#LTI_аналитика
Обзор рынка лития и новая идея в секторе
За последние годы я несколько раз смотрел на рынок лития с точки зрения инвестиций и каждый раз проходил мимо - был большой хайп и все казалось дорогим. Сейчас ситуация поменялась - цены на литий значительно снизились, как и котировки компаний в секторе, хотя перспективы роста никуда не ушли.
Сделал обзор рынка лития с описанием текущей ситуации и перспектив, он с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/lithium-market-2024/
А также добавил в портфель компанию из сектора, оформил в новую идею: https://longterminvestments.ru/idea81/
P.S. В конце обзора рынка добавил небольшую интересную историю про место с самыми большими запасами лития в мире, где я побывал этой зимой.
@long_term_investments
Обзор рынка лития и новая идея в секторе
За последние годы я несколько раз смотрел на рынок лития с точки зрения инвестиций и каждый раз проходил мимо - был большой хайп и все казалось дорогим. Сейчас ситуация поменялась - цены на литий значительно снизились, как и котировки компаний в секторе, хотя перспективы роста никуда не ушли.
Сделал обзор рынка лития с описанием текущей ситуации и перспектив, он с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/lithium-market-2024/
А также добавил в портфель компанию из сектора, оформил в новую идею: https://longterminvestments.ru/idea81/
P.S. В конце обзора рынка добавил небольшую интересную историю про место с самыми большими запасами лития в мире, где я побывал этой зимой.
@long_term_investments
Long Term Investments
Обзор рынка лития – 2024 год
Обзор текущего состояния и перспектив рынка лития
#LTI_аналитика
Допэмиссия Софтлайн - плюс или минус для компании?
На этой неделе Софтлайн объявил о планах сделать допэмиссию до 76 млн акций. Сейчас уставной капитал компании - 324 млн акций, т.е. их количество может вырасти до 400 млн или на 23%.
Такую большую допэмиссию компания объясняет агрессивной M&A стратегией. С начала года Софтлайн уже купил 4 компании, еще несколько сделок находятся в процессе. Менеджмент говорит, что из-за рыночной конъюнктуры у компании сжатые сроки (не вдаваясь в подробности почему), поэтому в ближайшие 6-12 месяцев Софтлайн хочет быть максимально активным на M&A рынке. При этом привлечение заемного капитала менее привлекательно из-за высоких ставок.
В пресс-релизе менеджмент говорит, что таргетирует средний мультипликатор сделок на уровне EV/EBITDA ~5, что значительно дешевле мультипликатора самого Софтлайна. Также в случае успешного закрытия запланированных сделок обещают значительный рост показателей в 2024 году относительно озвученных ранее прогнозов:
- Выручка: 110 -> 135 млрд рублей
- Валовая прибыль: 30 -> 40 млрд рублей
- EBITDA: 6 -> 10 млрд рублей
В ходе допэмиссии компания может привлечь грубо 10 млрд рублей (76 млн акций с дисконтом 7-10% к текущей рыночной цене). Если эти прогнозы реализуются, то компания может "купить" 4 млрд дополнительной EBITDA за 10 млрд (EV/EBITDA всего 2.5), что выглядит очень привлекательно. Но у меня, честно говоря, есть сомнения, что такие показатели достижимы, даже если брать показатели за полный 2024 год для купленных бизнесов. Думаю это возможно только в случае, если текущий бизнес по итогам первого полугодия идет значительно лучше озвученных ранее прогнозов.
Вообще использование собственных акций для покупки других компаний с дисконтом к собственной оценке - это неплохая стратегия, которую часто используют компании в США и на других развитых рынках, хотя в России таких примеров фактически не было. Ключевой вопрос - насколько качественные и релевантные бизнесы компания покупает и насколько эффективно интегрирует их в текущий бизнес. Для ответа на него нужен либо исторический трек-рекорд, либо субъективная оценка менеджмента компании.
Трек-рекорда у Софтлайна пока нет (из отчетности за последние несколько кварталов нереально оценить эффективность сделанных к текущему моменту M&A), так что на текущем этапе все сводится к тому, насколько вы верите прогнозам менеджмента. С учетом того, что Софтлайн исторически занимался дистрибуцией софта и разработка собственных IT-продуктов - новый для компании бизнес, у меня пока настороженное отношение к заявленным амбициозным планам. Кроме того, я пока не слышал четкой стратегии M&A и пока кажется, что компания собирает просто сборную солянку из разных небольших IT-продуктов, рост и развитие которых может быть непростой задачей в будущем.
Не держу акции Софтлайн в портфеле и пока нет планов их покупать. В SPO при этом, возможно, буду участвовать, если будет значимый дисконт к рынку и возможность зажеджировать позицию шортом - буду смотреть по ситуации.
P.S. Еще о потенциальной допэмиссии для программы мотивации сотрудников на этой неделе объявил Яндекс. Там совсем другая ситуация по сравнению с Софтлайном, сделаю отдельный пост.
@long_term_investments
Допэмиссия Софтлайн - плюс или минус для компании?
На этой неделе Софтлайн объявил о планах сделать допэмиссию до 76 млн акций. Сейчас уставной капитал компании - 324 млн акций, т.е. их количество может вырасти до 400 млн или на 23%.
Такую большую допэмиссию компания объясняет агрессивной M&A стратегией. С начала года Софтлайн уже купил 4 компании, еще несколько сделок находятся в процессе. Менеджмент говорит, что из-за рыночной конъюнктуры у компании сжатые сроки (не вдаваясь в подробности почему), поэтому в ближайшие 6-12 месяцев Софтлайн хочет быть максимально активным на M&A рынке. При этом привлечение заемного капитала менее привлекательно из-за высоких ставок.
