#LTI_IPO
Сегодня закрывается прием заявок еще в одном IPO в Фридом Финанс, в котором на этот раз планирую участвовать - Medallia.
Компания разрабатывает софт для "управления клиентским опытом" (experience management). Это SaaS (Software as a Service) решение, которым пользуются в основном крупные корпорации, в том числе телеком операторы, банки, отели, автопроизводители и т.д. Решения Medallia собирают информацию о взаимодействии потребителей с продуктами компаний-клиентов, анализирует их и выдает рекомендации, как можно улучшить пользовательский опыт. Это позволяет клиентам Medallia лучше понять своих пользователей, уменьшить отток, продавать дополнительные услуги и в итоге увеличить доходы.
Основными конкурентами Medallia являются Qualtrics и SurveyMonkey. Qualtrics планировал провести IPO в конце 2018 года, но в итоге был выкуплен SAP за 8 млрд долларов. SurveyMonkey торгуется на на Nasdaq (тикер SVMK) и имеет каитализацию чуть больше 2 млрд долларов. Компания провела IPO осенью 2018 года, рост относительно цены размещения составил почти 50% (с $12 до $17), затем акции скорректировались вместе с рынком в конце 2018 года, сейчас обратно отрасли к $17.
Текущие показатели Qualtrics неизвестны, но по итогам 2018 года ожидалась выручка около 400 млн долларов при темпах роста около 40% год к году (т.е. P/S около 20). Выручка SurveyMonkey за 2018 год составила 254 млн долларов при росте на 16% в год (т.е. P/S около 8). Выручка Medallia за последний финансовый год (закончился 31 января) чуть меньше, чем у SurveyMonkey - 247 млн долларов, но растет быстрее, и рост ускорился в последнем квартале до 33% год к году (на американском рынке очень любят ускоряющиеся темпы роста). Поэтому, думаю, что рынок может оценить Medallia где-то между Qualtrics и SurveyMonkey, исходя из P/S 12-15, что даст оценку в интервале 3-3.7 млрд долларов. Это дает апсайд 45-75% к текущей оценки исходя из верхней границы диапазона цены размещения (2.1 млрд долларов). Вполне неплохой потенциал.
У Medallia есть пара относительных минусов, из-за которых я не думаю, что она покажет рост аналогичный Zoom или CrowdStrike:
- Компания основана еще в 2001 году, т.е. несмотря на то, что бизнес растет достаточно быстрыми темпами, это далеко не взрывной рост, который очень сильно любят инвесторы при оценке выходящих на IPO компаний.
- В феврале этого года у Medallia был венчурный раунд исходя из оценки 2.4 млрд долларов, что выше текущей цены размещения. Вероятно, стоимость занижена специально, чтобы показать больший рост после размещения. На примере Pinterest, в котором была такая же ситуация, что не помешало росту на 40%, это не должно быть критичным, но сам факт, что потребовалось уменьшить оценку, является умеренным негативом.
С учетом минусов я ожидаю, что вокруг Medallia будет не очень много хайпа и может быть больше аллокация, чем 10-15% в Zoom или CrowdStrike, поэтому не буду выставлять заявку на весь объем средств, выделенных под участие в IPO. Тем не менее участвовать планирую, так как ожидаемая доходность на мой взгляд значительно перевешивает риски.
#LTI_MDLA
@long_term_investments
Сегодня закрывается прием заявок еще в одном IPO в Фридом Финанс, в котором на этот раз планирую участвовать - Medallia.
Компания разрабатывает софт для "управления клиентским опытом" (experience management). Это SaaS (Software as a Service) решение, которым пользуются в основном крупные корпорации, в том числе телеком операторы, банки, отели, автопроизводители и т.д. Решения Medallia собирают информацию о взаимодействии потребителей с продуктами компаний-клиентов, анализирует их и выдает рекомендации, как можно улучшить пользовательский опыт. Это позволяет клиентам Medallia лучше понять своих пользователей, уменьшить отток, продавать дополнительные услуги и в итоге увеличить доходы.
Основными конкурентами Medallia являются Qualtrics и SurveyMonkey. Qualtrics планировал провести IPO в конце 2018 года, но в итоге был выкуплен SAP за 8 млрд долларов. SurveyMonkey торгуется на на Nasdaq (тикер SVMK) и имеет каитализацию чуть больше 2 млрд долларов. Компания провела IPO осенью 2018 года, рост относительно цены размещения составил почти 50% (с $12 до $17), затем акции скорректировались вместе с рынком в конце 2018 года, сейчас обратно отрасли к $17.
