#портфелиprobonds #маленькиерадости
Сколько не покупай-продавай облигаций, настоящий азарт, конечно, в получении чистого адреналина от спекуляций. Чреват он тем, что 1-2 раза, пожалуй, и повезет, а дальше унылая волна разочарований. Нам пока повезло 4 раза подряд, и 2 раза – шорт в золоте и в паре доллар/рубль – немного везет в процессе. По состоянию на сегодня все позиции, и завершенные, и еще открытые, прибыльны. Посмотрим, как долго мы способны удерживать бремя фондовых успехов.
PS. График учитывает полные транзакционные издержки, не включая только налог на доходы
Сколько не покупай-продавай облигаций, настоящий азарт, конечно, в получении чистого адреналина от спекуляций. Чреват он тем, что 1-2 раза, пожалуй, и повезет, а дальше унылая волна разочарований. Нам пока повезло 4 раза подряд, и 2 раза – шорт в золоте и в паре доллар/рубль – немного везет в процессе. По состоянию на сегодня все позиции, и завершенные, и еще открытые, прибыльны. Посмотрим, как долго мы способны удерживать бремя фондовых успехов.
PS. График учитывает полные транзакционные издержки, не включая только налог на доходы
/1/ Отчего случаются дефолты (пока на примере Домашних денег)
#дефолты #домашниеденьги
Мы приступили к статистической оценке вероятности дефолтов по облигациям. Критериев много, информация только набирается. Сегодня хотел показать всего один пример, он отлично транслируется на ряд других дефолтных историй.
Домашние деньги. В дефолте 2 выпуска облигаций, совокупно на 2,25 млрд.р. Ставки купона на момент дефолта – 18-20% годовых. Жадность – непреодолимый стимул к покупке. Но что было в контраргументах? Поднимаем отчетность с сайта раскрытия информации. В частности, отчет о прибылях и убытках.
Не нужно быть финансистом, чтобы заметить: компанию подкосило еще в далеком 2015 году, убыток в 482 млн.р. при общем доходе в 6,8 млрд.р.
Кстати, падение цен облигаций произошло во второй половине 2017 года, еще до получения разгромной отчетности за сам 2017 год. Не наблюдал за информационным фоном, но, наверняка, о проблемах ДД в то время говорили.
#дефолты #домашниеденьги
Мы приступили к статистической оценке вероятности дефолтов по облигациям. Критериев много, информация только набирается. Сегодня хотел показать всего один пример, он отлично транслируется на ряд других дефолтных историй.
Домашние деньги. В дефолте 2 выпуска облигаций, совокупно на 2,25 млрд.р. Ставки купона на момент дефолта – 18-20% годовых. Жадность – непреодолимый стимул к покупке. Но что было в контраргументах? Поднимаем отчетность с сайта раскрытия информации. В частности, отчет о прибылях и убытках.
Не нужно быть финансистом, чтобы заметить: компанию подкосило еще в далеком 2015 году, убыток в 482 млн.р. при общем доходе в 6,8 млрд.р.
Кстати, падение цен облигаций произошло во второй половине 2017 года, еще до получения разгромной отчетности за сам 2017 год. Не наблюдал за информационным фоном, но, наверняка, о проблемах ДД в то время говорили.
/2/ Отчего случаются дефолты (пока на примере Домашних денег)
#дефолты #домашниеденьги
Намеренно предлагаю здесь минимум информации.
Вывод пока прост. Около 10% облигационных выпусков уйдут в дефолт (это историческая закономерность). На вхождение в группу риска влияет ряд факторов, включая общерыночные, включая явный форс-мажор. И точно включая результаты бизнеса. Один из ярких маркеров – получение/накопление убытка. Еще в 2015 году ДД перестали быть окупаемым бизнесом. Наверняка, можно было запросить у эмитента промежуточную отчетность, и увидеть пугающие показатели раньше публикации годовых цифр. И уж тем более, весь 2016 и часть 2017 года можно было выйти из бумаг, если они были, или не покупать их. Как и не покупать их на снижении стоимости. Вообще, падение цены облигации – это не улучшение соотношения риск/прибыль, это отражение проблем, в которых лучше не участвовать.
