Сургутнефтегаз (SNGSP) по 50 — оправдан ли рост? 🧐

Кто давно на рынке, тот знает что надо делать когда падает рубль — покупать префы Сургутнефтегаза. Особенно это работало в эпоху до СВО. Сургут-преф — один из ликвидных способов уберечь себя об обесценения рубля, и в первом полугодии Сургут отработал на ура: +80% роста, почти в три раза обогнал рост курса бакса.

В очередной раз напомним, почему вообще покупают акции Сургутнефтегаза. У компании огромные резервы кэша — более $50 млрд, которые Сургут стабильно копит уже несколько десятилетий. Почему компания не тратит эти резервы — тайна, покрытая мраком, но тем не менее компания до СВО более-менее стабильно платила дивиденды с этой “кубышки”.

Дело в том, что компания в отчетности учитывает “бумажную” переоценку кубышки: если курс рубля падает, то кубышка переоценивается вверх, т.к она по большей части валютная. Эта “бумажная прибыль” учитывается компанией для расчета дивидендов по префам — обыкновенных акций это не касается.

Что по дивидендам? По курсу доллара 95 рублей расчетный дивиденд может составить 16-17 рублей на акцию, это более 32% дивдоходности. Учитывая что курс рубля остается слабым уже несколько месяцев, все более высоким становится шанс, что 31 декабря 2023 года курс доллара будет в районе 90-95 рублей. Именно на эту дату определяется курс валют для выплаты дивов.

Главных вопросов с Сургутом остается два: 1) непонятно, где сейчас компания хранит кубышку; 2) непонятно, будут ли вообще дивиденды. Но в моменте можно сказать, что рост скорее оправдан, чем нет.

Поэтому мы в IS Private держим префы лишь на небольшую долю портфеля, текущая переоценка составляет +38% 🔥

📆 Итоги недели. Коррекция через 3 2 1…

После почти двух месяцев безудержного роста и достижения очередного максимума, индекс Мосбиржи наконец-то пошел вниз. Ослабление рубля приобретает все более настораживающий характер (USD/RUB >96 в моменте), так как макроэкономические риски от такого слабого рубля начинают радикально расти. Слабее рубль => выше инфляция => выше ключевая ставка => давление на рынок акций и облигаций. Несмотря на коррекцию, свои +2.86% за неделю Мосбиржа все-таки заработала.

У китайского Hang Seng дела обстоят погрустнее, -1.89%. Ожидаемого разгона акций на принятии стимулирующих мер не случилось, потому что правительство после нескольких громких заявлений резко затихло по этой теме, а свежие экономические данные тем временем продолжают показывать негативную динамику. Скорее всего пока поболтаемся в боковике ~19000-20000 пунктов.

Если вдруг пропустили наши материалы:
— РУБЛЬ УКРЕПИТСЯ ИЛИ НЕТ?
— Переоценен ли рынок?
— Рейтинг США понижен: американцы унижены?
— Про риски слабого рубля
— Сбер (SBER) — занимательная математика
— Сургутнефтегаз (SNGSP) по 50 — оправдан ли рост?

🤑 Наш улов за неделю:
$NVTK +54.42% среднесрочная позиция🔥
$BELU +32.12% 1/4 позиции
$LSRG +1.57%
$ROSN +5.67%, +8.23%
$MOEX шорт +2.62%
$PAGS +14% 1/4 позиции
$CVE +4.64% 1/2 позиции
$ARKK шорт +3.25%
$ABNB +1.15%

Очередная продуктивная неделя, вовремя закрыли все спекулятивные и среднесрочные позиции, которые планировали закрыть 😎

Всем #пятница 🎉

💸 КУРС РУБЛЯ — ГЛАВНАЯ ОШИБКА ЦБ?

Без слез на текущее ослабление рубля не взглянешь. С начала месяца USD/RUB +5% всего за неделю, до заветной сотки за бакс осталось меньше четырех рублей — ну куда такой беспредел?

Отмазки больше не актуальны: аналитики разного калибра повторяют за ЦБ, что ключевая проблема — в торговом балансе РФ. Мол, отток валюты из России сейчас сильнее, чем приток от экспорта — вот и падает рубль. Отчасти это так — но это не объясняет проблему полностью.

Напомним, что в конце июля был налоговый период, который вынуждает экспортеров продавать валюту чтобы рассчитываться по налогам. Как только налоговый период закончился — курс опять перешел в рост. Получается, что следующая волна укрепления будет не раньше конца августа.

Учитывая что курс вздергивается вверх на стабильно небольших объемах, главной проблемой валютного рынка РФ становится не торговый баланс, а ликвидность!

Еще раз максимально простым языком: ВАЛЮТНОМУ РЫНКУ НУЖНО БОЛЬШЕ ВАЛЮТЫ.

