#LTI_отчетности
На этой неделе будут активно отчитываться китайские компании, включая гигантов Alibaba и Tencent, а также начнутся отчеты компаний, у которых финансовый год заканчивается 31 января - в частности, отчитается Nvidia.
@long_term_investments
На этой неделе будут активно отчитываться китайские компании, включая гигантов Alibaba и Tencent, а также начнутся отчеты компаний, у которых финансовый год заканчивается 31 января - в частности, отчитается Nvidia.
@long_term_investments
#LTI_макро
Сейчас на мировых финансовых рынках наблюдается очень необычная динамика. Объем государственного долга, который торгуется с отрицательной доходностью находится на исторических максимумах и превысил 15 триллионов долларов - около четверти всех государственных обязательств. В Японии и большинстве европейских стран доходность государственных бондов ушла в минус и с каждым месяцем опускается все ниже. Даже доходность государственных облигаций Чили уже около нулевой отметки, а греческие бонды дают доходность ниже, чем американские.
И такая динамика наблюдается не только в государственных облигациях. Обязательства многих частных компаний также торгуются с отрицательной доходностью. Более того, доходность ушла в отрицательную зону даже по некоторым "мусорным" бондам, например, облигациям Nokia и ряду других компаний, что, казалось бы, нарушает все законы логики и здравого смысла.
При этом отрицательная доходность не означает, что инвесторы теряют деньги. Пока падение ставок продолжается, они даже неплохо зарабатывают на таких облигациях, несмотря на их отрицательную доходность. Например, 30-летние немецкие бонды выросли на 25% с начала года, опередив немецкий фондовый индекс DAX, S&P 500 и большую часть других финансовых инструментов. Такая динамика очень привлекательна для крупных инвесторов, так как в мире существует очень мало финансовых инструментов, которые могут абсорбировать триллионы долларов.
И, судя по всему, ставки во всем мире продолжат падать, а длинные облигации продолжат расти в цене еще как минимум какое-то время. 2 квартал 2019 года стал первым за долгое время, когда ни один центральный банк в мире не поднял ставку, а почти все ее снижают. От ФРС рынок ожидает еще несколько снижений ставки до конца года после недавнего снижения, первого за 11 лет. Хотя еще год назад рынок ожидал, что ставки буду расти.
Ключевой вопрос, который у меня вызывает такая динамика - что будет дальше? Хотя доходность может еще достаточно долго все сильнее уходить в отрицательную зону на фоне стимулирующей монетарной политики центробанков по всему миру, рано или поздно падение ставок прекратится. И тогда инвесторы окажутся с бондами на много триллионов долларов, которые приносят отрицательную доходность и больше не растут в цене за счет падения ставок, и, вероятно, инвесторы начнут искать альтернативные варианты вложения средств. Это немного напоминает игру с беганием вокруг стульев, пока играет музыка.
Недвижимость (около 250 триллионов долларов) и фондовый рынок (около 80 триллионов долларов) - единственные классы активов, которые обладают достаточными масштабами, чтобы абсорбировать многотриллионные потоки капитала, которые могут начать искать выход с долгового рынка. Теоретически, в поиске хоть какой-то доходности инвесторы могут надуть значительные пузыри в акциях и недвижке. Однако описанная выше динамика накладывается еще и на замедление экономического роста по всему миру, и если оно продолжится, доходы корпораций и спрос на недвижимость со стороны реального сектора и населения будут падать, возникнет очень неоднозначная картина. Мне кажется, таких прецедентов еще не было и вряд ли кто-либо в мире может предсказать, как будут развиваться события.
Традиционным защитным активом в подобных ситуациях считается золото. В этом году оно уже показало самый сильный рост с 2011 года и имеет значительную корелляцию с объемом долга с отрицательной доходностью (который почти наверняка продолжит расти). Учитывая то, что общая стоимость всего золота в мире - около 9 триллионов долларов (немного, если сравнивать с долговым или фондовым рынком), его цена может значительно вырасти, если крупный капитал решит значительно увеличить аллокацию в своих портфелях.