В пресс-релизе менеджмент говорит, что таргетирует средний мультипликатор сделок на уровне EV/EBITDA ~5, что значительно дешевле мультипликатора самого Софтлайна. Также в случае успешного закрытия запланированных сделок обещают значительный рост показателей в 2024 году относительно озвученных ранее прогнозов:
- Выручка: 110 -> 135 млрд рублей
- Валовая прибыль: 30 -> 40 млрд рублей
- EBITDA: 6 -> 10 млрд рублей
В ходе допэмиссии компания может привлечь грубо 10 млрд рублей (76 млн акций с дисконтом 7-10% к текущей рыночной цене). Если эти прогнозы реализуются, то компания может "купить" 4 млрд дополнительной EBITDA за 10 млрд (EV/EBITDA всего 2.5), что выглядит очень привлекательно. Но у меня, честно говоря, есть сомнения, что такие показатели достижимы, даже если брать показатели за полный 2024 год для купленных бизнесов. Думаю это возможно только в случае, если текущий бизнес по итогам первого полугодия идет значительно лучше озвученных ранее прогнозов.
Вообще использование собственных акций для покупки других компаний с дисконтом к собственной оценке - это неплохая стратегия, которую часто используют компании в США и на других развитых рынках, хотя в России таких примеров фактически не было. Ключевой вопрос - насколько качественные и релевантные бизнесы компания покупает и насколько эффективно интегрирует их в текущий бизнес. Для ответа на него нужен либо исторический трек-рекорд, либо субъективная оценка менеджмента компании.
Трек-рекорда у Софтлайна пока нет (из отчетности за последние несколько кварталов нереально оценить эффективность сделанных к текущему моменту M&A), так что на текущем этапе все сводится к тому, насколько вы верите прогнозам менеджмента. С учетом того, что Софтлайн исторически занимался дистрибуцией софта и разработка собственных IT-продуктов - новый для компании бизнес, у меня пока настороженное отношение к заявленным амбициозным планам. Кроме того, я пока не слышал четкой стратегии M&A и пока кажется, что компания собирает просто сборную солянку из разных небольших IT-продуктов, рост и развитие которых может быть непростой задачей в будущем.
Не держу акции Софтлайн в портфеле и пока нет планов их покупать. В SPO при этом, возможно, буду участвовать, если будет значимый дисконт к рынку и возможность зажеджировать позицию шортом - буду смотреть по ситуации.
P.S. Еще о потенциальной допэмиссии для программы мотивации сотрудников на этой неделе объявил Яндекс. Там совсем другая ситуация по сравнению с Софтлайном, сделаю отдельный пост.
@long_term_investments
softline.ru
ПАО «Софтлайн» объявляет о новых M&A-целях и утверждении Советом директоров дополнительного выпуска акций для финансирования приобретений
Москва, 27 июня, 2024 год
ПАО «Софтлайн» (Компания или Группа, MOEX:SOFL), ведущий поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформ
ПАО «Софтлайн» (Компания или Группа, MOEX:SOFL), ведущий поставщик решений и сервисов в области цифровой трансформ
#LTI_аналитика
Возможная допэмиссия Яндекса - что это значит для компании?
Недавно писал про планируемую допэмиссию Софтлайна на 23% капитала. Почти в то же время вышла новость, что Яндекс 29 июля проведет собрание акционеров, одним из пунктов которого будет возможный дополнительный выпуск акций - не более 20% капитала в течение 4 лет по решению Совета директоров. Хотя решение еще не принято, учитывая новый состав акционеров Яндекса можно не сомневаться, что оно было заранее согласовано, прежде чем его вынесли в повестку собрания.
В случае Яндекса дополнительный выпуск акций будет происходить с целью долгосрочной мотивации сотрудников путем выплаты им части доходов акциями компании. Компания выпустила отдельный документ с комментариями к повестке. Основные вещи, которые нужно понимать в контексте данной новости:
1) В Яндексе всегда была такая программа мотивации в течение его публичной истории, она была частично приостановлена только в последние 2.5 года из-за остановки торгов на Nasdaq и сложной сделки по разделению бизнеса
2) 20% за 4 года - это предельный размер, фактическое размытие будет значительно меньше. Компания говорит, что ожидает увеличение капитала не более чем на 2% в ближайший год и по моим оценкам в последующие годы оно также может быть около 1.5-2.5% в год
Сделал пост, где описал, как работала ранее программа мотивации сотрудников и какой был ее эффект на акционерный капитал, и как она может отразиться на бизнесе и оценке компании в будущем.
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/yandex-spo/
@long_term_investments
Возможная допэмиссия Яндекса - что это значит для компании?
Недавно писал про планируемую допэмиссию Софтлайна на 23% капитала. Почти в то же время вышла новость, что Яндекс 29 июля проведет собрание акционеров, одним из пунктов которого будет возможный дополнительный выпуск акций - не более 20% капитала в течение 4 лет по решению Совета директоров. Хотя решение еще не принято, учитывая новый состав акционеров Яндекса можно не сомневаться, что оно было заранее согласовано, прежде чем его вынесли в повестку собрания.
