Григорий Баженов
30.2K subscribers
890 photos
76 videos
6 files
1.48K links
Григорий Баженов - экономист, к.э.н., преподаватель НИУ ВШЭ, с.н.с. ЭФ МГУ, автор научпоп блога об экономике Furydrops.

Сотрудничество: @ads_alina @Oneggin @bajenof, https://telega.in/c/furydrops

РКН: https://surl.li/glupqq

Реклама ≠ рекомендация.
Download Telegram
Высокая инфляция и предпринимательство.

Бизнес часто любит жаловаться на высокие процентные ставки. И в целом, понятно почему. Конечно, ужесточение денежно-кредитной политики может наносить ущерб конкретным предприятиям, а само воздействие ДКП часто неравномерно по отраслям. Сложнее обслуживать текущий долг, дороже привлекать новые кредиты (будь то кредиты на поддержание операционной деятельности или на осуществление инвестиций в основные фонды), ниже спрос на производимую продукцию (домохозяйства начинают меньше тратить и больше сберегать). Но высокие ставки ради высоких ставок - это нонсенс. Как правило, их повышение - это реакция ЦБ на инфляционные процессы.

"А может эта реакция и не нужна? Ну и пусть будет инфляция 15-20%, зато экономика растет ударными темпами!"

Такие суждения я слышу очень часто. Но в чем проблема подобной позиции? Я не буду говорить про издержки для домохозяйств, давайте сосредоточимся именно на проблемах для бизнеса, которых на деле вагон и маленькая тележка.

Во-первых, высокая инфляция затрудняет планирование на дистанции, потому как ситуация становится более неопределенной. Высокая инфляция сопряжена с её большей изменчивостью, а это повышает потенциальные проигрыши, как в процессе установления заработных плат, так и в процессе инвестирования.

Возьмем две идентичных экономики, все показатели которых долгое время шли по одним и тем же траекториям, но в какой-то момент они стали различаться по темпам текущей инфляции (например, во второй экономике ЦБ стал проводить сверхмягкую ДКП). В первой экономике инфляция прежняя - 4%, а во второй сильно выросла и стала равняться 40%. Пусть все агенты (и инвестирующие/неинвестирующие фирмы, и работники) ориентируются преимущественно на текущую инфляцию в процессе планирования собственной деятельности. При этом с ненулевой вероятностью, которая известна агентам и одинакова для каждой из двух экономик, инфляция может отклониться на 25% в обе стороны (не на 25 п.п., а именно на 25%) в силу внешнего шока (например, существенное изменение цен на нефть или значимое ослабление/укрепление валютного курса). Направленность отклония агенты не знают. Исходя из этого расклада предприятия и работники договариваются о величине заработных плат, неинвестиционные фирмы заклыдвают изменение цен, а инвестиционные принимают решения о своих вложениях, используя собственные средства.

Проблема здесь в том, что цена ошибки в этих двух экономиках сильно разнится при одном и том же процентном отклонении инфляции от текущего уровня. Пусть и в первой, и во второй экономике все агенты планируют свою деятельность, исходя из текущей инфляции и только (работники договариваются с предприятиями об индексации заработных плат в контрактах на 4% и 40% соответственно, предприятия рассчитывают, что в реальном выражении они не проиграют и планируют увеличить цены на свою продукцию на те же величины, инвестиционные фирмы закладывают доходность, которая соответствует текущему периоду). Но и там, и там инфляция оказывается больше на 25%. Иными словами, в первой экономике инфляция составит 5%, а во второй - 50%. Если в первой экономике реальные доходы предприятий и работников упали на 1% (как и у инвестиционных фирм, у которых снижается реальная доходность), то во второй - на 10%!

Во-вторых, высокая инфляция и подобного рода возможные реальные потери смещают распределение ресурсов из секторов, где важнее долгосрочная стабильность в пользу тех, где окупаемость проекта короче. Это запускает процесс упрощения экономики. Все просто: чем сложнее проект и чем больший срок окупаемости он предполагает, тем важнее долгосрочная стабильность, в том числе и ценовая. Если вы не уверены не просто в том, что будет через 5 лет, а не знаете, что будет через год или даже полгода, вам нужно как можно быстрее отбить то, что вложили. В итоге ресурсы перемещаются в пользу все более простых проектов. И если не пытаться обуздать инфляцию, она будет только увеличиваться и...
Это, в-третьих. Все более высокая инфляция приводит к появлению разного рода альтернатив сберегательным и инвестиционным активам... И, конечно, не в национальной валюте! Банки понимают, что фиксировать реальную доходность в национальной валюте становится все труднее (по каким ставкам выдать кредит, чтобы получить приемлемую доходность, если инфляция скачет?). И начинают в большей степени ориентироваться на валютное кредитование (при этом именно в валютах тех стран, где обеспечивается ценовая стабильность - таков парадокс!). А это создает проблему снижения финансовой устойчивости банковской системы, потому как возникают валютные и долговые риски. Объемы кредитования экономики в целом замедляются, а затем падают. Если же страну накрывает кризис платежного баланса, когда экономике становится трудно выполнять свои обязательства перед внешним миром, девальвация валюты (или при плавающем курсе "обвал") становится неизбежной. Ну и сопряженные с этим проблемы ускорения оттока капитала проявляются. И выпуск падает. И вот вам - полноценная кризисная ситуация в экономике на фоне прогрессирующей инфляции.

Короче говоря, без макроэкономической стабильности бизнесу на дистанции будет становиться только хуже. И именно поэтому меры по обузданию инфляции необходимо принимать вовремя. В противном случае, краткосрочные выгоды сдуются под весом все возрастающих издержек нестабильности. Конечно, сроки выхода ситуации из-под контроля будут отличаться от экономики к экономике, но итог, как показывает нам экономическая история, всегда один. И он весьма плачевный.
Уже сегодня в 19:00 прочитаю лекцию «Промышленная политика в современном мире: источник роста или коррупционной ренты?».

В лекции расскажу о новой парадигме в экономической политике - "продуктивизме", предложениях, выработанных многими публичными интеллектуалами на Берлинском саммите ровно 1 год и 1 день назад, дам немного теории промполитики и обозначу все плюсы, минусы и потенциальные риски!

Лекция пройдет в Библиотеке по естественным наукам Российской академии наук (г. Москва, Знаменка 11/11 с1).

Купить билет можно здесь: https://mediomodo.ru/bazhenov-msk

Всех буду рад видеть. И обязательно пообщаюсь после лекции.

Приходите, будет интересно!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Григорий Баженов
Пацаны! 🚂

За кого болеем в финале ЛЧ?
Париж сегодня в огне... И речь не том, о чем вы подумали. Впервые в истории ПСЖ взял ЛЧ. И абсолютно по делу.

Пожалуй, это лучший Пари Сен-Жермен, который я видел, а футбол я смотрю уже 23 года. И это, конечно, заслуга каждого игрока и сотрудника клуба, но особенно Луиса Энрике (просто прочтите этот пост).

Самый мощный и безапелляционный финал ЛЧ. Браво, Париж!

P.S. Килиан Мбаппе, что с лицом?

UPD. Французы, как обычно: в любой ситуации - громи витрины, жги машины.
Григорий Баженов
Уже сегодня в 19:00 прочитаю лекцию «Промышленная политика в современном мире: источник роста или коррупционной ренты?». В лекции расскажу о новой парадигме в экономической политике - "продуктивизме", предложениях, выработанных многими публичными интеллектуалами…
В пятницу прошла моя лекция о промполитике в современном мире. Многие меня спрашивали, можно ли посмотреть в записи, но, увы, запись не предусматривалась форматом.

После лекции мне задавали еще очень много вопросов. Мероприятие должно было закончиться в 21:00, а фактически только еще через час. В общем, я понимаю, что тема интересная, поэтому решил на неделе провести эфир в платном канале: прочитаю лекцию, отвечу на все ваши вопросы и т.д.

И да, эфир останется в записи.

По времени и дню - проголосуем в платке.

Подписывайтесь!

https://t.me/tribute/app?startapp=slyT
Forwarded from Кофе и бензин
«Продуктивизм»: новое лицо промышленной политики

В прошлую пятницу я оказался на лекции Григория Баженова о промышленной политике и о том, что может прийти на смену «неолиберализму»; лекция оказалась длинной, интересной и содержательной. Особенно ценной для меня была возможность «погрузится» в макро-повестку, которой я сейчас уделяю совсем мало времени.

В будущее можно смотреть по-разному – кто-то читает конспекты Римского клуба и следит за демографией Рокфеллеров и Ротшильдов, другие уже живут во вселенной Warhammer, третьи – читают официальные программные тексты, четвертые – следуют за академической дискуссией. Продуктивизм, по словам Григория Баженова, уже стал заметным направлением и в академической среде и в политическом мейнстриме, в его фарватере сейчас идет Дональд Трамп с запретительными торговыми тарифами и «возвращением производства».

Мне концепция «продуктивизма» парадоксальным образом напомнила, скорее, идеи, популярные во время Интербеллума (или послевоенной Франции), чем современные теории: «больше хороших работ», акцент на производстве и инвестициях при усилении государственного регулирования. В качестве успешного примера активной промышленной политики Григорий Баженов выбрал Японию, Южную Корею и Китай - страны, проводившие форсированную экспортную индустриализацию в условиях недорогой рабочей силы и сравнительно простой структуры экономики на старте. Удастся ли развитым странам сейчас использовать этот опыт?

