#LTI_аналитика #YDEX
Завтрашний отчет Яндекса и консенсус аналитиков
Перед отчетами крупных компаний обычно публикуется консенсус прогноз аналитиков по основным метрикам. Например, сейчас вышел консенсус по Яндексу (отчет завтра). Яндекс - очень не тривиальный бизнес для прогнозирования - у компании куча сегментов, и во многих из них компания может гибко балансировать между темпами роста и маржинальностью в зависимости от приоритетов бизнеса. Поэтому на основе только публичной информации сделать точный прогноз даже на квартал вперед очень сложно.
Если посмотреть на консенсус, бросается в глаза, что у всех 8 аналитиков минимальный разброс прогноза по выручке и EBITDA, как будто они списывали друг у друга :) Как получились такие прогнозы думаю всем понятно. Соответственно, можно ожидать, что компания озвучит завтра результаты, которые примерно совпадут с консенсусом и каких-либо сюрпризов ждать не стоит.
Также скорее всего Яндекс подтвердит гайденс на 2025 год - исходя из текущей динамики нет причин его пересматривать. В случае с Яндексом и некоторыми другими компаниями я обычно даже не трачу время на прогноз по кварталам внутри года, он не дает особой ценности, основной фокус на более длинный временной горизонт.
Небольшой интригой может быть размер дивиденда за полугодие, который также, вероятно, озвучат завтра. Последние два полугодия Яндекс платил по 80 рублей на акцию, на мой взгляд можно ожидать небольшой рост выплаты (условно до 100 рублей на акцию, чтобы начать формировать историю будущего дивидендного аристократа), либо как минимум сохранение текущего уровня, меньше вряд ли дадут (сильно больше тоже ждать не стоит).
Из интересного - Яндекс обновил структуру акционеров на сайте, сейчас она указана на 2 июля. Доля основных акционеров снизилась с 79.2% до 66.58%, соответственно фри флоат вырос с 17.2% до 29.8%. Если Мосбиржа учтет новый фри флоат, то вес Яндекса в индексе может увеличиться с текущих 4.7% до примерно 8.1%.
Общее количество акций в обращении выросло до 393 млн, из которых 379 млн "активные" с правом голоса и получения дивидендов, а 14 млн отложены в рамках программы мотивации. На самом деле "реальное" количество акций находится где-то между этими цифрами, я на текущий момент учитываю 387 млн акций исходя из гайденса по размытию 2% в год. Весной делал подробный пост на тему, что происходит с допэмиссиями Яндекса и как их корректно интерпретировать: https://longterminvestments.ru/yandex-bonds-sbc/
@long_term_investments
Завтрашний отчет Яндекса и консенсус аналитиков
Перед отчетами крупных компаний обычно публикуется консенсус прогноз аналитиков по основным метрикам. Например, сейчас вышел консенсус по Яндексу (отчет завтра). Яндекс - очень не тривиальный бизнес для прогнозирования - у компании куча сегментов, и во многих из них компания может гибко балансировать между темпами роста и маржинальностью в зависимости от приоритетов бизнеса. Поэтому на основе только публичной информации сделать точный прогноз даже на квартал вперед очень сложно.
Если посмотреть на консенсус, бросается в глаза, что у всех 8 аналитиков минимальный разброс прогноза по выручке и EBITDA, как будто они списывали друг у друга :) Как получились такие прогнозы думаю всем понятно. Соответственно, можно ожидать, что компания озвучит завтра результаты, которые примерно совпадут с консенсусом и каких-либо сюрпризов ждать не стоит.
Также скорее всего Яндекс подтвердит гайденс на 2025 год - исходя из текущей динамики нет причин его пересматривать. В случае с Яндексом и некоторыми другими компаниями я обычно даже не трачу время на прогноз по кварталам внутри года, он не дает особой ценности, основной фокус на более длинный временной горизонт.
Небольшой интригой может быть размер дивиденда за полугодие, который также, вероятно, озвучат завтра. Последние два полугодия Яндекс платил по 80 рублей на акцию, на мой взгляд можно ожидать небольшой рост выплаты (условно до 100 рублей на акцию, чтобы начать формировать историю будущего дивидендного аристократа), либо как минимум сохранение текущего уровня, меньше вряд ли дадут (сильно больше тоже ждать не стоит).
Из интересного - Яндекс обновил структуру акционеров на сайте, сейчас она указана на 2 июля. Доля основных акционеров снизилась с 79.2% до 66.58%, соответственно фри флоат вырос с 17.2% до 29.8%. Если Мосбиржа учтет новый фри флоат, то вес Яндекса в индексе может увеличиться с текущих 4.7% до примерно 8.1%.