В случае Яндекса дополнительный выпуск акций будет происходить с целью долгосрочной мотивации сотрудников путем выплаты им части доходов акциями компании. Компания выпустила отдельный документ с комментариями к повестке. Основные вещи, которые нужно понимать в контексте данной новости:
1) В Яндексе всегда была такая программа мотивации в течение его публичной истории, она была частично приостановлена только в последние 2.5 года из-за остановки торгов на Nasdaq и сложной сделки по разделению бизнеса
2) 20% за 4 года - это предельный размер, фактическое размытие будет значительно меньше. Компания говорит, что ожидает увеличение капитала не более чем на 2% в ближайший год и по моим оценкам в последующие годы оно также может быть около 1.5-2.5% в год
Сделал пост, где описал, как работала ранее программа мотивации сотрудников и какой был ее эффект на акционерный капитал, и как она может отразиться на бизнесе и оценке компании в будущем.
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/yandex-spo/
@long_term_investments
Telegram
Long Term Investments
#LTI_аналитика
Допэмиссия Софтлайн - плюс или минус для компании?
На этой неделе Софтлайн объявил о планах сделать допэмиссию до 76 млн акций. Сейчас уставной капитал компании - 324 млн акций, т.е. их количество может вырасти до 400 млн или на 23%.
Такую…
Допэмиссия Софтлайн - плюс или минус для компании?
На этой неделе Софтлайн объявил о планах сделать допэмиссию до 76 млн акций. Сейчас уставной капитал компании - 324 млн акций, т.е. их количество может вырасти до 400 млн или на 23%.
Такую…
#LTI_аналитика
Ozon - взгляд на бизнес и оценку компании
Мой хороший товарищ @LadimirKapital напомнил, что давно ничего не писал про Ozon, только коротко рассказывал на конференции Смарт-Лаба.
Сел написать апдейт, а получился в итоге большой пост с подробным обзором рынка, бизнеса и перспектив компании.
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/ozon-jul24/
@long_term_investments
Ozon - взгляд на бизнес и оценку компании
Мой хороший товарищ @LadimirKapital напомнил, что давно ничего не писал про Ozon, только коротко рассказывал на конференции Смарт-Лаба.
Сел написать апдейт, а получился в итоге большой пост с подробным обзором рынка, бизнеса и перспектив компании.
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/ozon-jul24/
@long_term_investments
Long Term Investments
Детальный анализ Ozon – июль 2024
Анализ бизнеса Ozon и рынка Екома Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
#LTI_аналитика
Динамика российских IPO в этом году + немного истории
На российском рынке сейчас бум IPO. Разместившийся вчера Промомед стал десятым по счету с начала года, и в ближайшие месяцы уже запланированы новые размещения. Достаточно удивительно, что компании готовы выходить на биржу даже летом, которое традиционно считается сезоном отпусков и затишья на рынке.
2024 год вероятно станет рекордным по количеству IPO с 2007 года, когда было 32 размещения и российский фондовый рынок был одним из самых "горячих" в мире. Но можно заметить интересную деталь - текущие IPO небольшие по размеру. Все 10 компаний в сумме в этом году привлекли около $800 млн, крупнейшее IPO Элемента было на 15 млрд рублей (~$170 млн).
Для сравнения в 2010-2013 годах было меньше IPO, но они привлекали $3-5 млрд в год, а в 2007 году объем IPO составил $36 млрд - недостижимая для текущего российского рынка сумма. Тогда большую часть спроса на IPO обеспечивали иностранные инвесторы, компании часто размещались с двойным листингом (обычно LSE + Мосбиржа) и рынок мог переварить таких гигантов, как Роснефть и ВТБ (акции которого тогда стоили кратно дороже, чем сейчас). Сейчас рынок ограничен только российскими инвесторами и капитал привлекают, как правило, относительно небольшие растущие компании.
На мой взгляд большое количество IPO - это скорее хорошо, чем больше выбор компаний для инвестиций на фондовом рынке, тем лучше. Особенно радует, что на российском рынке появляются новые интересные сектора, которые ранее не были представлены (например, разработка софта).
При этом результаты последних IPO для инвесторов пока сложно назвать удачными. Если брать динамику от закрытия первого дня торгов, то все IPO с начала года в минусе. От цены размещения в небольшом плюсе только Делимобиль, Диасофт и Европлан, ну и Промомед, который вчера в первый день торгов закрылся чуть выше 400 рублей. Конечно можно резонно заметить, что и индекс за последние два месяца в приличном минусе, но у большинства размещений динамика хуже индекса.
Поэтому инвесторам стоит быть осторожными при выборе компаний - иногда собственники стремятся продать акции подороже и компании выходят на рынок по завышенной оценке, что приводит к последующим убыткам инвесторов. Российские компании научились делать красивые продающие презентации, рисующие грандиозные перспективы (еще пару лет назад это было большой редкостью в России). Все это подкрепляется "аналитикой" (а по факту рекламой) брокеров, которые всегда рисуют "недооценку" компании на IPO, чтобы стимулировать своих клиентов покупать ее акции.
Как и с любыми акциями и в целом финансовыми активами, всегда стоит самостоятельно анализировать IPO, если вы думаете насчет того, чтобы в них участвовать. Или, как минимум, сверяться с независимой аналитикой. Например, тут, где разбираю все российские IPO: https://longterminvestments.ru/ipo-ru/
@long_term_investments
Динамика российских IPO в этом году + немного истории
На российском рынке сейчас бум IPO. Разместившийся вчера Промомед стал десятым по счету с начала года, и в ближайшие месяцы уже запланированы новые размещения. Достаточно удивительно, что компании готовы выходить на биржу даже летом, которое традиционно считается сезоном отпусков и затишья на рынке.
