Следующим на очереди рисковым активом, который вряд ли покажет себя хорошо в ближайшем будущем считаю TCS Group (Тинькоф).

Ключевые причины:

1. Компания постепенно разрастается и ей все тяжелее сохранять прежние быстрые темпы роста

При этом по мультипликаторам компания оценена как крайне быстрорастущая. Например, один из основных мультипликаторов у банков P|BV (показатель, который отражает соотношение рыночной стоимости акций и текущей стоимости чистых активов (Net Asset) за вычетом всех расходов, в случае немедленной ликвидации), находится вблизи 5, что более чем в 4 раза выше чем у того же Сбербанка.

2. Дивидендны компании на текущий момент очень скромные, что вряд ли, привлечет крупных инвесторов в ближайшие месяцы.

3. При снижении ключевой ставки процентная маржа падает быстрее чем у других банков (график выше), а сейчас продолжается цикл на снижение ставок Банком России

4. Коэффицент достаточности капитала снижается #риски #tcs