска не менее 100 млн.р.,
• Облигации выпущены не позднее 300 дней назад,
• Медианный дневной оборот облигации не ниже 200 т.р. (не менее половины сессий оборот составляет 200 т.р. в день и более),
• Эмитент прибылен в течение 3 подряд отчетных лет.
В итоге, из боле чем 40 выпусков ВДО в список избранных попали 16.
Насколько безопасны вложения в эти имена? Мы не видим четкой корреляции между 1, 2 и 3 котировальными листами вероятностью дефолта. Если компания не государственная или не близка государству, риск дефолта будет близок к 10-15% вне зависимости от листа, величины эмитента, объема выпуска и даже доходности. Проводя простейший анализ, как мы это сделали выше, мы просто в какое-то количество раз сокращаем эту вероятность. Дефолты могут попасть и в эту группу, но вероятность этого мала.
Приведенная таблица – основа индексов PRObonds, которые мы планируем вскоре запустить. Дабы у Вас была оперативная информация если не о том, что покупать можно, то хотя бы о том, что покупать нежелательно.
@Aleksandrov_Dmitriy
@MaksimPotapenko
@AndreyHohrin
#probondsмонитор
Чем мы руководствовались при отборе?
По нашей статистике, дефолт объявляется, в среднем, по 11% облигационных выпусков. Самая частая причина дефолтов – убыточность эмитента. Есть также зависимость между сроком жизни выпуска и вероятностью дефолта.
Чтобы оценить какие из ВДО, в принципе, можно рассматривать к покупке, мы составили простенький набор требований:
• Купон не ниже 12,5%,
• Размер выпуска не менее 100 млн.р.,
• Облигации выпущены не позднее 300 дней назад,
• Медианный дневной оборот облигации не ниже 200 т.р. (не менее половины сессий оборот составляет 200 т.р. в день и более),
• Эмитент прибылен в течение 3 подряд отчетных лет.
В итоге, из боле чем 40 выпусков ВДО в список избранных попали 16.
Насколько безопасны вложения в эти имена? Мы не видим четкой корреляции между 1, 2 и 3 котировальными листами вероятностью дефолта. Если компания не государственная или не близка государству, риск дефолта будет близок к 10-15% вне зависимости от листа, величины эмитента, объема выпуска и даже доходности. Проводя простейший анализ, как мы это сделали выше, мы просто в какое-то количество раз сокращаем эту вероятность. Дефолты могут попасть и в эту группу, но вероятность этого мала.
Приведенная таблица – основа индексов PRObonds, которые мы планируем вскоре запустить. Дабы у Вас была оперативная информация если не о том, что покупать можно, то хотя бы о том, что покупать нежелательно.
@Aleksandrov_Dmitriy
@MaksimPotapenko
@AndreyHohrin
Завтра в 19-30 очередной эфир о портфелях PRObonds
Тема стрима: Какие высокодоходные облигации можно покупать? И какие нежелательно
О чем поговорим:
- Доходности и операции портфелей PRObonds
- Почему из всех высокодоходных облигаций мы выделяем для покупок всего 15-20?
- Что способно довести облигацию до дефолта?
- Как блокировать риски облигационного портфеля?
До скорой встречи!
👇🏻👇🏻👇🏻
https://youtu.be/aDEOKRBZfPY
Тема стрима: Какие высокодоходные облигации можно покупать? И какие нежелательно
О чем поговорим:
- Доходности и операции портфелей PRObonds
- Почему из всех высокодоходных облигаций мы выделяем для покупок всего 15-20?
- Что способно довести облигацию до дефолта?
- Как блокировать риски облигационного портфеля?
До скорой встречи!
👇🏻👇🏻👇🏻
https://youtu.be/aDEOKRBZfPY
YouTube
Какие ВДО стоит покупать?
Портфели PRObonds. Эфир #31
Темы:
- Доходности и операции портфелей PRObonds
- Почему из всех высокодоходных облигаций мы выделяем для покупок всего 15-20?
- Что способно довести облигацию до дефолта?
- Как блокировать риски облигационного портфеля?
Темы:
- Доходности и операции портфелей PRObonds
- Почему из всех высокодоходных облигаций мы выделяем для покупок всего 15-20?