2024 год вероятно станет рекордным по количеству IPO с 2007 года, когда было 32 размещения и российский фондовый рынок был одним из самых "горячих" в мире. Но можно заметить интересную деталь - текущие IPO небольшие по размеру. Все 10 компаний в сумме в этом году привлекли около $800 млн, крупнейшее IPO Элемента было на 15 млрд рублей (~$170 млн).
Для сравнения в 2010-2013 годах было меньше IPO, но они привлекали $3-5 млрд в год, а в 2007 году объем IPO составил $36 млрд - недостижимая для текущего российского рынка сумма. Тогда большую часть спроса на IPO обеспечивали иностранные инвесторы, компании часто размещались с двойным листингом (обычно LSE + Мосбиржа) и рынок мог переварить таких гигантов, как Роснефть и ВТБ (акции которого тогда стоили кратно дороже, чем сейчас). Сейчас рынок ограничен только российскими инвесторами и капитал привлекают, как правило, относительно небольшие растущие компании.
На мой взгляд большое количество IPO - это скорее хорошо, чем больше выбор компаний для инвестиций на фондовом рынке, тем лучше. Особенно радует, что на российском рынке появляются новые интересные сектора, которые ранее не были представлены (например, разработка софта).
При этом результаты последних IPO для инвесторов пока сложно назвать удачными. Если брать динамику от закрытия первого дня торгов, то все IPO с начала года в минусе. От цены размещения в небольшом плюсе только Делимобиль, Диасофт и Европлан, ну и Промомед, который вчера в первый день торгов закрылся чуть выше 400 рублей. Конечно можно резонно заметить, что и индекс за последние два месяца в приличном минусе, но у большинства размещений динамика хуже индекса.
Поэтому инвесторам стоит быть осторожными при выборе компаний - иногда собственники стремятся продать акции подороже и компании выходят на рынок по завышенной оценке, что приводит к последующим убыткам инвесторов. Российские компании научились делать красивые продающие презентации, рисующие грандиозные перспективы (еще пару лет назад это было большой редкостью в России). Все это подкрепляется "аналитикой" (а по факту рекламой) брокеров, которые всегда рисуют "недооценку" компании на IPO, чтобы стимулировать своих клиентов покупать ее акции.
Как и с любыми акциями и в целом финансовыми активами, всегда стоит самостоятельно анализировать IPO, если вы думаете насчет того, чтобы в них участвовать. Или, как минимум, сверяться с независимой аналитикой. Например, тут, где разбираю все российские IPO: https://longterminvestments.ru/ipo-ru/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ IPO и SPO в России - Long Term Investments
#LTI_аналитика
Про Евротранс
Я недавно писал, что расцениваю большое количество IPO на российском рынке как положительное явление, но важно аккуратно подходить к участию в них и внимательно анализировать новых (и в целом любых) эмитентов. Отличный пример этого тезиса - Евротранс (EUTR)
Это сеть заправок, которая провела IPO в конце прошлого года по очевидно очень завышенной оценке, делал короткий разбор перед IPO тут: https://longterminvestments.ru/ipo-eurotrans/
С момента IPO акции упали вдвое (хотя в моменте после IPO был спекулятивный вынос котировок вверх), но все еще стоят дорого. А также есть множество вопросов к бизнесу компании, который крайне непрозрачен.
Я надеюсь никто из подписчиков не участвовал в IPO, не держит акции (или облигации) компании и не планирует их покупать. А если вдруг по какой-то причине вы следите за компанией или даже держите ее акции/облигации, очень советую почитать это исследование из канала @goodbondsnews.
Если коротко - быстрый рост показателей Евротранса в последние несколько лет вызывает много вопросов и сомнений. Я редко делюсь внешней аналитикой, так как у меня к ней очень жесткий фильтр, но здесь проделана большая и качественная работа.
Есть категория компаний на бирже, от акций которых большинству инвесторов стоит просто держаться подальше. Евротранс, как минимум в текущий момент - одна из таких компаний.
@long_term_investments
Про Евротранс
Я недавно писал, что расцениваю большое количество IPO на российском рынке как положительное явление, но важно аккуратно подходить к участию в них и внимательно анализировать новых (и в целом любых) эмитентов. Отличный пример этого тезиса - Евротранс (EUTR)
Это сеть заправок, которая провела IPO в конце прошлого года по очевидно очень завышенной оценке, делал короткий разбор перед IPO тут: https://longterminvestments.ru/ipo-eurotrans/
С момента IPO акции упали вдвое (хотя в моменте после IPO был спекулятивный вынос котировок вверх), но все еще стоят дорого. А также есть множество вопросов к бизнесу компании, который крайне непрозрачен.
Я надеюсь никто из подписчиков не участвовал в IPO, не держит акции (или облигации) компании и не планирует их покупать. А если вдруг по какой-то причине вы следите за компанией или даже держите ее акции/облигации, очень советую почитать это исследование из канала @goodbondsnews.
Если коротко - быстрый рост показателей Евротранса в последние несколько лет вызывает много вопросов и сомнений. Я редко делюсь внешней аналитикой, так как у меня к ней очень жесткий фильтр, но здесь проделана большая и качественная работа.
Есть категория компаний на бирже, от акций которых большинству инвесторов стоит просто держаться подальше. Евротранс, как минимум в текущий момент - одна из таких компаний.
@long_term_investments
#LTI_аналитика
Месяц назад рассказывал на конференции Смарт-лаба про инвестиции в компании роста.
Выложили запись, можно посмотреть по ссылке: https://www.youtube.com/watch?v=JqkrawSvMjQ
@long_term_investments
Месяц назад рассказывал на конференции Смарт-лаба про инвестиции в компании роста.
