Банк Санкт-Петербург — всё отлично...пока ставки высокие?

Банк Санкт-Петербург опубликовал результаты первого квартала 2025 года по МСФО. Банк использует преимущества высоких ставок и показывает впечатляющие финансовые результаты.

Чистая прибыль за квартал 15.53 млрд рублей, рост 17.5% год-к-году. Рентабельность капитала достигла 30.1%, существенно превысив консервативный прогноз в 20%. При этом банк не создавал новые резервы, что указывает на хорошее качество кредитного портфеля.

Активы БСП выросли до 1143 млрд рублей (+0.52% г/г), кредитный портфель увеличился до 760.41 млрд (+1.25%), средства клиентов достигли 728.33 млрд (+1.76%). Чистый процентный доход вырос на 3% до 19.93 млрд рублей. И весь этот рост — не просто вопреки, а благодаря высоким ставкам.

Особенность отчета — сокращение расходов на персонал на 15%, в то время как большинство банков увеличивают эти затраты на 20-40%. Чистая процентная маржа составляет 7.63%, что вдвое выше показателей чем во времена, когда ставки были ниже.

Текущая оценка банка — P/Bv = 0.81х и P/E = 3.25х, что делает его одним из самых недооцененных в секторе. Норматив достаточности капитала Н1.0 составляет 22% (у Сбера — 14%), что дает банку значительный запас прочности.

Основной вопрос — как изменится доходность БСП при снижении ключевой ставки. При нормализации процентной маржи квартальная прибыль может сократиться вдвое, но постепенный рост кредитного портфеля должен компенсировать это снижение.

В любом случае, сейчас всё более чем шикарно. Не рекомендация, но в среднесрок по-прежнему выглядит привлекательно.

Сегодня с открытия фьючей, с 9мск, кто-то продает доллар на огромный объем.

В лонге валюты скопилось огромное количество людей (посмотрите открытый интерес по физикам), поэтому вполне допускаю, что разворот будет через резкий пролив вниз, сбор стопов и выкуп внутри дня.

Сегодняшнее падение по характеру движения и объемам напоминает именно такой маржинальный пролив, который может длиться несколько дней. По классике, надо обновить минимум и еще процента на 2-3% сделать перелой.

Неплохая возможность докупить замещающие облигации и (или) другие инструменты, которые защищают вас от девала. Подробно разбирали в нашей инвест группе.

Личное мнение, не ИИР

Сегодня утром писал про то, что факт невыплаты в Газпроме может развернуть рынок. Пока сходится. Посмотрим:)

Дивиденды не выплачивать

❌Магнит
❌НЛМК
❌Северсталь
❌ММК
❌Газпром
❌...

Вы думали, что рост ключевой ставки ЦБ РФ пройдет незаметно для российской экономики и рынка? Все только начинается.

Если не брать очевидный эффект дефолтов закредитованных компаний (все еще впереди: осторожнее с ВДО), есть эффекты второго порядка в виде снижения выручки и прибылей компаний. Для экономики это означает рецессию или (пока) "мягкую посадку" как говорят у нас лица, принимающие решения.

Откуда берутся дивиденды? Как правило, дивиденды выплачиваются в % от прибыли или свободного денежного потока компаний. Если прибыль имеет тенденцию к сокращению, то возникает несколько вопросов: 1) есть ли деньги на выплату дивидендов? 2) деньги есть, но стоит ли в ситуации ухудшения фин положения выплачивать деньги акционерам?

Поэтому все больше и больше компаний будут отказываться от выплаты дивидендов в текущих условиях. Снижение ставки "в моменте" не поможет, маховик уже запущен. Если компания регулярно выплачивала раньше, это не значит, что в ближайшие годы будет тоже самое (за примерами далеко ходить не будем — наша тройка металлургов $MAGN $CHMF $NLMK).

Дивидендное инвестирование на снижении ставки снова станет актуальным, но с нюансом... вопрос выбора компаний теперь стоит очень остро. Можно вместо ожиданий 15% получить 0%. Хотите аудит вашего портфеля от нас бесплатно, оставляйте заявку.

​​Фондовый рынок даёт шанс: как не упустить доход в 2025? Акции рф. InveStory и Денис Федотов.

Продолжаем встречаться с коллегами инвесторами! Сегодня у нас в выпуске Денис Федотов - автор книг по финансовой грамотности и инвестор!
Выдался очень интересный разговор про долгосрочное и локальное инвестирование.

СМОТРЕТЬ ВИДЕО YOUTUBE

СМОТРЕТЬ ВИДЕО VK

Приятного Вам просмотра!

​​Топ 5 фишек от опытного трейдера на лето 2025. Акции РФ.

Мы уже совсем близко к самому теплому и долгожданному сезону! Что покупать из акций РФ на лето? Обсуждаем вопрос в новом выпуске ⛱️

СМОТРЕТЬ ВИДЕО НА YOUTUBE

СМОТРЕТЬ ВИДЕО VK

Приятного Вам Просмотра!