@long_term_investments
Сейчас на мировых финансовых рынках наблюдается очень необычная динамика. Объем государственного долга, который торгуется с отрицательной доходностью находится на исторических максимумах и превысил 15 триллионов долларов - около четверти всех государственных обязательств. В Японии и большинстве европейских стран доходность государственных бондов ушла в минус и с каждым месяцем опускается все ниже. Даже доходность государственных облигаций Чили уже около нулевой отметки, а греческие бонды дают доходность ниже, чем американские.
И такая динамика наблюдается не только в государственных облигациях. Обязательства многих частных компаний также торгуются с отрицательной доходностью. Более того, доходность ушла в отрицательную зону даже по некоторым "мусорным" бондам, например, облигациям Nokia и ряду других компаний, что, казалось бы, нарушает все законы логики и здравого смысла.
При этом отрицательная доходность не означает, что инвесторы теряют деньги. Пока падение ставок продолжается, они даже неплохо зарабатывают на таких облигациях, несмотря на их отрицательную доходность. Например, 30-летние немецкие бонды выросли на 25% с начала года, опередив немецкий фондовый индекс DAX, S&P 500 и большую часть других финансовых инструментов. Такая динамика очень привлекательна для крупных инвесторов, так как в мире существует очень мало финансовых инструментов, которые могут абсорбировать триллионы долларов.
И, судя по всему, ставки во всем мире продолжат падать, а длинные облигации продолжат расти в цене еще как минимум какое-то время. 2 квартал 2019 года стал первым за долгое время, когда ни один центральный банк в мире не поднял ставку, а почти все ее снижают. От ФРС рынок ожидает еще несколько снижений ставки до конца года после недавнего снижения, первого за 11 лет. Хотя еще год назад рынок ожидал, что ставки буду расти.
Ключевой вопрос, который у меня вызывает такая динамика - что будет дальше? Хотя доходность может еще достаточно долго все сильнее уходить в отрицательную зону на фоне стимулирующей монетарной политики центробанков по всему миру, рано или поздно падение ставок прекратится. И тогда инвесторы окажутся с бондами на много триллионов долларов, которые приносят отрицательную доходность и больше не растут в цене за счет падения ставок, и, вероятно, инвесторы начнут искать альтернативные варианты вложения средств. Это немного напоминает игру с беганием вокруг стульев, пока играет музыка.
Недвижимость (около 250 триллионов долларов) и фондовый рынок (около 80 триллионов долларов) - единственные классы активов, которые обладают достаточными масштабами, чтобы абсорбировать многотриллионные потоки капитала, которые могут начать искать выход с долгового рынка. Теоретически, в поиске хоть какой-то доходности инвесторы могут надуть значительные пузыри в акциях и недвижке. Однако описанная выше динамика накладывается еще и на замедление экономического роста по всему миру, и если оно продолжится, доходы корпораций и спрос на недвижимость со стороны реального сектора и населения будут падать, возникнет очень неоднозначная картина. Мне кажется, таких прецедентов еще не было и вряд ли кто-либо в мире может предсказать, как будут развиваться события.
Традиционным защитным активом в подобных ситуациях считается золото. В этом году оно уже показало самый сильный рост с 2011 года и имеет значительную корелляцию с объемом долга с отрицательной доходностью (который почти наверняка продолжит расти). Учитывая то, что общая стоимость всего золота в мире - около 9 триллионов долларов (немного, если сравнивать с долговым или фондовым рынком), его цена может значительно вырасти, если крупный капитал решит значительно увеличить аллокацию в своих портфелях.
@long_term_investments
У меня пока нет экспозиции на него в портфеле, однако все чаще задумываюсь на тему того, чтобы ее добавить. Скорее всего, через ETF на акции золотобывающих компаний или, возможно, их бонды, если они еще приносят адекватную доходность. Многие известные инвесторы, включая Рэя Далио (управляющий крупнейшим в мире хедж-фондом Bridge Water) также позитивно смотрят на золото, хотя в то же время сейчас открыто почти рекордное количество коротких позиций по золоту "умными деньгами".