- Что способно довести облигацию до дефолта?
- Как блокировать риски облигационного портфеля?
#эмитенты #директлизинг
По итогам 2018 года компания ООО «Директ Лизинг» улучшила показатели операционной деятельности в среднем в два раза.
МОСКВА, 26 марта. Компания ООО «Директ Лизинг» подвела итоги операционной деятельности за 2018 год.
В соответствии с отчетными данными, за 2018 год показатели операционной деятельности ООО «Директ Лизинг» были существенно улучшены, а именно:
- Заключено более 100 договоров лизинга на общую сумму свыше 487 млн. руб.;
- Общее количество действующих договоров – 178;
- По состоянию на конец 2018 года лизинговый портфель увеличился до 387 млн. руб. (на конец 2017 года объем лизингового портфеля составлял 197 млн. руб.);
- Годовая выручка за 2018 год выросла на 139,5%, превысив 194 млн. рублей.
- Чистая прибыль в 2018 году увеличилась на пять миллионов рублей по сравнению с предыдущем годом и составила более шестнадцати миллионов рублей.
Средний уровень просрочки по лизинговому портфелю в течение отчетного периода удерживался на уровне не более 1% и составляет менее 12 дней.
В связи с существенными позитивными показателями динамики бизнеса, акционером компании принято решение увеличить уставной капитал компании. В 2019 году компания сфокусирована на повышении эффективности бизнес-процессов при помощи внедрения новых программных продуктов.
По данным рейтингового агентства «РА Эксперт» по итогам 2018 года ООО «Директ Лизинг» вошла в Рейтинг ста крупнейших лизинговых компаний России.
Публикация итоговых балансовых данных запланирована на 29 марта 2019 года.
С уважением,
Бочков Виктор Олегович
Генеральный директор
ЛК "Директ Лизинг"
По итогам 2018 года компания ООО «Директ Лизинг» улучшила показатели операционной деятельности в среднем в два раза.
МОСКВА, 26 марта. Компания ООО «Директ Лизинг» подвела итоги операционной деятельности за 2018 год.
В соответствии с отчетными данными, за 2018 год показатели операционной деятельности ООО «Директ Лизинг» были существенно улучшены, а именно:
- Заключено более 100 договоров лизинга на общую сумму свыше 487 млн. руб.;
- Общее количество действующих договоров – 178;
- По состоянию на конец 2018 года лизинговый портфель увеличился до 387 млн. руб. (на конец 2017 года объем лизингового портфеля составлял 197 млн. руб.);
- Годовая выручка за 2018 год выросла на 139,5%, превысив 194 млн. рублей.
- Чистая прибыль в 2018 году увеличилась на пять миллионов рублей по сравнению с предыдущем годом и составила более шестнадцати миллионов рублей.
Средний уровень просрочки по лизинговому портфелю в течение отчетного периода удерживался на уровне не более 1% и составляет менее 12 дней.
В связи с существенными позитивными показателями динамики бизнеса, акционером компании принято решение увеличить уставной капитал компании. В 2019 году компания сфокусирована на повышении эффективности бизнес-процессов при помощи внедрения новых программных продуктов.
По данным рейтингового агентства «РА Эксперт» по итогам 2018 года ООО «Директ Лизинг» вошла в Рейтинг ста крупнейших лизинговых компаний России.
Публикация итоговых балансовых данных запланирована на 29 марта 2019 года.
С уважением,
Бочков Виктор Олегович
Генеральный директор
ЛК "Директ Лизинг"
#эмитенты #директлизинг
Спасибо Виктору Бочкову за информацию о предварительных результатах года! (см. выше 👆👆👆)
Что хорошо:
⤴️ есть рост показателей,
⤴️ компания прибыльна, причем на сей раз прибыль уже точно отлична от нуля,
Что не хорошо:
⤵️ при выручке в 194 млн.р. облигационный долг - 300 млн.р.
По последнему пункту. Выручка должна вырасти в текущем году. Но, чтобы не было вопросов к финкоэффициентам, она должна при таком долге быть не меньше 450 млн.р., а лучше - все 600 млн.р. Это вряд ли осуществимо. Так что эмитент остается относительно рискованным. Но, во-первых, этот риск мы видим, и эмитент его не скрывает. Во-вторых, этот риск - более-менее контролируем.