Выложили запись, можно посмотреть по ссылке: https://www.youtube.com/watch?v=JqkrawSvMjQ
@long_term_investments
YouTube
Инвестиции в компании роста. Разбор Яндекс, OZON - Илья Воробьев
Илья Воробьев на 34 конференции смартлаба 22 июня 2024 года в Санкт-Петербурга
Канал Совкомбанка:
https://t.me/sovcombankinvest
Канал MarketPower
https://t.me/+nbiDZp9OKecwOGY6
ЭйБот от MarketPower
https://t.me/MarketPowerBot
0:00 - Вступление
0:23 -…
Канал Совкомбанка:
https://t.me/sovcombankinvest
Канал MarketPower
https://t.me/+nbiDZp9OKecwOGY6
ЭйБот от MarketPower
https://t.me/MarketPowerBot
0:00 - Вступление
0:23 -…
#LTI_аналитика
Большой анализ Whoosh
Сделал большой разбор бизнеса Whoosh, в котором описал:
- Историю рынка кикшеринга в мире, России и Латам (на который Whoosh делает ставку)
- Особенности бизнеса Whoosh и сравнение с конкурентами в России
- Финансовые показатели и оценку компании
Есть интересные моменты, например:
- Москва вероятно самый большой рынок кикшеринга в мире среди городов, Питер тоже входит в мировой топ-5 / топ-10 (по количеству самокатов / поездок)
- В России также, возможно, самый большой рынок кикшеринга в мире среди всех стран (по количеству самокатов / поездок)
- Whoosh - самая прибыльная в мире компания среди всех крупных операторов кикшеринга, и один из крупнейших в мире по количеству поездок и парку самокатов
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/whoosh-july24/
@long_term_investments
Большой анализ Whoosh
Сделал большой разбор бизнеса Whoosh, в котором описал:
- Историю рынка кикшеринга в мире, России и Латам (на который Whoosh делает ставку)
- Особенности бизнеса Whoosh и сравнение с конкурентами в России
- Финансовые показатели и оценку компании
Есть интересные моменты, например:
- Москва вероятно самый большой рынок кикшеринга в мире среди городов, Питер тоже входит в мировой топ-5 / топ-10 (по количеству самокатов / поездок)
- В России также, возможно, самый большой рынок кикшеринга в мире среди всех стран (по количеству самокатов / поездок)
- Whoosh - самая прибыльная в мире компания среди всех крупных операторов кикшеринга, и один из крупнейших в мире по количеству поездок и парку самокатов
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/whoosh-july24/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Whoosh – июль 2024
Анализ бизнеса Whoosh и рынка кикшеринга в России и мире Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
#LTI_аналитика
Апдейт по Positive Technologies
Обновил взгляд на Позитив после отчета за второй квартал. Также написал свое мнение про допэмиссию компании, которая вызывает много вопросов.
Пост с частично открытым доступом: https://longterminvestments.ru/positive-technologies-july24/
@long_term_investments
Апдейт по Positive Technologies
Обновил взгляд на Позитив после отчета за второй квартал. Также написал свое мнение про допэмиссию компании, которая вызывает много вопросов.
Пост с частично открытым доступом: https://longterminvestments.ru/positive-technologies-july24/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Positive Technologies – июль 2024
Анализ бизнеса Positive Technologies после отчета за первое полугодие 2024 Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
#LTI_аналитика
Апдейт по Яндексу
У Яндекса вчера был отчет, сделал апдейт:
- Про результаты Q2 и гайденс на этот год
- Про выплату дивидендов
- Про количество акций, мотивацию на 52 млрд рублей, префы и будущие допэмиссии
Также вчера всплыл интересный факт про фри флоат, который по факту составляет около 30%, а не 12-14%, как большинство считало ранее. Написал свои мысли по поводу того, у кого могут быть эти акции и как они могут влиять на рынок.
И отдельно написал общие впечатления и немного дополнительных вводных про бизнес по результатам встречи с аналитиками, которую вчера организовала компания
Пост по ссылке с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/yandex-q2-2024/
@long_term_investments
Апдейт по Яндексу
У Яндекса вчера был отчет, сделал апдейт:
- Про результаты Q2 и гайденс на этот год
- Про выплату дивидендов
- Про количество акций, мотивацию на 52 млрд рублей, префы и будущие допэмиссии
Также вчера всплыл интересный факт про фри флоат, который по факту составляет около 30%, а не 12-14%, как большинство считало ранее. Написал свои мысли по поводу того, у кого могут быть эти акции и как они могут влиять на рынок.
И отдельно написал общие впечатления и немного дополнительных вводных про бизнес по результатам встречи с аналитиками, которую вчера организовала компания
Пост по ссылке с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/yandex-q2-2024/
@long_term_investments
Long Term Investments
Апдейт по Яндексу - Q2 2024
Анализ бизнеса Яндекс после отчета за Q2 2024 Комментарии про фри флоат, дивиденды, допэмиссию
#LTI_аналитика
Анализ Nebius Group (зарубежные стартапы бывшего Yandex N.V.) и еще немного про Яндекс
Вся неделя получается про Яндекс, еще один пост и на этом сделаю паузу
Во-первых, кроме российского Яндекса отчиталась Nebius Group. Это зарубежные стартапы бывшего Yandex N.V., которые теперь выделены в отдельный бизнес под руководством Аркадия Воложа.
Некоторые российские инвесторы, покупавшие акции Яндекса в ЕК или давно державшие их на Nasdaq до 2022 года невольно стали инвесторами Nebius. Сделал обзор бизнеса с возможными сценариями развития и примерным подходом к оценке компании.