ЦБ и Минфин сей факт игнорируют в упор, хотя больше года назад на курсе >100 за бакс весьма эффективно решили проблему простым способом — ввели обязательную продажу валюты экспортерами, а также ужесточили правила вывода валюты из РФ.

Что мешает ЦБ ввести такой же механизм сейчас? Да, собственно, ничего и не мешает. Это помогло бы стабилизировать рубль на уровне ~75-80 — не ахти каком курсе, но при нем еще хоть как-то можно жить. При курсе 95-100 экономика будет задыхаться, а ЦБ будет ее дополнительно добивать повышением ключевой ставки, потому что из-за высокого курса вырастет инфляция.

В текущих условиях держать рублевый кэш — значит обрекать себя на стремительное обесценивание своих сбережений. Так что осваиваем акции, золото, валюту и т.д — все это будет лучше кэша сейчас.

📉 Наконец-то коррекция!?

Российский рынок сегодня открылся снижением более чем на процент — не такое уж и частое явление на фоне безудержного роста акций РФ последних месяцев.

На чем падаем?

— Перегретость рынка. По техническим индикаторам (RSI и т.д) рынок выглядел тотально перекупленным. Да, фундаментальные факторы для продолжения роста остаются в силе, но перед этим должна состояться более-менее полноценная техническая коррекция, что мы и наблюдаем сейчас.

— Торговая статистика КНР. Свежие данные по торговле Китая с миром оказались удручающими: двузначное падение как импорта, так и экспорта. Вообще на фоне данных проблем разговор о глобальной рецессии становится все более актуальным: Европа уже по факту в рецессии, рост экономики США потихоньку замедляется, а Китай тем временем так и не может оправиться после ковида. Нехороший расклад на ближайшие 6-12 месяцев, и нефть в моменте падает уже сейчас, Brent упал с $86 до $84.

Однако главным поддерживающим фактором для рынка по-прежнему остается слабый курс рубля, который позволяет зарабатывать экспортерам. Наши подписчики IS Private уже давно в курсе, что экспортеры составляют 64% всей капитализации российского фондового рынка — поэтому сегодняшняя коррекция вряд ли будет продолжительной.

🇮🇳 ИНДИЯ — рынок, который мы упустили?!

+1087% с начала 90-х — как вам такой результат индийского фондового рынка? Особенно если сравнить с Китаем, который сделал всего +22% (!!) за более чем 30 (!!!) лет.

Индия все сильнее на хайпе среди глобальных инвесторов, и в последние три года индийский фондовый рынок растет наиболее бодро. Если посмотреть на график к посту, можно сделать очевидный вывод: “вот где деньги водятся, не то что эти ваши Гонконги!”.

Однако если вы до этого никогда не слышали и не инвестировали в индийские акции — вы не то что бы много потеряли. Если посмотреть на динамику странового ETF на Индию, $INDA, то он показал результат всего +110% с 2012 года против +239% у S&P500. Уже не так впечатляет, правда?

Идем дальше. Инвестировать в такие развивающиеся рынки как Индия логичнее именно через ETF — но на СПБ Бирже доступно всего два ($INDA и $EPI), плюс СПБ Биржа = инфраструктурные риски. Для Гонконга инфраструктурные риски актуальны уже в гораздо меньшей степени.

Если же вы квалифицированный инвестор и можете инвестировать глобально, то встает резонный вопрос — а нет ли вариантов получше? И мы ответим: если знать, где искать, то есть опции получше. Например, в IS Global мы недавно успешно отыграли рост бразильской компании PagSeguro Digital с доходностью +14% меньше чем за неделю.

Вообще если вы квал, смотреть в сторону Бразилии сейчас куда больше смысла, чем в сторону Индии. А все остальные — вы не теряете какие-либо “сверхестественные” возможности, если не инвестируете в Индию. А на такие графики как выше к посту лучше обращать поменьше внимания 🙂

📉 Китай в кризисе!? 😨

В Китае впервые с 2020 года наблюдается дефляция — это когда цены на товары и услуги не растут, а падают.

Казалось бы — наоборот классно! Но все не так просто: когда экономика находится в дефляции, потребление падает, потому что потребители начинают выжидать когда цены упадут еще ниже. Это запускает порочный круг, в котором экономическая активность снижается: потребители потребляют меньше, бизнес меньше зарабатывает, цены падают еще сильнее и так пока не разразится масштабный экономический кризис.

Вообще за последние 20 лет периоды дефляции в Китае сочетаются именно с началом кризисов — так было в 2008 и 2020 году.

=> То есть по факту Китай балансирует на грани нового экономического кризиса.

Что самое главное в этой ситуации? Стимулирование экономики. В первую очередь делать кредиты более доступными, расширять госрасходы, субсидии и т.д. Правительство КНР пока не особо спешит вливать стимулы, но времени остается все меньше — текущими темпами рост ВВП Китая вполне может замедлиться до условных 2-3% за 3-4 квартал, что сильно ниже необходимого уровня роста.

Что делать инвестору в таком случае? Мы в IS Private держим высокую долю кэша в Гонконгском портфеле, и новые позиции открывать не спешим. Считаем, что лучше дождаться реального действия стимулов и только после этого [пере]заходить в китайские акции.

💸 ЖДЕМ БАКС ПО 100!?

Пока на рынке относительное затишье, все внимание приковано к пикирующему курсу рубля. Мы в InveStory чуть ли не чаще абсолютного большинства каналов освещаем тему с курсом валют, потому что злободневнее темы сейчас попросту нет.

После того как доллар поднялся выше 98 рублей, ЦБ под вечер в кои-то веки вмешался и заявил, что не будет закупать валюту в рамках зеркалирования операций с ФНБ до конца этого года.

Проще говоря, видя как истекает кровью рубль, ЦБ решил приложить небольшой пластырь — примерно так поможет эта мера. Реально работающее решение должно быть системным, и мы неоднократно об этом говорили: должна быть обязательная продажа выручки экспортёрами до тех пор, пока на валютном рынке не будет достаточной ликвидности.

Это уже не говоря о том, что по-хорошему ЦБ надо прекратить активно печатать рубли — темп роста денежной массы достигает новых максимумов за последние годы. Слишком много рублей при высоком спросе на валюту =  двойное ослабление рубля.

Возвращаясь к главному вопросу: стоит ли ждать курс по 100? В краткосроке может быть всё. Но учитывая что ЦБ чуть по чуть начинает реагировать — скорее всего слишком долго бакс по сотке не задержится.

Так что в панике покупать баксы по любому курсу — традиционно плохая идея.

😡 Полиметалл — окончательное кидалово инвесторов?

Наш пост от 5 июня:
>”Пока все складывается так, что в итоге Полиметалл все-таки продаст российский бизнес, переедет в Казахстан и превратится в местячкового золотодобытчика без особых перспектив.”

9 августа, спустя два месяца:
>”Polymetal после завершения перерегистрации с острова Джерси в Казахстан рассматривает возможность продажи российских активов. Вырученные средства могут быть направлены на дивиденды и инвестиции в казахстанские проекты. Об этом в ходе телеконференции с инвесторами сообщил глава компании Виталий Несис, передает ТАСС.”

Нам даже как-то не по себе, насколько “в точку” вышло 😒

Пока не очень понятно кому будут продавать активы (ставим на Полюс $PLZL как наиболее крупного игрока), но ясно одно — это просто эталонный пример бездарной коммуникации с инвесторами.

Менеджмент должен был сразу четко и ясно заявить, что вероятнее всего придется избавляться от российской части бизнеса. Сделать это еще в мае, когда санкции только ввели. А вот это умалчивание с последующим анонсом уже тогда, когда провели редомициляцию спустя два месяца — откровенно дешевый ход.

В утешение менеджмент хочет восстановить в правах владельцев российских акций Полиметалла и в том числе обеспечить возможность получать дивиденды. Лучше, чем ничего, но без российской части бизнеса Полиметалл представляет из себя мало интересного.

Так что не зря максимально избегали эту историю в IS Private — наши опасения в целом оправдались. Но хотя бы дивы будут 😉

TradingView — зачем он нужен?

Мы были бы не прочь чтобы ребята из TradingView занесли нам за этот пост, но увы, это НЕ рекламный пост, а вынужденная необходимость разъяснить про существование сервиса🙂

Дело в том, что наши торговые сетапы работают именно через TradingView — потому что это удобно.

Вообще если вы не так давно на рынке, торгуете например исключительно через телефон либо терминал брокера и не знали про существование TradingView, то мы скажем следующее.

TV — это по факту отраслевой стандарт среди трейдеров. Да, более искушенные и старые трейдеры могут делать сетапы в других сервисах, но нам кажется они рано или поздно повторят судьбу динозавров.

Почти все наши графики, которые мы публикуем на нашем канале — именно из TV.

Также обсудим злободневный вопрос: хватает ли бесплатной версии? У нас платный тариф, но большинству трейдеров которым не нужны фентифлюшки вроде отсутствия рекламы, расширенного количества индикаторов и оповещений — вполне будет достаточно базового тарифа. Ну а если вы зарабатываете на жизнь трейдингом, то думаем у вас и так уже платный тариф 😉

В ИТОГЕ: если вы приобрели или собираетесь приобрести наш комплект торговых сетапов 3 в 1 — вам понадобится аккаунт TradingView. Советуем зарегистрировать акк сразу после покупки, чтобы вы могли “не отходя от кассы” настроить торговый сетап по нашему подробному видеоруководству, которое идет в комплекте.

Всем профита! 🔥

❗️❗️❗️ Торговые сетапы можно купить только 10 и 13 августа, напоминаем!!!