Наверно, заем под 13% годовых (март 2018 года) был слишком удачным шагом для компании, и не столь удачным для инвесторов: теперь эти бумаги торгуются на 95%. Более справедливая ставка - 14%+, и, возможно, +++. Однако то, что читается сейчас, снимает часть страхов, особенно главный страх - о качестве распоряжения привлеченными деньгами. Вроде, тьфу-тьфу, это качество достаточное.
@AndreyHohrin
Спасибо Виктору Бочкову за информацию о предварительных результатах года! (см. выше 👆👆👆)
Что хорошо:
⤴️ есть рост показателей,
⤴️ компания прибыльна, причем на сей раз прибыль уже точно отлична от нуля,
Что не хорошо:
⤵️ при выручке в 194 млн.р. облигационный долг - 300 млн.р.
По последнему пункту. Выручка должна вырасти в текущем году. Но, чтобы не было вопросов к финкоэффициентам, она должна при таком долге быть не меньше 450 млн.р., а лучше - все 600 млн.р. Это вряд ли осуществимо. Так что эмитент остается относительно рискованным. Но, во-первых, этот риск мы видим, и эмитент его не скрывает. Во-вторых, этот риск - более-менее контролируем.
Наверно, заем под 13% годовых (март 2018 года) был слишком удачным шагом для компании, и не столь удачным для инвесторов: теперь эти бумаги торгуются на 95%. Более справедливая ставка - 14%+, и, возможно, +++. Однако то, что читается сейчас, снимает часть страхов, особенно главный страх - о качестве распоряжения привлеченными деньгами. Вроде, тьфу-тьфу, это качество достаточное.
@AndreyHohrin
#повесткадня #рынкибиржи #прогнозы
Итоги среды:
• Фондовые индексы снизились повсеместно: американский S&P -0,5%, европейские – до трети процента, российские РТС и индекс МосБиржи – в среднем, около -1,5%.
• Индексы российских облигаций провели день противоположной динамике: индекс гособлигаций снизился почти на треть процента, индекс корпоративных облигаций вырос на 0,1%, т.е. примерно на сумму накопленного купонного дохода.
• Рубль ослаб к базовым валютам до 64,7 единиц за доллар и 72,8 за евро.
Прогноз:
• Несмотря на коррекционные настроения середины недели не ожидаем их развития.
• Курс рубля видится ниже 65 единиц за доллар. И базовый прогноз ближайших дней или недель – снижение пары в направлении 60-62 рублей за доллар (аналогично, в направлении 67-69 рублей за евро).
• Как высокую оцениваем вероятность возврата к росту российских индексов акций и облигаций. Предполагаем, что доходности ОФЗ в течение апреля буду оставаться в диапазоне 7-8% годовых в зависимости от длины выпуска. Доходности облигаций крупнейших корпораций – 8-9,5%. Доходности рублевых облигаций высокодоходного сегмента – 13,5-15,5%.
• Влияние основной новостной повестки, включая полемику между США и российской стороной по присутствию в Венесуэле и влиянию на политический кризис в стране, считаем на данный момент незначительным.
В наших портфелях основу составляют рублевые облигации высокодоходного сегмента (средняя доходность к погашению – около 14% годовых). Кроме того, продолжаем удерживать короткую позицию (играем на понижение) в паре USD|RUB и в контракте на золото.
Итоги среды:
• Фондовые индексы снизились повсеместно: американский S&P -0,5%, европейские – до трети процента, российские РТС и индекс МосБиржи – в среднем, около -1,5%.
• Индексы российских облигаций провели день противоположной динамике: индекс гособлигаций снизился почти на треть процента, индекс корпоративных облигаций вырос на 0,1%, т.е. примерно на сумму накопленного купонного дохода.
• Рубль ослаб к базовым валютам до 64,7 единиц за доллар и 72,8 за евро.
Прогноз:
• Несмотря на коррекционные настроения середины недели не ожидаем их развития.
• Курс рубля видится ниже 65 единиц за доллар. И базовый прогноз ближайших дней или недель – снижение пары в направлении 60-62 рублей за доллар (аналогично, в направлении 67-69 рублей за евро).