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/nebius-aug24/
Во-вторых, с Вредными инвесторами Назаром и Мурадом недавно поговорили про Яндекс. Запись была в воскресенье до отчета: https://www.youtube.com/watch?v=oHGzNKrCYYc
@long_term_investments
Анализ Nebius Group (зарубежные стартапы бывшего Yandex N.V.) и еще немного про Яндекс
Вся неделя получается про Яндекс, еще один пост и на этом сделаю паузу
Во-первых, кроме российского Яндекса отчиталась Nebius Group. Это зарубежные стартапы бывшего Yandex N.V., которые теперь выделены в отдельный бизнес под руководством Аркадия Воложа.
Некоторые российские инвесторы, покупавшие акции Яндекса в ЕК или давно державшие их на Nasdaq до 2022 года невольно стали инвесторами Nebius. Сделал обзор бизнеса с возможными сценариями развития и примерным подходом к оценке компании.
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/nebius-aug24/
Во-вторых, с Вредными инвесторами Назаром и Мурадом недавно поговорили про Яндекс. Запись была в воскресенье до отчета: https://www.youtube.com/watch?v=oHGzNKrCYYc
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Nebius Group (ex. Yandex N.V.) – август 2024
Разбираем отчет Nebius Group (бывший Yandex N.V.) Что можно ожидать тем, у кого остались акции в ЕК
#LTI_аналитика
Анализ Ozon после отчета за второй квартал
Ozon на этой неделе отчитался за второй квартал, обновил взгляд на компанию:
- Подробнее разобрал рекламный бизнес компании и ее операционную эффективность
- Проанализировал результаты второго квартала по основным показателям
- Добавил комментарии по рынку и конкурентам
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/ozon-q2-2024/
Если не читали предыдущий детальный разбор бизнеса, лучше начать с него: https://longterminvestments.ru/ozon-jul24/
@long_term_investments
Анализ Ozon после отчета за второй квартал
Ozon на этой неделе отчитался за второй квартал, обновил взгляд на компанию:
- Подробнее разобрал рекламный бизнес компании и ее операционную эффективность
- Проанализировал результаты второго квартала по основным показателям
- Добавил комментарии по рынку и конкурентам
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/ozon-q2-2024/
Если не читали предыдущий детальный разбор бизнеса, лучше начать с него: https://longterminvestments.ru/ozon-jul24/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Ozon - Q2 2024
Анализ бизнеса Ozon после отчета за Q2 2024 Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
#LTI_аналитика
Анализ VK после отчета за первое полугодие
VK сегодня отчитался за первое полугодие, сделал короткий разбор:
- Динамика финансовых показателей
- Проблема с большим долгом и возможные решения
- Возможный эффект на бизнес в случае блокировки YouTube
- Выводы о перспективах компании
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/vk-aug2024/
P.S. Если лень читать, отчет можно описать одной картинкой ниже :)
@long_term_investments
Анализ VK после отчета за первое полугодие
VK сегодня отчитался за первое полугодие, сделал короткий разбор:
- Динамика финансовых показателей
- Проблема с большим долгом и возможные решения
- Возможный эффект на бизнес в случае блокировки YouTube
- Выводы о перспективах компании
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/vk-aug2024/
P.S. Если лень читать, отчет можно описать одной картинкой ниже :)
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ VK – август 2024
Анализ бизнеса VK после отчета за H1 2024 Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
#LTI_аналитика
Анализ Сбербанка после отчета
На этой неделе отчитался Сбербанк, сделал анализ компании с текущим взглядом на акции: https://longterminvestments.ru/sber-aug2024/
В самом отчете ничего неожиданного - банковский бизнес Сбера продолжает расти по всем основным метрикам, подробно на нем не останавливался.
Самое интересное, на мой взгляд, происходит в Екоме и прочем небанковском бизнесе, который почти не раскрывается в отчетности. Написал свои мысли и наблюдения по этому поводу.
@long_term_investments
Анализ Сбербанка после отчета
На этой неделе отчитался Сбербанк, сделал анализ компании с текущим взглядом на акции: https://longterminvestments.ru/sber-aug2024/
В самом отчете ничего неожиданного - банковский бизнес Сбера продолжает расти по всем основным метрикам, подробно на нем не останавливался.
Самое интересное, на мой взгляд, происходит в Екоме и прочем небанковском бизнесе, который почти не раскрывается в отчетности. Написал свои мысли и наблюдения по этому поводу.
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Сбербанка – август 2024
Анализ бизнеса Сбера после отчета за Q2 2024 и июль по РСБУ Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
#LTI_аналитика
Торги акциями Новабев и неэффективность рынка
Сегодня после паузы возобновились торги акциями Новабев (она же Белуга - BELU). У компании было хитрое корпоративное действие - они по факту сделали сплит акций 1:8, но он был реализован как увеличение уставного капитала - на каждую текущую акцию акционеры бесплатно получили 7 дополнительных.
До паузы в торгах 15 августа акции закрылись по 4680 рублей, было бы логично предположить, что откроются где-то недалеко от 585 рублей (4680/8). Но нет, многие инвесторы даже не знали про корпоративное действие и пытались покупать акции по намного более высокой цене. Кто-то умудрился купить акции по 4223 рубля на аукционе открытия, потом еще какое-то время покупали выше 1000, 900, 800 рублей.
