#LTI_аналитика #LKOH
Байбэк и расчетные дивиденды Лукойла
Лукойл отчитался за 2024 год. Главное:
1) Лукойл выкупил во втором полугодии собственных акций на 100 млрд рублей. Акции Лукойла во время коррекции осенью были намного сильнее рынка, но в отличие от Роснефти, где "непробиваемый бид" был в основном вербальным, в Лукойле он был весьма материальным.
Выкупили около 2% собственных акций со средней около 6800 рублей за акцию (плюс выкуп скорее всего было до дивидендной отчески, так что эффективно по 6250 рублей с учетом дива). Отличная сделка, которая создает стоимость для акционеров (если конечно акции погасят, а не раздадут менеджменту).
2) Расчетный дивиденд около 580 рублей на акцию за второе полугодие исходя из 100% FCF (может быть немного меньше, около 540 рублей, если вычесть M&A). Без байбэка дивиденд мог бы быть около 720 рублей, но в данном случае байбэк вполне в интересах акционеров.
Дивидендная доходность 7.5-8% за полугодие от текущей цены, весьма неплохо. Правда во втором полугодии курс и цена на нефть были значительно лучше для компании, чем сейчас, так что в этом полугодии результаты, вероятно, будут хуже.
В целом при текущих вводных (курс и цены на нефть) российская нефтянка в этом году имеет расчетную дивдоходность чуть меньше 10% и не выглядит очень привлекательно. Но вряд ли текущее соотношение нефти и курса долгосрочно устойчиво, средняя цена рублебочки по году скорее будет выше. Если иметь экспозицию на сектор, то Лукойл пока выглядит самым понятным вариантом.
P.S. Обратили внимание, что 7.4 млн акций направили на мотивацию менеджмента, признали 53 млрд рублей расходов в P&L в 2024 году в связи с этим. Я концептуально не имею ничего против программ мотивации, но учитывая закрытость Лукойла после 2022 года и отсутствие каких-либо деталей про новую программу, выкуп выглядит уже не так позитивно. С такими вводными 720 рублей дивидендов на акцию пожалуй были бы лучше :)
@long_term_investments
Байбэк и расчетные дивиденды Лукойла
Лукойл отчитался за 2024 год. Главное:
1) Лукойл выкупил во втором полугодии собственных акций на 100 млрд рублей. Акции Лукойла во время коррекции осенью были намного сильнее рынка, но в отличие от Роснефти, где "непробиваемый бид" был в основном вербальным, в Лукойле он был весьма материальным.
Выкупили около 2% собственных акций со средней около 6800 рублей за акцию (плюс выкуп скорее всего было до дивидендной отчески, так что эффективно по 6250 рублей с учетом дива). Отличная сделка, которая создает стоимость для акционеров (если конечно акции погасят, а не раздадут менеджменту).
2) Расчетный дивиденд около 580 рублей на акцию за второе полугодие исходя из 100% FCF (может быть немного меньше, около 540 рублей, если вычесть M&A). Без байбэка дивиденд мог бы быть около 720 рублей, но в данном случае байбэк вполне в интересах акционеров.
Дивидендная доходность 7.5-8% за полугодие от текущей цены, весьма неплохо. Правда во втором полугодии курс и цена на нефть были значительно лучше для компании, чем сейчас, так что в этом полугодии результаты, вероятно, будут хуже.
В целом при текущих вводных (курс и цены на нефть) российская нефтянка в этом году имеет расчетную дивдоходность чуть меньше 10% и не выглядит очень привлекательно. Но вряд ли текущее соотношение нефти и курса долгосрочно устойчиво, средняя цена рублебочки по году скорее будет выше. Если иметь экспозицию на сектор, то Лукойл пока выглядит самым понятным вариантом.
P.S. Обратили внимание, что 7.4 млн акций направили на мотивацию менеджмента, признали 53 млрд рублей расходов в P&L в 2024 году в связи с этим. Я концептуально не имею ничего против программ мотивации, но учитывая закрытость Лукойла после 2022 года и отсутствие каких-либо деталей про новую программу, выкуп выглядит уже не так позитивно. С такими вводными 720 рублей дивидендов на акцию пожалуй были бы лучше :)
@long_term_investments