Самым неожиданным моментом во всей этой истории за последние несколько месяцев была динамика биткоина. Хотя он считается активом с очень высоким риском, в последнее время его динамика чаще напоминала защитный актив. Например, после твита Трампа про новый виток торговых войн, а также последовавшей вскоре за этим девальвацией юаня, курс биткоина синхронно рос вместе с золотом, длинными гос. бондами развитых стран, йеной и франком - традиционными защитными инструментами. Также биткоин, как и золото, в последние месяцы сильно кореллирует с объемом долга с отрицательной доходностью. Пока, естественно, рано делать какие-либо выводы об изменении восприятия биткоина со стороны инвесторов, однако если хотя бы незначительная часть мирового капитала решит включить биткоин в общую аллокацию, его курс может кратно вырасти, так как его общая текущая стоимость всего 200 млрд долларов (меньше 0.1% долгового рынка).
Хотя я по-прежнему продолжаю анализировать акции отдельных компаний - как минимум, это очень интересно, и на любом рынке можно найти интересные недооцененные истории, в последнее время больше времени трачу на анализ классов активов в целом и их возможной динамики в случае различных сценариев развития событий в мире. Так что думаю это не последний пост на эту тему.
@long_term_investments
Самым неожиданным моментом во всей этой истории за последние несколько месяцев была динамика биткоина. Хотя он считается активом с очень высоким риском, в последнее время его динамика чаще напоминала защитный актив. Например, после твита Трампа про новый виток торговых войн, а также последовавшей вскоре за этим девальвацией юаня, курс биткоина синхронно рос вместе с золотом, длинными гос. бондами развитых стран, йеной и франком - традиционными защитными инструментами. Также биткоин, как и золото, в последние месяцы сильно кореллирует с объемом долга с отрицательной доходностью. Пока, естественно, рано делать какие-либо выводы об изменении восприятия биткоина со стороны инвесторов, однако если хотя бы незначительная часть мирового капитала решит включить биткоин в общую аллокацию, его курс может кратно вырасти, так как его общая текущая стоимость всего 200 млрд долларов (меньше 0.1% долгового рынка).
Хотя я по-прежнему продолжаю анализировать акции отдельных компаний - как минимум, это очень интересно, и на любом рынке можно найти интересные недооцененные истории, в последнее время больше времени трачу на анализ классов активов в целом и их возможной динамики в случае различных сценариев развития событий в мире. Так что думаю это не последний пост на эту тему.
@long_term_investments
Мне очень нравятся индустрии, которые гарантированно в течение долгого времени будут расти значительно быстрее, чем экономика в целом. Одна из таких индустрий - платежные сервисы. Решил сделать небольшой цикл статей на эту тему в Тинькофф Журнале.
Первая статья - обзорная, об основных сегментах рынка платежей и представленных на нем компаниях: https://journal.tinkoff.ru/news/payments-industry/
@long_term_investments
Первая статья - обзорная, об основных сегментах рынка платежей и представленных на нем компаниях: https://journal.tinkoff.ru/news/payments-industry/
@long_term_investments
Тинькофф Журнал
Как инвестор может заработать на банковских транзакциях
От банка до платежного терминала
#LTI_изменение_портфеля
Купил ОГК-2 на 12% портфеля. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
Я уже покупал ОГК-2 в мае, а затем продал в июле. Идея покупки заключается в том, что в ближайшие годы ОГК-2 будет одной из наиболее интересных дивидендных фишек на нашем рынке за счет сразу нескольких факторов:
1) Рост прибыли за счет платежей по ДПМ (ОГК-2 позже всех закончила первую волну модернизации станций и будет еще долго получать повышенные выплаты)
2) Рост тарифов на КОМ, особенно в 2021-2022 годах
3) Вероятный рост пэйаута с текущих 35% до 50%
На графике расчет возможной ДД на ближайшие годы от ВТБ Капитала
Бонусом идет делеверидж, за счет которого уменьшатся процентные платежи (вырастут прибыль и дивы) и будут улучшаться мультипликаторы.