Пока это единичный пример, для Вашего внимания. Широкая статистика будет достаточно скоро, на большом числе имен и схожих ситуаций. Мы никогда не сможем предсказать с точностью дату и факт отдельного дефолта (живет же ФинАвиа, хотя у этой компании дела похлеще Домашних денег), но можем сильно уменьшить вероятность такого события в своем портфеле.
@AndreyHohrin
#дефолты #домашниеденьги
Намеренно предлагаю здесь минимум информации.
Вывод пока прост. Около 10% облигационных выпусков уйдут в дефолт (это историческая закономерность). На вхождение в группу риска влияет ряд факторов, включая общерыночные, включая явный форс-мажор. И точно включая результаты бизнеса. Один из ярких маркеров – получение/накопление убытка. Еще в 2015 году ДД перестали быть окупаемым бизнесом. Наверняка, можно было запросить у эмитента промежуточную отчетность, и увидеть пугающие показатели раньше публикации годовых цифр. И уж тем более, весь 2016 и часть 2017 года можно было выйти из бумаг, если они были, или не покупать их. Как и не покупать их на снижении стоимости. Вообще, падение цены облигации – это не улучшение соотношения риск/прибыль, это отражение проблем, в которых лучше не участвовать.
Пока это единичный пример, для Вашего внимания. Широкая статистика будет достаточно скоро, на большом числе имен и схожих ситуаций. Мы никогда не сможем предсказать с точностью дату и факт отдельного дефолта (живет же ФинАвиа, хотя у этой компании дела похлеще Домашних денег), но можем сильно уменьшить вероятность такого события в своем портфеле.
@AndreyHohrin
PRObonds | Иволга Капитал pinned «#скрипт #мясничий Уже завтра стартует размещение третьего выпуска розничной сети красноярского холдинга Goldman Group Торгового Дома «Мясничий». Приобрести бумаги на первичном размещении можно по следующему скрипту: ТД Мясничий (300 млн.р., купон 13,5%, ежемесячно…»
Скрипт_для_подачи_заявки_на_покупку_Пионер.pdf
108.1 KB
#скрипт #понерлизинг Сегодня проходит размещение облигаций Пионер-Лизинга. Пионер - он, действительно, один из первенцев рынка ВДО!
А как купить и с кем связаться - информация в приложенном файле.
А как купить и с кем связаться - информация в приложенном файле.
Forwarded from Harry Lime
Думаю уже можно. ОАЭ - назад в будещее. Путешествие начинается.
👆👆👆Есть люди в сообществе облигационных трейдеров и инвесторов, способные на глубокое погружение. Harry Lime (@OrsonWelles) - один из этих редких людей. Вот материалы о видном представителей высокодоходного сегмента облигаций - ОАЭ (ОбъединениеАгроЭлита), подготовленные Harry. Какими бы ни были выводы, рынку необходима информация и вдумчивый подход. Спасибо Вам за труд, сэр! 🤝
Неделя триумфа монетаристов
#рынкибиржи #прогнозы #портфелиprobonds
• Мы в верхней части фондовой синусоиды. Предположение, требующее объяснений.
• 3 месяца назад широкий спектр рынков находился под ценовым и эмоциональным прессом. Это и американские, европейские, российские акции, и нефть, и рубль. Инициативы по выравниванию ситуации ожидаемо оказались в руках монетарных властей и не стали неожиданными. ЦБ РФ поднял ключевую ставку, для поддержания устойчивости рубля, ФРС явила инвестсообществу примирительные комментарии о взвешенной политике и готовности к стимулированию.
• Спустя 3 месяца, западные фондовые рынки выше минимумов декабря н 15-20%, рубль укрепился более чем на 5%, нефть +15 долл./барр.
• Предстоящая неделя – неделя закрепления успеха. 20 марта – заседание ФРС, 22 марта – ЦБ РФ. От первой будут ожидать новых слов о мерах во благо экономического и фондового роста. От второго – сохранения или снижения ключевой ставки.