Текущие показатели Qualtrics неизвестны, но по итогам 2018 года ожидалась выручка около 400 млн долларов при темпах роста около 40% год к году (т.е. P/S около 20). Выручка SurveyMonkey за 2018 год составила 254 млн долларов при росте на 16% в год (т.е. P/S около 8). Выручка Medallia за последний финансовый год (закончился 31 января) чуть меньше, чем у SurveyMonkey - 247 млн долларов, но растет быстрее, и рост ускорился в последнем квартале до 33% год к году (на американском рынке очень любят ускоряющиеся темпы роста). Поэтому, думаю, что рынок может оценить Medallia где-то между Qualtrics и SurveyMonkey, исходя из P/S 12-15, что даст оценку в интервале 3-3.7 млрд долларов. Это дает апсайд 45-75% к текущей оценки исходя из верхней границы диапазона цены размещения (2.1 млрд долларов). Вполне неплохой потенциал.
У Medallia есть пара относительных минусов, из-за которых я не думаю, что она покажет рост аналогичный Zoom или CrowdStrike:
- Компания основана еще в 2001 году, т.е. несмотря на то, что бизнес растет достаточно быстрыми темпами, это далеко не взрывной рост, который очень сильно любят инвесторы при оценке выходящих на IPO компаний.
- В феврале этого года у Medallia был венчурный раунд исходя из оценки 2.4 млрд долларов, что выше текущей цены размещения. Вероятно, стоимость занижена специально, чтобы показать больший рост после размещения. На примере Pinterest, в котором была такая же ситуация, что не помешало росту на 40%, это не должно быть критичным, но сам факт, что потребовалось уменьшить оценку, является умеренным негативом.
С учетом минусов я ожидаю, что вокруг Medallia будет не очень много хайпа и может быть больше аллокация, чем 10-15% в Zoom или CrowdStrike, поэтому не буду выставлять заявку на весь объем средств, выделенных под участие в IPO. Тем не менее участвовать планирую, так как ожидаемая доходность на мой взгляд значительно перевешивает риски.
#LTI_MDLA
@long_term_investments
#LTI_IPO
В пятницу прошло IPO Medallia. Компания подняла диапазон размещения с 16-18 до 21 доллара. А затем акции еще и выросли на 76% в первый день торгов, что превысило мои ожидания. Все бы хорошо, но опять очень низкая аллокация, на этот раз всего 8%. Занес в список идей: http://bit.ly/lti-ideas
Немного про процесс инвестиций в IPO в целом:
Я писал в посте про DouYu на этой неделе, что у Тинькофф комиссия на участие в IPO "всего" 2%. Как оказалось, это не так - акции DouYu клиентам Тинькофф поставили по цене $12.3 при цене размещения $11.5, т.е. по факту комиссия составила 7%, что даже больше, чем 5% в Фридом Финанс - я не понял, откуда взялась скрытая комиссия, и это довольно странная ситуация для компании уровня Тинькофф. При этом акции DouYu еще и упали почти на 10% от цены размещения, а аллокация, естественно, составила 70-90% в обоих брокерах, поэтому клиенты получили убыток по полной программе. Если вы планируете участвовать в IPO через Тинькофф - советую предварительно прояснить момент насчет комиссий.
Исходя из картинок с ростом отдельных акций на 50-100% в первый день торгов может показаться, что IPO - легкий способ заработать деньги. Это не так, легкие деньги на IPO зарабатывают только брокеры и андеррайтеры, а инвесторы несут высокие риски, что отлично демонстрирует ситуация с DouYu (и это еще далеко не худший вариант развития событий).
Перед тем, как участвовать в IPO, я потратил приличное количество часов на анализ этой сферы, начиная от чтения академических ресерчей, которые объясняют скачок котировок на открытии и в первый день торгов (эта закономерность есть на все рынках и в любые периоды времени), заканчивая анализом 3000+ IPO на американском рынке за последние 20 лет по различным параметрам. При рассмотрении IPO не особо применим классический фундаментальный анализ, но в них есть свои закономерности, которые важно понимать, прежде чем вложить свои средства, иначе риски будут непропорционально большими.