Ключевым краткосрочным риском был недавняя сделка по взаимной покупке акций с Мосэнерго, которая могла привести к бумажным убыткам и низким дивидендам за 2019 год. На этой новости я продал ОГК-2 в июле чуть выше текущей цены - если бы риск реализовался, акции могли локально уйти значительно ниже. Историю сделок можно найти по хештегу #LTI_OGKB.
Сейчас этот риск ушел - менеджмент прямым текстом сказал, что сделка с акциями не отразится на финансовых показателях. Поэтому снова купил акции - считаю, что это одна из наиболее интересных историй на нашем рынке в ближайшие несколько лет.
Естественно, есть риски - тарифы и доля прибыли, которая идет на дивиденды, могут измениться, а капекс может сильно вырасти, если ОГК-2 начнет активно обновлять мощности в рамках новой программы ДПМ - в этом случае высокие дивиденды могут оказаться под вопросом. Если они реализуются, я могу снова пересмотреть позицию, однако на текущий момент я оцениваю эти риски как не очень высокие и считаю акции отличной долгосрочной идеей.
#LTI_OGKB
@long_term_investments
Купил ОГК-2 на 12% портфеля. Актуальный портфель: https://goo.gl/wuqi7X
Я уже покупал ОГК-2 в мае, а затем продал в июле. Идея покупки заключается в том, что в ближайшие годы ОГК-2 будет одной из наиболее интересных дивидендных фишек на нашем рынке за счет сразу нескольких факторов:
1) Рост прибыли за счет платежей по ДПМ (ОГК-2 позже всех закончила первую волну модернизации станций и будет еще долго получать повышенные выплаты)
2) Рост тарифов на КОМ, особенно в 2021-2022 годах
3) Вероятный рост пэйаута с текущих 35% до 50%
На графике расчет возможной ДД на ближайшие годы от ВТБ Капитала
Бонусом идет делеверидж, за счет которого уменьшатся процентные платежи (вырастут прибыль и дивы) и будут улучшаться мультипликаторы.
Ключевым краткосрочным риском был недавняя сделка по взаимной покупке акций с Мосэнерго, которая могла привести к бумажным убыткам и низким дивидендам за 2019 год. На этой новости я продал ОГК-2 в июле чуть выше текущей цены - если бы риск реализовался, акции могли локально уйти значительно ниже. Историю сделок можно найти по хештегу #LTI_OGKB.
Сейчас этот риск ушел - менеджмент прямым текстом сказал, что сделка с акциями не отразится на финансовых показателях. Поэтому снова купил акции - считаю, что это одна из наиболее интересных историй на нашем рынке в ближайшие несколько лет.
Естественно, есть риски - тарифы и доля прибыли, которая идет на дивиденды, могут измениться, а капекс может сильно вырасти, если ОГК-2 начнет активно обновлять мощности в рамках новой программы ДПМ - в этом случае высокие дивиденды могут оказаться под вопросом. Если они реализуются, я могу снова пересмотреть позицию, однако на текущий момент я оцениваю эти риски как не очень высокие и считаю акции отличной долгосрочной идеей.
#LTI_OGKB
@long_term_investments
Google Docs
Долгосрочные инвестиции
#LTI_макро
В Аргентине в понедельник случился один из крупнейших обвалов фондового рынка за всю историю современных финансовых рынков. В долларах индекс потерял 48% за один день. Bloomberg ведет историю фактически по всем фондовым рынкам в мире с 1950 года и хуже было только один раз - в 1989 в Шри Ланке, когда рынок просел на 62% за 1 день.
В чем причина? Текущий президент страны Маурисио Макри является сторонником рыночной экономики, но предварительных выборах президента страны неожиданно для многих лидирует Альберто Фернандес, у которого совсем другие взгляды. Многие полагают, что политика Фернандеса, если он выиграет выборы, будет похожа на времена экс-президента Криштины Киршнер, которая его поддерживает - в свое время Киршнер национализировала ряд предприятий, допустила дефолт по гос. обязательствам и долго оспаривала их легитимность и принимала другие меры, которые очень не любят частные инвесторы. Кроме того, в случае победы на выборах Фернандеса под угрозой может оказаться займ от МВФ на 56 миллиардов долларов, который имеет ряд условий с точки зрения экономической политики Аргентины.