• Как высокую оцениваем вероятность возврата к росту российских индексов акций и облигаций. Предполагаем, что доходности ОФЗ в течение апреля буду оставаться в диапазоне 7-8% годовых в зависимости от длины выпуска. Доходности облигаций крупнейших корпораций – 8-9,5%. Доходности рублевых облигаций высокодоходного сегмента – 13,5-15,5%.
• Влияние основной новостной повестки, включая полемику между США и российской стороной по присутствию в Венесуэле и влиянию на политический кризис в стране, считаем на данный момент незначительным.
В наших портфелях основу составляют рублевые облигации высокодоходного сегмента (средняя доходность к погашению – около 14% годовых). Кроме того, продолжаем удерживать короткую позицию (играем на понижение) в паре USD|RUB и в контракте на золото.
Как покупать облигации на первичном рынке?
#практика
Недавно публиковал пост о том, что можно купить ряд облигаций в режиме первичного размещения, а затем, в т.ч. день в день, продать их дороже на основных (вторичных) торгах. И получил многочисленные и ожидаемы замечания, что написано красиво, только купить на облигации на первичных торгах не получается. Поэтому привожу т.н. скрипты, пользуясь которыми Вы можете купить облигации в режиме первичного размещения. Как через голосового брокера, так в ряде случаев, и через терминал.
На данный момент без явного торможения принимают заявки на первичном рынке:
• ВТБ
• БКС
• Сбербанк
• ЦЕРИХ
В принципе, принимают заявки: Открытие, ФИНАМ, ПСБ, Ай Ти Ай Капитал. Наверно, это не весь список.
Пробуйте!) Экономьте там, где это позволяют возможности и доступы.
@AndreyHohrin
#практика
Недавно публиковал пост о том, что можно купить ряд облигаций в режиме первичного размещения, а затем, в т.ч. день в день, продать их дороже на основных (вторичных) торгах. И получил многочисленные и ожидаемы замечания, что написано красиво, только купить на облигации на первичных торгах не получается. Поэтому привожу т.н. скрипты, пользуясь которыми Вы можете купить облигации в режиме первичного размещения. Как через голосового брокера, так в ряде случаев, и через терминал.
На данный момент без явного торможения принимают заявки на первичном рынке:
• ВТБ
• БКС
• Сбербанк
• ЦЕРИХ
В принципе, принимают заявки: Открытие, ФИНАМ, ПСБ, Ай Ти Ай Капитал. Наверно, это не весь список.
Пробуйте!) Экономьте там, где это позволяют возможности и доступы.
@AndreyHohrin
/1/ Мониторинг доходностей гособлигаций. Титаник и несгораемые 9%
#probondsмонитор #офз #субфеды
ОФЗ. Кривая доходности становится менее правильной. За 2 последние недели доходности коротких выпусков повысились (снизились цены этих облигаций), длинных – сократились. Кривая уплощается, зависимость доходности от срока становится менее очевидной. Это недобрый знак. Год назад доходности длинных выпусков были и вовсе ниже доходностей коротких. Привело это к обвалу сектора, цены ОФЗ снизились в среднем на 6-8%. «Титаник» приближается к новому айсбергу. А потому – держите деньги в коротких выпусках. Как депозит они все еще подходят.
@AndreyHohrin
@MaksimPotapenko
#probondsмонитор #офз #субфеды
ОФЗ. Кривая доходности становится менее правильной. За 2 последние недели доходности коротких выпусков повысились (снизились цены этих облигаций), длинных – сократились. Кривая уплощается, зависимость доходности от срока становится менее очевидной. Это недобрый знак. Год назад доходности длинных выпусков были и вовсе ниже доходностей коротких. Привело это к обвалу сектора, цены ОФЗ снизились в среднем на 6-8%. «Титаник» приближается к новому айсбергу. А потому – держите деньги в коротких выпусках. Как депозит они все еще подходят.