#LTI_MDLA
@long_term_investments
В пятницу прошло IPO Medallia. Компания подняла диапазон размещения с 16-18 до 21 доллара. А затем акции еще и выросли на 76% в первый день торгов, что превысило мои ожидания. Все бы хорошо, но опять очень низкая аллокация, на этот раз всего 8%. Занес в список идей: http://bit.ly/lti-ideas
Немного про процесс инвестиций в IPO в целом:
Я писал в посте про DouYu на этой неделе, что у Тинькофф комиссия на участие в IPO "всего" 2%. Как оказалось, это не так - акции DouYu клиентам Тинькофф поставили по цене $12.3 при цене размещения $11.5, т.е. по факту комиссия составила 7%, что даже больше, чем 5% в Фридом Финанс - я не понял, откуда взялась скрытая комиссия, и это довольно странная ситуация для компании уровня Тинькофф. При этом акции DouYu еще и упали почти на 10% от цены размещения, а аллокация, естественно, составила 70-90% в обоих брокерах, поэтому клиенты получили убыток по полной программе. Если вы планируете участвовать в IPO через Тинькофф - советую предварительно прояснить момент насчет комиссий.
Исходя из картинок с ростом отдельных акций на 50-100% в первый день торгов может показаться, что IPO - легкий способ заработать деньги. Это не так, легкие деньги на IPO зарабатывают только брокеры и андеррайтеры, а инвесторы несут высокие риски, что отлично демонстрирует ситуация с DouYu (и это еще далеко не худший вариант развития событий).
Перед тем, как участвовать в IPO, я потратил приличное количество часов на анализ этой сферы, начиная от чтения академических ресерчей, которые объясняют скачок котировок на открытии и в первый день торгов (эта закономерность есть на все рынках и в любые периоды времени), заканчивая анализом 3000+ IPO на американском рынке за последние 20 лет по различным параметрам. При рассмотрении IPO не особо применим классический фундаментальный анализ, но в них есть свои закономерности, которые важно понимать, прежде чем вложить свои средства, иначе риски будут непропорционально большими.
#LTI_MDLA
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
Крипто портфель
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
Актив,Вес,Дата,Портфель,Доходность за месяц,Bitcoin за месяц,Накопленная дох.,Bitcoin
Bitcoin,100%,31.07.2017,95%,-5%,-5%,-5%,-5%
31.08.2017,163%,71%,65%,63%,56%
30.09.2017,138%,-15%,-7%,38%,46%
31.10.2017,187%,36%,44%,87%,110%
30.11.2017…
#LTI_IPO
Вчера прошло IPO Dadatog, цену размещения в итоге подняли до 27 долларов, акции выросли в первый день еще на 40% и немного растут сегодня. Аллокация, как это обычно бывает в таких случаях, небольшая - около 17%. Занес в общий список: https://goo.gl/wuqi7X
Также зафиксировал шортом еще одно IPO, в котором локап заканчивается через месяц - Medallia. Так как после недавних размещений в портфеле появились новые IT-компании, решил таким образом немного снизить волатильность портфеля. С учетом комиссий пока получается +41% в Medallia.
#LTI_DDOG #LTI_MDLA
Вчера прошло IPO Dadatog, цену размещения в итоге подняли до 27 долларов, акции выросли в первый день еще на 40% и немного растут сегодня. Аллокация, как это обычно бывает в таких случаях, небольшая - около 17%. Занес в общий список: https://goo.gl/wuqi7X
Также зафиксировал шортом еще одно IPO, в котором локап заканчивается через месяц - Medallia. Так как после недавних размещений в портфеле появились новые IT-компании, решил таким образом немного снизить волатильность портфеля. С учетом комиссий пока получается +41% в Medallia.
#LTI_DDOG #LTI_MDLA
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_IPO
Закрыл позицию по Medallia вместе с истечением трехмесячного локапа после IPO. Получилась доходность 41% за 3 месяца с учетом комиссий. Обновил таблицу: https://goo.gl/wuqi7X
Доходность к текущей цене была бы около 17%, но ранее я зафиксировал более высокую цену акций встречным шортом в IB в сентябре, как и почти все остальные позиции, о чем писал в группе.
Завтра закрывается прием заявок на новое IPO, в котором можно принять участие через Фридом Финанс - Progyny. Информацию об IPO теперь буду публиковать на сайте, завтра сделаю обзор.
#LTI_MDLA
@long_term_investments
Закрыл позицию по Medallia вместе с истечением трехмесячного локапа после IPO. Получилась доходность 41% за 3 месяца с учетом комиссий. Обновил таблицу: https://goo.gl/wuqi7X
Доходность к текущей цене была бы около 17%, но ранее я зафиксировал более высокую цену акций встречным шортом в IB в сентябре, как и почти все остальные позиции, о чем писал в группе.
Завтра закрывается прием заявок на новое IPO, в котором можно принять участие через Фридом Финанс - Progyny. Информацию об IPO теперь буду публиковать на сайте, завтра сделаю обзор.
#LTI_MDLA
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции