Вводная на июль: все внимание на ЦБ

ЦБ РФ ДОПУСКАЕТ ПЕРЕСМОТР ПРОГНОЗА ТРАЕКТОРИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ВНИЗ ПРИ СООТВЕТСТВУЮЩЕМ УТОЧНЕНИИ ПРОГНОЗА ПО ИНФЛЯЦИИ В ИЮЛЕ - ЗАМПРЕД

ЦБ РФ В ИЮЛЕ МОЖЕТ РАССМОТРЕТЬ БОЛЕЕ ЗНАЧИМОЕ СНИЖЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ, ЧЕМ В ИЮНЕ, ЕСЛИ ДАННЫЕ ПОДТВЕРДЯТ ДВИЖЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ К 4% - ЗАМПРЕД ЗАБОТКИН

СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ МОЖЕТ РАССМОТРЕТЬ ВОПРОС О СНИЖЕНИИ КЛЮЧЕВОЙ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ БОЛЕЕ ЧЕМ НА 1 ПРОЦЕНТНЫЙ ПУНКТ НА ЗАСЕДАНИИ 25 ИЮЛЯ - ЗАМЕСТИТЕЛЬ ПРЕДСЕДАТЕЛЯ

====
Эти заявления Заботкина по сути являются прелюдией к более активному снижению ставки со стороны ЦБ. Как мы говорили ранее, цикл снижения ставки будет одним из ключевых факторов, поддерживающих фондовый рынок РФ.

По мере снижения ставок и истечения старых депозитов, дивидендные акции (Сбер/Транснефть и другие) будут расти, так “легких денег” по высокой ставке в депозитах уже будет не заработать. Если в дело не вмешаются санкции и геополитика в целом (в негативном смысле), то до конца лета вполне можем увидеть 3000 по Мосбирже и возможно даже 3200-3300, если за лето увидим снижение ставки на 2% на июльском заседании. Но пока это не более чем словесные спекуляции.

Рынок сейчас достаточно агрессивно закладывается на снижение ставки. Если смотреть на свопы на ключевую ставку, то их динамику можно интерпретировать как ожидание снижения ставки по 2 п.п. на двух последующих заседаниях 25 июля и 12 сентября, то есть снижение с текущих 20% до 16% за два заседания. Прямо скажем, звучит весьма оптимистично, но не сказать что невозможно.

Что может помешать снижению ставки? Индексация тарифов ЖКХ с июля неизбежно сделает свой негативный вклад, и это будет одна из главных интриг с точки зрения инфляционной динамики. Вполне вероятно, что ЦБ может снизить ставку на 0.5-1.0 п.п (до 19-19.5%) в июле, чтобы угодить правительству и бизнесу, но при этом оставляя ставку достаточно жесткой, чтобы смягчить инфляционный эффект от тарифов ЖКХ.

Учитывая насколько сейчас рынок закладывается на снижение ставки, то если ЦБ снизит ставку в июле МЕНЬШЕ чем на 2 п.п, то не исключено, что увидим и краткосрочную коррекцию в августе на низкой ликвидности. Если пойдем по такому сценарию, то это будет отличной возможностью докупить акции пока народ не “раздуплится” к сентябрю, когда ЦБ наверняка перейдет к снижению ставки по полной программе, а ликвидность на рынок вернется в полном объеме.

Поэтому следим за инфляционной динамикой, сигналами ЦБ и готовимся к любому развитию событий в июле. Еще раз: заседание ЦБ будет 25 июля, чуть ли не самая важная дата для российского рынка в июле 🙂 Тема СВО пока выносится за скобки, ибо на фоне летнего наступления ВС РФ никаких значительных прорывов на переговорном фронте не ожидаем, это уже будет одной из главных тем не лета, а осени-зимы (в лучшем случае).

ЮГК $UGLD — потенциальный позитив?

"Сегодня сотрудниками региональных управлений ФСБ и СК в рамках ранее возбужденных уголовных дел проведены обысковые мероприятия в офисах ПАО "Южуралзолото группа компаний" и аффилированных с ним организациях. Силовиками выявлены нарушения правил охраны окружающей среды, промышленной безопасности и эксплуатации промышленных объектов на земельных участках, расположенных в Пластовском и Еткульском районах региона, что привело к загрязнению водоохраной зоны и ухудшению экологической обстановки", - сказал собеседник агентства.

Сейчас в закрытом канале обсуждали, что происходящее вокруг ЮГК выглядит как потенциальный передел собственности. Если будет открыто уголовное дело и по нему будет привлекаться мажоритарный акционер Струков, то сочувствующих ему будет явно меньше, чем условному Мошковичу из Русагро (арестован по сомнительному уголовному делу).

ЮГК выглядит как отличная “кормушка” — среднекалиберная компания, где можно не привлекая лишнего внимания выкачивать бабки, не считаясь с мнением миноритарных акционеров.