Почему возникла такая неэффективность? Несколько причин:
1) На рынке очень много "инвесторов", которые не понимают что происходит, достаточно почитать Пульс. Да и о чем говорить, если блогеры с полумиллионной аудиторией не понимают (пост со скрина удален, но интернет все помнит).
2) Реальный фри-флоат в акциях Новабев сейчас очень маленький. До "сплита" он кажется был 15%, это 2.37 млн акций. Дополнительно начисленные акции пока недоступны для торгов, и будут заблокированы еще примерно 4.5 месяца. В текущих ценах реальный фри-флоат всего 1.7 млрд рублей. Объем торгов сегодня почти 5 млн акций на почти 5 млрд рублей. Иными словами, за сегодня провернули весь фри-флоат примерно 2 раза! С таким маленьким фри-флоат толпа физиков может сильно искажать котировки.
3) Шорт акций BELU пока недоступен профессиональным участникам и в большинстве брокеров из-за ограничений Мосбиржи, возможность шортить была только у части физиков в Т-Инвестициях и ВТБ.
Я не следил за открытием торгов, а зря - это был пример чистой неэффективности рынка, на которой можно и нужно было хорошо заработать. В итоге открыл довольно поздно только символический шорт и быстро закрыл его, забрав деньги "на пиво", чтобы хоть как-то поучаствовать в этом празднике жизни.
Сейчас акции стоят чуть больше 700 рублей, т.е. на ~20% больше цены закрытия 15 августа, хотя рынок упал за это время. Однако шортить по такой цене сейчас может быть рискованно - как уже писал, фри-флоат очень маленький (~1.7 млрд рублей в текущих ценах), есть риск временных выносов вверх, как было ранее в ОВК, например. Когда разблокируются дополнительно начисленные акции, будет большой навес, но это произойдет только через несколько месяцев.
У меня не было акций Новабев в портфеле, если бы были - то продал бы сегодня, и по текущей цене их все еще стоит продать (то, что сейчас доступно для продажи). Помимо того, что текущая цена завышена из-за ограниченного фри-флоат, продажа доступных сейчас акций также принесет большой бумажный убыток и снизит налоговую базу. Дополнительно начисленные акции продать пока не получится, так что с ними можно просто наблюдать за ситуацией. У компании кстати еще вышел отчет сегодня, на первый взгляд он не очень хороший, но я детально не погружался.
Также советую всем, у кого есть акции Новабев, изучить FAQ компании по процессу и налоговым последствиям корпоративного действия: https://novabev.com/investors/shareholder-center/stock-split-faqs/
@long_term_investments
Торги акциями Новабев и неэффективность рынка
Сегодня после паузы возобновились торги акциями Новабев (она же Белуга - BELU). У компании было хитрое корпоративное действие - они по факту сделали сплит акций 1:8, но он был реализован как увеличение уставного капитала - на каждую текущую акцию акционеры бесплатно получили 7 дополнительных.
До паузы в торгах 15 августа акции закрылись по 4680 рублей, было бы логично предположить, что откроются где-то недалеко от 585 рублей (4680/8). Но нет, многие инвесторы даже не знали про корпоративное действие и пытались покупать акции по намного более высокой цене. Кто-то умудрился купить акции по 4223 рубля на аукционе открытия, потом еще какое-то время покупали выше 1000, 900, 800 рублей.
Почему возникла такая неэффективность? Несколько причин:
1) На рынке очень много "инвесторов", которые не понимают что происходит, достаточно почитать Пульс. Да и о чем говорить, если блогеры с полумиллионной аудиторией не понимают (пост со скрина удален, но интернет все помнит).
2) Реальный фри-флоат в акциях Новабев сейчас очень маленький. До "сплита" он кажется был 15%, это 2.37 млн акций. Дополнительно начисленные акции пока недоступны для торгов, и будут заблокированы еще примерно 4.5 месяца. В текущих ценах реальный фри-флоат всего 1.7 млрд рублей. Объем торгов сегодня почти 5 млн акций на почти 5 млрд рублей. Иными словами, за сегодня провернули весь фри-флоат примерно 2 раза! С таким маленьким фри-флоат толпа физиков может сильно искажать котировки.
3) Шорт акций BELU пока недоступен профессиональным участникам и в большинстве брокеров из-за ограничений Мосбиржи, возможность шортить была только у части физиков в Т-Инвестициях и ВТБ.
Я не следил за открытием торгов, а зря - это был пример чистой неэффективности рынка, на которой можно и нужно было хорошо заработать. В итоге открыл довольно поздно только символический шорт и быстро закрыл его, забрав деньги "на пиво", чтобы хоть как-то поучаствовать в этом празднике жизни.
Сейчас акции стоят чуть больше 700 рублей, т.е. на ~20% больше цены закрытия 15 августа, хотя рынок упал за это время. Однако шортить по такой цене сейчас может быть рискованно - как уже писал, фри-флоат очень маленький (~1.7 млрд рублей в текущих ценах), есть риск временных выносов вверх, как было ранее в ОВК, например. Когда разблокируются дополнительно начисленные акции, будет большой навес, но это произойдет только через несколько месяцев.
У меня не было акций Новабев в портфеле, если бы были - то продал бы сегодня, и по текущей цене их все еще стоит продать (то, что сейчас доступно для продажи). Помимо того, что текущая цена завышена из-за ограниченного фри-флоат, продажа доступных сейчас акций также принесет большой бумажный убыток и снизит налоговую базу. Дополнительно начисленные акции продать пока не получится, так что с ними можно просто наблюдать за ситуацией. У компании кстати еще вышел отчет сегодня, на первый взгляд он не очень хороший, но я детально не погружался.