Можно ли как-то заработать на этом падении? Есть два варианта, как в теории это можно сделать - аргентинские государственные бонды и акции аргентинских компаний, но я не советую их использовать.
С бондами все просто - хотя они торгуются сильно ниже номинала и предполагают высокую доходность (например, 25% в долларах по 10-летним бондам), в случае победы Фернандеса на выборах очень высока вероятность дефолта или жесткой реструктуризации, в результате которой можно потерять все средства или застрять в этих облигациях на годы. Не думаю, что доходность в данном случае оправдывает риск.
Второй вариант, который мог бы быть более интересным - акции аргентинских экспортеров, которые должны выигрывать от девальвации песо. Однако на американском рынке торгуется немного аргентинских компаний и у всех из них вся или очень большая часть выручки завязана на внутренний рынок: https://www.nasdaq.com/screening/companies-by-region.aspx?region=South+America&country=Argentina. А напрямую на аргентинский рынок IB и другие брокеры, доступные россиянам, не дают доступ. Так что этот вариант тоже отпадает.
Спекуляции аргентинским песо, естественно, вообще не рассматриваю - это абсолютная рулетка. Итого, лучшее что можно сделать в данной ситуации - смотреть на происходящее со стороны и радоваться, что на нашем рынке подобные события крайне маловероятны.
@long_term_investments
В Аргентине в понедельник случился один из крупнейших обвалов фондового рынка за всю историю современных финансовых рынков. В долларах индекс потерял 48% за один день. Bloomberg ведет историю фактически по всем фондовым рынкам в мире с 1950 года и хуже было только один раз - в 1989 в Шри Ланке, когда рынок просел на 62% за 1 день.
В чем причина? Текущий президент страны Маурисио Макри является сторонником рыночной экономики, но предварительных выборах президента страны неожиданно для многих лидирует Альберто Фернандес, у которого совсем другие взгляды. Многие полагают, что политика Фернандеса, если он выиграет выборы, будет похожа на времена экс-президента Криштины Киршнер, которая его поддерживает - в свое время Киршнер национализировала ряд предприятий, допустила дефолт по гос. обязательствам и долго оспаривала их легитимность и принимала другие меры, которые очень не любят частные инвесторы. Кроме того, в случае победы на выборах Фернандеса под угрозой может оказаться займ от МВФ на 56 миллиардов долларов, который имеет ряд условий с точки зрения экономической политики Аргентины.
Можно ли как-то заработать на этом падении? Есть два варианта, как в теории это можно сделать - аргентинские государственные бонды и акции аргентинских компаний, но я не советую их использовать.
С бондами все просто - хотя они торгуются сильно ниже номинала и предполагают высокую доходность (например, 25% в долларах по 10-летним бондам), в случае победы Фернандеса на выборах очень высока вероятность дефолта или жесткой реструктуризации, в результате которой можно потерять все средства или застрять в этих облигациях на годы. Не думаю, что доходность в данном случае оправдывает риск.
Второй вариант, который мог бы быть более интересным - акции аргентинских экспортеров, которые должны выигрывать от девальвации песо. Однако на американском рынке торгуется немного аргентинских компаний и у всех из них вся или очень большая часть выручки завязана на внутренний рынок: https://www.nasdaq.com/screening/companies-by-region.aspx?region=South+America&country=Argentina. А напрямую на аргентинский рынок IB и другие брокеры, доступные россиянам, не дают доступ. Так что этот вариант тоже отпадает.
Спекуляции аргентинским песо, естественно, вообще не рассматриваю - это абсолютная рулетка. Итого, лучшее что можно сделать в данной ситуации - смотреть на происходящее со стороны и радоваться, что на нашем рынке подобные события крайне маловероятны.