Общее количество акций в обращении выросло до 393 млн, из которых 379 млн "активные" с правом голоса и получения дивидендов, а 14 млн отложены в рамках программы мотивации. На самом деле "реальное" количество акций находится где-то между этими цифрами, я на текущий момент учитываю 387 млн акций исходя из гайденса по размытию 2% в год. Весной делал подробный пост на тему, что происходит с допэмиссиями Яндекса и как их корректно интерпретировать: https://longterminvestments.ru/yandex-bonds-sbc/
@long_term_investments
👍34✍1
#LTI_аналитика #YDEX
Отчет Яндекса
Яндекс сегодня отчитался за второй квартал и провел звонок с инвесторами
Общие тезисы:
- Довольно сильные результаты по выручке (+33% YoY) и EBITDA (66 млрд), лучше консенсуса и большинства ожиданий
- Гайденс на год ожидаемо сохранили
- Дивиденд 80 рублей на акцию, пока решили не увеличивать
- Про структуру акционеров дополнительных деталей не дали кроме того, что новый фри флоат посчитан по методологии Мосбиржи, поэтому рассчитывают на рост веса в индексе
- SBC (вознаграждение акциями) постепенно снижается, все в рамках ожиданий
- Капекс снизился как % от выручки, в абсолюте на уровне прошлого года
- Прибыль, OCF и FCF заметно выросли, если очистить от переоценок / изменений оборотного капитала
По основным сегментам:
- Поиск сильно замедлился, выручка +12% YoY vs +21% в Q1. На звонке сказали, что на недвижку, авто и финансы приходится четверть выручки Поиска и этот сегмент ощутимо просел, остальные чувствуют себя лучше.
- В Райдтехе тоже снизились темпы роста GMV до 14% (отчасти эффект укрепления рубля), но выручка и EBITDA по-прежнему растут на 20%+
- Сказали, что городские сервисы принесли 14.5 млрд рублей рекламной выручки во втором квартале - прилично
- В Екоме тоже замедление роста GMV, но выручка растет быстро, +46% YoY. Маржинальность по EBITDA чуть улучшилась, но все еще большой минус в абсолюте. На звонке сказали Лавка растет +48% YoY, значительно быстрее рынка.
- Доставка, Фантех - продолжают неплохо расти
- В Cервисах объявлений выручка -5%, вероятно за счет Авто.ру
- Прочие бизнесы - очень большой рост выручки, +89% YoY, при этом значительно снизился убыток сегмента
- Финтех рост х2.1 по GMV, по выручке кажется х3, внес значительный вклад в рост прочих бизнесов
- Отдельно раскрыли выручку B2B Tech, +59% во втором квартале, сильный результат - намного быстрее рынка и публичных разработчиков ПО
- Межсегментная выручка значимо сократилась, что добавило несколько процентных пунктов к росту общей выручки
В целом оцениваю отчет как умеренно позитивный. Несмотря на значимое замедление основного рекламного бизнеса компания в целом смогла сохранить высокие темпы роста и немного увеличить маржинальность.
@long_term_investments
Отчет Яндекса
Яндекс сегодня отчитался за второй квартал и провел звонок с инвесторами
Общие тезисы:
- Довольно сильные результаты по выручке (+33% YoY) и EBITDA (66 млрд), лучше консенсуса и большинства ожиданий
- Гайденс на год ожидаемо сохранили
- Дивиденд 80 рублей на акцию, пока решили не увеличивать
- Про структуру акционеров дополнительных деталей не дали кроме того, что новый фри флоат посчитан по методологии Мосбиржи, поэтому рассчитывают на рост веса в индексе
- SBC (вознаграждение акциями) постепенно снижается, все в рамках ожиданий
- Капекс снизился как % от выручки, в абсолюте на уровне прошлого года
- Прибыль, OCF и FCF заметно выросли, если очистить от переоценок / изменений оборотного капитала
По основным сегментам:
- Поиск сильно замедлился, выручка +12% YoY vs +21% в Q1. На звонке сказали, что на недвижку, авто и финансы приходится четверть выручки Поиска и этот сегмент ощутимо просел, остальные чувствуют себя лучше.
- В Райдтехе тоже снизились темпы роста GMV до 14% (отчасти эффект укрепления рубля), но выручка и EBITDA по-прежнему растут на 20%+
- Сказали, что городские сервисы принесли 14.5 млрд рублей рекламной выручки во втором квартале - прилично
- В Екоме тоже замедление роста GMV, но выручка растет быстро, +46% YoY. Маржинальность по EBITDA чуть улучшилась, но все еще большой минус в абсолюте. На звонке сказали Лавка растет +48% YoY, значительно быстрее рынка.
- Доставка, Фантех - продолжают неплохо расти
- В Cервисах объявлений выручка -5%, вероятно за счет Авто.ру
- Прочие бизнесы - очень большой рост выручки, +89% YoY, при этом значительно снизился убыток сегмента
- Финтех рост х2.1 по GMV, по выручке кажется х3, внес значительный вклад в рост прочих бизнесов
- Отдельно раскрыли выручку B2B Tech, +59% во втором квартале, сильный результат - намного быстрее рынка и публичных разработчиков ПО
- Межсегментная выручка значимо сократилась, что добавило несколько процентных пунктов к росту общей выручки
В целом оцениваю отчет как умеренно позитивный. Несмотря на значимое замедление основного рекламного бизнеса компания в целом смогла сохранить высокие темпы роста и немного увеличить маржинальность.
@long_term_investments
👍46✍1