Также советую всем, у кого есть акции Новабев, изучить FAQ компании по процессу и налоговым последствиям корпоративного действия: https://novabev.com/investors/shareholder-center/stock-split-faqs/
@long_term_investments
#LTI_аналитика
Детальный анализ Аэрофлота
Сделал детальный анализ бизнеса Аэрофлота и в целом ситуации на рынке авиаперевозок в России:
- За счет чего Аэрофлот наращивает операционные показатели и долю рынка
- Благодаря чему сейчас рекордные финансовые результаты и какой прогноз на 2024 год и далее
- Какие могут быть потенциальные дивиденды и когда их стоит ждать
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/aeroflot-sep24/
@long_term_investments
Детальный анализ Аэрофлота
Сделал детальный анализ бизнеса Аэрофлота и в целом ситуации на рынке авиаперевозок в России:
- За счет чего Аэрофлот наращивает операционные показатели и долю рынка
- Благодаря чему сейчас рекордные финансовые результаты и какой прогноз на 2024 год и далее
- Какие могут быть потенциальные дивиденды и когда их стоит ждать
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/aeroflot-sep24/
@long_term_investments
Long Term Investments
Детальный анализ Аэрофлот - сентябрь 2024
Детальный анализ бизнеса Аэрофлот Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
#LTi_аналитика
Анализ HeadHunter
В четверг возобновятся торги акциями HeadHunter по новым тикером HEAD.
Сделал обзор компании - разобрал текущие финансовые показатели, оценку, перспективы роста и что может произойти на старте торгов.
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/headhunter-sep24/
@long_term_investments
Анализ HeadHunter
В четверг возобновятся торги акциями HeadHunter по новым тикером HEAD.
Сделал обзор компании - разобрал текущие финансовые показатели, оценку, перспективы роста и что может произойти на старте торгов.
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/headhunter-sep24/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ HeadHunter перед возобновлением торгов
Анализ бизнеса HeadHunter перед возобновлением торгов Оценка компании и вывод о привлекательности ее акций
#LTI_аналитика
Почему так бурно растут китайские акции
За последний месяц многие китайские акции резко выросли на 30-50%+. Причем основной рост пришелся на последние дни, когда зачастую они росли по 5-10% в день.
Сделал пост, в котором разобрал текущую ситуацию:
1) Почему случился резкий рост (до этого акции долго снижались)
2) Какие есть варианты получить доступ к китайским акциями для российских инвесторов
3) Как может дальше развиваться ситуация
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/china-stocks-fomo/
Я в зарубежном портфеле достаточно давно держу некоторые китайские акции, которые также сильно выросли вместе со всем рынком за последние дни. Про свои дальнейшие планы насчет них написал в отдельном посте: https://longterminvestments.ru/idea78/
@long_term_investments
Почему так бурно растут китайские акции
За последний месяц многие китайские акции резко выросли на 30-50%+. Причем основной рост пришелся на последние дни, когда зачастую они росли по 5-10% в день.
Сделал пост, в котором разобрал текущую ситуацию:
1) Почему случился резкий рост (до этого акции долго снижались)
2) Какие есть варианты получить доступ к китайским акциями для российских инвесторов
3) Как может дальше развиваться ситуация
Пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/china-stocks-fomo/
Я в зарубежном портфеле достаточно давно держу некоторые китайские акции, которые также сильно выросли вместе со всем рынком за последние дни. Про свои дальнейшие планы насчет них написал в отдельном посте: https://longterminvestments.ru/idea78/
@long_term_investments
#LTI_аналитика #NBIS
Анализ Nebius Group перед началом торгов
Как писал выше, в понедельник начнут торговаться на Nasdaq акции Nebius (ex. Yandex N.V.) под новым тикером NBIS. Перед началом торгов компания выложила большую презентацию с более подробным рассказом о своем бизнесе, текущих результатах и очень амбициозных планах.
Сделал обновленный обзор бизнеса и оценку компании, пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/nebius-oct24/
@long_term_investments
Анализ Nebius Group перед началом торгов
Как писал выше, в понедельник начнут торговаться на Nasdaq акции Nebius (ex. Yandex N.V.) под новым тикером NBIS. Перед началом торгов компания выложила большую презентацию с более подробным рассказом о своем бизнесе, текущих результатах и очень амбициозных планах.
Сделал обновленный обзор бизнеса и оценку компании, пост с открытым доступом: https://longterminvestments.ru/nebius-oct24/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Nebius перед стартом торгов
Анализ Nebius Group перед началом торгов на Nasdaq Оценка компании и мнение о ее акциях
#LTI_аналитика
Анализ Kaspi и сделки с Hepsiburada
Ранее писал, что казахстанский Kaspi покупает турецкий маркетплейс Hepsiburada (обе компании торгуются на Nasdaq)
Сделал большой анализ бизнеса Kaspi и сделки с выводами по обеим компаниям: https://longterminvestments.ru/kaspi-and-hepsiburada/
@long_term_investments
Анализ Kaspi и сделки с Hepsiburada
Ранее писал, что казахстанский Kaspi покупает турецкий маркетплейс Hepsiburada (обе компании торгуются на Nasdaq)
Сделал большой анализ бизнеса Kaspi и сделки с выводами по обеим компаниям: https://longterminvestments.ru/kaspi-and-hepsiburada/
@long_term_investments
Long Term Investments
Анализ Kaspi и сделка с Hepsiburada
Анализ бизнеса Kaspi и сделки с Hepsiburada Мнение о перспективах компаний и привлекательности их акций