@long_term_investments
#LTI_макро
Вчера на мировых было неспокойно, американские индексы упали почти на 3%, даже до нашего рынка, часто живущего своей жизнью, докатились распродажи. И всему виной явление под названием "инвертированная кривая доходности" в американских облигациях. Вчера доходность двухлетних американских гос. облигаций впервые превысила доходность десятилетних. Исторически это был верный знак надвигающейся рецессии - за последние 45 лет во всех пяти случаях падению экономики предшествовала инвертация кривой доходности. Но прежде чем паниковать, стоит немного подробнее разобраться в ситуации.
1) По статистике после инвертации двух- и десятилетних облигаций рецессия начиналась в среднем через 17 месяцев с разбегом от 10 до 24 месяцев.
2) В 4 из 5 случаев между моментом инвертации и рецессией рынок рос, в среднем на 15%.
3) В 3 из 5 случаев коррекция на рынке начиналась через продолжительный срок после инвертации: 19-23 месяца. Но в оставшихся двух случаях коррекция случилась быстро, через 2 и 3 месяца.
4) 3 из 5 коррекций на рынке во время рецессий были достаточно мягкими: 17-27%. Для сравнения, в конце 2018 года американский рынок скорректировался на 20%.Но последние две коррекции были более серьезными: 49% в 2000-2001 году и 57% в 2007-2008 году.
Естественно, историческая динамика не гарантирует будущих результатов. Сложно отрицать, что экономика стран по всему миру замедляется, а на финансовых рынках накопилось приличное количество локальных пузырей и диспропорций. В то же время сам факт того, что доходность американских двухлетних облигаций стала выше, чем у десятилетних, никак не влияет на бизнес даже большинства американских компаний, не говоря уже про российский фондовый рынок. Инвертация кривой может быть поводом, чтобы проанализировать свой портфель и оценить его устойчивость в различных сценариях, но точно не причиной каких-либо значимых изменений.
У меня значительная доля рублевых и долларовых активов находится в кэше/облигациях, поэтому я не предпринимаю каких-либо активных действий, а продолжаю анализировать бизнесы компаний и различные финансовые инструменты в обычном режиме. Если вы сидите с плечами - пожалуй, стоит их порезать, так как волатильность в ближайшее время скорее всего будет приличной. В остальном вряд ли имеет смысл как-то серьезно менять свою стратегию после вчерашних событий, так как по факту ничего особенного не произошло.
@long_term_investments
Вчера на мировых было неспокойно, американские индексы упали почти на 3%, даже до нашего рынка, часто живущего своей жизнью, докатились распродажи. И всему виной явление под названием "инвертированная кривая доходности" в американских облигациях. Вчера доходность двухлетних американских гос. облигаций впервые превысила доходность десятилетних. Исторически это был верный знак надвигающейся рецессии - за последние 45 лет во всех пяти случаях падению экономики предшествовала инвертация кривой доходности. Но прежде чем паниковать, стоит немного подробнее разобраться в ситуации.
1) По статистике после инвертации двух- и десятилетних облигаций рецессия начиналась в среднем через 17 месяцев с разбегом от 10 до 24 месяцев.
2) В 4 из 5 случаев между моментом инвертации и рецессией рынок рос, в среднем на 15%.
3) В 3 из 5 случаев коррекция на рынке начиналась через продолжительный срок после инвертации: 19-23 месяца. Но в оставшихся двух случаях коррекция случилась быстро, через 2 и 3 месяца.
4) 3 из 5 коррекций на рынке во время рецессий были достаточно мягкими: 17-27%. Для сравнения, в конце 2018 года американский рынок скорректировался на 20%.Но последние две коррекции были более серьезными: 49% в 2000-2001 году и 57% в 2007-2008 году.
Естественно, историческая динамика не гарантирует будущих результатов. Сложно отрицать, что экономика стран по всему миру замедляется, а на финансовых рынках накопилось приличное количество локальных пузырей и диспропорций. В то же время сам факт того, что доходность американских двухлетних облигаций стала выше, чем у десятилетних, никак не влияет на бизнес даже большинства американских компаний, не говоря уже про российский фондовый рынок. Инвертация кривой может быть поводом, чтобы проанализировать свой портфель и оценить его устойчивость в различных сценариях, но точно не причиной каких-либо значимых изменений.