* - картинка для привлечения внимания

#Будущее #ПромПолитика
⚠️ 85% компаний платят лишние налоги из-за одной ошибки с фрилансерами

Ваш исполнитель может потерять статус самозанятого в любой момент. Не проверили и продолжаете платить ему? Рискуете отдать налоговой до 100 000₽ за одно нарушение.

Хорошая новость: те, кто подключился к Брейндок, уже не переживают о статусе исполнителя и проверках.

Платформа Брейндок упрощает работу с внештатными исполнителями и оптимизирует затраты:

✔️ Проверяет статус исполнителей перед каждой выплатой
✔️ Генерирует договор за 5 минут — с помощью удобного конструктора
✔️ Получает чеки и закрывающие документы автоматически
✔️ Хранит все документы по фрилансерам в одном кабинете
✔️ Отправляет массовые выплаты исполнителям в пару кликов

Сейчас Брейндок дарит бесплатный пробный доступ к платформе — всё, что нужно для правильной работы с исполнителями, уже внутри.

👉 Получить консультацию со специалистом и бесплатный доступ к Брейндок

#промо
Григорий Баженов
Сигнал: Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой…
В пятницу состояится очередное Заседение совета директоров Банка России по ключевой ставке.

Что решит ЦБ?

Мне в целом близко, что пишет Егор Сусин, автор канала @truecon. Повторяться не буду, если интересны аргументы - переходите по ссылке. Мне важнее те сценарии, которые он предлагает:

😐 - оставить ставку прежней, но смягчить сигнал: учитывая динамику макропоказателей здесь проглядываются риски бОльшего охлаждения экономики + риски финстабильности [консенсус аналитиков ближе к этому сценарию, терпим, господа, терпим];

🚶‍♂️ - снизить на 1 п.п. с нейтральным сигналом или мягким сигналом; [ожидания рынка скорее ближе к этому сценарию];

💃 - снизить на 2 п.п с нейтральным сигналом и жесткими комментариями, не предполагающими никакой уверенности в продолжении снижения ставки [ряд доступных макропоказателей за этот вариант].

Егор за третий сценарий (считает, что именно так нужно поступить), но при этом отмечает, что вероятнее второй, потому как он с одной стороны запускает цикл снижения (а значит в будущем не потребуется ронять ставку так резко, как в первом случае), но при этом более осторожный, потому как неопределенность в плане инфляционной динамики по-прежнему высока.

Я не исключаю первый сценарий, но склоняюсь ко второму с некоторыми поправками. Думаю, Банк России снизит ставку (возможно, что на меньшее значение), но при этом сигнал останется +/- прежним:

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.

Есть риск, что при наличии снижения, нейтральный сигнал не будет воспринят рынком. Мне так не кажется. Здесь вполне проглядывается логика: тенденции позволяют нам скорректировать ставку для сохранения денежно-кредитных условий жесткими, но мы не гарантируем дальнейшего снижения ставки на следующем заседании, как не исключаем и повышения, если инфляционные тенденции изменятся.

Короче, и ставку снизят, и соломку подстелят. Так вижу.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from по краям
Янис Варуфакис в гостях у Ad Marginem!

Янис Варуфакис — экономист и политик, бывший министр финансов Греции, всемирно известный публичный интеллектуал и автор наших бестселлеров «Беседы с дочерью об экономике» и «Технофеодализм».

Янис Варуфакис подключится к нашей встрече онлайн из Афинского университета. О его теории, в которой на смену капитализму пришел технофеодализм, с ним поговорит Григорий Баженов — экономист и популяризатор науки, научный сотрудник экономического факультета МГУ. За синхронный перевод встречи будет отвечать Дмитрий Безуглов, переводчик книги «Посткапиталистическое желание» Марка Фишера.

Когда: 5 июня в 19:00
Где: Онлайн (Zoom)

Бесплатная регистрация на онлайн-мероприятие — здесь. Ссылка на встречу придет всем зарегистрировавшимся за час до события.
Григорий Баженов
Янис Варуфакис в гостях у Ad Marginem! Янис Варуфакис — экономист и политик, бывший министр финансов Греции, всемирно известный публичный интеллектуал и автор наших бестселлеров «Беседы с дочерью об экономике» и «Технофеодализм». Янис Варуфакис подключится…
Вы там регистрируйтесь, если интересно. Но я все же попытаюсь единовременно запустить стрим на YouTube. В целом, не вижу ничего принципиально сложного, но вы сами понимате: OBS - это игрушка дьявола, а дружба с дорогим Василием - это +100500 к проклятию работоспосбности техники.
Forwarded from Frank Media
🔴 Годовая инфляция в России замедлилась до 9,66%

За период с 27 мая по 2 июня 2025 года недельная инфляция замедлилась с 0,06% на прошлой неделе до 0,05%, следует из обзора Минэкономразвития. Годовая инфляция замедлилась с 9,78 до 9,66%.

