#LTI_портфель #Узбекистан
Про инвестиции на рынке Узбекистана
В предыдущем посте написал коротко про рынок Узбекистана, напишу сразу чуть подробнее, чтобы не забыть - мне кажется это интересный и нестандартный кейс инвестиций.
Скоро будет 5 лет, как открыл брокерский счет на местном фондовом рынке. Ранее я уже делал пару постов на тему, где описывал процесс открытия счета и особенности местного рынка, можно почитать здесь - раз, два.
Напомню основные тезисы:
- В Узбекистане до 2017 года была достаточно закрытая экономика. После смены президента в 2017 году она стала значительно более открытой и рыночной, хотя там все еще много локальной специфики
- В Узбекистане сейчас одна из самых быстрорастущих экономик в мире, темпы роста ВВП 6-7% в год
- ВВП на душу населения в Узбекистане пока очень низкий, $3000-3500 в год. Это чуть больше, чем в Индии, но в ~4 раза меньше, чем в России или Казахстане
- В Узбекистане отличная демография и быстрый рост населения, в отличие от большинства стран в мире за пределами Африки
- Местный фондовый рынок находится в зачаточном состоянии. Там торгуется несколько десятков компаний, но ликвидность на уровне внебиржи в России. По многим акциям за торговый день может вообще не быть сделок, а заявка на $1000 в стакане выглядит как "плита"
- Местная валюта (узбекский сум) пережила резкую девальвацию в 2017 году (до этого курс был не особо рыночным) и с тех пор обычно плавно девальвируется к доллару, в среднем на ~5% в год. В 2025 году впервые сум вырос относительно доллара.
- Проникновение многих привычных нам услуг (например, финансовых) пока весьма низкое, что создает большой потенциал для роста бизнеса многих компаний на местном рынке
- Некоторые компании стоят супер дешево - даже дешевле, чем в России, не говоря уже про зарубежные рынки
У меня сейчас в портфеле на местном рынке всего две компании:
- Хамкорбанк (HMKB) - один из крупнейших частных банков в стране, стоит ~1 капитал и ~3.5 P/E при ROE почти 30% (это после роста акций почти х2 за последний год), недавно начал платить небольшие дивиденды
- Товарно-сырьевая биржа (URTS), стоит ~7 P/E (тоже после роста почти х2 за последний год), стабильная двузначная дивдоходность
- Раньше в портфеле был еще один банк (IPTB), я его продал пару лет назад
Формат инвестиций и текущие результаты:
- У меня небольшая доля портфеля на местном рынке, несколько процентов от всего капитала
- Вывел с местного рынка денег уже больше, чем завел, так что весь текущий портфель - это заработанная прибыль
- Сделок минимум, я ничего не делал последние пару лет кроме реинвестирования дивидендов
- Среднегодовая доходность ~35% в рублях и долларах, за 4.5 года рост почти х4. Был один убыточный год (2024), в остальные была хорошая прибыль. Прошлый год был отличным, счет вырос х2 в долларах.
На мой взгляд рынок Узбекистана - это пример инвестиций, где простой buy & hold с высокой вероятностью может дать доходность х10 в долларах на горизонте 10 лет, просто за счет роста бизнеса компаний (если их правильно выбрать). А если на рынке со временем появится ликвидность и больше инвесторов, то за счет роста мультипликаторов результат может быть еще лучше.
Но это, конечно, очень специфический вариант инвестиций, который подойдет далеко не всем. Так что никаких рекомендаций и призывов к действию не будет, просто интересный пример из личного опыта.
@long_term_investments
Про инвестиции на рынке Узбекистана
В предыдущем посте написал коротко про рынок Узбекистана, напишу сразу чуть подробнее, чтобы не забыть - мне кажется это интересный и нестандартный кейс инвестиций.
Скоро будет 5 лет, как открыл брокерский счет на местном фондовом рынке. Ранее я уже делал пару постов на тему, где описывал процесс открытия счета и особенности местного рынка, можно почитать здесь - раз, два.
Напомню основные тезисы:
- В Узбекистане до 2017 года была достаточно закрытая экономика. После смены президента в 2017 году она стала значительно более открытой и рыночной, хотя там все еще много локальной специфики
- В Узбекистане сейчас одна из самых быстрорастущих экономик в мире, темпы роста ВВП 6-7% в год
- ВВП на душу населения в Узбекистане пока очень низкий, $3000-3500 в год. Это чуть больше, чем в Индии, но в ~4 раза меньше, чем в России или Казахстане
- В Узбекистане отличная демография и быстрый рост населения, в отличие от большинства стран в мире за пределами Африки
- Местный фондовый рынок находится в зачаточном состоянии. Там торгуется несколько десятков компаний, но ликвидность на уровне внебиржи в России. По многим акциям за торговый день может вообще не быть сделок, а заявка на $1000 в стакане выглядит как "плита"
- Местная валюта (узбекский сум) пережила резкую девальвацию в 2017 году (до этого курс был не особо рыночным) и с тех пор обычно плавно девальвируется к доллару, в среднем на ~5% в год. В 2025 году впервые сум вырос относительно доллара.
- Проникновение многих привычных нам услуг (например, финансовых) пока весьма низкое, что создает большой потенциал для роста бизнеса многих компаний на местном рынке
- Некоторые компании стоят супер дешево - даже дешевле, чем в России, не говоря уже про зарубежные рынки
У меня сейчас в портфеле на местном рынке всего две компании:
- Хамкорбанк (HMKB) - один из крупнейших частных банков в стране, стоит ~1 капитал и ~3.5 P/E при ROE почти 30% (это после роста акций почти х2 за последний год), недавно начал платить небольшие дивиденды
- Товарно-сырьевая биржа (URTS), стоит ~7 P/E (тоже после роста почти х2 за последний год), стабильная двузначная дивдоходность
- Раньше в портфеле был еще один банк (IPTB), я его продал пару лет назад
Формат инвестиций и текущие результаты:
- У меня небольшая доля портфеля на местном рынке, несколько процентов от всего капитала
- Вывел с местного рынка денег уже больше, чем завел, так что весь текущий портфель - это заработанная прибыль
- Сделок минимум, я ничего не делал последние пару лет кроме реинвестирования дивидендов
- Среднегодовая доходность ~35% в рублях и долларах, за 4.5 года рост почти х4. Был один убыточный год (2024), в остальные была хорошая прибыль. Прошлый год был отличным, счет вырос х2 в долларах.
На мой взгляд рынок Узбекистана - это пример инвестиций, где простой buy & hold с высокой вероятностью может дать доходность х10 в долларах на горизонте 10 лет, просто за счет роста бизнеса компаний (если их правильно выбрать). А если на рынке со временем появится ликвидность и больше инвесторов, то за счет роста мультипликаторов результат может быть еще лучше.
Но это, конечно, очень специфический вариант инвестиций, который подойдет далеко не всем. Так что никаких рекомендаций и призывов к действию не будет, просто интересный пример из личного опыта.
@long_term_investments
👍64🤔13💯1