У меня значительная доля рублевых и долларовых активов находится в кэше/облигациях, поэтому я не предпринимаю каких-либо активных действий, а продолжаю анализировать бизнесы компаний и различные финансовые инструменты в обычном режиме. Если вы сидите с плечами - пожалуй, стоит их порезать, так как волатильность в ближайшее время скорее всего будет приличной. В остальном вряд ли имеет смысл как-то серьезно менять свою стратегию после вчерашних событий, так как по факту ничего особенного не произошло.
@long_term_investments
#LTI_курс
В России компании публикуют финансовые результаты когда хотят - кто-то во время торгового дня, кто-то до или после. В США с этим все строго - публиковать финансовые результаты можно только до начала или после окончания основной торговой сессии. Обычно компании, головной офис которых находится ближе к восточному побережью США, а также большинство зарубежных компаний, отчитываются до начала торгов, а компании с офисом ближе к западному побережью публикуют результаты после торгов.
В то же время в России у всех компаний финансовый год совпадает с календарным. Если компания отчитывается за 2 квартал 2019 года, можно быть уверенным, что имеется в виду период с апреля по июнь в этом году. А вот в США каждая компания отчитывается по своему.
Например, у Amazon "нормальный" финансовый год, который совпадает с календарным. А у Microsoft финансовый год заканчивается в июне, поэтому компания недавно отчиталась уже за 4 квартал 2019 года и полный финансовый год. Но у Microsoft хотя бы кварталы "нормальные" в отчетности, в отличие, например, от Nvidia, у которой финансовый год заканчивается в январе. Сегодня после торгов компания отчитается за второй квартал уже 2020 финансового года, который соответствует календарному периоду с мая по июль 2019 года. А у Apple финансовый год еще более нетривиальный - он длится целое количество недель (52 или 53) и заканчивается в последнюю субботу сентября. Последний отчетный период компании был с 30 марта по 29 июня 2019 года и это был третий квартал 2019 финансового года. *смайлик со взрывом мозга*
Подобная неразбериха с периодами отчетности может вызывать определенные сложности при анализе и сравнении компаний. Иногда даже аналитики на Уолл-Стрит дают неточные прогнозы из-за того, что, например, не правильно рассчитали количество недель в отчетном квартале. Однако финансовый год, который отличается от календарного, сделан не просто так - он определяется исходя из бизнес циклов и процессов, характерных для каждой компании, и позволяет более корректно описывать ее бизнес.
Об этих и многих других особенностях американского рынка буду рассказывать на курсе в сентябре: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a
@long_term_investments
В России компании публикуют финансовые результаты когда хотят - кто-то во время торгового дня, кто-то до или после. В США с этим все строго - публиковать финансовые результаты можно только до начала или после окончания основной торговой сессии. Обычно компании, головной офис которых находится ближе к восточному побережью США, а также большинство зарубежных компаний, отчитываются до начала торгов, а компании с офисом ближе к западному побережью публикуют результаты после торгов.
В то же время в России у всех компаний финансовый год совпадает с календарным. Если компания отчитывается за 2 квартал 2019 года, можно быть уверенным, что имеется в виду период с апреля по июнь в этом году. А вот в США каждая компания отчитывается по своему.