@AndreyHohrin
@MaksimPotapenko
/2/ Мониторинг доходностей гособлигаций. Титаник и несгораемые 9%
#probondsмонитор #офз #субфеды
Облигации субъектов федерации. Продолжая любимую многими тему, будут ли банкротства регионов, еще раз скажем, что это, мягко говоря, маловероятно. Если не основывать суждения на теории заговоров. Доходности в региональных бумагах более-менее стабильны. Лидеры бесcменны – Мордовия и Хакасия. Считаем приобретение даже этих, весьма доходных имен оправданным, если Ваши инвестиции имеют горизонт до пары лет. За это время Россия не наберет столько долгов, чтобы не суметь расплатиться по, возможно, проблемным долгам регионов. Напомним, доля регионального биржевого долга в общем биржевом госдолге – около 6-7%. Так что, хотите гарантий федерального Минфина под доходностями в 9%+ - Вам сюда.
@AndreyHohrin
@MaksimPotapenko
#probondsмонитор #офз #субфеды
Облигации субъектов федерации. Продолжая любимую многими тему, будут ли банкротства регионов, еще раз скажем, что это, мягко говоря, маловероятно. Если не основывать суждения на теории заговоров. Доходности в региональных бумагах более-менее стабильны. Лидеры бесcменны – Мордовия и Хакасия. Считаем приобретение даже этих, весьма доходных имен оправданным, если Ваши инвестиции имеют горизонт до пары лет. За это время Россия не наберет столько долгов, чтобы не суметь расплатиться по, возможно, проблемным долгам регионов. Напомним, доля регионального биржевого долга в общем биржевом госдолге – около 6-7%. Так что, хотите гарантий федерального Минфина под доходностями в 9%+ - Вам сюда.
@AndreyHohrin
@MaksimPotapenko
Forwarded from angry bonds (Дмитрий Адамидов)
Посмотрел презентацию Брайт-фита. Сравнил её со своими данными по фитнесам Москвы-Подмосковья и Череповца (был проект аналогичный у меня)
Что важно понимать по существующей сети:
1) они открывают де факто эконом-фитнес, хотя пишут что средний ценовой сегмент.
2) средний абонемент годовой 20 000 руб (чуть больше),
3) среднее число посетителей 2200-2300 чел (то есть годовых абонементов).
4) средняя площадь объекта 1850 кв.м. - скорее всего без полноценного бассейна и банного комплекса (хамама), или с крохотными купальнями.
Честно сказать, при таких вводных рентабельность по Ebitda если натянут на 17-20% то это будет большая победа (думаю именно поэтому общая чистая прибыль в презентации не указана) То есть выше 12,5% им занимать точно нельзя.
При этом в презентации не понятна все-таки роль компании - они арендуют сами объекты или только ими управляют. Если арендуют, то на ремонт и запуск на каждый объект нужно миллионов 50-60 точно. То есть они запустят с этих денег максимум три клуба. А там еще написано рефинансирование в числе целей займа. Плюс компания пустышка в качестве заёмщика. Плюс риск того, что какой-то из объектов просто из сети вывалится, ибо договор операторский закончился и собственник считает что справится сам (такое в Москве, например, сплошь и рядом). В общем это даже при ангельской добросовестности эмитента вариант "яйца над пропастью".
Что важно понимать по существующей сети:
1) они открывают де факто эконом-фитнес, хотя пишут что средний ценовой сегмент.
2) средний абонемент годовой 20 000 руб (чуть больше),
3) среднее число посетителей 2200-2300 чел (то есть годовых абонементов).
4) средняя площадь объекта 1850 кв.м. - скорее всего без полноценного бассейна и банного комплекса (хамама), или с крохотными купальнями.
Честно сказать, при таких вводных рентабельность по Ebitda если натянут на 17-20% то это будет большая победа (думаю именно поэтому общая чистая прибыль в презентации не указана) То есть выше 12,5% им занимать точно нельзя.
При этом в презентации не понятна все-таки роль компании - они арендуют сами объекты или только ими управляют. Если арендуют, то на ремонт и запуск на каждый объект нужно миллионов 50-60 точно. То есть они запустят с этих денег максимум три клуба. А там еще написано рефинансирование в числе целей займа. Плюс компания пустышка в качестве заёмщика. Плюс риск того, что какой-то из объектов просто из сети вывалится, ибо договор операторский закончился и собственник считает что справится сам (такое в Москве, например, сплошь и рядом). В общем это даже при ангельской добросовестности эмитента вариант "яйца над пропастью".
Мы не успели оценить, хороший человек Дмитрий Адамидов успел. Гарантированный и нужный перепост.