🔵В сегменте продовольственных товаров цены не изменились. Согласно данным Росстата, цены на плодоовощную продукцию снизились на 1%.

🔵В сегменте непродовольственных товаров цены снизились на 0,03%. На бензин и на дизельное топливо темпы роста цен составили по 0,1%.

🔵В сегменте наблюдаемых услуг за неделю темпы роста цен составили 0,26%.

❤️ Читайте подробнее на сайте

@frank_media
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Григорий Баженов
🔴 Годовая инфляция в России замедлилась до 9,66% За период с 27 мая по 2 июня 2025 года недельная инфляция замедлилась с 0,06% на прошлой неделе до 0,05%, следует из обзора Минэкономразвития. Годовая инфляция замедлилась с 9,78 до 9,66%. 🔵В сегменте продовольственных…
Вообще, май дает очень хорошую динамику. Из недельных данных инфляция за май складывается ~0,27%. В годовом выражении - это 3,3% (если брать накопленную с начала года инфляцию - порядка 5%). В посте выше указана инфляция за год, т.е., начиная с мая 2024 года.

Это обнадеживающая динамика, но, конечно, неопределенность по-прежнему высока.

Как говорится, верим в ЦБ 🐘

Самолетный график - @Astra_AMFM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Григорий Баженов
Как показало исследование департамента исследований и прогнозирования ЦБ, значимо на инфляционные ожидания домохозяйств влияет информация о динамике денежной массы (связь инфляции и денежной массы не так однозначна, но да ладно).

Не нравятся обнадеживающие данные по инфляции, тут сравнивается траектория денежной массы в 2025 с траекториями прошлых лет. В этом году идем по средней траектории периода 2017-2019, когда наблюдались исторические минимумы инфляции в России.

Да, это эффект жесткой ДКП.
Расчеты ВОЗ и МОТ показывают: каждый год из-за ментальных расстройств выпадает 12 млрд рабочих дней, а каждый потерянный день стоит почти 84 доллара. Таким образом, депрессия и тревожные расстройства ежегодно обходятся мировой экономике в $1 трлн. И это только прямые экономические потери без учета спада производительности, затрат на здравоохранение, а еще миллионы чисто личных историй, которые порой заканчиваются трагично.

Конечно, до мировой экономики или экономики развитых стран обычному человеку вряд ли есть дело. Это все где-то слишком далеко и слишком абстрактно. Что в России?

По данным Минздрава, депрессией страдают около 15 млн человек — фактически каждый десятый. Это уже гораздо ближе — вероятность в один момент оказаться среди тех, у кого будет обнаружено ментальное расстройство не так уж и мала.

ВОЗ и МОТ разрабатывают различные программы, которые должны выправить ситуацию. Но пока они будут внедрены, может пройти немало времени (да и внедрение программ не всегда сопровождается положительными изменениями). Поэтому, безусловно, каждому стоит думать о своём здоровье. Режим “белки в колесе” может и эффективен на коротких дистанциях, но в долгую эта стратегия работает не в вашу пользу. Необходимо устраивать передышки и качественно восстанавливаться, находить время для себя и поменьше нервничать.

Самый простой способ оставаться в добром уме и светлой памяти – соблюдать режим труда и отдыха, спать порядка 8 часов в день, правильно питаться и двигаться.

Отдых на море или путешествие по новым местам, безусловно, хороши, но порой этого недостаточно. В таком случае, мощно перезагрузиться помогут специалисты из клиники ментального здоровья Rehab Family.

Это прекрасное место, где можно отдохнуть, восстановиться и совместить приятное с полезным. Rehab Family предлагает своим гостям размещение в уютных номерах, большую территорию для прогулок по берегу водохранилища рядом с лесом. Доктора и кандидаты наук возьмутся за здоровье, подберут индивидуальную программу восстановления, а в свободное время можно активно проводить за любимыми занятиями.

К примеру, для любителей спорта доступен тренажерный зал, зона групповых занятий и бассейн. Порелаксировать можно в SPA. Кроме того,в Rehab Family заботятся о гостях и с точки зрения питания. Многообразие блюд от известных бренд-шефов обеспечено.

Запустите программу ментального и физического детокса в клинике Rehab Family. Ваше здоровье – основа качественной и счастливой жизни.

Реклама. Рекламодатель ООО РЕАБИЛИТАЦИЯ. СЕМЬЯ. ИНН 9709003760. Erid:2VfnxyXrcrt