Отсюда у нас есть развилка — либо придут более дальновидные люди, которые будут заинтересованы в росте капитализации ЮГК (что не очень сложно сделать на самом деле, если не тупить на уровне менеджмента), то для миноритариев происходящее — долгосрочный позитив, несмотря на сегодняшнюю просадку. При текущих ценах на золото не требуется много усилий, чтобы сделать 2-3х от текущей капитализации компании — а там уже можно потихоньку распродавать пакет акций в рынок или другому стратегическому акционеру.

Менее приятный сценарий — “отжим” (если он будет иметь место вообще) происходит в пользу людей с типажом а-ля Струков — которые заинтересованы в выкачивании бабла из компании, а не в ее развитии.

Опять же, это все словесные спекуляции, потому что конкретики по ситуации до сих пор мало.

Сегодня ожидания консенсуса по инфл +0.04 - 0.10

Эта (и следующая) неделя исторически рост цен ускоряется, на след неделю рост тарифов с 1 июля должен упасть вообще

Рынок может увидеть цифры и негативно отреагировать, никто ведь не разбирается - все на цифры (заголовки) смотрят

Имейте в виду

Нюанс в том, что средняя за эту неделю с 2017г ~0.25

То есть цифры даже 0.07 - 0.08 это ОЧЕНЬ хорошие цифры

Но реакция рынка может быть негативной (см выше)

❗️🇷🇺#инфляция #россия #отчетность
ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 24 ПО 30 ИЮНЯ СОСТАВИЛА 0,07% ПРОТИВ 0,04% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ - РОССТАТ

ВЧЕРА:
ЮГК работает в штатном режиме на фоне обысков в офисах компании - компания

СЕГОДНЯ:
ГЕНПРОКУРАТУРА РОССИИ ПОДАЛА В СУД ИСК ОБ ОБРАЩЕНИИ В ДОХОД ГОСУДАРСТВА КОМПАНИИ "ЮЖУРАЛЗОЛОТО" МИЛЛИАРДЕРА КОНСТАНТИНА СТРУКОВА. ОБ ЭТОМ ТАСС СООБЩИЛ ИСТОЧНИК В ГЕНПРОКУРАТУРЕ.

Транснефть
- 198 див за 2024г
- 195 див за 2025г

суммарно (198+195) / 1430 = ~27.5% за год

ВТБ
- 25.6 див за 2024г
- 10 див за 2025г (я закладываю базовый сценарий, что ВТБ не сможет заплатить 50% ЧП на дивы за текущий год, а заплатит 25%; допку учитывал ~100 млрд суммарно)

суммарно (25.6 + 10) / 99.85 = ~35.6% за год


Даже в таком раскладе ВТБ выглядит интересно, но рисков здесь объективно больше. Восстановление чистой процентной маржи на снижении ставки компенсируется ростом CoR (cost of risk); "прочие доходы" (продажа непрофильных активов) это непрогнозируемая вещь. В остальном, мой пост "В чем подвох идеи в ВТБ?" актуален как никогда.

Текущая проблема в том, что физики зажаты в лонгах ВТБ, а покупателя нет. Зачем проф участнику (=крупному игроку) покупать сейчас, когда он может купить "на допке" условно по 80 рублей?

Поэтому я пока не тороплюсь восстанавливать проданный по 105+ объем.

Качели:
Геополитика — Ставка

Если бы не разговор Путин-Трамп, то продолжили бы рост (в "шлаках") на ожиданиях по ставке, но вновь вмешалась геополитика...

С открытия четко протестировали поддержку в индексе на уровне 2790, уход ниже и снова будет боль на рынке.

По ЮГК $UGLD все уже увидели, что Альфа ночью выпустила сообщения о приостановке торгов бумагой. Пока что остановки не было, видимо с 10мск, или они перепутали (не удивлюсь) тезис Генпрокуратуры об обеспечительных мерах на конкретных акционеров, а решили приостановить вообще для всех. Ждем... при любых раскладах я бы сюда не лез, представляете в шорте застрять в заморозке?

Про причины падения ВТБ $VTBR вчера писал здесь и здесь. Зачем крупняку покупать сейчас, если он может по 70-80 купить на допке? По текущей динамике как будто кого-то крупного закрывают... посмотрим.


Торгую спекулятивно (с максимальными плечами) и показываю сделки, логику принятия решений в своем дневнике. Принять участие: https://investory-school.ru/dnevnik_6

В связи с ситуацией, когда возникла очень высокая волатильность на данные бумаги и потенциально очень высокие потери неоправданные у инвесторов, мы приняли решение временно приостановить торги данным инструментом, дабы дать рынку успокоиться", - - сказал Габуния журналистам в кулуарах Финансового конгресса Банка России.


Забавно про "неоправданные потери". А что про тех, кто в шорте застрял под ~15% годовых еще и с плечом в блокировке?

Может сначала надо было шорты/маржиналку запретить, а затем торги приостанавливать, если цель действительно "благосостояние инвесторов"?