• ФРС еще очень способна добавить рынку оптимизма для продолжения ралли. Последнее, думаем, завершается. Завершение фондового роста – оптимистично по своей природе, а оптимизм основывается на фактах. Факт заявлений мягкой денежной политике вполне подходит. Мы как-то намеревались открыть короткую позицию в американских акциях в середине марта. Открыли чуть ранее и закрыли в спешке с минимальным положительным результатом. Идея себя не изжила. Март все еще не потерян для ее реализации. Апрель – благодатен.
• Банк России, что бы он не объявил в пятницу, играет на стороне рубля. Конечно, сам банк решает не все, и, наверно, решает немного. Рост нефтяных цен дал национальной валюте несколько больше прочих стимулов и заявлений. Иностранной валюты на руках много, и продавать есть что. Заметное укрепление рубля 15 марта вряд ли локально. Ближайшая неделя – наверняка неделя новых рублевых рубежей. А выводы и слова ЦБ, которые мы получим 22 марта один из стимулов для их покорения. Причем не так важно, останется ли ставка на нынешних 7,75% или будет сдвинута к 7,5%.
• Потому продолжаем играть против пары USD|RUB (короткая позиция открыта 6 марта). Наблюдаем за предполагаемым мировым фондовым рывком, находясь также и в короткой позиции по золоту (она открыта 11 марта). Ждем завершения этого рывка, чтобы закрыть и то, и другое, и вернуться к более для нас понятной позиции в американских акциях, тоже короткой.
@AndreyHohrin
#рынкибиржи #прогнозы #портфелиprobonds
• Мы в верхней части фондовой синусоиды. Предположение, требующее объяснений.
• 3 месяца назад широкий спектр рынков находился под ценовым и эмоциональным прессом. Это и американские, европейские, российские акции, и нефть, и рубль. Инициативы по выравниванию ситуации ожидаемо оказались в руках монетарных властей и не стали неожиданными. ЦБ РФ поднял ключевую ставку, для поддержания устойчивости рубля, ФРС явила инвестсообществу примирительные комментарии о взвешенной политике и готовности к стимулированию.
• Спустя 3 месяца, западные фондовые рынки выше минимумов декабря н 15-20%, рубль укрепился более чем на 5%, нефть +15 долл./барр.
• Предстоящая неделя – неделя закрепления успеха. 20 марта – заседание ФРС, 22 марта – ЦБ РФ. От первой будут ожидать новых слов о мерах во благо экономического и фондового роста. От второго – сохранения или снижения ключевой ставки.
• ФРС еще очень способна добавить рынку оптимизма для продолжения ралли. Последнее, думаем, завершается. Завершение фондового роста – оптимистично по своей природе, а оптимизм основывается на фактах. Факт заявлений мягкой денежной политике вполне подходит. Мы как-то намеревались открыть короткую позицию в американских акциях в середине марта. Открыли чуть ранее и закрыли в спешке с минимальным положительным результатом. Идея себя не изжила. Март все еще не потерян для ее реализации. Апрель – благодатен.
• Банк России, что бы он не объявил в пятницу, играет на стороне рубля. Конечно, сам банк решает не все, и, наверно, решает немного. Рост нефтяных цен дал национальной валюте несколько больше прочих стимулов и заявлений. Иностранной валюты на руках много, и продавать есть что. Заметное укрепление рубля 15 марта вряд ли локально. Ближайшая неделя – наверняка неделя новых рублевых рубежей. А выводы и слова ЦБ, которые мы получим 22 марта один из стимулов для их покорения. Причем не так важно, останется ли ставка на нынешних 7,75% или будет сдвинута к 7,5%.
• Потому продолжаем играть против пары USD|RUB (короткая позиция открыта 6 марта). Наблюдаем за предполагаемым мировым фондовым рывком, находясь также и в короткой позиции по золоту (она открыта 11 марта). Ждем завершения этого рывка, чтобы закрыть и то, и другое, и вернуться к более для нас понятной позиции в американских акциях, тоже короткой.
@AndreyHohrin
#портфелиprobonds Понедельник - день обзора. Здесь - в картинках. Ниже - файлом. Все действия, как и всегда, указаны заранее. (PS. На листе №6 в строке таблицы №10 ошибка: должен быть Мясничий-03, а указан Мясничий-02)