🔴 МТС #MTSS $MTSS превью отчета
22.08.2024г (четверг) выходит отчет МСФО компании МТС за 1 полугодие 2024г.
Мы ждем плохой отчет.
Надо понимать, что основной бизнес МТС (>60% выручки) — это услуги связи. Надо смотреть не на красивые цифры и заголовки, которая компания рисует в своих презентациях, а на то, что реально приносит деньги.
Основная проблема компании заключается в том, что бизнес услуг связи не растет, или растет меньшим темпом, чем официальная инфляция. При этом затраты на ФОТ (сотрудников) и на оборудование растут, и растут сильно. В итоге, это приводит к сжатию рентабельности бизнеса.
Для понимания контекста, операционная прибыль МТС в 1кв 2024г = операционной прибыли в 3кв 2018г. Внимание, вопрос — сколько за это время составила накопленная инфляция?
При этом, у компании огромный долг (460 млрд руб за вычетом кэша на счетах). Наглядный пример затягивания удавки, в 1кв 2024г операционная прибыль выросла на 2.7 млрд рублей, а процентные расходы (платежи по долгу) выросли на 7.3 млрд рублей. Большая часть долга под плавающие процентные ставки.
За квартал, очевидно, чуда не произошло, а процентные расходы неизбежно выросли. Завтра увидим.
Сегодня анонс вебинара "Спекуляции под отчет" в 19:30мск, не пропусти! ⏰
❗️Не является инвестиционной рекомендацией.
InveStory. Подписаться
22.08.2024г (четверг) выходит отчет МСФО компании МТС за 1 полугодие 2024г.
Мы ждем плохой отчет.
Надо понимать, что основной бизнес МТС (>60% выручки) — это услуги связи. Надо смотреть не на красивые цифры и заголовки, которая компания рисует в своих презентациях, а на то, что реально приносит деньги.
Основная проблема компании заключается в том, что бизнес услуг связи не растет, или растет меньшим темпом, чем официальная инфляция. При этом затраты на ФОТ (сотрудников) и на оборудование растут, и растут сильно. В итоге, это приводит к сжатию рентабельности бизнеса.
Для понимания контекста, операционная прибыль МТС в 1кв 2024г = операционной прибыли в 3кв 2018г. Внимание, вопрос — сколько за это время составила накопленная инфляция?
При этом, у компании огромный долг (460 млрд руб за вычетом кэша на счетах). Наглядный пример затягивания удавки, в 1кв 2024г операционная прибыль выросла на 2.7 млрд рублей, а процентные расходы (платежи по долгу) выросли на 7.3 млрд рублей. Большая часть долга под плавающие процентные ставки.
За квартал, очевидно, чуда не произошло, а процентные расходы неизбежно выросли. Завтра увидим.
Сегодня анонс вебинара "Спекуляции под отчет" в 19:30мск, не пропусти! ⏰
❗️Не является инвестиционной рекомендацией.
InveStory. Подписаться
InveStory
🔴 МТС #MTSS $MTSS превью отчета 22.08.2024г (четверг) выходит отчет МСФО компании МТС за 1 полугодие 2024г. Мы ждем плохой отчет. Надо понимать, что основной бизнес МТС (>60% выручки) — это услуги связи. Надо смотреть не на красивые цифры и заголовки, которая…
МТС #MTSS $MTSS
Если читать заголовки новостных СМИ и телеграм-каналов, то может показаться, что МТС выпустил хороший отчет — большой прирост в выручке, также выросла операционная прибыль (OIBDA).
Можно много о чем сказать (например, что большая часть прибыли "бумажная" и тд), но остановимся на самом главном.
Если мы откроем отчет и посмотрим детально, то все окажется не так радужно. Обратите внимание на рост в 1.5 раза финансовых расходов (обслуживание долга). Более 60% операционной прибыли уходит на платежи по долгам.
Чистый долг компании составляет 424 млрд руб., если посмотреть на график погашения, то окажется, что 35% долга нужно будет погасить уже в 2025 году. Ключевая ставка, без сомнения, в следующем году останется на высоком уровне, а значит реструктуризация долга пройдет под больший процент.
Капитал компании уже давно отрицательный, а значит все активы принадлежат по сути кредиторам. При этом МТС вынужден платить дивиденды, так как материнская компания АФК Система нуждается в деньгах.
Вынуждена платить дивиденды -> не хватает денег для досрочного гашения долга -> ставка растет -> увеличиваются платежи по кредитам. Порочный круг.
Зачем вам такая компания в портфеле?
—
Вчера после превью к отчету открыли небольшой шорт по МТС под отчет, забрали +1.25% и вышли.
Если читать заголовки новостных СМИ и телеграм-каналов, то может показаться, что МТС выпустил хороший отчет — большой прирост в выручке, также выросла операционная прибыль (OIBDA).
Можно много о чем сказать (например, что большая часть прибыли "бумажная" и тд), но остановимся на самом главном.
Если мы откроем отчет и посмотрим детально, то все окажется не так радужно. Обратите внимание на рост в 1.5 раза финансовых расходов (обслуживание долга). Более 60% операционной прибыли уходит на платежи по долгам.
Чистый долг компании составляет 424 млрд руб., если посмотреть на график погашения, то окажется, что 35% долга нужно будет погасить уже в 2025 году. Ключевая ставка, без сомнения, в следующем году останется на высоком уровне, а значит реструктуризация долга пройдет под больший процент.
Капитал компании уже давно отрицательный, а значит все активы принадлежат по сути кредиторам. При этом МТС вынужден платить дивиденды, так как материнская компания АФК Система нуждается в деньгах.
Вынуждена платить дивиденды -> не хватает денег для досрочного гашения долга -> ставка растет -> увеличиваются платежи по кредитам. Порочный круг.
Зачем вам такая компания в портфеле?
—
Вчера после превью к отчету открыли небольшой шорт по МТС под отчет, забрали +1.25% и вышли.