Например, у Amazon "нормальный" финансовый год, который совпадает с календарным. А у Microsoft финансовый год заканчивается в июне, поэтому компания недавно отчиталась уже за 4 квартал 2019 года и полный финансовый год. Но у Microsoft хотя бы кварталы "нормальные" в отчетности, в отличие, например, от Nvidia, у которой финансовый год заканчивается в январе. Сегодня после торгов компания отчитается за второй квартал уже 2020 финансового года, который соответствует календарному периоду с мая по июль 2019 года. А у Apple финансовый год еще более нетривиальный - он длится целое количество недель (52 или 53) и заканчивается в последнюю субботу сентября. Последний отчетный период компании был с 30 марта по 29 июня 2019 года и это был третий квартал 2019 финансового года. *смайлик со взрывом мозга*
Подобная неразбериха с периодами отчетности может вызывать определенные сложности при анализе и сравнении компаний. Иногда даже аналитики на Уолл-Стрит дают неточные прогнозы из-за того, что, например, не правильно рассчитали количество недель в отчетном квартале. Однако финансовый год, который отличается от календарного, сделан не просто так - он определяется исходя из бизнес циклов и процессов, характерных для каждой компании, и позволяет более корректно описывать ее бизнес.
Об этих и многих других особенностях американского рынка буду рассказывать на курсе в сентябре: https://red-circule.com/courses/11648?ref=b15a9a
@long_term_investments
Red-Circule
Инвестиции на американском фондовом рынке Базовый курс
Илья Воробьев на курсе научит инвестициям на американском фондовом рынке
#LTI_новости_компаний
General Electric, которую часто преследуют проблемы в последнее время, снова под ударом. Harry Markopolos, известный своими разоблачениями различных мошеннических схем на финансовых рынках, включая многомиллиардную пирамиду Мэдоффа, опубликовал большое исследование о GE. Он утверждает, что компания скрывает убытки на десятки миллиардов долларов с помощью различных бухгалтерских трюков и по факту находится в предбанкротном состоянии. И сравнивает ее с самой громкой историей мошенничества на американском фондовом рынке - Enron.
Акции General Electric просели в четверг более чем на 10%. В 2000 году GE была самой дорогой публичной компанией в мире с оценкой 480 млрд долларов. С тех пор акции упали на 85% и торгуются сейчас на уровне 1994 года.
Я вне позиции по GE и не советую кому-либо ни покупать в надежде на отскок, ни шортить. Еще до исследования Harry Markopolos придерживался этой позиции, так как у GE очень сложный баланс и большое количество сегментов бизнеса, о которых компания достаточно скудно раскрывает информацию, поэтому анализировать бизнес крайне сложно. А сейчас добавился еще и дополнительный элемент неопределенности. То, что GE как минимум немного "химичит" с отчетностью, думаю более чем вероятно. Как и, возможно, некоторые другие компании, бизнес которых сопоставим по масштабам и сложности. Но насколько проблемы с отчетностью серьезные и будут ли они достаточным основанием для жестких мер со стороны регуляторов и/или банкротства - остается только гадать.
#LTI_GE
@long_term_investments
General Electric, которую часто преследуют проблемы в последнее время, снова под ударом. Harry Markopolos, известный своими разоблачениями различных мошеннических схем на финансовых рынках, включая многомиллиардную пирамиду Мэдоффа, опубликовал большое исследование о GE. Он утверждает, что компания скрывает убытки на десятки миллиардов долларов с помощью различных бухгалтерских трюков и по факту находится в предбанкротном состоянии. И сравнивает ее с самой громкой историей мошенничества на американском фондовом рынке - Enron.
Акции General Electric просели в четверг более чем на 10%. В 2000 году GE была самой дорогой публичной компанией в мире с оценкой 480 млрд долларов. С тех пор акции упали на 85% и торгуются сейчас на уровне 1994 года.
Я вне позиции по GE и не советую кому-либо ни покупать в надежде на отскок, ни шортить. Еще до исследования Harry Markopolos придерживался этой позиции, так как у GE очень сложный баланс и большое количество сегментов бизнеса, о которых компания достаточно скудно раскрывает информацию, поэтому анализировать бизнес крайне сложно. А сейчас добавился еще и дополнительный элемент неопределенности. То, что GE как минимум немного "химичит" с отчетностью, думаю более чем вероятно. Как и, возможно, некоторые другие компании, бизнес которых сопоставим по масштабам и сложности. Но насколько проблемы с отчетностью серьезные и будут ли они достаточным основанием для жестких мер со стороны регуляторов и/или банкротства - остается только гадать.
#LTI_GE
@long_term_investments